劉佳欣

摘要：房地產(chǎn)證券化是20世紀最重要的金融創(chuàng)新，房地產(chǎn)證券化的產(chǎn)生伴隨著相應的金融風險，2007年8月，美國次貸危機爆發(fā)，對全球的經(jīng)濟都造成了巨大的沖擊，多個知名金融機構(gòu)破產(chǎn)，美國次貸危機給中國敲響了警鐘，我國商業(yè)銀行在發(fā)行、服務機構(gòu)的遴選、基礎資產(chǎn)的選擇等各個方面有存在著一定的風險，我們應當從美國次貸危機中吸取教訓，有效的對其中的風險進行控制，本文簡要分析了美國次貸危機的發(fā)生原因，研究了我國商業(yè)銀行風險控制現(xiàn)狀，并討論了美國次貸危機對我商業(yè)銀行風險控制的啟示，以期提高我商業(yè)銀行對風險的防范意識以及控制能力。

關(guān)鍵詞：美國次貸危機；商業(yè)銀行；風險控制；啟示

前言：美國次貸危機對世界經(jīng)濟有著重大的消極影響，全球范圍的經(jīng)濟都不同程度上放慢了前進的步伐，我國個人住房抵押貸款起步較晚，但發(fā)展迅猛，商業(yè)銀行的信貸風險逐漸加大，我們應當深入了解美國次貸危機的本質(zhì)和成因，吸取其中的教訓，認真審視當前我國商業(yè)銀行風險控制的現(xiàn)狀，根據(jù)美國次貸危機的啟示，采取有效措施加強我商業(yè)銀行的風險控制，以此來促進我國金融市場的長期、穩(wěn)定的發(fā)展，這對促進我國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展、捍衛(wèi)國家經(jīng)濟安全有著十分重要的意義。

一、美國次貸危機成因

（一）利率的攀升

①風險縱容：為了解決美國國內(nèi)出現(xiàn)的通貨膨脹問題，美聯(lián)儲從2004年到2006年短短兩年之內(nèi)將聯(lián)邦資金的利率上調(diào)了17次，利率的不斷攀升伴隨著購房者每月還款的金額逐漸增加，致使還款壓力激增。而美國對于信貸申請資格管理并不嚴格，其信用水平參差不齊，導致許多沒有經(jīng)濟來源的申請者無力還款，上調(diào)的高利率還降低了還款者的還款意愿，這些問題導致了SPV資金流回收困難，資金鏈緊張的現(xiàn)象[1]；②房地產(chǎn)的破滅：利率上調(diào)，房地產(chǎn)投資成本增加，為了資金流轉(zhuǎn)通暢，房地產(chǎn)企業(yè)的銷售壓力倍增，房產(chǎn)購買者由于無力償還貸款，房子被商業(yè)銀行回收，這就使得房產(chǎn)需求出現(xiàn)變化，致使房地產(chǎn)價格松動，更多的人持幣觀望，致使房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)萎縮直至破滅。

（二）過熱的市場環(huán)境

（1）證券流程的變化

傳統(tǒng)的證券化流程會形成資產(chǎn)組合的“破產(chǎn)隔離”，即發(fā)起人將貸款出售給SPV，商業(yè)銀行能夠根據(jù)對貸款發(fā)起人資產(chǎn)的評估重組現(xiàn)金流，這樣設計出的MBS與CDO產(chǎn)品符合投資者需求的同時與資產(chǎn)池的特征互相匹配，商業(yè)銀行、住房貸款公司就能夠進行有效的風險控制，保證了業(yè)務擴展與風險控制的平衡狀態(tài)，但市場環(huán)境過熱使證券化流程出現(xiàn)變化，使得高收益?zhèn)男枨罅吭黾友该?，而商業(yè)銀行自然不會放棄這樣一塊潛力巨大的“蛋糕”，會設計出各種各樣的MBS產(chǎn)品，制定出了差異較大的債券條款以及利率。

（2）對風險出現(xiàn)低估

次級抵押貸款存在信用風險、利率風險、提前償付風險和流動性風險等四種主要風險，在利用復雜的工具以及模型對風險進行評估后，得出了次級貸款低風險高收益的債券特征，致使次級貸款債券的持有量激增。但需要明確的是，市場的經(jīng)濟環(huán)境是不斷變化的，市場條件一旦出現(xiàn)不符合模型和工具對風險評估中的假設情況，那么得來的風險評估結(jié)果就是無效的。美國次貸危機發(fā)生前，大多數(shù)機構(gòu)的投資者并沒有預見和評估房價的改變引發(fā)的風險，出現(xiàn)了低估風險的情況，致使許多投資機構(gòu)在銀行催款壓力下只能選擇申請破產(chǎn)[2]。

（3）商業(yè)銀行貸款管制過于寬松

美國政府對于市場的發(fā)展持“自由化發(fā)展”發(fā)展的觀點，這就使得房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了非理性的改變，從而改變了整個證券化流程的畸形發(fā)展。人們的購買需求存在，商業(yè)銀行就會訂購抵押貸款公司更多的產(chǎn)品，抵押貸款公司就會發(fā)放更多的貸款，次貸業(yè)務逐步擴張，當高收入人群滿足不了抵押貸款公司需求的時候，低收入人群就成了貸款公司的目標，使得整個市場熱度，美聯(lián)儲不得不提升聯(lián)邦基金予以應對，最終刺破了房地產(chǎn)泡沫。

（4）評級公司客觀性喪失

信用評級公司是證券化流程中不可或缺的重要組成部分，其能夠幫助投資者深入了解投資標的基本信用信息，但在次貸危機爆發(fā)之前，美國標準普爾等信用評級公司對大量的CDO的評級喪失了客觀性，在次貸危機爆發(fā)伊始，標準普爾等評級公司宣布下調(diào)1000余種相關(guān)次貸證券的信用評級，涉及金額達到了的172億美元，致使華爾街出現(xiàn)恐慌，加速了次貸危機的全面爆發(fā)。

二、我國商業(yè)銀行風險控制現(xiàn)狀

（一）風險管理意識不到位

①許多商業(yè)銀行業(yè)務發(fā)行人員在發(fā)展相關(guān)貸款業(yè)務的時候忽略了風險控制的重要性，甚至認為風險控制是制約業(yè)務發(fā)展的壁壘；②我國許多的商業(yè)銀行在風險控制上有著較大的片面性，過于注重信用風險，而忽略了同樣重要的市場風險和操作風險；③風險控制工作應當貫穿所有的經(jīng)營管理和業(yè)務擴展的過程中，應當落實到每一個商業(yè)銀行的工作人員身上，當前我國商業(yè)銀行風險控制工作的全面性不到位。

（二）風險計量技術(shù)落后

我國商業(yè)銀行個信用風險分類上并不明確，風險計量技術(shù)落后，評價體系并不完善，沒有一個成熟的、科學的風險計量模型，同時在信用評價方面，我國商業(yè)銀行主要用的是定性分析方法，這會降低風險評估的準確性，使得評估信息失真[3]，從而給風險控制工作增加了難度，此外商業(yè)銀行內(nèi)部的信用評級應用范圍較小，對于商業(yè)銀行內(nèi)部的信貸決策、貸款定價、經(jīng)營績效考核等方面的應用不足，使得風險評估在資本資源配置機制上的導向力不足。

（三）對風險的把握能力不強

相較于西方發(fā)達國家，我國的資本市場還存在許多不完善、不健全的地方，商業(yè)銀行對于風險的預測、管理、控制等方面的工作還有待加強，商業(yè)銀行業(yè)務的好壞、發(fā)展的健康與否的決定性因素是資本市場的發(fā)展，這就給商業(yè)銀行的業(yè)務發(fā)展帶來了潛在的風險，此外，我國資本市場發(fā)展的不完善和商業(yè)銀行自身規(guī)模不大使得許多在西方發(fā)達國家應用廣泛且效果良好的金融工具并不適用于我國的資本市場，這就給我國商業(yè)銀行的風險控制帶來了一定的制約作用。

三、美國次貸危機給我商業(yè)銀行風險控制的啟示

（一）要充分了解風險特征，重視風險控制

美國次貸危機的爆發(fā)告訴我們，我國當前房地產(chǎn)金融市場的發(fā)展并不是風平浪靜的，其中同樣蘊含著較大的風險，因此，我商業(yè)銀行應當積極樹立風險控制文化，應當時刻將風險控制放到商業(yè)銀行發(fā)展的第一位，只有充分了解風險特征，重視風險控制才能夠促使商業(yè)銀行穩(wěn)定發(fā)展。我商業(yè)銀行應當根據(jù)經(jīng)濟的周期性波動以及外部的沖擊來對當前存在的信用風險、市場風險、流動性風險等各種風險進行準確的評估和分析，通過對風險特征的了解，提升商業(yè)銀行風險控制的能力。政府監(jiān)管機構(gòu)應當積極發(fā)揮監(jiān)管作用，對于虛假貸款和虛假按揭行為進行嚴厲打擊，并且提示商業(yè)銀行時刻注意貸款人商品抵押物的價格波動變化[4]。

（二）對房地產(chǎn)信貸證券化發(fā)展持謹慎態(tài)度

通過美國次貸危機證明，盲目的擴張信貸證券化的業(yè)務，促使證券市場環(huán)境過熱是有風險存在的，因此，我國必須在金融體系發(fā)展的比較牢靠穩(wěn)固之后才能夠推進住房抵押貸款證券化進程，確保證券化發(fā)展的穩(wěn)定和踏實。當前我國的信用評級機構(gòu)并不成熟、金融評估工具的使用并不先進、社會的征信體系并不完善，在這樣的背景下我國商業(yè)銀行不應當推進住房貸款證券，國家也應當從宏觀的角度出發(fā)，加強管制和調(diào)控，政府監(jiān)管當局應當加強對市場投資者、貸款者等信息的披露，同時完善信用評估體系，增強商業(yè)銀行的風險控制能力。

（三）完善商業(yè)銀行按揭貸款的管理能力

（1）個人信用體系

當前我國房地產(chǎn)市場熱度有所回緩，但總體態(tài)勢仍比較迅猛，風險積累加劇，我國商業(yè)銀行的信用資產(chǎn)中房地產(chǎn)貸款的占有率較大，根據(jù)美國次貸危機的經(jīng)驗，一旦市場形式出現(xiàn)變化，我商業(yè)銀行很可能出現(xiàn)美國次貸危機中貸款回收困難等問題，這會造成嚴重的損失。為了控制這種風險，商業(yè)銀行應當完善個人信用體系，商業(yè)銀行要建立信用評估制度，對客戶的信用風險進行客觀、準確的評估和判斷，并提高貸款者的違約成本，增強其信用意識，這樣就能夠有效控制貸款回收困難的風險。

（2）房貸信息管理系統(tǒng)

美國對于房貸的信息管理并不完善，這和其宏觀的自由化市場發(fā)展政策是分不開的，其房貸風險標準的不統(tǒng)一是次貸危機產(chǎn)生的重要原因之一，我國當前的房貸信息數(shù)據(jù)主要來源于商業(yè)銀行系統(tǒng)，房貸信息管理的基礎相較于美國要更扎實、更牢靠，但個人信用系統(tǒng)的管理比較落后，因此我商業(yè)銀行應當積極加強對房貸信息系統(tǒng)以及個人信用信息系統(tǒng)管理與建設，龐大的房貸信息和貸款者信用信息能夠為我商業(yè)銀行的風險控制提供數(shù)據(jù)基礎。

（3）內(nèi)部控制與外部控制雙管齊下

商業(yè)銀行的內(nèi)部控制是風險控制的首要防線，美國貸款人虛報收入，致使還款困難使得銀行及抵押貸款公司的資金流出現(xiàn)回流困難，由此可見商業(yè)銀行的內(nèi)部控制是尤為重要的，因此我商業(yè)銀行應當在業(yè)務拓展的過程中客觀考證、謹慎判斷，加強對信貸以及業(yè)務拓展等方面的監(jiān)管力度，對于金融管理信息系統(tǒng)的建設以及同行業(yè)之間競爭秩序的維持等要加強管理和維持；此外，我國政府應當注重房地產(chǎn)市場以及債券市場的宏觀調(diào)控，合理控制市場熱度，將房地產(chǎn)市場一步一個腳印的穩(wěn)步推進，避免泡沫經(jīng)濟，避免重蹈美國次貸危機的覆轍。

（4）規(guī)范貸款行為

由于我國人口基數(shù)較大，農(nóng)村人口大量向城市轉(zhuǎn)移，致使住房緊張，房地產(chǎn)市場熱度一直未曾消減，近年來由于國家的宏觀調(diào)控，房地產(chǎn)發(fā)展的勢頭有所回緩，但總體而言熱度仍舊較高，人們對貸款買房的行為十分熱衷，因此我商業(yè)銀行應當積極規(guī)范貸款行為，美國就是由于貸款行為不規(guī)范，致使房價松動，引發(fā)利率提升從而導致了次貸危機，我商業(yè)銀行應當房貸業(yè)務的擴展上保持理性，確保規(guī)范，努力的控制風險，政府也應當加強宏觀調(diào)控，通過對囤房行為、虛假按揭等違規(guī)行為的打擊，確保房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定[5]。

（四）政府的宏觀控制

（1）法律法規(guī)的完善和建設

美國政府在房地產(chǎn)長期的發(fā)展中出臺了很多相關(guān)法律法規(guī)，例如1980年的《存款機構(gòu)放松管制和貨幣控制法》、2007年的《聯(lián)邦住房金融改革法》等等，這些法規(guī)法規(guī)的建設有著一定的借鑒意義，我國政府應當積極學習，建立完善的房地金融市場相關(guān)的法律法規(guī)，應當從其擔保體制以及個人信用制度等方面入手，對《保險法》、《擔保法》等一些列法律法規(guī)進行完善，同時為了加強對住房信用抵押貸款行為的管理，應當出臺相關(guān)的住房抵押貸款管理辦法。

（2）對市場的控制

美國次貸危機發(fā)生的原因很大一部分是美國政府放任市場自由化發(fā)展，因此，我國應當加強對房地產(chǎn)市場的宏觀調(diào)控，確保房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定性，積極鼓勵居民購房，在相關(guān)政策上降低住房交易稅費，例如降低小戶型住房的契稅稅率，對于個人住房的售出免去土地增值稅等等，通過此類的調(diào)控措施，能夠有效降低房地產(chǎn)市場的熱度，對于我商業(yè)銀行的風險控制有著積極的意義。

結(jié)論

2007年爆發(fā)的美國次貸危機不僅對美國經(jīng)濟造成了重大的影響，同時使全球經(jīng)濟發(fā)展蒙上了一層陰影，美國次貸危機在一定角度下可以理解為一場信貸危機，我們應當清楚的認識到當前我國商業(yè)銀行風險管理現(xiàn)狀，并且明確房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化在本質(zhì)上并不是錯誤的，只是我國當前的經(jīng)濟發(fā)展趨勢以及市場管理水平還達不到推行證券化的程度，我們應當從美國次貸危機中得到我商業(yè)銀行風險的啟示，商業(yè)銀行的內(nèi)部管理與國家的宏觀調(diào)控互相配合，雙管齊下，只有這樣才能夠提升商業(yè)銀行風險控制的能力，才能夠確保金融市場長期穩(wěn)定的發(fā)展，才能夠使我國的經(jīng)濟實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。（作者單位：山東工商學院）

參考文獻：

[1]蔡曉燕.次貸危機中的跨國銀行：風險管理、危機應對及其啟示[D].廈門大學，2009.

[2]彭捷.試論我國商業(yè)銀行住房抵押貸款證券化的風險管理——基于美國次貸危機的啟示[J].現(xiàn)代商業(yè)，2009，15：30-31.

[3]王瑜，李偉琛.美國次貸危機對我國商業(yè)銀行風險管理的啟示[J].金融經(jīng)濟，2009，12：136-137.

[4]劉筱.我國商業(yè)銀行信貸操作風險的內(nèi)控審計研究[D].中國海洋大學，2012.

[5]楊紅.我國商業(yè)銀行個人住房抵押貸款風險分析——美國次貸危機對我國的啟示[J].財貿(mào)研究，2008，01：109-113.