王梓淇

[摘要]通過介紹自由貿(mào)易區(qū)的定義，結(jié)合上海的宏觀經(jīng)濟形勢和現(xiàn)有制度的實際情況和存在的問題，分析上海自貿(mào)區(qū)離岸金融市場對中國經(jīng)濟發(fā)展的正面戰(zhàn)略意義與可能的負面影響。為上海自貿(mào)區(qū)離岸金融市場找到最優(yōu)借鑒模式，提出上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)離岸金融市場的發(fā)展方向以及相關(guān)制度的改進建議。

[關(guān)鍵詞]上海自由貿(mào)易區(qū)；國際離岸金融市場；戰(zhàn)略意義；制度創(chuàng)新

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.23.063

1 自貿(mào)區(qū)的含義及上海自貿(mào)試驗區(qū)

自由貿(mào)易區(qū)通常指兩個以上的國家或地區(qū)，通過簽訂自由貿(mào)易協(xié)定，相互取消絕大部分貨物的關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘，取消絕大多數(shù)服務(wù)部門的市場準人限制，開放投資，從而促進商品、服務(wù)和資本、技術(shù)、人員、生產(chǎn)要素的自由流動，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，共同發(fā)展；亦可用來形容一國國內(nèi)消除了關(guān)稅和貿(mào)易配額并且對經(jīng)濟的行政干預(yù)較小的區(qū)域。上海自貿(mào)試驗區(qū)即屬于后者。上海自貿(mào)試驗區(qū)于2013年9月29日正式掛牌成立。其規(guī)劃面積為28平方公里，范圍涵蓋上海市外高橋保稅區(qū)、外高橋保稅物流園區(qū)、洋山保稅港區(qū)和上海浦東機場綜合保稅區(qū)4個海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域。上海自貿(mào)試驗區(qū)的成立是我國自1978年實行改革開放以來的又一大創(chuàng)舉，也是當(dāng)前國際國內(nèi)形勢的必然要求。

2 中國離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展狀況

2.1 現(xiàn)行中國離岸金融業(yè)務(wù)的發(fā)展情況

離岸金融業(yè)務(wù)是近三十年來國際金融市場迅猛發(fā)展的產(chǎn)物，它突破了所在國經(jīng)濟發(fā)展狀況、經(jīng)濟體制、貨幣政策、外匯管制等諸多因素的限制，與東道國國內(nèi)金融市場完全分隔，為資金在最大限度內(nèi)的流動創(chuàng)造了條件。

在國際上，目前已形成了以倫敦為代表的倫敦型離岸金融中心、以紐約為代表的紐約型離岸金融中心和避稅型離岸金融中心。然而，在中國，目前離岸金融仍然屬于邊緣化的新生事物，面臨著曲高和寡、叫好不叫座的困境。盡管離岸金融試點從深圳擴展到上海和天津，盡管各地媒體和學(xué)術(shù)界對于誰應(yīng)當(dāng)建立離岸金融中心一度爭論得不亦樂乎，但是至少直到目前看來，中國還未擁有運行較為完善的離岸金融市場。上海自由貿(mào)易區(qū)的成立，或成為中國離岸金融市場發(fā)展的起點。

2.2 現(xiàn)行中國離岸金融業(yè)務(wù)運行制度存在的問題

首先，在金融監(jiān)管的法律法規(guī)方面，我們沒有做到與時俱進。自2002年我國離岸銀行業(yè)務(wù)恢復(fù)后，仍沿用1997年頒布的《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法》及其實施細則，其中，部分條款已經(jīng)明顯滯后，有些內(nèi)容不完全適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展的需要。同時《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法》適用對象為中資銀行，而外資銀行開展離岸金融業(yè)務(wù)處于無章可循、無法可依的狀態(tài)，造成了內(nèi)資和外資金融機構(gòu)的不平等待遇。

其次，我國對離岸金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策之間相互矛盾，沒有形成統(tǒng)一的監(jiān)管體系。1997年頒布的《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法》及其實施細則，允許在岸與離岸銀行業(yè)務(wù)之間有10%的資金相互抵補，而在2002年的《中國人民銀行關(guān)于深圳發(fā)展銀行開辦離岸銀行業(yè)務(wù)的批復(fù)》中規(guī)定在岸與離岸資金不得相互抵補。在我國，目前分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的構(gòu)架下，監(jiān)管主體及監(jiān)管職責(zé)不明確，地區(qū)間的監(jiān)管標準不統(tǒng)一，沒有形成統(tǒng)一的監(jiān)管體系。

3 上海自貿(mào)區(qū)離岸金融市場對中國經(jīng)濟的影響分析

3.1 離岸金融市場的消極影響

離岸金融市場對世界經(jīng)濟以及市場所在國經(jīng)濟具有重大而深遠的意義。但離岸金融市場是一把“雙刃劍”，潛藏著巨大風(fēng)險，宏觀層面上增大了國際金融市場的脆弱性、影響各國貨幣政策的執(zhí)行效果、加大了各國金融管理當(dāng)局的監(jiān)管難度；微觀層面上放大了金融市場上的信用風(fēng)險、利率和匯率風(fēng)險、法律風(fēng)險和市場風(fēng)險。

3.2 自貿(mào)區(qū)離岸金融市場的積極戰(zhàn)略意義

發(fā)展離岸金融市場不但對當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟建設(shè)具有決定性意義，而且對整個國家的金融改革開放也有重要的意義。從國家整體利益看，建立離岸金融市場對推動國內(nèi)金融深化，進而帶動經(jīng)濟發(fā)展具有巨大的推動作用。

（1）有助于推動人民幣國際化。人民幣走向國際化需要離岸金融市場的發(fā)展與離岸金融的發(fā)展關(guān)系密切，離岸金融市場的發(fā)展實際上是開放本幣自由流動的緩沖區(qū)，是對本幣國際化的支持。我國可以通過建立離岸市場實現(xiàn)人民幣的離岸化經(jīng)營，從而推動人民幣的國際化。開辟離岸金融市場可以回流在周邊國家流通的相當(dāng)數(shù)量的境外人民幣，從而便于我國加強對境外本幣的監(jiān)控，減少這部分本幣對金融市場可能帶來的沖擊，進而進一步增強金融風(fēng)險防范能力，保證我國貨幣政策的有效實施。

（2）有利于提高我國金融業(yè)的經(jīng)營水平。離岸金融要求開辦地擁有較好的基礎(chǔ)設(shè)施以及較高水平的從業(yè)人員，這有利于提升當(dāng)?shù)亟鹑谏鷳B(tài)環(huán)境及金融專業(yè)人員的素質(zhì)和技術(shù)水平；離岸業(yè)務(wù)的開展將使東道國與國際市場接軌，中資金融機構(gòu)可以在家門口學(xué)習(xí)和借鑒外資金融機構(gòu)的先進管理經(jīng)驗，培養(yǎng)熟悉國際金融業(yè)務(wù)的專門人才；通過與外資銀行的競爭，促進中資銀行學(xué)到新的國際金融業(yè)務(wù)的操作，鍛煉隊伍，轉(zhuǎn)變機制，從而提高整體管理水平，提高金融業(yè)的綜合競爭力，促進本地銀行業(yè)的發(fā)展。

（3）有利于帶動我國貿(mào)易、生產(chǎn)和就業(yè)的增長。開辦離岸金融業(yè)務(wù)和建立離岸金融市場，能確保外商來華投資利潤不必直接匯回母國，也便于跨國公司在全球范圍內(nèi)自由調(diào)度資金需要；另一方面，進行離岸金融功能的創(chuàng)新可望為出口加工業(yè)解決外匯瓶頸。比如，在天津港保稅區(qū)內(nèi)的加工項目，如OEM尚無報關(guān)清單，因而要履行復(fù)雜的報批手續(xù)，不能馬上收匯，業(yè)務(wù)開展受制約。而離岸金融功能的創(chuàng)新將有效解決這一問題，為今后濱海新區(qū)的貿(mào)易增長奠定良好的金融基礎(chǔ)。通過提供為市場配套的設(shè)施和服務(wù)業(yè)可以刺激當(dāng)?shù)亟?jīng)濟的增長，增加當(dāng)?shù)氐氖杖牒途蜆I(yè)，帶動當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展。此外，我國可以從稅收和離岸銀行業(yè)利潤以及其他費用收入中獲得相當(dāng)?shù)耐鈪R收入，提高財政收入，改善外匯收支狀況，給整個環(huán)渤海經(jīng)濟的發(fā)展注入新的活力。

（4）有利于提升市場所在城市在世界經(jīng)濟和國際金融市場的地位和影響。以天津為例，歷史上天津曾是我國北方經(jīng)濟金融中心，目前天津不僅初步形成覆蓋銀行、保險、證券等行業(yè)的監(jiān)管機構(gòu)和市場體系，而且外資銀行紛紛搶灘進駐，國外跨國公司投資規(guī)模不斷擴大，天津北方金融中心地位已經(jīng)開始進入恢復(fù)階段，建立天津離岸金融市場將使新區(qū)的中資銀行得以開辟以非居民為服務(wù)對象、基本按國際市場規(guī)則操作的離岸金融業(yè)務(wù)，外資銀行的離岸業(yè)務(wù)將進一步擴大和規(guī)范，從而在新區(qū)內(nèi)形成局部范圍內(nèi)的國際資金流動，增強新區(qū)金融的國際化功能。

4 上海自由貿(mào)易區(qū)制度的創(chuàng)新建議

4.1 發(fā)展模式選擇角度

目前，中國人民銀行規(guī)定“離岸賬戶與在岸賬戶嚴格區(qū)分，銀行的離岸資金與在岸資金不得相互抵補”，是一種“內(nèi)外分離型”離岸金融市場，這可以有效阻止離岸金融交易活動對國內(nèi)貨幣政策的影響和沖擊。目前我國政府金融監(jiān)管的能力尚處于軟弱狀態(tài)，主要還是運用信貸規(guī)模來控制和調(diào)節(jié)市場貨幣流通量。繼續(xù)采用內(nèi)外分離型的離岸金融市場模式，一方面有利于我國金融管理當(dāng)局對國內(nèi)業(yè)務(wù)、在岸業(yè)務(wù)、離岸業(yè)務(wù)分別加以監(jiān)管，另一方面可以較為有效地阻擋國際金融風(fēng)險對國內(nèi)金融市場的沖擊，增強風(fēng)險防范能力。在離岸金融市場發(fā)展成熟之后，逐漸考慮向滲透型市場過渡。

4.2 制度體系確立角度

國際經(jīng)驗表明，如英國、新加坡和日本，政府為了推動離岸金融市場發(fā)展相應(yīng)的外部金融環(huán)境和其他必要政策支持。在離岸金融市場建立初期，政府政策的大力推動為其運行提供了寬松的監(jiān)管環(huán)境和優(yōu)惠的稅收政策，從而使該國或地區(qū)離岸金融市場或迎頭趕上或后來居上。而制定和實施優(yōu)惠政策是政府推動的主要形式，這些優(yōu)惠政策可包括：稅收優(yōu)惠；逐步實行自由外匯制度；降低經(jīng)營成本，免提存款準備金、存款保險金，降低對流動性比率和清償力的要求。面對周邊地區(qū)離岸金融中心強大的競爭壓力，我國離岸金融市場的發(fā)展同樣需要政府提供寬松的政策支持，以至少相同或相近的融資成本來吸引離岸金融交易者。

4.3 法律監(jiān)管制度角度

離岸金融業(yè)務(wù)法律框架的完善和細化，是創(chuàng)建我國離岸金融監(jiān)管政策有效實施的外部環(huán)境的一個重要方面。國內(nèi)外的實踐證明，法制因素可以看作對外部條件最具吸引力的內(nèi)部條件，它使投資者和金融機構(gòu)對離岸金融市場的長遠發(fā)展樹立了信心。我國目前關(guān)于離岸金融業(yè)務(wù)的法律只有1997年中國人民銀行發(fā)布的《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法》和1998年國家外匯管理局發(fā)布的《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法實施細則》，以及其他一些對離岸金融有關(guān)的銀行業(yè)務(wù)有所涉及的法律法規(guī)，以規(guī)范離岸金融業(yè)務(wù)。因此，中國離岸金融市場的建設(shè)，應(yīng)在政府政策推動型模式的基礎(chǔ)上進行法制的補充和完善，在借鑒國外經(jīng)驗和國際通行的監(jiān)管規(guī)則的基礎(chǔ)上，盡快設(shè)計一套比較完整的離岸金融的法律制度。公平合理、穩(wěn)定開放的法制環(huán)境會產(chǎn)生強大的發(fā)展后勁，是吸引國外金融資本的最有效因素。

4.4 金融業(yè)務(wù)經(jīng)營角度

金融業(yè)應(yīng)加強信貸風(fēng)險管理，適當(dāng)降低業(yè)務(wù)地區(qū)、行業(yè)和對象的集中程度，實現(xiàn)業(yè)務(wù)地區(qū)和業(yè)務(wù)對象的多元化；根據(jù)有關(guān)離岸銀行監(jiān)管的國際慣例，對離岸銀行的信用風(fēng)險、利率風(fēng)險、流動性風(fēng)險、國家風(fēng)險、操作風(fēng)險等各種風(fēng)險實施全面風(fēng)險管理，尤其要重視資本充足率要求和流動性要求。