作者簡(jiǎn)介：王潤(rùn)珩，西北政法大學(xué)政治經(jīng)濟(jì)學(xué)研究生。

摘要：近年來，人民幣國際化的進(jìn)展超過預(yù)期，在跨境貿(mào)易與投資的人民幣結(jié)算、離岸人民幣市場(chǎng)建設(shè)及雙邊本幣貨幣協(xié)議方面已取得顯著進(jìn)展。針對(duì)當(dāng)前面臨的機(jī)遇，本文認(rèn)為，政府應(yīng)從五個(gè)方面來推動(dòng)人民幣的國際化，逐步提升人民幣的區(qū)域地位與全球地位。

關(guān)鍵詞：人民幣國際化；離岸人民幣市場(chǎng)；實(shí)施路徑

一、人民幣國際化的最新進(jìn)展

（一）跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算取得顯著進(jìn)展

2009年7月以來，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算規(guī)模大幅增長(zhǎng)，在全球結(jié)算貨幣中排名第八。央行數(shù)據(jù)顯示，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算額已經(jīng)從2010年的5063.4億元，迅猛上升到2014年的6.55萬億元。根據(jù)環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)（SWIFT）最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，人民幣已經(jīng)成為全球第七大結(jié)算貨幣和第五大支付貨幣。

（二）離岸人民幣市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大

根據(jù)中國銀行推出的“離岸人民幣指數(shù)（ORI）”，離岸人民幣市場(chǎng)已經(jīng)取得迅猛的發(fā)展。離岸人民幣存款已超過2萬億元，占離岸市場(chǎng)各種貨幣總量的1.34%；香港推出了點(diǎn)心債，新加坡推出獅城債，臺(tái)灣地區(qū)推出寶島債，倫敦、盧森堡市場(chǎng)也推出人民幣計(jì)價(jià)債券，人民幣計(jì)價(jià)的股票已在香港市場(chǎng)掛牌上市。其中，香港占據(jù)全球人民幣離岸交易份額最大。2015年5月，香港人民幣存款（月度）規(guī)模達(dá)到9724億元人民幣。

（三）人民幣雙邊互換機(jī)制不斷深化

截至2015年5月，我國央行已經(jīng)與32個(gè)國家和地區(qū)簽署貨幣互換協(xié)議，總規(guī)模超過3.1萬億元，其中包括韓國、香港、英國、澳大利亞和歐元區(qū)等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，也包括巴西和印度尼西亞等主要發(fā)展中國家。此外，馬來西亞、泰國、菲律賓、柬埔寨、韓國、中國臺(tái)灣，非洲的尼日利亞，拉丁美洲的玻利維亞，歐洲的白俄羅斯等國家和地區(qū)已經(jīng)將人民幣作為官方的儲(chǔ)備貨幣。

總體而言，人民幣國際化推進(jìn)進(jìn)程較快，在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算方面取得的進(jìn)展已超過預(yù)期，但在交易媒介和價(jià)值儲(chǔ)藏工具兩項(xiàng)職能方面還較弱。人民幣要成為國際結(jié)算和支付中的主要貨幣，必將是一條極為漫長(zhǎng)且充滿反復(fù)的道路。

二、人民幣國際化的機(jī)遇

（一）中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力迅速發(fā)展，人民幣國際化具備了一些基本條件

目前，人民幣國際化已經(jīng)具備了一些基本的條件。一是經(jīng)濟(jì)規(guī)模、貿(mào)易規(guī)模的全球占比不斷提高，國際影響力大幅增強(qiáng)；二是大量經(jīng)常項(xiàng)目順差、巨額外匯儲(chǔ)備、低通貨膨脹和匯率漸進(jìn)升值增強(qiáng)了人民幣信譽(yù)，受到了國際市場(chǎng)的青睞；三是香港離岸市場(chǎng)的快速發(fā)展在一定程度上彌補(bǔ)了國內(nèi)金融改革的缺陷。

（二）多選擇的國際貨幣使用正成為常態(tài)

進(jìn)入21世紀(jì)以來，美元資產(chǎn)所占比重呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，國際外匯儲(chǔ)備開始從美元的單極化向多極化?，F(xiàn)階段，除了美元、歐元等主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體的貨幣外，若干主要新興市場(chǎng)國家的貨幣，也開始被越來越多地在國際交易中使用。

（三）國際貨幣體系正處于新變動(dòng)

目前的國際貨幣體系已經(jīng)暴露出許多不穩(wěn)定的癥狀，比如頻繁爆發(fā)的危機(jī)、持續(xù)的經(jīng)常賬戶失衡和匯率失調(diào)、扭曲的國際資本流動(dòng)等。因此，國際社會(huì)要求改革國際貨幣體系的呼聲也日漸高漲，并且與人民幣國際化的討論密切相關(guān)。目前實(shí)現(xiàn)可能性較高的有兩種：設(shè)立超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣與替代賬戶和儲(chǔ)備貨幣多極化（美元、歐元、人民幣三足鼎立）。李世剛[3]（2014）指出前者將是一個(gè)極其漫長(zhǎng)且充滿不確定性的過程，后者更為現(xiàn)實(shí)，也是更合理的國際化貨幣體系演變方向。

三、人民幣國際化的實(shí)施路徑與對(duì)策建議

（一）推動(dòng)國內(nèi)利率市場(chǎng)化及匯率改革

目前，由于尚未實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，離岸與在岸市場(chǎng)之間的套利活動(dòng)盛行。因此，政府目前應(yīng)盡快推進(jìn)匯率與利率的市場(chǎng)化。在利率方面，應(yīng)抓緊推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，為人民幣的跨境流動(dòng)提供市場(chǎng)化的資金價(jià)格依據(jù)；在匯率改革方面，應(yīng)保持匯率在大體合理均衡基礎(chǔ)上的基本穩(wěn)定，逐步增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性。

（二）資本項(xiàng)下“先流動(dòng)，后兌換”的制度安排

目前，國內(nèi)資本賬戶還不能完全開放，不能實(shí)現(xiàn)人民幣完全可自由兌換。要充分發(fā)揮上海自貿(mào)區(qū)的試點(diǎn)作用，利用自貿(mào)區(qū)特別賬戶擴(kuò)大人民幣在資本配置和金融市場(chǎng)中的使用。曹遠(yuǎn)征[4]（2014）指出，所謂“先流動(dòng)、后兌換”，是指資本項(xiàng)目先對(duì)人民幣項(xiàng)下開放，但同時(shí)控制本幣和外幣在資本項(xiàng)下不兌換，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)外幣的短期資本進(jìn)行管制。

（三）推動(dòng)人民幣走出去，擴(kuò)大海外資金池

第一，擴(kuò)大人民幣對(duì)外投資。未來人民幣國際化要發(fā)揮好對(duì)外投資的推動(dòng)作用，鼓勵(lì)中國企業(yè)在境外直接投資中使用人民幣計(jì)價(jià)與結(jié)算，形成“貿(mào)易與投資的雙輪驅(qū)動(dòng)”①。第二，推動(dòng)要素市場(chǎng)和跨境交易中的人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算。第三，打造區(qū)域最終消費(fèi)市場(chǎng)，使之成為區(qū)域性主導(dǎo)貨幣。

（四）促進(jìn)在岸、離岸人民幣市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展

首先，發(fā)展離岸市場(chǎng)是人民幣國際化的重要輸出渠道。在“滬港通”的基礎(chǔ)上還應(yīng)積極推動(dòng)倫敦、新加波、臺(tái)灣、紐約、芝加哥、法拉克福等其他國際金融中心發(fā)展離岸人民幣市場(chǎng)，逐步形成全球人民幣市場(chǎng)體系。其次，必須建立強(qiáng)大的在岸金融市場(chǎng)，強(qiáng)離岸市場(chǎng)弱在岸市場(chǎng)的格局對(duì)國內(nèi)金融體系穩(wěn)定和國內(nèi)金融部門的發(fā)展產(chǎn)生不利影響②。再次，深化境外人民幣回流機(jī)制的構(gòu)建和完善，實(shí)現(xiàn)人民幣雙向流動(dòng)，提高境外人民幣的吸引力。

（五）加強(qiáng)雙邊貨幣互換，提高人民幣在區(qū)域合作中的地位

在目前的國際體系下，通過貨幣互換安排的方式輸出人民幣是較好選擇③。要爭(zhēng)取盡快同美聯(lián)儲(chǔ)、日本央行和英格蘭銀行簽署貨幣互換協(xié)議，建立與東亞新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體之間的雙邊本幣互換，逐步擴(kuò)大互換資金，重點(diǎn)推動(dòng)互換協(xié)議下人民幣的實(shí)際使用。（作者單位：西北政法大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

[1]中國人民大學(xué)編寫組.人民幣國際化報(bào)告（2014）[M].中國人民大學(xué)出版社，2014.

[2]中國人民銀行編寫組.中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告[R]，2014Q4.

[3]李世剛.國際貨幣體系改革與人民幣國際化[J].經(jīng)濟(jì)研究參考，2014（9）：24-34.

[4]曹遠(yuǎn)征.利率市場(chǎng)化改革與上海自貿(mào)區(qū)成立的關(guān)系及其意義[J].國際金融，2014（2）：6.

[5]牛錫明. 人民幣國際化要“雙輪驅(qū)動(dòng)”[N].經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)，2014.

[6]成思危.人民幣國際化之路[M].北京：中信出版社，2014.

[7]聶召，李明.人民幣國際化：進(jìn)展、現(xiàn)狀與實(shí)施路徑[J].國際經(jīng)濟(jì)研究，2014（11）：95.

注解：

①牛錫明.人民幣國際化要“雙輪驅(qū)動(dòng)”[N].經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)，2014.

②成思危.人民幣國際化之路[M].北京：中信出版社，2014.

③聶召，李明.人民幣國際化：進(jìn)展、現(xiàn)狀與實(shí)施路徑[J].國際經(jīng)濟(jì)研究，2014（11）：95.