作者簡介：白冰洋（1990.12- ），女，漢，陜西渭南人，陜西師范大學(xué)國際商學(xué)院2014級(jí)金融學(xué)專業(yè)研究生，研究方向：普惠金融。

摘要：海外投資在最近幾年成為很多高凈值投資者的選擇，然而伴隨著中國逐漸成為資金凈輸出國，海外投資的風(fēng)險(xiǎn)也不斷增大。亞投行在這樣的投資背景下成立，旨在重點(diǎn)支持亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。有學(xué)者指出過去中國向發(fā)展中國家投資大部分變成壞賬、爛帳，亞投行的海外投資計(jì)劃難免不重蹈覆轍。本文認(rèn)為，亞投行的成立恰恰能緩解此局面，可以降低海外投資風(fēng)險(xiǎn)，是提高中國海外利益的保障，同時(shí)可以促進(jìn)各國經(jīng)濟(jì)增長。

關(guān)鍵詞：海外投資；亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行；風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；經(jīng)濟(jì)增長

一、中國海外投資現(xiàn)狀

全球經(jīng)濟(jì)是一張網(wǎng)，其聯(lián)系通過擴(kuò)大商品、服務(wù)、人力、資本以及其重要的信息流構(gòu)建。中國的目標(biāo)是制造這些聯(lián)系，海外投資便是一種很好的方式，中國有足夠的資產(chǎn)成為全球經(jīng)濟(jì)增長和發(fā)展的催化劑。近十年來，隨著中國資本賬戶的開放，以及中國國力的增強(qiáng)和國際影響力的擴(kuò)大，越來越多企業(yè)走出國門尋找亟需的生產(chǎn)要素，越來越多資產(chǎn)尋求海外市場配置，在海外進(jìn)行投資合作項(xiàng)目。中國的對外投資總額在2014年歷史性地首次超過引資總額，超過1，000.00億美元，中國累計(jì)對外投資總額可望由現(xiàn)在的6，600.00億美元提高到2025或2030年的3.00萬億美元。

伴隨著中國逐漸成為資金凈輸出國，海外投資的風(fēng)險(xiǎn)也不斷增大。在各行各業(yè)中，基礎(chǔ)設(shè)施投資花錢多、見效慢。以往我國對外的基礎(chǔ)設(shè)施投資有很多失敗的，過去中國向發(fā)展中國家投資也有很多變成壞賬、爛帳。如比雷艾埃夫斯港口事件、泰國大米事件、墨西哥高鐵招標(biāo)事件、斯里蘭卡港口事件、中緬皎漂-昆明鐵路事件……類似的問題還有很多，這一系列事件的背后，折射出中資在“走出去”的過程中面對的風(fēng)險(xiǎn)，以及中國在對外戰(zhàn)略布局上的短板。

二、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行

（一） 成立背景

1、亞洲經(jīng)濟(jì)背景

盡管全世界都在說亞洲將成為世界經(jīng)濟(jì)的中心，但過去幾十年亞洲除了“四小龍”和中國等實(shí)現(xiàn)了令人欽羨的經(jīng)濟(jì)增長之外，絕大多數(shù)亞洲國家還在和貧窮的沉疴作斗爭。這些亞洲窮國依然缺乏起碼的衛(wèi)生條件，靠譜的電力設(shè)施，充足的交通及通訊網(wǎng)絡(luò)（舉例說明）?；A(chǔ)設(shè)施的欠缺是阻礙亞洲經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的最大瓶頸。亞洲共有45億人口，占全球總?cè)丝跀?shù)的62%，其在世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率超過50%，發(fā)展中國建和新興市場國家占全球經(jīng)濟(jì)總量的比例超過了50%，因此，不搞好基礎(chǔ)設(shè)施，不光是亞洲，整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)都會(huì)因此而受阻。

2、我國經(jīng)濟(jì)背景

近幾十年來，中國的經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，但同時(shí)產(chǎn)能過剩問題也與中國經(jīng)濟(jì)增長相伴而生。2009年，全國人大財(cái)經(jīng)委在一份調(diào)研報(bào)告中披露，自2005年以來，就有19個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)不同程度的產(chǎn)能過剩，到了2013年，無論是屬于高耗能的電解鋁、鋼鐵制造，還是被視為新興產(chǎn)業(yè)的光伏太陽能和風(fēng)電，以及造船和鋼鐵業(yè)中高端產(chǎn)品的硅鋼，均被業(yè)界公認(rèn)為“產(chǎn)能過剩”。 近兩年房地產(chǎn)投資減速，與房地產(chǎn)相關(guān)的水泥、鋼鐵、平板玻璃、鋁合金等也無一不處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)。這些產(chǎn)能過剩行業(yè)多集中于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，以及房地產(chǎn)的上下游產(chǎn)業(yè)。

但抑制產(chǎn)能過剩并不易。首先，淘汰產(chǎn)能會(huì)引起大量失業(yè)，導(dǎo)致社會(huì)不穩(wěn)定，這與政府維穩(wěn)目標(biāo)相悖。其次是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前中鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)的負(fù)債率高達(dá)70%左右，貸款總額達(dá)到1.3萬億元。加上非會(huì)員企業(yè)，全行業(yè)債務(wù)總額可能超過2萬億元。如果讓企業(yè)退出，債務(wù)窟窿很大。從中國本身的情況考慮，通過亞投行向國外提供資金，幫助其進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)，從而向外輸出過剩產(chǎn)能似乎是可行之道。

3、投資資金需求過大

根據(jù)亞洲開發(fā)銀行測算，從現(xiàn)在到2020年，亞洲地區(qū)每年基礎(chǔ)設(shè)施投資需求將達(dá)到7300億美元，即在大約十年期間共有8萬億美元的資金需求，其中2.5萬億用來修建公路和鐵路，4.1萬億用來修建電廠和輸電設(shè)施，1.1萬億修建電訊設(shè)施，4000億用來修建自來水和衛(wèi)生設(shè)施。歐美主導(dǎo)的世界銀行與國際貨幣基金組織在面向發(fā)展中國家的需求時(shí)反應(yīng)過慢，現(xiàn)有的世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等國際多邊機(jī)構(gòu)都無法滿足發(fā)展中國家急迫的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求。人口眾多的發(fā)展中國家急需一家高效、廉潔的投資銀行（投資基礎(chǔ)建設(shè)是現(xiàn)存亞洲開發(fā)銀行的主業(yè)，亞航研究院曾經(jīng)耗費(fèi)上百萬美元為2010～2020亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)勾畫出藍(lán)圖，并推算亞洲基礎(chǔ)建設(shè)在這十年內(nèi)需要8.3萬億美元的投資。亞行現(xiàn)在的貸款能力顯然無法滿足這一巨大需求。在超過GDP240%的公共債務(wù)約束下，處于亞行領(lǐng)導(dǎo)地位的日本囊中羞澀，無法拿出更多的錢來支持歸還好的亞洲基礎(chǔ)建設(shè)藍(lán)圖，中國主導(dǎo)的亞投行的出現(xiàn)，對缺少資金建設(shè)公路、鐵路、港口、能源和通訊等基礎(chǔ)設(shè)施的亞洲發(fā)展中國家，以及整個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與飯桶，都是大大的利好）。

（二） 性質(zhì)

亞投行是第一個(gè)由發(fā)展中國家牽頭建立的國際性的金融機(jī)構(gòu)，是由中國提出創(chuàng)建的區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)，政府間性質(zhì)的亞洲區(qū)域多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)，重點(diǎn)支持亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。簡單說，就是一個(gè)各個(gè)國家一起湊錢，湊好一大筆錢之后，向亞洲各個(gè)國家提供貸款，幫助他們建橋修路，進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的“銀行”。

亞投行的計(jì)劃旨在滿足亞洲地區(qū)每年約8000億美元資金缺口的一部分，促進(jìn)亞洲發(fā)展，同時(shí)也旨在幫助中國將過剩的基建產(chǎn)能疏導(dǎo)到海外，同時(shí)讓在國際貿(mào)易和投資中，人民幣能得到更廣泛的使用[1]。亞投行的主要業(yè)務(wù)范圍是援助亞太地區(qū)國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括鐵路、管道、電力、公路、港口和通信等行業(yè)。全面投入運(yùn)營后，亞投行將運(yùn)用一系列支持方式為亞洲各國的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目提供融資支持——包括貸款、股權(quán)投資以及提供擔(dān)保等，以振興包括交通、能源、電信、農(nóng)業(yè)和城市發(fā)展在內(nèi)的各個(gè)行業(yè)投資。有報(bào)道稱，國開行等中國金融機(jī)構(gòu)在拉丁美洲發(fā)放的貸款額已經(jīng)比世界銀行和美洲開發(fā)銀行合起來發(fā)放的還要多，其中87%的貸款都流入能源、礦業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、交通和房地產(chǎn)部門，世界銀行和美洲開發(fā)銀行的貸款則涉及政治、社會(huì)和環(huán)境等用途。在具體投資方面，用貸款幫助中國只制造業(yè)挺近國際市場，國開行等中國金融機(jī)構(gòu)正為亞投行積累著寶貴的經(jīng)驗(yàn)。

（三） 成立目的

1、促進(jìn)亞太自貿(mào)區(qū)建設(shè)

亞投行籌建直接目的是便利亞太國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資，因此可以加快該地區(qū)欠發(fā)達(dá)國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，從而盡快實(shí)現(xiàn)區(qū)域內(nèi)互聯(lián)互通?；ヂ?lián)互通是亞太地區(qū)促進(jìn)要素流動(dòng)的基礎(chǔ)，加速亞洲經(jīng)濟(jì)一體化，有利于營造一個(gè)和諧穩(wěn)定的周邊環(huán)境，有利于把亞洲進(jìn)一步打造成穩(wěn)定的出口市場進(jìn)而為實(shí)現(xiàn)中國版亞太自貿(mào)區(qū)目標(biāo)提供硬件條件。

2、外銷國內(nèi)積壓產(chǎn)能，將中國基建產(chǎn)業(yè)推向海外

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求增加，為中國具有顯著競爭力的基礎(chǔ)設(shè)施制造產(chǎn)業(yè)提供了潛力巨大的市場[2]。如果機(jī)場、港口、公路和高鐵建設(shè)能夠大面積鋪開，將為中國創(chuàng)造巨額訂單，同時(shí)中國也可以輸出其過剩的基建產(chǎn)能，從而帶動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長。并在中國制造和中國建筑走向海外同時(shí)，將中國的基礎(chǔ)設(shè)施技術(shù)加以推廣，使中國基礎(chǔ)建設(shè)和裝備制造業(yè)擁有持久競爭力。

3、加速人民幣國際化

亞投行對于人民幣國際化來說是具備戰(zhàn)略意義的[3]。亞投行目前主要以美元基礎(chǔ)來“募資”，但長遠(yuǎn)來看中國作為主要出資國，中資企業(yè)參與建設(shè)，使用人民幣支付結(jié)算，擴(kuò)大人民幣國際化使用，預(yù)計(jì)在人民幣國際化走到一定程度的時(shí)候選擇人民幣作為投資貨幣是可行的。

貨幣國際化的過程從結(jié)算、投資到儲(chǔ)備逐漸升級(jí)，一個(gè)區(qū)域內(nèi)龐大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)市場，將在帶動(dòng)中國出口基礎(chǔ)上，進(jìn)一步促進(jìn)人民幣貿(mào)易結(jié)算。在亞投行業(yè)務(wù)開展后，中國可以亞投行信貸為先導(dǎo)，在地區(qū)加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)同時(shí)，通過促進(jìn)直接對外投資帶動(dòng)人民幣走出去，在大型基建投資的基礎(chǔ)上推動(dòng)人民幣結(jié)算，包括發(fā)行區(qū)域內(nèi)人民幣債券等方式，為直接投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資提供配套融資工具。在增加結(jié)算、投資基礎(chǔ)上，促使區(qū)域經(jīng)濟(jì)體增加人民幣儲(chǔ)備需求。因此，亞投行也是人民幣作為區(qū)域結(jié)算貨幣的有力的推廣渠道。

4、增強(qiáng)中國軟實(shí)力

中國牽頭籌建的亞投行，毫無疑問會(huì)提高中國在地區(qū)發(fā)展中的話語權(quán)和影響力，逐漸培養(yǎng)中國的軟實(shí)力[4]。中日之間的地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)力會(huì)出現(xiàn)此消彼長的趨勢。亞投行的業(yè)務(wù)范圍決定了它與日本領(lǐng)導(dǎo)下的亞開行存在互補(bǔ)性和一定程度上的潛在競爭性，但競爭會(huì)提高效率并促進(jìn)資源的有效配置，這是經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理。

5、強(qiáng)化中國規(guī)則制定權(quán)

金融危機(jī)后確定的國際治理改革阻礙重重，美國不僅阻擊國際貨幣體系改革，而且通過主導(dǎo)TPP談判來壓制中國在亞太地區(qū)貿(mào)易競爭力，并在此基礎(chǔ)上，美國更希望輔以TTIP談判，繞開WTO多邊機(jī)制，重新獲得國際貿(mào)易規(guī)則制定權(quán)。因此，中美兩個(gè)大國的博弈，已經(jīng)在國際經(jīng)濟(jì)規(guī)則制定方面互相較勁。亞投行的建立，將提升中國在亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)影響力，從而強(qiáng)化中國在這一地區(qū)與美國爭奪規(guī)則制定權(quán)的基礎(chǔ)。在中國領(lǐng)銜下，發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體共同制定投融資規(guī)則，由此改變世界銀行和亞洲開發(fā)銀行在發(fā)達(dá)國家主導(dǎo)下制定國際信貸標(biāo)準(zhǔn)的舊有格局。

三、亞投行的成立可以降低海外投資風(fēng)險(xiǎn)

有報(bào)道稱用對外放貸機(jī)制來幫助基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的出口，名義上可以增加出口收入，但風(fēng)險(xiǎn)很大。從基礎(chǔ)設(shè)施投資來看，這是第三世界的薄弱環(huán)節(jié)，需要海量資金投入，長遠(yuǎn)對工業(yè)現(xiàn)代化和出口有利，但投資方的投資回收周期長，收益低。另一方面，發(fā)展中國家貸款違約率高，我國往年有很多失敗案例，中國對通過亞投行對發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)行投資的行為只是輸血，作為沒有能力提供造血功能的債權(quán)人，中國能力比國際貨幣基金組織差得多，債券落空的風(fēng)險(xiǎn)也就大很多。

海外投資是有一定風(fēng)險(xiǎn)，往年確實(shí)有些壞賬案例，但投資失敗的原因很復(fù)雜，不能簡單歸結(jié)于貸款國信用度低，中國放貸投資能力差，收款能力弱。此外，亞投行的成立意義重大，不僅可以促進(jìn)各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，還有利于降低我國海外投資風(fēng)險(xiǎn)。

（一）借鑒失敗案例

根據(jù)往年海外基礎(chǔ)設(shè)施投資失敗的情況，除了一些外部因素外，我們可以找到自身原因并予以改進(jìn)，這樣就可以有效避免犯同樣的錯(cuò)誤，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。中國進(jìn)行海外投資，首先中國企業(yè)本身存在一些項(xiàng)目選擇上的認(rèn)識(shí)誤區(qū)和盲點(diǎn)。一些中國公司十分注重通過對當(dāng)?shù)卣賳T的溝通，以獲得開發(fā)項(xiàng)目，而忽略了與當(dāng)?shù)孛癖姷臏贤ń涣?，這種“中國式”思維方式給項(xiàng)目實(shí)施帶來諸多困難。因?yàn)槠茐沫h(huán)境、影響當(dāng)?shù)厝司蜆I(yè)等問題，常常受到民眾和發(fā)對黨的抨擊。還有一些企業(yè)，在出現(xiàn)問題后，往往不是銅多合法手段解決，而是采取賄賂等方式處理，造成無窮遺患，最終使問題升級(jí)。亞投行成立后，可以借鑒以往失敗的投資案例，盡量合理規(guī)劃基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目的選擇和實(shí)施，制定合理的方案，以降低海外投資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）與各國風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)

以前我國對外基建的對象大部分集中在亞非拉，很多國家有基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有需要卻拿不出錢來，以至于出現(xiàn)石油換貸款（委內(nèi)瑞拉）、大米換高鐵（泰國）等這種窘境來，并且很多國家不重視國家信用，使得我國對外投資風(fēng)險(xiǎn)很大，損失慘重。如果中國再如以往那樣向海外投資的話，難保不會(huì)被賴賬。

亞投行的成立恰恰改善了這一不足，不僅吸引了眾多亞洲國家的參與，還迎來了美洲、大洋洲、歐洲和非洲的成員。這樣形成的國際主流壓力大，將大家的利益鏈綁在一起，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，可以降低海外投資風(fēng)險(xiǎn)，是提高中國海外利益的保障。

（三）促進(jìn)各國經(jīng)濟(jì)增長

預(yù)計(jì)亞投行在2015年底前投入運(yùn)行，定位上不同于現(xiàn)有多邊開發(fā)金融機(jī)構(gòu)，將側(cè)重“一帶一路”有關(guān)沿線國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金支持。亞投行將致力于促進(jìn)亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和互聯(lián)互通，其中包括“一帶一路”沿線亞投行成員國的相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。兩者有交集，但也有所不同。亞投行和“一帶一路”是相輔相成的，意義重大，“一帶一路”貫通歐亞[5]，而亞投行可以促進(jìn)各國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，打通各個(gè)國家支脈，促進(jìn)各國經(jīng)濟(jì)往來，除了東南亞之外，還有內(nèi)陸國家包括西亞，中亞，這些地方古時(shí)候以絲綢之路名揚(yáng)四海，溝通亞歐就是這個(gè)地方。像阿富汗等地不僅僅富有石油資源，而且也是交通要道。其他很多亞洲國家也同樣具有同樣重要的地理位置。而中國“一帶一路”戰(zhàn)略對于中國自己來說不僅提高了國際影響力，也對這些國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分有利。（作者單位：陜西師范大學(xué)國際商學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

[1]王有鑫. 亞投行成立是多贏選擇[J].金融博覽， 2015， （1）

[2]王軍. 設(shè)立亞投行的七個(gè)理由[N].中國證券報(bào)， 2013.10

[3]國紀(jì)平. 亞投行魅力何在[N].經(jīng)濟(jì)日報(bào)， 2015.3

[4]孫興杰. 亞投行的前景與挑戰(zhàn)[J].經(jīng)濟(jì)專家， 2014.5

[5]盛思鑫， 曹文煉. 亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的地緣政治經(jīng)濟(jì)分析[J].全球化， 2015.1