邢敏

摘 要 財(cái)務(wù)報(bào)表分析是企業(yè)管理中必不可少的一項(xiàng)常規(guī)性工作，主要是對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表及其附表進(jìn)行相關(guān)分析。通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，可以判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力;評(píng)價(jià)和考核企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，揭示財(cái)務(wù)活動(dòng)存在的問(wèn)題;挖掘企業(yè)潛力;評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。本文以A海洋工程公司的合并財(cái)務(wù)報(bào)表為例，對(duì)報(bào)表進(jìn)行系統(tǒng)詳細(xì)的分析，體現(xiàn)了財(cái)務(wù)報(bào)表分析在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的價(jià)值。

關(guān)鍵詞 海洋工程公司 財(cái)務(wù)報(bào)表分析

A海洋工程公司是一家集設(shè)計(jì)、建造、調(diào)試海洋工程裝備及其他特殊用途船舶為一體的海工企業(yè)。財(cái)務(wù)報(bào)表的合并范圍包括母公司及所屬的全資子公司。合并資產(chǎn)負(fù)債表的對(duì)比數(shù)據(jù)為2014年8月底和2013年12月底的時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù);合并利潤(rùn)表的對(duì)比數(shù)據(jù)為2014年1月至8月和2013年1月至8月的期間數(shù)據(jù);合并現(xiàn)金流量表是2014年1月至8月的期間數(shù)據(jù)。

一、合并資產(chǎn)負(fù)債表分析

公司2014年8月底資產(chǎn)比去年年底增加706MUSD，增幅比例28%;主要是工程結(jié)算、其他流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)增長(zhǎng)所致。

“工程結(jié)算”反映的是按照完工百分比方法確認(rèn)的收入的應(yīng)收未收工程款;“其他流動(dòng)資產(chǎn)”是與項(xiàng)目采購(gòu)相關(guān)的預(yù)付款，體現(xiàn)公司2014年多項(xiàng)目并行在建的狀態(tài)且項(xiàng)目墊資嚴(yán)重的現(xiàn)象。

建議：公司簽訂建造合同和采購(gòu)合時(shí)，對(duì)項(xiàng)目節(jié)點(diǎn)收款、采購(gòu)付款節(jié)點(diǎn)等條款的談判應(yīng)充分關(guān)注和重視，對(duì)各節(jié)點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)轉(zhuǎn)移應(yīng)充分考慮并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，組織專業(yè)人員參與談判工作，本著風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、公平合理的原則簽訂合同，避免不平等合同的簽訂。

對(duì)建造合同收款節(jié)點(diǎn)的設(shè)置，應(yīng)遵循項(xiàng)目生命周期對(duì)資金需求的規(guī)律去談判。對(duì)缺乏資金、無(wú)法按期付款或提前付款的船東，公司應(yīng)及時(shí)向船東提出墊資利息補(bǔ)償要求，簽訂合同變更協(xié)議。

采購(gòu)合同的談判，在不影響采購(gòu)產(chǎn)品/服務(wù)質(zhì)量的原則下，充分利用第三方公司的信用，應(yīng)盡可能取得供應(yīng)商的無(wú)息信用借款。

“固定資產(chǎn)”增加了180MUSD，如何使新增固定資產(chǎn)投資發(fā)揮其產(chǎn)能效益是下步公司工作的重點(diǎn)。

資金來(lái)源主要是流動(dòng)負(fù)債，增加664MUSD。增幅大的科目是應(yīng)付關(guān)聯(lián)方款、應(yīng)付賬款及其他應(yīng)付款和短期借款。應(yīng)付關(guān)聯(lián)方款是從關(guān)聯(lián)方取得借款。應(yīng)付賬款及其他應(yīng)付款是與項(xiàng)目相關(guān)的應(yīng)付供應(yīng)商款和票據(jù)占79%，計(jì)入生產(chǎn)成本的預(yù)提費(fèi)用占12%。短期借款是銀行借款。

資金的另一來(lái)源是實(shí)收資本增加，股東增資55MUSD。雖然2014年虧損比去年減虧一半，但也吞噬14.9MUSD的資金來(lái)源。

上述印證了2014年公司處于多項(xiàng)目同時(shí)在建狀態(tài);項(xiàng)目資金需求很大且項(xiàng)目收款情況不容樂(lè)觀，項(xiàng)目資金需求主要由關(guān)聯(lián)方借款、第三方信用借款或銀行借款支撐。公司的融資壓力很大。

公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)93%，說(shuō)明公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較大，且大部分是流動(dòng)負(fù)債，說(shuō)明公司運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，融資市場(chǎng)環(huán)境稍微變化會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生很大的影響;高負(fù)債率使得公司財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較重，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的安全穩(wěn)定性也不高。

資產(chǎn)負(fù)值表的“預(yù)付款”項(xiàng)反映的是長(zhǎng)期待攤費(fèi)用。預(yù)付款是一項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)，是預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源，而長(zhǎng)期待攤費(fèi)用是一項(xiàng)沉沒(méi)成本，是企業(yè)已經(jīng)支出，但攤銷期限在1年以上的各項(xiàng)費(fèi)用。這樣的分類會(huì)引起報(bào)告閱讀者理解的歧義。

二、合并利潤(rùn)表分析

2014年1～8月的毛利比去年同期增加38MUSD，毛利的貢獻(xiàn)項(xiàng)目是已實(shí)現(xiàn)銷售項(xiàng)目211、212和在建項(xiàng)目270，其他項(xiàng)目毛利均為負(fù)數(shù)。2014年的項(xiàng)目平均毛利率為3%高于去年同期的項(xiàng)目平均毛利率0%，主要是以上項(xiàng)目所致。

2014年在建重點(diǎn)項(xiàng)目有半潛項(xiàng)目270、277、278，自升項(xiàng)目1284、1285、273，對(duì)2014年銷售收入、成本的影響較大，應(yīng)密切關(guān)注及控制項(xiàng)目在建實(shí)際成本、預(yù)測(cè)成本的變化，并每月與預(yù)算成本對(duì)比分析，對(duì)超支內(nèi)容調(diào)查研究，及時(shí)消除項(xiàng)目的成本超支、工期拖期和工作范圍超合同等不利因素。

報(bào)表顯示，2014年在建項(xiàng)目除了270，其余毛利均為負(fù)數(shù)。且2014年已經(jīng)或者接近完工的項(xiàng)目虧損嚴(yán)重，如新勝利1號(hào)、267、264、265和256;其他在建項(xiàng)目均不同程度虧損;說(shuō)明公司在建項(xiàng)目面臨很大的盈利壓力，同時(shí)其對(duì)資金需求很大，這一事實(shí)既考驗(yàn)公司融資能力，又增加融資成本，使公司財(cái)務(wù)壓力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。為扭轉(zhuǎn)在建項(xiàng)目的虧損狀態(tài)，既要嚴(yán)格控制在建過(guò)程的實(shí)際成本，又要密切關(guān)注項(xiàng)目周期，使實(shí)際成本盡量接近預(yù)算成本，項(xiàng)目周期按計(jì)劃完成，以減少項(xiàng)目虧損，這是最根本關(guān)鍵點(diǎn)。

自建項(xiàng)目211、212在2014年實(shí)現(xiàn)銷售，是今年一大利好，對(duì)增加公司收入、提高項(xiàng)目毛利率、減少虧損發(fā)揮重大作用。

2014年1～8月份其他收益項(xiàng)為3MUSD，主要是調(diào)轉(zhuǎn)壞賬減值準(zhǔn)備，銷售專利技術(shù)收入、外匯收益引起，共增加收益10MUSD;同時(shí)因財(cái)務(wù)衍生工具公允價(jià)值變動(dòng)引起減少收益7MUSD。

2014年1～8月份管理費(fèi)用比去年同期增加16MUSD，主要是律師費(fèi)、其他費(fèi)的增加。

2014年1～8月份財(cái)務(wù)費(fèi)用比去年同期增加9.5MUSD，主要是項(xiàng)目融資成本和遠(yuǎn)期交易合同引起的收益減少引起的。

2014年1～8月份凈虧損比去年同期減少18.5MUSD，主要貢獻(xiàn)項(xiàng)目是211、212。

建議：綜上可知，公司的在建項(xiàng)目絕大部分處于虧損狀態(tài)。如何實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目按期、按預(yù)算交付，加強(qiáng)過(guò)程控制管理成為公司下步工作的重中之重。

第一，過(guò)程管控精神要真正落實(shí)到每項(xiàng)工作，工作流程保證通暢，人員組織安排到位，本著選擇“合適的人員做工作”原則，選拔合適的人去做工作，保證第一次就把工作做好，減少出錯(cuò)率，這是一項(xiàng)很大的成本節(jié)約。工作的過(guò)程和結(jié)果由有經(jīng)驗(yàn)的人員去復(fù)核，還可以選第三方去審查監(jiān)督，形成良性的工作循環(huán)。

第二，財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少體現(xiàn)在如何降低項(xiàng)目融資成本。做好建造合同收款條款的談判和采購(gòu)合同付款條款的談判，盡可能在合同談判中考慮責(zé)權(quán)利相統(tǒng)一的原則，考慮資金成本及各類風(fēng)險(xiǎn)。按期或提前收取項(xiàng)目節(jié)點(diǎn)款，盡量延長(zhǎng)應(yīng)付款項(xiàng)信用期，降低公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用。

第三，分析研究管理費(fèi)用增加的原因。剔除非常規(guī)事件影響，管理費(fèi)用預(yù)算是否合理，其規(guī)模是否與公司經(jīng)營(yíng)需求相匹配，需要相關(guān)費(fèi)用管控部門自查，公司層面總體上分析研究。

三、合并現(xiàn)金流量表分析

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量為-745MUSD，投資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量為-42.6MUSD，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量為774MUSD。說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不能滿足自身資金需求，經(jīng)營(yíng)資金缺口比較大;2014年公司增加固定資產(chǎn)投資支出43MUSD。資金缺口主要來(lái)自股東增資、集團(tuán)內(nèi)部借款和銀行借款補(bǔ)充，但籌集資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足項(xiàng)目資金需求，公司為項(xiàng)目預(yù)付、墊資比較大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出收到的項(xiàng)目節(jié)點(diǎn)資金收入;加之公司處于虧損狀態(tài)，所以吞噬了2014年初的一部分現(xiàn)金。

四、合并財(cái)務(wù)報(bào)告分項(xiàng)指標(biāo)分析

（一）盈利能力分析

盈利是企業(yè)最重要的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)之一，是企業(yè)生存與發(fā)展的基礎(chǔ)，體現(xiàn)了所有者的利益，也是償還企業(yè)債務(wù)的重要來(lái)源。

經(jīng)計(jì)算指標(biāo)得知，2014年1～8月?tīng)I(yíng)業(yè)毛利率高于去年同期，主要是211、212實(shí)現(xiàn)銷售所致。公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率/凈利率均為負(fù)值，說(shuō)明公司盈利能力比較弱。

在現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)條件下，如何提高合同的談判價(jià)格是提高公司盈利能力的方式之一;在現(xiàn)有訂單合同價(jià)已確定的情況下，如何降低項(xiàng)目成本是（包括按期交付）是公司管理重點(diǎn)，圍繞降低成本開(kāi)展一系列工作，分解成本，按其性質(zhì)分類攻破，如定額管理、工時(shí)效率管理，制定成本過(guò)程管控的系列措施。

（二）營(yíng)運(yùn)能力分析

營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)反映公司運(yùn)用資產(chǎn)的有效性及經(jīng)營(yíng)效率的指標(biāo)。公司總資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都比較低，周轉(zhuǎn)天數(shù)非常長(zhǎng)，說(shuō)明公司應(yīng)收賬款、流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、總資產(chǎn)的運(yùn)用和管理效率比較低下。

加速總資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)、減少應(yīng)收賬款占用，提高流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)的使用效率，有利于公司運(yùn)營(yíng)能力的提高。提高資產(chǎn)的保值增值能力，有利于改善公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高公司的償債能力。

從另一個(gè)角度看，公司資產(chǎn)投資總額、投資結(jié)構(gòu)是否合理，固定資產(chǎn)投資是否過(guò)剩，如何提高資產(chǎn)保值增值能力，這些都是需要進(jìn)一步深入研究的課題。

對(duì)公司固定資產(chǎn)進(jìn)行清理，對(duì)閑置資產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓報(bào)廢處理或經(jīng)營(yíng)使其產(chǎn)生一定效益。應(yīng)收賬款余額比較大，周轉(zhuǎn)速度慢。與項(xiàng)目相關(guān)應(yīng)收款可以通過(guò)銷售合同節(jié)點(diǎn)收款條款的談判解決，使項(xiàng)目收款時(shí)間提前;如果無(wú)法提前，要求完整計(jì)算項(xiàng)目融資成本并要求合同變更成本補(bǔ)償協(xié)議簽訂的及時(shí)性。非項(xiàng)目應(yīng)收款項(xiàng)，包括第三方公司借款和個(gè)人借款要求每月及時(shí)清理收回，減少資金占用。

（三）償債能力分析

企業(yè)有無(wú)支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力是企業(yè)能否生存和發(fā)展的關(guān)鍵。對(duì)企業(yè)償債能力的分析能揭示企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小。

公司現(xiàn)金比率僅為2%，流動(dòng)比率為77%，說(shuō)明短期償債能力非常弱，企業(yè)的償債安全系數(shù)比較低。

流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比率為96%，流動(dòng)負(fù)債占總資產(chǎn)的比例高達(dá)89%，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)93%，產(chǎn)權(quán)比率僅為7%，這一系列指標(biāo)表明公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常大，短期、長(zhǎng)期償債能力比較弱，公司根本無(wú)法獲取舉債經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿利益;且公司投資資產(chǎn)大部分由流動(dòng)負(fù)債支撐，說(shuō)明公司的財(cái)務(wù)政策比較激進(jìn)，必須擁有強(qiáng)大融資能力才可以支撐公司的持續(xù)運(yùn)營(yíng)，否則一旦失去資金的持續(xù)支持，公司經(jīng)營(yíng)就會(huì)陷入危險(xiǎn)。

公司必須一方面抓緊練“內(nèi)功”，提高盈利能力，增強(qiáng)企業(yè)“造血功能”，這是企業(yè)生存發(fā)展之根本;另一面積極練“外功”，廣泛聯(lián)絡(luò)各類融資機(jī)構(gòu)，提高自身融資能力，這是企業(yè)生存發(fā)展的“輸血功能”。

（四）發(fā)展能力分析

發(fā)展是企業(yè)生存之本，也是獲利之源。從財(cái)務(wù)角度看，企業(yè)的發(fā)展能力是提高盈利能力最重要前提，也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的基本保證。

經(jīng)計(jì)算指標(biāo)得知，公司所有者權(quán)益、負(fù)債、總資產(chǎn)都處于增長(zhǎng)狀態(tài)，分別增長(zhǎng)21%、29%和28%，說(shuō)明股東、董事會(huì)對(duì)公司的信任和支持，但公司的盈利能力卻不盡人意，公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，凈利潤(rùn)一直處于虧損狀況;可喜的是公司實(shí)現(xiàn)減虧一半。

五、綜合評(píng)價(jià)

通過(guò)對(duì)公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表和分項(xiàng)指標(biāo)的分析，可以看出：公司2014年財(cái)務(wù)狀況總體上保持2013年水平，并未得到很大改善。公司2014年經(jīng)營(yíng)成果比2013年同期有所改善，實(shí)現(xiàn)減虧一半。

通過(guò)對(duì)合并資產(chǎn)負(fù)債表的水平分析及垂直分析可知，公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，資產(chǎn)負(fù)債率太高，不利于公司抗擊財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

通過(guò)對(duì)合并利潤(rùn)表的分析，公司毛利率比較低，僅為3%。無(wú)法覆蓋三項(xiàng)費(fèi)用的支出。公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率/凈利率均為負(fù)值。

通過(guò)對(duì)合并現(xiàn)金流量表的分析，顯示公司資金缺口比較大，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不能為公司帶來(lái)現(xiàn)金流，而且需要為項(xiàng)目墊付大量資金。公司2014年在投資活動(dòng)上，支出了一部分資金。雖然公司融資能力不錯(cuò)，主要來(lái)自投資者的借款和增資支持，但只能解決公司的燃眉之急，不能從根本上解決公司缺乏資金的狀況。

通過(guò)比率分析，可知公司的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力均不理想，發(fā)展能力有了一定提高，并實(shí)現(xiàn)減虧一半。

綜合以上分析，公司的形勢(shì)不容樂(lè)觀，公司面臨的問(wèn)題需要在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中扎扎實(shí)實(shí)地逐一去攻破解決。

（作者單位為山東弘裕會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司）

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