劉 英，金祖本

(1.對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué) 統(tǒng)計學(xué)院； 2. 對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué) 保險學(xué)院； 北京 100029)

人民幣匯率對我國出口貿(mào)易影響實證研究
——基于外向型地區(qū)和外向型行業(yè)的面板數(shù)據(jù)

劉 英1，金祖本2

(1.對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué) 統(tǒng)計學(xué)院； 2. 對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué) 保險學(xué)院； 北京 100029)

就人民幣實際有效匯率對我國外向型經(jīng)濟出口貿(mào)易的影響進(jìn)行理論分析，以我國外向型地區(qū)2000—2013年及外向型行業(yè)2003—2011年實際經(jīng)濟的面板數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行實證研究。實證結(jié)果表明：當(dāng)人民幣實際有效匯率上升時，我國外向型地區(qū)及行業(yè)的出口貿(mào)易規(guī)模會降低，與理論分析的結(jié)論相一致。由于出口貿(mào)易對帶動我國經(jīng)濟高速穩(wěn)健發(fā)展具有重大影響，故我國仍需在穩(wěn)定匯率、增加外需方面做出努力，以保證我國外向型經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

外向型地區(qū)；外向型行業(yè)；人民幣匯率；出口貿(mào)易

改革開放三十年來，中國出口貿(mào)易飛速發(fā)展，出口貿(mào)易占 GDP的份額也相應(yīng)逐漸增大。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：自2000年以來，出口貿(mào)易占GDP比例一直維持在20%以上，而2013年我國全年出口總額為137 131.43億元，占全年 GDP總額的24.11%?？梢姡袊?jīng)濟高速穩(wěn)健的發(fā)展離不開出口貿(mào)易，出口貿(mào)易的持續(xù)增長能夠帶動我國經(jīng)濟的全面增長。匯率作為一國貨幣單位與他國貨幣單位進(jìn)行兌換的比率，是出口貿(mào)易研究中最重要的綜合性價格指標(biāo)。匯率在國際金融和貿(mào)易活動中決定了貨物和勞務(wù)的相對價格，具有并執(zhí)行價格轉(zhuǎn)換功能。

2005年7月我國對匯率制度進(jìn)行了改革。在原來的固定匯率制下，人民幣兌美元的匯率保持在8.27左右，但是，在2005年7月后至2013年底人民幣兌美元匯率中間價上漲了13.4%。綜合反映人民幣對外價值更有效的指標(biāo)為人民幣實際有效匯率(Real Effective Exchange Rate, REER)，它是國際貨幣基金組織計算公布的，利用價格指數(shù)調(diào)整，并以雙邊貿(mào)易比重為權(quán)重的人民幣實際有效匯率指數(shù)。作為人民幣匯率代理指標(biāo)，由于REER采用間接標(biāo)價方法，故REER數(shù)值上升表示人民幣升值，下降表示人民幣貶值，小于100表示相對基期貶值，而大于100表示相對基期升值。人民幣實際有效匯率從2005年開始進(jìn)入長期升值通道，在2008年下半年升值的步伐顯著加快，且這種狀態(tài)一直持續(xù)到現(xiàn)在，從2005年7月到2015年2月間，人民幣實際有效匯率累計升值超過53.4%。在此期間，我國出口貿(mào)易的增長卻不斷下降，2004年出口貿(mào)易增長率為35.32%，2008年出口貿(mào)易增長率下降為7.3%，而2013年出口貿(mào)易增長率僅為6%，可見人民幣匯率與我國出口貿(mào)易的增長之間存在較為明顯的負(fù)向變化關(guān)系。在這一現(xiàn)實背景下，研究人民幣匯率對出口貿(mào)易的影響，對維護我國對外貿(mào)易和外向型經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展具有現(xiàn)實意義。

一、 文獻(xiàn)回顧

20世紀(jì)30年代，馬歇爾提出了彈性分析理論：將匯率水平作為調(diào)節(jié)國際收支不平衡的基本手段，從進(jìn)出口商品供求彈性的角度，探討貨幣貶值對國際收支平衡的影響。在近些年的相關(guān)研究中，一部分西方學(xué)者研究認(rèn)為：匯率貶值對出口具有正面影響，從而能夠改善國際貿(mào)易收支狀況[1-3]；而另一部分學(xué)者則認(rèn)為匯率貶值反而對改善貿(mào)易收支起消極影響[4-5]。李石凱、謝端純[6]從國際游資沖擊的角度就貨幣貶值對國際收支的失靈效應(yīng)問題進(jìn)行了詳細(xì)的闡述。另外，在J. Meade和S. Alexander1952年提出了吸收分析法理論——即認(rèn)為一國國際收支量受本國國民經(jīng)濟指標(biāo)的影響后，丘兆祥、王海南[7]運用該理論和貨幣分析理論就人民幣升值對我國國際收支的影響進(jìn)行了實證分析，并提出了改善我國國際收支的政策建議。

此外，我國學(xué)者還通過實證分析說明了人民幣貶值對我國貿(mào)易收支存在“J曲線”效應(yīng)，還證實了“錯層J曲線”存在于多個貿(mào)易伙伴國之間[8-9]；另外還有學(xué)者利用進(jìn)出口彈性分析的基本方法和進(jìn)出口需求彈性的“45度規(guī)則”對我國進(jìn)出口商品的彈性進(jìn)行了實證分析，并得出人民幣升值會促進(jìn)我國貿(mào)易收支順差擴大的結(jié)論[10-11]。劉柏和張艾蓮[12]則通過進(jìn)一步實證研究得出匯率提高會增加我國出口競爭力的結(jié)論。封福育[13]利用門限回歸模型對人民幣實際匯率波動對我國出口貿(mào)易的影響進(jìn)行考察，發(fā)現(xiàn)匯率波動幅度不同，我國出口貿(mào)易受匯率水平變化的影響呈現(xiàn)出不對稱性，得出匯率與出口貿(mào)易之間并沒有顯著性的關(guān)系，實際匯率貶值并不能改善我國出口貿(mào)易的結(jié)論。

綜合國內(nèi)外的研究成果可以發(fā)現(xiàn)，學(xué)術(shù)界對匯率水平與出口量及平衡國際收支之間的關(guān)系并未得出一致結(jié)論，這主要是因為不同國家現(xiàn)實的經(jīng)濟情況不同，且不同研究者選取了不同時間區(qū)間的數(shù)據(jù)，引入了不同的相關(guān)變量，采用了不同的研究方法。已有研究成果主要有以下三點不足：有的學(xué)者采用名義匯率進(jìn)行分析，而影響宏觀經(jīng)濟運行的真正動因是實際匯率；有的學(xué)者在進(jìn)行數(shù)據(jù)處理的時候，沒有考慮通貨膨脹的影響，使得數(shù)據(jù)不具有可比性；有的學(xué)者在進(jìn)行實證分析的時候，所選數(shù)據(jù)較為陳舊，不能完整反映我國現(xiàn)階段持續(xù)變化的經(jīng)濟形勢，使得結(jié)果不夠有說服力。由于我國出口貿(mào)易在不同地區(qū)及不同制造業(yè)行業(yè)間的發(fā)展程度并不相同，對地區(qū)經(jīng)濟和行業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)和影響并不相同，其受到匯率變動的影響程度也不相同；因此本文希望專門針對貿(mào)易發(fā)展對地區(qū)經(jīng)濟或行業(yè)發(fā)展影響最大的地區(qū)和行業(yè)來研究匯率對貿(mào)易的影響，并進(jìn)行實證分析。本文首先找出我國出口貿(mào)易發(fā)展程度更高，更易受匯率變動影響的外向型地區(qū)和外向型行業(yè)，然后就匯率變動對出口貿(mào)易的影響進(jìn)行理論分析，再結(jié)合2000—2013年間地區(qū)的面板數(shù)據(jù)及2003—2011年間行業(yè)的面板數(shù)據(jù)，對人民幣實際有效匯率變動對出口貿(mào)易的影響進(jìn)行實證分析，使研究更具有針對性，也能更清楚地展現(xiàn)出人民幣實際有效匯率對我國不同外向型省份，外向型行業(yè)中出口貿(mào)易的影響。

二、 理論分析

本部分首先給出外向型地區(qū)以及外向型行業(yè)的定義及選擇方法，再就人民幣實際有效匯率的變動對我國外向型地區(qū)及外向型行業(yè)出口貿(mào)易規(guī)模的影響進(jìn)行理論分析。

(一)外向型地區(qū)、行業(yè)的定義及選擇方法

1.外向型地區(qū)的定義及選擇方法 外向型地區(qū)是一個相對概念，是指對外開放程度較高，對外出口量較大的地區(qū)。由于中國在經(jīng)濟發(fā)展過程中不同地區(qū)對外開放程度不同，故出口貿(mào)易在各地區(qū)的發(fā)展水平并不一致。根據(jù)Victor F. S. Sit 1988年在其專著《China’s Export-Oriented Open Areas: The Export Processing Zone Concept》中將當(dāng)時中國對外開放程度較高的省份作為外向型地區(qū)進(jìn)行研究，并指出：某地區(qū)的對外出口總量可作為其對外開放程度的衡量標(biāo)準(zhǔn)。因此，本文沿用上述觀點，通過聚類分析，找出近年來對外貿(mào)易發(fā)展程度較高的地區(qū)作為中國的外向型地區(qū)，并以這些地區(qū)為例實證驗證人民幣實際有效匯率對出口貿(mào)易的影響。

2.外向型行業(yè)的定義及選擇方法 外向型行業(yè)的定義也是一個相對概念，指制造業(yè)行業(yè)中以出口為生產(chǎn)導(dǎo)向，且銷售更多面向國際市場的行業(yè)。根據(jù)Hans Linnemann(1988)在其著作《Export-Oriented Industrialization in Developing Countries》中提到：“發(fā)展中國家，人力資本密集的制造業(yè)行業(yè)具有高的出口導(dǎo)向性?！庇捎谥袊圃鞓I(yè)行業(yè)符合上述人力資本密集、出口導(dǎo)向性高的特點，故本文以各制造業(yè)行業(yè)出口交貨值占其行業(yè)總產(chǎn)值的比值作為指標(biāo)，并認(rèn)為此比值越高的行業(yè)越具有外向型特點，然后挑選出近年來制造業(yè)行業(yè)中的外向型行業(yè)。

(二)理論模型與分析

在大量現(xiàn)有文獻(xiàn)的理論分析中認(rèn)為：人民幣匯率升值會提高我國出口商品的相對價格，因此削弱商品的國際競爭優(yōu)勢和國際競爭力。中國的出口商品大多是技術(shù)含量低的產(chǎn)品，而這些產(chǎn)品主要以其低廉的價格在國際市場中進(jìn)行競爭，因此一旦競爭力受到打擊，出口商品的數(shù)額將大幅下降，這將對絕大部分商品的出口，尤其是紡織、服裝等大批性且創(chuàng)新程度低、附加值低、勞動密集型產(chǎn)品的出口造成嚴(yán)重打擊[14-15]，影響機制如圖1所示。

圖1 匯率與出口的循環(huán)影響關(guān)系圖

譚秋梅等[16]在一般均衡條件下就匯率變動對貿(mào)易的影響建立了微觀模型，本文將借助該模型對上述理論進(jìn)行闡述。該模型在微觀層面角度，從企業(yè)利潤最大化決策入手，分析了人民幣匯率變動與決策產(chǎn)量的關(guān)系，進(jìn)而論證了人民幣匯率變動對出口量影響的傳導(dǎo)機制。

π(e)=max(P1·Q1+P2·Q2-h1·N1-e·h2·N2-w·L)

s.t.Q1+Q2=N1α·N21-α-β·Lβ。

設(shè)拉格朗日函數(shù)：l=π+λ(Q1+Q2-N1α·N21-α-β·Lβ)。

利用拉格朗日乘子法可計算出企業(yè)最優(yōu)產(chǎn)量對匯率變化的彈性：

通過上述模型分析推導(dǎo)所得企業(yè)最優(yōu)產(chǎn)量對匯率變化的彈性公式，可以看出：出口導(dǎo)向程度——即產(chǎn)品用于出口的比例χ越大，則企業(yè)最優(yōu)產(chǎn)量對匯率變化的彈性越大；這意味著匯率的變化對出口該商品的企業(yè)總產(chǎn)量影響越大，而生產(chǎn)減緩勢必帶來出口量的減少；即彈性越大，則產(chǎn)量及出口量對匯率越敏感。這也說明人民幣升值會先引發(fā)我國外向型地區(qū)或行業(yè)企業(yè)的利潤減少，從而帶來總產(chǎn)量的減少，再進(jìn)一步引發(fā)出口量的減少。

由于本文是以外向型地區(qū)及外向型行業(yè)為研究對象，結(jié)合上文中對二者的定義，外向型地區(qū)和外向型行業(yè)的特點是：生產(chǎn)和銷售有相當(dāng)一大部分比例用于貿(mào)易出口，因此，根據(jù)上述模型推導(dǎo)及分析，本文認(rèn)為人民幣實際有效匯率的變動會對這些出口占GDP比率較高的地區(qū)及行業(yè)的出口數(shù)量產(chǎn)生巨大影響。為了驗證上述理論分析所得結(jié)論，下面采用我國實際經(jīng)濟的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析。

三、實證分析

本文首先挑選出外向型地區(qū)和外向型行業(yè)，再采用面板數(shù)據(jù)模型的分析方法進(jìn)行實證分析，進(jìn)一步探討人民幣實際有效匯率變動對我國外向型地區(qū)及外向型行業(yè)出口貿(mào)易規(guī)模的影響。

(一)外向型地區(qū)、外向型行業(yè)的選擇及數(shù)值分析

1.外向型地區(qū)的選擇 利用2000—2013年14年國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)計算出： 31個地區(qū)歷年出口額與全國出口額的比值以及各地區(qū)出口額占該地區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例作為聚類指標(biāo)，對31個地區(qū)進(jìn)行聚類分析。由于這里是對同類數(shù)據(jù)在同年度進(jìn)行比值的計算，故不需要對數(shù)據(jù)進(jìn)行平減處理。

將各年度31個地區(qū)作為聚類樣本，上述兩個指標(biāo)作為聚類指標(biāo)，分別利用最短距離法、最長距離法、中間距離法、離差平方和法等方法作為聚類方法，使用R語言軟件逐年進(jìn)行聚類分析。

綜合14年四種方法的聚類結(jié)果，再結(jié)合各省、市、自治區(qū)的實際經(jīng)濟情況，將31個地區(qū)劃分為三大類(見表1)。

表1 地區(qū)出口貿(mào)易規(guī)模的劃分結(jié)果

故本文將第一類中對外開放程度最高、出口量占比最大的九個地區(qū)定義為外向型地區(qū)。經(jīng)計算可知，在2000—2005年間，出口增長率(經(jīng)平減之后)在外向型地區(qū)中逐年上升，但自2005年下半年人民幣匯率改革后，我國外向型地區(qū)的出口增長率在人民幣不斷升值的過程中持續(xù)振蕩下降，甚至在2008、2012、2013年出現(xiàn)負(fù)增長。

2.外向型行業(yè)的選擇 根據(jù)2009—2012年的《中國工業(yè)經(jīng)濟統(tǒng)計年鑒》，將制造業(yè)各行業(yè)2008—2011年各年的出口交貨值除以該行業(yè)總產(chǎn)值，再計算四年的平均值。選擇該平均值大于30%的七個行業(yè)作為外向型行業(yè)。分別為：通信設(shè)備制造業(yè)；文體制造業(yè)；儀器儀表制造業(yè)；工藝品制造業(yè)；皮革毛皮制品業(yè)；紡織服裝制造業(yè)；家具制造業(yè)作為本文研究實際有效匯率對外向型行業(yè)出口貿(mào)易影響的研究對象。

經(jīng)計算可知，在2003—2004年間，出口增長率(經(jīng)平減之后)在外向型行業(yè)中持續(xù)上升，但自2005年下半年人民幣匯率改革后，我國外向型行業(yè)的出口增長率在人民幣不斷升值的過程中呈現(xiàn)振蕩下降趨勢，甚至在2008、2009、2011年出現(xiàn)負(fù)增長。

可見，人民幣實際有效匯率的變動與外向型地區(qū)和外向型行業(yè)出口量的變動均存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。

選擇上述九個外向型地區(qū)及七個外向型行業(yè)為研究對象，其中外向型地區(qū)實證分析所采用樣本為2000—2013年的年度數(shù)據(jù)；而外向型行業(yè)實證分析所采用樣本為2003—2011年的年度數(shù)據(jù)，這是因為中國工業(yè)經(jīng)濟統(tǒng)計年鑒于2013年改版并發(fā)生較大變動，其中各制造業(yè)行業(yè)的統(tǒng)計口徑發(fā)生較大變化，嚴(yán)重影響了數(shù)據(jù)的進(jìn)一步查找，因此，為保持?jǐn)?shù)據(jù)的一致性與可靠性，將2011年作為本文行業(yè)研究方向的截止時點。

(二)變量選擇及數(shù)據(jù)說明

1.被解釋變量 用九個外向型地區(qū)的貿(mào)易出口額來衡量各地區(qū)出口貿(mào)易規(guī)模；再用七個外向型行業(yè)的貿(mào)易出口額來衡量各外向型行業(yè)的出口貿(mào)易規(guī)模。由于我國沒有貿(mào)易出口分行業(yè)的數(shù)據(jù)，故用行業(yè)出口交貨值來替代。

2.解釋變量 根據(jù)前面的理論分析，本文選擇將人民幣實際有效匯率(REER)作為解釋變量。選擇人民幣實際有效匯率指數(shù)主要因為：實際有效匯率剔除了通貨膨脹的影響，且對一國貨幣相對購買力的影響更加顯著。該值為參考了多個國家雙邊名義匯率變化的加權(quán)匯率，被用以綜合反映一國貨幣真實的對外價值。

3.控制變量 本文探討人民幣實際有效匯率對我國外向型地區(qū)及外向型行業(yè)出口貿(mào)易額的影響，但除此因素外，肯定還存在其他一些因素對外向型地區(qū)及行業(yè)的出口貿(mào)易額有影響，因此為保證結(jié)論的可靠性，本文另選取兩個對出口貿(mào)易額有一定影響的因素作為控制變量。

(1)國內(nèi)生產(chǎn)總值。據(jù)本地市場效應(yīng)(Home Market Effects)，某地區(qū)或行業(yè)的出口與該地區(qū)或行業(yè)的市場經(jīng)濟規(guī)模有關(guān)。一般而言，市場規(guī)模越大的地區(qū)或行業(yè)的出口量越多。本文采用九個外向型地區(qū)歷年的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)來表示地區(qū)的市場規(guī)模，從而表示地區(qū)的出口供給能力；采用七個外向型行業(yè)歷年的總產(chǎn)值來表示該行業(yè)的產(chǎn)出規(guī)模，同時也表示行業(yè)的出口供給能力。

(2)主要貿(mào)易伙伴國的國民收入。由于我國對中國香港、日本、美國、德國、韓國的出口量之和基本占?xì)v年我國總出口量的50%以上，因此選擇這五個地區(qū)作為我國主要貿(mào)易伙伴國的代表。 根據(jù)宏觀經(jīng)濟模型*此處模型參考了Rudiger Dornbusch 于2010年編寫的宏觀經(jīng)濟學(xué)教程《Macroeconomics》(Tenth Edition)中關(guān)于一國進(jìn)口與國民收入關(guān)系的模型。：M=M0+γY，其中M表示進(jìn)口，M0表示自發(fā)性進(jìn)口，Y為國民收入(一國的國民收入等于該國國內(nèi)生產(chǎn)總凈值扣除間接稅、企業(yè)轉(zhuǎn)移支付及政府補助金)，γ為正數(shù)，上式表明一國國民收入(Y)越高，購買的國外商品(M)就越多，即進(jìn)口需求量越大，即中國商品的出口需求量越大。此外，關(guān)于如何計算主要貿(mào)易伙伴國的國民收入，不同文獻(xiàn)的代理變量選擇不同。本文中對于主要貿(mào)易伙伴國國民收入(代表國外對中國出口品需求代理變量)的計算方法則是受到朱永行[17]研究思路的啟發(fā)，因此，本文同樣采用歷年我國對五個國家或地區(qū)各自的出口量占五個國家或地區(qū)出口總和的比例作為權(quán)重，再分別乘以五國GDP的總和，將其作為該年主要貿(mào)易伙伴國國民收入的替代變量，并用其表示我國出口商品的需求量。

4.數(shù)據(jù)說明 實證部分?jǐn)?shù)據(jù)均為面板數(shù)據(jù)，其中地區(qū)面板數(shù)據(jù)有14個時間方向的取值點，每個時間截面上有9個單元，樣本量為126；行業(yè)面板數(shù)據(jù)在時間方向取9個點，每個時間截面上有7個單元，總樣本量為63。各指標(biāo)數(shù)據(jù)按不同價格指數(shù)分別進(jìn)行了平減，以消除通貨膨脹的影響；而為了消除異方差影響，再對數(shù)據(jù)取自然對數(shù)。其中，被解釋變量外向型地區(qū)出口貿(mào)易額：使用九個外向型地區(qū)歷年統(tǒng)計年鑒中的對外貿(mào)易出口總額的名義值，用各個地區(qū)GDP平減指數(shù)進(jìn)行平減，再取自然對數(shù)作為衡量各地區(qū)歷年的出口貿(mào)易規(guī)模；對于外向型行業(yè)的出口貿(mào)易：則用全國GDP平減指數(shù)對歷年《中國工業(yè)經(jīng)濟統(tǒng)計年鑒》中分行業(yè)出口交貨名義值進(jìn)行平減，再取自然對數(shù)，用以表示各外向型行業(yè)歷年的出口貿(mào)易規(guī)模；解釋變量人民幣匯率：選取國際清算銀行BIS公布的人民幣實際有效匯率值并調(diào)整為以2000年為基期；第一個控制變量：地區(qū)及行業(yè)國內(nèi)生產(chǎn)總值分別采用九個外向型地區(qū)和七個外向型行業(yè)歷年國內(nèi)生產(chǎn)總值名義值，分別用歷年地區(qū)GDP平減指數(shù)(2000=100)和全國GDP平減指數(shù)(2003=100)平減之后，再取自然對數(shù)；第二個控制變量：主要貿(mào)易伙伴國的國民收入，則采用歷年我國對五個國家或地區(qū)各自的出口量占五個國家或地區(qū)出口總和的比例作為權(quán)重，再分別乘以各國家或地區(qū)歷年的GDP，按照歷年各國匯率換算后取自然對數(shù)。

(三)模型設(shè)定

在Eviews6.0中使用面板數(shù)據(jù)模型的方法，首先對2000—2013年九個外向型地區(qū)的貿(mào)易出口額與人民幣實際有效匯率，以及兩個控制變量“地區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值”、“主要貿(mào)易伙伴國國民收入”進(jìn)行實證分析；再對2003—2011年七個外向型行業(yè)的被解釋變量“出口額”與解釋變量人民幣實際有效匯率以及兩個控制變量“行業(yè)生產(chǎn)總值”、“主要貿(mào)易伙伴國民收入”進(jìn)行實證分析。

1.外向型地區(qū)實證模型設(shè)定 建立以下三個變截距固定效應(yīng)面板數(shù)據(jù)模型(參見后面F檢驗的結(jié)果)。

模型一：被解釋變量與解釋變量的回歸模型：

EXPORTit=ai+β1REERit+β2REERit-1+β3EXPORTit-1+uit(i=1，2，…，9；t=1，2，…14) 。

模型二：被解釋變量與控制變量的回歸模型：

EXPORTit=ai+β4GDPit+β5NEEDit+uit(i=1，2，…，9；t=1，2，…14)。

模型三：被解釋變量與解釋變量及控制變量的回歸模型：

EXPORTit=ai+β1REERit+β2REERit-1+β3EXPORTit-1+β4GDPit+β5NEEDit+uit

(i=1，2，…，9；t=1，2，…14)。

上述模型中，EXPORT表示平減之后出口額的自然對數(shù)，REER表示人民幣實際有效匯率的自然對數(shù)，GDP表示平減之后各地區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值的自然對數(shù)，NEED表示主要貿(mào)易伙伴國國民收入的自然對數(shù)，下標(biāo)i，t，t-1分別表示地區(qū)、時間和變量的滯后一期。

由前面的分析，當(dāng)人民幣實際有效匯率上升，會使出口量減少，故β1，β2的符號應(yīng)為負(fù)(反向變化)；前一期貿(mào)易出口對后一期的出口具有示范性和聯(lián)動性，故β3的符號應(yīng)為正(正向變化)；而當(dāng)九個外向型地區(qū)GDP增大時，出口量會增大，故β4的符號應(yīng)為正(正向變化)；主要貿(mào)易伙伴的國民收入越高，需求越大，出口規(guī)模越大，故β5的符號為正(正向變化)。所有變量的描述性統(tǒng)計見表2。

表2 外向型地區(qū)變量的描述性統(tǒng)計

2.外向型行業(yè)模型設(shè)定 建立以下三個變截距固定效應(yīng)面板數(shù)據(jù)模型(參見后面F檢驗的結(jié)果)。

模型四：被解釋變量與解釋變量的回歸模型：

exportit=ai+b1reerit+b2exportit-1+b3reerit-1+uit(i=1，2，…，7；t=1，2，…9)。

模型五：被解釋變量與控制變量的回歸模型：

exportit=ai+b4gdpit+b5needit+uit(i=1，2，…，7；t=1，2，…9)。

模型六：被解釋變量與解釋變量及控制變量的回歸模型：

exportit=ai+b1reerit+b2exportit-1+b3reerit-1+b4gdpit+b5needit+uit

(i=1，2，…，7；t=1，2，…9)。

上述模型中，export表示各行業(yè)平減之后出口額的自然對數(shù)，reer表示人民幣實際有效匯率的自然對數(shù)，gdp表示各行業(yè)平減后生產(chǎn)總值的自然對數(shù)，need表示主要貿(mào)易伙伴國國民收入的自然對數(shù)，下標(biāo)i，t，t-1分別表示行業(yè)、時間和變量的滯后一期。

由前面的分析可知，當(dāng)人民幣實際有效匯率上升，會使出口量減少，故b1，b3的符號應(yīng)為負(fù)(反向變化)；前一期貿(mào)易出口對后一期的出口具有示范性和聯(lián)動性，故b2的符號應(yīng)為正(正向變化)；而七個外向型行業(yè)產(chǎn)值增大時，出口量增大，故b4的符號應(yīng)為正(正向變化)；主要貿(mào)易伙伴的國民收入越高，需求越大，出口規(guī)模越大，故b5的符號為正(正向變化)。所有變量的描述性統(tǒng)計見表3。

表3 分行業(yè)變量的描述性統(tǒng)計

3.平穩(wěn)性(單位根)檢驗 面板數(shù)據(jù)模型在進(jìn)行回歸之前需檢驗數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，這是因為一些非平穩(wěn)序列本身有時并不存在直接關(guān)聯(lián)，但卻具有相似變化趨勢，將這類數(shù)據(jù)做回歸分析，其結(jié)果沒有實際價值。因此，為避免出現(xiàn)偽回歸，須檢驗面板序列的平穩(wěn)性，最常用方法是單位根檢驗。

本文在Eviews6.0 中對所有變量進(jìn)行LLC、IPS、ADF-Fisher、PP-Fisher 和Breitung單位根檢驗，檢驗結(jié)果見表4。由結(jié)果可以看出，所有變量均通過LLC檢驗。且由于本面板時間只有9或14年，屬于短面板，即使單位根檢驗沒有通過，并不影響后面的參數(shù)估計。

表4 變量單位根檢驗結(jié)果

注：表中***、**、* 分別表示在1%、5%、10%顯著性水平下拒絕系數(shù)為0的原假設(shè)。

4.模型形式設(shè)定的F檢驗 由表5中F檢驗的結(jié)果可知：六個模型均應(yīng)設(shè)為如下形式的變截距模型*此處由于僅以九個外向型地區(qū)和七個外向型行業(yè)的數(shù)據(jù)樣本自身效應(yīng)為條件進(jìn)行研究，而并非把此九個外向型地區(qū)和七個外向型行業(yè)作為總體的隨機抽樣而關(guān)心總體情況，故本文再參考了易丹輝教授2009年的專著《數(shù)據(jù)分析與EViews應(yīng)用》中第297頁關(guān)于模型選擇為固定效應(yīng)或隨機效應(yīng)的經(jīng)驗選取原則后，不再進(jìn)行固定效應(yīng)與隨機效應(yīng)的檢驗，而直接將六個模型均設(shè)定為個體固定效應(yīng)模型。：

yit=ai+β1x1it+β2x2it+…+βkxkit+uit(i=1，2，…，N；t=1，2，…，T)。

表5 模型形式F檢驗結(jié)果

(四)回歸結(jié)果分析

本文選用截面似無關(guān)回歸(Cross-section SUR)方法對分地區(qū)及分行業(yè)的六個模型進(jìn)行估計。這是因為序列的自相關(guān)與橫截面異方差是建立面板數(shù)據(jù)模型過程中最為常見的潛在問題，由于此時若采取OLS估計方法有可能使結(jié)果失真，因此為了消除影響，本文采用SUR方法來進(jìn)行模型估計。得到各模型中各個解釋變量的系數(shù)βi及bi的估計值及估計值的標(biāo)準(zhǔn)差，結(jié)果見表6。

回歸結(jié)果表明：六個模型的加權(quán)調(diào)整系數(shù)R2均很高，說明模型擬合程度較好；在第三及第六個模型中加入控制變量后，由于滿足條件均值獨立條件，因此控制變量有效。解釋變量的系數(shù)符號即人民幣實際有效匯率對出口量的影響方向與前面理論分析完全一致，說明人民幣實際有效匯率對外向型地區(qū)及行業(yè)的出口額存在負(fù)向影響。

人民幣實際有效匯率對外向型地區(qū)出口量存在負(fù)向影響，即人民幣實際有效匯率每升高1個百分點，外向型地區(qū)出口量下降2.19個百分點，這可以用價格效應(yīng)來解釋：人民幣升值時，出口商品的價格相對提高，導(dǎo)致出口商品的國際競爭力下降，出口企業(yè)的利潤下降，進(jìn)一步導(dǎo)致出口企業(yè)的生產(chǎn)下降，從而導(dǎo)致出口的下降。但是，人民幣實際有效匯率滯后一期值與外向型地區(qū)出口量之間存在顯著的正向關(guān)系，即人民幣實際有效匯率每升高1個百分點，下一期外向型地區(qū)出口量上升1.80個百分點。而上一期的出口對下一期的出口量具有正向影響關(guān)系，即上一期的出口每增加1個百分點，會使下一期的出口增加0.79個百分點。此外，外向型地區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值與外向型地區(qū)出口量表現(xiàn)出一定的正向影響關(guān)系，即當(dāng)外向型地區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值升高1個百分點，會導(dǎo)致外向型地區(qū)出口規(guī)模升高0.08個百分點，這可能是規(guī)模效應(yīng)帶來的影響——地區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值越大，地區(qū)出口量越大。最后，主要貿(mào)易伙伴國的國民收入與外向型地區(qū)出口量表現(xiàn)出較強的正向影響關(guān)系，即當(dāng)主要貿(mào)易伙伴國國民收入每增加1個百分點，會使外向型地區(qū)出口量增加0.62個百分點，這可以用供需關(guān)系來解釋：即當(dāng)出口商品需求越大時，出口商品的供給也會相應(yīng)提高。

表6 回歸模型結(jié)果

注： ***、**、* 分別表示在0.01、0.05、0.10顯著性水平下拒絕系數(shù)等于0的原假設(shè)；表中括號內(nèi)為系數(shù)估計值的標(biāo)準(zhǔn)差；D.W.表示加權(quán)情況下D.W.的檢驗值——此處模型解釋變量中包括因變量滯后項，D.W.檢驗并不嚴(yán)格，但此處EViews并未提供其他替代檢驗法，故僅將其作為參考。

③由于因變量的滯后項在回歸模型中作為解釋變量，因此D．W．檢驗在此處不能說明模型的自相關(guān)情況。本文此處參考了易丹輝教授在2009年的專著《數(shù)據(jù)分析與EViews應(yīng)用》中第309頁的腳注中的說法———即:“此處模型解釋變量中包括因變量滯后項，DW檢驗并不嚴(yán)格，但此處EViews并未提供其他替代檢驗法，故將其作為參考”。

根據(jù)分行業(yè)模型結(jié)果，人民幣實際有效匯率對外向型行業(yè)出口量也存在負(fù)向影響。人民幣實際有效匯率每上升1個百分點，外向型行業(yè)出口量下降1.2個百分點，這依然可能是價格效應(yīng)帶來的影響。但是，人民幣實際有效匯率滯后一期值與外向型行業(yè)出口量之間依然存在顯著的正向關(guān)系，即人民幣實際有效匯率每升高1個百分點，下一期外向型行業(yè)出口量上升0.19個百分點。而各外向型行業(yè)上一期的出口對下一期的出口量同樣具有正向影響關(guān)系，即上一期的出口每增加1個百分點，會使下一期的出口增加0.46個百分點。此外，行業(yè)生產(chǎn)總值與出口量之間的關(guān)系是正向的，行業(yè)生產(chǎn)總值每升高1個百分點，外向型行業(yè)出口量會升高0.62個百分點，這也可能是行業(yè)規(guī)模帶來的影響。最后，主要貿(mào)易伙伴國的國民收入與出口量表現(xiàn)出較強的正向影響關(guān)系，即當(dāng)主要貿(mào)易伙伴國國民收入每增加1個百分點，會使外向型行業(yè)出口量增加0.26個百分點，這也可以用供需關(guān)系來解釋。

四、結(jié)論與建議

本文選出外向型地區(qū)及行業(yè)，將人民幣實際有效匯率、地區(qū)及行業(yè)國內(nèi)生產(chǎn)總值、主要貿(mào)易伙伴國國民收入作為影響因素，先從理論上分析了它們與出口量之間的內(nèi)在影響關(guān)系，再采用我國實際經(jīng)濟的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了實證分析。根據(jù)實證結(jié)果，人民幣實際有效匯率與出口量間存在負(fù)向影響關(guān)系，當(dāng)實際有效匯率上升時，對外貿(mào)易出口規(guī)模減?。坏貐^(qū)及行業(yè)國內(nèi)生產(chǎn)總值、主要貿(mào)易伙伴國國民收入與對外貿(mào)易出口量間存在一定程度的正向影響關(guān)系——即當(dāng)?shù)貐^(qū)或行業(yè)的國內(nèi)生產(chǎn)總值增加，主要貿(mào)易伙伴國國民收入增加時，對外出口貿(mào)易的規(guī)模會增大，與理論分析的結(jié)論相一致。據(jù)此本文得到以下啟示：

由于人民幣在過去十年間一直處于升值及升值預(yù)期中，這使得我國外向型地區(qū)和行業(yè)出口貿(mào)易出現(xiàn)增長減緩的趨勢不可避免。而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)變的時間周期很長，因此，我國必須在這個過程中積極穩(wěn)定匯率，以保障我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的逐步調(diào)整、經(jīng)濟增長模式的逐步轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟發(fā)展的持續(xù)穩(wěn)定。

首先，應(yīng)保證人民幣匯率的穩(wěn)定性、漸進(jìn)性、可控性、主動性，避免短期內(nèi)的大幅波動。其次，由于穩(wěn)定外需在拉動經(jīng)濟增長、增加抗風(fēng)險能力和穩(wěn)定就業(yè)中不可替代的地位，我國應(yīng)該在一定程度上盡可能維持并繼續(xù)擴大對外貿(mào)易。此外，我國需要轉(zhuǎn)變對外貿(mào)易發(fā)展方式、完善我國貿(mào)易結(jié)構(gòu)、改善貿(mào)易環(huán)境，提高對外貿(mào)易的綜合競爭力，加快產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整，使我國的對外貿(mào)易持續(xù)穩(wěn)定增長。

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[責(zé)任編輯：靳香玲]

An Empirical Study of Impact of RMB Exchange Rate on China's Export Trade:On the Basis of Panel Data of Export-Oriented Regions and Industries

LIU Ying1，JIN Zu-ben2

(1. School of Statistics, University of International Business and Economics, Beijing 100029, China; 2. School of Insurance, University of International Business and Economics, Beijing 100029, China)

In terms of the impact of RMB real effective exchange rate on export trade of China’s export-oriented economy, the paper theoretically carries out an empirical research of panel data of actual economy in China’s export-oriented regions from 2000 to 2013 and those industries from 2003 to 2011. The empirical result shows that the export trade scale of China’s export-oriented regions and industries decreases as RMB real effective exchange rate rises, which is consistent with the conclusion of theoretical analysis. With the significant impact of export trade on the high-speed and steady development of China’s economy, efforts should be made for the stability of exchange rates and increase of external demands so as to guarantee the sustainable and steady development of China’s export-oriented economy.

export-oriented region; export-oriented industry; RMB exchange rate; export trade

2015-08-20

教育部人文社會科學(xué)研究青年基金項目(15YJC910005)；北京高等學(xué)校青年英才計劃項目(YETP0923)；對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)中央高校基本科研業(yè)務(wù)費專項資金(14YB10)

劉英(1978-)，女，北京人，對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)統(tǒng)計學(xué)院副教授，主要從事經(jīng)濟與金融統(tǒng)計相關(guān)問題的理論及應(yīng)用研究。

F 752.6

A

1004-1710(2015)06-0030-09