李仲林

[內(nèi)容摘要]在國內(nèi)利率市場化漸行漸近的背景下，本文基于2007-2013年國內(nèi)88家商業(yè)銀行數(shù)據(jù)，運用雙邊隨機前沿模型，分析商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)。實證結(jié)果顯示：樣本期間內(nèi)國內(nèi)商業(yè)銀行總體風(fēng)險承擔(dān)水平低于最優(yōu)風(fēng)險承擔(dān)水平；隨著利率市場化的推進，國內(nèi)商業(yè)銀行總體風(fēng)險承擔(dān)呈下降趨勢，其中，大型商業(yè)銀行下降的最為明顯，而股份制銀行和區(qū)域性銀行卻呈上升趨勢。

[關(guān)鍵詞]利率市場化；銀行風(fēng)險承擔(dān)；雙邊隨機前沿模型

[中圖分類號]F830.33 [文獻標(biāo)識碼]A [文章編號]1000-8306（2015）01-0036-11

一、引言

自1996年利率市場化改革啟動以來，我國利率市場化按照漸進式改革的基調(diào)，先后實現(xiàn)了貨幣市場利率、債券市場利率、外幣市場利率的市場化，放開了人民幣貸款利率上限和存款利率下限?！笆濉逼陂g利率市場化呈明顯加快的趨勢：2012年6月，央行進一步擴大利率浮動區(qū)間，利率市場化改革進入實質(zhì)性階段；2013年7月，金融機構(gòu)貸款利率的全面放開，利率市場化改革僅剩存款利率上限這一關(guān)鍵點。之后，大額可轉(zhuǎn)讓同業(yè)存單的放開，尤其是2014年11月存款保險制度征求意見稿的發(fā)布，作為利率市場化的重要一環(huán)——存款保險制度呼之欲出，這預(yù)示著存款利率市場化將可能在較短的時間內(nèi)實現(xiàn)。國外利率市場化經(jīng)驗表明，利率市場化可以強化市場在資源配置中的主導(dǎo)作用，優(yōu)化金融資源配置效率，促進實體經(jīng)濟發(fā)展。與此同時，利率市場化也將加大市場利率波動幅度，加劇銀行間的競爭，加大銀行的經(jīng)營風(fēng)險。我國金融體系是以銀行為主體的間接融資體系，商業(yè)銀行在國民經(jīng)濟運行中起到至關(guān)重要的作用，其穩(wěn)健經(jīng)營關(guān)系到宏觀經(jīng)濟金融體系的穩(wěn)定發(fā)展?；诖?，在國內(nèi)利率市場化加快推進的背景下，對商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)的研究具有較大的現(xiàn)實意義。目前，國內(nèi)學(xué)界對利率市場化風(fēng)險的研究主要集中在定性方面，研究也較為零散。為此，本文擬從定性與定量相結(jié)合對這一主題展開研究。

二、文獻綜述

利率市場化是金融自由化的重要組成部分，關(guān)于利率市場化風(fēng)險方面的研究，也是在金融自由化風(fēng)險研究的框架下進行的。國外許多研究表明，金融自由化可以提高金融體系效率，促進經(jīng)濟增長，但同時也會加大銀行風(fēng)險。金融自由化通過多種途徑影響銀行風(fēng)險，其中影響銀行市場競爭是一條重要的途徑。金融自由化加劇市場競爭，降低銀行的邊際收益，減少銀行特許權(quán)價值影響銀行穩(wěn)健經(jīng)營的積極性。這一影響途徑在拉美8個國家、西班牙、60個發(fā)展中國家以及中東歐轉(zhuǎn)型國家均得到證實。對此，也有部分學(xué)者提出相反的見解。在激烈的市場競爭環(huán)境下，如果銀行降低貸款利率減少介入風(fēng)險項目，則市場競爭可以降低銀行風(fēng)險。此外，金融自由化與銀行風(fēng)險的關(guān)系在一定程度上受到資本監(jiān)管、法律制度等因素的影響。

隨著國內(nèi)利率市場化的穩(wěn)步推進，國內(nèi)學(xué)界對利率市場化風(fēng)險的關(guān)注度不斷提升，學(xué)者們基于不同視角和多個維度，對利率市場化與銀行風(fēng)險的關(guān)系展開研究。部分學(xué)者通過國際比較進行分析，孟猛和鄭昭陽以東亞四國銀行數(shù)據(jù)，通過理論分析和實證檢驗金融自由化與銀行風(fēng)險經(jīng)營的關(guān)系，研究得到金融自由化后隨著政府對金融管制的減少，銀行從事謹慎投資的收益將不斷降低，利潤減少壓力下，銀行將增加風(fēng)險投資，進而加大經(jīng)營風(fēng)險。進一步，尹雷和赫國勝選取50個國家，涵蓋發(fā)達國家和發(fā)展中國家銀行的數(shù)據(jù)，在更大范圍內(nèi)證實了利率市場化的推進會加大銀行出現(xiàn)危機的概率。此外，他們認為中國出現(xiàn)危機的概率低于國際水平，但風(fēng)險呈上升趨勢。為了提高研究的針對性，更多學(xué)者是基于我國銀行業(yè)數(shù)據(jù)展開研究，部分研究結(jié)論支持利率市場化會加大銀行風(fēng)險這一假說。陳昆和高昊以5家股份制銀行的經(jīng)營數(shù)據(jù)，從利率風(fēng)險角度分析了利率市場化的風(fēng)險，研究發(fā)現(xiàn)國內(nèi)商業(yè)銀行處于高利率風(fēng)險狀態(tài)，利率市場化的推進會進一步放大這一風(fēng)險。此后，學(xué)者們進一步擴大樣本數(shù)量和風(fēng)險范疇。范育濤和費方域基于65家銀行數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)利率市場化，市場競爭所產(chǎn)生的特許權(quán)價值效應(yīng)會加大銀行經(jīng)營風(fēng)險。吳恒宇等人基于國內(nèi)14家主要銀行存款利率市場化前期的數(shù)據(jù)，證實了特許權(quán)價值效應(yīng)的存在，在競爭壓力下，銀行的非價格競爭和隱性價格競爭都會降低其特許權(quán)價值。為了彌補收益的減少，銀行會增加風(fēng)險資產(chǎn)比重，從而加大經(jīng)營風(fēng)險。且利率完全市場化后，這種風(fēng)險效應(yīng)將會放大。在此基礎(chǔ)上，陸靜等人深入分析貸款利率市場化下風(fēng)險產(chǎn)生的兩條途徑。他們認為在貸款利率市場化下，商業(yè)銀行通過構(gòu)建多元化盈利模式和加大信貸投放量，保持盈利的增長。然而，在當(dāng)前國內(nèi)銀行業(yè)非利息收入占比較低和中間業(yè)務(wù)監(jiān)管體系不完善的情況下，多元化收入結(jié)構(gòu)不能起到分散風(fēng)險的作用；同時，通過降低信貸準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)等方式吸引客戶，擴大信貸規(guī)模也會加大銀行風(fēng)險。吳炳輝和何建敏對國內(nèi)銀行業(yè)利率市場化的相關(guān)風(fēng)險理論進行了梳理，認為利率市場后，激烈的信貸市場競爭和頻繁的利率波動，會加大銀行流動性風(fēng)險和增加銀行流動性風(fēng)險管理壓力。同時，利率市場化后，隨著融資成本的增加，企業(yè)違約現(xiàn)象將會出現(xiàn)，信用風(fēng)險開始顯現(xiàn)。與上述研究結(jié)論相反，也有部分學(xué)者的研究得到利率市場化會降低銀行風(fēng)險的結(jié)論。張宗益等人基于國內(nèi)14家全國性銀行的數(shù)據(jù)，實證分析貸款利率市場化下商業(yè)銀行價格競爭與風(fēng)險行為的關(guān)系。研究表明，受“風(fēng)險轉(zhuǎn)移效應(yīng)”的影響，貸款利率市場化會促進商業(yè)銀行價格競爭，降低銀行信貸風(fēng)險；但價格競爭并非銀行重要競爭手段，對銀行整體經(jīng)營風(fēng)險影響的深度和廣度有限。左崢等人同樣以14家銀行的為研究樣本，以存貸利率作為利率市場化指標(biāo)，檢驗存款利率市場是否提升銀行風(fēng)險。研究發(fā)現(xiàn)，利率市場會促進商業(yè)銀行拓展多元化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，緩解收入的波動性，同時，貸款利率的下行有利于緩解逆向選擇和道德風(fēng)險，降低銀行信用風(fēng)險；存款方面，為存貸利差收窄對經(jīng)營收益的影響，銀行將加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，構(gòu)建多元化的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進而提高銀行風(fēng)險抵御能力，降低破產(chǎn)風(fēng)險。

上述國內(nèi)外研究，基于研究樣本、方法等的不同，所得到研究結(jié)論有所差異。國外研究更多是將利率市場化對銀行風(fēng)險的影響納入金融自由化的框架下，較少單獨對利率市場化展開研究。國內(nèi)學(xué)者的研究，主要是從定性角度和貸款利率市場化角度去分析。因此，本文在上述研究的基礎(chǔ)上重點考慮2012年和2013年利率市場化改革的兩個節(jié)點，從定量角度分析利率市場化對銀行風(fēng)險的影響。

三、研究設(shè)計

（一）模型設(shè)定

根據(jù)企業(yè)理論，企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，使商業(yè)銀行存在所有者與經(jīng)營者之間的委托代理關(guān)系。與此同時，基于商業(yè)銀行經(jīng)營的巨大外部性，政府監(jiān)管部門出于保護存款人利益、經(jīng)濟金融穩(wěn)定的考慮，對商業(yè)銀行經(jīng)營提供隱性的國家擔(dān)保或顯性存款保險，從而形成了政府監(jiān)管部門與商業(yè)銀行間的委托代理關(guān)系。經(jīng)營目標(biāo)的差異使得三類主體具有各自不同的風(fēng)險偏好。為追求利益的最大化，股東具有較高的風(fēng)險偏好；與股東不同，管理層追求的是最大化私人利益，由于私人利益與銀行風(fēng)險性高度相關(guān)，因此，相比股東其風(fēng)險偏好較低；政府監(jiān)管部門考慮到全社會的穩(wěn)定，更關(guān)注的是銀行如何保持穩(wěn)健經(jīng)營，其風(fēng)險偏好最低。理論上，在特定的經(jīng)營環(huán)境以及自身經(jīng)營狀況下，商業(yè)銀行經(jīng)營存在一個最優(yōu)風(fēng)險承擔(dān)水平。然而，由于三類銀行主體風(fēng)險偏好的不同，導(dǎo)致商業(yè)銀行實際風(fēng)險承擔(dān)與最優(yōu)風(fēng)險承擔(dān)的偏離成為一種常態(tài)，或高或低于最優(yōu)風(fēng)險承擔(dān)水平?；谏虡I(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)特征，本文借鑒Kumbhakar&Christopher和盧洪友等人的分析思路，將商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)用模型描述為：

（二）樣本數(shù)據(jù)及來源

國內(nèi)現(xiàn)有關(guān)于商業(yè)銀行經(jīng)營風(fēng)險的研究，大多是以大型國有銀行和股份制銀行為研究樣本，無論是基于市場地位或影響力，這些銀行都具有很強的代表性。但是隨著國內(nèi)銀行業(yè)的發(fā)展，行業(yè)的層次性越來越明顯，城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行的數(shù)量大幅增加，在銀行業(yè)乃至社會經(jīng)濟發(fā)展中的地位日益重要。因此，在研究中如考慮這部分銀行，則得到研究結(jié)論更具有普遍性和代表性?；诖?，本文選擇國內(nèi)財務(wù)數(shù)據(jù)較為完整的88家銀行，包括5家大型國有銀行、11家股份制商業(yè)銀行（由于2009年平安銀行收購深發(fā)展銀行，收購前后統(tǒng)計口徑不同，因此，剔除該樣本銀行）、62家城市商業(yè)銀行和10家農(nóng)村商業(yè)銀行。同時，考慮到2007年前后國內(nèi)商業(yè)銀行財務(wù)報表統(tǒng)計口徑不同，且2006年年底國內(nèi)銀行業(yè)對外開放5年過渡期結(jié)束，國內(nèi)銀行業(yè)進入一個新的經(jīng)營環(huán)境。為此，為了增加樣本數(shù)據(jù)的可比性，本文選取2007-2013年作為研究期間。截至2013年年底，樣本銀行總資產(chǎn)占銀行類金融機構(gòu)資產(chǎn)總額的82%，基于樣本數(shù)量和市場份額，本文樣本的選取具有較高的代表性。2007-2011年各家銀行的數(shù)據(jù)來源于wind數(shù)據(jù)庫，期間個別銀行部分變量數(shù)據(jù)的缺失，通過查閱相應(yīng)的年報進行了補充；2012年和2013年的數(shù)據(jù)來源于各家行官方網(wǎng)站上公布的年報，宏觀變量的數(shù)據(jù)來源中國人民銀行網(wǎng)站提供的統(tǒng)計信息。

（三）變量選取

其中：ROA為銀行資產(chǎn)收益率；CAP為資本充足率；σ（ROA）為銀行資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。由于每家銀行資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，在樣本期間內(nèi)只有一個，Z統(tǒng)計量的值完全取決于分子的變動。因此，為了提高指標(biāo)的說服力，本文以每3年作為一個計算區(qū)間，滾動計算σ（ROA）。通常，Z的值越大表明銀行被清算的概率越低，銀行經(jīng)營風(fēng)險水平越低；反之，則意味著銀行經(jīng)營風(fēng)險越高。

2.利率市場化指標(biāo)。從國內(nèi)利率市場化進程看，自2004年存款利率放開下限和貸款利率放開上限之后較長一段時間內(nèi)，利率市場化改革處于較為緩和的時期，沒再推行重大的改革舉措。“十二五”期間，利率市場化改革開始提速，2012年兩次調(diào)整存貸款利率浮動區(qū)間、2013年放開貸款利率的管制，商業(yè)銀行擁有更多自主定價權(quán)，能根據(jù)市場調(diào)整利率?；诶适袌龌淖兓卣?，本文以2012年為界將利率市場化劃分為兩個階段，2007-2011年為利率市場化緩慢期，2012-2013年為利率市場化加速期；同時，借鑒國內(nèi)學(xué)者的研究，通過設(shè)置虛擬變量IRL進行度量，2007-2011年取值為0，2012-2013年取值為1。

3.銀行特征變量。商業(yè)銀行經(jīng)營狀況和自身的經(jīng)營特征對其經(jīng)營風(fēng)險具有較大影響，包括銀行經(jīng)營規(guī)模、貸款質(zhì)量、資本充足水平、收入結(jié)構(gòu)等方面。

經(jīng)營規(guī)模（Size）。不同經(jīng)營規(guī)模的銀行在可支配資源、社會聲譽以及政府隱性救助政策上的差異，導(dǎo)致其具有不同風(fēng)險抵御能力。一般大型商業(yè)銀行擁有較為多的資源，社會影響較大，更容易獲得大而不倒的政府隱性救助政策。因此，其風(fēng)險抵御能力較強，表現(xiàn)出更高的風(fēng)險偏好，從而導(dǎo)致銀行經(jīng)營風(fēng)險較大。為此，本文選取銀行資產(chǎn)規(guī)模變量考察這一影響。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)（NII）。傳統(tǒng)利息業(yè)務(wù)由于易受市場利率波動的影響，與非利息業(yè)務(wù)的組合能產(chǎn)生分散化收益，穩(wěn)定經(jīng)營利潤進而降低經(jīng)營風(fēng)險。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)衡量上，借鑒周開國和李琳的研究，本文選擇非利息業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的比重作為銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)指標(biāo)，根據(jù)國內(nèi)商業(yè)銀行財務(wù)報表的編制規(guī)則，本文的收入是指諍收入。

貸款質(zhì)量（NPLR）。目前，國內(nèi)銀行業(yè)仍以傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)為主，貸款業(yè)務(wù)的質(zhì)量直接影響到銀行經(jīng)營的穩(wěn)定。本文選擇銀行不良貸款率反映貸款質(zhì)量。

資本充足率（CAP）。資本作為銀行承擔(dān)風(fēng)險和彌補損失的第一來源，其充足程度反映出銀行抵御風(fēng)險沖擊的能力，影響市場信心，進而影響到銀行的經(jīng)營風(fēng)險。對該指標(biāo)的衡量本文選取資本充足率指標(biāo)。

銀行類型（D₁、D₂）。在國內(nèi)銀行業(yè)體系下，商業(yè)銀行主要有大型國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)商行等銀行金融機構(gòu)。不同類型銀行在經(jīng)營區(qū)域、業(yè)務(wù)發(fā)展程度、市場定位、受政府干預(yù)等方面差異明顯，進而不同類型銀行面臨的經(jīng)營風(fēng)險以及風(fēng)險偏好也存在一定的差異。因此，為了刻畫不同類型銀行風(fēng)險狀況，考慮到城市商業(yè)銀行和農(nóng)商行的經(jīng)營具有一定的區(qū)域性，將這兩類銀行歸為區(qū)域性商業(yè)銀行?；诖耍疚脑O(shè)置虛擬變量D₁和D₂，D₁大型國有商業(yè)銀行取值為1，其他銀行取值為0；股份制商業(yè)銀行取值為1，其他銀行取值為0。

4.經(jīng)營環(huán)境變量。宏觀經(jīng)濟狀況（GDP），銀行風(fēng)險存在順周期性，在宏觀經(jīng)濟繁榮時銀行由于對信貸項目的樂觀估計，會降低信貸準(zhǔn)入門檻，進而提升信貸風(fēng)險。本文采用經(jīng)濟增長率作為衡量指標(biāo)。

貨幣環(huán)境（Money）。根據(jù)銀行風(fēng)險承擔(dān)渠道理論，在寬松貨幣政策下，收入和估值效應(yīng)會導(dǎo)致銀行降低信貸準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，收益搜尋動機和競爭效應(yīng)會促使商業(yè)銀行加大風(fēng)險資產(chǎn)比重，降低風(fēng)險規(guī)避程度進而導(dǎo)致銀行經(jīng)營風(fēng)險上升?；跀?shù)量型工具一直是我國貨幣政策調(diào)整的主要工具，本文選擇M₂增長率指代貨幣環(huán)境。

社會融資結(jié)構(gòu)（Finance）。非銀行融資渠道的發(fā)展通過競爭效應(yīng)會降低銀行資金的市場需求，影響銀行經(jīng)營收益。為了減少客戶流失，穩(wěn)定收入，銀行會降低對風(fēng)險客戶限制進而提升經(jīng)營風(fēng)險。本文通過非銀行金融機構(gòu)融資占社會融資總額的比重衡量社會融資結(jié)構(gòu)。

各變量的統(tǒng)計性描述見表1。

四、實證結(jié)果分析

基于上述理論分析，本文運用stata軟件對模型分別進行OLS，雙邊隨機前沿估計。估計結(jié)果見表2。

表2中的估計結(jié)果顯示，模型（1）OLS估計與模型（2）雙邊隨機前沿模型估計，各解釋變量系數(shù)方向及顯著性均沒有太大的差別，即雙邊隨機前沿模型估計較為合理?；贜II和GDP統(tǒng)計不顯著，本文依次剔除這兩個變量并進行相應(yīng)的隨機前沿估計，考慮到為進一步分析不同類型銀行風(fēng)險承擔(dān)情況，銀行類型變量仍保存?；貧w結(jié)果顯示模型（3）和模型（4）的LL統(tǒng)計量分別為-783.5630、-784.0483，均小于模型（2）的-783.5553。模型（2）的LR統(tǒng)計量為316.68在1%的顯著水平上顯著。根據(jù)LL和LR的檢驗結(jié)果，本文認為模型（2）雙邊隨機前沿模型更為合理。

模型（2）中的估計結(jié)果顯示，利率市場化與商業(yè)銀行風(fēng)險負相關(guān)，利率市場化推進可以降低商業(yè)銀行風(fēng)險。資產(chǎn)充足率的提升有利于降低商業(yè)銀行經(jīng)營風(fēng)險；資產(chǎn)規(guī)模越大風(fēng)險越小，出現(xiàn)這一現(xiàn)象主要是由于銀行資產(chǎn)規(guī)模的擴張可以提高業(yè)務(wù)的多元化程度和經(jīng)營區(qū)域的多樣化，進而降低面臨的整體風(fēng)險；寬松的貨幣政策會提升商業(yè)銀行的風(fēng)險，即我國貨幣政策存在風(fēng)險承擔(dān)渠道；不良貸款率的提升、多元化程度高的社會融資結(jié)構(gòu)，均會加大商業(yè)銀行的風(fēng)險。

進一步，本文對模型（2）的估計結(jié)果進行方差分解，分析銀行業(yè)總體風(fēng)險承擔(dān)狀況，統(tǒng)計結(jié)果見表3。

表3中的結(jié)果顯示，由于Z_ROA越大意味著風(fēng)險越低，因此，σ_u和σ_w的含義與前面模型設(shè)計推導(dǎo)過程中所指代的含義相反。高風(fēng)險偏好的測度系數(shù)σ_u為0.3867，即高風(fēng)險偏好使得銀行風(fēng)險承擔(dān)高于最優(yōu)水平0.3867；低風(fēng)險偏好的測度系數(shù)σ_w為0.6368，即低風(fēng)險偏好使得銀行風(fēng)險承擔(dān)低于最優(yōu)水平0.6368；兩者綜合影響E（w-u）=σ_w-σ_u=0.25，即當(dāng)前國內(nèi)商業(yè)銀行實際風(fēng)險承擔(dān)小于最優(yōu)風(fēng)險承擔(dān)水平，銀行總體經(jīng)營較為穩(wěn)健。與此同時，在商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)中，無法解釋的總方差（σ²_v+σ²_u+σ²_w）為0.7990，其中69.47%由商業(yè)銀行不同主體的風(fēng)險偏好因素所貢獻；高風(fēng)險偏好的影響為26.94%，低風(fēng)險偏好的影響為73.06%。這一現(xiàn)象表明，當(dāng)前國內(nèi)商業(yè)銀行低風(fēng)險偏好的傾向更強。為進一步反映出不同風(fēng)險偏好下，銀行實際風(fēng)險承擔(dān)偏離最優(yōu)風(fēng)險承擔(dān)的程度，以及利率市場化下商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)的變化情況，本文對不同風(fēng)險偏好影響的大小做單邊效應(yīng)分析，具體見表4。

表4中的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，利率市場化緩慢期高風(fēng)險偏好使得銀行風(fēng)險承擔(dān)高于最優(yōu)風(fēng)險承擔(dān)27.06%，利率市場化加速期這一比例提高到27.63%。這一變化意味著利率市場化存在提高銀行經(jīng)營風(fēng)險的效應(yīng)。這一現(xiàn)象的出現(xiàn)，一方面，隨著利率市場化的推進，存貸款市場競爭日益激烈，存款利率將出現(xiàn)上浮，貸款利率將出現(xiàn)下浮，存貸利差的縮小壓縮了銀行的經(jīng)營利潤，降低了銀行風(fēng)險抵御能力，即利率市場化下，市場競爭存在“利潤邊際效應(yīng)”。另一方面，在長期利率管制環(huán)境下，國內(nèi)商業(yè)銀行缺乏規(guī)避利率風(fēng)險的工具，而在利率市場化下，利率的頻繁波動，將加大銀行風(fēng)險管理壓力。利率市場緩慢期低風(fēng)險偏好使得銀行風(fēng)險承擔(dān)低于最優(yōu)水平的38.23%，而在利率市場化快速期這一數(shù)值增加到39.16%，即利率市場化同時也存在降低銀行經(jīng)營風(fēng)險的效應(yīng)。這主要是為了應(yīng)對利率市場化對傳統(tǒng)存貸利差盈利模式帶來的沖擊，銀行將加大存貸利差之外業(yè)務(wù)的開拓力度，構(gòu)建多元化的盈利模式，進而緩解單一業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)對盈利穩(wěn)定性產(chǎn)生的影響，增強經(jīng)營的穩(wěn)定性。與此同時，貸款利率放開之后，市場競爭將降低貸款利率，降低企業(yè)融資成本，緩解企業(yè)的“道德風(fēng)險”，降低信用違約風(fēng)險，即競爭存在“風(fēng)險轉(zhuǎn)移效應(yīng)”。凈風(fēng)險承擔(dān)則由低于最優(yōu)風(fēng)險承擔(dān)10.99%提高到低于最優(yōu)風(fēng)險承擔(dān)11.19%，即利率市場化下銀行風(fēng)險弱化機制強于風(fēng)險強化機制，總體上利率市場化可以降低銀行風(fēng)險承擔(dān)。

基于不同類型銀行本身特征存在的差異，本文進一步分析不同類型銀行利率市場化下風(fēng)險承擔(dān)分布情況，詳見表5。

表5中的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，大型商業(yè)銀行利率市場化緩慢期高風(fēng)險偏好使得銀行風(fēng)險承擔(dān)高于最優(yōu)風(fēng)險承擔(dān)27.6%，利率市場化加速期下降到22.61%；低風(fēng)險偏好使得銀行風(fēng)險承擔(dān)低于最優(yōu)水平的32.73%，之后這一數(shù)值大幅增加到45.53%。凈風(fēng)險承擔(dān)由低于最優(yōu)風(fēng)險水平的5.13%，大幅提高到22.92%，即總體風(fēng)險承擔(dān)呈明顯降低趨勢。股份制銀行利率市場化緩慢期高風(fēng)險偏好使得銀行風(fēng)險承擔(dān)高于最優(yōu)風(fēng)險承擔(dān)27.53%，此后提高到27.74%；低風(fēng)險偏好下銀行風(fēng)險承擔(dān)由低于最優(yōu)水平的34.51%增加到34.7%。凈風(fēng)險承擔(dān)由低于最優(yōu)風(fēng)險水平的6.98%，降低到低于風(fēng)險承擔(dān)的6.96%，即股份制銀行風(fēng)險承擔(dān)呈上升趨勢。區(qū)域性商業(yè)銀行利率市場化緩慢期高風(fēng)險偏好使得銀行風(fēng)險承擔(dān)高于最優(yōu)風(fēng)險承擔(dān)27.65%，利率市場化加速期增加到29.09%；低風(fēng)險偏好使得銀行風(fēng)險承擔(dān)低于最優(yōu)水平的39.66%，之后增加到40.11%。凈風(fēng)險承擔(dān)則由低于最優(yōu)風(fēng)險承擔(dān)的12.01%，降低到低于風(fēng)險承擔(dān)的11.02%，即與股份制銀行類型，總體風(fēng)險承擔(dān)呈上升趨勢。對比三類銀行風(fēng)險承擔(dān)水平的變化，可以發(fā)現(xiàn)，隨著利率市場化的推進，大型商業(yè)銀行最終風(fēng)險承擔(dān)呈大幅度下降，而股份制商業(yè)銀行和區(qū)域性商業(yè)銀行最終風(fēng)險承擔(dān)均出現(xiàn)上升的趨勢。這在一定程度上表明，在利率市場化過程中，股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行等中小銀行面臨的負面影響更大。一方面，大型國有商業(yè)銀行在政府支持、網(wǎng)點、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)等方面的優(yōu)勢，可以在很大程度緩解利率市場化的沖擊；另一方面，“大而不倒”政府隱性擔(dān)保的存在，使得在激烈的市場競爭中，為了規(guī)避風(fēng)險，客戶更傾向于選擇大型國有商業(yè)銀行。此外，目前，國內(nèi)中小銀行資本充足率普遍低于大型國有商業(yè)銀行，而資產(chǎn)負債率明顯高于大型國有商業(yè)銀行，這也導(dǎo)致中小銀行風(fēng)險抵御能力弱于大型國有商業(yè)銀行。

五、結(jié)論與政策建議

利率市場化對商業(yè)銀行經(jīng)營風(fēng)險具有較大的影響，但現(xiàn)有的理論和實證研究都得到不同結(jié)論。本文利用2007-2013年國內(nèi)商業(yè)銀行的經(jīng)營數(shù)據(jù)，基于雙邊隨機前沿模型，實證分析利率市場化下國內(nèi)商業(yè)銀行所承擔(dān)風(fēng)險的變化情況。本文研究得到主要結(jié)論：

第一，國內(nèi)商業(yè)銀行實際風(fēng)險承擔(dān)低于最優(yōu)風(fēng)險承擔(dān)，總體經(jīng)營較為穩(wěn)健。

第二，隨著利率市場化的推進，國內(nèi)商業(yè)銀行總體風(fēng)險承擔(dān)呈下降趨勢。

第三，在利率市場化下，大型商業(yè)銀行和股份制銀行的風(fēng)險承擔(dān)呈上升趨勢，而區(qū)域性商業(yè)銀行的風(fēng)險承擔(dān)則大幅度下降。

基于上述研究結(jié)論，本文認為在利率市場化加快推進的背景下，一方面，政府部門應(yīng)合理評估利率市場化的實際風(fēng)險狀況，把握政策力度，避免過度干預(yù)市場活動；另一方面，針對利率市場化存在的風(fēng)險性，政府仍需保持適度的銀行監(jiān)管力度，規(guī)范市場競爭行為。同時，要加快建立完善的市場退出機制，尤其是當(dāng)前要加快推出存款保險制度，改變以往政府隱性的擔(dān)保機制。此外，考慮到不同類型銀行所承擔(dān)風(fēng)險的差異，存款保險制度的設(shè)計可以充分考慮到這一差異性，針對不同類型銀行實施差異化政策。

責(zé)任編輯：單麗莎