李慧

摘 要：在股票投資分析的時候應(yīng)用聚類分析，可以更好以及更加準(zhǔn)確的掌握投資股票的特征，以便于可以確定投資范圍，最后能夠利用類來分析出價格水平的總體高低情況來預(yù)測股票變動情況，正確選擇投資股票的時機(jī)。聚類分析方式相比較于其他投資組合來說，更加實(shí)用，在分析投資股票的時候運(yùn)用聚類分析方式，具有相對比較小的限制因素，擁有相對比較強(qiáng)的操作性，有利于金融投資人員進(jìn)行應(yīng)用。聚類分析通過收益性以及成長性來綜合評價股票，可以在一定程度上指導(dǎo)金融投資。本文主要研究了聚類分析在股票投資分析中的應(yīng)用。

關(guān)鍵詞：聚類分析；股票；投資分析；應(yīng)用

前言

現(xiàn)階段，社會在信息爆炸時代發(fā)展，在此過程中會出現(xiàn)相應(yīng)的不確定因素，需要合理利用數(shù)據(jù)分析的方式來分析數(shù)據(jù)，保證能夠從數(shù)據(jù)中提取有效的信息。股票市場是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要部分，并且逐漸朝著規(guī)范化和成熟化方向發(fā)展。但是，股市變化莫測、漲跌無常，想要在股市中得到一定的回報，成為股市發(fā)展中的成功者，需要充分研究和分析上市公司的發(fā)展前景、歷史業(yè)績等相關(guān)財務(wù)情況，合理判斷上市公司股票價值。

1.聚類分析概述

聚類實(shí)際上就是把抽象或者物理對象進(jìn)行集合分類，形成由類似對象構(gòu)成多個類的過程。通過聚類形成的簇是數(shù)據(jù)對象組合，相比較同簇中對象具有很高相似度，但是相比較其他簇中的對象就存在很大差異。利用描述對象的實(shí)際屬性值來計算相異度[1]。在應(yīng)用的時候，能夠適當(dāng)?shù)陌汛刂袛?shù)據(jù)當(dāng)作整體進(jìn)行分析。聚類分析是經(jīng)過眾多領(lǐng)域研究得到的，主要包括統(tǒng)計學(xué)、數(shù)據(jù)挖掘、機(jī)器學(xué)習(xí)以及生物學(xué)。聚類分析實(shí)際上就是在相應(yīng)給定的數(shù)據(jù)集合對象中，適當(dāng)?shù)姆譃椴煌氐募?，也就是說在某空間中規(guī)定了數(shù)據(jù)庫中能夠得到有限的例子集合或者得到有限的取樣點(diǎn)集合。聚類的主要目的就是把相關(guān)數(shù)據(jù)信息聚集成類，使得類間具有最小的相似性，而類內(nèi)具有最大相似性。聚類分析屬于統(tǒng)計學(xué)中的分支之一，已經(jīng)被大量運(yùn)用到眾多領(lǐng)域中，并且可以在很多應(yīng)用中使用不同分析技術(shù)，例如，模式識別、數(shù)據(jù)分析、空間數(shù)據(jù)庫技術(shù)以及圖像處理技術(shù)等。利用聚類分析的方式來準(zhǔn)確的識別稀疏區(qū)域和密集區(qū)域，并且能夠在分析過程中找到全局布局方式以及相關(guān)數(shù)據(jù)間存在的聯(lián)系。在實(shí)際運(yùn)用的過程中，聚類分析技術(shù)可以在不同的眾多消費(fèi)者中找到具有一定特征的消費(fèi)群體。此外，還能夠?qū)Σ煌后w的消費(fèi)模式進(jìn)行分析和研究，以便于為企業(yè)在決策營銷策略的時候提供保障和依據(jù)。例如，聚類分析應(yīng)用到網(wǎng)絡(luò)信息中，可以在一定程度上識別和分析不同種類文檔，找到數(shù)據(jù)隱藏的模式。

聚類分析方法基本特征：分析方式十分直觀、簡單。聚類分析一般都是使用在研究性分析方面，可以從多方面理解聚類分析結(jié)果，最后在眾多結(jié)果中找到最符合實(shí)際情況的，以此來進(jìn)行后續(xù)分析以及主觀判斷。不管實(shí)際數(shù)據(jù)中是否具有不同種類的區(qū)別，在進(jìn)行聚類分析以后都可以適當(dāng)?shù)玫礁鞣N類別。研究人員選擇的聚類變量實(shí)際上就是聚類分析的解，刪除或者增加變量，都有可能會對最后的結(jié)果造成一定影響。相關(guān)研究人員在應(yīng)用聚類分析的時候，需要密切注意相關(guān)因素，對于聚類結(jié)果存在比較大影響的就是特殊變量和異常值[2]。

2.聚類指標(biāo)的選取利用

依據(jù)上市公司基本發(fā)展情況，支持股票長期發(fā)展的主要因素就是成長能力和盈利能力，同時也是判斷上市公司是否具有一定投資價值的基本保障，業(yè)績良好的公司具有相對比較高的擴(kuò)張能力。適當(dāng)?shù)倪x出每股收益，主營收入以及凈資產(chǎn)收益率等三個因素與股票息息相關(guān)，以此來判斷影響股票發(fā)展的收益。

2.1公司潛力指標(biāo)

主營收入增長率實(shí)際上是本期主營業(yè)務(wù)收入和上期主營業(yè)務(wù)收入之間的比值減去一，主要可以在一定程度上反映上市公司實(shí)際擴(kuò)大市場能力，體現(xiàn)出上市公司主要發(fā)展方向成長性。凈利潤增長率是本期凈利潤與上期凈利潤比值減去一。凈利潤的增加可以在一定程度上決定上市公司的發(fā)展方向，能夠給投資人員帶來回報[3]。

2.2盈力能力指標(biāo)

總資產(chǎn)利潤率是凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比值?？梢栽谝欢ǔ潭壬戏从成鲜泄緦?shí)際整體盈利能力。凈資產(chǎn)利潤率是凈利潤與平均凈資產(chǎn)之間的比值，可以在一定程度上反映股東投資報酬大小。主營業(yè)務(wù)收益率實(shí)際上就是主要業(yè)務(wù)利潤與主營業(yè)務(wù)收入的比值，主營業(yè)務(wù)就是上市公司主要利潤來源以及發(fā)展方向。如果具有越大的主營業(yè)務(wù)收益率，就會具有更好的競爭優(yōu)勢。每股收益是凈利潤和期末股本的比值，如果具有越高的每股收益，就會存在更高的行業(yè)投資收益，也就是具有更強(qiáng)的每股獲利能力[4]。

2.3股市走勢指標(biāo)

流通股本屬于一種逆指標(biāo)，一般具有比較小股本規(guī)模的上市公司都會有比較大的生長空間和擴(kuò)張能力。每股凈資產(chǎn)是期末凈資產(chǎn)與期末總股本的比值，主要就是每股代表股東的實(shí)際權(quán)益額，可以在一定程度上體現(xiàn)最低每股限度的實(shí)際內(nèi)在價值。

3.應(yīng)用實(shí)例

3.1數(shù)據(jù)來源

數(shù)據(jù)主要來源就是通過證券之星財經(jīng)門戶網(wǎng)提供的2014年12月份同期股票財務(wù)指標(biāo)信息。證券之星是國家質(zhì)量認(rèn)證的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，主要是投資理財服務(wù)平臺，數(shù)據(jù)具有及時性、專業(yè)性、可靠性以及豐富性的特點(diǎn)。依據(jù)最能夠展現(xiàn)股票發(fā)展水平的重要數(shù)據(jù)指標(biāo)來作為基本依據(jù)，選取數(shù)據(jù)指標(biāo)的時候盡可能在不重復(fù)的時候，選擇時間跨度最小的、增加樣本量比較多的指標(biāo)。基本數(shù)據(jù)來源區(qū)間從十二月底到次年十月初。在網(wǎng)站上選取114家基本股票樣本，并且適當(dāng)?shù)陌巡煌暾麛?shù)據(jù)樣本剔除，給出每只股票的凈資產(chǎn)、收益、經(jīng)營現(xiàn)金流、凈資產(chǎn)收益、主營收入增長率以及利潤增長率等相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)，并以此分析和研究股票的投資價值，利用聚類分析方式來分析股票數(shù)據(jù)[5]。

3.2聚類結(jié)果分析

利用SPPS數(shù)據(jù)編輯窗口在菜單中適當(dāng)選擇分析（A）、描述統(tǒng)計、描述性分析（D），經(jīng)過此過程標(biāo)準(zhǔn)化以后能夠得到相關(guān)數(shù)據(jù)。利用聚類分析中的Q型聚類，利用組間連接的聚類方式，度量標(biāo)準(zhǔn)區(qū)間屬于平方歐式距離。在聚類分析收集到的114個股票數(shù)據(jù)的時候，利用SPPS19聚類方式進(jìn)行分析，形成相應(yīng)的樹狀聚類圖。通過這種樹狀聚類圖可以適當(dāng)把系統(tǒng)樣本數(shù)據(jù)分為三大類，第三類就是廈華電子；第二類是王府井、邦股份、萬里股份，上述股份之所以屬于第二類，就是因?yàn)樵诶脴錉顖D進(jìn)行分析的時候，主要就是分析能夠分成幾類，在確保具有適合分類的時候，分析人員際需求，如果是精細(xì)分析就需要更多分類，如果僅僅只選擇比較差的股票數(shù)據(jù)分類，可以適當(dāng)減少分類。本文分為三類更加方便于進(jìn)行對比。股票價值由盈利能力來決定，股票投資潛力通過成長能力大小決定。具有良好成長能力的公司，在進(jìn)行資產(chǎn)擴(kuò)張的時候，具有比較強(qiáng)的擴(kuò)張能力和資產(chǎn)重組能力，還具有快速增長的盈利，擁有良好業(yè)績的公司擴(kuò)張能力也比較強(qiáng)，因此，會增加相應(yīng)的回報潛力，凈資產(chǎn)收益率可以說明潛在能力增長比率[6]。

利用1、2、3來當(dāng)作第一到第三類，然后進(jìn)行分析，定義取值分組取值范圍是[1，3]，分組標(biāo)志實(shí)際上就是分類結(jié)果。利用六個變量來標(biāo)準(zhǔn)化函數(shù)自變量，得到相應(yīng)數(shù)據(jù)表，利用SPPS來合理分析數(shù)據(jù)[7]。利用指標(biāo)均值來評價股票，在分析樣本均值的時候，如下表二所示。從六個指標(biāo)來說，第一類都屬于正指標(biāo)，說明具有良好的擴(kuò)張能力以及成長能力的發(fā)展趨勢。相比較第二、三類來說，第一類公司具有更多價值。第二類上市公司股票具有一定潛力，擁有良好的擴(kuò)張性，但是實(shí)際上每股現(xiàn)金流屬于負(fù)的，也就是說采購付款額低于現(xiàn)金收益額，出現(xiàn)比較多的應(yīng)收賬款，或者是具有比較多的原料存貨。短時期內(nèi)每股經(jīng)營現(xiàn)金流是負(fù)的，不會在一定程度上影響公司的發(fā)展。出現(xiàn)短期現(xiàn)金流負(fù)的情況，并不是說明公司現(xiàn)金也是負(fù)的，企業(yè)也會在一定程度上得到相應(yīng)的貨幣資金作為分紅。第三類實(shí)際上是績差股，如果股票收益為負(fù)，則表明公司出現(xiàn)比較多的虧損，凈資產(chǎn)收益是負(fù)的，并且具有比較多的數(shù)額，也就是說凈利潤經(jīng)營發(fā)展收入是負(fù)的，出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，可以在一定程度上體現(xiàn)出企業(yè)沒有相應(yīng)的成長能力。第一類是其他剩余公司；第二類是邦股份、萬里股份以及王府井；第三類就是廈華電子。利用聚類分析的方式可以發(fā)現(xiàn)廈華電子實(shí)際上屬于第三類，相同的道理，可以把所有上市公司股票數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)利用聚類分析的方式進(jìn)行研究和分析，以此來合理判斷公司屬于什么種類。利用顯著性水平檢驗(yàn)的方式來分析，可以得到第三類公司是可以被接受的，也就是說利用函數(shù)分析方式可以表明聚類分析結(jié)果具有一定正確性和有效性[8]。

表一 均值報告表

結(jié)語

總而言之，聚類分析可以通過綜合多項(xiàng)指標(biāo)在一定程度上反映上市公司的實(shí)際成長性，并且定量分析影響上市公司聚類分析結(jié)果，從中可以發(fā)現(xiàn)不同公司實(shí)際發(fā)展情況，從基本層面分析股票內(nèi)在價值，對于縮小投資范圍具有很大作用。確定投資價值，最大限度降低風(fēng)險，在聚類分析的前提下，從多方面分析聚類結(jié)果，可以驗(yàn)證結(jié)果的可靠性。（作者單位：中國人民大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

[1] 葛妍.基于因子分析和聚類分析我國文化產(chǎn)業(yè)上市公司綜合業(yè)績評價[J].企業(yè)導(dǎo)報，2011（2）：92-9

[2] 盧旭家.聚類分析在房地產(chǎn)股票投資中的應(yīng)用[J].時代金融（下旬），2011（9）：140.

[3] 陳琦.聚類分析和判別分析在股票投資中的應(yīng)用[J].中國市場，2011（26）：69-72.

[4] 張文琦.聚類分析和因子分析在房地產(chǎn)股票市場中的應(yīng)用實(shí)證分析報告[J].時代金融（中旬），2014（8）：155-157.

[5] 鄧倫冰.關(guān)于中小企業(yè)板股票投資的價值分析——基于聚類分析和判別分析[J].商，2014（7）：134-134.

[6] 楊林，王天翊，趙桂梅等.金融業(yè)股票投資價值分析——基于因子分析和聚類分析方法[J].中國市場，2014（10）：87-88.

[7] 李德榮，何莉敏，李玉等.聚類分析和因子分析在股票投資中的應(yīng)用[J].內(nèi)蒙古統(tǒng)計，2011（1）：29-31.

[8] 劉益平，王瓊瑤，吉朝陽等.灰色聚類方法在創(chuàng)業(yè)板股票投資價值評估中的應(yīng)用[J].經(jīng)濟(jì)師，2010（8）：107-109.