遲維旗+孫楚然+于添

【摘 要】城市軌道交通是我國城市交通發(fā)展的重要方向之一，強化地鐵項目建設(shè)，是解決城市交通擁擠，維護城市和諧穩(wěn)定發(fā)展的重要途徑，目前，我國大型地鐵建設(shè)項目已經(jīng)逐步開始采用PPP模式，因此積極探討和實踐PPP模式的地鐵項目管理理論與方法有著很強的現(xiàn)實意義。鑒于此，本文對PPP模式下的地鐵項目經(jīng)濟風(fēng)險及其成因進行了分析，在此基礎(chǔ)上就如何有效規(guī)避PPP模式的地鐵項目經(jīng)濟風(fēng)險提出了一些思路與對策，以供參考。

【關(guān)鍵詞】PPP模式；地鐵項目；經(jīng)濟風(fēng)險

地鐵是重要的城市基礎(chǔ)設(shè)施之一，它是介于公共產(chǎn)品與私人產(chǎn)品之間的社會產(chǎn)品，它可由政府直接提供，又可由私人部門通過市場來提供，在此基礎(chǔ)上，采用PPP建設(shè)模式成為使地鐵建設(shè)項目以有限的成本實現(xiàn)高質(zhì)量公眾服務(wù)的有效方式，PPP模式下的地鐵項目建設(shè)，一方面能夠幫助政府轉(zhuǎn)變職能，減輕自身財政負擔(dān)；另一方面有助于提升地鐵項目建設(shè)與管理成效；此外還能提升社會福利，促進地鐵項目建設(shè)質(zhì)量的進一步提高。但與此同時，PPP模式下的地鐵建設(shè)項目也面臨著更為顯著的經(jīng)濟風(fēng)險，有效規(guī)避經(jīng)濟風(fēng)險，成為提升PPP模式下的地鐵項目經(jīng)濟效益與社會效益的重要基礎(chǔ)。

一、PPP模式下的地鐵項目經(jīng)濟風(fēng)險及其成因分析

1.PPP模式下的地鐵項目經(jīng)濟風(fēng)險

PPP模式下的地鐵項目經(jīng)濟風(fēng)險主要包括以下內(nèi)容：⑴融資建設(shè)風(fēng)險。主要與政府、企業(yè)承擔(dān)責(zé)權(quán)的能力和意愿、項目的投資額有關(guān)，多由費用超支、審批延誤、工期延長、合同變更等因素引起；⑵需求風(fēng)險。多因特許經(jīng)營期限內(nèi)之內(nèi)達不到預(yù)期的交通量引起；⑶運營風(fēng)險。多與運營成本高、運營效率地、盈利能力低等因素有關(guān)；⑷競爭風(fēng)險。主要與公交競爭、客運量、與其他交通工具相比性價比的高低等因素有關(guān)；⑸財務(wù)風(fēng)險。主要與物價波動、匯率變化、通貨膨脹、經(jīng)濟危機、政府財政補貼政策的變化等因素有關(guān)。

2.PPP模式下的地鐵項目經(jīng)濟風(fēng)險的成因

PPP模式下的地鐵項目經(jīng)濟風(fēng)險成因主要包括以下幾方面：⑴地鐵項目自身特殊性。城市地鐵項目通常建設(shè)規(guī)模大、建設(shè)周期長、投資金額巨大、合同關(guān)系十分復(fù)雜，PPP模式下的地鐵項目，成本回收、銀行貸款的本息償還均需要較長的時間，因此在城市地鐵項目中，參建各方承擔(dān)的風(fēng)險較大、且風(fēng)險期較長，而風(fēng)險期的延長，加之經(jīng)濟環(huán)境的不斷變化，無疑使得參建各方承擔(dān)的經(jīng)濟風(fēng)險更為復(fù)雜；⑵參與者的復(fù)雜性。PPP模式下的地鐵項目參與者眾多、且構(gòu)成復(fù)雜，包括公共部門、PPP項目公司、銀行等金融機構(gòu)、保險公司等擔(dān)保機構(gòu)等等，雖然，各方的共同參與和協(xié)調(diào)配合，使得PPP模式下的地鐵項目的經(jīng)濟風(fēng)險得到較為合理的分擔(dān)，但參建各方均是依據(jù)合同或協(xié)議辦事，這樣一來，參建各方的信用水平、管理能力、對合同或協(xié)議的解讀水平、對PPP模式下的地鐵項目經(jīng)濟風(fēng)險的認識程度與管理能力等等，均直接影響著PPP模式下的地鐵項目經(jīng)濟風(fēng)險的控制成效；⑶運作模式特殊性。PPP融資模式下地鐵項目主要由私人部門提供建設(shè)資金和運營城市軌道交通運輸服務(wù)，在特許經(jīng)營期內(nèi)取得收益，公共部門按照PPP特許權(quán)協(xié)議的服務(wù)質(zhì)量和水平進行管理。這種運營模式可以看做政府監(jiān)管下的私有化運營模式，而作為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，地鐵項目有著極強的公益性，最終將服務(wù)于百姓，力求實現(xiàn)最大的社會效益，這使得地鐵票價和私人部門的收入受到嚴重限制，而政府對私人部門的補貼也往往隨國家政策的變化而波動，導(dǎo)致私人部門承擔(dān)著十分顯著的經(jīng)濟風(fēng)險。

二、PPP模式下的地鐵項目經(jīng)濟風(fēng)險規(guī)避策略

以合同和特許經(jīng)營協(xié)議的方式對特許經(jīng)營期內(nèi)地鐵項目的經(jīng)濟風(fēng)險內(nèi)容進行規(guī)定，明確參與方對風(fēng)險的承擔(dān)責(zé)任的大小、范圍以及承擔(dān)責(zé)任的方式，是規(guī)避PPP模式下地鐵項目經(jīng)濟風(fēng)險的最直接、最有效的措施。針對目前PPP模式下的地鐵項目經(jīng)濟風(fēng)險的主要內(nèi)容及其成因，認為應(yīng)分別采取以下措施：

1.融資建設(shè)風(fēng)險規(guī)避對策

為了避免因工期延誤、費用超支等因素增加PPP模式下的地鐵項目融資建設(shè)風(fēng)險，政府與融資項目公司之間應(yīng)建立良好的溝通互動關(guān)系，及早開展合同、協(xié)議、建設(shè)方案等的審批，從而確保及時開工；此外，參與地鐵項目建設(shè)的各方，應(yīng)就PPP模式下的地鐵項目經(jīng)濟風(fēng)險問題開展提前的溝通和討論，對其形成初步認識，避免設(shè)計、合同變更等引起的不必要的損失。此外，PPP融資項目公司在與承包方簽訂承建合同時應(yīng)明確提出進度計劃，以及誤工延期的懲罰條件和賠償金額計算的依據(jù)和標準。除了在合同中采取約束條款進行規(guī)避融資建設(shè)風(fēng)險外，可以采用附加條件和擔(dān)保合同的方式，進一步規(guī)避PPP模式下的地鐵項目融資建設(shè)風(fēng)險，具體措施包括承包方及其相應(yīng)的保險公司提供履約擔(dān)保、完工擔(dān)保等等。

2.需求風(fēng)險規(guī)避對策

在簽訂特許經(jīng)營協(xié)議前，私人部門若未與政府進行充分溝通，將難以全面認識地鐵項目中自身需要承擔(dān)的經(jīng)濟風(fēng)險，進而造成決策失誤，承擔(dān)巨大的需求風(fēng)險。對此，政府方面應(yīng)通過書面承諾補償、優(yōu)惠政策等方式保障私人部門經(jīng)濟效益；私人部門方面應(yīng)在特許經(jīng)營協(xié)議中明確客流量最低標準、預(yù)期交通量、政府補償力度等條款，以降低自身經(jīng)濟風(fēng)險。

3.運營風(fēng)險規(guī)避對策

針對運營風(fēng)險可采取以下規(guī)避策略：⑴通過強化與燃料、物業(yè)、維修商簽訂長期合同來穩(wěn)定獲得燃料、物業(yè)管理、維修養(yǎng)護服務(wù)的價格，進而預(yù)防因運營成本高和維修成本高造成的經(jīng)濟風(fēng)險；⑵通過簽訂明確而詳細的項目管理合同，量化地鐵項目運營管理工作，強化績效考核體系建設(shè)，提升運營管理成效；⑶公共部門應(yīng)與私人部門進行充分協(xié)商，在充分衡量私人部門盈利部門的基礎(chǔ)上適當(dāng)延長特許經(jīng)營期限，以減少私人部門在運營過程中承擔(dān)的經(jīng)濟風(fēng)險，同時結(jié)合國家政策對票價差、客流低于預(yù)期等情況給予適當(dāng)補償。

3.競爭風(fēng)險規(guī)避對策

受競爭因素的影響，地鐵票價不能過高，因為過高的票價將導(dǎo)致客源流失，但票價過低則將加大私人部門承擔(dān)的經(jīng)濟風(fēng)險。對此，首先可通過政府書面許諾、特許經(jīng)營合同附加條款等方式明確對客流量低于預(yù)期是的補償方法；其次可在政府定價的前提下，結(jié)合公交票價的調(diào)整，提升地鐵、公交票價合理性，提升地鐵性價比，從而在造福市民的同時保障投資者效益，減輕其經(jīng)濟風(fēng)險壓力。

4.財務(wù)風(fēng)險規(guī)避對策

匯率的波動、貸款利率的變動直接影響著地鐵項目的盈利情況。投資者方面，可結(jié)合銀行貸款利率走勢，考慮資金時間價值，在判斷未來利率要遠大于當(dāng)前利率的情況下，采用當(dāng)前利率略高的利率為固定貸款利率，與銀行建立長期友好合作關(guān)系，從而確保地鐵建設(shè)期間資金充足。此外，PPP模式下的地鐵項目還受經(jīng)濟危機、戰(zhàn)爭、國家政策變化等因素影響，對此，若有海外資金注入PPP模式下的地鐵項目時，可啟用多變擔(dān)保機制，如通過亞洲開發(fā)銀行、世界銀行等進行擔(dān)保。

三、總結(jié)

綜上所述，城市地鐵項目由于有著較為特殊的經(jīng)濟屬性，難以完全靠政府投資而實現(xiàn)，在此情況下，PPP模式有著良好的適用性，積極吸引民營資本參與城市地鐵項目建設(shè)，是我國未來城市軌道交通發(fā)展的重要趨勢之一。而經(jīng)濟風(fēng)險的防控效果，直接影響著PPP模式下的地鐵建設(shè)項目的成敗，在此背景下，積極研究PPP模式下地鐵建設(shè)項目中的風(fēng)險及其成因，并采取科學(xué)有效的風(fēng)險規(guī)避策略，才能真正使城市地鐵項目獲得良好的經(jīng)濟效益和社會效益。

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