王豫剛+宋奕青

“人生就像滾雪球，最重要的是發(fā)現(xiàn)很濕的雪和很長的坡。”沃倫·巴菲特的這句名言成了互聯(lián)網(wǎng)“老兵”方三文給自己創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目起名的由來。而今，依靠用戶創(chuàng)造內(nèi)容的“雪”和A股牛市的“坡”，雪球已成為投資應(yīng)用領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊。

“哪里‘股神最多？雪球！”。這并不完全是一句調(diào)侃。有超過600萬人注冊(cè)了這個(gè)中國最大的投資交流平臺(tái)，每天活躍著100萬用戶，他們圍繞著A股、B股、港股、美股乃至各種基金期貨和理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行著激烈的交流和討論，日新增內(nèi)容逾20萬條。2014年9月，雪球的日活躍用戶數(shù)還停留在10萬級(jí)別，牛市運(yùn)行大半年之后，不管股民們的賬戶有沒有“嘉玲（網(wǎng)絡(luò)調(diào)侃語，加零的諧音）”，雪球的人氣已經(jīng)“嘉玲”了。

“按照目前的發(fā)展速度，雪球的用戶規(guī)模將在短時(shí)間內(nèi)超過1000萬”，雪球的創(chuàng)始人方三文告訴《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者，“雪球的員工數(shù)量并不多，目前在90人左右，但雪球員工增長的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于用戶增長的速度；在我眼中，企業(yè)存在的價(jià)值不在于企業(yè)規(guī)模的增長，而在于企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大的速度遠(yuǎn)小于用戶的增長速度。”

與傳統(tǒng)投資社區(qū)不同的是，雪球在提供海量免費(fèi)金融數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，引入了實(shí)時(shí)討論，以“群眾的智慧”化解不確定性，更進(jìn)一步成為交易經(jīng)紀(jì)商、上市企業(yè)和財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的前端整合與服務(wù)平臺(tái)，集“導(dǎo)購”與“比價(jià)”于一體。

絕無僅有的“金融+社交”模式，使雪球能夠進(jìn)行UGC模式下的投資理財(cái)需求與研究分析能力的快速匹配，不僅做股票選美，也做投資顧問的選美，同時(shí)更是“批量出產(chǎn)”優(yōu)質(zhì)投資策略的互聯(lián)網(wǎng)競技場。

在金融垂直領(lǐng)域，雪球成為了數(shù)據(jù)、社交、信息、工具、傳播、代理、服務(wù)、交易的一體化投資平臺(tái)，也成為了權(quán)威投資分析內(nèi)容的輸出地，在用戶評(píng)價(jià)和公開追溯體系下，未來更有望成為優(yōu)質(zhì)投顧最強(qiáng)大的資管發(fā)行平臺(tái)。

“熊市里雪球的價(jià)值更大”

從最早專門討論美股投資的社區(qū)“i美股”算起，雪球的整體運(yùn)行時(shí)間已接近5年。2011年底，雪球社區(qū)上線，2013年，i美股轉(zhuǎn)型為投資基金，然后牛市如暴雪，雪球迅速“滾大”。如今的雪球，已經(jīng)不僅僅是一個(gè)“股票版微博”或者“手機(jī)版股吧”，用戶可以通過雪球的手機(jī)客戶端綁定自己的證券賬戶，并追隨雪球上投資高手建立的投資組合“飛單”買進(jìn)。此前，雪球還嘗試了用戶主理組合，并將組合構(gòu)成直接向其他用戶出售收費(fèi)的模式，但由于監(jiān)管障礙，這一業(yè)務(wù)暫時(shí)停滯下來。

在方三文看來，投資是一個(gè)需要極大信息量、極強(qiáng)的邏輯推演的事情。無論多么高明的投資者，在作出一個(gè)投資決策的時(shí)候，都面臨著信息死角和思維盲區(qū)。不特定的投資者之前的交流，能夠有效地掃蕩投資者的信息死角和思維盲區(qū)，減少投資者面對(duì)不確定性時(shí)的惶恐。互聯(lián)網(wǎng)社交產(chǎn)品使不特定的對(duì)象之間的交流成為可能，而基于用戶間互動(dòng)關(guān)系的投資者社區(qū)，又能夠幫投資者選擇自己的交流對(duì)象，提高交流效率。

“雪球正是這樣一個(gè)社區(qū)，雪球的產(chǎn)品形態(tài)和功能會(huì)使得雪球無論是在熊市還是在牛市對(duì)用戶都是有用的，現(xiàn)在只要仔細(xì)觀察雪球用戶的組合，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)很多用戶都在配置跨市場、跨品種的標(biāo)的，在資產(chǎn)配置層面去應(yīng)對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)，比如最近分級(jí)基金的組合就非常熱門?！狈饺恼J(rèn)為，只要有跨市場、跨品種的組合，憑借用戶的聰明才智就很容易配置出能夠穿越牛熊的策略，即使在熊市，大家也能找到掙錢的組合，而這正是雪球存在的意義。

“在熊市期間，大家的錢還在，這樣一來策略的價(jià)值就更高了，雪球的核心是策略，這意味著我們價(jià)值的提升”。方三文自己建了一個(gè)雪球組合，取名叫“抱熊”，為此，還有用戶調(diào)侃他的行為是大盤下跌的導(dǎo)火索。對(duì)此他有自己的說法：“在熊市期間，那些純粹去賭的用戶數(shù)量會(huì)下降，而雪球能夠提供的歷史數(shù)據(jù)，是最好的信用體系；通過歷史數(shù)據(jù)，可以讓用戶很清楚地了解組合主理人的過往投資經(jīng)歷和言論，這是目前比較好的信用體系，對(duì)有志于從事資管行業(yè)的人非常重要，同時(shí)也有助于改進(jìn)目前私募行業(yè)普遍存在的‘盲投現(xiàn)象?！?/p>

中金公司的“私募工場”品牌和雪球合作已近兩年，通過這一渠道，雪球上不少知名人物成立了自己的私募基金產(chǎn)品，用戶名“我是表好胚”的謝潛淵就是其中之一。他管理的“曦微成長精選1期”于2014年2月成立，目前最新凈值為1.7638元。面對(duì)質(zhì)疑，他的回答很簡單，“無視”。在謝潛淵看來，在雪球參與討論和公開業(yè)績，最大的幫助莫過于能夠提高知名度，找到志同道合的人，同時(shí)討論的過程可以幫助自己發(fā)現(xiàn)問題，啟發(fā)思路。

另一位著名用戶和私募管理人“進(jìn)化論一平”，管理的兩只產(chǎn)品盡管業(yè)績彪炳，但也不斷遭受質(zhì)疑。對(duì)此，他在接受《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者書面采訪時(shí)回復(fù)道：“在雪球上記錄自己的投資思路和策略，是因?yàn)槲蚁矚g也有意在不知道接下來會(huì)發(fā)生什么的情況下記錄下我的分析過程，在當(dāng)時(shí)的記錄沒有受到接下來的結(jié)果的影響，這讓我有一個(gè)可固定、原始的視角，能把發(fā)生過的事件放在它們?cè)镜谋尘跋卵芯?。這對(duì)資金管理，或者更確切的說，對(duì)投資水平的提升，是有很大幫助的。雪球這樣的平臺(tái)對(duì)私募管理人來說最大的價(jià)值在于方便用戶對(duì)基金經(jīng)理進(jìn)行全面的了解，包括但不限于基金經(jīng)理的投資能力、人品、投資風(fēng)格；通過持續(xù)地跟蹤了解，投資者如果未來有意愿投資私募管理人旗下基金，可以節(jié)省很多溝通交流成本。對(duì)私募管理人來說，彼此的熟悉信任也有益于后期基金的平穩(wěn)運(yùn)作?！?/p>

i美股基金的管理人梁劍則表示，對(duì)業(yè)績本身有質(zhì)疑的粉絲，不需要理會(huì)；對(duì)投資理念有不同理解的粉絲，也沒有爭論的必要；只有對(duì)公司分析有不同的看法，才有討論的價(jià)值。在他看來，雪球匯聚各領(lǐng)域、各行業(yè)甚至長期專注于某家公司的投資者，他們?cè)谀承用嫔?，?duì)公司、產(chǎn)品、行業(yè)的了解，超過多數(shù)職業(yè)研究員，后者在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)解讀和投資思維表述方面可能更為專業(yè)，但受制于覆蓋的行業(yè)、公司眾多，以及出身的專業(yè)性，在公司研究的深入程度方面，反而不如一些雪球用戶。比如，對(duì)于某個(gè)腫瘤免疫產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)，一個(gè)普通的研究員，不太可能超過一位分子生物出身、在醫(yī)藥公司工作多年的普通投資者。而雪球上恰好匯聚了無數(shù)各個(gè)細(xì)分行業(yè)、各種專業(yè)出身的投資愛好者，“對(duì)于我們做公司研究分析的人來說，雪球是一座金礦?！眅ndprint

“雪球社區(qū)的本質(zhì)就是‘失控”

錢最能調(diào)動(dòng)人的情緒，而雪球社區(qū)的內(nèi)容是由人產(chǎn)生的，這樣來說，雪球的用戶數(shù)據(jù)會(huì)隨著市場波動(dòng)而波動(dòng)，毫無意外。雪球CTO王棟告訴《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者，開盤期間數(shù)據(jù)流量猛增，非交易日則很平靜。而當(dāng)市場大漲或大跌，用戶的討論會(huì)更加激烈。在5、6月間市場大幅震蕩時(shí)，雪球的用戶間產(chǎn)生了激烈的爭辯，甚至有一些成名已久的“大V”，憤而聲稱要退出雪球。對(duì)此，雪球社區(qū)運(yùn)營總監(jiān)劉江濤笑言：“過段時(shí)間又回來了”。

方三文認(rèn)為，雪球不同于傳統(tǒng)BBS，傳統(tǒng)BBS的信息是平鋪的，缺少個(gè)性化的訂制，當(dāng)信息量大到一定程度上，用戶就很難獲取有效信息。而雪球社區(qū)的主旨明確，每個(gè)人都可以快速的找到自己需要的信息并同其他用戶進(jìn)行交流。

“雪球社區(qū)的本質(zhì)就是‘失控，社區(qū)就是按照‘失控的體系來架構(gòu)的”，面對(duì)呼吁雪球官方更多介入對(duì)討論的約束和干涉的聲音，方三文的回應(yīng)是：“在投資行業(yè)，被人稱贊不算什么，被人質(zhì)疑才有價(jià)值；被人批評(píng)，說明你有不足之處，改進(jìn)不足之處才能讓你在投資領(lǐng)域取得成功，思想的交流是雪球社區(qū)最重要的內(nèi)容之一?！?他明確表示，雪球不挑選用戶，雪球也不審核挑選內(nèi)容，因?yàn)檠┣蛘J(rèn)為自己不具備鑒定用戶素質(zhì)高低的能力，也沒能力去鑒定內(nèi)容的好壞?！把┣蛏鐓^(qū)的參與者很多，包括上市公司的董秘、基金公司基金經(jīng)理、券商行業(yè)分析師，他們的存在使得交流我們的交流形態(tài)更加豐富立體。除了投資者之間外，投資者也可以和上市公司的高管進(jìn)行交流?！?/p>

參加過數(shù)次雪球在線訪談的中集集團(tuán)證券事務(wù)代表王心九告訴《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者，在雪球這樣一個(gè)有價(jià)值、有影響力的交流平臺(tái)上進(jìn)行溝通，有助于投資者及時(shí)了解公司業(yè)務(wù)，認(rèn)知公司價(jià)值，也是輿情檢測的一個(gè)良好途徑。不過公司在各種信息交流平臺(tái)上都要遵循信息披露、監(jiān)管原則和底線，這種方式對(duì)公司股價(jià)應(yīng)該沒有特別影響。

在雪球用戶中，粉絲最多的是“小小辛巴”，擁有43萬粉絲。對(duì)于這個(gè)數(shù)字是否真實(shí)，劉江濤的回答是，由于雪球需要綁定手機(jī)號(hào)，因此很少出現(xiàn)僵尸粉的現(xiàn)象，同時(shí)雪球在運(yùn)營中，采取了多種審查手段避免出現(xiàn)僵尸粉。

劉江濤告訴《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者，作為UGC社區(qū)，雪球非常重視用戶自身產(chǎn)生的價(jià)值。雪球的核心板塊之一，就是今日話題，雪球希望激發(fā)用戶的自身能量，希望用戶自己發(fā)起懸賞，吸引更多的用戶就某一話題參與討論。而雪球訪談欄目則體現(xiàn)了UGC社區(qū)的力量，通過一個(gè)問題，調(diào)動(dòng)所有人的積極性，從而創(chuàng)造出有價(jià)值的信息。這種互動(dòng)活動(dòng)進(jìn)一步促進(jìn)了用戶的忠誠度，增加了用戶的黏性。雪球認(rèn)為，在廣大用戶中存在很多有潛力的投資者，雪球希望發(fā)現(xiàn)他們，挖掘所有用戶潛質(zhì)，給他們提供合適的機(jī)會(huì)和平臺(tái)，施展更大的抱負(fù)。同時(shí)在雪球社區(qū)中，用戶不但可以獲取有價(jià)值的信息，同時(shí)也能分享自己的心得體會(huì)，在與其他用戶交流的過程中不斷完善自己的投資能力。而這種良好的互動(dòng)環(huán)境，對(duì)用戶有著極大的吸引力。

徐一龍是一名普通的雪球用戶，本職工作是程序員，通過朋友介紹而注冊(cè)雪球的他，最初是懷著“ 學(xué)習(xí)投資技能，建立自己的投資體系，最終實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由”的樸素想法而來的。兩年后，他覺得自己“提高了投資效率，更能通過大V的分析和分享獲取更多投資理念。”另一位普通用戶劉熙巖則希望，雪球社區(qū)的參與者能以更包容的心態(tài)，接受各種各樣的投資理念，求同存異兼容并包。

雪球社區(qū)現(xiàn)在已成為投資領(lǐng)域最重要的內(nèi)容輸出地，在近期幾大電商平臺(tái)的財(cái)經(jīng)圖書暢銷榜中，雪球用戶的作品占據(jù)了半壁江山。用戶 “那一水的魚” 剛剛出版了自己寫作的投資圖書，他告訴《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者，雪球?qū)λ宰畲蟮膬r(jià)值就是可以學(xué)習(xí)知識(shí)，自己的交易系統(tǒng)和對(duì)投資的認(rèn)識(shí)，也在參與雪球討論的幾年間發(fā)生了巨大的變化，“難以一一言表”。

劉江濤說，在運(yùn)營方面，雪球?qū)Ｗ⒁韵路矫妫阂粋€(gè)工作重點(diǎn)是增加用戶量，提高用戶活躍度；另一方面是維持社區(qū)秩序。其中第一方面的工作主要由兩部分組成，一個(gè)是渠道團(tuán)隊(duì)，負(fù)責(zé)推廣，其任務(wù)是將用戶吸引到雪球社區(qū)來；另一方面的工作由10人的編輯團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)，負(fù)責(zé)把雪球中精華內(nèi)容提取出來，并推送到合適的位置，同時(shí)還負(fù)責(zé)激發(fā)用戶的活躍性，增強(qiáng)用戶歸屬感，比如做專訪、約稿。為了增加互動(dòng)，雪球還推出了一系列活動(dòng)，例如“唯一幸存者”活動(dòng)。目前雪球同華夏基金合作，在網(wǎng)絡(luò)上海選最牛基金經(jīng)理。這次活動(dòng)，能夠給廣大投資者尤其是草根投資者一個(gè)走向?qū)I(yè)投資崗位的機(jī)會(huì)，“即便你不是名校出身，沒有相關(guān)專業(yè)證書資質(zhì)，但是只要你有豐富的專業(yè)知識(shí)，完善的投資理論，并且投資能力經(jīng)過檢驗(yàn)，那就有可能獲得華夏基金基金經(jīng)理的職位，管理超過1億的資金?！?/p>

目前，雪球的官方活動(dòng)主要是每年一度的“雪球嘉年華”?！吨袊?jīng)濟(jì)信息》記者了解到，今年的雪球嘉年華活動(dòng)來賓約有2500人。在2013年的雪球嘉年華上，當(dāng)時(shí)正火的特斯拉就將實(shí)車開到了現(xiàn)場展示，而復(fù)星集團(tuán)副董事長兼CEO梁信軍也在2014年的雪球嘉年華做了“足料”演講，這足見雪球的影響力。

“受場地所限，不然會(huì)有更多來賓”，方三文說。他透露，雪球嘉年華活動(dòng)每年都有規(guī)模和內(nèi)容上的發(fā)展，未來的規(guī)模會(huì)更大，內(nèi)容也會(huì)更加豐富。本次嘉年華，主要來賓除了雪球社區(qū)中高人氣的組合主理人外，還包括樂視網(wǎng)、中國平安、大成基金等一些上市公司和機(jī)構(gòu)的高管，除此之外很多重量級(jí)的財(cái)經(jīng)媒體和贊助商也會(huì)出席活動(dòng)。

“組合就是最好的廣告”

一家千萬級(jí)用戶的互聯(lián)網(wǎng)公司，盈利必須提上日程，“流量變現(xiàn)”成為雪球發(fā)展中迫在眉睫的問題。但與一般人預(yù)期不同的是，雪球的網(wǎng)頁端很難見到廣告，而手機(jī)端則只有開啟畫面才有一條簡單的汽車廣告。

“廣告，尤其是展示廣告，只是互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的一個(gè)階段性的商業(yè)模式，但是其轉(zhuǎn)換率很低，商業(yè)價(jià)值很低；最好的廣告是直接交易，一方面?zhèn)鹘y(tǒng)廣告內(nèi)容可能與客戶需求不相關(guān)，另一方面廣告的轉(zhuǎn)換鏈條可能很長，效率低下——用戶上雪球就是為了投資，那么我們直接提供與投資相關(guān)的信息，實(shí)際上組合就是最好的廣告?！狈饺恼f。endprint

“組合是雪球的一個(gè)重要基礎(chǔ)產(chǎn)品，組合一方面是對(duì)價(jià)格、行情、數(shù)據(jù)、資訊等文本化內(nèi)容的數(shù)字化提煉，是朝可執(zhí)行操作前進(jìn)了一步，另一方面組合是用戶交易的主要入口，是完成一站式服務(wù)的主要方式?！狈饺娜绱硕x雪球的組合功能，而這只是他的一個(gè)出發(fā)點(diǎn)：在他的規(guī)劃中，雪球不單單是一個(gè)金融信息提供商，僅僅提供金融信息服務(wù)并不能產(chǎn)生較大價(jià)值，只有將交易一并完成，才能產(chǎn)生很大的價(jià)值，“我們的目標(biāo)正是給客戶提供一站式服務(wù)”。他希望，在雪球，用戶可以完成信息流和資金流的交匯。

方三文坦言，同雪球的發(fā)展規(guī)模相比，雪球的營收情況還不成規(guī)模，但是可以肯定的是雪球未來營收的主方向是和交易相關(guān)。雪球未來的盈利模式更重視交易，未來可以為客戶提供訂制產(chǎn)品，比如組合，咨詢。依靠龐大的客戶數(shù)量，雪球在很多方面可以做出嘗試。但這種嘗試，就需要面對(duì)監(jiān)管制約和成本制約。

不久之前，雪球已經(jīng)加入了中國證券業(yè)協(xié)會(huì)，成為了一家獨(dú)特的非券商會(huì)員，雪球方面也并不諱言自己要成為“互聯(lián)網(wǎng)券商”的意圖。方三文向《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者表示，雪球的最終目的就是為了直接完成交易，而要想高效低成本地完成交易，牌照就是必備的?！把┣蛟诎l(fā)展中主要面臨以下兩個(gè)方面的問題：首先是合規(guī)性問題，雪球的業(yè)務(wù)有創(chuàng)新性，會(huì)與金融監(jiān)管產(chǎn)生沖突，這需要我們非常謹(jǐn)慎地對(duì)待；其次是雪球要進(jìn)入金融行業(yè)，目前要同其他企業(yè)進(jìn)行合作，才能完成交易，而企業(yè)間的合作成本比較高?！彼麑?duì)雪球拿到牌照表示樂觀，“目前證券業(yè)協(xié)會(huì)在多個(gè)場合推廣互聯(lián)網(wǎng)在證券業(yè)中的應(yīng)用，而雪球的產(chǎn)生和發(fā)展是符合這種行業(yè)趨勢的?！?/p>

雪球負(fù)責(zé)交易業(yè)務(wù)的運(yùn)營總監(jiān)王星則告訴《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者，目前接入雪球的券商其業(yè)務(wù)增量均比較可觀，為券商導(dǎo)入新開戶和交易返傭的收入已經(jīng)開始貢獻(xiàn)收益。未來雪球集成開戶等業(yè)務(wù)后，雪球的用戶數(shù)量還將有一個(gè)爆發(fā)式的增長。然而，由于證券行業(yè)并沒有一個(gè)類似“銀聯(lián)”的底層統(tǒng)一架構(gòu)，雪球要完成類似支付寶的前端用戶體驗(yàn)優(yōu)化還有很多工作要做。

作為一家高速成長的“互聯(lián)網(wǎng)金融”公司的掌門人，方三文對(duì)自身面臨的挑戰(zhàn)有清楚的認(rèn)知。他認(rèn)為，由于注冊(cè)制的實(shí)施，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在規(guī)模上有了很大的發(fā)展，但是企業(yè)若要發(fā)展，還需要有過硬的自身能力，自身能力不夠的企業(yè)是生存不下去的?！把┣蛞恢笔?、將來也會(huì)一直是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，一個(gè)致力于用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和產(chǎn)品解決投資者需求的，一直處于發(fā)展變化迭代中的互聯(lián)網(wǎng)公司。我們最大的挑戰(zhàn)就是在不斷的發(fā)展中，能不能很好地完成各階段能力的跨越?！?img alt="" src="https://cimg.fx361.com/images/2018/03/18/jjxx201513jjxx20151330-4-l.jpg" style=""/>

方三文表示，目前雪球主要著眼于場內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，股權(quán)眾籌這樣的業(yè)務(wù)暫時(shí)沒有開展的計(jì)劃。在泛資管時(shí)代，很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)依靠公募基金業(yè)務(wù)獲得了很好的發(fā)展，而目前私募基金的發(fā)展勢頭則非常迅猛，雪球在這方面已有全面超前的布局，因此在未來雪球會(huì)乘著行業(yè)發(fā)展的東風(fēng)發(fā)展壯大。他亦透露，雪球很快會(huì)推出基于大數(shù)據(jù)的投資產(chǎn)品，其原理是根據(jù)雪球用戶數(shù)據(jù)作出交易策略，這是雪球在盈利方面作出的一個(gè)新嘗試。

“雪球是解決如何選股的手機(jī)炒股應(yīng)用，是互聯(lián)網(wǎng)在金融行業(yè)的一個(gè)應(yīng)用，我們用互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品和技術(shù)滿足投資者投資的需要；雪球是一個(gè)跨市場跨品類配置金融產(chǎn)品的平臺(tái)，其中通過雪球的社交可以解決投資策略問題，而雪球手機(jī)客戶端可以滿足用戶的交易需求?！弊詈?，方三文這樣對(duì)雪球的整體商業(yè)模式做出了定義。endprint