楊汝梁 孫元欣

摘要：在交易費(fèi)用理論和規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論的基礎(chǔ)上，文章提出了供應(yīng)鏈整合、企業(yè)規(guī)模和績效的關(guān)系假說。通過我國滬深兩市A股上市公司2007年～2013年的數(shù)據(jù)，驗(yàn)證了這些假說。研究結(jié)果表明：供應(yīng)鏈整合能夠有效促進(jìn)企業(yè)績效，但是企業(yè)規(guī)模過大會(huì)抑制供應(yīng)鏈整合對(duì)企業(yè)績效產(chǎn)生的作用。企業(yè)在經(jīng)營過程中，要注意保持合理的規(guī)模，發(fā)揮供應(yīng)鏈整合的優(yōu)勢。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈整合；企業(yè)績效；企業(yè)規(guī)模；情境；調(diào)節(jié)

一、 理論基礎(chǔ)

1. 交易費(fèi)用理論。所謂交易費(fèi)用是指，為了完成市場的各項(xiàng)交易，而必須發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用之總和（Coase，1937）。交易費(fèi)用理論屬于新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)范疇，其將企業(yè)視為一個(gè)治理結(jié)構(gòu)。企業(yè)和市場都是一種治理結(jié)構(gòu)，具體使用哪種結(jié)構(gòu)則取決于交易費(fèi)用的高低。

交易費(fèi)用理論的基本邏輯是，如果在交易過程中發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用（監(jiān)督成本、績效評(píng)價(jià)成本等）比較低的話，那么經(jīng)濟(jì)主體則更傾向于市場機(jī)制；反之，則更傾向于內(nèi)部組織機(jī)制。企業(yè)本身比市場擁有更強(qiáng)大的控制和監(jiān)督機(jī)制（Anderson & Oliver，1987；Eisenhardt，1985），所以企業(yè)能更好地進(jìn)行監(jiān)督，來消除機(jī)會(huì)主義行為，也能更好地來解決不確定性帶來的問題。雖然交易費(fèi)用理論是選擇市場交易與企業(yè)組織，但是從交易費(fèi)用理論出發(fā)產(chǎn)生了很多種機(jī)制，有正式形式，也有非正式形式。供應(yīng)鏈整合正是這樣一種非正式的形式。

2. 規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論。規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論是經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)理論之一。它研究了是否應(yīng)該鼓勵(lì)大規(guī)模企業(yè)存在，企業(yè)規(guī)模與運(yùn)作效率的關(guān)系以及最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模等問題（Stigler，1958）。所謂規(guī)模經(jīng)濟(jì)是指，在既定的技術(shù)水平下，在一定范圍的產(chǎn)量下，隨著生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，每個(gè)單位產(chǎn)品的成本是不斷遞減的（Krugman，1980）。

萊賓斯坦對(duì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論進(jìn)行了深入探討，提出了效率觀點(diǎn)。他指出，大企業(yè)面臨的外部競爭壓力不大，內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜，機(jī)構(gòu)龐大，企業(yè)內(nèi)部必然會(huì)出現(xiàn)許多制度上的弊端，導(dǎo)致無法實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤最大化和費(fèi)用最小化的目標(biāo)，資源配置效率低下，這也就是所謂的“X非效率”，或者稱之為“大企業(yè)病”（Leibenstein，1966）。

二、 文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)

1. 供應(yīng)鏈整合與企業(yè)績效的關(guān)系。衡量企業(yè)績效的方法有很多，如：資產(chǎn)收益率，市場份額，每股收益等等。但是期間費(fèi)用和營業(yè)利潤率是最為直接的衡量方法（Dehning， Richardson & Zmud，2007；王冬梅、呂本富，2010）。供應(yīng)鏈整合，首先能夠?qū)崿F(xiàn)費(fèi)用的降低，從而帶來利潤率的上升。

（1）期間費(fèi)用。通過供應(yīng)鏈整合，企業(yè)可以將其自身不擅長的物流活動(dòng)外包給其他企業(yè)，這樣企業(yè)就能專注于做自身擅長的領(lǐng)域，降低了物流成本。按照現(xiàn)行的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，這些計(jì)入“銷售費(fèi)用”。通過供應(yīng)鏈整合，可以減少由于信息溝通不順利而導(dǎo)致的損失。為組織和管理經(jīng)營活動(dòng)而發(fā)生的費(fèi)用計(jì)入“管理費(fèi)用”。因此信息成本要計(jì)入“管理費(fèi)用”。供應(yīng)鏈整合使企業(yè)之間的資金流更為順暢，信息溝通也更加頻繁，這可以擴(kuò)大企業(yè)的信用規(guī)模，加快企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)，提升企業(yè)的融資能力，從而降低企業(yè)的資本成本。資本成本應(yīng)該計(jì)入“財(cái)務(wù)費(fèi)用”。從上面的分析可以看出，供應(yīng)鏈整合有助于企業(yè)管理費(fèi)用，銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少。我國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)實(shí)踐中，在財(cái)務(wù)報(bào)表中將它們結(jié)轉(zhuǎn)到期間費(fèi)用中。因此，可以提出：

假設(shè)1：供應(yīng)鏈整合有助于企業(yè)降低其期間費(fèi)用率。

（2）營業(yè)利潤率。根據(jù)營業(yè)利潤率的定義，營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤÷營業(yè)收入，再根據(jù)營業(yè)利潤的定義，可以變?yōu)?，銷售毛利率減去期間費(fèi)用率。由上面的公式可以知道，影響營業(yè)利潤率的主要因素是銷售毛利率和期間費(fèi)用率。根據(jù)假設(shè)1的內(nèi)容，期間費(fèi)用率是下降的。因此接下來，要判斷在供應(yīng)鏈整合的過程中，銷售毛利率的變動(dòng)情況。

企業(yè)在進(jìn)行供應(yīng)鏈整合的過程中，會(huì)與供應(yīng)商有更加緊密的合作關(guān)系。在構(gòu)建伙伴關(guān)系的時(shí)候，隨著聯(lián)系更加頻繁，雙方之間的信任關(guān)系會(huì)加強(qiáng)，企業(yè)采購貨物的批次數(shù)量會(huì)上升，因此供應(yīng)商也會(huì)給企業(yè)更高的銷貨折扣，因此通過供應(yīng)鏈整合，企業(yè)能夠降低自身的采購成本。這會(huì)導(dǎo)致營業(yè)成本的降低。同時(shí)，企業(yè)進(jìn)行供應(yīng)鏈整合時(shí)，會(huì)關(guān)注內(nèi)部整合，會(huì)對(duì)企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)流程重組，不同部門之間的溝通聯(lián)系會(huì)更加頻繁。通過這種聯(lián)系，企業(yè)生產(chǎn)部門間會(huì)對(duì)生產(chǎn)情況有著實(shí)時(shí)的掌控，這樣會(huì)減少對(duì)原材料的消耗，也會(huì)導(dǎo)致營業(yè)成本的降低。因此企業(yè)的銷售毛利率會(huì)增加。因此，可以得到：

假設(shè)2：供應(yīng)鏈整合有助于企業(yè)提升其營業(yè)利潤率。

2. 企業(yè)規(guī)模的調(diào)節(jié)作用分析?，F(xiàn)有研究大致趨向于研究企業(yè)規(guī)模對(duì)供應(yīng)鏈整合的效果，尤其是對(duì)供應(yīng)商整合的影響，還有大量研究討論企業(yè)規(guī)模對(duì)企業(yè)績效，產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新等的影響，但這些研究沒有得到一致的結(jié)論。結(jié)合規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論，規(guī)模過大會(huì)給企業(yè)績效帶來負(fù)面作用。本文的研究對(duì)象是上市公司。上市公司的一個(gè)特點(diǎn)是都具有了足夠的規(guī)模。

第一、規(guī)模大的企業(yè)擁有更多可以支配的資源（Boyer et al.，1996）。因此這些企業(yè)在使用這些資源來構(gòu)建其供應(yīng)鏈戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系時(shí)有更大的柔性，而小企業(yè)卻沒有和大企業(yè)同等程度的柔性。因此，為了實(shí)現(xiàn)一定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，大企業(yè)可以靠大量的資源投入，也可以依賴供應(yīng)鏈整合。大企業(yè)選擇的途徑與方法是多種多樣的。而小企業(yè)不同，小企業(yè)可以利用的資源數(shù)量比較少，為了實(shí)現(xiàn)既定的目標(biāo)，只能依賴外在的資源，依靠供應(yīng)鏈整合來完成。因此，與大企業(yè)相比，供應(yīng)鏈整合對(duì)小企業(yè)起到了更大的作用。

第二，大企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)多為高聳型，管理層級(jí)過多，官僚化現(xiàn)象嚴(yán)重，企業(yè)高層對(duì)下屬的管控能力下降，高層的意志要傳達(dá)到基層，并在企業(yè)廣泛實(shí)施需要經(jīng)過一個(gè)很長的時(shí)間。同時(shí)，隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，戰(zhàn)略實(shí)施難度有隨之加大，實(shí)施供應(yīng)鏈整合戰(zhàn)略的效果很難在短期體現(xiàn)出來。對(duì)小企業(yè)而言，他們的組織結(jié)構(gòu)更為扁平，管理層級(jí)更少，能夠更為靈活地應(yīng)對(duì)外在環(huán)境的變化。因此，與大企業(yè)相比，在面臨供應(yīng)鏈整合的背景中，小企業(yè)及其全體員工能夠更為迅速和快捷地做出反應(yīng)，能夠更加積極有效地利用組織結(jié)構(gòu)的便利，來顯示出供應(yīng)鏈整合的優(yōu)勢。因此，供應(yīng)鏈整合會(huì)給小企業(yè)帶來更大的經(jīng)濟(jì)利益。

綜上，可以提出以下假設(shè)：

假設(shè)3：企業(yè)規(guī)模對(duì)供應(yīng)鏈整合與企業(yè)盈利能力的關(guān)系存在反向調(diào)節(jié)效應(yīng)。

假設(shè)3a：企業(yè)規(guī)模調(diào)節(jié)了供應(yīng)鏈整合與企業(yè)期間費(fèi)用率的作用關(guān)系。與大企業(yè)相比，供應(yīng)鏈整合使得小規(guī)模企業(yè)降低的期間費(fèi)用率更多；

假設(shè)3b：企業(yè)規(guī)模調(diào)節(jié)了供應(yīng)鏈整合與企業(yè)營業(yè)利潤率的作用關(guān)系。與大企業(yè)相比，供應(yīng)鏈整合使得小規(guī)模企業(yè)增加的營業(yè)利潤率更多。

三、 研究樣本、變量和模型

1. 研究樣本與數(shù)據(jù)來源。本文選取2007年～2013年在滬、深兩市A股上市的所有制造業(yè)上市公司為研究對(duì)象。為了保證樣本選擇的合理性，刪除了在2007年以后上市的公司樣本。

本文所采用的數(shù)據(jù)均來自于巨潮資訊網(wǎng)下載的上市公司年度財(cái)務(wù)報(bào)表，其中有關(guān)供應(yīng)鏈整合的數(shù)據(jù)是經(jīng)人工收集整理而成。有關(guān)公司治理層面上的數(shù)據(jù)來自于國內(nèi)權(quán)威數(shù)據(jù)庫：CSMAR和WIND。通過上述篩選步驟，本文最終得到了2007年～2013年間的面板數(shù)據(jù)樣本，再用STATA軟件進(jìn)行處理。

2. 研究變量。

（1）被解釋變量。期間費(fèi)用率可以由期間費(fèi)用除以營業(yè)收入算出。營業(yè)利潤率可以通過營業(yè)利潤除以營業(yè)收入算出。

（2）解釋變量。本文采用上市公司前五大供應(yīng)商采購額比例與前五大客戶銷售額比例的乘積來度量供應(yīng)鏈整合。首先在巨潮資訊網(wǎng)下載所有樣本公司的年度報(bào)告，然后依次在所有公司的各份年度報(bào)告中尋找“前五大供應(yīng)商采購額比例”和“前五大客戶銷售額比例”的數(shù)據(jù)，并手工記錄下來。

（3）調(diào)節(jié)變量。企業(yè)規(guī)模是根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營能力對(duì)企業(yè)的分類，它可以度量企業(yè)的生產(chǎn)能力。因此本文采用“年末從業(yè)人員數(shù)”作為企業(yè)規(guī)模衡量的標(biāo)準(zhǔn)。

（4）其他控制變量。為了避免研究個(gè)體差異造成的影響，根據(jù)研究中的普遍做法，本文還控制以下變量。

股權(quán)集中度。企業(yè)的全部股東因持股比例的差異會(huì)表現(xiàn)出一種股權(quán)集中或分散的狀態(tài)，用某種方式將這種狀態(tài)進(jìn)行數(shù)量化描述，得到的指標(biāo)就稱之為股權(quán)集中度。本文采用前五大股東持股比例這個(gè)指標(biāo)來測量股權(quán)集中率。

董事會(huì)規(guī)模，即董事會(huì)成員數(shù)量。董事會(huì)規(guī)模與董事會(huì)運(yùn)作效率密切相關(guān)，也會(huì)對(duì)供應(yīng)鏈整合的效果產(chǎn)生影響。

獨(dú)立董事比例，即指獨(dú)立董事人數(shù)與企業(yè)董事會(huì)總?cè)藬?shù)的比。獨(dú)立董事比例提高將有助于董事會(huì)發(fā)揮監(jiān)督職能，從而也會(huì)對(duì)供應(yīng)鏈整合的效果產(chǎn)生影響。

資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算方式是企業(yè)的總負(fù)債除以總資產(chǎn)。資產(chǎn)負(fù)債率的差異會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)鏈整合效果的不同，因此需要在研究過程中控制這個(gè)變量。

企業(yè)上市年齡。在面對(duì)供應(yīng)鏈整合所帶來的環(huán)境變化過程中，企業(yè)需要面臨著更大的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)上市時(shí)間的長短代表著企業(yè)資歷的不同，也意味著企業(yè)掌控風(fēng)險(xiǎn)能力的差異。因此企業(yè)上市年齡的差異也會(huì)導(dǎo)致效果的差異。

本文還在模型中添加了年度和行業(yè)虛擬變量。

3. 研究模型。為了檢驗(yàn)本文的假設(shè)，本文設(shè)定如下待檢驗(yàn)的回歸模型：

（1）模型一：主效應(yīng)檢測模型。

Performancei，t=？茁0+？茁1integrationi，t+？茁2scalei，t+？茁3concentrationi，t+？茁4boardi，t+？茁5independenti，t+？茁6ratei，t+？茁7agei，t+？著

（2）模型二：企業(yè)規(guī)模調(diào)節(jié)效應(yīng)檢測模型。

Performancei，t=？茁0+？茁1integrationi，t+？茁2scalei，t+？茁3concentr-ationi，t+？茁4boardi，t+？茁5independenti，t+？茁6ratei，t+？茁7agei，t+？茁8integr-ation×scalei，t+？著

其中，企業(yè)財(cái)務(wù)績效Performancei， t是所有模型的被解釋變量，代表第i家企業(yè)在第t期的財(cái)務(wù)績效。根據(jù)關(guān)注財(cái)務(wù)績效指標(biāo)的不同，每個(gè)模型又可以拆分為三個(gè)模型，其中企業(yè)財(cái)務(wù)績效分別用期間費(fèi)用率，營業(yè)利潤率和銷售凈利率來代表。Integrationi是解釋變量，表示第i家企業(yè)在第t期供應(yīng)鏈的整合程度。調(diào)節(jié)變量是企業(yè)規(guī)模（Scale），用其與解釋變量相乘的交叉項(xiàng)代表。其余的是控制變量：包括股權(quán)集中度（Concentration）、董事會(huì)規(guī)模（Board）、獨(dú)立董事比例（Independent）、企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率（Rate）、企業(yè)上市年齡（Age）。本文還在模型中添加了年度和行業(yè)虛擬變量。

四、 數(shù)據(jù)分析

1. 描述性統(tǒng)計(jì)分析。通過對(duì)本文所有研究變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析，可知被解釋變量和解釋變量標(biāo)準(zhǔn)差比較大，即取值差異比較大。變量之間的相關(guān)系數(shù)都相對(duì)比較小。因此不存在多重共線性的問題。供應(yīng)鏈整合與財(cái)務(wù)績效指標(biāo)相關(guān)系數(shù)都顯著相關(guān)。

2. 回歸分析。表1列示了回歸模型的結(jié)果。所有模型的F值都是顯著的，這說明在這些模型中所有解釋變量是整體顯著的，模型具有足夠的總體解釋力。

（1）主效應(yīng)分析。模型（1）和模型（4）是研究的基準(zhǔn)模型，只放入研究模型中所有的控制變量。在模型（2）的檢驗(yàn)中，期間費(fèi)用率為被解釋變量，以供應(yīng)鏈整合作為解釋變量進(jìn)行回歸。模型的檢驗(yàn)結(jié)果顯示，供應(yīng)鏈整合與期間費(fèi)用率是顯著的負(fù)相關(guān)。供應(yīng)鏈整合越高，企業(yè)的期間費(fèi)用率越低，從而假設(shè)1得到了支持。在模型（5）的檢驗(yàn)中，研究的被解釋變量是營業(yè)利潤率，以供應(yīng)鏈整合作為解釋變量進(jìn)行回歸。模型的回歸結(jié)果顯示，供應(yīng)鏈整合與營業(yè)利潤率是顯著的正相關(guān)關(guān)系。供應(yīng)鏈整合越高，企業(yè)的營業(yè)利潤率越高，從而假設(shè)2也得到了支持。

（2）調(diào)節(jié)效應(yīng)分析。模型（3）檢驗(yàn)了企業(yè)規(guī)模對(duì)供應(yīng)鏈整合與期間費(fèi)用率之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用?；貧w結(jié)果顯示，供應(yīng)鏈整合與期間費(fèi)用率是顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，同時(shí)供應(yīng)鏈整合與企業(yè)規(guī)模的交互項(xiàng)與期間費(fèi)用率是顯著正相關(guān)關(guān)系。從而假設(shè)3（a）得到了驗(yàn)證。由于受到企業(yè)規(guī)模的影響，供應(yīng)鏈整合給大規(guī)模企業(yè)帶來期間費(fèi)用率的下降要比小規(guī)模企業(yè)更少。模型（6）檢驗(yàn)了企業(yè)規(guī)模對(duì)供應(yīng)鏈整合與營業(yè)利潤率之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用?；貧w結(jié)果顯示，供應(yīng)鏈整合與營業(yè)利潤率是顯著正相關(guān)關(guān)系，同時(shí)供應(yīng)鏈整合與企業(yè)規(guī)模的交互項(xiàng)與營業(yè)利潤率是顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。從而假設(shè)3（b）得到了驗(yàn)證。由于受到企業(yè)規(guī)模的影響，供應(yīng)鏈整合給大規(guī)模企業(yè)提升營業(yè)利潤率的幅度要比小規(guī)模企業(yè)更少。本文提出的假設(shè)全部得到了檢驗(yàn)。

五、 結(jié)論與啟示

通過上市公司數(shù)據(jù)的回歸結(jié)果，可以充分表明：（1）供應(yīng)鏈整合有助于企業(yè)期間費(fèi)用率的降低，同時(shí)也促進(jìn)了銷售利潤率的提升；（2）企業(yè)規(guī)模調(diào)節(jié)了供應(yīng)鏈整合與企業(yè)績效的關(guān)系。企業(yè)規(guī)模越大，供應(yīng)鏈整合給企業(yè)績效帶來的作用沒有那么明顯。

因此企業(yè)在經(jīng)營過程中，要有意識(shí)進(jìn)行供應(yīng)鏈整合，培養(yǎng)與供應(yīng)商和客戶的良好關(guān)系；于此同時(shí)，企業(yè)要注意適度的發(fā)展規(guī)模，不能把整個(gè)規(guī)模弄得過大，應(yīng)該在企業(yè)自身能夠合理駕馭的范圍之內(nèi)。

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基金項(xiàng)目：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生創(chuàng)新計(jì)劃項(xiàng)目科研創(chuàng)新基金（項(xiàng)目號(hào)：CXJJ-2013-347，2013110587）。

作者簡介：孫元欣（1955-），男，漢族，江蘇省吳江市人，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)自貿(mào)區(qū)研究院教授、博士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)樽再Q(mào)區(qū)負(fù)面清單；楊汝梁（1982-），男，漢族，江西省萍鄉(xiāng)市人，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)國際工商管理學(xué)院博士生，研究方向?yàn)楣?yīng)鏈管理。

收稿日期：2015-06-19。