昝立永

A股的動蕩并不能阻礙多層次資本市場的發(fā)展。

近期在上海的一場論壇上，上海證券交易所副總經(jīng)理劉世安談到“打造戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板，助力中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級”時表示，上交所戰(zhàn)略新興板建設(shè)方案主要有三大核心內(nèi)容：定位、上市條件、制度安排。

這是上交所相關(guān)高層首次就戰(zhàn)略新興板設(shè)計進行較為詳細(xì)的介紹，在業(yè)內(nèi)人士看來，這或許意味著戰(zhàn)略新興板已漸行漸近。

“戰(zhàn)略新興板聚焦的就是新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)。重點服務(wù)于已跨越了創(chuàng)業(yè)階段、具有一定規(guī)模的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)，尤其是這兩類企業(yè)中戰(zhàn)略意義明顯的企業(yè)”，劉世安透露。

雖然，上交所高層就戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的設(shè)計做了較為詳細(xì)的披露，但是對于公眾而言如何區(qū)分主板、創(chuàng)業(yè)板、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板和新三板仍舊比較困難?！队⒉拧酚浾邔⒕退恼叩膮^(qū)別與聯(lián)系、特別是投資者關(guān)心的上市條件的異同做一個比較分析。

主板與創(chuàng)業(yè)板

首先來看一下主板與創(chuàng)業(yè)板，雖然兩個板塊已經(jīng)共同存在6年，但是提到上市條件的比較和兩個市場的區(qū)別，很多投資者仍舊不清晰。典型的例子是，在開戶時，很多投資者以為開了戶就能夠買創(chuàng)業(yè)板，結(jié)果往往是還需要跑一趟營業(yè)部。

當(dāng)然這是交易制度安排的區(qū)別，我們還是回到上市條件的比較上，這樣可以清晰的看到兩者的大不同。

對于創(chuàng)業(yè)板上市的要求遠(yuǎn)低于主板。特別是從盈利要求來說，創(chuàng)業(yè)板雖然與主板比較有了較大的寬松度，但是仍舊保留了對凈利潤的要求。另外兩者的相同之處是對于市值都沒有任何要求，這是投資者者需要留意之處。

新三板

下面再談新三板，新三板確切的說不應(yīng)該是“上市”，而應(yīng)該叫“掛牌”，在新三板掛牌的條件。

新三板的掛牌條件十分寬松，甚至可以說只要是合法經(jīng)營的，具有連續(xù)經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)且愿意透明自己的公司，在主辦券商的推薦下即可掛牌。這與主板和創(chuàng)業(yè)板的準(zhǔn)入條件比起來相去甚遠(yuǎn)，根本沒有可比性。但是這也成為新三板的一大優(yōu)勢，因為從反面來講新三板相比于主板和創(chuàng)業(yè)板來說對企業(yè)有最大的包容性。

戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板

最后我們來分析一下戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板，其上市條件又是什么樣呢？

根據(jù)目前公開披露的信息顯示，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的上市條件要比創(chuàng)業(yè)板嚴(yán)格。

戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的上市條件設(shè)置可分為“市值-凈利潤-收入”、“市值-收入-現(xiàn)金流”、“市值-收入”、“市值-權(quán)益”四套，任何一家企業(yè)只要滿足其中一套標(biāo)準(zhǔn)即可申請上市。

這四套規(guī)定都以市值為核心，這是主板和創(chuàng)業(yè)板沒有的，也是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板最具特色之處。也標(biāo)志著管理者對于新興戰(zhàn)略企業(yè)采取了更開明的態(tài)度。

戰(zhàn)略新興板的目標(biāo)鎖定在服務(wù)規(guī)模稍大、已越過成長期，相對成熟的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，與主板、創(chuàng)業(yè)板形成銜接，同時也有適度交叉。總體目的在于推動資本市場在支持戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)方面發(fā)揮更大的作用。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，戰(zhàn)略新興板的設(shè)置，降低了上市門檻，為海外中國上市企業(yè)打開了回歸通道，這對于資本市場承接中概股回歸提供了制度安排。