■ 徐丹丹 教授 孫夢超（北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 北京 100048）

截止2008年末，我國第二、三產(chǎn)業(yè)企業(yè)法人單位實(shí)收資本總額為34.0萬億元，其中國有資本11.4萬億，占比33.53%，集體資本1.0萬億元，占比2.94%；從上市公司數(shù)據(jù)來看，截止2012年底，滬深兩地全部上市公司共有2488家，其中有國有股的企業(yè)1050家，占比42.20%，集體企業(yè)22家，占比0.88%，然而2012年全年國有企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額21959.6億元，同比下降5.8%。分析數(shù)據(jù)可以看出，在混合所有制背景下國有資本面臨著兩方面的矛盾：一方面是國有資本需要不斷放大功能、增值保值、提高競爭力；另一方面是鼓勵(lì)非公有制企業(yè)參股國有企業(yè)，優(yōu)化國有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)。

黨的十八屆三中全會(huì)提出要積極發(fā)展國有資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì)，這必將導(dǎo)致國有股權(quán)重分化和國有經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)形式多樣化，形成國有資本與其他資本廣泛共存的局面。那么，在混合所有制企業(yè)中國有資本運(yùn)營效率如何衡量，如何優(yōu)化改進(jìn)以實(shí)現(xiàn)其保值增值的作用將成為亟待研究的問題?；诖?，本文從混合所有制、國有資本效率的相關(guān)研究以及混合所有制企業(yè)中國有資本的效率等幾方面內(nèi)容對文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，之后進(jìn)行簡評并對未來研究方向提出建議。

關(guān)于混合所有制的相關(guān)研究

（一）對全民所有企業(yè)實(shí)行股份制的理論初探

上世紀(jì)80年代，厲以寧、宗鳳鳴等學(xué)者對股份所有制度進(jìn)行了初步的探討，他們認(rèn)為多種所有制形式的改革有利于生產(chǎn)力水平的發(fā)展。厲以寧提出了所有制形式改革的幾種方式：一部分全民所有制企業(yè)繼續(xù)保持國家所有，一部分可以租賃、承包或者改為合作經(jīng)濟(jì)組織，一部分可以股份化，以股份所有制取代傳統(tǒng)意義上的全民所有制，形成國家、企業(yè)和勞動(dòng)者聯(lián)合辦企業(yè)的模式。宗鳳鳴也指出“變國家所有制形式為‘共同直接占有’關(guān)系的股份制，是一種具有活力和充滿生機(jī)的所有制形式與經(jīng)營方式，它可能發(fā)展成為一種主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)形式”。而伍伯麟和俞忠英卻認(rèn)為沒有必要對所有的國有企業(yè)等單一所有制企業(yè)進(jìn)行改革，國有制企業(yè)不一定要統(tǒng)統(tǒng)實(shí)行股份制。

研究者早期對多種所有制共存于企業(yè)的研究為混合所有制的發(fā)展奠定了良好的理論基礎(chǔ)，他們鼓勵(lì)單一所有制企業(yè)的所有制多元化改革，但是不同研究領(lǐng)域的專家對多元化改革的意見并不能形成統(tǒng)一的意見，這為之后混合所有制的可行性分析埋下了伏筆。

（二）混合所有制的可行性與合理性分析

所有制結(jié)構(gòu)改革實(shí)施以后，大量非公有制企業(yè)以及國有企業(yè)進(jìn)行股份化等現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)，對于混合所有制經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的可行性與合理性又成為研究重點(diǎn)。

王溯之從職工積極性、企業(yè)盈虧、兩權(quán)分離等方面論證在國營企業(yè)中實(shí)行混合所有制的可行性；朱東平比較得出混合所有制下社會(huì)剩余要大于完全私有制的社會(huì)剩余，從而論證了混合所有制的經(jīng)濟(jì)合理性；Marra基于對意大利自來水公司的研究得出：在一定的條件下，通過內(nèi)部監(jiān)控，混合所有制企業(yè)能夠顯著降低國家作為監(jiān)控方和企業(yè)作為被監(jiān)控方之間信息不對稱特性。

實(shí)際上，政府作為所有者和監(jiān)管方的雙重身份能夠激勵(lì)私人經(jīng)營企業(yè)更加有效率。張曉雷和泥評理從馬克思主義哲學(xué)角度運(yùn)用生產(chǎn)關(guān)系與生產(chǎn)力發(fā)展的運(yùn)動(dòng)規(guī)律考察了混合所有制經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的必然性，其認(rèn)為混合所有制經(jīng)濟(jì)是生產(chǎn)力和生產(chǎn)關(guān)系矛盾運(yùn)動(dòng)的必然產(chǎn)物，它與社會(huì)主義的發(fā)展方向是一致的，隨著生產(chǎn)力的高度發(fā)展，混合所有制將逐步向完全的社會(huì)所有制的轉(zhuǎn)變。蒲宇飛分析了現(xiàn)行所有制結(jié)構(gòu)及結(jié)構(gòu)制度所面臨的主要壓力，建議建立動(dòng)態(tài)的混合所有制以深化國企改革，為民營企業(yè)營造良好競爭環(huán)境。

（三）混合所有制的效率分析

關(guān)于混合所有制企業(yè)的效率問題以及不同所有制企業(yè)的效率比較分析，國內(nèi)外研究者基于不同標(biāo)的以及不同方法所得出的結(jié)論不盡相同。葛揚(yáng)和潘薇薇得出“混合經(jīng)濟(jì)既彌補(bǔ)純粹市場條件下自然壟斷導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)無序，又彌補(bǔ)純粹國家條件下缺乏競爭導(dǎo)致的低效率”的結(jié)論；韓保江認(rèn)為混合所有制調(diào)動(dòng)投資積極性，實(shí)現(xiàn)社會(huì)優(yōu)勢資源的優(yōu)化配置，從而提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率。

在不同所有制企業(yè)的效率比較中，顧鈺民從產(chǎn)權(quán)、經(jīng)營、分配等方面論證混合所有制的制度效率要高于單一所有制，并通過博弈模型得出：只要混合所有制的規(guī)模經(jīng)濟(jì)、節(jié)約交易費(fèi)用和專業(yè)化分工的好處足夠大，它將是一個(gè)比單一所有制具有更高效率的企業(yè)制度。

對混合所有制效率的研究最終演變?yōu)榛旌纤兄破髽I(yè)的效率研究，多數(shù)學(xué)者認(rèn)為混合所有制經(jīng)濟(jì)的效率要高于單一所有制度的效率，僅少數(shù)結(jié)論略有差異。

國有資本運(yùn)營效率及其衡量和保障的相關(guān)研究

（一）關(guān)于國有資本經(jīng)營效率的研究

1.國有企業(yè)存在著生產(chǎn)效率和創(chuàng)新效率雙重?fù)p失，并且創(chuàng)新效率損失大于生產(chǎn)效率損失（劉瑞明、石磊，2010；吳延兵，2012），轉(zhuǎn)型期國有企業(yè)經(jīng)營缺乏技術(shù)和制度效率（王國順，2002）；國外對某些行業(yè)的研究也得出國有企業(yè)的生產(chǎn)效率存在損失，低于私有企業(yè)。Tilton、De Alessi研究認(rèn)為電力企業(yè)中國有企業(yè)的生產(chǎn)效率低于私有企業(yè)，Schlesinger和Dorwart基于對健康相關(guān)服務(wù)的企業(yè)研究同樣支持了國有企業(yè)在經(jīng)營效率方面有損失，低于私有企業(yè)的觀點(diǎn)，Davies（1981）對金融行業(yè)的研究也為這一觀點(diǎn)提供了佐證。

2.國有企業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長具有顯著的正向作用，而不是拖累經(jīng)濟(jì)增長，尤其不能用過去的結(jié)論作為現(xiàn)有研究的起點(diǎn)，國有企業(yè)效率是動(dòng)態(tài)變化的（洪功翔，2010）；Pesatrice和Trapani認(rèn)為在電業(yè)部門中國有企業(yè)更有效率，基于對水利公司的研究，Bruggink發(fā)現(xiàn)國有企業(yè)的效率高于其他形式的企業(yè)，郝書辰等認(rèn)為2003至2010年間，各行業(yè)的國有工業(yè)企業(yè)效率均好于其他企業(yè)，企業(yè)效率與所有制、行業(yè)的競爭或壟斷沒有必然聯(lián)系。

3.以世界銀行、Yoshio Wada和李培林等為代表的“效率悖論”者認(rèn)為從整體來看國有企業(yè)的效率狀況既不是完全有效率，也不是完全無效率，而是呈現(xiàn)出一種“全要素生產(chǎn)率提高，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)卻直線下降”的現(xiàn)象，李利英也有類似發(fā)現(xiàn)；馬榮認(rèn)為國有企業(yè)的全要素生產(chǎn)率顯著高于其他企業(yè)和行業(yè)平均，但技術(shù)效率和規(guī)模效率較為低下。

不同的研究者對于國有企業(yè)運(yùn)營效率的考察結(jié)果并不相同，既有國有企業(yè)效率損失論者，也不乏國有企業(yè)高效率論者，同樣也有許多學(xué)者支持國有企業(yè)效率悖論。從實(shí)際來看，國有企業(yè)的效率問題涉及到國有資本的宏觀功能以及國有企業(yè)的微觀運(yùn)營，至今國有企業(yè)效率高低尚無定論，否則國有企業(yè)改革早已成為過去時(shí)。

（二）國有資本運(yùn)營效率衡量及其保障的相關(guān)研究

關(guān)于國有資本效率衡量方法，之前的研究大多采用單個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)法或杜邦財(cái)務(wù)分析法，還有的研究如李斌運(yùn)用經(jīng)濟(jì)增加值、唐現(xiàn)杰和孫偉明運(yùn)用平衡記分卡原理來衡量評價(jià)國有資本運(yùn)營績效。現(xiàn)階段最為常用的企業(yè)整體效率分析方法是非參數(shù)分析法，以數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）為代表。袁輝和戴大雙等、陶虎等以及董梅生等人運(yùn)用傳統(tǒng)或者改進(jìn)的數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法（DEA）對國有企業(yè)效率進(jìn)行衡量，還有學(xué)者在衡量國有企業(yè)效率時(shí)采用隨機(jī)前沿生產(chǎn)函數(shù)法、熵權(quán)評價(jià)法，如郝書辰等。

對國有資本運(yùn)營效率的保障研究主要是以國有企業(yè)改革為起點(diǎn)，改善國有股“一股獨(dú)大”局面，提升國有資本的運(yùn)營效率。莫童從產(chǎn)權(quán)、現(xiàn)代企業(yè)治理和社會(huì)保障三方面進(jìn)行了研究，齊藝瑩從國有資本的規(guī)模、結(jié)構(gòu)以及產(chǎn)權(quán)制度分析了國有資本效率的決定與制約因素，從而提出了相對應(yīng)的國有資本運(yùn)行效率保障建議，何加明從監(jiān)督與調(diào)控機(jī)制、資本優(yōu)化配置機(jī)制、財(cái)務(wù)投融資機(jī)制和績效評價(jià)體系四方面理論分析了確保國有資本獨(dú)立營運(yùn)的保障制度，惠澎從內(nèi)涵、制度創(chuàng)新動(dòng)力與邏輯基礎(chǔ)等方面研究了國有資本運(yùn)營制度變遷，并以此為基礎(chǔ)研究某國有企業(yè)的資本運(yùn)營效率，進(jìn)而從投資體制、監(jiān)管體制、微觀管理制度三個(gè)方面提出相關(guān)建議。

混合所有制企業(yè)中國有資本運(yùn)營的相關(guān)研究

國外關(guān)于混合所有制企業(yè)的研究主要集中于混合所有制企業(yè)與國有企業(yè)以及私有企業(yè)的效率比較，如Bordman和Vining基于大型工業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)得出混合所有制企業(yè)效率低于國有企業(yè)，而Majumdar通過研究印度所有公司的效率發(fā)現(xiàn)混合所有制企業(yè)的效率高于國有企業(yè)但低于私有企業(yè)。另外還有研究如Marra認(rèn)為混合所有制企業(yè)可以有效降低信息不對稱問題。

而國內(nèi)的相關(guān)研究主要有以下方面：混合產(chǎn)權(quán)中國有資本的最優(yōu)占比、混合所有制中國有資產(chǎn)的運(yùn)營、混合所有制股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理以及股權(quán)多元化的國有公司治理結(jié)構(gòu)等方面。孟慶春基于博弈理論的分析，通過混合產(chǎn)權(quán)的國有企業(yè)與私有企業(yè)的比較，得出國有經(jīng)濟(jì)在整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)中的最優(yōu)比重取決于國有企業(yè)和私有企業(yè)盈利能力的對比，并以此來評判國有資本進(jìn)退的一般機(jī)制；唐杰和劉魯魚等通過對TCL集團(tuán)的分析，論證了混合所有制下國有資產(chǎn)高效運(yùn)營，從而促進(jìn)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張，政企關(guān)系良好發(fā)展，有利于實(shí)現(xiàn)國家戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)和社會(huì)公平；姚圣娟研究了股權(quán)高度集中、中度集中以及股權(quán)分散下混合所有制企業(yè)的治理問題；魏秀麗從股權(quán)多元化的角度對國有控股公司的治理模式進(jìn)行重新定位和思考。

簡評及未來研究方向

通過梳理文獻(xiàn)，本文發(fā)現(xiàn)：目前國內(nèi)外對于國有資本運(yùn)營效率的研究主要將其轉(zhuǎn)化為對國有企業(yè)效率的研究，并且側(cè)重于國有企業(yè)自身的整體運(yùn)營效率問題，并沒有針對國有企業(yè)中的國有資本部分進(jìn)行較為具體的量化研究；而對混合所有制企業(yè)中國有資本的研究，同樣也是將研究對象轉(zhuǎn)化為國有企業(yè)，以此來：一是比較混合所有制企業(yè)、國有企業(yè)以及私有企業(yè)之間的效率，二是對混合所有制下國有資產(chǎn)高效運(yùn)營及混合所有制企業(yè)的運(yùn)營模式進(jìn)行研究，缺乏對混合所有制背景下不同股權(quán)集中度的國有資本運(yùn)營效率進(jìn)行分類比較與衡量的交互性、系統(tǒng)性研究。

基于上述分析，未來的研究應(yīng)從以下三個(gè)方面加以完善：第一，混合所有制企業(yè)中國有資本運(yùn)營效率這一新課題應(yīng)將研究對象界定為混合所有制企業(yè)中所包含的國有資本的運(yùn)營效率，而非籠統(tǒng)地認(rèn)定為整個(gè)混合所有制企業(yè)的運(yùn)營效率或者是國有企業(yè)整體運(yùn)營效率。本文同時(shí)建議對混合所有制企業(yè)的范疇進(jìn)行界定，國有上市公司也有可能不屬于真正意義上的混合所有制企業(yè)。第二，未來研究應(yīng)該在以往定性研究的基礎(chǔ)上，更多的采用適宜衡量效率的多種方法進(jìn)行驗(yàn)證性分析，例如同時(shí)采用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析、隨機(jī)前沿分析等方法。第三，在不同的混合所有制企業(yè)中國有資本所占有的股權(quán)比例不同，國有資本對企業(yè)的控制權(quán)也因企業(yè)而異。因此在未來的研究中要重視對混合所有制企業(yè)中不同股權(quán)比例、不同控股權(quán)的國有資本運(yùn)營效率的對比研究，并衡量各類型國有資本的運(yùn)營效率值，從中發(fā)現(xiàn)能夠提升國有資本運(yùn)營效率的關(guān)鍵之處。

1.龍斧，王今朝.企業(yè)“股份制”和“上市”不等于“混合所有制經(jīng)濟(jì)” —二評“資本混合型企業(yè)”的決策科學(xué)性[R].中華外國經(jīng)濟(jì)學(xué)說研究會(huì)會(huì)議論文，2014

2.葛揚(yáng)，潘薇薇.發(fā)展民營經(jīng)濟(jì)提升混合所有制經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行質(zhì)量[J].南京社會(huì)科學(xué)，2004（12）

3.劉瑞明，石磊.國有企業(yè)的雙重效率損失與經(jīng)濟(jì)增長[J].經(jīng)濟(jì)研究，2010（3）