■ 徐則榮 教授 張一飛（首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 北京 100070）

開放經(jīng)濟(jì)新凱恩斯菲利普斯曲線研究述評(píng)

■ 徐則榮 教授 張一飛（首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 北京 100070）

本文從菲利普斯曲線微觀基礎(chǔ)和全球化兩個(gè)方面對(duì)開放經(jīng)濟(jì)新凱恩斯菲利普斯曲線進(jìn)行了系統(tǒng)綜述。國(guó)外學(xué)者主要從廠商定價(jià)、匯率傳遞以及進(jìn)口中間產(chǎn)品三個(gè)方面研究該曲線的微觀基礎(chǔ)。本文在西方學(xué)者研究的基礎(chǔ)上將全球化細(xì)化為勞動(dòng)力的國(guó)際流動(dòng)、國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際資本流動(dòng)、全球產(chǎn)出缺口、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)壓力和貿(mào)易條件五個(gè)方面，并從這五個(gè)方面研究全球化對(duì)該曲線的影響。由于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等因素的不同，需要進(jìn)一步拓展國(guó)外理論，構(gòu)建適合我國(guó)國(guó)情的開放經(jīng)濟(jì)新凱恩斯菲利普斯曲線。

開放經(jīng)濟(jì) 微觀基礎(chǔ) 全球化

引言

自改革開放以來，尤其是加入WTO之后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開放程度不斷提高，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)密切相關(guān)且呈上升態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)通貨膨脹的全球性特征日益凸顯。在此背景下，有必要重新審視開放經(jīng)濟(jì)新凱恩斯菲利普斯曲線。

開放經(jīng)濟(jì)新凱恩斯菲利普斯曲線的微觀基礎(chǔ)

典型的封閉經(jīng)濟(jì)新凱恩斯菲利普斯曲線以居民、廠商和政府為微觀基礎(chǔ)，而開放經(jīng)濟(jì)新凱恩斯菲利普斯曲線則將國(guó)際因素納入到分析框架，其微觀基礎(chǔ)不僅包含原有的三個(gè)主體，還可延伸出國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品市場(chǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)、國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)和國(guó)際資本市場(chǎng)四個(gè)方面。目前，國(guó)外學(xué)者主要從“廠商定價(jià)與匯率傳遞”和“中間投入品對(duì)實(shí)際邊際成本的影響”兩個(gè)視角，研究開放經(jīng)濟(jì)新凱恩斯菲利普斯曲線的微觀基礎(chǔ)。

（一）廠商定價(jià)與匯率傳遞

上世紀(jì)90年代以來，匯率傳遞效應(yīng)與通貨膨脹的關(guān)系已經(jīng)成為國(guó)際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的研究重點(diǎn)，菲利普斯曲線將匯率因素納入分析范疇，結(jié)合廠商定價(jià)行為分析二者之間的關(guān)系。

廠商定價(jià)行為可以分為生產(chǎn)者貨幣定價(jià)（PCP）、消費(fèi)者貨幣定價(jià)（LCP）以及交錯(cuò)定價(jià)等方式。Obstfeld和Rogoff（1995）假定一價(jià)定律成立，商品以PCP定價(jià)，則匯率傳遞完全并且及時(shí)。然而，Engel和Roger（1996）通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)跨國(guó)商品交易偏離了一價(jià)定律，已經(jīng)不能用地理因素以及運(yùn)輸成本來解釋。Betts和Devereux（1996，2000）指出如果商品完全以LCP方式定價(jià)，則由于價(jià)格粘性的存在，名義匯率變動(dòng)不會(huì)導(dǎo)致短期價(jià)格變化，從而匯率傳遞效應(yīng)近乎消失，該觀點(diǎn)也得到了Engel（2002）的認(rèn)同。

在此之后的一些研究文獻(xiàn)中，LCP被進(jìn)一步引入到時(shí)間依賴定價(jià)模型，如Gali和Monacelli（2005）建立了粘性價(jià)格條件下的隨機(jī)動(dòng)態(tài)一般均衡模型，利用產(chǎn)出缺口、貿(mào)易條件等變量推導(dǎo)出小型開放經(jīng)濟(jì)的前瞻性新凱恩斯菲利普斯曲線。Monacelli（2005）考慮到匯率傳遞效應(yīng)的不完全性，建立了同時(shí)考慮不完全競(jìng)爭(zhēng)和價(jià)格剛性的NOEM模型，在該模型中，一價(jià)定律將會(huì)出現(xiàn)一個(gè)缺口（以本幣結(jié)算的進(jìn)口品價(jià)格與其世界價(jià)格的偏差），該缺口決定進(jìn)口物品的通脹程度，并且在匯率不完全傳遞情況下，該缺口會(huì)加劇實(shí)際匯率波動(dòng)。上述這些模型都有一個(gè)共同點(diǎn)：最優(yōu)價(jià)格的設(shè)定具有前瞻性特征，主要表現(xiàn)在進(jìn)口價(jià)格受預(yù)期變量（如預(yù)期匯率等）影響，預(yù)期進(jìn)口價(jià)格的匯率傳遞效應(yīng)受預(yù)期匯率變動(dòng)持續(xù)性影響。這種定價(jià)策略表明，匯率傳遞效應(yīng)與一國(guó)貨幣政策存在內(nèi)生性，從而為匯率與通貨膨脹二者的聯(lián)系提供了微觀基礎(chǔ)。

進(jìn)一步地，考慮到現(xiàn)實(shí)通脹經(jīng)常具有很強(qiáng)的慣性，一些學(xué)者引入通脹的滯后項(xiàng)，同時(shí)考慮前瞻性與后顧性進(jìn)行了完善，這種混合模式最早由Masson（1992）進(jìn)行研究，而后由Gali和Gertler（1999）正式提出。Mankiw和Reis（2002）提出了“粘性信息”概念，成為研究通脹慣性的主流方法。

（二）中間投入品與實(shí)際邊際成本

新凱恩斯菲利普斯曲線認(rèn)為實(shí)際邊際成本是通脹的重要影響因素。在封閉經(jīng)濟(jì)條件下，實(shí)際邊際成本常由單位勞動(dòng)成本或者收入的勞動(dòng)份額來表示。但是在開放經(jīng)濟(jì)中，廠商的實(shí)際邊際成本受中間品貿(mào)易影響，具體表現(xiàn)為前者與后者價(jià)格同方向變動(dòng)。

Batini（2000，2005）指出，若將進(jìn)口中間品這一變量引入到C-D生產(chǎn)函數(shù)中，實(shí)際邊際成本將不再等于收入的勞動(dòng)份額，而是同時(shí)取決于后者與進(jìn)口中間品。Balakrishnan和Lopez-Salido（2002）對(duì)此表示贊同，并假定了一個(gè)同時(shí)包含勞動(dòng)力和進(jìn)口中間品的不變替代彈性生產(chǎn)函數(shù)，很好地解釋了英國(guó)的通貨膨脹。Rumler（2005）進(jìn)一步擴(kuò)展中間品概念，將其分為國(guó)內(nèi)中間品和進(jìn)口中間品，實(shí)證結(jié)果表明進(jìn)口中間品價(jià)格對(duì)實(shí)際邊際成本存在顯著影響。

全球化視角與開放經(jīng)濟(jì)新凱恩斯菲利普斯曲線

隨著經(jīng)濟(jì)全球化程度的提高，各國(guó)通貨膨脹機(jī)制變得愈加復(fù)雜，因此大量學(xué)者嘗試從全球化視角研究菲利普斯曲線，將國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)、勞動(dòng)力和資本國(guó)際流動(dòng)以及貿(mào)易自由化等因素納入研究范疇，試圖使菲利普斯曲線更加適應(yīng)當(dāng)前國(guó)際環(huán)境?？傮w看來，對(duì)菲利普斯曲線的全球化拓展可以概括為以下幾個(gè)方面：

（一）勞動(dòng)力的國(guó)際流動(dòng)

國(guó)際勞動(dòng)力的遷入能夠有效提高當(dāng)?shù)貏趧?dòng)力市場(chǎng)供需彈性，減緩成本和價(jià)格上升，從而抑制通貨膨脹率的提高。

Razin和Loungani（2007，2008）將勞動(dòng)力的國(guó)際流動(dòng)納入分析范疇，將其與商品貿(mào)易和資本流動(dòng)三者綜合分析，模型均衡結(jié)果表明菲利普斯曲線隨著開放程度的增加而趨于平緩。Benttolila（2008）將勞動(dòng)供給彈性以及工資談判力引入到新凱恩斯菲利普斯曲線分析框架中，以西班牙為例實(shí)證研究了移民政策對(duì)西班牙通貨膨脹的影響，結(jié)果顯示移民政策使西班牙通脹水平降低了2.2%。Engler（2007，2009）認(rèn)為勞動(dòng)力的流動(dòng)能有效緩解工資、實(shí)際邊際成本以及通脹的壓力，從而使菲利普斯曲線趨于平坦。

（二）國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際資本流動(dòng)

近幾十年全球化迅猛發(fā)展的主要推動(dòng)因素在于國(guó)際貿(mào)易一體化的提高以及活躍的國(guó)際資本流動(dòng)。從貿(mào)易角度看，全球GDP中進(jìn)出口貿(mào)易所占比重大幅增加，關(guān)稅水平也逐步下降；從國(guó)際資本流動(dòng)角度看，各國(guó)金融自由化程度穩(wěn)步提高，交易門檻逐步下降。由于國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)揮的作用越來越大，大量學(xué)者也將二者納入菲利普斯曲線分析框架下，以研究開放經(jīng)濟(jì)下二者如何影響一國(guó)菲利普斯曲線。

Rogoff（1983）和Romer（1993）認(rèn)為貿(mào)易開放程度越高，則菲利普斯曲線越陡峭。但是，二人所作的預(yù)測(cè)與近一二十年的實(shí)際情況不符，世界主要國(guó)家的菲利普斯曲線非但沒有變得陡峭，反而更趨于平緩。Daniels和Van Hoose（2006）利用Barro-Gordon兩國(guó)模型，建立了一個(gè)考慮多部門壟斷競(jìng)爭(zhēng)的開放經(jīng)濟(jì)模型，模型分析結(jié)果顯示兩國(guó)相互依賴程度越高，曲線越平坦。Daniels和Van Hoose（2009）對(duì)原模型進(jìn)一步進(jìn)行了拓展，假設(shè)一國(guó)支出與本國(guó)利率負(fù)相關(guān)，新模型分析結(jié)果顯示：?jiǎn)为?dú)提高貿(mào)易開放程度使得菲利普斯曲線趨向平坦，而國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)曲線的影響并不明確；若國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)需求和本國(guó)支出的利率彈性都較高，貿(mào)易開放程度對(duì)曲線的影響會(huì)隨著國(guó)際資本流動(dòng)性的提高而受到強(qiáng)化，同時(shí)前者不會(huì)強(qiáng)化后者對(duì)曲線的影響；貿(mào)易開放程度以及國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)曲線的綜合效果不顯著。

（三）全球產(chǎn)出缺口

關(guān)于全球產(chǎn)出缺口對(duì)菲利普斯曲線的影響，目前沒有一個(gè)統(tǒng)一的結(jié)論。一些學(xué)者認(rèn)為在全球化迅猛發(fā)展的今天，國(guó)內(nèi)因素對(duì)一國(guó)通貨膨脹的影響力越來越弱，通貨膨脹與全球產(chǎn)出缺口呈顯著正相關(guān)關(guān)系，如Wynne和Kersting（2007）、Milani（2009）通過實(shí)證均發(fā)現(xiàn)全球產(chǎn)出缺口正向影響美國(guó)通脹水平。此外，Borio和Filardo（2007）通過研究17個(gè)OECD國(guó)家數(shù)據(jù)認(rèn)為，國(guó)外產(chǎn)出缺口對(duì)各國(guó)通脹水平的影響已經(jīng)超過本國(guó)產(chǎn)出缺口；而一些學(xué)者則存在異議，因?yàn)锽orio和Filardo（2007）的實(shí)證研究中的殘差存在序列相關(guān)。Borio和Filardo（2007）還認(rèn)為通貨膨脹能夠通過閑置全球資源而得以限制，但是Kohn（2006）和Bernanke（2007）并不贊同，他們認(rèn)為這種限制關(guān)系僅存在于短期。雖然觀點(diǎn)不統(tǒng)一，但是大部分學(xué)者的研究角度大致一樣，除去傳統(tǒng)的對(duì)進(jìn)口價(jià)格波動(dòng)的影響，全球產(chǎn)出缺口還對(duì)國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格產(chǎn)生影響，進(jìn)而引起國(guó)內(nèi)物價(jià)波動(dòng)，此外勞動(dòng)力遷徙以及資本流動(dòng)等均受全球產(chǎn)出缺口影響。

（四）國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)壓力

全球化程度的提高使得整個(gè)世界正逐漸成為一個(gè)市場(chǎng)，企業(yè)面臨的不再僅僅是國(guó)內(nèi)同行的競(jìng)爭(zhēng)壓力，還要承受國(guó)外的競(jìng)爭(zhēng)沖擊，因此企業(yè)的定價(jià)行為需要同時(shí)考慮國(guó)內(nèi)外因素。開放經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的需求彈性受自身競(jìng)爭(zhēng)水平影響，因而均衡價(jià)格也發(fā)生變動(dòng)。

Batini（2000，2005）認(rèn)為企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)水平受國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)壓力等因素影響。Guender（2006）認(rèn)為開放經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)內(nèi)企業(yè)面對(duì)國(guó)外同類競(jìng)爭(zhēng)時(shí)必須考慮匯率因素，并據(jù)此調(diào)整自身價(jià)格；在他的模型中，企業(yè)的定價(jià)不再是Gali和Monacelli（2005）所假設(shè)的國(guó)內(nèi)外同類產(chǎn)品價(jià)格的加權(quán)平均，而是考慮了實(shí)際匯率并依據(jù)實(shí)際邊際成本而做出的價(jià)格Leitemo和Soderstrom（2008）進(jìn)行了進(jìn)一步擴(kuò)展，他們認(rèn)為進(jìn)口的同類最終產(chǎn)品還能夠通過改變勞動(dòng)力價(jià)格而影響實(shí)際邊際成本，進(jìn)而影響企業(yè)定價(jià)。

（五）貿(mào)易條件

Mihailov（2011）以進(jìn)口商品價(jià)格與本國(guó)商品價(jià)格的比值來表示貿(mào)易條件，并在模型中引入本期和下一期預(yù)期貿(mào)易條件，指出：如果預(yù)期貿(mào)易條件改善，則CPI有上行壓力，且隨著開放程度的增加而增加；如果預(yù)期貿(mào)易條件惡化，則CPI有下行壓力。同時(shí)，他通過對(duì)10個(gè)OECD國(guó)家的實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)預(yù)期貿(mào)易條件對(duì)CPI的影響往往比當(dāng)期產(chǎn)出缺口更為重要。

Eyquem和Kamber（2009）同時(shí)考慮中間品和最終產(chǎn)品市場(chǎng)，假設(shè)前者處于完全競(jìng)爭(zhēng)而后者處于壟斷競(jìng)爭(zhēng)，模型結(jié)果表明：中間品貿(mào)易條件改善，則本國(guó)購(gòu)買力增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中間品價(jià)格會(huì)隨著國(guó)內(nèi)外中間品需求量的增加而上升，最終通過實(shí)際邊際成本作用于最終產(chǎn)品，進(jìn)而導(dǎo)致CPI提高；最終產(chǎn)品貿(mào)易條件改善，則同時(shí)擴(kuò)大對(duì)國(guó)內(nèi)外中間品和最終產(chǎn)品的需求，推動(dòng)二者價(jià)格水平提高，進(jìn)而導(dǎo)致總體價(jià)格上升以及CPI的提高。

評(píng)論

在全球化大背景下，國(guó)際因素對(duì)一國(guó)通脹的影響不容忽視，雖然開放條件新凱恩斯菲利普斯曲線目前并無定論甚至還存在一些爭(zhēng)議，但是不可否認(rèn)，眾多學(xué)者的研究不論從理論支持還是從實(shí)證研究方面都在不斷完善該曲線：第一，相較于傳統(tǒng)菲利普斯曲線，研究開放經(jīng)濟(jì)新凱恩斯菲利普斯曲線的相關(guān)文獻(xiàn)大多以產(chǎn)出缺口替代失業(yè)，因?yàn)楫a(chǎn)出缺口與失業(yè)相關(guān)，且前者數(shù)據(jù)更加齊全和準(zhǔn)確。第二，研究視角的不斷拓寬，將各種國(guó)際因素納入分析范疇，使模型更加貼近現(xiàn)實(shí)，因而更為精確，提高了對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的解釋力度。

值得注意的是，本文所提到的理論都是基于西方國(guó)家的研究，在用于我國(guó)研究時(shí)必須考慮我國(guó)自身特點(diǎn)，如勞動(dòng)力跨國(guó)遷徙在我國(guó)并不普遍，相比之下國(guó)內(nèi)跨省遷徙才是緩解發(fā)達(dá)地區(qū)通脹水平的主要原因。我國(guó)目前是混合經(jīng)濟(jì)模式，與西方自由經(jīng)濟(jì)體制不同，其中所包含的計(jì)劃成分會(huì)在一定程度上影響廠商定價(jià)行為。考慮到以上甚至更多因素，需要對(duì)國(guó)外理論進(jìn)一步擴(kuò)展，構(gòu)建適合我國(guó)國(guó)情的開放條件菲利普斯曲線。

1.Daniels and Van Hoose.2009.“Trade Openness， Capital Mobility， and the Sacrifice Ratio.” Open Economies Review，20

2.Gali，J.，and T.Monacelli.2005.“Monetary Policy and Exchange Rate Volatility in a Small Open Economy.”Review of Economic Studies，72

3.Obstfeld，M.，and Rogoff，K.1995.“Exchange Rate Dynamics Redux.”Journal of Political Economy，103

4.Mankiw，G.N.，and R.Reis.2002.“Sticky Information versus Sticky Prices: A Proposal to Replace the New Keynesian Phillips Curve.” Quarterly Journal of Economics，117

本文由首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)研究生科技創(chuàng)新重點(diǎn)項(xiàng)目資助

F015

A

徐則榮，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授，研究方向：西方經(jīng)濟(jì)理論研究。

張一飛，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院碩士研究生，研究方向：西方經(jīng)濟(jì)理論研究。