李文輝，陳夢真，孫紅果

(1.湖南人文科技學(xué)院 數(shù)學(xué)與計量經(jīng)濟(jì)系，湖南 婁底417000;2.長沙市民盟宣傳處，湖南 長沙410000)

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，民間融資問題近年來呈多發(fā)、常發(fā)態(tài)勢。婁底市民間融資問題于2013 年年底開始顯現(xiàn)，之后不斷發(fā)酵加劇。2014 年5 月，形勢變得十分嚴(yán)峻。大部分民間融資企業(yè)無法正常支付利息和本金，參與民間融資的群眾呈現(xiàn)恐慌情緒。民間融資問題不斷出現(xiàn)，現(xiàn)已成為擺在地方政府面前的重大難題。

民間融資是政府的監(jiān)管死角，缺乏公開數(shù)據(jù)。大部分學(xué)者主要從定性的角度，來探討民間融資愈演愈烈的原因?？偟膩碚f，民間融資興起并快速發(fā)展的原因可歸結(jié)為:民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，民間借貸需求大幅增加和銀行體系不完善。歐濤，張雪春，閆春英，以某地區(qū)為例，說明民間融資問題與民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展高度相關(guān)［1-3］。劉萬福，潘家芹認(rèn)為，銀行借款門檻過高，民間借貸規(guī)模日趨擴(kuò)大，給社會穩(wěn)定帶來了很大負(fù)面影響［4-5］。

大部分學(xué)者認(rèn)為民間融資存在重大風(fēng)險，主要原因在于:民間融資處于地下發(fā)展?fàn)顟B(tài)，無人監(jiān)管、利率高。王貴明認(rèn)為民間融資缺乏立法、監(jiān)管是導(dǎo)致民間融資風(fēng)險凸顯的主要原因［6］。郭曉玲認(rèn)為民間融資的風(fēng)險主要來源于兩方面:一方面是利率高，另一方面是民間融資主體不規(guī)范［7］。

對于如何解決民間融資問題，專家的觀點集中于兩方面:一是推進(jìn)民間融資市場的立法工作，使民間融資陽光化規(guī)范化;二是完善民間融資的監(jiān)管體系，注意防范風(fēng)險。劉飛提出政府部門及早提出監(jiān)管主題［8］，內(nèi)蒙古自治區(qū)發(fā)展研究中心調(diào)研組主要從加強(qiáng)立法，及時規(guī)范民間融資行為等角度提出了政策建議［9］，但其建議缺乏實際操作意義。

本文在已有研究的基礎(chǔ)上，以婁底市民營企業(yè)為例，對民間融資特點進(jìn)行總結(jié)，并以此為基礎(chǔ)，挖掘背后深層次的原因。最后從政府服務(wù)和管理的角度出發(fā)，尋找解決民間融資的具體化路徑與方法。

一 民間融資的特點

(一)融資規(guī)模大，涉及民營企業(yè)多

民間融資問題近年來呈現(xiàn)出散發(fā)狀態(tài)，涌現(xiàn)了一些典型案例。溫州、江蘇、內(nèi)蒙等地先后發(fā)生民間融資問題，綜合三地的特點:民營經(jīng)濟(jì)活躍。婁底也是一個民營經(jīng)濟(jì)活躍的地區(qū)，民間融資規(guī)模大。歐濤根據(jù)抽樣推斷，2012 年底婁底市民間借貸的總體規(guī)模在100 億元左右。人民銀行調(diào)查統(tǒng)計約有七成企業(yè)參與民間融資①。2014 年婁星區(qū)政府相關(guān)機(jī)構(gòu)公布，婁底民間融資規(guī)模已超出400 億元，參與民營企業(yè)300 多家。但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，實際融資規(guī)模超出政府公布的數(shù)據(jù)?，F(xiàn)借鑒GDP 貸款系數(shù)，推斷民間貸款規(guī)模。婁底市2013年GDP 為1 118.17 億元，實際貸款余額僅為629.84 億元。若按單位GDP 貸款系數(shù)為1.25②，則民間融資需求達(dá)790 億，遠(yuǎn)超出婁底市金融機(jī)構(gòu)貸款總額，成為企業(yè)融資主要來源。

另根據(jù)目前已凸顯問題的企業(yè)來看，均是信譽較好的本地民營企業(yè)。九龍集團(tuán)子公司58 家，固定資產(chǎn)60 億元，民間融資規(guī)模達(dá)20 億元以上。湖南鴻冠集團(tuán)生產(chǎn)經(jīng)營面積8.67 萬平方米，員工近1 000 人，民間融資額高達(dá)2.3 億。百雄堂集團(tuán)下轄15 家子公司，現(xiàn)有總資產(chǎn)26.9 億元，2014 年5 月也出現(xiàn)民間融資資金鏈斷裂情況。九龍、鴻冠和百雄堂均是婁底市響當(dāng)當(dāng)?shù)拿駹I企業(yè)，而在此次民間融資問題中，無一幸免。

(二)單筆融資規(guī)模小、期限短，融資成本高

民間融資成本高，風(fēng)險大，決定了民間融資時間短，單筆融資規(guī)模小。據(jù)小額貸款公司調(diào)查，線下融資期限集中在1 年以內(nèi)，大部分為3-6 個月。線上融資時間相對較長，從一到三年不等。融資規(guī)模也因貸款方式的不同而不相同。信用貸款限額在50 萬以下，平均融資規(guī)模在10-20 萬之間。抵押貸款規(guī)模相對較大，可達(dá)100 萬，平均融資規(guī)模約在20-30 萬之間。

民間融資利率較高。目前婁底市的平均月息約為1.8-2 分，付息方式主要為月付或季付。參與人群以工薪階層為主，一些政府職能部門的主要領(lǐng)導(dǎo)也參與其中，且利息遠(yuǎn)高于群眾，月息在4分以上。此外，在季末或年末，利率會有不同程度的上漲，月息甚至高達(dá)6 分。

(三)融資方式粗放，違約風(fēng)險大

民間融資因一直處于地下發(fā)展?fàn)顟B(tài)，融資方式粗放，潛在風(fēng)險大。目前婁底民間融資方式主要包含兩種:一是企業(yè)直接向個人融資，通過口頭約定的方式，與投資者約定利率水平和付息方式。這種信用借款方式，若企業(yè)遭遇財務(wù)問題，借款人將血本無歸。另一種方式為，企業(yè)通過融資中介(中小型貸款公司)借款。融資中介協(xié)助投資者與公司訂立借款合同，并以房屋汽車作為抵押物。這種貸款方式，常出現(xiàn)一個抵押物對應(yīng)多個債權(quán)。貸款方若無法還款，抵押物因債權(quán)人多而無法處理抵押物。另外，小額貸款公司處于起步階段，缺乏風(fēng)險控制經(jīng)驗。小額貸款公司不僅提供融資平臺，它還向民眾融資，自設(shè)資金池發(fā)放貸款。這樣不僅提高了企業(yè)融資成本，也加大了融資風(fēng)險。

二 婁底市民間融資問題的原因分析

(一)民營企業(yè)融資渠道單一，且銀行融資隱性成本高

婁底市民營企業(yè)的融資方式主要有兩種:一是銀行貸款，二是民間融資。截止到目前為止，婁底沒有一家上市公司，無法借助股票市場公開募集資金。此外婁底市票據(jù)融資底子薄，基本處于停滯狀態(tài)。2010-2013 年婁底市的票據(jù)融資額一直保持在35 億元左右。這種過于單一的融資渠道，逼迫企業(yè)走向民間融資。且隨資金缺口的增大，越走越遠(yuǎn)，最終導(dǎo)致失控。

銀行融資雖是企業(yè)融資的最佳途徑，但融資隱性成本高，且手續(xù)繁雜。目前婁底銀行掛牌借款利率約為6%，借款成本較低。但民營企業(yè)貸款，需滿足各種條件:必須有擔(dān)保人，貸款獲批后，企業(yè)只能獲得一半的現(xiàn)金，另一半則是為期半年的承兌匯票。根據(jù)市場的擔(dān)保費率約為5%，半年期承兌匯票貼現(xiàn)率約為6%，故其隱性成本為6.5%，遠(yuǎn)超銀行掛牌借款利率。且銀行貸款需要資料繁雜，審核程序多，放款時間長。故大部分民營企業(yè)選擇了手續(xù)簡單，融資成本相對略高的民間融資。

(二)民間金融粗放型發(fā)展

根據(jù)《湖南省小額貸款公司試點工作實施意見》，小額貸款公司的入市門檻為注冊資金5 000萬。為了避免高門檻，部分公司以P2P 投資平臺、投資公司、典當(dāng)公司的名義進(jìn)行注冊，實際上卻進(jìn)行著小額貸款業(yè)務(wù)。這樣就使得入市門檻大幅降低，大大增加了民間融資的風(fēng)險。據(jù)統(tǒng)計2012 年底，婁底市經(jīng)工商部門批準(zhǔn)的投資、典當(dāng)行業(yè)的民間融資機(jī)構(gòu)達(dá)102 家，小額貸款公司的數(shù)量僅有2家。這些公司雖不是小額貸款公司，實際進(jìn)行小額貸款業(yè)務(wù)，而且這樣的企業(yè)數(shù)量多，現(xiàn)象普遍。

(三)銀行存款利率低，民間資本缺乏有效投資渠道

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，居民儲蓄快速增長。2010年婁底市居民的銀行儲蓄僅為422.8 億元，2013年居民的銀行儲蓄增加到639 億元，年平均增長率達(dá)15%。而目前，銀行一年期定期存款利率僅為2.75%，低于近幾年平均CPI 增速，意味銀行儲蓄，不僅不能增值，反而貶值。與此同時，民間借貸年化收益率高達(dá)24%，是銀行存款利率的近9 倍。巨大的利差，讓群眾開始冒險將錢進(jìn)入民間融資市場，以尋求更高收益。

(四)房地產(chǎn)行業(yè)的不景氣

部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，民間融資問題的凸顯，與房地產(chǎn)行業(yè)的不景氣有很大關(guān)聯(lián)。企業(yè)通過民間借貸渠道獲得的資金，主要用于房地產(chǎn)投資。也只有房地產(chǎn)行業(yè)的高利潤，才能支付民間融資的高額利息。而自2013 年底，房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展受阻，房價開始下跌。房產(chǎn)行業(yè)利潤大幅下降，參與民間借貸的企業(yè)陷入資金困局。縱觀此次民間融資出現(xiàn)問題的企業(yè)，它們均在不同程度上參與了房地產(chǎn)投資。如九龍集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)包含市場開發(fā)與物業(yè)管理，房地產(chǎn)開發(fā)。百雄堂以循環(huán)農(nóng)業(yè)為主，以房地產(chǎn)開發(fā)和餐飲服務(wù)為輔。由此可見，婁底此次民間融資問題的凸顯，與婁底房地產(chǎn)行業(yè)的不景氣存在明顯關(guān)聯(lián)。

三 婁底市民間融資的出路

婁底民間融資問題的凸顯，不僅反映當(dāng)前婁底經(jīng)濟(jì)中存在的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，經(jīng)濟(jì)粗放型發(fā)展的問題，同時也反映了婁底民營企業(yè)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)不扎實，盲目追求規(guī)模和利潤，對經(jīng)營風(fēng)險缺乏有效控制。此外還有民眾和企業(yè)的法律意識過于薄弱，道德誠信缺失。這些問題都不僅是企業(yè)、民眾自己應(yīng)該去解決，更是政府職責(zé)所在。

(一)政府部門主動協(xié)助問題企業(yè)解決當(dāng)前困境

根據(jù)婁底民間融資涉及企業(yè)多的問題，政府須幫助部分有潛力的企業(yè)尋找合適資金來源，以緩解企業(yè)融資的燃眉之急，幫助企業(yè)渡過當(dāng)前難關(guān)。采用的具體措施為:當(dāng)?shù)卣疄槠髽I(yè)和金融機(jī)構(gòu)搭建融資平臺，促成有潛力的企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)合作。同時還要協(xié)助企業(yè)緩解民怨，具體通過延長借款期限，降低利率方式保證民眾本金的安全。此外政府還應(yīng)強(qiáng)制有償還能力的企業(yè)，及時歸還民眾的本息。

(二)擴(kuò)大資金來源，緩解民營企業(yè)融資難

企業(yè)融資成本過高，是拖垮有潛力企業(yè)的最終原因。有效降低企業(yè)融資成本，才能幫助企業(yè)發(fā)展。擴(kuò)大資金來源是降低融資成本的主要方式。針對婁底市的實際情況，擴(kuò)大資金來源的建議具體包含以下方面:一是建議婁底市政府相關(guān)部門通過幾年時間的努力，引導(dǎo)九龍集團(tuán)、鴻冠集團(tuán)和百雄堂等有實力的民營企業(yè)家繼續(xù)做大做強(qiáng)，走向發(fā)行股票、公開募集資金的道路。二是要促進(jìn)企業(yè)債券市場的發(fā)展，幫助和鼓勵符合條件的企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券。三是充分利用互聯(lián)網(wǎng)融資平臺，擴(kuò)大融資群體。四是推進(jìn)金融創(chuàng)新，推出以“眾籌”形式資金募集方式。最后，希望婁底市金融機(jī)構(gòu)，根據(jù)目前央行擴(kuò)大利率上浮的特點，適當(dāng)提高上浮比率，縮小銀行與民間借貸市場的利差，讓居民儲蓄重回銀行，并最終擴(kuò)大銀行貸款資金的來源。

(三)規(guī)范民間融資市場，使其陽光化、合法化

民間融資期限短、規(guī)模小是其最本質(zhì)的特征，這也是目前銀行體系無法為其提供貸款的重要原因。因此從某種意義上來說，民間融資是完善我國融資體系的重要環(huán)節(jié)。讓民間融資體系盡快合法化和陽光化，才能保證民間融資市場得到健康、快速發(fā)展。具體建議主要有:一是加強(qiáng)監(jiān)管，杜絕投資公司、典當(dāng)公司等不具備小額貸款資質(zhì)企業(yè)的違法行為，監(jiān)管好小額貸款公司財務(wù)收支，讓小額貸款公司真正做到不設(shè)資金池、不自我擔(dān)保、不自融。二是建議政府部門根據(jù)各地民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況和階段，適當(dāng)降低小額貸款公司的入市門檻。根據(jù)《溫州民間融資管理條例》來看，其入市門檻為2 000 萬，而目前許多省份的入市門檻均為5 000 萬。過高的門檻不僅會阻擋民營資本進(jìn)入小額貸款行業(yè)的步伐，也不利于該行業(yè)的發(fā)展，同時還會催生一些不具備資質(zhì)的企業(yè)違法開展小額貸款業(yè)務(wù)。三是建立民間融資信息查詢系統(tǒng)，以幫助小額貸款公司更好了解借款人財務(wù)信息，控制貸款風(fēng)險。最后呼吁政府盡快出臺措施，建立人才準(zhǔn)入制度，規(guī)范從業(yè)人員行為。

注釋:

①2012 年婁底人民銀行調(diào)查結(jié)果。

②根據(jù)中國統(tǒng)計年鑒2010-2013 年GDP 與金融機(jī)構(gòu)的貸款余額進(jìn)行數(shù)據(jù)測算，中國單位GDP 貸款系數(shù)約為1.25。

［1］歐濤.中小企業(yè)融資現(xiàn)狀研究及原因分析當(dāng)前民間借貸發(fā)展的特點、風(fēng)險、原因及其對策［J］.武漢金融，2013(5):63-64.

［2］張雪春，徐忠，秦朵.民間借貸利率與民間資本的出路:溫州案例［J］.金融研究，2013(3):1-14.

［3］閆春英.我國民間融資的風(fēng)險及發(fā)展路徑選擇［J］.經(jīng)濟(jì)縱橫，2013(1):82-86.

［4］劉萬福，郭彩領(lǐng).關(guān)于民間借貸涉高利貸案件的思考［J］.中國律師，2014(1):76-78.

［5］潘家芹.中小企業(yè)融資現(xiàn)狀研究及原因分析［J］.金融理論與教學(xué)，2011(5):61-63.

［6］王貴明.民間融資的風(fēng)險形成與控制模式研究［J］.經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2013(10):71-72.

［7］郭曉玲.中小企業(yè)民間融資風(fēng)險探析［J］.經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2012(8):105-107.

［8］劉飛.民間融資中介機(jī)構(gòu)運作模式、運行風(fēng)險及現(xiàn)實影響［J］.政策研究，2014(7):18-22.

［9］內(nèi)蒙古自治區(qū)發(fā)展研究中心調(diào)研組.鄂爾多斯市民間融資風(fēng)險分析及對策建議［J］.北方經(jīng)濟(jì)，2011(11):19-23.