(美)李費(fèi)佛 真如
近期中國(guó)股市巨幅震蕩,關(guān)于股市的各種傳言也層出不窮。我們身處時(shí)代的巨變中,難免茫然困惑,難辨方向。也許時(shí)過(guò)境遷,再看這次瘋狂的股市巨震,一切都會(huì)清晰明了。而在當(dāng)下,看看杰西·利弗莫爾的故事,更有助于我們認(rèn)清股市和自己。
杰西·利弗莫爾,被稱(chēng)為“百年美股第一人”, 唯一一個(gè)影響了三代股神的股票大師,100年股票歷史上最叱咤風(fēng)云的散戶(hù)。股市從來(lái)成王敗寇,而利弗莫爾14歲以5美元入市,一生四起四落,在1929年,一個(gè)月凈賺1億美元(當(dāng)年全美國(guó)的稅收總額為42億美元),成為股市中的王者。但是多次破產(chǎn),又多次鳳凰涅槃般重生的利弗莫爾卻于63歲那一年自殺身亡。在半個(gè)世紀(jì)的起起伏伏中,他總結(jié)出來(lái)的不僅僅是股市的操作技巧,還有人性在投機(jī)和金錢(qián)面前的真實(shí)面目,他的經(jīng)歷也許會(huì)對(duì)正在經(jīng)歷股市風(fēng)暴的我們有所啟示。
華爾街沒(méi)有新事物
我剛從中學(xué)畢業(yè)就工作了,在一家股票經(jīng)紀(jì)行里做一名記價(jià)員。我在學(xué)校學(xué)習(xí)了三年算術(shù),對(duì)數(shù)字很敏感,我的心算尤其出色。 我的工作是把股票最新成交價(jià)格寫(xiě)到客戶(hù)室的大木質(zhì)報(bào)價(jià)板上。 有一個(gè)客戶(hù)經(jīng)常坐在行情收?qǐng)?bào)機(jī)旁高聲報(bào)出最新價(jià)格。我并不會(huì) 覺(jué)得他報(bào)得太快,總能記住這些數(shù)字,一點(diǎn)問(wèn)題也沒(méi)有。
辦公室里還有很多雇員,當(dāng)然我和一些伙伴交上了朋友,但是每當(dāng)市場(chǎng)交易活躍時(shí),我會(huì)從早上十點(diǎn)忙到下午三點(diǎn)而沒(méi)有時(shí)間同他們過(guò)多交談,因?yàn)槭枪ぷ鲿r(shí)間,我并不在乎這個(gè)。
但是繁忙的市場(chǎng)交易并不曾妨礙我思考我的工作,對(duì)我來(lái)說(shuō),那些報(bào)價(jià)并不代表股票的價(jià)格。它們只是數(shù)字。雖然它們確實(shí)代表每股多少美元,而且總在變化。我最感興趣的只是“變化”,它們?yōu)槭裁磿?huì)變呢?我不知道,我也不關(guān)心,我從來(lái)不去想它,我只是看見(jiàn)它們不停地變動(dòng)。而我要關(guān)心的是:每星期一到星期五每天5小時(shí)和星期六的2小時(shí),它們總在變動(dòng)。
從此我開(kāi)始對(duì)價(jià)格行為產(chǎn)生了興趣,我對(duì)數(shù)字有很好的記憶力。我可以記住價(jià)格在上漲或下跌的前一天是如何波動(dòng)的。我對(duì)心算的愛(ài)好時(shí)常被派上用場(chǎng)。
打個(gè)比喻說(shuō),我注意到股票上漲前和下跌前一樣,總傾向于表現(xiàn)出固定的模式。這樣的例子數(shù)不勝數(shù),我從這些例子中得到預(yù)測(cè)性的指導(dǎo)。當(dāng)時(shí)我只有14歲,我觀察研究了數(shù)以百計(jì)的股票價(jià)格行情資料后,就開(kāi)始預(yù)測(cè)它們的精確性,比較股市行情的今日和往日。不久我就能預(yù)見(jiàn)股票價(jià)格了。而我唯一的依據(jù),正如我所說(shuō)的,是它們過(guò)去的表現(xiàn)。就像我已得到了可靠情報(bào),然后期待著股價(jià)朝著預(yù)期的方向發(fā)展。我已經(jīng)給它們記時(shí)了。
例如,你可能發(fā)現(xiàn)做多頭比做空頭只有一點(diǎn)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)。股票市場(chǎng)上多頭空頭互相爭(zhēng)斗,而股價(jià)記錄器上的行情記錄才是你判斷的依據(jù),利用這種方法你會(huì)有七成勝算。
另一個(gè)我較早就學(xué)到的經(jīng)驗(yàn)是:在華爾街,沒(méi)有什么事是新奇的,這是因?yàn)橥稒C(jī)事業(yè)已像群山一樣古老了。股市上今天發(fā)生的事過(guò)去也發(fā)生過(guò),而且將來(lái)會(huì)再次發(fā)生。我從沒(méi)忘記這點(diǎn)。我想我真的想設(shè)法記住它們是何時(shí)以及怎樣發(fā)生的,但是事實(shí)上我是在做交易中付出學(xué)費(fèi)后才記住的。
我對(duì)我的游戲有著濃厚的興趣并急切地開(kāi)始預(yù)測(cè)所有引起我注意的活躍股票的漲跌。我買(mǎi)了一個(gè)小本子,并把我的觀察資料記錄在里面。它不是記錄一些想象中的交易,它只是一些我預(yù)測(cè)成功或失誤的記錄。記錄了我預(yù)計(jì)股價(jià)進(jìn)一步可能的走向,我最感興趣的是驗(yàn)證我的觀察是否準(zhǔn)確,換句話(huà)說(shuō),我是否分析對(duì)了。
比如說(shuō)在研究了一只活躍股票一整天的波動(dòng)后,我就可以斷定它正表現(xiàn)如同以往將突破當(dāng)前價(jià)位8或10個(gè)點(diǎn)以前所表現(xiàn)的一樣。通常我會(huì)在星期一記下股票的名稱(chēng)和目前的價(jià)位,在回顧它先前的表現(xiàn)后,我會(huì)記下它在星期二和星期三可能的發(fā)展,之后我會(huì)在股價(jià)記錄器上驗(yàn)證我的判斷。
我最初就是這樣建立了對(duì)股價(jià)記錄器上的信息的興趣。我最初從觀察股價(jià)的漲跌中建立了波動(dòng)的概念。當(dāng)然股價(jià)的波動(dòng)總是有原因的。但行情記錄本身對(duì)股價(jià)的波動(dòng)不會(huì)做任何解釋?zhuān)粫?huì)告訴你股價(jià)會(huì)波動(dòng)的原因。我在14歲時(shí)不會(huì)探究?jī)r(jià)格為什么漲跌,今天我已經(jīng)40歲了,我仍不會(huì)去問(wèn)。股價(jià)今天漲跌的原因也許兩三天或者幾周甚至幾個(gè)月以?xún)?nèi)你也不會(huì)知道。但究竟又有什么關(guān)系呢?你的生意是今天,你是要在今天作出決斷而不是明天。至于找出原因是可以等的。但是你要么立刻行動(dòng),要么被機(jī)會(huì)拋棄。有多少次我看到這樣的事情發(fā)生?。∧銜?huì)記得幾天前HOLLOW公司股票突然下跌了3點(diǎn),而這時(shí)市場(chǎng)上別的股票已止跌回穩(wěn)了。那是事實(shí)。后來(lái)在下個(gè)星期一你看到報(bào)道說(shuō)董事們剛通過(guò)了分紅方案,這就是原因。董事們將知道股價(jià)會(huì)怎么樣發(fā)展,雖然他們沒(méi)有賣(mài)出他們的股票,但至少?zèng)]有買(mǎi)進(jìn),股價(jià)缺乏內(nèi)部支持,有什么理由不跌呢。
我保存了我的備忘記錄小本子大約6個(gè)月。我沒(méi)有回家去而是繼續(xù)我的工作,我記下那些我想研究的股票價(jià)格并研究其變化,并一直在尋找重復(fù)的或表現(xiàn)相似的波動(dòng)形態(tài),以此來(lái)學(xué)習(xí)觀察行情記錄,盡管當(dāng)時(shí)還未意識(shí)到這些。
有一天,我正吃午餐,辦公室一位同事,他比我稍大一些,跑來(lái)找我,秘密地問(wèn)我身上有沒(méi)有錢(qián)?!澳阆胱鍪裁??”我問(wèn)?!笆沁@樣,”他說(shuō),“我探聽(tīng)到了伯靈頓公司的好消息,如果我能找到人來(lái)幫我一把,我要抓住這個(gè)機(jī)會(huì)玩一把?!?/p>
“玩一把,你是什么意思呢?”在我的腦子里能夠玩這種游戲的人都是有錢(qián)的老手。因?yàn)橥孢@游戲需要成千上萬(wàn)的美金。像那些擁有私人馬車(chē),還雇有戴著絲綢帽子的馬車(chē)夫的人才有資格。
“我的意思正是玩一把!”他說(shuō),“你有多少錢(qián)?”
“你需要多少錢(qián)?”
“嗯,如果我交5美元作保證金,可以買(mǎi)5股伯靈頓?!?/p>
“你準(zhǔn)備怎樣做呢?”
“我準(zhǔn)備把這些錢(qián)放進(jìn)一家對(duì)賭行作交易保證金,他們?cè)试S我買(mǎi)多少股伯靈頓我就買(mǎi)多少。”他說(shuō),“我確信就像從地上撿錢(qián)一樣,我們會(huì)立刻賺一倍?!?/p>
“等一下?!蔽覍?duì)他說(shuō),然后掏出了我的小本子。
我對(duì)把我的錢(qián)翻一倍并不感興趣,但既然他說(shuō)伯靈頓快要上漲了,我的小本子也應(yīng)該顯示出這一點(diǎn)。我尋找著,對(duì)了,根據(jù)我的記錄,伯靈頓正表現(xiàn)得像它以前上漲前通常表現(xiàn)的那樣。
我還從未買(mǎi)賣(mài)過(guò)任何東西,也從沒(méi)和辦公室的伙伴一起下過(guò)賭注。但我想這是一次很好的機(jī)會(huì)來(lái)測(cè)驗(yàn)一下我的工作、我的愛(ài)好,我立刻被吸引住了,如果我的預(yù)測(cè)在實(shí)際交易中不靈的話(huà),那么也沒(méi)有人會(huì)對(duì)我這套理論感興趣了。所以我給了他我所有的錢(qián),他帶著我們湊起來(lái)的錢(qián)跑到附近一家對(duì)賭行買(mǎi)了一些伯靈頓。兩天后我們套現(xiàn),我賺了3.182美元。
經(jīng)過(guò)第一次交易后,我開(kāi)始在對(duì)賭行里獨(dú)自做交易了,我總是在休息時(shí)間里買(mǎi)進(jìn)或拋空股票——這兩者對(duì)我來(lái)講并沒(méi)有什么不同。我是依據(jù)我自己總結(jié)出來(lái)的一套方法買(mǎi)賣(mài)股票,而不只是買(mǎi)賣(mài)一些我所鐘愛(ài)的股票,而且我對(duì)各種買(mǎi)賣(mài)建議置之不理。我所了解的只是股價(jià)的數(shù)字。
事實(shí)上,我的方法是在對(duì)賭行里做交易的理想方法。在對(duì)賭行里交易者所要做的是對(duì)打印在行情記錄紙上的股價(jià)波動(dòng)下賭注。不久我在股票交易上賺的錢(qián)就超過(guò)了我做一名行情記錄員賺的錢(qián)。所以我就辭掉了我的工作,我的家人雖然反對(duì),但他們看到我所賺的錢(qián)時(shí)也沒(méi)有過(guò)多地指責(zé)我,我僅僅是個(gè)孩子,做報(bào)價(jià)員賺不了多少錢(qián),而我在股票交易中卻干得不錯(cuò)。
我15歲時(shí)就賺到了我的第一個(gè)1000美元。我把1000美元現(xiàn)金放在了我母親面前,這些錢(qián)是我在短暫的幾個(gè)月里在對(duì)賭行里賺的,而且還不算我已經(jīng)帶回家的錢(qián)。我母親對(duì)我不停地嘮叨。她想讓我把錢(qián)存到銀行去,她怕我胡亂花掉。她說(shuō)她從未聽(tīng)說(shuō)過(guò)哪個(gè)15歲的男孩能白手起家賺到這么多錢(qián),她甚至不相信這是真的鈔票。她常常對(duì)它感到擔(dān)心。對(duì)我來(lái)說(shuō),只要能讓我一直做驗(yàn)證我的推測(cè)正確與否的游戲,我就不考慮別的事情。這就是我所有的樂(lè)趣——?jiǎng)幽X筋作正確的推斷。有時(shí)我買(mǎi)10股股票來(lái)驗(yàn)證我的推斷,有時(shí)我買(mǎi)100股來(lái)檢驗(yàn),而這時(shí)我并不需要10倍的把握,它只代表更多的保證金而已。這需要更大的勇氣嗎?不!沒(méi)什么不同!
總之,15歲時(shí),我已在股市里賺得了很不錯(cuò)的利潤(rùn)。我開(kāi)始時(shí)是在一些較小的對(duì)賭行里做交易,在這種地方你如果一手買(mǎi)賣(mài)20股也會(huì)被認(rèn)為是大戶(hù)了。在那個(gè)年代,對(duì)賭行并不需要優(yōu)待客戶(hù)。他們不需要那樣做,即使客戶(hù)把股價(jià)的走向猜對(duì)了,對(duì)賭行也有辦法吞食客戶(hù)的保證金。這是一個(gè)暴利的行業(yè)。當(dāng)時(shí)經(jīng)營(yíng)對(duì)賭行是合法的,你每天都能看到客戶(hù)保證金隨著股價(jià)的波動(dòng)落入對(duì)賭行老板的口袋。股價(jià)只需向不利于客戶(hù)的方向變動(dòng)3/4個(gè)點(diǎn),客戶(hù)為買(mǎi)進(jìn)或拋空而交的保證金就輸?shù)袅?,這不會(huì)引起太大的注意,同時(shí),賴(lài)賬的人永遠(yuǎn)不會(huì)被允許再參加這個(gè)游戲,不被允許再買(mǎi)賣(mài)股票。
我沒(méi)有追隨者。我自己的事自己干,而且總單獨(dú)干。我憑自己的腦子賺錢(qián)。股價(jià)朝我預(yù)測(cè)的方向發(fā)展時(shí),并沒(méi)有靠朋友或伙伴幫我推動(dòng)市價(jià);股價(jià)朝不利于我的方向發(fā)展時(shí),也沒(méi)人能使它停下來(lái)。所以我不需要把我做交易的事告訴別人,當(dāng)然我身邊有不少朋友,但我總一個(gè)人獨(dú)自做交易。這就是我一直單獨(dú)干的原因。
如同往常一樣,一家對(duì)賭行不久就因?yàn)槲铱偸琴嵙怂麄兊腻X(qián)而感到很惱火。最終有一天我去柜臺(tái)交納保證金時(shí),那些家伙只是盯著錢(qián)而不愿意接受它。他們告訴我不愿再接受我的生意了。就從那時(shí)開(kāi)始,人們開(kāi)始叫我“投機(jī)小子”。我只得不停地更換經(jīng)紀(jì)商,從一家對(duì)賭行換到另外一家。到后來(lái)我不得不用假名去做交易了。我得小心翼翼,剛開(kāi)始只買(mǎi)賣(mài)15股或20股。有時(shí)我被他們懷疑時(shí),我會(huì)先輸些錢(qián)給他們,接著后發(fā)制人。當(dāng)然他們會(huì)馬上發(fā)現(xiàn)我這個(gè)客戶(hù)太昂貴了,他們讓我離開(kāi),不許我影響對(duì)賭行老板發(fā)財(cái)。
有一次,我在一家大對(duì)賭行做了幾個(gè)月交易后,有一天他們拒絕再接受我的生意。我打定主意要從這家公司多賺些錢(qián),這家對(duì)賭行有許多分支機(jī)構(gòu),有些在一些旅店的大堂里,有些在附近的鎮(zhèn)上。我找到了設(shè)在一家旅店大堂的這家對(duì)賭行的分店,我進(jìn)去問(wèn)了分店經(jīng)理幾個(gè)問(wèn)題,然后開(kāi)始買(mǎi)股票。但是當(dāng)我開(kāi)始以我自己獨(dú)特的技巧買(mǎi)賣(mài)一只活躍股票時(shí),分店經(jīng)理收到總部的電話(huà)查明誰(shuí)在買(mǎi)賣(mài)這只股票。這位分店經(jīng)理告訴我總部的查問(wèn),我對(duì)他說(shuō):“告訴他我是個(gè)又矮又胖的人,深色頭發(fā),留著大胡子?!钡撬鐚?shí)地描述了我的外貌,緊接著他的臉變得通紅,然后掛斷了電話(huà)。
“他們對(duì)你說(shuō)什么?”我很有禮貌地問(wèn)他。
“他們說(shuō):你這個(gè)瞎眼的傻瓜,難道我們沒(méi)有告訴你不許接受拉里·利文斯頓的生意嗎?你蓄意讓他從我們這兒弄走700塊錢(qián)!”除此之外他就沒(méi)再說(shuō)下去了。
我換了一個(gè)又一個(gè)分店,但他們都已認(rèn)識(shí)我了,仿佛我的錢(qián)是假的,他們都不肯接受我的生意。我甚至去看看股票報(bào)價(jià)也會(huì)受到店員們的挖苦。我試圖讓他們?cè)试S我做較長(zhǎng)線(xiàn)的交易,他們也拒絕了。
最終我只剩下一家經(jīng)紀(jì)行可去,那是所有的經(jīng)紀(jì)中最大最富有的——柯斯莫普利坦股票經(jīng)紀(jì)公司。
柯斯莫普利坦公司有著極好的聲譽(yù),生意非常好。他在新英格蘭的每一個(gè)工業(yè)小鎮(zhèn)上都開(kāi)有分公司。他們當(dāng)然允許我去做交易,我在那兒買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出股票,有賺有賠,但是最終和過(guò)去一樣——我是個(gè)贏家。他們并沒(méi)有像過(guò)去那些小公司一樣直截了當(dāng)?shù)鼐芙^我去做交易。這倒不是因?yàn)樗麄冾櫦陕殬I(yè)道德,而是因?yàn)樗麄儞?dān)心一但媒介知道了他們拒絕一個(gè)碰巧賺了錢(qián)的小伙子的生意后,就會(huì)有人把他們揍得鼻青眼腫。但他們下一個(gè)舉動(dòng)更叫人受不了。他們要我付3個(gè)點(diǎn)的保證金和額外的溢價(jià)。溢價(jià)開(kāi)始是半個(gè)點(diǎn),接著是一個(gè)點(diǎn),最終達(dá)1.5個(gè)點(diǎn)。舉例來(lái)講,假定你買(mǎi)進(jìn)美國(guó)鋼鐵公司的股票,市價(jià)90,你的成交價(jià)通常為901/8如果你交納1個(gè)點(diǎn)的保證金來(lái)買(mǎi)進(jìn)股票,當(dāng)市價(jià)跌破891/4時(shí),你就自動(dòng)地輸?shù)袅四愕谋WC金。在對(duì)賭他們不會(huì)通知客戶(hù)追加保證金,也不需要得到客戶(hù)的通知或授權(quán)就幫你清理賬戶(hù)。
但是在柯斯莫普利坦,他們?cè)黾恿祟~外的溢價(jià),客戶(hù)會(huì)更容易被清理出局。同樣假定美國(guó)鋼鐵公司股票市價(jià)為90,我買(mǎi)進(jìn)它時(shí),如果報(bào)價(jià)為90,而他們給我的成交價(jià)卻是911/8。為什么會(huì)這樣呢?他們會(huì)解釋說(shuō),當(dāng)我去買(mǎi)這只股票時(shí),價(jià)格可能又漲了1/4點(diǎn),這時(shí)我如果立即以市價(jià)賣(mài)出的話(huà)我依然會(huì)虧錢(qián)的。另外他們單憑3點(diǎn)的保證金就使我的交易潛力削弱了 2/3。但這是唯一讓我做交易的經(jīng)紀(jì)公司,我要么接受這個(gè)苛刻條件,要么停止做股票交易。
當(dāng)然我的賬戶(hù)凈值時(shí)升時(shí)降,但我最終仍然是個(gè)贏家。不管怎樣,柯斯莫普利坦公司對(duì)我這個(gè)客戶(hù)感到很惱火,因?yàn)樗麄儚?qiáng)加給我的條件足以打敗任何人。他們?cè)噲D讓我掉進(jìn)陷阱,但我總能憑直覺(jué)逃掉,他們抓不住我。
柯斯莫普利坦是最后一家我常去的公司。他是整個(gè)新英格蘭地區(qū)最富有的對(duì)賭行,它的交易規(guī)則從來(lái)不限制客戶(hù)交易的手?jǐn)?shù),我每天都會(huì)做交易,我想我是這家公司里買(mǎi)賣(mài)股票手?jǐn)?shù)最大的個(gè)人交易者。他們是我所見(jiàn)過(guò)的擁有最好的交易廳和最大最完備的報(bào)價(jià)板的公司。我在交易廳里走來(lái)走去,可以看到任何東西的報(bào)價(jià)。比如紐約和波士頓股票交易所里的股票,以及棉花小麥和金屬期貨,總之所有在紐約、芝加哥、波士頓以及利物浦交易的股票和商品期貨。
你知道在對(duì)賭行里客戶(hù)們是怎樣做交易的嗎?你把錢(qián)交給一個(gè)職員并告訴他你想買(mǎi)或賣(mài)哪一種股票或商品,這位職員就盯著行情記錄器或大廳里的報(bào)價(jià)板,把最新的成交價(jià)填在一張單子上,他也會(huì)把時(shí)間填上去。這張經(jīng)紀(jì)商給你的成交單上記錄了你買(mǎi)賣(mài)的股票的名稱(chēng)、成交價(jià)、時(shí)間、日期以及你交納保證金的數(shù)額。當(dāng)你想了結(jié)你的這次交易時(shí),你走到經(jīng)紀(jì)商的職員處,可能還是同一個(gè)職員或另外一個(gè),這要看你在哪家經(jīng)紀(jì)行做交易。你告訴他你想了結(jié)頭寸。這位職員就記錄下最新的成交價(jià),如果你買(mǎi)賣(mài)的股票交易清淡,他就會(huì)等著下一個(gè)成交價(jià)傳過(guò)來(lái)。他記下你了結(jié)頭寸的價(jià)格后把成交單交給你,你就可以去收銀臺(tái)兌換成現(xiàn)金了。當(dāng)然,如果市場(chǎng)朝不利于你的方向發(fā)展,而股價(jià)低于你的保證金的價(jià)位,你的頭寸就自動(dòng)被清算,而你的成交單變?yōu)閺U紙。
在那些較小的對(duì)賭行里,客戶(hù)們可以買(mǎi)賣(mài)很少的股數(shù),比如5股。那些買(mǎi)賣(mài)成交單是顏色各異的小紙條。當(dāng)市場(chǎng)處于狂熱的牛市期時(shí),那些對(duì)賭行會(huì)損失慘重,因?yàn)樗械目蛻?hù)都在做多頭,而且經(jīng)常賺錢(qián)。這時(shí)對(duì)賭行就會(huì)向客戶(hù)收取買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出雙向的手續(xù)費(fèi),當(dāng)你以市價(jià)20美元買(mǎi)進(jìn)一只股票時(shí),成交價(jià)會(huì)是 20 1/4,結(jié)果你交納的保證金就只夠支撐3/4個(gè)點(diǎn)的反向波動(dòng)。
但柯斯莫普利坦仍是新英格蘭地區(qū)最好的一家對(duì)賭行。這家公司擁有數(shù)以千計(jì)的客戶(hù),我想我是唯一的讓他們感到害怕的客戶(hù),不管他們強(qiáng)迫我交納的致命的溢價(jià),還是比平常高三點(diǎn)的保證金都沒(méi)有減小我的交易量。我一直買(mǎi)進(jìn)或拋空他們?cè)试S的最大數(shù)量,我有時(shí)會(huì)一次買(mǎi)賣(mài)達(dá)5000股之多。
好了,讓我來(lái)告訴你我的一次有趣的交易經(jīng)歷吧。有一次,我拋空了3500股制糖公司的股票。我得到了7張各500股的粉紅色的成交單??滤鼓绽故褂玫氖潜容^大的成交單,有許多空白空間可以書(shū)寫(xiě)追加保證金的記錄??墒呛翢o(wú)疑問(wèn)他們從來(lái)不會(huì)要求客戶(hù)追加保證金??蛻?hù)交納的保證金越少,對(duì)他們來(lái)說(shuō)越好,因?yàn)樗麄兝麧?rùn)的來(lái)源就是客戶(hù)輸?shù)舻谋WC金。在一些規(guī)模較小的對(duì)賭行里,當(dāng)客戶(hù)要求增加保證金以維持他們現(xiàn)有的頭寸時(shí),對(duì)賭行卻給他們一張新的成交單,這樣他們就可以收取額外的手續(xù)費(fèi),而客戶(hù)的保證金只能承受3/4個(gè)點(diǎn)的反向波動(dòng),而對(duì)賭行把這看成是客戶(hù)的一次新交易,所以向客戶(hù)收取賣(mài)出時(shí)的手續(xù)費(fèi)是理所當(dāng)然的。
我記得那天我擁有1萬(wàn)美元的保證金。
當(dāng)我賺到我的第一個(gè)1萬(wàn)美元時(shí)我只有20歲。你一定還記得我曾經(jīng)提到我母親,你也許認(rèn)為一萬(wàn)美金的現(xiàn)金是一筆巨款,我母親經(jīng)常嘮叨說(shuō),她對(duì)我過(guò)去的表現(xiàn)已經(jīng)很滿(mǎn)意了,希望做一些實(shí)際的生意。我花了很多時(shí)間想說(shuō)服她我不是靠賭博,而是靠精確的計(jì)算賺錢(qián)。我母親眼中的一萬(wàn)美元是一筆巨款,而我看到的不過(guò)是更多的保證金。
考慮大盤(pán),而不是個(gè)股
1905年秋天,我不僅又輸光了所有的錢(qián),而且厭倦了不再勝券穩(wěn)操的股市游戲,決定離開(kāi)紐約,到別的地方換個(gè)行當(dāng)做做。從14歲起,我就買(mǎi)賣(mài)股票。15歲時(shí),賺了第1個(gè)1000美元;21歲前,賺了第1個(gè)1萬(wàn)美元,可是兩天后又賠得無(wú)影無(wú)蹤。幾年后,我又回到當(dāng)初的起點(diǎn)。不,糟糕的是,我養(yǎng)成了花錢(qián)大手大腳的習(xí)慣,雖然它不如賠錢(qián)那樣令我心煩意亂。
1906年的春天,我在亞特蘭大度過(guò)一個(gè)短暫的假期,我只想離開(kāi)市場(chǎng),換個(gè)環(huán)境好好休息一下。我順路去見(jiàn)了我的第一個(gè)經(jīng)紀(jì)人——哈丁兄弟公司,我交易活跌,我能買(mǎi)賣(mài)三四千股,雖然并不比我二十歲時(shí)在大都會(huì)公司里的交易量大。但在紐約股票交易所里買(mǎi)賣(mài)股票和在對(duì)賭行里做按金交易是不可同日而語(yǔ)的。
你可能還記得我講過(guò)的那個(gè)小故事,就是我在大都會(huì)公司拋空3500股制糖公司的股票,預(yù)感有什么不對(duì)勁并決定立即平倉(cāng)的那次。怎么說(shuō)呢,我時(shí)常會(huì)有那種奇怪的感覺(jué),它使我受益匪淺。但有時(shí)候,我又對(duì)自己說(shuō)只憑一時(shí)的盲目沖動(dòng)就反轉(zhuǎn)頭寸是愚蠢的。因而又嘲笑自己的想法。我把我的這種感覺(jué)歸結(jié)為抽多了雪茄睡眠不足、肝臟不好等等原因,當(dāng)我說(shuō)服自己克服沖動(dòng),堅(jiān)持初衷時(shí),我又總是有后悔的理由。很多次我都克制住預(yù)感并沒(méi)有脫手,可是到了第三天,又準(zhǔn)會(huì)大跌。磕磕碰碰中,我懂得了賺錢(qián)并不一定要非常明智,非常有邏輯性。至于理由,很顯然是心理上的。
我只想講一件小事,讓你看看它對(duì)我起了什么作用。事情發(fā)生于1906年春在亞特蘭大的那個(gè)短假期間。與我同行的朋友也是哈丁兄弟公司客戶(hù)。那時(shí)我假期很愉快,對(duì)市場(chǎng)一點(diǎn)興趣也沒(méi)有。要知道,除非市場(chǎng)異常活躍,而我又有很大的頭寸,我總能停止交易,跑去娛樂(lè),我記得當(dāng)時(shí)正是牛市。雖然股市有所下跌,但有跡象表明還會(huì)上漲,因而大家也很有信心。
一天早上,我們吃過(guò)早飯,讀完了紐約所有的早報(bào),對(duì)觀賞海鷗將蚌叼起、飛到20英尺高又把它扔在堅(jiān)硬的濕沙地上以美餐一頓的過(guò)程已感到厭味了,就出發(fā)去波德沃克散步,這可是白天最有意思的事了。
那時(shí)還不到中午,我們緩緩地閑逛著,呼吸著帶咸味的空氣,無(wú)聊地打發(fā)著時(shí)間。哈丁兄弟公司在波德沃克有個(gè)辦事處,我們每天早上都會(huì)順路去看著開(kāi)盤(pán)。這其實(shí)只是習(xí)慣而已,因?yàn)槲覍?shí)在沒(méi)有別的事可做。
我們發(fā)現(xiàn)行情走強(qiáng)而且交投活躍。我的朋友對(duì)市場(chǎng)非常樂(lè)觀,持著半倉(cāng)隨幾個(gè)點(diǎn)的盈利。然后開(kāi)始向我解釋?zhuān)^續(xù)持倉(cāng)是多么多么明智的一件事。我并沒(méi)有太集中精力聽(tīng)他講話(huà),也懶得與他爭(zhēng)論。我瀏覽了一下報(bào)價(jià)板,看看有何變更,結(jié)果發(fā)現(xiàn)除了太平洋聯(lián)合集團(tuán)以外,其余的都上漲了。我感覺(jué)我應(yīng)該做空它,我也說(shuō)不出為什么,只是有這種感覺(jué)。我問(wèn)自己怎么會(huì)有這種感覺(jué),但我找不到答案。
我盯著板上的最新價(jià)位,但因?yàn)槟羌碌木壒?,直到眼前一片模糊,我滿(mǎn)腦子只想著要拋空太平洋聯(lián)合集團(tuán),雖然對(duì)為什么要這樣做也說(shuō)不明白。
我看上去一定挺怪的,因?yàn)檎驹谂赃叺呐笥?,忽然撞了我一下說(shuō),“嗨,怎么了?”
“不知道?!蔽抑荒苓@么回答。
“想睡覺(jué)?”
“不”,我說(shuō),“不想睡覺(jué),我只想拋空那股票?!蔽覒{預(yù)感時(shí)總能賺錢(qián)。
我徑直走向一張桌子,那兒有空白的訂單,我的朋友緊跟著我。我拿了張訂單,馬下拋出1000股太平洋聯(lián)合集團(tuán),然后交給了經(jīng)理。經(jīng)理本來(lái)一直保持微笑,可他一讀完訂單,就立即收回了笑容。他盯著我問(wèn):
“這對(duì)嗎?”我一言不發(fā),也盯著他。接著,他立刻塞給了操作員。
“你要做什么?”我的朋友問(wèn)。
“我要做空頭?!蔽一卮鹫f(shuō)。
“什么?”他大叫起來(lái)。如果他是多頭,我怎么能做空頭?一定有什么不對(duì)勁。
“1000股太平洋聯(lián)合?!蔽艺f(shuō)。
“為什么?”他非常激動(dòng)。
我搖搖頭,表示我說(shuō)不上原因。而他肯定是以為我得到了什么內(nèi)幕消息,他抓著我的胳膊就把我拖到大廳外,在那兒沒(méi)人注意我們,股民們也聽(tīng)不到我們說(shuō)些什么。
“你聽(tīng)說(shuō)什么了?”他問(wèn)。
他十分激動(dòng),他手上有一些太平洋聯(lián)合的股票,他對(duì)其盈余和前景很有信心,但他樂(lè)意接受其利淡的消息。
“什么也沒(méi)有!”我說(shuō)。
“沒(méi)有?”他顯然很懷疑。
“我什么也沒(méi)聽(tīng)說(shuō)?!?/p>
“那你干嗎在這時(shí)做空!”
“我不知道。”我說(shuō)的的確是事實(shí)。
“哦,得了,拉里?!彼f(shuō)。
他知道我的習(xí)慣是有依據(jù)的才做交易,而現(xiàn)在我拋了1000股太平洋聯(lián)合。
“我不知道,”我回答說(shuō),“我只覺(jué)得要出事?!?/p>
“出什么事?”
“我不知道,我沒(méi)法跟你解釋?zhuān)抑恢牢冶仨氉隹眨椅疫€要再拋1000。”
我又回到那桌子前拋出了1000,如果拋空第一個(gè)1000股是正確的話(huà),我就應(yīng)該再拋一些。
“到底會(huì)出什么事?”我的朋友堅(jiān)持不懈地問(wèn),他開(kāi)始猶豫是不是要跟我一起干了。如果我告訴他我聽(tīng)說(shuō)太平洋聯(lián)合要下跌,他就不會(huì)問(wèn)是誰(shuí)說(shuō)的,以及為什么之類(lèi)的傻問(wèn)題,而將其立即脫手。這時(shí),他卻接著問(wèn)“會(huì)出什么事?”
“什么事都可能發(fā)生,但我可不敢保證到底會(huì)發(fā)生什么,我無(wú)法告訴你為什么,我又不是預(yù)言家?!蔽疫@樣告訴他。
“那你就是瘋了,”他說(shuō),“瘋得還挺厲害,一點(diǎn)理由沒(méi)有就拋出,你真不知道你為什么要拋嗎?”
“我不知道,我只知道我要拋。”我說(shuō),“我就是要拋。”形勢(shì)很緊急,我又拋了1000。我的朋友這下可受不了了,他抓住我的胳膊說(shuō),“行了,走吧,別再拋了?!?/p>
我已拋出了許多,感覺(jué)滿(mǎn)意了,因而也就沒(méi)等最后兩千股的成交報(bào)告就跟著他走了。那時(shí)我覺(jué)得再好的理由也不會(huì)改變我的看法,我覺(jué)得拋出那只股票是最佳選擇。雖然這種選擇的確找不到什么好理由,尤其是整個(gè)股市行情看好,沒(méi)人看到熊市的跡象時(shí),就更為如此,但每次我有拋空的沖動(dòng)卻沒(méi)拋時(shí),總會(huì)有后悔的理由。
我曾把類(lèi)似的故事講給一些朋友聽(tīng),而他們中有些人告訴我那并非預(yù)感而是一種下意識(shí)的思維,也就是工作中的所謂創(chuàng)造性思維。正是這種思維使得藝術(shù)家會(huì)做些自己都不明白是怎么想出來(lái)的事。對(duì)于我,也許是受了一些無(wú)關(guān)緊要的小事的強(qiáng)烈合力作用,也許我朋友那種不明智的信心反而激起我相反的情緒,并選擇了太平洋聯(lián)合來(lái)發(fā)泄,只因?yàn)樗侵幻餍?。我無(wú)法告訴你那種預(yù)感的原因或動(dòng)機(jī)到底是什么,我只知道當(dāng)我走出哈丁兄弟的亞特蘭大辦事處時(shí),我拋出了3000股太平洋聯(lián)合,而且是在上揚(yáng)的股市上拋出的,但我一點(diǎn)也不擔(dān)心。我想知道最后2000股的成交價(jià),因而吃過(guò)午飯,我們又去了那辦事處,我很高興地看到整個(gè)股票行情很好,太平洋聯(lián)合上漲了。
“我看你完了。”我朋友說(shuō),你可以想象他由于一點(diǎn)兒沒(méi)拋而高興成什么樣。
第二天整個(gè)股市還在繼續(xù)上漲,除了我朋友興奮之詞我一無(wú)所獲,但我始終認(rèn)為我拋得很對(duì),而且當(dāng)我覺(jué)得自己做對(duì)了時(shí)總是很有耐心,這是種什么感覺(jué)?下午太平洋聯(lián)合不再上漲,那天收盤(pán)前,開(kāi)始下跌,很快跌至我拋出的3000股的平均線(xiàn)以下,我更加覺(jué)得我是正確的,因而又拋了不少,到收市前,我又拋出了2000股。
也就是說(shuō),憑著種預(yù)感,我拋空了5000股太平洋聯(lián)合,我用光了我在哈丁兄弟辦事處的所有保證金。在度假中,我無(wú)法承受這么多頭寸,因而我放棄了度假,當(dāng)晚就回到了紐約,說(shuō)不準(zhǔn)會(huì)發(fā)生什么,我覺(jué)得對(duì)于紐約我熟悉得多,行動(dòng)也會(huì)快些。
第二天我們聽(tīng)說(shuō)舊金山地震了,很?chē)?yán)重,但股市開(kāi)盤(pán)只跌了幾個(gè)點(diǎn),多頭仍很強(qiáng)大,而公眾也從不會(huì)對(duì)新聞獨(dú)立地作出反應(yīng),這你隨時(shí)可見(jiàn)。若有牢固的牛市基礎(chǔ),這些消息也不會(huì)起到相應(yīng)的作用,這時(shí)就得全憑感覺(jué)了。在這種情況下,華爾街沒(méi)有評(píng)估地震對(duì)市場(chǎng)的影響,因?yàn)樗⒉幌M?,那天結(jié)束前,價(jià)格又有所上漲。
我拋出了500股,升勢(shì)有所減弱,我相信預(yù)感,但我的財(cái)富卻沒(méi)增加,連浮動(dòng)利潤(rùn)都沒(méi)有。那個(gè)和我同去亞特蘭大的朋友對(duì)于我拋空喜憂(yōu)參半。
他告訴我:“是有預(yù)感的,伙計(jì),但是,當(dāng)高手們與資本都在牛市那邊時(shí),抗衡是沒(méi)用的,它們贏定了。”
“再給它一點(diǎn)時(shí)間。”我的意思是指價(jià)格,我不想掩飾,因?yàn)槲抑佬蝿?shì)嚴(yán)重,而太平洋聯(lián)合的損失將最為慘重,但看到華爾街還如此盲目,實(shí)在讓人氣憤。
“給它時(shí)間?那你的皮將和其他熊皮一起在陽(yáng)光下曝曬,直到干透?!彼麛嗳徽f(shuō)道。
“那你怎么辦?”我問(wèn)他,“因?yàn)槟咸窖蠛推渌F路線(xiàn)損失了幾百萬(wàn)就去買(mǎi)太平洋聯(lián)合?他們來(lái)年的分紅從哪兒掙回來(lái)?你還不如說(shuō)事態(tài)還沒(méi)有描述得那么嚴(yán)重,但這可以成為買(mǎi)那些受?chē)?yán)重打擊的股票的理由嗎?回答我呀!”
但我朋友只是說(shuō),“是的,聽(tīng)來(lái)還不錯(cuò),但我告訴你,股市跟你可沒(méi)什么共識(shí),行情記錄可不會(huì)說(shuō)謊,不是嗎?”
我說(shuō)。它并不總能即時(shí)反映真相。
“聽(tīng)著,一個(gè)人在黑色星期五之前和吉姆·弗斯克談了一會(huì)兒,說(shuō)了不下10條黃金將要下跌的理由,他被自己的話(huà)所鼓舞,最后告訴弗斯克他要賣(mài)空幾百萬(wàn)。吉姆·弗斯克瞧著他說(shuō),“去賣(mài)吧,去呀!馬上賣(mài)掉然后別忘了請(qǐng)我參加你的葬禮?!?/p>
“說(shuō)得對(duì),”我說(shuō),“如果那家伙真的做了空頭,看看他賺到了多少錢(qián)啊,你最好也拋出一些太平洋聯(lián)合。”
“我才不呢!我是那種順風(fēng)行船的人,而我們這種人活得最快樂(lè)?!?/p>
第二天,有了更詳盡的報(bào)道,股市開(kāi)始下跌,但還不像預(yù)計(jì)的那樣厲害。我覺(jué)得世界上沒(méi)什么東西可以阻擋即將到了的暴跌,因而我又拋出了5000股。哦,那時(shí)多數(shù)人都明白了,而我的經(jīng)紀(jì)人也反應(yīng)過(guò)來(lái)了,這既不是他們的錯(cuò),也不是我的錯(cuò),這不是我所判斷的那種股市情形。接下來(lái)的一天,股市開(kāi)始暴跌,當(dāng)然了,我要盡力抓住這次機(jī)會(huì)又拋了1萬(wàn)多股,就是唯一的選擇。
我什么都不想,只覺(jué)得自己是正確的,而且百分之百正確,這是天賜良機(jī),就看我能否好好利用了。我繼續(xù)拋出,難道我就沒(méi)想一想拋出這么多,萬(wàn)一股市反彈,我的利潤(rùn)會(huì)被吞噬,甚至可能連老本全丟掉,天知道我當(dāng)時(shí)想也沒(méi)想,但就算我想了也不會(huì)給我造成什么負(fù)擔(dān),我可不是魯莽的賭徒,其實(shí)我很謹(jǐn)慎,沒(méi)人能對(duì)挽回地震造成的損失,對(duì)不對(duì)?誰(shuí)也不會(huì)無(wú)償?shù)貙⒌顾拇髲B一夜之間修復(fù),是不是?
我不是盲目下注,我也不是瘋狂的空頭,我沒(méi)被成功沖昏頭腦,也不認(rèn)為舊金山已從地圖上完全消失,整個(gè)國(guó)家將變?yōu)榇髲U品堆,真的,沒(méi)有!我沒(méi)處心積慮地等待恐慌,好了,總之第二天我平倉(cāng)了,賺了25萬(wàn)美元,這是我有史以來(lái)賺得最多的一次,而且只是幾天的工夫。剛開(kāi)始的那兩天,華爾街對(duì)地震置若罔聞,而且他們還會(huì)告訴你這是因?yàn)槭着鷪?bào)道并不太嚴(yán)重的結(jié)果,但我倒認(rèn)為還不如說(shuō)是想改變公眾對(duì)股市的觀點(diǎn)需要太長(zhǎng)時(shí)間,甚至職業(yè)交易商在很多方面都很遲鈍,而且目光短淺。
我沒(méi)什么好解釋的,無(wú)論是科學(xué)的還是幼稚的解釋都沒(méi)有,我只是告訴你我做了什么,為什么做,又得到了什么,我關(guān)心的倒不是那種神奇的預(yù)感,而是我賺了25萬(wàn)這個(gè)事實(shí),這意味著只要有機(jī)會(huì),我就可以做更大的頭寸了。
那年夏天,我去了薩拉托加溫泉,本來(lái)是想度假的,但我又總是留心股市,開(kāi)始時(shí),我也不太累,想想它也不覺(jué)得煩。后來(lái),我在那兒認(rèn)識(shí)的人都對(duì)股市有了濃厚的興趣,我們自然而然地就會(huì)討論起來(lái),我發(fā)現(xiàn)紙上談兵和實(shí)際操作之間其實(shí)是有天壤之別。有些家伙喜歡班門(mén)弄斧。
哈丁兄弟公司在薩拉托加也有辦事處,在那兒還有不少顧客,但真正的原因,我覺(jué)得倒是廣告的作用,其實(shí)在偏遠(yuǎn)的地方建辦事處本身就是個(gè)很好的廣告,我總是順路去逛逛,擠在人群里坐在邊上看著。經(jīng)理來(lái)自紐約辦事處,是這個(gè)和藹可親的人,無(wú)論對(duì)朋友還是對(duì)陌生人都會(huì)伸出友誼之手——當(dāng)然,一有機(jī)會(huì)就拉客戶(hù),那兒是小道消息的云集之處——賭馬、股票、服務(wù)生——各種消息應(yīng)有盡有。辦事處的人都知道我對(duì)消息不感興趣,因而經(jīng)理也就從不走到我面前對(duì)我耳語(yǔ),他剛從紐約得到最新消息。他只是遞給我一張電報(bào),說(shuō)“這是他們發(fā)出的”,諸如此類(lèi)。
當(dāng)然我仍關(guān)注著股市,對(duì)我來(lái)說(shuō),看看報(bào)價(jià)板,是一種程序,我注意到我的老友——太平洋聯(lián)合看來(lái)又上漲了,價(jià)錢(qián)還挺高,但看來(lái)有人在吸納,我觀察了兩天,一直沒(méi)買(mǎi),通過(guò)觀察,我確認(rèn)有人在吸納,那人并非小角色,有一定背景,而且挺懂行,我認(rèn)為做得相當(dāng)聰明。
一旦我確認(rèn)了這一點(diǎn),立即開(kāi)始買(mǎi)進(jìn),價(jià)位是160左右,持續(xù)大手成交,我也繼續(xù)買(mǎi)進(jìn),每筆500股,而我買(mǎi)得越多,市場(chǎng)越強(qiáng),雖然沒(méi)跳升,我還是很滿(mǎn)意,我看不到任何股票不大幅度上漲的理由。
忽然經(jīng)理走到我面前說(shuō),他們從紐約得到口信,當(dāng)然是指電報(bào),問(wèn)我是不是在辦事處,當(dāng)?shù)玫娇隙ɑ卮鸷螅硪粋€(gè)人走過(guò)來(lái)說(shuō),讓他在那兒等著,告訴他哈丁先生要和他通話(huà)。
我回答說(shuō)我愿意等,然后又買(mǎi)了500多股太平洋聯(lián)合,我想不出哈丁會(huì)對(duì)我說(shuō)什么,我覺(jué)得可能不是生意上的事,因?yàn)槲业谋WC金足夠買(mǎi)進(jìn)我想買(mǎi)的,很快經(jīng)理又來(lái)告訴我,埃德·哈丁先生有個(gè)長(zhǎng)途電話(huà)給我。
“你好,埃德?!蔽艺f(shuō)。
但他卻說(shuō),“你到底在搗什么鬼?你瘋了嗎?”
“你才瘋了呢?!蔽艺f(shuō)。
“你在干什么?”他問(wèn)道。
“你什么意思?”
“就是買(mǎi)那些股票。”
“怎么了,我的保證金有問(wèn)題嗎?”
“不關(guān)保證金的事,你上當(dāng)了?!?/p>
“我不明白你的意思?!?/p>
“你為什么買(mǎi)進(jìn)太平洋聯(lián)合?”
“因?yàn)樗谏蠐P(yáng)?!蔽艺f(shuō)。
“上揚(yáng)!見(jiàn)鬼!你難道不明白是局內(nèi)人想全甩給你嗎?你是那種最容易受騙的人了,你還不如去賭馬,輸錢(qián)輸?shù)眠€有意思些,別讓他們耍了你。”
“沒(méi)人在耍我,”我告訴他,“我跟誰(shuí)也沒(méi)說(shuō)起過(guò)?!?/p>
但他還繼續(xù)說(shuō),“你別指望每次陷進(jìn)股票,都會(huì)有奇跡救你,一有機(jī)會(huì)就趕快撤!”他說(shuō),“當(dāng)大戶(hù)都拼命拋出的時(shí)候還這樣做多頭,真是罪過(guò)?!?/p>
“行情記錄上說(shuō)他們?cè)谫I(mǎi)進(jìn)?!蔽疫€堅(jiān)持著。
“拉里,你的訂單過(guò)來(lái)時(shí),我差點(diǎn)犯心臟病,看在麥克愛(ài)你的份兒上,別當(dāng)傻瓜了,趕快撤吧!隨時(shí)都可能破產(chǎn)的,我反正盡職了,再見(jiàn)?!比缓笏麙炝穗娫?huà)。
埃德·哈丁是個(gè)聰明人,消息十分靈通,無(wú)私心而善良,算得上是真正的朋友,更重要的是,他的職業(yè)可以讓他聽(tīng)說(shuō)不少事情,我之所以買(mǎi)進(jìn)太平洋聯(lián)合,能依循的不過(guò)是多年來(lái)對(duì)股票走勢(shì)的研究,經(jīng)驗(yàn)告訴我某種跡象總是伴隨著大幅度上漲的。我不知道自己怎么了,但我推斷出行情記錄之所以說(shuō)股票正在被人吸納,是由于局內(nèi)人的操縱。也許埃德·哈丁的話(huà)給了我太深的印象,他想阻止我犯一個(gè)毀滅性的錯(cuò)誤,無(wú)論他的腦子還是他的動(dòng)機(jī)都沒(méi)什么可懷疑的,因而我照他說(shuō)的做了,雖然自己也不知道為什么會(huì)聽(tīng)他的意見(jiàn)。
我賣(mài)掉了所有的太平洋聯(lián)合股票,當(dāng)然了,不適合做多頭的時(shí)候,就得做空頭,否則,就太不明智了。因而我賣(mài)掉了持股后,又拋空了4000股,基本上以162拋出。
第二天,太平洋聯(lián)合的董事宣布派發(fā)10%的紅利。
開(kāi)始,華爾街沒(méi)人相信。這簡(jiǎn)直就像絕望的賭徒孤注一擲。各報(bào)紙一下對(duì)董事會(huì)議論紛紛,但華爾街的天才們卻猶豫著要不要追進(jìn)時(shí),太平洋聯(lián)合帶巨量創(chuàng)了新高,一些場(chǎng)內(nèi)交易商一個(gè)小時(shí)就賺了大錢(qián)。我后來(lái)還聽(tīng)說(shuō)有一個(gè)愚蠢的造市商錯(cuò)買(mǎi)了股票,卻賺了35萬(wàn),第二個(gè)星期他賣(mài)了會(huì)員席位,去當(dāng)農(nóng)場(chǎng)主了。
我一聽(tīng)說(shuō)那個(gè)空前的10%紅利的消息,就意識(shí)到我沒(méi)相信經(jīng)驗(yàn),卻聽(tīng)信小道消息受到了什么懲罰,我僅僅由于某個(gè)朋友的無(wú)私和清醒,就相信他的疑慮,放棄自己的原則。
我一看到太平洋聯(lián)合創(chuàng)下了新紀(jì)錄,就告訴自己,“我不該拋的”。
我在這個(gè)世界上就只剩下在哈丁辦事處的保證金了,對(duì)于這一事實(shí)我既不高興也不沮喪,很明顯我正確地理解了行情記錄,卻像個(gè)傻子似的讓埃德·哈丁動(dòng)搖了自己的決定,譴責(zé)別人是沒(méi)道理的,再說(shuō)我也不能浪費(fèi)時(shí)間,反正已經(jīng)覆水難收了,我下單平倉(cāng)空頭。當(dāng)時(shí)我從股市上買(mǎi)入4000股太平洋聯(lián)合,股票大約是165左右,我因而損失了3點(diǎn),我的經(jīng)紀(jì)人在收盤(pán)以前以172和174買(mǎi)進(jìn)了一些,我拿到報(bào)告時(shí)發(fā)現(xiàn)由于埃德善意的擾亂,我損失了4萬(wàn)美元,這一課上得還算便宜,對(duì)于一個(gè)沒(méi)有勇氣堅(jiān)持自己初衷的人來(lái)說(shuō),這代價(jià)不算大。
我并不太煩惱,因?yàn)樾星橛涗洷砻鲀r(jià)格還會(huì)更創(chuàng)新高,這種走勢(shì)很不尋常,而且董事會(huì)的行為也沒(méi)什么先例,但這次我要按自己的想法做事了,我平掉了4000股空頭,決定按照行情記錄的提示賺一筆,于是勇往直前,買(mǎi)進(jìn)4000股,直至第二天清晨,然后我拋出,我不僅補(bǔ)償了我損失的4萬(wàn)元,還賺了1.5萬(wàn),要不是埃德·哈丁想替我省錢(qián)的話(huà),我早賺了一大筆了。不過(guò)他還是幫了我一個(gè)大忙,我一直堅(jiān)信,正是這個(gè)教訓(xùn)使我成為了一個(gè)真正的交易商,這些人中總有些會(huì)讓你想起敢干像對(duì)著一只黃狗一樣對(duì)壞脾氣的老板說(shuō)話(huà)的膽大包天的職員,至少當(dāng)他講給你聽(tīng)的時(shí)候,你會(huì)有這種感覺(jué)。
還并不是說(shuō)我需要學(xué)的是不聽(tīng)小道消息而是按自己的想法辦事,是我找到了自信,終于擺脫了的交易舊方法,薩拉托加事件是我最后一次靠冒險(xiǎn)、憑運(yùn)氣的經(jīng)歷。從那以后,我開(kāi)始通盤(pán)考慮基本條件而不是只抓個(gè)股,我的努力使自己在艱難的投機(jī)學(xué)習(xí)中終于升級(jí)了,這實(shí)在是漫長(zhǎng)而艱辛的一步。
身為投機(jī)客,我的事業(yè)是 始終支持自己的判斷
瞧,我又一次破產(chǎn)了,太糟糕了,更糟的是我在交易中犯了致命的錯(cuò)誤。我憂(yōu)心忡忡,緊張不安,心煩意亂,無(wú)法冷靜地推理。也就是說(shuō),處于一個(gè)股票交易商不該有的精神狀態(tài)。我感到一切都不對(duì)勁。真的,我開(kāi)始認(rèn)為不可能再一次賺回我失去的資本了。由于我慣于長(zhǎng)線(xiàn)買(mǎi)賣(mài),也就是說(shuō)多于十萬(wàn)股的交易,因此擔(dān)心小額投資時(shí),會(huì)判斷不準(zhǔn)。當(dāng)手上的股票只有一百股時(shí),似乎不值得總是要判斷正確。在慣于長(zhǎng)線(xiàn)交易獲取大額利潤(rùn)之后,我真不知道小額投入什么時(shí)候才會(huì)獲利。簡(jiǎn)直難以形容我是多么無(wú)能為力啊!
再次破產(chǎn)使我不能精力充沛地采取攻勢(shì)了。負(fù)債累累,又判斷失誤!
在這么多年的成功之后,在經(jīng)過(guò)為獲得更大成功鋪平道路的錯(cuò)誤錘煉之后,現(xiàn)在的處境比我當(dāng)初在對(duì)賭行里開(kāi)始創(chuàng)業(yè)時(shí)更糟糕。雖然對(duì)于股票操作已經(jīng)知之不少了,但是我對(duì)于人性弱點(diǎn)的表現(xiàn)還知之不多。根本沒(méi)有哪個(gè)人的頭腦能像機(jī)器一樣任何時(shí)候都高效運(yùn)作。我現(xiàn)在意識(shí)到自己會(huì)受到別人和自己不幸的影響。
資本的損失根本不會(huì)使我憂(yōu)心忡忡。但是其他麻煩就不然了,而且一定會(huì)使我焦慮萬(wàn)分。我詳盡地研究了一下自己遭遇的災(zāi)難,當(dāng)然毫不費(fèi)力就清楚了自己錯(cuò)在哪兒。我找到出錯(cuò)的具體時(shí)間和地點(diǎn)。一個(gè)人要想在股票交易中超凡出眾,他就必須完全了解自己。為了知道自己在出錯(cuò)時(shí)能夠做些什么,很是費(fèi)了一番周折。
有時(shí)候我在想,股票交易商為了學(xué)會(huì)保持清醒頭腦付出再高的代價(jià)也是值得的。許許多多聰明人破產(chǎn)可歸咎于頭腦發(fā)昏,這是一種在任何地方對(duì)任何人來(lái)說(shuō)都代價(jià)昂貴的疾病,而在華爾街對(duì)于一個(gè)股票交易商來(lái)說(shuō),尤其如此。
在紐約我并不快樂(lè),不像以前想象的那樣。我不想做交易了,因?yàn)闋顟B(tài)不好。我決定離開(kāi)此地,在別的任何地方尋求資金。我認(rèn)為改變環(huán)境有助于恢復(fù)正常。因此,被投機(jī)游戲擊敗的我,又一次告別了紐約。我的處境比破產(chǎn)更糟,因?yàn)榍匪写蟠笮⌒〉慕?jīng)紀(jì)公司十多萬(wàn)債務(wù)。
我去了芝加哥,在那兒尋求到一筆資金,數(shù)目不大,但是這意味著只需要多給一點(diǎn)時(shí)間,我就會(huì)賺回失去的資本。我從前與之打過(guò)交道的一家事務(wù)所對(duì)我作為股票交易商的能耐還算有信心,他們?cè)敢庾屛以谒麄兊氖聞?wù)所小規(guī)模地操作。
我小心翼翼地開(kāi)始工作了。我不知道要是還在那兒的話(huà),將工作得怎樣。因?yàn)槲医灰咨闹幸患煌瑢こ5慕?jīng)歷很快結(jié)束了我在芝加哥的短暫逗留。真是令人難以置信的神話(huà)。
有一天我收到盧西亞斯·塔克爾發(fā)來(lái)的一封電報(bào)。我早就認(rèn)識(shí)他了。當(dāng)時(shí)他是一家股票交易公司的辦公室經(jīng)理,我時(shí)不時(shí)同這家公司有往來(lái),可我早就同他失去聯(lián)系了。電報(bào)內(nèi)容是:
火速來(lái)紐約。
L·塔克爾
我清楚他已從我的朋友們那兒了解到我的處境了,因此,他一定有什么事要同我商量,然而,我當(dāng)時(shí)沒(méi)錢(qián)去進(jìn)行一次不必要的紐約之行,因此,沒(méi)照他說(shuō)的話(huà)去做,只給他掛了個(gè)長(zhǎng)途。
“電報(bào)收到了,”我說(shuō),“有什么事?”
“紐約一個(gè)大銀行家要見(jiàn)你?!彼f(shuō)。
“誰(shuí)?”我猜不出。
“你到紐約來(lái),就告訴你。幾句話(huà)說(shuō)不清楚?!?/p>
“你是說(shuō)他想見(jiàn)我?”
“是的。”
“什么事?”
“如果你肯來(lái),他會(huì)親自告訴你?!北R克斯說(shuō)。
“難道你就不能給我寫(xiě)信嗎?”
“不行?!?/p>
“那么簡(jiǎn)單透露幾句吧?!蔽艺?qǐng)求道。
“我不想說(shuō)。”
“好吧,盧西亞斯”我說(shuō),“告訴我這一趟會(huì)白跑嗎?”
“當(dāng)然不會(huì)白跑。你來(lái),對(duì)你有好處。”
“你就不能給我透點(diǎn)兒風(fēng)嗎?”
“不行,”他回答,“這樣對(duì)他不公平。而且我也不知道他會(huì)幫你到什么程度。不過(guò),記住我的忠告:一定要來(lái),快點(diǎn)來(lái)?!?/p>
“你認(rèn)為他要見(jiàn)的人是我嗎?”
“其他人不見(jiàn),只見(jiàn)你。我告訴你,你最好來(lái)。發(fā)電報(bào)告訴我你坐哪趟火車(chē),我到車(chē)站接你?!?/p>
“好的。”我說(shuō),然后掛了電話(huà)。
我并不喜歡把事情弄得神神秘秘。不過(guò)我知道盧西亞斯是友好的,他用那種方式和我通話(huà),一定有充分理由。我在芝加哥干得不怎么樣,因此離開(kāi)此地有些傷感。照那樣干下去,不知要過(guò)多久才能賺到足夠的錢(qián)來(lái)以原來(lái)那種規(guī)模交易。
我又回到紐約,前途未卜。真的,在旅途中我倒不擔(dān)心會(huì)發(fā)生什么事,卻不只一次焦慮車(chē)費(fèi)會(huì)花光,時(shí)間會(huì)荒費(fèi)掉。我沒(méi)有想到我一生中最奇特的經(jīng)歷就要開(kāi)始了。
盧西亞斯在車(chē)站接到我后,立刻告訴我他是受名聲顯赫的威廉-布朗證券公司的丹尼爾·威廉森之托。威廉森先生讓盧西亞斯轉(zhuǎn)告我,他為我制定了一個(gè)交易計(jì)劃。他認(rèn)為我會(huì)接受,因?yàn)檫@將會(huì)給我?guī)?lái)豐厚的利潤(rùn)。盧西亞斯強(qiáng)調(diào)他對(duì)此計(jì)劃一無(wú)所知。這家公司的聲譽(yù)就會(huì)保證,不會(huì)向我提出什么非分的要求。
丹·威廉森是這家公司的資深合伙人,這家公司是1870年代由埃格伯特·威廉森創(chuàng)建的。當(dāng)時(shí)沒(méi)有布朗,他是好些年后才加盟的。公司在丹的父親那個(gè)時(shí)候非常有名氣,后來(lái)丹繼承了數(shù)目可觀的財(cái)產(chǎn),就基本上沒(méi)有再去做其他生意了。公司有一個(gè)抵得上一百個(gè)普通客戶(hù)的客戶(hù)。這人就是阿爾文·馬奎德,威廉森的妻舅。此人除了擔(dān)任十幾家銀行和信托公司的董事外,還是切薩皮克大西洋鐵路系統(tǒng)的總裁。他是繼詹姆斯·J·希爾之后在鐵路領(lǐng)域最具個(gè)性的人物,是所謂的福特·道森幫小圈子的代言人,是舉足輕重的人物。他本人擁有5000萬(wàn)到5億美元的資產(chǎn),這估計(jì)是人們私下議論的。他死后,人們發(fā)現(xiàn)他擁有2.5億美元的財(cái)產(chǎn),都是在華爾街賺來(lái)的。你瞧,這個(gè)客戶(hù)還不錯(cuò)吧!
盧西亞斯告訴我他剛剛在威廉森—布朗公司謀到一個(gè)職位,這職位對(duì)他很合適。他應(yīng)該成為該領(lǐng)域的贏家。這家公司在擴(kuò)展代理業(yè)務(wù),盧西亞斯勸說(shuō)威廉森先生開(kāi)設(shè)兩個(gè)分部,一個(gè)設(shè)在城中心的一家大賓館里,另一個(gè)設(shè)在芝加哥。我推測(cè)很有可能他們會(huì)把后一個(gè)位置交給我,委任個(gè)分公司經(jīng)理,我可不接受這個(gè)職位。我沒(méi)立即對(duì)此提出異議,心想最好還是等他們提出來(lái)才拒絕。盧西亞斯把我?guī)У酵乃饺宿k公室,把我介紹給他的頂頭上司,然后立刻離開(kāi),就像不愿為一場(chǎng)在他都熟悉的兩人之間的交易出庭作證似的。我準(zhǔn)備先洗耳恭聽(tīng),然后拒絕。
威廉森先生儀表堂堂,一派紳士風(fēng)度,舉止優(yōu)雅,笑容可掬??吹贸鏊朴诮煌笥押芏?。他當(dāng)然會(huì)給人好印象。他身體健壯,因此脾氣很好。他很有錢(qián),因此不會(huì)被認(rèn)為是懷有不可告人的目的。所有這一切,加上他受的教育和社會(huì)閱歷,使得他容易顯得既禮貌又友好,不但友好,而且樂(lè)于助人。
我緘口不言。我沒(méi)什么可說(shuō),而且我一向讓別人講個(gè)夠,然后我才說(shuō)話(huà)。有個(gè)人對(duì)我講過(guò),當(dāng)時(shí)的詹姆士·斯蒂爾曼,也就是國(guó)家城市銀行的總裁。順便提一下,他也是威廉森的密友,有個(gè)習(xí)慣:靜聽(tīng)任何向他提出建議的人說(shuō)話(huà),臉上毫無(wú)表情。等人說(shuō)完后,斯蒂爾曼先生繼續(xù)盯著他,好像別人還沒(méi)講完似的。因此,這人覺(jué)得一定還要再說(shuō)點(diǎn)什么,就接著又說(shuō)下去。就是用這種盯著別人和傾聽(tīng)別人說(shuō)話(huà)的方式,他使得提建議的人主動(dòng)多提出了一些比原本打算提出的對(duì)銀行好得多的建議。
我保持沉默并不是想誘使別人說(shuō)出更有利于我的話(huà)來(lái),而是因?yàn)橄矚g了解事情的方方面面。讓人把話(huà)說(shuō)完,就可以馬上做出決定。這是非常節(jié)省時(shí)間的事情,既避免了爭(zhēng)執(zhí)又杜絕了沒(méi)完沒(méi)了、毫無(wú)結(jié)果的討論。只要有我參與,幾乎每一條向我提出的有關(guān)交易方面的建議,在經(jīng)過(guò)我肯定或否定之后都會(huì)得到妥善處理。如果我本人不完全了解建議,就不可能立刻作出判斷。
丹·威廉森說(shuō)著話(huà),而我只是洗耳恭聽(tīng)。他對(duì)我說(shuō),他早就聽(tīng)說(shuō)過(guò)許多有關(guān)我在市場(chǎng)上操作的事了,對(duì)我拋開(kāi)自己的強(qiáng)項(xiàng)而在棉花期貨交易中慘敗感到非常遺憾。當(dāng)然,也正是因?yàn)槲业膲倪\(yùn)氣他才有幸同我謀面。他認(rèn)為我擅長(zhǎng)的是股票交易,認(rèn)為我天生就是干這一行的,不該在這一行中消失。
“利文斯頓先生,這就是我們希望和你做生意的原因?!彼吲d地結(jié)束了話(huà)題。
“怎么做生意?”我問(wèn)。
“你自己當(dāng)經(jīng)紀(jì)人,”他說(shuō),“我的公司愿意讓你做股票生意。”
“我倒愿意為你們做,”我說(shuō),“可是不行?!?/p>
“為什么不行?”他問(wèn)道。
“我沒(méi)資金。”我回答。
“這不成問(wèn)題,”他微笑著說(shuō),“我給你提供。”他拿出一本現(xiàn)金支票來(lái),開(kāi)了一張由我支取的2.5萬(wàn)美元的支票,然后遞給我。
“干什么?”我問(wèn)。
“存入你自己的賬戶(hù)。你可以隨時(shí)支取。我希望你在我們的辦公室里做生意,我不在乎你贏利還是虧本。如果這筆錢(qián)都虧完了,我再給你一張個(gè)人支票。因此,你沒(méi)必要太在意這張支票。明白我的意思了嗎?”
我清楚他這家公司財(cái)源滾滾,事業(yè)興旺發(fā)達(dá),完全用不著去搶別人的生意,更用不著給人錢(qián)財(cái)去為它擴(kuò)大影響。可是威廉森先生又是如此慎重地對(duì)待這件事!他不是給我一張?jiān)摴镜男庞每ǎ瑓s給了我實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金,以便只有他一人知道這錢(qián)的出處,唯一的要求就是如果我做生意,得通過(guò)他的公司去做。而且還許諾如果錢(qián)花光了,還會(huì)提供??磥?lái),其中必有緣故。
“你這是什么意思?”我問(wèn)他。
“意思很簡(jiǎn)單,我們交易所需要一個(gè)這樣的客戶(hù),是個(gè)眾所周知的活躍的大交易商。大家都知道你慣于空頭長(zhǎng)線(xiàn)投資,這就是我對(duì)你特別感興趣之處。大家都知道,你是個(gè)什么都不顧的股票交易商?!?/p>
“我還是不明白?!蔽艺f(shuō)。
“利溫斯頓先生,我就給你明說(shuō)吧。我們有兩三個(gè)非常有錢(qián)的客戶(hù),他們買(mǎi)賣(mài)股票數(shù)量巨大。我不希望每當(dāng)我們賣(mài)出一兩萬(wàn)股任何股票時(shí),華爾街都懷疑這幾位客戶(hù)在做空頭。要是華爾街知道你在我們公司做事,他們就搞不清楚市場(chǎng)上是你在做空頭,還是其他客戶(hù)在做空頭了。”
我立刻明白是怎么回事了。他想借我的名聲來(lái)掩飾他妻舅的市場(chǎng)操作!碰巧一年半以前我做空頭時(shí)賺過(guò)一大筆錢(qián),自然,每當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)華爾街的愛(ài)講閑話(huà)的人和愚蠢的造遙者們就習(xí)以為常地責(zé)罵我。直到今天,當(dāng)市場(chǎng)不景氣時(shí)他們就說(shuō)是我在作怪。
我沒(méi)必要作出反應(yīng)。我一眼就看出丹·威廉森是給我提供一個(gè)迅速卷土重來(lái)的機(jī)會(huì)。我收下支票,存入銀行,以他公司的名義開(kāi)了賬戶(hù),然后就開(kāi)始做起交易來(lái)。市場(chǎng)狀況良好又活躍,波動(dòng)范圍很廣用不著死守著一兩個(gè)特別的股票。我告訴過(guò)你,原來(lái)還擔(dān)心自己已失去了交易技巧了呢!可是,看來(lái)沒(méi)有。在三周時(shí)間內(nèi),我用丹·威廉森借給我的2.5萬(wàn)美金賺了11.2萬(wàn)美金。
我去見(jiàn)威廉森并對(duì)他說(shuō),“我是來(lái)還你那2.5萬(wàn)美金的?!?/p>
“不,不必了!”他一邊說(shuō)一邊揮手讓我離開(kāi),就好像我遞給他一杯有蓖麻油的雞尾酒?!安槐亓耍』镒?,等到你賺的錢(qián)達(dá)到一定數(shù)目再說(shuō)吧,不要想這件事了。你只不過(guò)是才開(kāi)始罷了。”
我鑄成了大錯(cuò),同在華爾街生涯中犯下的任何過(guò)錯(cuò)相比我更感到后悔。這大錯(cuò)使我多年來(lái)意志消沉、苦不堪言。我應(yīng)該堅(jiān)持還他錢(qián)的。我當(dāng)時(shí)正在賺比我失去的還要多的錢(qián),因此大踏步地向前邁進(jìn)。有那么三周的時(shí)間,我的平均利潤(rùn)達(dá)到每周百分之一百五十。從此以后,我的成績(jī)將平穩(wěn)上升。可是,出于對(duì)威廉森的感激,我就由著他,也沒(méi)有堅(jiān)決讓其收下那2.5萬(wàn)美元。當(dāng)然,既然他沒(méi)有抽回他借給我的那2.5萬(wàn)美元,我也就覺(jué)得提取所賺的利潤(rùn)不太妥當(dāng)。雖然對(duì)他非常感激,但是我是奉命行事,因此不想欠別人錢(qián)和人情。錢(qián),我可以用錢(qián)去還,但是人情和善意我就得以同樣的方式去還。你不難看出這些道德良心賬有時(shí)候是不可估價(jià)的。而且根本沒(méi)有限度。
我一點(diǎn)也沒(méi)動(dòng)這筆錢(qián),又重新開(kāi)始做交易了,我進(jìn)展得很順利。正在恢復(fù)我的狀態(tài),我認(rèn)為過(guò)不了多久,就該回到1907年的那種大刀闊斧狀態(tài)了。一旦進(jìn)入那種狀態(tài),要做的事情就是讓市場(chǎng)穩(wěn)定那么一小會(huì)兒,我不僅僅要彌補(bǔ)我的損失。賺錢(qián)與否我并不怎么在意。使我高興的是我正在丟掉那種以為自己總是出錯(cuò)、失去自我的感覺(jué)。這種認(rèn)識(shí)使我?guī)讉€(gè)月來(lái)陷入迷惘,不過(guò)我已經(jīng)從中吸取教訓(xùn)了。
就在這個(gè)時(shí)候我做空頭賣(mài)出了幾種鐵路股票。其中有切薩皮克大西洋公司的股票。我認(rèn)為我該短線(xiàn)做空這種股票,賣(mài)出了大約八千股。
有一天早晨我進(jìn)城去,在開(kāi)市之前丹·威廉森把我叫到他的私人辦公室對(duì)我說(shuō):“拉利,不要在切薩皮克大西洋上做文章了。你做空頭拋出了八千股,做得太不妙了。今天早晨我在倫敦為你平倉(cāng)了,改成了多頭。我確信切薩皮克大西洋股在下跌,行情記錄上說(shuō)得明明白白。而且我是在股市上是空頭賣(mài)出的,這樣做既不急躁又不愚蠢,而且對(duì)適當(dāng)短線(xiàn)賣(mài)出還感覺(jué)良好。我對(duì)威廉森說(shuō):“你為什么要那樣做?我在股市空頭賣(mài)出,所有股價(jià)都在跌?!?/p>
可是,他只是搖頭說(shuō),“我那樣做是因?yàn)槲覄偤昧私獾揭恍┠悴恢赖挠嘘P(guān)切薩皮克大西洋的情況。我對(duì)你的勸告是,等到我告訴你這么做不危險(xiǎn)了的時(shí)候你再做空頭吧。”
我還能說(shuō)什么呢?這勸告可是個(gè)明智的暗示。這是董事會(huì)主席的妻舅提出的勸告。丹不僅是阿利文·馬奎德的摯友,而且他對(duì)我既友好又慷慨大方。他對(duì)我表示過(guò)信任,也相信我的話(huà)。我感激他還來(lái)不及呢。因此,我的情感又一次征服了我的判斷,我讓步了。讓我的判斷服從他的意愿是在毀滅我,雖然感激是一個(gè)體面人不得不擁有的東西,但是它應(yīng)該是不束縛人的東西。于是,我不但失去了所有利潤(rùn),而且還欠了公司十五萬(wàn)美元的債務(wù)。我感到很不舒服,可丹告訴我別著急。
“我會(huì)讓你渡過(guò)難關(guān)的,”他許下諾言,“我會(huì)的,但是,要你提出來(lái)我才這樣做。你必須停止冒險(xiǎn)去做生意了。我不能為你效勞,而你卻為了自己的利益完全毀了我的生意。你就把股市拋在一邊吧,給我個(gè)機(jī)會(huì)為你賺點(diǎn)錢(qián)。你看這樣好嗎,拉利?”
我考慮到他的好意,不能做出任何會(huì)被認(rèn)為是缺乏鑒賞力的事情,我已經(jīng)對(duì)他有好感了。他風(fēng)度翩翩,態(tài)度和藹。我記得從他那兒得到的東西就是鼓勵(lì)。他一直使我確信一切都會(huì)好起來(lái)的。大概是六個(gè)月之后的一天,他滿(mǎn)面笑容地來(lái)見(jiàn)我,給了我?guī)讖堉薄?/p>
“我說(shuō)過(guò)我會(huì)讓你渡過(guò)難關(guān)的,”他說(shuō),“我現(xiàn)在做到了?!苯又野l(fā)現(xiàn)他不只是把我所有債務(wù)全部抹掉,而且還另外給了我一小筆信用金項(xiàng)。
我認(rèn)為我本可以毫不費(fèi)力就會(huì)賺到那筆錢(qián)的,因?yàn)槭袌?chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)情況很好??墒撬麉s對(duì)我說(shuō):“我為你買(mǎi)了一萬(wàn)股南大西洋的股票?!蹦鞘橇硪粭l由他妻舅阿爾文·馬奎德控制的鐵路,此人也掌握著股市的生殺大權(quán)。
當(dāng)一個(gè)人就像丹·威廉森為幫我那樣幫你的時(shí)候,你要說(shuō)的只有“謝謝”二字,無(wú)論你對(duì)市場(chǎng)的看法怎樣。你會(huì)認(rèn)為自己是正確的,可是正如潘特·海爾瑞思一向說(shuō)的:“你要下了賭注,才說(shuō)得清楚。”丹·威廉森為我下了賭注——用的是金錢(qián)。
唉,南大西洋下跌了,一直升不起來(lái),我虧本了,記不得虧了多少,在丹·威廉森為我將股票出手之前就損失了那一萬(wàn)股。我欠他的更多了。可是,你這輩子還沒(méi)見(jiàn)過(guò)比較審慎和一點(diǎn)也不討厭的債權(quán)人吧。他一聲抱怨也沒(méi)有。相反,盡是說(shuō)些鼓勵(lì)和勸告的話(huà)來(lái)寬慰。最后,那筆損失由他用同樣慷慨大方和同樣神秘的方式為我彌補(bǔ)了。
他沒(méi)透露任何細(xì)節(jié)。一切都在賬目上列著。丹·威廉森只是對(duì)我說(shuō),“我們用做其他交易賺的錢(qián)為你彌補(bǔ)了南大西洋這筆損失?!彼€告訴我他怎么賣(mài)掉75萬(wàn)股其他股票,而且賺了一大筆的經(jīng)過(guò)。我可以坦誠(chéng)地說(shuō),在我被告知所有債務(wù)都一筆勾清之前,我對(duì)自己所做的交易一點(diǎn)兒都不了解。
這件事之后,我認(rèn)真思考過(guò)幾次,我必須從另外一個(gè)角度看待這件事。終于我恍然大悟了。很明顯,我一直被丹·威廉森利用著。一想到這點(diǎn),我就惱火,更讓我氣憤的是我明白得晚了點(diǎn)。我把整個(gè)經(jīng)過(guò)回憶了一遍后,就立刻去見(jiàn)丹·威廉森。我告訴他我和公司情分已盡,然后從威廉森-布朗公司退出。我和威廉森以及他那伙人一句話(huà)也沒(méi)說(shuō)。說(shuō)了又對(duì)我有什么好處呢?但是,我得承認(rèn)我對(duì)自己的惱火程度也和對(duì)威廉森-布朗公司的惱火程度一樣。
虧了錢(qián)并不使我煩惱,每當(dāng)我在股市虧了錢(qián)我總是認(rèn)為從中學(xué)到點(diǎn)什么。如果虧了錢(qián),我就獲得經(jīng)驗(yàn),因此這些錢(qián)就當(dāng)作真正的交了學(xué)費(fèi)。一個(gè)人要獲得經(jīng)驗(yàn),就必須為此付出代價(jià)。但是,在丹·威廉森公司獲得的經(jīng)驗(yàn)里有某種東西深深地刺傷了我,那就是失去了絕好的機(jī)會(huì)。一個(gè)人虧了錢(qián)算不了什么,可以再去彌補(bǔ)回來(lái)。但是,像我當(dāng)時(shí)擁有的機(jī)會(huì)并不是每天都出現(xiàn)。
你知道,當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)非常利于交易。我是正確的,我的意思是,我看得很準(zhǔn),賺幾百萬(wàn)的機(jī)會(huì)就擺在那兒。但是,我任憑感恩的思想干擾了自己的計(jì)劃,自己捆住了自己的手腳。我不得不做丹·威廉森心懷好意地希望我所做的事情??傊H戚一起做生意也沒(méi)有這么不舒服。
這還不是最糟糕的呢!自此以后,我實(shí)際上就再也沒(méi)有機(jī)會(huì)賺大錢(qián)了。市場(chǎng)崩潰了,形勢(shì)愈來(lái)愈糟。我不但失去了擁有的,而且又債臺(tái)高筑……債務(wù)比以前更重了。那是收益不好的年月:1911年,1912年,1913年和1914年。賺不到錢(qián),老是沒(méi)有機(jī)會(huì),因此我的日子比以前難過(guò)多了。
只要損失不是隨著不切實(shí)際的想象來(lái)臨,虧了本并不使人不自在。這就正好是我一直都在深思的原因,當(dāng)然,這個(gè)原因擾得我內(nèi)心更加不安。我知道一個(gè)股票交易商易于暴露的弱點(diǎn)是無(wú)以計(jì)數(shù)的。對(duì)于我來(lái)說(shuō),作為一般人在丹·威廉森公司那樣運(yùn)作是恰當(dāng)?shù)模亲鳛橐粋€(gè)股票交易商,任憑違背自己判斷的看法影響卻既不恰當(dāng)又不明智?!案哔F地服從——但不該在股市上,因?yàn)樾星橛涗洸⒉痪哂序T士風(fēng)采,而且不對(duì)忠誠(chéng)嘉獎(jiǎng)。我意識(shí)到當(dāng)時(shí)不可能自行其是。我沒(méi)有改變自己,僅僅因?yàn)橄M茉诠墒猩辖灰?。但是,生意就是生意,作為股票交易商我?yīng)該總是依靠我自己的判斷。
這是一段奇特的經(jīng)歷。下面就告訴其中的緣故。丹·威廉森第一次同我見(jiàn)面時(shí)告訴我的完全是真話(huà)。每當(dāng)他的公司在任何一只股票上做了幾千股生意,華爾街就會(huì)武斷地得出結(jié)論:阿爾文·馬奎德又在吃進(jìn)或賣(mài)出了。要相信,他是公司的大主顧,他只同這家公司做生意,他是華爾街曾經(jīng)有過(guò)的最優(yōu)秀最具有實(shí)力的商人。對(duì)了,我被當(dāng)煙幕彈使用了,特別用于為馬奎德的賣(mài)出作幌子。
我介入不久,阿爾文·馬奎德就生病了,他的精神失調(diào)癥早就被診斷為不治之癥,當(dāng)然丹·威廉森在馬奎德本人知道之前很久就了解此事。那就是為什么丹要吃進(jìn)我所有切薩皮克-大西洋股的原因。他在開(kāi)始把他妻舅擁有的一些切薩皮克-大西洋股和其他股票變?yōu)楝F(xiàn)金。
自然,在馬奎德死后,財(cái)團(tuán)不得不把他的股票投資和半股票投資變?yōu)楝F(xiàn)金。而到那個(gè)時(shí)候,我們已經(jīng)進(jìn)入了熊市階段。丹用束縛我的方式幫了財(cái)團(tuán)一個(gè)大忙。當(dāng)我說(shuō)自己是個(gè)老到的商人,對(duì)股市的看法絕對(duì)正確時(shí),我并不是自吹自擂。我清楚威廉森記得我在1907年的股市上做空頭時(shí)成功地操作過(guò),他自己不能主動(dòng)冒險(xiǎn)讓我逍遙自在,為什么呢?如果任憑我行我素,我將賺到許多錢(qián),等到他想把阿爾文·馬奎德的個(gè)人資產(chǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金時(shí),我已經(jīng)做空好幾十萬(wàn)股了。作為一個(gè)活躍的空頭大戶(hù),我將對(duì)馬奎德的繼承人造成巨大的損失,因?yàn)榘栁闹涣粝?億多美元的資產(chǎn)。
他們讓我負(fù)債,然后又為我還債,比讓我在其他公司活躍地進(jìn)行空頭交易所付出的代價(jià)小得多。要不是我認(rèn)為有礙于丹·威廉森的情面的話(huà),我肯定會(huì)作出正確的決策。
我一直認(rèn)為這是我做炒股票經(jīng)歷中所遇到的最精彩又最倒霉的事情。這一教訓(xùn)使我付出了不該付出的代價(jià)。它使我的東山再起推遲了好幾年。我還很年輕,有耐心等著賺回失去的資本。但是,五年時(shí)間對(duì)于一個(gè)窮光蛋來(lái)說(shuō)可不短。年輕也好,年老也好,誰(shuí)都不喜歡貧窮。沒(méi)有游艇的生活比沒(méi)有市場(chǎng)交易的生活容易得多。當(dāng)一生中最好的機(jī)遇就懸掛在我前面時(shí),我卻丟失了錢(qián)袋。我不能伸手來(lái)抓住機(jī)遇。丹·威廉森真是個(gè)精明人物。人們把他造就得如此老練,目光遠(yuǎn)大,足智多謀,大膽行事。他是個(gè)思想家,富于想象,能夠發(fā)現(xiàn)任何人身上的弱點(diǎn),然后毫不留情地利用它。他自己作出估計(jì),然后迅速預(yù)測(cè)出該采取些什么措施就使我在股市上不具絲毫威懾力。他并不是真想使我虧本。相反,他顯然行事謹(jǐn)慎。他愛(ài)他的妹妹——馬奎德夫人。當(dāng)他覺(jué)得責(zé)無(wú)旁貸時(shí),就盡到了做哥哥的責(zé)任。
股票投機(jī)成功的基礎(chǔ),是假設(shè)大家未來(lái)會(huì)繼續(xù)犯以前所犯的錯(cuò)誤
我不知道什么時(shí)候或是誰(shuí),最先把“炒作”這個(gè)字眼,跟事實(shí)上只不過(guò)是普通的買(mǎi)賣(mài)過(guò)程結(jié)合在一起,用來(lái)說(shuō)明在證券交易所銷(xiāo)售大量股票。
操縱市場(chǎng),以便用低價(jià)購(gòu)買(mǎi)想要進(jìn)貨的股票,也是炒作。
但是這樣不同,這樣可能不必降格以求、采用非法手段,但是你很難避免去做某些人認(rèn)為不正當(dāng)?shù)氖虑?。在多頭市場(chǎng)中,你要怎么買(mǎi)一只股票,才能買(mǎi)到很大的數(shù)量,卻不至于自行拉抬股價(jià)?這就是問(wèn)題。怎么解決?決定因素太多了,所以你無(wú)法說(shuō)出通則,除非你說(shuō):可能靠著很精明的操縱。有例子嗎?要看情勢(shì)而定,你再也說(shuō)不出比這個(gè)還接近的答案了。
我對(duì)自己事業(yè)的每一個(gè)階段都深感興趣,我當(dāng)然從別人和自己的經(jīng)驗(yàn)中學(xué)習(xí)。但是今天很難從下午收盤(pán)后,流傳在號(hào)子里的這些故事中,學(xué)習(xí)如何炒作股票。當(dāng)年大部分手段、絕招和妙招都已經(jīng)過(guò)時(shí),沒(méi)有用了,或者是非法,不能再用了。
證券交易法令和情勢(shì)已經(jīng)變了,丹尼爾·朱魯(Daniel Drew )或小雅各(Jacob little)或古德(Jay Gould)在50到70年前能做的事情,即使是精確詳細(xì)的事跡,也沒(méi)有什么聽(tīng)的價(jià)值了。今天的作手不必考慮這些前輩所做的事情,或是考慮他們?cè)趺催@樣做,就好比西點(diǎn)軍校的學(xué)生不必學(xué)習(xí)古人的箭術(shù),才能增加實(shí)用的彈道學(xué)知識(shí)。
另一方面,研究人性因素總是會(huì)有好處,例如:為什么人這么輕易相信自己希望相信的事情?為什么他們讓自己其實(shí)是鼓勵(lì)自己一一受貪心的影響,或是受一般人粗心大意、斤斤計(jì)較的影響??謶趾拖M冀K是相同的,因此,研究投機(jī)客的心理,其價(jià)值始終如一。
武器會(huì)改變,但是戰(zhàn)略還是戰(zhàn)略,無(wú)論在紐約證券交易所,還是在戰(zhàn)場(chǎng)上,都是這樣。我認(rèn)為對(duì)于整個(gè)情形最能執(zhí)簡(jiǎn)御繁的話(huà),是湯瑪斯·伍羅克(Thomas F. Wood lock)所說(shuō)的,他說(shuō):“股票投機(jī)成功的基礎(chǔ),是假設(shè)大家未來(lái)會(huì)繼續(xù)犯以前所犯的錯(cuò)誤?!?/p>
在景氣發(fā)燒的時(shí)候,投入股市的一般股友數(shù)量達(dá)到最高峰。聰明巧妙根本沒(méi)有必要,因此在這種時(shí)候,浪費(fèi)時(shí)間去討論炒作或投機(jī),根本沒(méi)有道理,就好像想發(fā)現(xiàn)同時(shí)落在對(duì)街同一個(gè)屋頂上的雨滴有什么不同一樣。傻瓜總是希望不勞而獲,所有景氣發(fā)燒的時(shí)代,總是很輕易地勾起大家賭博的天性,這種天性是貪心和普遍繁榮勾引起的。
想輕松賺錢(qián)的人都會(huì)付出代價(jià),確實(shí)證明不勞而獲是在這個(gè)卑下的地球上找不到的東西。
起初我聽(tīng)到別人說(shuō)舊時(shí)代的交易情形和絕招時(shí),常常認(rèn)為19世紀(jì)60年代和70年代的人,比20世紀(jì)初年的人好騙。但是我敢肯定就在那一天或隔一天,我又在報(bào)紙上,看到一些最新的騙局,或是一些空中交易號(hào)子倒閉的事情,也看到傻瓜幾百萬(wàn)美元的儲(chǔ)蓄,無(wú)聲無(wú)息地化為流水。
我初到紐約時(shí),大家熱烈談?wù)撓幢P(pán)和對(duì)沖單子(wash sales and matched orders,)的事情,雖然如此,這種做法已經(jīng)被證券交易所禁止了。有的時(shí)候洗盤(pán)太粗糙了,什么人都騙不過(guò)。要是有誰(shuí)嘗試把某只股票洗高或洗低,營(yíng)業(yè)員毫不遲疑地就會(huì)說(shuō):洗盤(pán)洗得很厲害。就像我前面說(shuō)過(guò)的一樣,市場(chǎng)不只一次,出現(xiàn)營(yíng)業(yè)員坦白指稱(chēng)的空中號(hào)子洗盤(pán),也就是一只股票在片刻之間下跌兩三點(diǎn),為的就是要在報(bào)價(jià)紙帶上確立跌價(jià),好把在空中交易號(hào)子里,靠著一點(diǎn)點(diǎn)保證金做多這只股票的人洗光。
至于對(duì)沖單子,用起來(lái)總是會(huì)出一些差錯(cuò),因?yàn)樵诟骷医?jīng)紀(jì)商之間,很難協(xié)調(diào)一致地操作,這種做法全都違反證券交易所的法令。幾年前,一位著名的作手取消了賣(mài)單,卻沒(méi)有取消對(duì)沖單中的買(mǎi)單,結(jié)果一位不知情的營(yíng)業(yè)員在幾分鐘之內(nèi),就把股價(jià)炒高了25點(diǎn)左右,他的買(mǎi)盤(pán)一停止,只看到這只股票用同樣快的速度暴跌。
這些做法的原意是要?jiǎng)?chuàng)造交易熱絡(luò)的表象。真是差勁的做法,用這么不可靠的武器。
對(duì)了,即使是最優(yōu)秀的經(jīng)紀(jì)商,你也不能向他透露秘密——如果你希望他繼續(xù)是紐約證券交易所會(huì)員,你就不能相信他。
不過(guò),賦稅使跟買(mǎi)空賣(mài)空有關(guān)的所有做法,變得遠(yuǎn)比過(guò)去昂貴多了。
字典中炒作的定義包含軋空。對(duì)了,軋空可能是炒作的結(jié)果,也可能是競(jìng)相買(mǎi)進(jìn)的結(jié)果。例如:1901年5月9日,太平洋北部鐵路的軋空顯然就不是炒作。司徒茲(Stutz)的軋空對(duì)相關(guān)的每一個(gè)人,代價(jià)都很高昂,他們?cè)诮疱X(qián)和聲譽(yù)上都付出慘痛的代價(jià)。這次其實(shí)不是刻意安排的軋空。事實(shí)上,很少有幾次著名的軋空,讓主導(dǎo)軋空的人獲得好處。范德比準(zhǔn)將(Commodore Vanderbilt)兩次軋空哈林(Harlem)股票,讓他賺到大錢(qián),但是這個(gè)老小子從很多想要欺騙他的空頭賭徒、不誠(chéng)實(shí)的國(guó)會(huì)議員和市議員手中,賺到幾百萬(wàn)美元,確實(shí)是他應(yīng)該賺的。另一方面,古德在推動(dòng)西北鐵路股票軋空時(shí)虧了大錢(qián)。老手白在拉卡灣那股票軋空中,賺了100萬(wàn)美元。
但是詹姆斯·吉恩在漢尼拔·圣喬伊(Hanni bal& St. J.e)股票的交易中,虧了100萬(wàn)美元。軋空在財(cái)務(wù)上想要成功,當(dāng)然要靠用比成本高的價(jià)格,出脫最初吸進(jìn)的持股,而且融券余額的規(guī)模必須相當(dāng)大,軋空才容易發(fā)生。
我曾經(jīng)想過(guò),為什么在半世紀(jì)前的大作手當(dāng)中,軋空這么流行。他們都是能力高強(qiáng)、經(jīng)驗(yàn)豐富、機(jī)警精明的人,不會(huì)像小孩一樣輕易相信同輩作手安什么好心。可是他們被軋空困住的次數(shù)多得非常驚人。
一位聰明的老營(yíng)業(yè)員告訴我說(shuō):所有60年代和70年代的大作手,都有一個(gè)夢(mèng)想,就是主導(dǎo)推動(dòng)一次軋空。有很多次壟斷是虛榮心的結(jié)果,也有一些軋空是想要復(fù)仇??偠灾?,被人指指點(diǎn)點(diǎn),說(shuō)這個(gè)人成功地軋空了某一只股票,實(shí)際上是承認(rèn)他的智慧、勇敢和成就。軋空讓主導(dǎo)壟斷的人有權(quán)高人一等。他接受同伴的喝彩當(dāng)之無(wú)愧。促使這些人盡最大的力量安排軋空,原因根本不是可能得到的金錢(qián)利益。這是虛榮心在冷靜的作手身上作祟。
當(dāng)年狗在咬別的狗時(shí),的確是帶著輕松愉快的心情。我想我以前告訴過(guò)你,說(shuō)我不只一次設(shè)法逃避被軋空的危險(xiǎn),這不是因?yàn)槲覔碛猩衩氐目幢P(pán)靈感,而是因?yàn)槲掖笾驴梢钥闯?,什么時(shí)候買(mǎi)盤(pán)的性質(zhì)不能輕率地放空。
我靠著普通的試盤(pán)做到這一點(diǎn),當(dāng)年的人一定也這樣做過(guò)。老朱魯曾經(jīng)多次軋空同輩的作手,讓他們?yōu)槎啻畏趴找晾?,付出昂貴的代價(jià);他自己在伊利股上,又被范德比準(zhǔn)將軋空。老朱魯懇求范德比放他一馬時(shí),這位準(zhǔn)將口氣森嚴(yán),引述大空頭朱魯自己說(shuō)過(guò)兩句萬(wàn)古常新的對(duì)句:誰(shuí)賣(mài)出自己沒(méi)有的東西,不是買(mǎi)回來(lái)就是進(jìn)監(jiān)獄。
很少華爾街的人記得一位作手的事跡,這位作手在華爾街上引領(lǐng)風(fēng)騷一代以上。
他能夠永垂不朽,主要的原因似乎是他創(chuàng)造了灌水股票這個(gè)名詞。大家公認(rèn)愛(ài)迪生·賈樂(lè)美(Addison G. Jerome)是1863年春季公共交易所之王。有人告訴我,他的市場(chǎng)內(nèi)幕消息被人認(rèn)為跟銀行里的現(xiàn)金一樣有效。總而言之,他是一個(gè)偉大的作手,賺過(guò)幾百萬(wàn)美元。
他生性放任,到了豪華奢侈的地步,在華爾街上擁有廣大的徒眾,直到號(hào)稱(chēng)“沉默的威廉”的亨利·吉普(Henry Keep)在老南方(Old Southern)股票軋空中,把賈樂(lè)美的幾百萬(wàn)美元通通軋光為止。順便一提,吉普是州長(zhǎng)傅勞爾(R.well P. Flower)的姻親兄弟。
過(guò)去大部分的軋空中,炒作的主要手段是不讓別人知道你正在軋空這只股票,別人卻不斷地受到誘惑,放空這只股票。因此,軋空的主要目標(biāo)是同輩的專(zhuān)家,因?yàn)榇蟊姴幌矚g做空的人。
促使這些聰明的專(zhuān)家放空的原因,跟今天促使他們同樣放空的原因大致相同。我從自己所看過(guò)的故事當(dāng)中,得知除了范德比準(zhǔn)將軋空哈林股時(shí),不守信用的政客賣(mài)出之外,其他專(zhuān)業(yè)交易者放空股票,都是因?yàn)楣蓛r(jià)太高。
他們認(rèn)為股價(jià)太高的原因,是這只股票從來(lái)沒(méi)有過(guò)這么高的價(jià)格,因此,這只股票高得讓人無(wú)法購(gòu)買(mǎi),如果高得不能買(mǎi)進(jìn),那么賣(mài)出就很正常。這點(diǎn)聽(tīng)來(lái)相當(dāng)現(xiàn)代化,對(duì)吧?他們想到的是價(jià)格,范德比準(zhǔn)將想到的是價(jià)值!因此,多年之后,老前輩告訴我,說(shuō)他們想要描述一貧如洗的時(shí)候,總是說(shuō)“他放空哈林股!”很多年前,我跟古德的一位老營(yíng)業(yè)員談話(huà),他認(rèn)真地跟我保證,說(shuō)古德先生不但是最不平常的人——老朱魯心有余悸地說(shuō)“被他碰到就是死亡!”指的就是古德——而且他遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過(guò)過(guò)去和現(xiàn)在的所有其他作手。
他一定是真正的金融奇才,才會(huì)有這么多的成就,這點(diǎn)毫無(wú)疑問(wèn)。即使相隔這么久遠(yuǎn),我還是可以看出他擁有適應(yīng)新情況的驚人能力,這一點(diǎn)在交易者當(dāng)中非常寶貴。他毫無(wú)困難地改變攻防方法,因?yàn)樗容^關(guān)心操縱股性,比較不關(guān)心股票投機(jī)。他炒作是為了投資,而不是為了使市場(chǎng)改變。他很早就看出要賺大錢(qián)要靠擁有鐵路,而不是在證券交易所中炒作鐵路股票。
他當(dāng)然利用股票市場(chǎng)。但是我猜這樣是因?yàn)楣墒惺亲羁?、最容易輕松賺錢(qián)的地方,而且他需要幾百、幾千萬(wàn)美元,就像老柯立斯·杭廷頓(Collis P. Huntington)總是缺錢(qián),因?yàn)樗枰腻X(qián),總是比銀行愿意借給他的錢(qián)多出兩三千萬(wàn)美元。有遠(yuǎn)見(jiàn)、沒(méi)有錢(qián),只能憂(yōu)心如焚;有錢(qián),遠(yuǎn)見(jiàn)就代表成就,就代表權(quán)利、代表金錢(qián)等等等等。
當(dāng)然,炒作并不局限于當(dāng)年的這些大人物,也有很多比較次要的作手。我記得一位老營(yíng)業(yè)員告訴過(guò)我一則故事,跟60年代初期的情形和道德?tīng)顩r有關(guān),他說(shuō):我對(duì)華爾街最早的印象印,是第一次拜訪(fǎng)金融區(qū)時(shí)的情形。家父在那里有些事情要辦,不知道為了什么原因,他帶我一起去。
我們沿著百老匯走,我記得我們?cè)谌A爾街轉(zhuǎn)彎,再沿著華爾街走,就在我們走到寬街(Broad Street)、或者大概是拿梭街(Nassau Street)的時(shí)候,來(lái)到現(xiàn)在信孚銀行(Bankers'TlU8t Company)大樓所在的街口,我看到一群人跟著兩個(gè)男人。
第一個(gè)男人向東走,裝出不在乎的樣子,他后面跟著另一個(gè)男人,這個(gè)人臉色通紅,一只手拿著帽子瘋狂地?fù)]舞,另一人探頭出來(lái)看。家父問(wèn)怎么回事?有人回答了一些話(huà),我并沒(méi)有聽(tīng)。我太忙著緊緊抓住家父的手,以免人群推擠,把我倆分開(kāi)。人群就像街道上常見(jiàn)的群眾一樣,一直在增加,我覺(jué)得不安;驚異的群眾從拿梭街和華爾街沖過(guò)來(lái),也從華爾街東西兩端跑來(lái)。
最后我們擠出了人群,家父跟我解釋說(shuō):那個(gè)喊著“吸血鬼”的人是某某人。我已經(jīng)忘記他的名字,但是他是紐約市里主力股的最大作手。據(jù)了解,除了小雅各之外,他賺過(guò)和虧過(guò)的錢(qián),超過(guò)華爾街上的任何一個(gè)人。我記得小雅各的名字,是因?yàn)槲矣X(jué)得一個(gè)成人叫這種名字很好玩。另一個(gè)被人叫作吸血鬼的人,因?yàn)槭菑氖骆i住資金而聲名狼藉。他的名字我也忘了。
但是我記得他長(zhǎng)得高高瘦瘦、臉色蒼白。當(dāng)年,內(nèi)線(xiàn)集團(tuán)曾經(jīng)用借錢(qián)的方式,把資金鎖起來(lái),或者應(yīng)該說(shuō),讓證券交易所里想借錢(qián)的人能夠借到的金額減少。
他們會(huì)去借錢(qián),取得保付支票。實(shí)際上,他們并沒(méi)有把錢(qián)領(lǐng)出去,拿到別的地方利用。這樣當(dāng)然是操縱。我認(rèn)為,這也是一種炒作的形式。我同意這位老先生的話(huà),這是我們今天所沒(méi)有的炒作方式。
不要指望把利潤(rùn)救回來(lái), 在還能出脫而且能夠廉價(jià) 出脫時(shí),趕快脫身
華爾街仍然津津樂(lè)道的偉大股票作手當(dāng)中,我從來(lái)沒(méi)有親身跟其中任何一位談過(guò)話(huà)。
我說(shuō)的不是領(lǐng)袖,而是作手。他們都是我的時(shí)代之前的人物。
不過(guò)我第一次到紐約時(shí),所有作手中最偉大的詹姆斯·吉恩聲勢(shì)正如日中天。
但是,那時(shí)我只是個(gè)少年,只關(guān)心如何在一家可靠的證券公司里,再度創(chuàng)造我在故鄉(xiāng)的空中交易號(hào)子中的成就;而且,話(huà)說(shuō)回來(lái),也是因?yàn)榧鳟?dāng)時(shí)忙著炒作美國(guó)鋼鐵公司股票,這是他在炒作上的精心杰作。
我那時(shí)沒(méi)有炒作的經(jīng)驗(yàn),對(duì)炒作或炒作的價(jià)值或意義也沒(méi)有真正的了解,而且就炒作而言,我對(duì)這種知識(shí)也沒(méi)有迫切的需要。要是我居然想到炒作,我猜是因?yàn)槲乙欢ò殉醋鳟?dāng)成高級(jí)騙術(shù),在騙術(shù)當(dāng)中,空中交易號(hào)子用在我身上的那些手段,屬于低級(jí)的騙術(shù)。
從那時(shí)候起,我在炒作方面聽(tīng)到的那些話(huà),大部分都是推測(cè)和懷疑,猜測(cè)的成分超過(guò)明智的分析。
熟識(shí)吉恩的人不只一次告訴我,說(shuō)他是華爾街歷來(lái)最勇敢、最聰明的作手。
這一點(diǎn)有很重大的意義,因?yàn)椋瑐ゴ蟮慕灰渍哂泻枚鄠€(gè)?,F(xiàn)在全都被人忘掉了。
不過(guò),在他們聲勢(shì)如日中天時(shí),他們都是國(guó)王,是一天的國(guó)王!他們靠著報(bào)價(jià)紙帶,從默默無(wú)聞,在金融圈發(fā)跡,成就盛名。
然而,小小的彩色紙帶沒(méi)有足夠的力量,不能使他們?cè)谀抢锿A艉芫?,難以青史留名。
總之,吉恩毫無(wú)疑問(wèn)是他那一代最優(yōu)秀的作手,那是一段長(zhǎng)久而多彩多姿的日子。他利用對(duì)股票游戲的知識(shí),利用他作手的經(jīng)驗(yàn)和才能,為哈維梅爾兄弟提供服務(wù),哈維梅爾兄弟希望他替美國(guó)糖業(yè)公司股票發(fā)展出市場(chǎng)。吉恩當(dāng)時(shí)一文不名,否則他一定會(huì)繼續(xù)靠著自己的力量操作,他真是一位不得了的大賭徒!他在美國(guó)糖業(yè)公司上操作成功,使這只股票變成交易者的最?lèi)?ài),很容易買(mǎi)賣(mài)。在這件事情之后,他一再被內(nèi)線(xiàn)集團(tuán)請(qǐng)去操盤(pán)。
有人告訴我,在這些內(nèi)線(xiàn)集團(tuán)的炒作中,他從來(lái)不要求或接受費(fèi)用,而是要求像集團(tuán)的其他成員一樣,得到一份他應(yīng)得的利潤(rùn)。
股票在市場(chǎng)上的表現(xiàn)當(dāng)然全部由他負(fù)責(zé),通常雙方之間都會(huì)有背叛偷跑的閑話(huà),他和惠特尼·賴(lài)恩(Whitney Ryan)幫的爭(zhēng)執(zhí),就是起源于這種指責(zé)。作手要讓同伴誤解不難。同伴不會(huì)像他一樣,看清自己的需要。我從自己的經(jīng)驗(yàn)了解這一點(diǎn),令人遺憾的是,吉恩在他最偉大的杰作,也就是1901年春季,成功地炒作美國(guó)鋼鐵公司股票這件事情上,沒(méi)有留下精確的記錄。就我所了解,吉恩從來(lái)沒(méi)有跟摩根先生談過(guò)這件事。摩根的公司透過(guò)塔伯特泰勒公司(Talbot J. Taylor &Co)打交道,吉恩則以這家公司作為總部。
塔伯特泰勒是吉恩的女婿。我敢說(shuō)吉恩這番辛勞,代價(jià)包括從自己的努力中獲得樂(lè)趣。那年春季,他在自己炒熱的市場(chǎng)中交易,賺了幾百萬(wàn)美元,大家都很清楚這件事。
他告訴我一位朋友說(shuō),在幾周的時(shí)間里,他在公開(kāi)市場(chǎng)上,為負(fù)責(zé)承銷(xiāo)的集團(tuán)賣(mài)出超過(guò)75萬(wàn)股。要是你考慮到兩件事情,就知道這樣的成績(jī)不差。
第一,這只股票是沒(méi)有經(jīng)過(guò)考驗(yàn)的新股,公司的資本額比當(dāng)時(shí)美國(guó)的國(guó)債總額還大;
第二,同一個(gè)時(shí)候,在吉恩協(xié)助創(chuàng)造的同一個(gè)市場(chǎng)里,雷德、李茲、穆?tīng)栃值?、亨利·菲利浦、傅黎克和其他鋼鐵業(yè)侄子,也對(duì)大眾賣(mài)出幾十萬(wàn)股。
當(dāng)然市場(chǎng)大勢(shì)對(duì)他有利。不只實(shí)際的經(jīng)濟(jì)如此,人氣和他毫無(wú)限制的財(cái)力支援使他能夠成功。我們當(dāng)時(shí)的景氣不但是一個(gè)大多頭市場(chǎng),而且那種榮景和心態(tài)不太可能再出現(xiàn)。
難以承受的證券恐慌后來(lái)才發(fā)生,吉恩在1901年炒高到55美元的美國(guó)鋼鐵公司普通股,到1903年恐慌時(shí),跌到10塊錢(qián),1904年跌到 8 7/8美元。
我們不能分析吉恩的炒作行為。沒(méi)有他寫(xiě)的書(shū),詳細(xì)的記錄也不存在。例如:了解他在聯(lián)合銅礦公司(Amalgamated Copper)如何炒作一定很有意思。羅杰斯(H . H. Rogers)和威廉·洛克菲勒(William Rockefeller)嘗試在市場(chǎng)上出脫他們多余的股票,卻失敗了。最后他們要求吉恩替他們售出持股,他也同意了。請(qǐng)記住,在羅杰斯的時(shí)代,他自己是華爾街上最能干的企業(yè)家之一,而威廉·洛克菲勒是整個(gè)標(biāo)準(zhǔn)石油集團(tuán)(Standard Oil)當(dāng)中最大膽的投機(jī)客。事實(shí)上,他們擁有等于毫無(wú)限制的資源、崇高的名聲和在股票游戲中滾打多年的經(jīng)驗(yàn)。然而他們還是得求吉恩幫忙。我提到這件事,是要讓你知道,有些工作確實(shí)要由專(zhuān)家去做。這是一只廣受推薦的股票,由美國(guó)一些最偉大的資本家支持,卻賣(mài)不出去,想賣(mài)出去,非得犧牲很多金錢(qián)和名聲。羅杰斯和洛克菲勒具有足夠的智慧,認(rèn)定只有吉恩能夠協(xié)助他們。
吉恩立刻開(kāi)始工作。他面對(duì)的是多頭市場(chǎng),他一共在面值上賣(mài)出22萬(wàn)股聯(lián)合銅礦。他出脫了內(nèi)線(xiàn)人士的持股之后,大眾還繼續(xù)買(mǎi)進(jìn),價(jià)格又上漲了10點(diǎn)。內(nèi)線(xiàn)人士看到大眾多么熱心地買(mǎi)進(jìn)這只股票時(shí),反倒變成對(duì)他們放掉的股票看好。有一個(gè)故事說(shuō),羅杰斯真的建議吉恩做多聯(lián)合銅礦。要是說(shuō)羅杰斯打算倒貨給吉恩,不太能夠讓人相信。羅杰斯太精明了,一定知道吉恩不是待宰羔羊。吉恩照他平常的方式行事——也就是在大漲之后,一路壓低,大量出貨。當(dāng)然,他的戰(zhàn)術(shù)行動(dòng)由他的需要主導(dǎo),也由每天變化的小波動(dòng)主導(dǎo)。
在股票市場(chǎng)中,就像在戰(zhàn)場(chǎng)上一樣,最好牢牢記住戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)的差別。吉恩最信任的一個(gè)人——他是我所知道最善于用假蠅釣魚(yú)的人——幾天前才告訴我說(shuō),在聯(lián)合銅礦一役中,吉恩某一天會(huì)發(fā)現(xiàn),他幾乎空無(wú)一股,也就是手頭沒(méi)有他先前為了抬高股價(jià),被迫買(mǎi)進(jìn)的股票;隔天他會(huì)買(mǎi)回幾千、幾萬(wàn)股。再過(guò)一天,他大致上又會(huì)賣(mài)出。然后他會(huì)完全不理會(huì)市場(chǎng),看看市場(chǎng)如何自行行動(dòng),也讓市場(chǎng)習(xí)慣這種情形。到他真正要賣(mài)出持股時(shí),他會(huì)像我告訴你的那樣,一路壓低出貨。
一般大眾總是期望會(huì)有反彈,而且空頭也會(huì)回補(bǔ)。在這場(chǎng)炒作中,和吉恩最熟悉的人告訴我,吉恩替羅杰斯和洛克菲勒賣(mài)出持股,讓他們得到大約2000萬(wàn)或2500萬(wàn)美元現(xiàn)金后,羅杰斯送給他一張20萬(wàn)美元的支票。這點(diǎn)讓你想起百萬(wàn)富翁的太太,給紐約大都會(huì)歌劇院清掃女工五毛美金,酬謝她替她找到價(jià)值10萬(wàn)美元的珍珠項(xiàng)鏈。
吉恩把支票退回去,附上一張客氣的紙條說(shuō),他不是號(hào)子的營(yíng)業(yè)員,他很樂(lè)意能夠幫了他們。他們留下支票,寫(xiě)了一封信告訴他,說(shuō)他們很樂(lè)意再度跟他合作。不久之后,就是這位羅杰斯好心地給吉恩內(nèi)幕消息,要他在130美元左右,買(mǎi)進(jìn)聯(lián)合銅礦!真是天才作手!好一個(gè)詹姆斯·吉恩!他的私人秘書(shū)告訴我,市場(chǎng)照他的意思發(fā)展時(shí),吉恩先生很容易發(fā)脾氣。認(rèn)識(shí)他的人說(shuō),他的暴躁表現(xiàn)在冷嘲熱諷的言辭里,這些話(huà)讓聽(tīng)到的人長(zhǎng)久難以忘記。他虧錢(qián)時(shí)脾氣最好,表現(xiàn)上流社會(huì)教養(yǎng)良好的樣子,人很親切、風(fēng)趣,喜歡說(shuō)警句。
他擁有投機(jī)成功所必須具備的最優(yōu)越心性,在任何地方投機(jī)都能成功。他顯然不會(huì)跟大盤(pán)作對(duì)。他具有十足的大無(wú)畏精神,但是絕對(duì)不魯莽。如果他發(fā)現(xiàn)自己錯(cuò)了,他可以在轉(zhuǎn)瞬之間回頭,而且會(huì)立刻這樣做。
從他的時(shí)代到現(xiàn)在,證券交易所的法令已經(jīng)有了太多的變化,舊法令的執(zhí)法也比以前嚴(yán)格太多了,證券買(mǎi)賣(mài)和利潤(rùn)也有太多新的稅負(fù)等等,因此,這個(gè)游戲似乎不同了。
吉恩巧妙地用來(lái)賺錢(qián)的手法,現(xiàn)在不能再利用了;而且有人肯定地告訴我們,華爾街現(xiàn)在的商業(yè)道德已經(jīng)提高到了比較高的水準(zhǔn)。
不過(guò),我們可以公平地說(shuō),吉恩在我國(guó)金融歷史的任何時(shí)期,都會(huì)是一位偉大的作手,因?yàn)樗且晃粋ゴ蟮墓善辈僮髡?,徹頭徹尾了解投機(jī)游戲。
他能有這種成就,是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的情況容許他這樣做。
他在1922年進(jìn)行操作,一定會(huì)像在1901年那樣成功,也一定會(huì)像他1876年初次從加州到達(dá)紐約時(shí)一樣成功,當(dāng)時(shí)他在兩年內(nèi)賺了900萬(wàn)美元。
有些人的步伐遠(yuǎn)比一般民眾快多了。
他們注定是領(lǐng)導(dǎo)人才,不管民眾有多少變化。其實(shí)變化絕對(duì)沒(méi)有你想象的那么劇烈。報(bào)酬的確沒(méi)有這么大了,因?yàn)楝F(xiàn)在不再是開(kāi)路先鋒的工作,因此,也沒(méi)有開(kāi)路先鋒的那種報(bào)酬。但是在某些方面,炒作比以前容易,在其他方面卻比吉恩的時(shí)代難多了。廣告毫無(wú)疑問(wèn)是一種藝術(shù),利用大盤(pán)作為媒介炒作,是一種廣告藝術(shù)。大盤(pán)應(yīng)該敘述作手希望看盤(pán)的人看到的事情。故事越真實(shí),越有說(shuō)服力;故事越有說(shuō)服力,廣告效果越好。今天的作手不但必須讓一只股票看來(lái)很強(qiáng)勁,而且要使這只股票確實(shí)很強(qiáng)勁。因此,炒作必須根據(jù)健全的交易原則。這就是為什么吉恩會(huì)成為這么神奇的作手,他從頭開(kāi)始,就是絕佳的交易者。炒作這個(gè)名詞已經(jīng)帶有刺耳的意味,需要一個(gè)化名。我認(rèn)為如果炒作的目標(biāo)是出售大筆股票,炒作過(guò)程本身沒(méi)有什么很神秘或不正當(dāng)?shù)牡胤?,?dāng)然,先決條件是這種操作不能伴隨著誤導(dǎo)。毫無(wú)疑問(wèn),作手必須在投機(jī)客中間找到買(mǎi)主。
他求助于希望為自己的資本賺到龐大報(bào)酬,因此愿意承受超過(guò)正常商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的人。對(duì)于知道這一點(diǎn),卻把自己不能輕松賺到錢(qián)歸咎別人的人,我不會(huì)有多少同情心。這種人賺錢(qián)的時(shí)候十分聰明,但是虧錢(qián)時(shí),別的人就是壞蛋,是作手!炒作這個(gè)字眼在這種時(shí)刻,從這種人的嘴巴里說(shuō)出來(lái),就暗示是別人用做了暗記的紙牌作弊。但是情形不是這樣。
通常,炒作的目標(biāo)是要發(fā)展出市場(chǎng)性,也就是能夠在任何時(shí)候,以某一個(gè)價(jià)位,出脫相當(dāng)大量的股票。當(dāng)然,內(nèi)線(xiàn)集團(tuán)可能因?yàn)槭袌?chǎng)大勢(shì)反轉(zhuǎn),發(fā)現(xiàn)自己無(wú)法出脫股票,否則就得承受大到令人不滿(mǎn)的犧牲。這時(shí)他們可能決定雇用一位專(zhuān)家,認(rèn)為他的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn),能夠讓他推動(dòng)一種有秩序的撤退,而不是承受可怕的潰敗。
你會(huì)注意到,我沒(méi)有談目的在于盡量以最低價(jià)吸進(jìn)相當(dāng)大量股票的炒作,例如買(mǎi)進(jìn)股票取得控制權(quán)的操作,因?yàn)楝F(xiàn)在這種事情不常發(fā)生。
古德(J. Gould)希望確實(shí)掌握西聯(lián)電報(bào)公司(Western Union)的控制權(quán),決定大量買(mǎi)進(jìn)這只股票時(shí),很多年沒(méi)有出現(xiàn)在證券交易所交易大廳的華盛頓·康納(Western Union),突然親自出現(xiàn)在交易所的西聯(lián)電訊股票交易處。
他開(kāi)始叫進(jìn)西聯(lián)電訊股票。所有場(chǎng)內(nèi)交易員都笑他愚蠢,居然會(huì)認(rèn)為他們這么單純,因此,很高興把他想要的所有西聯(lián)電訊股票,全都倒給他。他們認(rèn)為這種手法太拙劣了,以為他假裝古德先生希望買(mǎi)進(jìn)西聯(lián)電訊,就可以拉抬這只股票的價(jià)格。這樣是炒作嗎?我想我只能回答“是,又不是!”就像我說(shuō)的,在大部分情況下,炒作的目的是要以最好的價(jià)格,賣(mài)出大量的股票給一般大眾。這樣不只是賣(mài)出的問(wèn)題而已,也是分散出貨的問(wèn)題。
從每方面來(lái)看,一只股票由1000個(gè)人持有,比由一個(gè)人持有,顯然好多了,這樣對(duì)市場(chǎng)比校好。因此,作于必須考慮的不只是用很高的價(jià)格賣(mài)股票,也要考慮股票分散的性質(zhì)。
如果你后來(lái)不能引誘大眾,從你手上接走你的股票,把價(jià)格拉抬到很高的水準(zhǔn)就沒(méi)有什么道理。沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的作手嘗試在頭部出脫股票卻失敗時(shí),老前輩會(huì)顯出很聰明的樣子,告訴你說(shuō):“你可以把一匹馬牽到水邊,卻不能強(qiáng)迫它喝水?!?/p>
多么有創(chuàng)意的家伙!事實(shí)上,炒作的一條規(guī)定你最好記牢,這條規(guī)定吉恩和一些能干的前輩很清楚。就是股票要盡量炒到最高價(jià),然后一路壓低,散給大眾。
讓我從初步談起,假設(shè)有一個(gè)個(gè)人、一個(gè)承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)、內(nèi)線(xiàn)集團(tuán)擁有大筆的股票,希望用最高的價(jià)格賣(mài)出這只股票在紐約證券交易所正常掛牌。
賣(mài)股票最好的地方應(yīng)該是公開(kāi)市場(chǎng),最好的買(mǎi)主應(yīng)該是一般大眾。和賣(mài)股票有關(guān)的談判由一個(gè)人負(fù)責(zé)。
這個(gè)人是公司目前或過(guò)去的合伙人,他嘗試在證券交易所賣(mài)出這只股票,但是沒(méi)有成功。他現(xiàn)在已經(jīng)十分熟悉股市的作業(yè),或是很快就會(huì)熟悉。他知道需要一個(gè)比他更有經(jīng)驗(yàn)、更有才華的人來(lái)做這件事情。
他從傳說(shuō)中聽(tīng)到或自己知道有好多個(gè)人,在處理同樣的交易時(shí)很成功,他決定利用他們的專(zhuān)業(yè)技巧。他找其中一個(gè)人,就像他生病時(shí)去看醫(yī)生,或是需要工程方面的技術(shù)時(shí),去找工程師一樣。
假設(shè)他聽(tīng)說(shuō)我這個(gè)人精通股票游戲。我想他會(huì)盡一切力量,找出跟我有關(guān)的資料。
然后安排見(jiàn)面,到了適當(dāng)時(shí)間,他會(huì)到我的辦公室來(lái)看我。
當(dāng)然,很可能我正好了解這只股票,知道這只股票代表的價(jià)值。
知道這些事情是我的工作,也是我謀生的方法??腿烁嬖V我,他和他的同伴希望做什么,要求我承擔(dān)這個(gè)工作。
現(xiàn)在該我說(shuō)話(huà),我要求提供所有我認(rèn)為需要、能讓我清楚了解這個(gè)任務(wù)的資料。我判定這只股票的價(jià)格,評(píng)估在市場(chǎng)上銷(xiāo)售的可能性。這些事情加上我對(duì)目前大勢(shì)的評(píng)估,又幫我判斷這個(gè)操作任務(wù)成功的可能性。如果我的信息讓我得到滿(mǎn)意的看法,我會(huì)接受這個(gè)建議,當(dāng)場(chǎng)告訴他我提供服務(wù)的條件是什么。
如果他接受我的酬勞和條件,我就立刻開(kāi)始工作。
我通常會(huì)要求得到一大筆股票的認(rèn)購(gòu)權(quán),而且也會(huì)得到這種權(quán)利。(金字塔交易)我堅(jiān)持累進(jìn)式的認(rèn)購(gòu)權(quán),因?yàn)檫@樣對(duì)有關(guān)的各方面最公平。
認(rèn)購(gòu)權(quán)的價(jià)格從略低于目前的市場(chǎng)行情開(kāi)始,然后逐步上升。例如,我得到10萬(wàn)股的認(rèn)購(gòu)權(quán),這只股票現(xiàn)在的行情是40美元。
我的認(rèn)購(gòu)權(quán)最先是用35美元認(rèn)購(gòu)幾千股,另一筆是37美元,再過(guò)來(lái)一筆是40美元,然后是45美元和50美元,就這樣一直往上升,升到75或80美元。如果因?yàn)槲业膶?zhuān)業(yè)努力、我的炒作,使價(jià)格上漲,如果到了最高價(jià)位,這只股票的需求相當(dāng)大,我可以賣(mài)出相當(dāng)大量的股票,那時(shí)我當(dāng)然會(huì)執(zhí)行認(rèn)購(gòu)這只股票的權(quán)利。我賺錢(qián)了,但是我的客戶(hù)也賺錢(qián)。這樣是應(yīng)該有的情形。如果我的技術(shù)正是他們付錢(qián)所尋找的東西,他們應(yīng)該會(huì)得到其中的價(jià)值。當(dāng)然,有時(shí)候集團(tuán)可能會(huì)以虧損結(jié)束,但是,這種情形很稀少,因?yàn)槌俏铱闯鲎约河欣蓤D,否則不會(huì)承接這種工作。
今年我在一兩個(gè)個(gè)案上,沒(méi)有那么幸運(yùn),沒(méi)有賺到利潤(rùn)。原因有好幾個(gè),但這是另一件事情了,以后我或許會(huì)說(shuō)出來(lái)。
一只股票多頭走勢(shì)的第一步,是宣傳有一個(gè)多頭走勢(shì)正在發(fā)動(dòng)的事實(shí)。聽(tīng)起來(lái)很好笑,不是嗎?你再想一想,其實(shí)沒(méi)有聽(tīng)起來(lái)那么好笑,對(duì)吧?事實(shí)上,最有效的宣傳方法是你誠(chéng)心誠(chéng)意、要讓這只股票變得活躍而且強(qiáng)勁。所有該說(shuō)的話(huà)說(shuō)完,所有該做的事情做完之后,全世界最有力量的公關(guān)人員是股價(jià)機(jī)器,最最有效的廣告媒體是盤(pán)勢(shì)。我不必替客戶(hù)推出任何宣傳文件,不必告訴報(bào)紙這只股票的價(jià)值,或敦促財(cái)經(jīng)報(bào)道指出這家公司的展望。我也不需要有追隨的群眾。
我只要讓這只股票變得很熟絡(luò),就能達(dá)成這些我非??释瓿傻氖虑椤9善苯灰谉峤j(luò)時(shí),自然而然就會(huì)有人要求解釋。當(dāng)然,這點(diǎn)表示,必要的理由自己會(huì)跑出來(lái),好在媒體上刊登,根本不必我協(xié)助,場(chǎng)內(nèi)交易員要的只是交易熱絡(luò)。只要有一個(gè)自由市場(chǎng),他們會(huì)在任何價(jià)位買(mǎi)賣(mài)任何股票,他們看到活絡(luò)的交易時(shí),會(huì)買(mǎi)賣(mài)幾千、幾萬(wàn)股,他們集合起來(lái)的能力相當(dāng)大。他們一定會(huì)成為作手的第一批買(mǎi)盤(pán)。
他們會(huì)一路向上,跟著你買(mǎi)賣(mài)。因此,在操作的任何階段,他們都是很大的助力。我知道吉恩常常借助最活躍的號(hào)子營(yíng)業(yè)員,一則隱瞞發(fā)動(dòng)炒作的起源,一則也是因?yàn)樗浪麄冏钌朴跀U(kuò)張業(yè)務(wù),最會(huì)散布內(nèi)幕消息。他常常以高于行情的價(jià)格,給營(yíng)業(yè)員認(rèn)購(gòu)權(quán),都是口頭承諾的認(rèn)購(gòu)權(quán),以便他們?cè)谀軌颢@利落袋之前,可以幫他一點(diǎn)忙。他讓他們賺到應(yīng)有的利潤(rùn)。
要得到這些業(yè)內(nèi)人士的跟隨,我自己從來(lái)不必做別的事情,只要讓一只股票活絡(luò)就行了。營(yíng)業(yè)員不會(huì)過(guò)多要求。當(dāng)然,你最好要記住,在證券交易所交易大廳的場(chǎng)內(nèi)買(mǎi)進(jìn)股票,目的是要獲利賣(mài)出,他們不會(huì)堅(jiān)持得到很大的利潤(rùn),但是一定得是很快能實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)。
我讓一只股票交易熱絡(luò),以便吸引投機(jī)客的注意力,原因我已經(jīng)說(shuō)過(guò)。我買(mǎi)進(jìn)又賣(mài)出一只股票,營(yíng)業(yè)員會(huì)跟著進(jìn)出。既然有這么大筆為投機(jī)目的而持有的股票像我所堅(jiān)持的那樣,用認(rèn)購(gòu)權(quán)鎖死之后,賣(mài)壓通常不會(huì)很強(qiáng)。
因此,買(mǎi)盤(pán)總是勝過(guò)賣(mài)盤(pán),大眾主要不是跟隨作手的腳步,而是跟隨號(hào)子營(yíng)業(yè)員的動(dòng)作。
大眾會(huì)進(jìn)場(chǎng)成為買(mǎi)方。我會(huì)滿(mǎn)足這種令人滿(mǎn)意的需求,也就是我大致上會(huì)賣(mài)出股票。如果是應(yīng)該有的那種需求,吸納的數(shù)量會(huì)超過(guò)我在炒作初期被迫吸進(jìn)的股數(shù),出現(xiàn)這種情形時(shí),我會(huì)放空這只股票。
這樣是技術(shù)性的放空。換句話(huà)說(shuō),我賣(mài)出的股票數(shù)量比我的持股數(shù)量還多。對(duì)我來(lái)說(shuō),這樣相當(dāng)安全,因?yàn)槲移鋵?shí)是根據(jù)自己的認(rèn)購(gòu)權(quán)賣(mài)出。
當(dāng)然,大眾的需求減弱時(shí),股價(jià)會(huì)停止上漲。這時(shí)我會(huì)等待。接著,假設(shè)這只股票已經(jīng)停止上漲。
有一天盤(pán)勢(shì)很疲弱,整個(gè)大盤(pán)可能會(huì)出現(xiàn)回檔的趨勢(shì),或者有某些眼光銳利的營(yíng)業(yè)員可能看出,我的這只股票毫無(wú)買(mǎi)盤(pán)可言,他就放空這只股票。他的群眾會(huì)跟著這樣做。
不管原因是什么,我這只股票開(kāi)始下跌。噢,我就開(kāi)始買(mǎi)進(jìn)這只股票,給它支撐,就像一只股票得到自己的公司派送時(shí),應(yīng)該有的那種支撐一樣。
而且更妙的是,我不必吸進(jìn)股票,就能支撐這只股票,也就是說(shuō),我不必增加持股總數(shù),免得后來(lái)還必須賣(mài)出。請(qǐng)記住,我這樣支撐股價(jià),不會(huì)讓我的財(cái)力減少。
當(dāng)然,我做的其實(shí)是因補(bǔ)我先前用較高價(jià)位放空的股票——那時(shí)大眾或交易者的需求,或兩者的需求,讓我能夠用高價(jià)放空。
你總是應(yīng)該明白的向交易者、也向一般大眾表示,這只股票下跌時(shí),總是會(huì)有人要阻止業(yè)內(nèi)人士魯莽的放空行動(dòng),也會(huì)阻止害怕的股東出脫股票。一只股票走勢(shì)越來(lái)越疲弱時(shí),你通常會(huì)看到這種賣(mài)壓,如果沒(méi)有得到支撐,股票隨即就會(huì)有這種表現(xiàn)。我這種回補(bǔ)買(mǎi)單是我所謂的穩(wěn)定程序中的一環(huán)。市場(chǎng)擴(kuò)大時(shí),我當(dāng)然一路向上賣(mài)出股票,但是始終不會(huì)大到阻止?jié)q勢(shì)。我這樣是完全根據(jù)自己的穩(wěn)定計(jì)劃來(lái)做。
顯然,我在合理而有秩序的漲勢(shì)中,賣(mài)出越多股票,越能鼓勵(lì)保守的投機(jī)客,他們比魯莽的號(hào)子營(yíng)業(yè)員多多了,而且股價(jià)一定有疲軟的日子,我賣(mài)得越多,在這種日子里,越有力量給這只股票強(qiáng)大的支撐。
我因?yàn)槭冀K維護(hù)放空頭寸,因此,能夠處在完全不危及自己,又能支撐股票的狀況中。
通常,我在價(jià)格讓我有利可圖時(shí)開(kāi)始賣(mài)出。
但是,我經(jīng)常在沒(méi)有獲利的情況下賣(mài)出,目的只是要?jiǎng)?chuàng)造或增加自己的買(mǎi)進(jìn)力量。
這是我所謂毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的買(mǎi)進(jìn)力量,我的工作不只是要拉抬價(jià)格,或是替顧客賣(mài)出一大筆股票,也要替自己賺錢(qián)。這就是我為什么不要求客戶(hù)提供操作資金的原因。我的費(fèi)用由成功與否決定。
當(dāng)然,我剛才所說(shuō)的不是我一成不變的做法。我既沒(méi)有一種僵硬的系統(tǒng),也不遵照這種系統(tǒng)操作。我根據(jù)狀況,隨時(shí)修改自己的條件。
如果一只股票想要散出去,應(yīng)該盡可能地炒作到最高價(jià),然后賣(mài)出去。我重復(fù)這一點(diǎn),一則因?yàn)檫@是基本原則,一則因?yàn)榇蟊婏@然都相信所有的賣(mài)壓都是在頭部出現(xiàn)。有時(shí)候一只股票會(huì)變得步履蹣跚,在這種情況下股價(jià)不會(huì)上漲。這時(shí)就是賣(mài)出的時(shí)機(jī)。你的賣(mài)壓自然會(huì)造成股價(jià)下跌,而且會(huì)跌得比你想象的還深,但是你通常可以把股價(jià)拉上來(lái)。只要我炒作的股票在我的買(mǎi)單下回升,我就知道我安全無(wú)虞,必要時(shí),我會(huì)信心十足、毫不畏懼地用自己的資金買(mǎi)進(jìn),就像我買(mǎi)進(jìn)任何其他表現(xiàn)同樣情形的股票一樣,這是阻力最小的路線(xiàn),
你還記得我談過(guò)跟這種路線(xiàn)有關(guān)的交易理論嗎?阻力最小的價(jià)格路線(xiàn)確定時(shí),我會(huì)遵照這個(gè)路線(xiàn)前進(jìn),不是因?yàn)槲以谀莻€(gè)特定時(shí)刻炒作那只特定的股票,而是因?yàn)槲覐念^到尾、始終都是操作股票的人。
我的買(mǎi)盤(pán)不能拉抬股價(jià)時(shí),我停止買(mǎi)進(jìn),然后開(kāi)始往下賣(mài),即使我正好沒(méi)有炒作這只股票,我也會(huì)做同樣的事情。
你應(yīng)該已經(jīng)知道,出脫一只股票的主要方法,是要一路往下賣(mài),在股價(jià)下跌時(shí),可以出脫這么多股票,的確令人震驚。
我重復(fù)說(shuō)這一點(diǎn),在炒作過(guò)程中,我從來(lái)沒(méi)有忘記是股票交易者。畢竟我在炒作時(shí),碰到的問(wèn)題和操作時(shí)一樣。作手不能讓股票照自己的意思波動(dòng)時(shí),所有的炒作都要結(jié)束。
你炒作的股票沒(méi)有照應(yīng)有的情形波動(dòng)時(shí),立刻出脫,別跟大盤(pán)理論。不要指望把利潤(rùn)救回來(lái),在還能出脫而且能夠廉價(jià)出脫時(shí),趕快脫身。
鏈接: 《股票作手回憶錄》精華摘要
我用行動(dòng)證明這一點(diǎn),每次按自己的規(guī)則交易都會(huì)賺到錢(qián),但只要頭腦一發(fā)熱做出愚蠢的操作時(shí),一定會(huì)輸錢(qián)。我偶爾會(huì)讓沖動(dòng)戰(zhàn)勝理智,我不是圣人。
不要跟股市慪氣,也不要跟大盤(pán)分析理論較勁,這樣對(duì)自己沒(méi)半點(diǎn)用處。
人如果打算從所有的失敗中得到教訓(xùn),要花很長(zhǎng)時(shí)間。哲學(xué)家常說(shuō)凡事都具有兩面性,但股市里只有一面,不是多頭的一面也不是空頭那面,而是正確的一面。牢牢記住這條公理,比記住股票投機(jī)游戲中那些高深的技巧所花費(fèi)的時(shí)間要多很多。
如果沒(méi)有出錯(cuò),不應(yīng)該限制損失,設(shè)置止損位是應(yīng)該的,但不應(yīng)讓人變得猶豫不決。
20歲時(shí)賺到第一筆一萬(wàn)美元,接著就輸?shù)袅恕驗(yàn)槲也活檿r(shí)機(jī)不停地交易,還因?yàn)槲覜](méi)法根據(jù)經(jīng)驗(yàn)找到交易的正確方法時(shí)仍然不停地賭博,我希望贏到錢(qián),不知道在時(shí)機(jī)適宜時(shí)贏錢(qián)。
世界上沒(méi)有什么會(huì)比輸?shù)缴頍o(wú)分文更讓人長(zhǎng)經(jīng)驗(yàn)了,等有一天你知道不做某件事就會(huì)不虧錢(qián)時(shí),你才可以學(xué)習(xí)該怎樣做才會(huì)賺錢(qián)。你懂了嗎?
沒(méi)有一個(gè)人能準(zhǔn)確地捕捉到所有的起伏,在多頭市場(chǎng)里你的做法就是買(mǎi)入和捂緊,直到你認(rèn)為頂部出現(xiàn)為止。如果想這么做,那就必須得研究大勢(shì),而不是只研究消息或影響個(gè)股走勢(shì)的個(gè)別因素,然后你要做的就是忘掉所有股票,一直到你認(rèn)為市場(chǎng)反轉(zhuǎn),整個(gè)大勢(shì)開(kāi)始反轉(zhuǎn)為止。
在上漲初期的市場(chǎng)里買(mǎi)入是買(mǎi)進(jìn)股票時(shí)機(jī)中最安全的位置。重點(diǎn)不是在最低點(diǎn)吸進(jìn)、在最高點(diǎn)賣(mài)出,而是在正確的時(shí)機(jī)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出。我看空賣(mài)出股票時(shí),每一次的賣(mài)出價(jià)都比上一次的低,而在多頭市場(chǎng)正好相反,一定是買(mǎi)入的價(jià)格一次比一次高。我買(mǎi)股票做多時(shí),不是向下承接而是向上買(mǎi)進(jìn)。
賺大錢(qián)就一定要在大波動(dòng)中,不管推進(jìn)大波動(dòng)的力量來(lái)自何方,只要這股力量是真實(shí)的,就可以持續(xù)下去,這是基本形勢(shì)造成的,而非內(nèi)線(xiàn)交易或金融家們炒作的。不管中間有誰(shuí)反對(duì),這股力量都會(huì)按照原來(lái)的軌跡快速地推動(dòng)到盡頭。
記住,如果一開(kāi)始就是正確的,你就不會(huì)看到自己的利潤(rùn)遭到威脅,也就不會(huì)感覺(jué)堅(jiān)持下去有什么困難的。
賺大錢(qián)的方法就是要在正確的時(shí)機(jī)做正確的事。在股票投機(jī)這行里,理論和實(shí)際必須同時(shí)考慮。投機(jī)客一定不能只是學(xué)生,應(yīng)該同時(shí)是學(xué)生和投機(jī)客。
探究錯(cuò)誤的原因遠(yuǎn)比研究自己的成功有益得多。股市里的所有錯(cuò)誤都會(huì)傷害兩個(gè)敏感的地方——你的口袋和你的虛榮心。
投機(jī)客的敵人總是從內(nèi)心里冒出來(lái),希望與恐懼同時(shí)出現(xiàn)。如果按普通人一樣在股票上賭博,那絕對(duì)是錯(cuò)的。
在投機(jī)這一行當(dāng)中,賺錢(qián)和虧錢(qián)的原因就是看待問(wèn)題的方法不同。
有專(zhuān)業(yè)精神的投機(jī)客只想把事情做得正確,而不是關(guān)心賺了多少錢(qián),他知道他的先期工作都做好了,自然會(huì)賺到錢(qián)。
交易者在投機(jī)時(shí)要像個(gè)職業(yè)臺(tái)球高手一樣——也就是有能力看到下面要發(fā)生的很多步。交易者為搶得先機(jī)而行動(dòng)——這必須變成直覺(jué)。
你要賣(mài)掉讓你虧損的,保留已經(jīng)有利潤(rùn)的,這樣才是明智的操作。
交易者不僅要研究大盤(pán)形勢(shì),參考市場(chǎng)先例,了解普通交易者的心理,還要認(rèn)清自己,時(shí)刻與自己的人性弱點(diǎn)搏斗。了解自己和研判大盤(pán)一樣重要。
沒(méi)有哪個(gè)地方像華爾街一樣,可以讓歷史一次又一次放肆而又一致地重演,你在研究比較景氣與恐慌的記錄時(shí),會(huì)震驚地發(fā)現(xiàn),股票投機(jī)和股票投機(jī)客,過(guò)去以及今天基本上沒(méi)有差別。這種游戲沒(méi)有改變,人性也一樣沒(méi)有改變。
沒(méi)有必要效忠多方或空方,你唯一要效忠的就是正確!
市場(chǎng)不會(huì)在光芒四射的至高點(diǎn)上結(jié)束,也不會(huì)在形態(tài)的突然反轉(zhuǎn)時(shí)結(jié)束,市場(chǎng)經(jīng)常在大多數(shù)股票下跌之前很久就已不再是多頭了。
在投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)中,發(fā)生意外事件的風(fēng)險(xiǎn)概率最大。投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)很大,每個(gè)人都要有隨時(shí)經(jīng)受這些商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備,當(dāng)然,正常的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)還是比上街過(guò)馬路和長(zhǎng)途旅行的危險(xiǎn)系數(shù)要小很多。
誠(chéng)實(shí)是最好的為人處世之方式,我認(rèn)為賺大錢(qián)要正大光明,而非利用野蠻欺騙的手段。
投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)提醒你:除非你把利潤(rùn)存在銀行里,不然還不能真正算是你的利潤(rùn)。
在投機(jī)交易中沒(méi)有什么事是能絕對(duì)確定的。這就是我想告訴你的我自己的經(jīng)驗(yàn),在我的風(fēng)險(xiǎn)名單中,意外事件的前邊又加上一條“無(wú)法預(yù)測(cè)的事情”。
對(duì)于我來(lái)說(shuō),并不害怕自己犯錯(cuò),除非事實(shí)證明我做錯(cuò)了,否則我是不會(huì)承認(rèn)自己錯(cuò)了的。
我的職業(yè)就是交易——遵循事實(shí),而不是遵循別人的意見(jiàn)。(新手要特別注意這一點(diǎn),減少對(duì)別人的投資建議的依賴(lài),拿出勇氣和毅力,當(dāng)你經(jīng)歷過(guò)一個(gè)乃至幾個(gè)完整的牛熊市后就會(huì)有很大的進(jìn)步)
在景氣熱潮中,大眾總是先賺到很多錢(qián)——賬面上的利潤(rùn),而且始終是賬面上的利潤(rùn)。
生氣并沒(méi)有任何好處,愛(ài)生氣是投機(jī)客的致命傷。
我已說(shuō)過(guò)進(jìn)入空頭市場(chǎng)中,要賣(mài)出唯一的方法未必是不顧一切,但卻一定要真正地不計(jì)價(jià)格賣(mài)出。此外不可能有別的方法。
投機(jī)失敗來(lái)源于你自己的貪婪、恐懼、虛榮心以及無(wú)法控制的希望。
除了設(shè)法決定如何賺錢(qián)之外,交易者必須要設(shè)法避免虧錢(qián)。知道什么應(yīng)該做,跟知道什么不應(yīng)該做幾乎一樣重要。
大眾應(yīng)該始終記住股票交易的要素。一只股票上漲時(shí),不需要花精力去解釋它為什么會(huì)上漲。持續(xù)的買(mǎi)進(jìn)會(huì)讓股價(jià)繼續(xù)上漲。只要股價(jià)持續(xù)上漲,偶爾出現(xiàn)自然的小幅回檔,跟著漲勢(shì)走,大致都是相當(dāng)安全的辦法。但是,如果股價(jià)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的穩(wěn)定上升后,后來(lái)轉(zhuǎn)為逐漸開(kāi)始下跌,只偶爾反彈,顯然阻力最小的路線(xiàn)已經(jīng)從向上變成向下。情形就是這樣,為什么要尋找解釋呢?股價(jià)下跌很可能有很好的理由,但是,這些理由只有少數(shù)人知道,他們不是把理由秘而不宣,就是反而告訴大眾說(shuō)這只股票很便宜。這個(gè)游戲的本質(zhì)就是這樣,大眾應(yīng)該了解,少數(shù)知道內(nèi)情的人不會(huì)說(shuō)出真相。
不管交易者多么有經(jīng)驗(yàn),他犯錯(cuò)作出虧損交易的可能性總是存在,所以止損的代價(jià)就像給自己的投機(jī)生涯上了一份保險(xiǎn)一樣,因?yàn)橥稒C(jī)不可能百分之百安全。
華爾街的專(zhuān)家知道,根據(jù)“內(nèi)線(xiàn)”明牌(內(nèi)幕消息)行動(dòng),會(huì)比饑荒、瘟疫、歉收、政治調(diào)整或所謂的正常的意外事故,還要更快地讓人破產(chǎn)。
摘編自《股票作手回憶錄》(美)李費(fèi)佛 著真如 譯
海南出版社1999年版
本刊責(zé)編 黑 豐
北京文學(xué)·中篇小說(shuō)月報(bào)2015年8期