林蔓

當(dāng)前，隨著霧霾的日趨嚴(yán)重，相關(guān)大氣治理措施紛紛出臺(tái)，進(jìn)一步刺激了企業(yè)的改造動(dòng)力。從中長(zhǎng)期角度，防治結(jié)合將是解決大氣污染的根本，未來清潔低碳、超低排放等技術(shù)的應(yīng)用或?qū)⑦M(jìn)一步獲傾斜性政策支持，掌握相關(guān)核心技術(shù)的企業(yè)有望迎來成長(zhǎng)良機(jī)，大氣治理行業(yè)或?qū)⒂瓉砀訌V闊的發(fā)展空間。

政策加碼應(yīng)對(duì)霧霾侵襲

今年以來，北京等地區(qū)多次遭遇霧霾侵襲。特別是進(jìn)入供暖季以來，北方地區(qū)空氣質(zhì)量漸趨惡化，已嚴(yán)重影響居民日常生活。

12月7日18時(shí)，北京市應(yīng)急辦發(fā)布空氣重污染預(yù)警等級(jí)由橙色提升為紅色的消息，這也是北京首次啟動(dòng)空氣重污染紅色預(yù)警。

可見，當(dāng)前對(duì)于霧霾的治理迫在眉睫。目前北京市全市范圍內(nèi)將實(shí)施機(jī)動(dòng)車單雙號(hào)行駛（純電動(dòng)車除外），其中北京公務(wù)用車在單雙號(hào)行駛的基礎(chǔ)上，再停駛車輛總數(shù)的30%。

工業(yè)廢氣排放方面，在霧霾的威脅下，相關(guān)政策紛紛出臺(tái)。資料顯示，12月9日，國(guó)家發(fā)展改革委、環(huán)境保護(hù)部、國(guó)家能源局聯(lián)合發(fā)布關(guān)于實(shí)行燃煤電廠超低排放電價(jià)支持政策有關(guān)問題的通知。通知指出，為推進(jìn)煤炭清潔高效利用，促進(jìn)節(jié)能減排和大氣污染治理，決定對(duì)燃煤電廠超低排放實(shí)行電價(jià)支持政策。

此外，12月2日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，在2020年之前對(duì)燃煤電廠全面實(shí)施超低排放和節(jié)能改造，大幅降低發(fā)電煤耗和污染排放。

值得注意的是，此次補(bǔ)貼政策出臺(tái)，距離國(guó)務(wù)院12月2日決定2020年之前燃煤電廠全面實(shí)施超低排放和節(jié)能改造僅相隔了一周。

與此同時(shí)，對(duì)于工業(yè)廢氣排放的地方補(bǔ)貼政策已逐步出臺(tái)。興業(yè)證券分析師指出，當(dāng)前，陜西、浙江、山西等地陸續(xù)出臺(tái)地方超凈排放改造政策，與中央政策形成協(xié)同補(bǔ)貼體系，預(yù)計(jì)其他省份會(huì)陸續(xù)出臺(tái)相應(yīng)補(bǔ)貼政策，進(jìn)一步刺激企業(yè)改造動(dòng)力。

超低排放企業(yè)迎發(fā)展良機(jī)

資料顯示，近期環(huán)保板塊較為低迷。渤海節(jié)能環(huán)保板塊中大氣治理子板塊二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)大幅回調(diào)。而記者根據(jù)Wind進(jìn)行的不完全統(tǒng)計(jì)顯示，環(huán)保板塊中以大氣治理為主營(yíng)業(yè)務(wù)的A股上市公司總共有10家，9月份市場(chǎng)企穩(wěn)回升以來，這10家公司的平均漲跌幅約為26.12%，在全部行業(yè)中僅處于中下水平，二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)差強(qiáng)人意。

不過，在當(dāng)前政策不斷加碼的大背景下，眾多券商對(duì)于該行業(yè)子板塊表示看好。渤海證券研究員表示，北方重度霧霾天氣反復(fù)來襲，再度提升社會(huì)對(duì)環(huán)境保護(hù)的關(guān)注，事件性因素對(duì)環(huán)保板塊行情的催化作用雖有所減弱，但觸發(fā)政策加碼的預(yù)期正逐步增強(qiáng)。從中長(zhǎng)期角度，防治結(jié)合將是解決大氣污染的根本，未來清潔低碳、超低排放等技術(shù)的應(yīng)用或?qū)⑦M(jìn)一步獲傾斜性政策支持，掌握相關(guān)核心技術(shù)的企業(yè)有望迎來成長(zhǎng)良機(jī)，大氣治理行業(yè)或?qū)⒂瓉砀訌V闊的發(fā)展空間。

三維絲（300056）

公司本部是高端袋式除塵濾料絕對(duì)龍頭，火電市占率前三。目前，公司逐步從袋式除塵核心耗材生產(chǎn)，逐步拓展環(huán)保工程、運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，將有利于放大公司市場(chǎng)空間。

在環(huán)保工程方面，公司今年公告三項(xiàng)大額脫硝訂單，公司采取了“BT+OT”的模式。建設(shè)期，公司承擔(dān)工程總包和墊資責(zé)任，凈利潤(rùn)率保守估計(jì)約為總投資的12%，當(dāng)年確認(rèn)收入。上述合同運(yùn)營(yíng)及投資回收期均為5年，公司承擔(dān)運(yùn)行和維護(hù)責(zé)任，以人力成本為主，毛利潤(rùn)率較高，預(yù)計(jì)達(dá)到70%。這三大訂單預(yù)計(jì)在2015年貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)約2800萬元。

此外，公司今年上半年收購(gòu)的北京洛卡環(huán)保擁有脫硝最核心技術(shù)和設(shè)備生產(chǎn)能力，結(jié)合三維絲的墊資和市場(chǎng)能力，相比于一般工程公司，能為電廠業(yè)主以更低的成本，提供更好的技術(shù)和服務(wù)，預(yù)計(jì)未來工程和運(yùn)維訂單會(huì)不斷增加。

三聚環(huán)保（300072）

數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收38.32億元，同比增長(zhǎng)101.88%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為5.84億元，同比108.20%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期，全年高增長(zhǎng)確定。從收入結(jié)構(gòu)上看，前三季度公司能源凈化產(chǎn)品收入11.35億元，能源凈化綜合服務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入26.97億元。

此外，2014年，公司在美國(guó)南部的Eagle Ford油氣田實(shí)施了首個(gè)脫硫服務(wù)項(xiàng)目的工業(yè)化運(yùn)行，公司專有脫硫劑的優(yōu)越性能得到了階段性檢驗(yàn)，公司在美國(guó)開拓的脫硫服務(wù)模式獲得良好的開端。公司推出的脫硫成套工藝具備顯著的成本優(yōu)勢(shì)，頁(yè)巖氣脫硫市場(chǎng)未來將成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

龍凈環(huán)保（600388）

數(shù)據(jù)顯示，公司2015年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.89 億元，同比增長(zhǎng)28.14%；歸屬于上市公司凈利潤(rùn)3.90 億元，同比增長(zhǎng)31.49%；每股收益0.36 元。其中，超潔凈排放帶動(dòng)除塵等業(yè)務(wù)增長(zhǎng)是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

資料顯示，公司為大氣治理綜合性龍頭，在除塵脫硫脫硝領(lǐng)域據(jù)行業(yè)第一梯隊(duì)，有多個(gè)超凈排放示范項(xiàng)目投入運(yùn)營(yíng)。預(yù)期超潔凈排放在東部新建及現(xiàn)役燃煤機(jī)組推行及未來在中西部推行，將重新打開大氣治理市場(chǎng)空間。公司前期中標(biāo)華電邵武電廠除塵、節(jié)能、脫硫、濕法除塵等一體化訂單（3.1億元），彰顯公司在大氣治理領(lǐng)域的綜合解決能力，預(yù)期總包式訂單將增加。

清新環(huán)境（002573）

公司核心優(yōu)勢(shì)享受低成本優(yōu)勢(shì)，在手訂單充足。具體來看，一方面，公司SPC-3D技術(shù)帶來成本、能耗優(yōu)勢(shì)。公司2014年底成功推出SPC-3D火電超低排放技術(shù)，公司技術(shù)比主流超凈排放濕電技術(shù)路徑成本低30%～50%，可利用原有吸收塔內(nèi)部改造，占地面積小，改造工期短（一到兩個(gè)月）。都能做到50355的效果。公司SPC-3D技術(shù)相比于原來脫硫脫硝，能耗上升不明顯。超凈排放項(xiàng)目毛利率較高，接近30%。傳統(tǒng)脫硫脫硝毛利率約在20%左右。

此外，公司在手訂單充足，后續(xù)業(yè)績(jī)釋放加速。數(shù)據(jù)顯示，截止2015年11月24日，清新環(huán)境2015年簽訂61個(gè)超低排放項(xiàng)目，占據(jù)今年新簽的EPC訂單中的80%，公司在BOT項(xiàng)目的優(yōu)勢(shì)在于運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)，技術(shù)強(qiáng)，成本較低。電廠自己運(yùn)營(yíng)不能盈利的項(xiàng)目，清新環(huán)境也可以盈利。公司2016年業(yè)績(jī)承諾7.3億，對(duì)應(yīng)PE32倍。