近期股神巴菲特斥資372億美元收購精密機件公司（PCC），引發(fā)市場對高端鑄鍛件公司的關注。應流股份（603308）是國內(nèi)高端鑄件的龍頭公司，目前主要生產(chǎn)泵及閥門零件、機械裝備構件。公司產(chǎn)品主要應用于石油天然氣、清潔高效發(fā)電、工程和礦山機械及其他高端裝備領域。應流股份與 11家世界500強企業(yè)長期合作，其中包括了全球最大的核電和電站設備制造商、鉆井平臺油田機械制造商、工程和礦山機械制造商、軌道交通設備制造商，全球最大的前十家泵和閥門制造商幾乎都成為應流客戶。

傳統(tǒng)領域穩(wěn)定：公司是油氣、工程機械等領域國際主流廠家的長期供應商，盡管去年受制于油價下跌，相關產(chǎn)品毛利率出現(xiàn)一定回落，但公司營業(yè)收入穩(wěn)中有增，反映訂單依然飽滿。隨著油價企穩(wěn)，公司產(chǎn)品盈利能力也將恢復穩(wěn)定，傳統(tǒng)業(yè)務有望繼續(xù)為公司帶來持續(xù)現(xiàn)金流。公司最大的優(yōu)勢在于當前50%的訂單來自于存量訂單的維保業(yè)務。由于閥門類和泵類產(chǎn)品需要定期維修和更換，且這部分市場受油氣價格變動影響較小，對公司而言是穩(wěn)定的收入。

核鑄件龍頭：公司是國內(nèi)極少數(shù)持有核安全一級泵閥支承鑄件制造許可證的企業(yè)；公司CAP1400 屏蔽電機主泵泵殼研制項目已經(jīng)通過驗收，標志著公司掌握了核島鑄件制造關鍵技術，進入核電核心領域。掌握該制造技術是實現(xiàn)第三代核電自主化和批量化發(fā)展的關鍵節(jié)點之一。2015年將成為核電重啟的關鍵之年，3月份紅沿河二期項目開工、4月份華龍一號核準預示著核電建設重啟已經(jīng)開始提速，預計年內(nèi)將累計8臺機組開工建設，而進入十三五隨著內(nèi)陸核電項目的啟動，未來核電零部件需求將加速釋放，公司作為核電鑄件核心供應商將明顯收益。

航空發(fā)動機、燃氣輪機葉片順勢擴張：高性能航空發(fā)動機、燃氣輪機的制造是國內(nèi)高端裝備升級的主攻方向之一，而高溫合金渦輪葉片、導向器、機匣等核心件的精鑄和加工是其中難點。公司憑借多年的技術積累，已經(jīng)在航空發(fā)動機、燃氣輪機零部件精密鑄造方面取得重要突破，產(chǎn)品已經(jīng)打開國內(nèi)外市場。同時公司啟動再融資投入相關產(chǎn)能建設，將實現(xiàn)產(chǎn)能瓶頸的突破。未來隨著航空發(fā)動機的升級換代、燃氣輪機使用的進一步推廣，公司產(chǎn)品應用前景廣闊，順勢擴張將為未來增長奠定基礎。

公司此次非公開發(fā)行股票不超過0.59億股，募集資金總額不超過15.15億元，發(fā)行價格為25.67 元/股，定增對象包括杜應流先生、中廣核財務公司、國開金融、博時基金等。實際控制人杜應流認購發(fā)行股份的13%，高管及員工認購23%，核電巨頭中廣核認購2億元，以及代表國家宏觀經(jīng)濟政策導向的國開行的入股4.5億元，均體現(xiàn)了對應流股份長期發(fā)展的信心。

核電、航空等領域均為中國裝備制造升級的核心內(nèi)容，未來隨著技術的升級、產(chǎn)能的擴張，公司產(chǎn)品將大量應用于上述方向。未來隨核電重啟、高端產(chǎn)品放量，公司盈利將加速回升。公司非公開增發(fā)價25.67元，目前股價僅20元附近，建議關注。