崔博

雖說“你不理財，財不理你”，但資產(chǎn)管理公司動輒10%的年收益率遠(yuǎn)超銀行理財，這些高出來的收益都出自何人之手？神秘的大資管行業(yè)都由哪些從業(yè)者構(gòu)成？經(jīng)濟(jì)學(xué)家許小年的定義或許能概括出近幾年大熱的資產(chǎn)管理公司的實質(zhì)，他說資本就是資本，不要論血統(tǒng)，也不要論出身，市場為王。無論國有的還是民營的，無論本土的還是海外的，資產(chǎn)管理公司在中國都在奮力發(fā)展。

海歸系思路開闊

由海歸創(chuàng)建的資本管理或財富管理公司大都采用國外管理模式，一般都是本著“一招鮮吃遍天”的態(tài)度，不是背靠巨量資本，就是引進(jìn)先進(jìn)管理構(gòu)架或技術(shù)來運營公司。

例如，天津弘揚生物工程技術(shù)公司總裁魯洋均，就是資管和財富管理行業(yè)的海歸系技術(shù)派，靠做前端并將項目賣給資管及財富公司為生。經(jīng)過多年的細(xì)心觀察，魯洋均在美國的團(tuán)隊預(yù)測到東亞及東南亞農(nóng)業(yè)市場將成為世界農(nóng)業(yè)市場的焦點。這讓他心里癢癢，雖然一直在美國拿著高薪，但受到震撼且耐不住誘惑的他最終還是選擇了回國并建立了天津弘揚生物工程技術(shù)公司，專心做資本同技術(shù)項目的對接。

他在2006年到2012年間曾就職于美國時代華納集團(tuán)美國在線公司，負(fù)責(zé)的正是同世界四大糧商及各國政府部門進(jìn)行項目咨詢、合作投資及市場對接。

“在美國期間我對接了幾十個項目，隨著了解程度的加深，最后鎖定農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)，因為該市場無國界、無邊界且分類細(xì)密復(fù)雜，無論資本量大小均可找到一席之地。”魯洋均對《經(jīng)濟(jì)》記者表示，做航空航天、航母核彈、生物農(nóng)業(yè)都需要頂尖科技。前兩個不好接觸，而生物農(nóng)業(yè)不僅容易接觸，而且是剛需潛力巨大，收益回報也較好，國內(nèi)外的技術(shù)是有差距的，所以我們帶著資本和技術(shù)回國做項目也比較受歡迎?！?/p>

目前魯洋均正在投資并推動DNA序列畜類致病菌測試技術(shù)的應(yīng)用，以預(yù)先發(fā)現(xiàn)避免瘟疫及降低家禽病死率的方式，提高中國市場家禽的產(chǎn)出率。該技術(shù)在檢測時不用抽血，可避免牲畜感染。其團(tuán)隊專家在一頭看似健康的家禽身上檢測出268種潛伏病毒，這項技術(shù)得到了我國生豬產(chǎn)業(yè)大省——河南省的歡迎和接納。

“我們不局限于一兩項技術(shù)的推廣，正在全世界范圍內(nèi)廣泛進(jìn)行生物新技術(shù)收購，然后進(jìn)行資方和項目資源的整合?！濒斞缶捻椖坎⒉恢苯用鎸€人投資者，一般會被打包做成產(chǎn)品，再由其他資本及財富公司推廣，項目的回報率高于社會平均水平。

在英國寒窗苦讀十年又曾任職美國若干資管公司多年的泰然天合副總裁司陽則是海歸系里的管理派。司陽此前曾任職于美國第一資本投資國際集團(tuán)、美國成長資本及上?；煦缤顿Y集團(tuán)投資總監(jiān)，擅長多元化投資，曾成功投資J.P.Morgan的美元基金?！皣鴥?nèi)大多資管或財富公司都是搭平臺做渠道賣產(chǎn)品，我們則是通過做平臺外包團(tuán)隊做產(chǎn)品，拼的是高效管理和快速建項目。”

“通過在多家國內(nèi)外頂尖企業(yè)的一線工作，我發(fā)現(xiàn)信息差、時間差仍是做金融的要點。雖然有資金的人缺項目、有項目的人缺錢這種市場現(xiàn)狀仍將持續(xù)，但如今的資產(chǎn)管理公司面臨的最大問題并不是缺錢，而是缺人，以及出項目速度慢?！彼娟柦忉尫Q，一般的資管公司都會下設(shè)幾個團(tuán)隊，每個團(tuán)隊要分出固定專人分別負(fù)責(zé)上下游渠道維護(hù)、發(fā)售、風(fēng)險控制、產(chǎn)品包裝等環(huán)節(jié)，這些事情都需要專人看守，業(yè)務(wù)十分繁雜且熬人，因為每個項目需要團(tuán)隊人員的數(shù)量較為固定，所以大多數(shù)公司不論招聘多少員工都仍會感到缺人手。

“我們則是在產(chǎn)品周期內(nèi)選擇合格的第三方團(tuán)隊將產(chǎn)品前端及后端進(jìn)行外包，自己專心做產(chǎn)品風(fēng)險控制。”司陽稱，這樣雖然會損失一些收益，但可以用有限的員工大幅提高資管產(chǎn)品的產(chǎn)出率。一個項目的風(fēng)控及管理普遍需要占總項目時間和精力的10%-30%，“我們將需花費70%時間和精力的業(yè)務(wù)外包，通過門檻設(shè)置的方式，尋找到比大多數(shù)基金經(jīng)理更優(yōu)秀的團(tuán)隊，使產(chǎn)品更加保險?！?/p>

收益率差不多但風(fēng)險更低的產(chǎn)品總會受更多投資者青睞。目前在中國，普通投資者并不能像國外投資者一樣投資多種多樣的產(chǎn)品，而在銀行買理財產(chǎn)品也只能獲得3%-5%的回報，對豐富的產(chǎn)品有旺盛的需求。

通過開放外包的方式，司陽用有限的人手涉獵了6個投資領(lǐng)域，橫跨了一級市場和二級市場、FOF等，其他資本管理公司需要雇傭5倍-6倍的員工才能產(chǎn)出一樣多的項目。人員規(guī)模所帶來的成本差異是很明顯的，如果將成本再讓些利給投資人，產(chǎn)品會賣得更好?！拔覀冊谝粋€產(chǎn)品周期內(nèi)能推出200個-300個產(chǎn)品，種類繁多，回報率也都在社會平均水平上，門檻也為100萬元，低于許多資管公司的合伙門檻300萬元。”

本土系腳踏實地

相比之下，本土系資管和財富管理公司則更加接地氣，這些公司管理者大都深諳我國市場投資及消費習(xí)慣，而且對國內(nèi)人脈及資源的使用十分流暢，有的還很國際化地打起了多元產(chǎn)業(yè)牌。

例如成長于我國本土的新沃資本控股有限公司董事長朱燦，是多家股份公司及21只股權(quán)投資基金的執(zhí)行事務(wù)合伙人。他還有一個不為人知的身份，是“十三五”規(guī)劃專家委員會委員、中國銀行業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松的得意門生。

朱燦是從金融一線走出來的，曾先后就職于中國民生銀行、中國人民保險（集團(tuán)）公司、國泰君安證券股份有限公司、國泰基金管理有限公司、新華基金管理有限公司。民生銀行第一家村鎮(zhèn)銀行就是他負(fù)責(zé)籌建起來的。

“我們專注做一級市場和二級市場投資，關(guān)注TMT和醫(yī)療健康行業(yè)，此外還涉及環(huán)保、清潔能源、新能源、文化創(chuàng)意這4個領(lǐng)域。”朱燦對《經(jīng)濟(jì)》記者說，他通過互聯(lián)網(wǎng)資源和大數(shù)據(jù)分析等手段推進(jìn)基金產(chǎn)品募集及運作，一直努力走一條差異化業(yè)務(wù)路線。最關(guān)鍵的是，他深諳信息的重要性，公司通過廣泛聯(lián)系國內(nèi)重量級經(jīng)濟(jì)學(xué)家，使自身對未來經(jīng)濟(jì)趨勢、政策方向有較深入的研究，以此更精準(zhǔn)地定位行業(yè)方向，借此得以為投資人提供10%左右的年收益回報率，其投資門檻為100萬元起。

因在資本市場成功進(jìn)行敵意收購一炮而紅的北京正謀管理咨詢公司總經(jīng)理冀書鵬，屬于本土系有人脈又敢拼的類型。他同資管和財富管理公司一起做項目，是使用TOT、MOM、FOF模式的資管或財富管理人眼中的香餑餑。

冀書鵬向《經(jīng)濟(jì)》記者表示：“并購市場及新三板市場是我的主戰(zhàn)場，2013年以前我一直做并購業(yè)務(wù)，身邊很多朋友也都是做投行業(yè)務(wù)的，還有不少同事一手做重組，一手做股票?！彼€提到，因為在我國資本收購相關(guān)法律并不很清晰，很多人極容易踩到法律紅線，他一個朋友就在之前被判了兩年。

做上市公司并購重組，對上市公司會有較深的了解。冀書鵬表示以前滿世界找殼做重組，所以對有重組預(yù)期的公司很敏感?！拔也蛔鰞?nèi)幕交易，我只是憑我的專業(yè)知識和預(yù)期，對2000家上市公司中未來重組概率比較大的公司做混合投資，然后獲利。”

冀書鵬的有些朋友回避了“重組”這個說法，將其隱晦地表達(dá)成“反轉(zhuǎn)預(yù)期”?！拔业呐笥褌冏鰞?nèi)部投資，沒有內(nèi)幕，所以這種投資模式從法律角度完全站得住腳，三五年之內(nèi)，這種投資方法都是可行的?！?/p>

冀書鵬也表示，由于公司經(jīng)?？梢缘玫綌?shù)倍回報，有很多客戶想?yún)⑴c進(jìn)來?！拔覀冇泻芏嗟拈T檻，一般是基金或資管公司申請，我們來擇優(yōu)挑選?！?/p>

本土系資管公司往往特別注意政策紅線。北京榮海鑫源投資管理有限公司總經(jīng)理王秋來就是其中一員。她向《經(jīng)濟(jì)》記者表示，其之前便一直在貸款行業(yè)，由于“十二五”及“十三五”規(guī)劃對資本市場都是持續(xù)性大利好，所以決定獨立出來做榮海鑫源投資有限公司?！拔覀冏鯬2P房地產(chǎn)、汽車抵押，不做小貸。由于對互聯(lián)網(wǎng)金融國家是比較扶持的，一些政策可以直接對市場起到較強(qiáng)的促進(jìn)作用?！蓖跚飦碚f。

許多行業(yè)里的公司不做P2P，而是做項目，但項目風(fēng)險普遍比較大，我國投資人大都不喜歡高風(fēng)險?！盀榱耸箻I(yè)務(wù)更加規(guī)范，我們公司只做抵押性的P2P，以保證放出去款項的高回收率。我們擁有自己的風(fēng)險控制系統(tǒng)和風(fēng)控師，以保證我們轉(zhuǎn)出去的債權(quán)對于客戶有安全保障，由于安全性較高，因而6年來我公司發(fā)布的產(chǎn)品及轉(zhuǎn)讓出去的債權(quán)都很受歡迎。”王秋來說。

“國家所設(shè)的四條紅線不能觸碰，比如絕不能設(shè)立資金池，不然早晚會被查。”王秋來說，由于客戶量較大，業(yè)績也很好，目前為止公司還沒有任何壞賬，也沒有出現(xiàn)過找不到抵押人或抵押物出現(xiàn)問題的情況?！拔覀兊漠a(chǎn)品從短期到長期都有覆蓋，最高收益率可以達(dá)到14.5%，由于有抵押物，產(chǎn)品也比較安全。未來在國家政策規(guī)范落地之后，行業(yè)的發(fā)展會越來越好?！?/p>

東方泓運集團(tuán)則是本土系當(dāng)中走“國際范”打多元牌的例子。公司從實體經(jīng)濟(jì)掙到第一桶金，在做資管和財富管理后便開始走多元化路線?！拔覀儤I(yè)務(wù)很多元，只要可為高凈值客戶量身定制投資理財、移民服務(wù)，致力于持續(xù)、安全、穩(wěn)健增長的業(yè)務(wù)我們都做”，東方泓運集團(tuán)總裁陳敏生對《經(jīng)濟(jì)》記者表示，其未來還打算擴(kuò)展涉足黃金、健康、文化等領(lǐng)域。

“在一些投資領(lǐng)域，我們的平均收益可達(dá)30%?！标惷羯榻B稱，越來越多的中國公司都在走出國門，與海內(nèi)外上市企業(yè)、政府、國際投行等金融機(jī)構(gòu)保持業(yè)務(wù)往來，以提前布局海內(nèi)外市場。在陳敏生看來，再多的投入都值得，因為市場空間實在很廣闊。