陳　華　潘月勇

中國石油金融的演進、存在問題及其應(yīng)對研究

陳華潘月勇

近期由于國際油價大幅下跌，俄羅斯等國家深受影響，并引起國際間一系列政治經(jīng)濟問題。對中國而言，歷次油價的大幅波動也對我國國民經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生巨大影響，同時，由于我國市場建設(shè)滯后、配套機構(gòu)和金融工具欠缺，及國際間美元主導(dǎo)的不合理石油定價體系等原因，我國深受油價波動之苦。為保障我國經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展，構(gòu)建符合我國國情的人民幣石油金融體系迫在眉睫。

石油金融；石油基金；石油人民幣；金融化；壟斷

近期，由于西方制裁加上國際石油價格下跌，俄羅斯經(jīng)濟危機進一步加劇，盧布一再貶值，其貶值幅度甚至超過東歐戰(zhàn)亂國家烏克蘭的貨幣貶值幅度，外國投資者對俄羅斯經(jīng)濟普遍看空。究其原因，在于俄國經(jīng)濟對于石油天然氣的過高依賴，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)堪比中亞石油國家，再加之國際間大宗商品結(jié)算多以美元計價，從計價制度上加大了貿(mào)易價格風(fēng)險，加劇了經(jīng)濟的不確定性。

石油作為現(xiàn)代經(jīng)濟社會運行的基本要素，早已由單純的工業(yè)原料演變成具有戰(zhàn)略意義的國際資源，由于其資源的稀缺性和分布的不均衡性，石油資源成為國際間資源分配的焦點要素，體現(xiàn)為國際間的貨幣資源和能源資源的相互流動。同時，在經(jīng)濟全球化大背景下，石油價格的漲跌也反映出一個國家經(jīng)濟發(fā)展的走向，成為其“經(jīng)濟晴雨表”，甚至出現(xiàn)了金融石油一體化，石油貨幣化趨勢明顯。如何打破石油美元壟斷體系，構(gòu)建符合中國利益格局的石油人民幣體系，是一個亟待研究的課題。

一、石油從單一商品屬性到金融屬性的演進

在世界經(jīng)濟政治格局發(fā)展變化中，石油與金融扮演著極為重要的角色，隨著金融市場的發(fā)展和經(jīng)濟市場化的推進，石油金融屬性不斷加強。

在進入工業(yè)化大生產(chǎn)以前，石油的接受性相對較低，因此石油并沒有像金銀、布匹、貝殼一樣成為實物貨幣。工業(yè)革命之后，內(nèi)燃機得到廣泛應(yīng)用，石油隨著現(xiàn)代化工業(yè)的發(fā)展?jié)B透到人類生活和社會生產(chǎn)，石油已經(jīng)不僅僅作為一種商品被交易、使用，其在世界范圍內(nèi)廣泛用于國際間支付、購買和財富轉(zhuǎn)移等?？梢哉f，石油不但在國內(nèi)具有了價值尺度職能，甚至在國際間具備了一定的世界貨幣職能。進入21世紀以來，石油的金融屬性有了飛躍式發(fā)展。統(tǒng)計資料顯示，2007年，全球石油貿(mào)易的現(xiàn)貨交易量約為20億噸，而當(dāng)年的期貨交易量超過了130億噸。2008年金融危機發(fā)生之前，德國專家估計，石油價格至少有1/3是由投機因素決定的。①參見陳衛(wèi)東《重視石油的金融屬性》，載《中國石油石化》2010年第5期。

石油金融化主要原因有二：一方面在于石油作為稀缺資源，引發(fā)投機資本的廣泛追逐；另一方面，技術(shù)的進步、資本市場的發(fā)展為石油產(chǎn)品的交易提供了良好的交易環(huán)境，使石油成為更加優(yōu)化的標的資產(chǎn)。

（一）基于稀缺性分析：稀缺性導(dǎo)致投機性

近年來隨著需求的不斷上升，石油價格暴漲，石油除了原本的消費需求外，又產(chǎn)生了強烈的投資需求。金融屬性由此而生，并迅速顯現(xiàn)。

最初石油價格的上漲源于供求關(guān)系。全球范圍內(nèi)、特別是發(fā)展中國家石油的用量穩(wěn)步上升，但是石油商品在地球上的儲量是有限的，石油資源具有稀缺性，導(dǎo)致價格開始猛漲。從2002年到2008年，國際原油的最大漲幅達到710%。①參見沈良《商品的金融屬性越來越強》載新浪網(wǎng)，http://blog.sina.com.cn/s/blog_4923c78701009tfh.html 2008-06-02。

當(dāng)石油具備了投資價值之后，石油價格的上漲又被金融市場推動。石油商品供不應(yīng)求會導(dǎo)致商品實際價格（現(xiàn)貨價格）上漲，隨后，石油的預(yù)期價格（石油期貨價格）以更快的速度上漲，一旦石油期貨價格有了明確的預(yù)期上漲，它就具備了很好的投資性，它會被國際基金追逐、各類投資者追逐，并且由于石油上漲的預(yù)期不變甚至越來越強烈，其投機性會越來越高，金融屬性也會越來越強（見圖1）。

圖1　稀缺性導(dǎo)致石油金融屬性不斷加強

（二）基于技術(shù)性分析：技術(shù)進步導(dǎo)致石油交易市場的完善，其資源配置功能加強

科技進步在實物金融化過程中發(fā)揮著極其重要的作用，甚至可以說科技是任何實物資產(chǎn)金融化的第一推動力?？萍歼M步極大地推動了市場制度的健全，為市場參與者提供了更為良好的交易環(huán)境；另一方面，技術(shù)進步促進了對交易標的物的標準化，增強其流動性，便利了廣大市場參與者的投機活動。石油產(chǎn)業(yè)的金融化歷程亦不例外。石油金融化本身也是市場化、標準化的過程。當(dāng)然，石油金融的發(fā)展也必將反向促進石油科技的進步，進而促進社會科技整體提升和社會福利的總體增長（見圖2）。

圖2　技術(shù)進步與石油金融化相互促進

（三）基于貨幣體系演進分析：黃金本位的崩潰到石油本位制的建立

金本位本身存在著制度性“特里芬難題”，20世紀70年代美元與黃金脫鉤，國際貨幣制度從金本位制過渡到信用貨幣制度。信用貨幣只是為了交易方便制造出來的“虛擬尺度”，其本身不具有內(nèi)在價值，所以信用貨幣在理論上不具有金屬貨幣的價值儲藏職能。

信用貨幣不具有價值儲藏職能，而在國際經(jīng)濟貿(mào)易結(jié)算過程中需要有一種價值相對穩(wěn)定，又具有普遍接受性的“實物”作為載體的基準“貨幣”，充當(dāng)貿(mào)易計價的價值基石，既“錨貨幣”。在牙買加貨幣體系中，黃金具有天然的貨幣性，但黃金本身是一種稀缺資源，本身產(chǎn)量增長緩慢而國際經(jīng)濟貿(mào)易結(jié)算貨幣需求量增長較快。在國際化大背景下，具有實物貨幣屬性的石油也逐漸成為承擔(dān)“價值貯藏”職能的重要載體。

同時，美元與黃金脫鉤后，美國急需尋求一種易于被各經(jīng)濟體接受且便于控制的實物資產(chǎn)充當(dāng)美元基石，保持其貨幣霸權(quán)。石油由于其接受度高、貿(mào)易廣泛、分布集中，且便于控制，20世紀70年代以來美國實施“明棄黃金，暗綁石油”的以退為進的戰(zhàn)略，通過控制石油供給、需求、交易媒介以及定價方式四個層面，實現(xiàn)美元與石油的全面“綁定”，加強本國世界貿(mào)易話語權(quán)、定價權(quán)，實現(xiàn)對全球資源的間接配置，可以說，石油金融就是美國貨幣霸權(quán)體系的核心。

二、我國石油金融存在的問題

（一）石油金融市場建設(shè)滯后，資源配置效率不高

中國作為富有市場潛力的石油消費大國，必須建立高效的石油資源配置體系。與當(dāng)前中國作為石油消費大國地位形成鮮明對比的是欠發(fā)達的石油市場機制，具體表現(xiàn)有：

1.市場壟斷性要素多，阻礙資源配置效率

首先，從市場參與主體看，國內(nèi)石油勘探、生產(chǎn)、銷售市場大多集中于中石油、中石化、中海油等幾大傳統(tǒng)國有石油集團，處于壟斷競爭狀態(tài)；另一方面，作為資本密集型行業(yè)，資本、技術(shù)門檻高，更加深了既有壟斷格局，影響了石油領(lǐng)域的市場化改革。 據(jù)國家統(tǒng)計年鑒，2010年石油和天然氣開采行業(yè)國有資產(chǎn)比重高達96.61%，工業(yè)產(chǎn)值比重達94.70%。僅在煉油以及成品油銷售環(huán)節(jié)有一定數(shù)量的民營企業(yè)。①參見韓雪《誰壟斷了中國汽油資源？》專訪天則所項目研究員錢璞，載《中國民營科技與經(jīng)濟》2012年第8期。

其次，從地域分布看，三大石油公司地域分治格局明顯。自1998年國內(nèi)石油產(chǎn)業(yè)整體改組后，中石油、中石化、中海油三大石油公司分別在北方、南方、海洋石油三大地區(qū)板塊形成壟斷。

另外，現(xiàn)有行政體制下的特許經(jīng)營權(quán)和嚴格的（民企）進入審批制也強化了市場壟斷，長久以來，三大石油公司享有石油產(chǎn)業(yè)鏈開采、儲運、營銷一整套的行政優(yōu)惠，民企若想加入石油產(chǎn)業(yè)鏈條尤其是上游環(huán)節(jié)，多得采取與三大油企“合作”的方式，同時，繁瑣的行政審批程序也加大了其市場成本，引發(fā)市場尋租。

2.市場監(jiān)管缺失，缺乏投機抑制機制

從監(jiān)管機制來看，長久以來，石油產(chǎn)業(yè)鏈條處在政府管制、計劃指導(dǎo)狀態(tài)。雖然近幾年來石油產(chǎn)業(yè)下游流通環(huán)節(jié)市場化改革不斷深入，但上游勘探開發(fā)、油品生產(chǎn)等環(huán)節(jié)相對滯后，非市場因素過多。隨著改革的深入，石油產(chǎn)業(yè)的市場化因素必然會增多，石油產(chǎn)業(yè)也必然自下而上地加快市場改革。與市場變革形成對比的是，監(jiān)管機構(gòu)和監(jiān)管技術(shù)體系變革相對滯后。自石油工業(yè)部撤銷，設(shè)立三大石油公司以來，我國一直未設(shè)立一個專門的石油綜合管理機構(gòu)進行石油工業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃、條例制定、日常監(jiān)管等，涉及的事務(wù)多由國家商務(wù)部、國家發(fā)改委及其下屬的國家能源局等部門履行，呈多頭監(jiān)管之勢。

從國內(nèi)來看，其他國家壟斷行業(yè)改制后一般設(shè)有專門的監(jiān)管機構(gòu)，如鐵道部改組鐵路總公司后另組建國家鐵路局，由交通運輸部管理，幾大國有銀行股份制改革前后則設(shè)立銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會。從國際角度來看，歐美等國家在能源監(jiān)管上所設(shè)立的能源管理部門，層次也比較高，如美國能源部、歐洲能源部、俄羅斯能源部等。

從市場發(fā)展角度來看，在推進市場化改革的同時，市場上投機要素必然會增強，風(fēng)險必然增多，而在現(xiàn)有體制下，風(fēng)險控制與預(yù)警系統(tǒng)建設(shè)明顯滯后。

3.市場定價機制落后，價格波動大

長久以來，我國石油定價機制運行模式較為單一，不能市場化自發(fā)調(diào)節(jié)油價，不能正確反映供需。雖然國內(nèi)已經(jīng)確立市場導(dǎo)向的石油定價機制，但是由于行政體制管制等原因，油價最終決定權(quán)還是掌握在國家發(fā)改委等部門，這一方面導(dǎo)致了價格調(diào)整的滯后性，另一方面則限制了產(chǎn)品提供者的生產(chǎn)積極性。同時，國際間參考體系簡單，不能深刻反映國內(nèi)外實際比價，缺乏體現(xiàn)我國特殊性的考慮，容易引起價格倒掛。

4.市場法制建設(shè)滯后，缺乏專門的法律保護

金融市場的發(fā)展離不開制度的支持，良好的制度可以明晰產(chǎn)權(quán)、加快要素流動、減少尋租空間、提高市場活力。長期以來，我國石化工業(yè)以《礦產(chǎn)資源法》為主體，輔之以行政條例。2010年《中華人民共和國石油天然氣保護法》公布施行，但是仍缺乏一部專門的石油金融法律法規(guī)。

（二）石油交易市場缺乏有效的交易工具，相關(guān)交易設(shè)施配套性差

傳統(tǒng)石油本身不便攜帶，單位價值較低，因此其流通性差，貨幣性差，不利于投機、避險、國際大額貿(mào)易，但隨著現(xiàn)代標準化石油金融合約（如遠期、期貨、期權(quán)）的出現(xiàn)，這種狀況而不復(fù)存在。石油金融的標準化合約加強了石油商品流通性和支付性，使得其具備了廣泛的貨幣性與投機性。當(dāng)前，我國石油需求增長旺盛，對外依存度高，而國際油價波動劇烈，極大地加劇了本國石油的交易風(fēng)險。

從國內(nèi)市場來看，當(dāng)前金融市場上可供石油消費商使用的石油套期保值工具較少。盡管我國上海石油交易所、華南商品期貨交易、北京石油交易所和北京商品交易所等機構(gòu)曾推出原油期貨合約，但由于價格管制等原因，最終逐漸失去生存空間。一些期貨合約，如2004年上海商品交易所重新啟動燃料油期貨合約，其交易對象也具有極大的局限性，且市場上投機氛圍濃厚。

對于油品需求方來講，由于交易工具及渠道的缺乏，必須直接面對價格風(fēng)險，同時，缺乏有效的套期保值工具，企業(yè)只能被動地接受價格，進而增加了生產(chǎn)成本，生產(chǎn)成本的上升也必將拉動物價整體水平的上升。

從國際市場來看，大部分石油消費者缺乏進入國際石油交易市場的有效渠道。由于當(dāng)前我國資本項目尚未完全開放，當(dāng)前僅有以幾大國有石油公司為代表的少數(shù)企業(yè)也已進行境外期貨交易。

由于境外貿(mào)易的管制，廣大中小石油消費商套期保值需求存在剛性，因此，產(chǎn)生借道香港開設(shè)賬戶進行國際石油金融市場內(nèi)石油金融衍生品操作的現(xiàn)象，成本高、風(fēng)險大、技術(shù)要求高，也存在一定的法律風(fēng)險。

石油金融工具及配套設(shè)施的缺乏，在加劇市場風(fēng)險的同時，也造成了資源配置的扭曲。從國內(nèi)市場來看，導(dǎo)致了市場缺乏彈性、既有能源分配格局固化；從國際市場看，導(dǎo)致了無法充分參與國際能源市場的石油期貨交易，有“中國需求”無“中國交易”，再加之嚴格的行政管制，減少了國際市場的參與度，降低了國內(nèi)企業(yè)石油定價權(quán)重，也使得國際投機資本有更廣闊的投機空間，操控油價，獲取政治經(jīng)濟利益。

（三）石油美元化態(tài)勢明顯，加大我國石油金融風(fēng)險

在美元定價體系下，石油價格與美元資產(chǎn)價格反向變動。在我國持有大量美國外匯資產(chǎn)，作為并且還將長期作為石油凈進口國的大背景下，美元的貶值一方面造成我國外匯儲備的縮水，還造成國際油價的上升和我國工業(yè)生產(chǎn)成本的增加，加速國內(nèi)物價上升，引致通貨膨脹（見圖3）。

從貨幣資源流向來看。美國通過控制石油資源配置，將石油與美元緊密結(jié)合，各國欲獲取石油必須獲取美元，這就從根本上保障了美國可以源源不斷地獲取“鑄幣稅”，通過美元這一種虛擬符號，獲得其他國家生產(chǎn)產(chǎn)品、開采資源的真實資源的流入。

從國際安全來看。美元主導(dǎo)的貨幣霸權(quán)本身作為一種“自私”的制度，損害包括中國在內(nèi)的非美歐國家的利益，必將招致一些新興國家的不滿，而美國維持這種制度很可能會采取一些制約化行動，打壓相關(guān)國家，而正在迅速崛起的中國則是其最大潛在打擊對象。此外，由于美國掌握美元發(fā)行權(quán)，美國就可以通過控制美元發(fā)行量影響國際石油價格，隨意“傷害”其他國家，鯨吞中國經(jīng)濟發(fā)展紅利。

圖3　石油美元定價體系下美元貶值對我國經(jīng)濟的影響

三、完善我國石油金融體系的對策建議

（一）加快石油金融市場改革，激發(fā)市場活力

1.發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，破除市場壟斷

首先，要改革幾大傳統(tǒng)石油企業(yè)，深化內(nèi)部改革；其次，能源部門要破除歧視性的行業(yè)規(guī)制，加速民間資本的進入。引入市場競爭機制，逐步放開社會資本進入石油勘探、開采、營銷以及技術(shù)開發(fā)的限制，推動市場參與者主體多樣化。從進入方式來看，還可以通過參股等方式參與石油基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，也可以以獨資方式參與相關(guān)項目招標；正可以允許部分企業(yè)組建石油投資基金。在條件允許的時候可以組建廣大企業(yè)參股的專門石油民營銀行。

2.優(yōu)化市場監(jiān)管體制機制，建立投機抑制機制

筆者認為，要樹立“大石油”的理念，可以在國家能源局的基礎(chǔ)上，由發(fā)改委、能源局牽頭，設(shè)立專門的石油業(yè)監(jiān)督管理委員會，委員會成員單位不僅要包含發(fā)改委、能源局、商務(wù)部等傳統(tǒng)涉油部門，還應(yīng)該包含銀監(jiān)會、證監(jiān)會等涉及本產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟金融部門，只有通過設(shè)立一個包含成員單位廣、業(yè)務(wù)覆蓋面大、非直接涉油部門進入的深層管理部門，才能更好地推動我國石油產(chǎn)業(yè)市場化改革繼續(xù)深化。

該委員會的設(shè)立，可以充分調(diào)動各方面的資源加快石油業(yè)轉(zhuǎn)型，尤其是石油金融化的過程不光牽扯到石油部門，還大量關(guān)系到金融、財稅等部門，可以在此框架下發(fā)揮相關(guān)經(jīng)濟部門的技術(shù)、人才優(yōu)勢。進而可以以委員會為基礎(chǔ)，建立一套符合本國國情的投機預(yù)警系統(tǒng)，在我國實體產(chǎn)業(yè)和虛擬經(jīng)濟之間構(gòu)筑“防火墻”，抑制投機成分，減少價格泡沫，增強實體、虛擬經(jīng)濟的匹配度，降低實體產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)成本。

3.完善市場定價機制

首先，要明確政府在石油定價體系中的地位，放棄行政管理手段；其次，要制定反映我國實際國情的原油、成品油及其替代品的比價關(guān)系，該比價的制定既要考慮到天然氣、煤炭、水電在我國能源結(jié)構(gòu)中所占比重，還要體現(xiàn)季節(jié)特點，實行有彈性的比價制度。

其次，要堅持政府引導(dǎo)、市場決定的石油定價機制。要建立石油儲備體系，并將其作為引導(dǎo)和調(diào)節(jié)油價的主要手段，防止國內(nèi)外油價波動的短期沖擊。

4.加強石油金融法制建設(shè)，制定專門法律

從宏觀能源規(guī)制層面上看，可以先制定《能源法》；其次，可以出臺《石油金融發(fā)展促進條例》，待時機成熟，再向?qū)ｉT法過渡。要制定《石油儲備法》等關(guān)系國家石油安全的戰(zhàn)略性文件。要加快修改現(xiàn)行法律中對民營石油企業(yè)的歧視性條款。

（二）構(gòu)建石油金融交易工具，完善相關(guān)配套設(shè)施

1.設(shè)立和健全石油產(chǎn)業(yè)基金

通過設(shè)立石油產(chǎn)業(yè)基金，可以加速石油業(yè)產(chǎn)業(yè)資本與金融虛擬資本的對接，其類型可以具體劃分為海外開發(fā)基金、國內(nèi)石油產(chǎn)業(yè)投資基金、國家石油安全基金。

石油海外開發(fā)基金主要用于中國石油業(yè)“走出去”，開展國際業(yè)務(wù)，推動中國石油業(yè)與國際接軌。具體任務(wù)包括：第一，為中國石油海外業(yè)務(wù)提供資金來源，為我國海外大型石油項目建設(shè)提供信用支持；第二，引導(dǎo)國內(nèi)石油企業(yè)參與海外石油勘探、開發(fā)、儲運、并購，優(yōu)化我國海外石油進口結(jié)構(gòu)；第三，投資海外石油期貨市場、期權(quán)市場進行期貨期權(quán)交易。其資金來源渠道主要有：第一，財政撥款，其撥款額可以以石油進口關(guān)稅、增值稅作基礎(chǔ)，按比例劃撥；第二，石油公司參與，參與方主要可以由三大石油公司，參與比例可以以其海外業(yè)務(wù)量作主要參考指標；第三，基金自身投資收益。

國內(nèi)石油產(chǎn)業(yè)投資基金主要用于推動國內(nèi)石油產(chǎn)業(yè)的市場化。其資金來源構(gòu)成應(yīng)充分體現(xiàn)多樣化的特點，應(yīng)該包含廣大民營中小石油企業(yè)和國有大型石油企業(yè)，甚至個人也可以參與。同時應(yīng)該注重基金的特色化發(fā)展，例如一些石油科技基金，應(yīng)該鼓勵建設(shè)區(qū)域性石油基金，如西沙石油基金、新疆石油基金等。要研究引入海外資金的方法途徑。

國家石油安全基金主要用于保障供給安全、擴大石油來源的多樣化，控制好價格風(fēng)險。資金來源主要是國家財政資金，財政部可以作為該基金的所有人，由國家石油業(yè)監(jiān)督管理委員會管理，所有者、管理者劃清權(quán)責(zé)界限?；鹩猛居校旱谝?，儲油，并對國家石油資本進行管理；第二，石油補貼，落實國家對部分行業(yè)、地區(qū)的優(yōu)惠政策措施；第三，鼓勵石油勘探；第四，發(fā)展清潔替代能源。

2.建立石油銀行

石油銀行的建立是為給石油產(chǎn)業(yè)提供更多融資渠道，為石油產(chǎn)業(yè)提供專業(yè)化和針對性的資本服務(wù)，提高資本利用效率，實現(xiàn)銀行業(yè)與石油業(yè)深度融合。石油銀行可以分為石油政策性銀行和石油商業(yè)銀行。

石油政策性銀行可以參考國家開發(fā)銀行、國家農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行進行設(shè)立。由國家財政出資，由銀監(jiān)會監(jiān)管為主、石油行業(yè)監(jiān)督管理委員會監(jiān)管為輔。該行應(yīng)該統(tǒng)籌國際國內(nèi)兩個市場，政府主導(dǎo)，落實國家石油政策，不以盈利為目的，實現(xiàn)社會效益最大化。其業(yè)務(wù)范圍包括：一是提高對該行業(yè)的政策性資金的投放，發(fā)揮示范效應(yīng)，引導(dǎo)其他機構(gòu)投資；二是對重點能源項目進行資金支持；三是直接參與石油市場現(xiàn)貨、期貨買賣。

石油商業(yè)銀行是從事石油金融服務(wù)為相關(guān)石油企業(yè)提供流動性支持的商業(yè)性銀行機構(gòu)。石油商業(yè)銀行出資以社會企業(yè)資本為主，以盈利為目的。石油商業(yè)銀行吸收社會閑散資金、石油企業(yè)結(jié)余資金投資到相應(yīng)的石油部門，也可以以參股的方式獲得石油企業(yè)股票溢價。應(yīng)該大力提倡石油金融工具創(chuàng)新，應(yīng)對國際市場變動，進行風(fēng)險轉(zhuǎn)移、消減。

當(dāng)前，國內(nèi)一些石油企業(yè)在這方面有所實踐。2009年，中石油集團投資28.1億，獨家認購克拉瑪依市商業(yè)銀行新發(fā)行股份。此后，經(jīng)多次增資擴股，更名為“昆侖銀行”，四年間資產(chǎn)規(guī)模從38億增長到1848億，增長了50倍，2012年進入標準普爾《中國50大銀行》排行榜，資產(chǎn)規(guī)模位列第47位，步入城市商業(yè)銀行第一梯隊。更重要的是在中石油的大平臺下，昆侖銀行走出了富有石油行業(yè)特色銀行擴張之路，成為國內(nèi)唯一經(jīng)營伊朗業(yè)務(wù)的銀行，是國內(nèi)通向伊朗的唯一結(jié)算渠道。

四、破除石油美元霸權(quán)，構(gòu)建石油人民幣體系的前景展望

（一）建設(shè)石油人民幣貨幣的經(jīng)濟環(huán)境分析

從國際角度來看，美元持續(xù)走低，美國深陷債務(wù)泥潭，中東亂局加劇，美元石油體系所賴以生存的經(jīng)濟根基和地緣政治根基不斷弱化。隨著美元的不斷貶值，包括石油生產(chǎn)國在內(nèi)的國家都在尋求新的結(jié)算方式，如伊朗印度就曾達成過相關(guān)協(xié)議，部分貿(mào)易使用印度盧比結(jié)算。要積極推進石油交易貨幣多元化，拓展人民幣直接結(jié)算業(yè)務(wù)、貨幣互換等業(yè)務(wù)。

對于我國而言，改革開放取得的巨大成就和對外貿(mào)易的巨大發(fā)展已經(jīng)為我國人民幣國際化打下了良好的基礎(chǔ)，人民幣流通越來越廣泛、幣值相對穩(wěn)定、國際間認可度也越來越高。要借此加速推動與各國的直接石油貿(mào)易，同時要繼續(xù)推動開展與能源輸出國之間的貨幣互換業(yè)務(wù)。要利用好當(dāng)前美元嚴重貶值，各國對當(dāng)前美元結(jié)算體系普遍不滿，石油價格走低，市場偏向于買方市場的現(xiàn)實條件，加速形成“石油人民幣”。

（二）建設(shè)石油人民幣的路徑分析

首先，要通過建設(shè)、完善上海國際能源交易中心形成區(qū)域性石油交易平臺，為人民幣石油貿(mào)易提供高效交易場所，逐步提高亞太地區(qū)乃至國際石油市場的石油定價權(quán)重。其次，要開展豐富多樣的國際能源金融合作，要在南南合作中推動“貸款換石油”，推動人民幣直接結(jié)算業(yè)務(wù)，推動更多的國家將人民幣作為儲備貨幣。最后，要優(yōu)化我國石油來源結(jié)構(gòu)，推動海外油源基地建設(shè)，可以由中石油等實體企業(yè)海外直接參與，也可以通過石油海外發(fā)展基金和國家石油政策性銀行以參股等方式進行。

要特別注意借助上海自貿(mào)區(qū)、滬港通和海外人民幣債券發(fā)行等項目的開展全面加速資本項目的開放。從美元石油體系的建設(shè)來看，除了建立本國貨幣國際結(jié)算體系，還應(yīng)該有暢通的資本流通體系和流通驅(qū)動平臺，這個體系既包括貨幣對外流出也包括對內(nèi)流入，在這個流通體系中，石油貨幣資本如同血液，石油如同血液中承載的人體（經(jīng)濟體）運行所需消耗的有機物，而資本流通體系則是搭載以上兩者的血管系統(tǒng)，以上三者在心臟（石油期貨、期權(quán)交易市場）協(xié)調(diào)推動下運行。當(dāng)前我國資本市場尚未完全放開，如同機體血液循環(huán)不暢，既阻礙了人民幣的流出，也阻礙了人民幣資本的回流。通過資本項目的逐步開放，石油人民幣的流通會更加順暢，通過國內(nèi)石油期貨、期權(quán)市場的建設(shè)完善，石油人民幣海外交易的拓展，為石油人民幣國內(nèi)外交互流動提供更多驅(qū)動力。

（三）構(gòu)建石油人民幣貨幣體系的前景展望

隨著經(jīng)濟全球化和新興經(jīng)濟體的迅速崛起，當(dāng)前包括石油貿(mào)易在內(nèi)的國際貿(mào)易結(jié)算體系“去美元化”已經(jīng)是大勢所趨。以能源外交為先導(dǎo)的貨幣體系較量也日趨激烈，當(dāng)前，由于美國在政治、經(jīng)濟、文化上的巨大優(yōu)勢，各國不可能同美國發(fā)生直接對抗，但這類對抗必將在貨幣層次開展，石油歐元、石油日元、石油人民幣之間很可能會有一場深層次的“貨幣冷戰(zhàn)”，這場石油貨幣間的競爭將以定價權(quán)爭奪為核心，國際協(xié)作不斷強化，區(qū)域性貨幣整體定價權(quán)重上升，人民幣所面臨的對手，一方是美元，另一方是正在崛起歐元、日元等區(qū)域性貨幣，且這種格局短期內(nèi)不會改變。

必須要認識到，石油人民幣體系還不很成熟，一方面原因在于美國國力強大，而且各國短期內(nèi)很難擺脫對現(xiàn)行國際石油貿(mào)易結(jié)算體系的路徑依賴，另一方面在于我國自身市場化改革還不夠深入，利率市場化、匯率市場化都不夠深入，資本項目下管制還未完全放開，市場法制建設(shè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)欠完善。而伴隨著中國新一代領(lǐng)導(dǎo)人國內(nèi)各項市場化改革舉措的落實和“一帶一路”、對非援助等國際間區(qū)域合作項目的開展，各項阻力因素必然會不斷消減，石油人民幣大有可為。

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［責(zé)任編輯：陳展圖］

F427-22

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1673-8616（2015）06-0095-06

2015-01-20

山東省金融產(chǎn)業(yè)優(yōu)化與區(qū)域發(fā)展管理協(xié)同創(chuàng)新中心重點項目：魯港金融合作促進山東區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展研究（14AWTJ01-3-1），協(xié)同創(chuàng)新中心重大委托項目：金融產(chǎn)業(yè)優(yōu)化對山東省重點區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略實現(xiàn)的支撐策略研究（14AWTJ01-3）；山東省軟科學(xué)研究計劃項目：優(yōu)化山東創(chuàng)新驅(qū)動金融環(huán)境對策研究：科技金融融合視角（2014RKB01557）；科技部科技開發(fā)火炬計劃項目：濟南中小企業(yè)科技金融服務(wù)平臺建設(shè)（2012GH551485）

陳華，山東財經(jīng)大學(xué)當(dāng)代金融研究所所長、教授、碩士生導(dǎo)師、經(jīng)濟學(xué)博士，財政部財政科學(xué)研究所博士后（山東濟南，250014）；潘月勇，山東財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院碩士研究生（山東濟南，250014）。