編者按：

小微金融是基礎(chǔ)金融、普惠金融、民營金融，其主要服務(wù)對象是小微企業(yè)，當前，面對互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的日新月異及由此引致的互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃興起，在經(jīng)濟新常態(tài)的背景下，如何運用互聯(lián)網(wǎng)思維，整合大數(shù)據(jù)，創(chuàng)新服務(wù)手段，努力打破傳統(tǒng)小微融資模式束縛，打造互聯(lián)網(wǎng)時代小微金融的全新模式，建立多層次、科學(xué)、有序和可持續(xù)發(fā)展的小微金融體系正成為當前最迫切的問題之一。

基于此背景下，2015年7月3日，由亞洲金融合作聯(lián)盟小微金融服務(wù)委員會主辦，《銀行家》雜志、亞聯(lián)人才、北京市網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會和北京大學(xué)金融法研究中心協(xié)辦的亞洲金融合作聯(lián)盟第二屆小微金融論壇在京召開，論壇邀請了業(yè)內(nèi)的專家學(xué)者和從業(yè)者，共同探討如何推動小微金融與換聯(lián)網(wǎng)金融的融合與創(chuàng)新發(fā)展。論壇由《銀行家》雜志副主編歐明剛與亞聯(lián)咨詢總裁孫軍共同主持?，F(xiàn)將發(fā)言內(nèi)容整理成文予以刊登，以饗讀者。

白雪梅：小額貸款公司——機遇與挑戰(zhàn)并存

小額公司概況

根據(jù)人民銀行的統(tǒng)計，截至2015年3月末，全國小額貸款公司有約9000家，貸款余額近1萬億元。在我國，大多數(shù)小額貸款公司的資金來源基本上都是來源于股東投資，據(jù)統(tǒng)計，小額貸款公司的外部融資大約占其貸款余額10%，因此，我國的小額貸款公司的杠桿率是非常低的，這也是我國小額貸款公司的一個鮮明的特點。

我國小額貸款公司起步于2005年，但當時規(guī)模較小，只在五個省做了一些小范圍的試點。根據(jù)銀監(jiān)會和中國人民銀行的聯(lián)合發(fā)文，從2008年起，小額貸款公司的試點開始擴展到全國范圍。至今，各地的小額貸款公司都在蓬勃發(fā)展，但從總體上來講，并沒有一個全國性的機構(gòu)對小額貸款公司進行監(jiān)督管理。目前，都是由地方政府對小額貸款公司進行審批和監(jiān)管，基本以省級人民政府為主。

中國小額貸款公司協(xié)會是個非常年輕的組織，它是在2014年的11月份得到了民政部的籌建批準，2015年的1月份時召開了成立大會，4月份民政部正式批復(fù)協(xié)會的登記和成立，全稱就是中國小額貸款公司協(xié)會。協(xié)會的業(yè)務(wù)主管部門是銀監(jiān)會，業(yè)務(wù)指導(dǎo)部門還有中國人民銀行和民政部。作為一個全國性的行業(yè)自律組織，協(xié)會的職能與一般的行業(yè)自律組織基本相同，也即對會員履行維權(quán)、自律、協(xié)調(diào)和服務(wù)這四項。

機遇與挑戰(zhàn)

小額貸款公司在成立之初，其意圖就是作為我國傳統(tǒng)金融的一個補充，以填補基層金融服務(wù)的空白，且這么多年來其發(fā)揮的作用也是毋庸置疑的。時下，互聯(lián)網(wǎng)金融在我國的蓬勃發(fā)展在一定程度上對傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)形成了沖擊，其中自然也包括小額貸款公司。然而，對這個問題應(yīng)當辯證地看待，概而言之，這其中是機遇與挑戰(zhàn)并存的。以小額貸款公司為例，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展和大數(shù)據(jù)的應(yīng)用就使得我們得以獲得更多的信息，同時得以應(yīng)用更方便的技術(shù)，而這些技術(shù)又滲透于小額貸款公司的各個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，從獲客到風(fēng)險識別和風(fēng)險管控，再到信貸審批，都給小額貸款公司帶來了更多的方便性和信息的支持。

說到挑戰(zhàn)，可以從兩個方面來理解。其一，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展使得社會上從事小微貸款業(yè)務(wù)的公司激增，但同時這類型公司并沒有受到很好的監(jiān)管，而反觀小額貸款公司則是受嚴格監(jiān)管的，是有準入的。這樣一來，做著相同事情的機構(gòu)并沒有遵守相同的規(guī)則，這在客觀上給小額貸款公司造成了一個不公平的發(fā)展環(huán)境；其二，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，尤其是大數(shù)據(jù)，極大地提高了小額貸款公司獲取客戶信息的方便性。然而，對于小額貸款公司來說，這其中存在一個獲取信息與經(jīng)營范圍不匹配的問題?；ヂ?lián)網(wǎng)的一個巨大的優(yōu)勢就是可以跨越地域的限制，但是目前小額貸款公司開展業(yè)務(wù)是受地域經(jīng)營限制的，大多數(shù)小額貸款公司的經(jīng)營范圍僅僅局限于某一個縣或某一個區(qū)，甚至有的小貸公司在地級市范圍內(nèi)都不能開展業(yè)務(wù)。在目前的形勢下，也有的小額貸款公司在做一些網(wǎng)上的業(yè)務(wù)，但按現(xiàn)有規(guī)定來說，這其實是存在合規(guī)風(fēng)險的。因此，這樣的一個不匹配的問題也同樣造成了對小額貸款公司的一個不公平的經(jīng)營環(huán)境?？偟膩碚f，在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)日新月異的今天，在我國大力發(fā)展民間金融的大背景下，我們的監(jiān)管和管理機構(gòu)應(yīng)當順應(yīng)時勢，對監(jiān)管的思路和規(guī)則做出合理的調(diào)整，給我們的小額貸款公司提供一個公平的經(jīng)營發(fā)展環(huán)境。

（白雪梅系中國小額貸款公司協(xié)會副會長兼秘書長）

郭大剛：滿足社會的金融服務(wù)需求是P2P發(fā)展的內(nèi)在邏輯

在此首先我有兩個觀點要提，第一，P2P不能稱為一個行業(yè)，P2P更多的是一種生產(chǎn)組織形態(tài)；第二，P2P之所以發(fā)展起來主要與特殊的中國經(jīng)濟發(fā)展的歷史背景相關(guān)，其與互聯(lián)網(wǎng)有一定的聯(lián)系，但遠非本質(zhì)上的因果關(guān)系。P2P的崛起主要基于兩個原因，其一是中國經(jīng)濟發(fā)展的歷史背景；其二是中國社會的金融服務(wù)需求導(dǎo)致的。中國社會處于轉(zhuǎn)型階段，因此P2P應(yīng)運而生以滿足中國社會的金融服務(wù)需求，這是P2P發(fā)展的內(nèi)在邏輯，所以，是不是應(yīng)將P2P的發(fā)展壯大全都歸功于互聯(lián)網(wǎng)？我覺得這個問題值得商榷。

P2P發(fā)展到現(xiàn)在看似做得很好，做得很大，其中也有許多問題存在，但這些問題是其發(fā)展進程中所必然出現(xiàn)的，假如沒有發(fā)展，也就沒有這些所謂的“煩惱”了。所以從金融創(chuàng)新角度來講，目前P2P發(fā)展得這么迅速，以驚人的速度不斷創(chuàng)新，這其實都是很正常的，其中并沒有什么反常的地方。此外，從風(fēng)險的角度來看，民間金融，特別是P2P，是高度市場化的，市場競爭充分有效。因此，在中國深化改革的大背景下，既然要變革、要改革、要開放、要社會穩(wěn)定，則民間金融于中國金融業(yè)是不可或缺的，是中國金融業(yè)的必要補充。在這個問題上，央行和國務(wù)院自始至終態(tài)度都是非常明確的，鼓勵創(chuàng)新，包容發(fā)展，為金融創(chuàng)新留出了巨大的空間。但反觀中國目前的民間金融，包括P2P，很少有人真正在這個行業(yè)把投資做起來了，以行業(yè)的角度來講，因為之前的門檻過低，當時很多進入者都著眼于短期利益，這導(dǎo)致了泥沙俱下，其中是存在潛在風(fēng)險的。

綜觀P2P的發(fā)展歷程，最早是在本世紀的最初幾年時由消費貸款需求拉動，這在當時是一個剛性需求，具有分散、小額的特點。受限于當時的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，當時P2P的規(guī)模并不大，這是第一個階段。此后由于中國中小微企業(yè)的信貸需求的迸發(fā)，給了P2P第二次機會。這一時期的特點是信貸規(guī)模迅速增長，但同時伴隨著風(fēng)險的快速集聚，因此對P2P機構(gòu)的風(fēng)控能力、管理水平以及團隊都提出了較高的要求，這是第二個階段，這一階段有一個典型的特點就是利率雙軌制。第三個階段就是現(xiàn)在進行時了，以傳統(tǒng)金融機構(gòu)、大型企業(yè)和中資國企為代表，廣泛地應(yīng)用證券化。在這個階段，這些機構(gòu)規(guī)模比第二個階段的機構(gòu)更大，同時發(fā)展速度也快得多，他們在管理水平、資產(chǎn)狀況、風(fēng)險控制和人力資源等方面與之前的企業(yè)都不可同日而語。因此，從現(xiàn)時這個階段對P2P的發(fā)展歷程進行回溯，我們可以發(fā)現(xiàn)，從事P2P的機構(gòu)成長的健康性是不斷的優(yōu)化的，而且其中存在著一個良性的更新?lián)Q代的過程。假如說在P2P剛起步階段我們的門檻比較低，那么到了這個階段要想在這個行業(yè)中生存下來是要有些“真本事”的。

從利率結(jié)構(gòu)來看，早期憑資源進來的機構(gòu)大部分是靠無風(fēng)險收益率來做的，到了第二個階段，民間的P2P機構(gòu)崛起后，第一個替代的就是傳統(tǒng)的民間金融，這也是諸如小貸、典當?shù)葌鹘y(tǒng)民間金融逐漸江河日下的原因了。打個比方，例如典當行業(yè)，從2010年開始其業(yè)務(wù)規(guī)模就以每年約5%的速度萎縮，到目前為止，動產(chǎn)已經(jīng)被P2P打垮了，可以預(yù)見，不動產(chǎn)也將緊隨其后。再如小額貸款，小額貸款的起步是制度性安排，在當時是合乎國情的，但是在現(xiàn)在的大背景下，小額貸款確實面臨著巨大的挑戰(zhàn)。在利率逐漸市場化的環(huán)境下，市場的東西就應(yīng)該交給市場，因此，現(xiàn)在包括許多大型的傳統(tǒng)金融機構(gòu)進軍P2P領(lǐng)域是有其內(nèi)在邏輯的，是合理的安排。

P2P現(xiàn)在面臨的問題，一是缺少監(jiān)管。關(guān)于這個問題，我一直抱有的態(tài)度是，中國的精英都囊括在行政體系里，隨著P2P規(guī)模的日益擴大，監(jiān)管自然會到位的，所以大家不要操心監(jiān)管的問題；二是P2P平臺與平臺之間存在著一個巨大的市場，但這個市場是割裂的。更進一步講，到現(xiàn)在為止P2P面臨著最大的問題就是數(shù)據(jù)割裂，做P2P的企業(yè)雖然數(shù)以千計，但真正愿意把自己的數(shù)據(jù)拿出來分享的企業(yè)事實上寥寥無幾。然而這個行業(yè)如果真要發(fā)展壯大，光靠一家或幾家機構(gòu)是遠遠不夠的，行業(yè)內(nèi)的機構(gòu)需要互助互利，把兜里的“真金白銀”掏出來，必須增強社會責任感，履行社會責任，才能真正把這個市場做大做強；三是業(yè)內(nèi)的機構(gòu)仍有待提高，從內(nèi)控制度、風(fēng)控水平到管理水平，再到人員素質(zhì)，都是如此。我們的機構(gòu)應(yīng)該多多向傳統(tǒng)金融機構(gòu)學(xué)習(xí)。行業(yè)未來想要發(fā)展壯大，這是一個必不可少的“硬件”。此外，還需要強調(diào)的一個就是投資者教育，光靠200萬投資人是不可能做到2萬億元的規(guī)模的，所以投資者的教育和保護是我們在座各位今后的使命。

（郭大剛系北京網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會秘書長）

黃震：互聯(lián)網(wǎng)金融是一種新的金融業(yè)態(tài)

首先要強調(diào)的是，互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融并不是完全涇渭分明的，我認為當前流行的觀點反映的二者是割裂且截然對立的這種看法值得商榷。

對于時間軸的分析可以看出，最初沒有互聯(lián)網(wǎng)金融概念，那時候金融是主體，互聯(lián)網(wǎng)是工具，所以被稱為金融的互聯(lián)網(wǎng)化、金融信息化，或是金融電子化等等。那個時候說起金融都是“高大上”的，這里的“金融”主要指的是浮在表面上的正規(guī)金融，正規(guī)金融其實很早就引入了互聯(lián)網(wǎng)，引入了計算機、軟件、網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)等等。在互聯(lián)網(wǎng)1.0時代，大家都認為互聯(lián)網(wǎng)是工具，事實亦是如此，通過將互聯(lián)網(wǎng)作為工具，極大地改善了我們的工作的效率。當時金融和互聯(lián)網(wǎng)兩者契合得非常好，有許多的網(wǎng)絡(luò)公司和計算機軟件公司等等都是為銀行打工，通過向銀行提供服務(wù)他掙錢了。

時至2013年，即我們說的互聯(lián)網(wǎng)金融元年，其實發(fā)生了一個本質(zhì)上的轉(zhuǎn)變。從此互聯(lián)網(wǎng)金融開啟了一個新的時代，即移動金融時代。這時候手機的滲透率已超過了60%、70%，這在事實上徹底改變了我們面向的用戶群體，改變了我們的支持技術(shù)，改變了我們的金融運行的環(huán)境。這時候大多數(shù)的傳統(tǒng)金融機構(gòu)已經(jīng)看到了這個變化，只不過大型的正規(guī)金融機構(gòu)是“船大了不好調(diào)頭”，相對地，小型的新興民間金融機構(gòu)看到這個趨勢后，一跟互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合就形成了所謂的互聯(lián)網(wǎng)金融。事實上互聯(lián)網(wǎng)金融必須包括正規(guī)金融機構(gòu)跟互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的結(jié)合，只不過是技術(shù)有所改變，需要應(yīng)用移動互聯(lián)技術(shù)，需要運用大數(shù)據(jù)來支持業(yè)務(wù)的發(fā)展。所以最終的融合并不是傳統(tǒng)金融和互聯(lián)網(wǎng)的融合，而是正規(guī)金融機構(gòu)和民間金融機構(gòu)的融合，這時候互聯(lián)網(wǎng)金融從本質(zhì)上說是一種新的技術(shù)設(shè)施、新的資源環(huán)境和新的資源條件。

新一代的技術(shù)發(fā)展是以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展為依托的，因此，底層技術(shù)布局就顯得至關(guān)重要。互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新日新月異，從業(yè)機構(gòu)必須具有優(yōu)良的底層基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)，以及云計算等等，并以此為基礎(chǔ)，先于別人看到未來的發(fā)展趨勢，這是能夠在未來的競爭中勝出的關(guān)鍵因素。如果說P2P是下一代的技術(shù)，那么應(yīng)把眼光放遠一點，思考下兩代、下三代的技術(shù)是什么？無論對于傳統(tǒng)金融機構(gòu)還是準備進入該領(lǐng)域的新興機構(gòu)，這都是一個應(yīng)該具有的思路。

我的一個基本觀點是，基于一個新的技術(shù)環(huán)境，可能會衍生出新的金融業(yè)態(tài)，這可能就是我比其他一些學(xué)者更樂觀的地方，尤其是以新的貨幣形態(tài)為基礎(chǔ)的新的金融業(yè)態(tài)。有人說互聯(lián)網(wǎng)金融還是金融，確實此言不差，但關(guān)鍵是金融的形式發(fā)生了變化，它具有了不同的風(fēng)控形式，不同的管理形式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融甚至改變了所謂的金融的本質(zhì)——有人說互聯(lián)網(wǎng)金融改變不了金融的本質(zhì)——那么我們就需要一探金融的本質(zhì)。我們不能還停留在傳統(tǒng)貨幣金融的基礎(chǔ)上來思考所謂的金融本質(zhì)，如果以價值金融，以數(shù)字金融為未來的選項的話，可以看出，金融的本質(zhì)必然會發(fā)生改變。打個比方，就說社群金融，以社群為基礎(chǔ)的互聯(lián)網(wǎng)金融可能真正是互聯(lián)網(wǎng)改變金融形成的一個新的業(yè)態(tài)，而在過去互聯(lián)網(wǎng)只是作為金融的一個輔助工具或?qū)嵤┦侄纬霈F(xiàn)的。因此，關(guān)鍵之處在于，雖然互聯(lián)網(wǎng)本身并不會改變金融的本質(zhì)，但在互聯(lián)網(wǎng)的環(huán)境下技術(shù)創(chuàng)新會引致金融創(chuàng)新，并不單單只是出現(xiàn)新的金融形式，我們未來需要面對的可能是完全不同于傳統(tǒng)的、新的金融業(yè)態(tài)。因此，我們應(yīng)當轉(zhuǎn)變金融本質(zhì)會一成不變的觀念，避免固步自封——這或許才是我們真正應(yīng)當堅守的觀念。

（黃震系中央財經(jīng)大學(xué)教授）

程飛：民生微信銀行社會化營銷思考

“我知道我的廣告費有一半是浪費了，可問題是我不知道浪費的是哪一半?！泵绹儇浟闶蹣I(yè)之父約翰·華納梅克（John Wanamaker）的話成為廣告界名言，道出了營銷之困。

《快公司》曾講過“在未來，營銷就和性一樣，只有沒本事的才需要花錢去獲得。”未來已是當下，截至2015年一季度，微信已覆蓋中國90%以上的智能手機，月活躍用戶達到5.49億，微博未死、微信風(fēng)行，社會化營銷已成為營銷主流。

面對移動互聯(lián)浪潮，各大銀行紛紛推出微信銀行，開展社會化營銷。民生銀行首批推出微信銀行，以微信營銷為發(fā)力點，綜合運用微博、貼吧、熱門APP等新媒體，整合資源、異業(yè)合作。一年多時間攜手20家知名品牌跨界營銷，民生微信銀行用戶數(shù)超過300萬，迅速成為微信平臺超級大號，躍居同業(yè)前列。

經(jīng)過對營銷實踐的總結(jié)提煉，提出社會化營銷理念：5I For ROI，5I即Integration（整合）、Interesting（趣味）、Interests（利益）、Interaction（互動）、Individuality（個性）。

社會化營銷要注重實效，考慮投資回報率。要從核心利益和訴求出發(fā)，瞄準目標用戶發(fā)力，否則只沉溺于奇技淫巧無疑是鏡中花、水中月。社會化營銷必須有所為有所不為，而不是一味追逐熱點或跟風(fēng)，營銷之前首要確定營銷目標、品牌傳播、業(yè)務(wù)宣傳、活動營銷、客戶拓展、業(yè)務(wù)申辦等，例如民生直銷銀行攜手IMAX“送你歲月好禮”微信活動三天帶來近萬新開戶，顯示了社會化營銷強大的低成本獲客能力。

社會化營銷首要從戰(zhàn)略上整合營銷。社會化營銷必須有戰(zhàn)略思考，首要是整合資源跨界營銷，主動整合各界資源為我所用。在跨界營銷中，我們秉承品牌對等、客群一致、資源匹配的原則，先后與奔馳汽車、IMAX、伊利、國美在線、本來生活網(wǎng)等多家知名品牌跨界合作，通過渠道共享、推廣協(xié)同的方式開展微信活動，實現(xiàn)客戶群體整合導(dǎo)流，合作共贏。

社會化營銷策劃創(chuàng)意要秉承趣味原則。微信之父張小龍說過“有趣高于功能，產(chǎn)品必須有趣，必須Cool，才可能形成傳播和口碑?！鄙鐣癄I銷也是如此，在具體策劃實施時，必須堅持趣味原則?；顒觿?chuàng)意有新意、好玩也很重要，我們策劃推出的“尋找你的叫獸與二千 炸雞啤酒‘碼上付”活動與娛樂熱點相切合，叫獸二千、炸雞啤酒，想不吸引眼球都難！

會化營銷要從用戶角度出發(fā)，讓用戶受益?！拔覟槭裁匆獏⒓幽愕臓I銷活動”互聯(lián)網(wǎng)是信息與服務(wù)泛濫的江湖，營銷不能為目標受眾提供利益，必然寸步難行。利益原則要貫徹到社會化營銷中，要么物質(zhì)獎勵要么精神激勵，“國慶民生禮，千萬歡樂送”活動送出20臺iPhone 6，“為夢想啟航”活動送出30臺iPad Air 2，全是當下最熱門數(shù)碼產(chǎn)品，并創(chuàng)新采取大數(shù)據(jù)特別算法規(guī)則確定獎品歸屬，保證公開、公平、公正，贏得用戶信賴。

社會化營銷不再是單行傳播，而是交互體驗式營銷。移動社交營銷最大的特點就是交互，且是熟人互動。微信營銷充分挖掘運用交互方能裂變傳播，“民生微信送精彩、千萬別錯過”活動首創(chuàng)社會化彩票營銷，領(lǐng)彩票、送彩票，為朋友送幸運、份額隨機，類似微信紅包的玩法讓互動發(fā)揮到極致，朋友圈中玩得不亦樂乎，裂變傳播自然發(fā)生。

社會化營銷以人為本，是個性化營銷。早在2006年《時代》周刊就將YOU作為年度風(fēng)云人物，社交網(wǎng)絡(luò)風(fēng)行更突顯個體，微信營銷是熟人社交，每個人都是自媒體，專屬、個性更易俘獲用戶。因為個性，所以精準，因為個性，所以誘人?！盀閴粝雴⒑健被顒蛹闯浞掷蒙鐣狳c，為微信用戶打造個性化表達夢想的平臺，張揚個性、表達自我，個性化情感傳播，自然大受歡迎！

上面說的更多是技巧，那么社會化營銷有什么道的東西？哲學(xué)有三大終極問題，我是誰？從哪里來？到哪里去？做營銷有三個關(guān)鍵要素：產(chǎn)品驅(qū)動、流量經(jīng)驗、用戶運營。產(chǎn)品驅(qū)動，好的產(chǎn)品就是最好的營銷，營銷就是產(chǎn)品，用產(chǎn)品說話；流量經(jīng)營，解決用戶從哪里來的問題，入口的經(jīng)營、資源互換等；用戶運營，用戶來了能不能讓用戶留得住，讓用戶爽起來，能不能讓用戶對你變成信仰，真正變成你的鐵桿，這就是用戶的運營。

小結(jié)

營銷是思想方式、是想象力哲學(xué)，在傳統(tǒng)經(jīng)濟時代，營銷是“主動”的；而在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，營銷是“互動”的。只有與時俱進、不斷創(chuàng)新，才能贏在營銷！

（程飛系中國民生銀行網(wǎng)絡(luò)金融部市場營銷中心經(jīng)理）

彭冰：信任問題是互聯(lián)網(wǎng)金融的核心問題

從理論的角度來說，互聯(lián)網(wǎng)帶來了人與人溝通方式的變化，這個變化又帶來了包括金融在內(nèi)的很多商業(yè)模式的變化。但其實今天很多人談的互聯(lián)網(wǎng)金融的作用其實主要是指小微方面，即普惠金融。在這方面，互聯(lián)網(wǎng)金融確實能夠發(fā)揮一定的作用，但極其有限。究其原因，根源在于人與人之間的溝通成本。人和人之間溝通的成本是相當高的，所以傳統(tǒng)金融機構(gòu)為了降低成本，更愿意向高凈值客戶提供服務(wù)，而不愿意花時間、花成本接觸普惠層面的低端人群。我的一個基本觀點是，對互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的運用仍然未能有效解決降低人與人之間溝通成本的問題，或者說至少現(xiàn)在仍看不到互聯(lián)網(wǎng)能夠完全解決的一個金融的核心問題——信任問題。

的本質(zhì)其實很簡單，就是資金的融通。首先應(yīng)明確的是，不論貨幣是以現(xiàn)金還是非現(xiàn)金的形式出現(xiàn)，也不論其是流通于線上還是線下，貨幣的基本職能并沒有任何變化。從貨幣作為支付手段的角度來說，現(xiàn)實中資金短缺部門和資金盈余部門必然存在，更進一步地，不論采取傳統(tǒng)金融還是互聯(lián)網(wǎng)金融的形式，一個金融體系始終都需要連接資金的供需雙方，將社會上富余的資金動員起來并使之得到有效率的運用，而信任問題也仍然始終不變地居于其核心地位，資金盈余方要把自己對資金的控制權(quán)交給短缺方，必須是基于某種信任。

那么互聯(lián)網(wǎng)能不能解決信任問題？從現(xiàn)有的模式來看，這個可能性并不是不存在的，其解決方案就是大數(shù)據(jù)。但對此我的觀點是，知易行難——實際做起來比講起來要難得多。在實踐中，大數(shù)據(jù)的運用存在兩個方面的局限性，其一，數(shù)據(jù)的可得性。在這個時代，每個人、每個機構(gòu)能夠獲得的數(shù)據(jù)都是很有限的，他只能依據(jù)他獲得的有效數(shù)據(jù)來對另一方進行信用評估，那么一個不完全的數(shù)據(jù)是否能導(dǎo)致評估的客觀準確？這是有疑問的；其二，評估的準確性。即使數(shù)據(jù)可得性不成問題，但機構(gòu)是否能夠做出客觀準確的評估或預(yù)測？選擇不同的數(shù)據(jù)樣本或采用不同的評估方法將導(dǎo)致不同的評估結(jié)果，類似的失敗的例子不論在國內(nèi)還是國外都是非常多的。因此，我們不應(yīng)當過早地做出互聯(lián)網(wǎng)金融就一定可以解決信任問題的結(jié)論。

事實上，互聯(lián)網(wǎng)金融或P2P，在中國之所以能夠突飛猛進，其根本原因是源于我們傳統(tǒng)的金融體制。在我國，由于信貸配給的問題，存在大量本應(yīng)由正規(guī)金融機構(gòu)提供服務(wù)，但卻得不到滿足的信貸需求。因此，這部分需求只能求助于P2P和非正規(guī)的金融機構(gòu)，這也就是我們看到互聯(lián)網(wǎng)金融在中國突飛猛進的背后原因。所以如此，跟許多大型金融機構(gòu)根深蒂固的思維定式有關(guān)，要讓這些機構(gòu)做出改變并不是不可能，但確實困難。從邏輯上來講，傳統(tǒng)金融從事互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)更有優(yōu)勢，但主要的問題是其思維定式不易改變，這是一個現(xiàn)有金融體制本身的問題，也是現(xiàn)實中存在的問題。現(xiàn)在有很多對互聯(lián)網(wǎng)金融研究的結(jié)論都頗為樂觀，但其實理論上行得通并不代表實踐中就能實現(xiàn)。換句話說，在理論上說這些大型機構(gòu)可以做到，它有能力改變，只是它缺少這樣的意愿，而我恰恰覺得這是一個很大的問題。

最后，從一個學(xué)者的角度來說，我們對一些法律制度的調(diào)整，對商業(yè)銀行法修改，存貸比考核指標的取消等等，都需要放到在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)迅猛發(fā)展的背景下來具體分析，例如，溝通成本，信息搜集的成本大幅度降低的情況下，這樣還合不合適？或需不需要重新調(diào)整？這個是值得討論的，需要我們從整體立法的思路上，來做一些具體的討論。

（彭冰系北京大學(xué)法學(xué)院教授）

黃國平：互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)應(yīng)避免“舍本逐末”

誠如彭冰教授所言，金融的本質(zhì)是資金融通，這是根本不變的?；ヂ?lián)網(wǎng)金融或者傳統(tǒng)金融在本質(zhì)上并沒有什么區(qū)別，如果我們一定要對互聯(lián)網(wǎng)金融下一個定義，我認為互聯(lián)網(wǎng)金融就是利用互聯(lián)網(wǎng)的手段、理念或者技術(shù)從事金融服務(wù)。

將我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展狀況與英美等西方國家進行一個橫向?qū)Ρ龋梢园l(fā)現(xiàn)，英美從事互聯(lián)網(wǎng)金融的平臺就那么幾家，而中國的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展則可以用百舸爭流，千帆競發(fā)來形容。其原因在于，在中國，民間金融機構(gòu)廣泛利用了互聯(lián)網(wǎng)的手段和技術(shù)將他們的業(yè)務(wù)從線下搬到了線上，從而使得互聯(lián)網(wǎng)金融在中國發(fā)展似乎表現(xiàn)出一派欣欣向榮現(xiàn)象。

如果我們談互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融的本質(zhì)差異，則可能表現(xiàn)在經(jīng)營成本方面?；ヂ?lián)網(wǎng)金融機構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)平臺降低了獲得顧客的成本，提高了信息透明度，使得這些機構(gòu)發(fā)展得比傳統(tǒng)金融機構(gòu)更為迅速，并對傳統(tǒng)金融機構(gòu)形成了較大沖擊，甚至在表象上造成互聯(lián)網(wǎng)金融好像是一個新業(yè)態(tài)的現(xiàn)象。當下，無論是監(jiān)管部門還是諸如國有銀行、股份制銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)，都有很大的興趣參與到所謂的聯(lián)網(wǎng)金融的行業(yè)發(fā)展中，愿意嘗試利用各種互聯(lián)網(wǎng)手段從事互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。傳統(tǒng)金融機構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的相互競爭和相互融合的進程可能會持續(xù)若干年，之后互聯(lián)網(wǎng)金融的概念可能就不復(fù)存在了，但是，目前各類互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)從事的各類創(chuàng)新和服務(wù)可能會作為唯一的金融業(yè)態(tài)留下來了，因為到時所有的金融機構(gòu)都是利用互聯(lián)網(wǎng)的手段和理念從事金融業(yè)務(wù)。這就是我個人認為為什么互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融沒有本質(zhì)區(qū)別的原因，可能和其他的專家學(xué)者會有所差異。

當前中國的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)利用了大量先進的技術(shù)手段，比方芝麻信用、螞蟻金服等，技術(shù)確實很先進，這都是值得肯定的好事情。但這里有個問題，假如我們互聯(lián)網(wǎng)金融公司只是一味地沉浸在所謂的利用大數(shù)據(jù)從事金融業(yè)務(wù)之中，這可能就走向了一個極端。例如，機構(gòu)所利用的建模的手段都是利用計算機的手段，采用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，螞蟻算法、聚類分析等人工智能方法進行所謂的“場景”分析、“個體”畫像等，但是，這些手段都是非結(jié)構(gòu)化的，不具有可追蹤性和可解釋性。利用人工智能進行長期分析，通過各方面的信息判斷潛在客戶的年齡、性別、職業(yè)和偏好等等，這確實值得稱贊，然而，在利率市場化的環(huán)境下，應(yīng)如何測算風(fēng)險，進行合理定價，才是互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)所面臨的最為核心的問題。要解決這個問題，征信系統(tǒng)必不可少，因為如果不能進行有效的征信，對客戶進行有效的評分或者定價，那就永遠不可能把線下的業(yè)務(wù)搬到線上去，而將線下的業(yè)務(wù)大量地搬到線上恰恰是互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)要求。從這個意義上說，傳統(tǒng)金融的核心仍然是互聯(lián)網(wǎng)金融的核心，互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)應(yīng)避免“舍本逐末”。

（黃國平系中國社會科學(xué)院金融研究所研究員）

李良：互聯(lián)網(wǎng)從根本上改變了人們的交易方式

要分析互聯(lián)網(wǎng)對金融的影響，可以從考察構(gòu)成金融體系的基本要素入手，即考察貨幣流通、金融機構(gòu)、金融市場、金融工具以及金融制度和監(jiān)管?？梢钥闯觯ヂ?lián)網(wǎng)對這幾個要素還遠未形成本質(zhì)上的重大影響，其影響或是僅局限于某些方面，例如，將線下業(yè)務(wù)搬到了線上，或是改變了人們的交易的撮合方式，但在程度上并沒有導(dǎo)致根本性的變化。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融的興起雖然對傳統(tǒng)金融機構(gòu)、金融市場效率和金融交易結(jié)構(gòu)都產(chǎn)生了一定的影響，但就此斷言互聯(lián)網(wǎng)改變了金融的本質(zhì)顯然為時尚早。

那么，我們應(yīng)當如何評判互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的迅猛發(fā)展對金融系統(tǒng)的沖擊？從本質(zhì)上來說，并不是互聯(lián)網(wǎng)影響了金融系統(tǒng)，而是互聯(lián)網(wǎng)從根本上影響了人們的交易方式。比如說，在傳統(tǒng)的交易方式中存在著幾個環(huán)環(huán)相扣的環(huán)節(jié)，首先是供給和需求的存在，這是交易得以進行的前提，簡言之，一方愿買一方愿賣，交易才得以撮合。第二個環(huán)節(jié)是簽訂合同，該環(huán)節(jié)發(fā)生在交易撮合之后，買賣雙方本著自身利益進行談判，并達成一個契約。合同簽訂后，交易的要約得以完成并進入支付和貨物交割環(huán)節(jié)。傳統(tǒng)的交易模式會有不同的賬期，隨著不同的賬期也會產(chǎn)生不同的成本和不同的金融產(chǎn)品?；ヂ?lián)網(wǎng)誕生后，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展迅猛并得到廣泛應(yīng)用，由此電子商務(wù)隨之興起，電子商務(wù)在事實上模糊了傳統(tǒng)交易的簽訂契約、支付、交割這幾個環(huán)節(jié)的界限，使得三個環(huán)節(jié)的耦合已經(jīng)變得非常緊密，能夠?qū)崿F(xiàn)在幾個毫秒內(nèi)對這幾個活動進行同時處理，從時間上和空間上徹底改變了傳統(tǒng)交易模式。其中不僅僅是交易本身，還包括制造的流程，包括整個供應(yīng)鏈，產(chǎn)生了交易和供應(yīng)鏈匹配的形式。這就從根本上改變了金融的服務(wù)形式和產(chǎn)品的形態(tài)。

未來，金融有可能發(fā)生本質(zhì)性的變化，只是我們現(xiàn)在尚沒有能力來準確勾畫。因此，我認為，我們除了應(yīng)以滿腔的熱情投身互聯(lián)網(wǎng)金融以外，還要冷靜下來考慮一下，有些模式，有些所謂的創(chuàng)新，能不能再往前推進一步呢？所謂的創(chuàng)新實際上是法律的問題，本質(zhì)上是改變現(xiàn)有規(guī)則，因此，我們說技術(shù)的創(chuàng)新也好，模式的創(chuàng)新也好，其實都是以規(guī)則創(chuàng)新為中心的。

（李良系中國經(jīng)濟信息網(wǎng)管理中心主任助理）

李愛君：互聯(lián)網(wǎng)金融實質(zhì)上就是金融的創(chuàng)新模式

首先我想談一下互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)。實際上互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展到今天，無論從它的功能、面臨的風(fēng)險以及法律關(guān)系各個角度來說，還是和傳統(tǒng)金融一樣的，它的法律關(guān)系沒有變，功能沒有變，所面臨的風(fēng)險也沒有變，互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)上就是金融的創(chuàng)新模式。

創(chuàng)新的一個核心就是不能為了創(chuàng)新而創(chuàng)新，而是利用技術(shù)的進步解決原有模式面臨的問題的瓶頸，金融創(chuàng)新應(yīng)當是圍繞著流動性、收益性和安全性這幾個核心進行的。在此基礎(chǔ)上，應(yīng)當明確的問題就是，互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)到底能解決我們傳統(tǒng)金融的什么問題？縱觀我國目前互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展歷程，恰恰是民間金融真正地將互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融結(jié)合起來進行了創(chuàng)新，他們把這互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)運用得淋漓盡致，不僅利用它規(guī)避了法律管制，還有效地解決了傳統(tǒng)民間借貸的信息傳播的范圍和加快了信息的傳播速度，并有效提高了收集資金的效率。

如果談到小微金融與互聯(lián)網(wǎng)的融合，比如小貸公司應(yīng)當如何與互聯(lián)網(wǎng)進行融合？其實途徑不外乎兩種，一是利用互聯(lián)網(wǎng)作為渠道，二是利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)將原有的產(chǎn)品、原有的交易結(jié)構(gòu)、原有的模式打亂再重新進行組合。我一直認為，互聯(lián)網(wǎng)金融并不是互聯(lián)網(wǎng)和金融的簡單嫁接，而是把原有的金融結(jié)構(gòu)里面的要素打亂進行重新組合，且這個組合一定是圍繞著安全性，流動性和收益性這三個核心進行的。對于小額貸款公司來說，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的關(guān)鍵就是看其是否能夠解決原有的問題。事實上小額貸款公司的貸款端并不存在問題，項目是現(xiàn)成的，然而小額貸款公司不允許吸收存款，所以它面臨的就是一個資金端的問題，需要關(guān)注的就是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)是否有助于解決它的資金端的問題。這里有幾個思路，首先，在現(xiàn)有法律框架下，小額貸款公司在其經(jīng)營范圍內(nèi)能夠如何與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進行結(jié)合解決資金端的問題？小貸公司從事的業(yè)務(wù)范圍中是否有可以與互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)進行結(jié)合進行金融產(chǎn)品？此外，現(xiàn)有產(chǎn)品的問題是否能通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)去解決，或利用互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)進行嫁接，去重新設(shè)計產(chǎn)品？能不能利用技術(shù)打破原有的架構(gòu)？

對我的觀點做一個總結(jié)，首先，互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)還是金融；第二，金融是可以創(chuàng)新的；第三，金融創(chuàng)新一定是圍繞流動性、安全性、效益性進行的；第四，創(chuàng)新須解決原有模式如社會的問題。

（李愛君系中國政法大學(xué)教授）

楊東：互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對金融具有革命性的影響

我認為，未來金融的發(fā)展趨勢應(yīng)該是革命性的，互聯(lián)網(wǎng)金融的核心是對移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、云計算、大數(shù)據(jù)的技術(shù)的運用，而這將導(dǎo)致我們的金融體系向金融本質(zhì)的回歸，它將回歸到資本主義金融體系誕生之前的狀態(tài)，回歸到現(xiàn)代商業(yè)銀行體系和中央銀行體系形成之前的狀態(tài)。目前互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新蓬勃發(fā)展的狀態(tài)，更像是幾百年前的股份制企業(yè)，包括商業(yè)銀行和證券交易所興起時的那種狀態(tài)，尤其在將來實現(xiàn)萬物互聯(lián)的時候，信息不對稱的問題得到了根本解決，而未來信息在網(wǎng)絡(luò)上的無障礙流動必將導(dǎo)致人類生產(chǎn)方式的改變?；诖?，我認為，金融的未來將會出現(xiàn)三個趨勢。

第一，移動金融的廣泛應(yīng)用是未來的一大趨勢。在未來，移動金融將滲透到人們生產(chǎn)和生活方式的方方面面，重新定義和重新構(gòu)造人與人之間的交互方式，并對人類社會的生態(tài)體系產(chǎn)生深遠的影響。在這樣的一個重構(gòu)過程中，生產(chǎn)者和消費者將直接聯(lián)系和融合在一起，而這一過程正是信息對稱所導(dǎo)致的結(jié)果。信息對稱的重要性毋庸置疑，事實上，信息的可追溯、點對點信息的可追隨，其重要性甚至超過了單純的大數(shù)據(jù)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，相比靜態(tài)的大數(shù)據(jù)，不間斷的數(shù)據(jù)流更有價值，這種動態(tài)的數(shù)據(jù)可以實現(xiàn)實時的信息對稱，而信息對稱正是重構(gòu)人類社會生態(tài)體系的最關(guān)鍵因素。

第二，金融會成為萬物互聯(lián)時代人類生產(chǎn)生活方式的一個核心組成部分，它內(nèi)生于這種新的人類生產(chǎn)生活方式當中，并越來越不能獨立于整個體系。未來，產(chǎn)融結(jié)合的趨勢會得到進一步加強，實業(yè)（產(chǎn)業(yè)）和金融業(yè)間的界限將變得逐漸模糊，且其與人們生活的結(jié)合會更加緊密。在這個過程中，金融業(yè)具有的模式也會不斷變化，但其本質(zhì)并不會改變，而是實現(xiàn)一個向其本原的回歸。

第三，互聯(lián)網(wǎng)金融將徹底導(dǎo)致金融的混業(yè)化，并且不可逆轉(zhuǎn)。事實上，不論是保險、銀行、信托，還是證券，其存在的基礎(chǔ)都是為了滿足人類日益多樣化的金融服務(wù)需求，而這個需求本身就是淡化金融分業(yè)模式的動因。同時，移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展將在引致互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)化，促進其與傳統(tǒng)金融的融合，因此進一步地推動金融的混業(yè)化。

（楊東系中國人民大學(xué)法學(xué)院副院長）

鄧建鵬：應(yīng)如何監(jiān)管P2P網(wǎng)貸行業(yè)

P2P網(wǎng)貸自2007年以來，在中國經(jīng)歷了長達八年的野蠻生長，發(fā)展甚速。根據(jù)網(wǎng)貸之家2015年7月發(fā)布的《2015年中國網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)半年報》以及網(wǎng)貸315數(shù)據(jù)顯示，截至2015年6月底，中國P2P網(wǎng)貸正常運營平臺數(shù)量升至2028家，相對2014年年底增加了28.76%。2015年以來，各路資本加快布局P2P網(wǎng)貸行業(yè)。截至2015年6月底，共計55家平臺獲得風(fēng)投。截至2015年上半年，中國P2P網(wǎng)貸行業(yè)累計成交量已超過6835億元。2015年上半年網(wǎng)貸行業(yè)成交量以月均10.08%的速度增加，上半年累計成交量達到了3006.19億元。按照目前增長態(tài)勢，預(yù)計2015年下半年P(guān)2P網(wǎng)貸行業(yè)成交量將突破5000億元，全年成交量將突破8000億元。

網(wǎng)貸業(yè)一方面給廣大中小微企業(yè)與個人融資需求帶來極大便利；另一方面，由于缺乏監(jiān)管與相應(yīng)門檻，一些網(wǎng)貸平臺出現(xiàn)自融、卷款跑路或者提現(xiàn)困難等問題，致使一些網(wǎng)貸投資者血本無歸。根據(jù)《2015年中國網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)半年報》以及網(wǎng)貸315提供的數(shù)據(jù)，隨著新平臺不斷上線、資本積極涌入，平臺之間競爭日趨激烈，加速P2P網(wǎng)貸行業(yè)洗牌。2014年全年問題平臺為275家。今年以來，新增問題平臺419家，已遠超過去年全年問題平臺數(shù)量。截至2015年6月底，P2P網(wǎng)貸行業(yè)累計問題平臺達786家，其中6月份新增問題平臺125家。當前，我國經(jīng)濟仍然面臨下行壓力，中小企業(yè)經(jīng)營狀況堪憂。對于中小P2P網(wǎng)貸平臺來說，由于風(fēng)控能力較弱，面臨的壞賬壓力較大，加上資本實力薄弱、人氣不足，便容易出現(xiàn)提現(xiàn)困難甚至跑路，長期累積的運營風(fēng)險成為問題平臺爆發(fā)的主要原因。

隨著經(jīng)濟下行，網(wǎng)貸行業(yè)風(fēng)險的累積，出現(xiàn)各類問題的平臺必將日漸增多。因此，及時對網(wǎng)貸行業(yè)適度監(jiān)管及倡導(dǎo)網(wǎng)貸業(yè)自律，乃時代急需。2015年7月中旬，中國人民銀行等十部委發(fā)布《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，明確銀監(jiān)會為P2P網(wǎng)貸監(jiān)管機構(gòu)。結(jié)合筆者長期調(diào)研網(wǎng)貸行業(yè)和思考的結(jié)果，在監(jiān)管方面，建議銀監(jiān)會對P2P網(wǎng)貸行業(yè)采取如下措施。

設(shè)立P2P行業(yè)準入制度。目前，我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)沒有任何門檻，隨便幾個人就可以搭起一個草臺班子，簡單注冊一個公司，花錢購買軟件模板，就能從事類金融業(yè)務(wù)，同時又不受到金融機構(gòu)那樣嚴格的監(jiān)管。這種過低門檻導(dǎo)致大量沒有金融背景的企業(yè)、人員爭相涌入網(wǎng)貸行業(yè)，造成整個行業(yè)良莠不齊、亂象叢生。在這種亂象下，一些投資人缺乏風(fēng)險意識，數(shù)千家網(wǎng)貸平臺給投資人帶來巨大的甄別困難。因此，銀監(jiān)會聯(lián)各合網(wǎng)貸協(xié)會、知名網(wǎng)貸機構(gòu)，共同在注冊資本、發(fā)起人資質(zhì)、組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度、技術(shù)條件等方面，對P2P平臺設(shè)置行業(yè)準入標準，推動網(wǎng)貸行業(yè)規(guī)范化運營。

提出營運資本金的要求。營運資本是公司財務(wù)的重要組成部分，代表著公司的短期償債能力和稀釋風(fēng)險的能力，是P2P公司持續(xù)經(jīng)營的保障。若P2P公司借貸項目的壞賬集中爆發(fā)，充足的運營資本可以短期緩沖風(fēng)險，避免投資人集中提現(xiàn)（或出售債權(quán)）等惡性事件的發(fā)生，并導(dǎo)致不必要的損失。監(jiān)管應(yīng)以P2P網(wǎng)貸公司的業(yè)務(wù)規(guī)模為判定條件，對公司的運營資本作出硬性要求。P2P網(wǎng)貸公司的營運資本要求應(yīng)當靈活合理，在符合中國金融市場發(fā)展要求的基礎(chǔ)上，兼顧風(fēng)險與收益。建議設(shè)置靜態(tài)最低營運資本金和動態(tài)最低營運資本金兩種計算模式，公司的業(yè)務(wù)規(guī)模越大，監(jiān)管要求的最低運營資本金也應(yīng)越高。

實現(xiàn)第三方資金托管。資金池現(xiàn)象是當前網(wǎng)貸行業(yè)的潛規(guī)則，這給投資人的資金安全問題帶來很大隱患。P2P網(wǎng)貸平臺應(yīng)該是在借貸過程中負責制定規(guī)則和提供交易環(huán)境的平臺，平臺本身并不應(yīng)該接觸投資人的資金以及借款人償付的本息。為實現(xiàn)P2P網(wǎng)貸平臺與借貸業(yè)務(wù)資金流的有效隔離，監(jiān)管部門應(yīng)要求經(jīng)營P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的公司實現(xiàn)第三方資金托管：P2P平臺在第三方資金托管機構(gòu)（在當前的情況下，既可以是銀行、也可是第三方支付機構(gòu)）為投資人和借款人建立獨立的賬戶，當投資人的資金量達到借款人的要求時，資金由投資人的賬戶直接劃入借款人的賬戶，網(wǎng)貸平臺對資金沒有操作權(quán)。第三方資金托管讓P2P資金流動過程與信息透明可見，既有利于監(jiān)管部門對P2P業(yè)務(wù)資金流的統(tǒng)計和把握，也盡可能把網(wǎng)貸平臺帶來的風(fēng)險控制到最低水平。當然，資金托管的硬性要求可能在實踐中對許多涉嫌資金池的網(wǎng)貸平臺業(yè)務(wù)產(chǎn)生巨大沖擊，從而影響網(wǎng)貸市場及社會穩(wěn)定，建議監(jiān)管部門設(shè)定半年到一年的過渡期，給網(wǎng)貸機構(gòu)回旋的余地。

注重對消費者（網(wǎng)貸投資者）的保護。P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)具有無形性、專業(yè)性和信用性，消費者較其他有形業(yè)務(wù)的消費者更容易受到侵害。尤其是目前P2P網(wǎng)貸平臺只需擁有線上域名即可營運，部分草根型平臺甚至并不具備固定的工作場所。消費者往往獨立分散，分布于天南海北，出現(xiàn)問題以后維權(quán)難度極大，通過訴訟與司法救濟途徑，往往得不償失。因此，消費者保護問題應(yīng)受到高度重視。對此，我國P2P網(wǎng)貸消費者保護應(yīng)從以下四個方面入手：加強P2P網(wǎng)貸公司的信息披露，保護消費者的知情權(quán)；保護消費者的隱私，不得非法交易和對外披露消費者個人信息；培養(yǎng)和教育消費者養(yǎng)成權(quán)利意識以及投資風(fēng)險意識；構(gòu)建高效的消費投訴及糾紛處理體系，提供潛在問題平臺預(yù)警機制，嚴厲打擊各種侵害消費者權(quán)益的行為。其中，諸如“網(wǎng)貸315”、“網(wǎng)貸之家”等近十家P2P網(wǎng)貸門戶網(wǎng)站由于市場化運營，機制靈活，在現(xiàn)場調(diào)研、及時預(yù)警、曝光大量問題平臺、為投資者提供投訴或維權(quán)渠道等方面，做出了重要貢獻。這些門戶網(wǎng)站值得監(jiān)管層關(guān)注與支持。

加強信息監(jiān)管，明確信息報告原則。P2P平臺應(yīng)完整地保存客戶資料，充分履行風(fēng)險告知義務(wù)，確保投資者和借款者明確自身的權(quán)利義務(wù)（包括借貸金額、期限、利率、服務(wù)費率、還款方式等），保障客戶的知情權(quán)和選擇權(quán)；要如實披露經(jīng)營信息，包括公司治理情況、平臺運營模式、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)（如交易額、累計用戶數(shù)、平均單筆借款金額、投資人收益情況、不良貸款指標等），供客戶參考以及作為投資的決策依據(jù)。監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)要求P2P平臺定期提供公司財務(wù)報告、借貸業(yè)務(wù)報告等，并對報告的真實性和業(yè)務(wù)的合規(guī)性負責，實時把握平臺的運營情況和風(fēng)險狀況。信息報告原則的制定應(yīng)充分衡量成本與收益，在實現(xiàn)監(jiān)管目標的同時，也要避免給P2P平臺帶來過度的成本負擔。上述信息披露的標準，應(yīng)當由銀監(jiān)會聯(lián)合各地網(wǎng)貸協(xié)會、知名網(wǎng)貸機構(gòu)聯(lián)合制定。

由于網(wǎng)貸業(yè)仍然在不斷的高速發(fā)展和分化組合之中，一些著名的P2P機構(gòu)呈現(xiàn)跨界趨勢，比如陸金所由單純的P2P網(wǎng)貸邁向綜合金融資產(chǎn)交易所，貸幫既有網(wǎng)貸業(yè)務(wù)，亦曾涉足眾籌。監(jiān)管永遠都是跟在金融發(fā)展與創(chuàng)新之后。故而，現(xiàn)階段銀監(jiān)會的監(jiān)管規(guī)則不適合過細化，以避免扼殺互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新。

（鄧建鵬系中央民族大學(xué)法學(xué)院教授）

謝群：傳統(tǒng)金融機構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的差異比較

我想從一個P2P企業(yè)從業(yè)者的角度來闡述一下我眼中的傳統(tǒng)金融機構(gòu)與P2P企業(yè)的差異。其實我本人以前在大學(xué)教過書，也在銀行里工作過，然后又到了P2P這個行業(yè)里，事實上在積木盒子發(fā)展過程中也吸引了許多從銀行，甚至銀監(jiān)局出來的同事加入我們。在我看來，以銀行為代表的傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)存在以下幾個方面的差異。

管理體系上的差異。在銀行這類機構(gòu)里規(guī)則眾多，如果不遵守一些既定規(guī)則，在工作上很容易犯錯誤，同時銀行里的考核指標也是林林總總，比如說對低不良率的追求、對綜合利潤的考核等等。但是在互聯(lián)網(wǎng)金融公司里，我們在這方面相對是比較求實、寬容的，甚至短期內(nèi)的不盈利，在互聯(lián)網(wǎng)P2P公司也是能接受的。此外，管理體系上的差異還導(dǎo)致了其他方面的差別，比如說，在技術(shù)的使用上，不論是網(wǎng)絡(luò)營銷技術(shù)還是數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)，積木盒子一直比許多銀行做得只好不差。其根本原因就在于管理體制，由于體制上的限制，銀行職員的能力無法得到完全釋放。

監(jiān)管上的差異。目前對P2P的監(jiān)管是處于相對空白期，基本上沒有專門針對P2P的監(jiān)管細則。比如說在數(shù)據(jù)的使用上，銀行會非常注意數(shù)據(jù)的使用，但在P2P的公司里相對來說就比較自由，當然前提是不能外泄。

運營模式的差異?；ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)中，我們會采取靈活的方式來解決問題，例如，市場營銷端我們不被動依靠網(wǎng)站推銷產(chǎn)品，更多的是將不同的營銷渠道效果進行比較，打比方說如果要投放廣告，我們會比較百度、微信、以及其他一些媒體誰能產(chǎn)生最有效的回應(yīng)效果，并做出相應(yīng)的傾斜性選擇。再比如風(fēng)控方面，由于還沒有接入央行征信系統(tǒng)，我們也會關(guān)注其他一些相關(guān)的，包括客戶的一些類似通話記錄、網(wǎng)購記錄之類的信息，用替代性數(shù)據(jù)來更全面地描述客戶的風(fēng)險狀況。