吳輝

【摘要】現(xiàn)金流量表作為企業(yè)三大財務(wù)報表之一，在當(dāng)今市場經(jīng)濟競爭激烈、企業(yè)資金緊張現(xiàn)象突出的情況下，彰顯了它特殊的作用。本文通過現(xiàn)金流量及企業(yè)現(xiàn)金管理三項活動的基本闡述，詳盡探討了證券監(jiān)管和投資者對現(xiàn)金流量表的分析與利用、信貸監(jiān)管和債權(quán)人對現(xiàn)金流量表的分析與利用、企業(yè)管理當(dāng)局對現(xiàn)金流量表的分析與利用以及合理分析與利用現(xiàn)金流量表時要做好的一些必要工作，從而使現(xiàn)金流量表作為聯(lián)系資產(chǎn)負債表和損益表的橋梁、作為一個有效的財務(wù)經(jīng)營管理及理財工具得以有效應(yīng)用。

【關(guān)鍵詞】現(xiàn)金流量表；分析；利用；預(yù)測；決策

企業(yè)運營過程中，一些營運能力尚好、盈利能利較強的企業(yè)卻突然宣告破產(chǎn)或無法繼續(xù)經(jīng)營，究其原因是因為其無足夠現(xiàn)金及其等價物償付債務(wù)或支付上游的原料款而不能繼續(xù)正常運作。為什么利潤表上看到的盈利能力尚好、資產(chǎn)負債表上體現(xiàn)的凈資產(chǎn)充足，不但未能讓企業(yè)發(fā)展壯大，反而適得其反呢？其根本原因在于：傳統(tǒng)的應(yīng)計制會計編制的資產(chǎn)負債表、損益表是基于權(quán)責(zé)發(fā)生制，屬于靜態(tài)報表，僅限于反映企業(yè)特定時點的財務(wù)狀況及經(jīng)營成果。營運資金中存貨和大量應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力較差，體現(xiàn)的資產(chǎn)的流動性使償債能力大打折扣；財務(wù)狀況變動表，或以營運資金為基礎(chǔ)，或以現(xiàn)金為基礎(chǔ)，財務(wù)狀況變動的比較沒有統(tǒng)一口徑。所以1994年1月1日起，國際會計準(zhǔn)則委員會公布《現(xiàn)金流量表》生效，并作為對外報送的財務(wù)三大報表之一得以廣泛應(yīng)用。

現(xiàn)金流量表的編制是以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)，屬于動態(tài)報表。更客觀、真實、可靠、透徹的反映企業(yè)一定時期確切的現(xiàn)金流入和流出，反映的是企業(yè)獲得現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力。

下面，本文從三個不同角度論述對現(xiàn)金流量表的分析與利用：

一、證券監(jiān)管部門和企業(yè)投資者對現(xiàn)金流量表的分析與利用

現(xiàn)金流量表可以分析和解決企業(yè)當(dāng)前及未來財務(wù)狀況、經(jīng)營活動方面存在的問題；可以對特定期間獲得的利潤質(zhì)量進行準(zhǔn)確的評價，籍以實現(xiàn)證券監(jiān)管及投資者對企業(yè)未來財務(wù)狀況、經(jīng)營活動進行科學(xué)的預(yù)判，進一步加強企業(yè)的資金管理和經(jīng)營監(jiān)管。具體如下：

1.證券監(jiān)管部門通過對上市公司的現(xiàn)金流量及凈收益品質(zhì)進行分析，可以正確判斷配股募集資金產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力，避免報表使用者以凈資產(chǎn)收益率作為判斷企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)狀況的唯一標(biāo)準(zhǔn)，避免企業(yè)通過利潤操縱凈資產(chǎn)的收益率，這樣既可有效抑制上市公司利潤操縱過度，又使證券監(jiān)管部門能夠做…正確的評估和判斷。

2.分析凈收益與凈現(xiàn)金流量的關(guān)系

凈收益是反映企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)、是企業(yè)是否有能力且有多大能力支付投資利潤的指示器。但它的確認基礎(chǔ)是配比原則、歷史成本原則以及權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，有一定局限性：它不考慮值的變動，估計和判斷的成份比較多，且容易受到通貨膨脹等宏觀因素的影響；它不代表企業(yè)實際的資產(chǎn)變現(xiàn)能力和支付能力；也就是說只有當(dāng)凈收益與凈現(xiàn)金流量都較高時，才說明企業(yè)凈收益品質(zhì)好、凈收現(xiàn)能力強、資金得到了充分的利用。投資者和證券監(jiān)管部門只有通過準(zhǔn)確分析和利用現(xiàn)金流量表，正確評估、判斷凈收益品質(zhì)后，才會做出合理決策。

由于行業(yè)不同、同行業(yè)的不同企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)各異，所以關(guān)于凈收益和現(xiàn)金凈流量之間的最佳比例關(guān)系，不能同一而論。我們可以借助比較的方法，即：與企業(yè)歷史時期對比的縱向比較法、與同行業(yè)其他企業(yè)平均水平比較的橫向比較法、與先進水平對比的個體比較法，都能更好的對現(xiàn)金流量表加以分析和利用，具體如下：

1.反映每股流通在外普通股現(xiàn)金流量的比率=（經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量/流通在外普通股數(shù)）*100%。該比率越大，說明企業(yè)以現(xiàn)金進行資本支出和支付股利能力就越強；

2.反映支付現(xiàn)金股利的比率=（經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量/現(xiàn)金股利）*100%。該比率越大，說明企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力越強。

二、信貸監(jiān)管者和債權(quán)人對現(xiàn)金流量表的分析與利用

信貸監(jiān)管者（如：現(xiàn)在新興的person-to-person金融模式及小額貸款行業(yè)的風(fēng)險控制部門）及債權(quán)人借款的主要日的是安全收回本金的同時獲得利息。其最為關(guān)心的是企業(yè)能否有足夠的現(xiàn)金支付利息及最終償付本金，而不是單純的看中建立在權(quán)責(zé)發(fā)生制下的企業(yè)的盈利能力。也就是說，信貸監(jiān)管者和債權(quán)人更著眼于凈利潤的收益品質(zhì)即凈利潤產(chǎn)生了多少凈現(xiàn)金流人；更注重對其獲現(xiàn)能力和償債能力進行有效分析即借款人的第一還款來源及其它還款來源是什么，是通過正常的經(jīng)營活動創(chuàng)造出來的、還是通過收回投資、是通過向銀行或其他金融公司融資還是已經(jīng)到了靠質(zhì)押股權(quán)、保理應(yīng)收賬款、出售無形資產(chǎn)或同定資產(chǎn)？

1.就信貸監(jiān)管而言，貸前的初審需要結(jié)合資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表提供的信息，以過去的信息預(yù)判將來企業(yè)現(xiàn)金流人能否覆蓋未來負債的排期；他們還需進行實地的財務(wù)調(diào)查，有針對性的就企業(yè)現(xiàn)金流量中三項活動，即經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流人、流出給予準(zhǔn)確核查，以求更有效地對客戶進行授信、用信、評級、分類、風(fēng)險控制及貸后管理。 2.信貸監(jiān)管者及債權(quán)人在分析企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的主要來源、主要用途、風(fēng)險性、償還債務(wù)和支付股利占凈現(xiàn)金流量的比重時，要著重對現(xiàn)金流量表中所包含財務(wù)信息進行拓寬及深層次的挖掘。如： （1）反映企業(yè)自身創(chuàng)造現(xiàn)金能力的比率=（經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量/現(xiàn)金流量總額）*100%。該比率越高，說明企業(yè)自身創(chuàng)造現(xiàn)金的能力越強、財務(wù)基礎(chǔ)越穩(wěn)同、償債能力及對外籌資能力就越強。盡管企業(yè)籌資活動通過對外籌資也會產(chǎn)生現(xiàn)金流人，但經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量從本質(zhì)上還是代表了企業(yè)白身創(chuàng)造現(xiàn)金的能力。 （2）反映企業(yè)償債能力的比率 ①反映短期償債能力的比率=（經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量/流動負債）*100%。該比率越大，說明企業(yè)短期償債能力越強。

②反映償付全部債務(wù)能力的比率=（經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量/債務(wù)總額）*100%。該比率越大，說明企業(yè)承擔(dān)全部債務(wù)的能力就越強。

三、企業(yè)管理者和經(jīng)營者對現(xiàn)金流量表的分析與利用

1.企業(yè)管理者和經(jīng)營者不僅需要分析凈現(xiàn)金流量與凈收益的關(guān)系，分析現(xiàn)金流量的來源及組成，還需要正確決定資金用途、分析企業(yè)償債能力，以充分降低機會成本，規(guī)避資金運作風(fēng)險；同時作為經(jīng)營管理的決策者，要根據(jù)企業(yè)所處發(fā)展周期的不同階段，規(guī)劃合理的現(xiàn)金流量，有效控制現(xiàn)金流量的額度及組成。

企業(yè)的經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動，是不是一定會產(chǎn)生現(xiàn)金流量總額的變化呢？具體分析如下： （1）現(xiàn)金項目之間相互增減變化不會使現(xiàn)金流量總額發(fā)生增減變化； （2）非現(xiàn)金項目之間的相互增減變化不會導(dǎo)致現(xiàn)金流量總額發(fā)生增減變化； （3）現(xiàn)金項目與非現(xiàn)金項目之間相互增減變化時，一定會導(dǎo)致現(xiàn)金流量的增減變化。

企業(yè)必須對作為企業(yè)第一現(xiàn)金來源的生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量與投資需求合并分析，確定合理籌資需求。企業(yè)有投資機會時，可在關(guān)注流動性的同時，最大限度使用資金，實現(xiàn)資金收益。

需要說明的是，當(dāng)母公司編制、合并現(xiàn)金流量表時，要注意將個別現(xiàn)金流量表加總后，別忘了抵消內(nèi)部現(xiàn)金流動，以真實反映母公司真正的現(xiàn)金流量及流向，提供更有效的財務(wù)資料，這樣才有利于企業(yè)管理當(dāng)局做出正確預(yù)測、合理決策及反映企業(yè)業(yè)績。

2.如何更好的分析和利用現(xiàn)金流量表？財務(wù)人員要做好如下工作 （1）編制現(xiàn)金預(yù)算 現(xiàn)金預(yù)算包括：企業(yè)提供給下游的信用政策、上游供應(yīng)商給予企業(yè)的信用政策、企業(yè)自身管理政策及經(jīng)營決策、現(xiàn)金籌措及使用，所以企業(yè)必須注意解決以下兩個問題： ①現(xiàn)金余額要適當(dāng)：通俗地講，就是避免企業(yè)賬戶不必要的趴著過多現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物。要確認什么時候有現(xiàn)金流人、流人多少、能否允許做短期投資或借款，什么時候有必須以現(xiàn)金支付的資本性支出、費用性支出、負債排期？所編制的現(xiàn)金預(yù)算要盡可能保證最有利于企業(yè)經(jīng)營運作、且資金成本最低的現(xiàn)金余額；

②現(xiàn)金流動的時間安排：為了維持流動性，企業(yè)必須規(guī)劃現(xiàn)金流入、流出的時間，即滿足預(yù)算期間的現(xiàn)金流量的需求、降低資金使用成本、提高資金利用率。

（2）充分、有效地利用現(xiàn)金管理策略，提高現(xiàn)金使用效率

①企業(yè)要盡可能使現(xiàn)金流量同步。交易性現(xiàn)金余額降到最低水平，使現(xiàn)金流人與流出發(fā)生的時間趨于一致，可以降低資金的使用成本；

②企業(yè)要有效的控制現(xiàn)金使用，利用好現(xiàn)金浮游量； ③實施有效的收賬策略，加速應(yīng)收賬款的收回?，F(xiàn)金管理策略在吸引顧客、縮短賬期兩者之間找到平衡點，實施有效的收賬策略；

④保證上游給予企業(yè)信用政策和無損企業(yè)信譽的前提下，最大限度推遲付款，充分使用上游企業(yè)提供的信用優(yōu)惠。現(xiàn)金管理策略要找到權(quán)衡折扣優(yōu)惠與資金成本之間的契合點，力求資金成本費用最低。

現(xiàn)金流量表體現(xiàn)了企業(yè)一定時期內(nèi)現(xiàn)金流人和流…內(nèi)在原因，它作為連接資產(chǎn)負債表和利潤表的橋梁，能夠?qū)Y產(chǎn)負債表和利潤表提供的信息加以補充說明；現(xiàn)金流量表提供了涉及現(xiàn)金的經(jīng)營、投資和籌資活動的數(shù)據(jù)支持，使會計報表使用者更加全面了解和分析企業(yè)的經(jīng)營、投資和籌資活動，賴以做出正確的投資、經(jīng)營、融資、信貸決策及盡可能的規(guī)避投資及經(jīng)營風(fēng)險。

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