管煒

近日，中關村天使投資聯(lián)盟集合清科集團、投中集團、天使匯、IT桔子等多方力量，發(fā)布了《2014年中關村天使投資年度發(fā)展報告》（以下簡稱《報告》）。報告顯示，2014年天使投資基金募資情況非?；钴S，全年共募集完成39支天使投資基金，募集總金額65.68億元；投資方面，2014年共披露天使投資案例1463起，總投資金額59.57億元，投資總額較上年增長490.3%，平均單筆投資金額為407.2萬元；從區(qū)域看，2014年中關村天使投資總規(guī)模已經(jīng)遙遙領先于之后的廣東、上海等地，成為國內天使投資聚集地。

新三板的火爆以及二級市場在上半年的較好表現(xiàn)為投資者提供了較以往更通暢的退出渠道，提升了天使投資人的信心。同時，一、二級市場聯(lián)動效應同樣吸引高凈值個人將天使投資納入投資組合中，為中國天使投資市場添磚加瓦。

單筆投資水漲船高 合投已成天使趨勢

天使投資業(yè)內將2014年稱為天使投資“元年”，2014年國家對天使投資行業(yè)利好政策頻出，帶動了機構投資人及個人天使的投資信心。同時，天使匯等天使投資平臺在前端深挖創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項目，除了為天使投資機構源源不斷的輸送了大量的投資標的之余，利用自身資源進行首輪篩選及資源對接，吸引了創(chuàng)與投雙方進行高效碰撞。

在成功融資的案例數(shù)飆升的同時，創(chuàng)業(yè)者獲投金額也有了明顯提升，從占比最高的中關村地區(qū)天使投資數(shù)據(jù)看，無論是人民幣投資還是美元投資，天使投資規(guī)模主要集中在數(shù)百萬這一區(qū)間當中。從披露的46起人民幣投資事件中可以看出，多達19起投資事件在1000-2000萬元，另有13起金額在300-500萬元，兩者數(shù)量相加占到了70%，已經(jīng)超過了原有投資人對于天使投資的資金預期。

天使投資本身的高風險加上金額的不斷提高，使得越來越多的天使投資人開始選擇合投模式，而更多的創(chuàng)業(yè)者也開始愿意接受多個投資人。據(jù)報告統(tǒng)計，2014年中國天使投資項目中，有超過70%的項目是通過合投完成的，天使合投已經(jīng)成為天使投資行業(yè)新趨勢。

天使合投的風靡使得天使投資人可以用更少的資金投入更多感興趣的領域，達到分散風險的目的，多位天使投資人不僅為創(chuàng)業(yè)者帶來資金，更帶來多個人脈及資源。同時資金達到放大效應，單個投資人資金體量有限，通過合投可以吸引更多資金投入天使投資行業(yè)中，幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長。

本土天使投資者成中堅力量

2014年一個明顯的變化就是出現(xiàn)多個新近設立的人民幣投資機構、個人和基金，在所有天使基金中，人民幣投資已經(jīng)占據(jù)壓倒性優(yōu)勢，約為美元投資的20倍。本土投資者依舊擔當推動中國天使投資市場發(fā)展的中堅力量。

在創(chuàng)業(yè)項目匯聚進而降低項目開發(fā)成本的大環(huán)境下，各地方富有個人以及潛在天使投資人正積極轉型參股專業(yè)天使投資機構，利用平臺與機構等橋梁投資新興創(chuàng)業(yè)者。

報告顯示，國內的富人階層加入天使投資人行列的步伐進一步加快，特別是在浙江、江蘇和廣東等省份，民營企業(yè)家和富足的私有業(yè)主搖身一變成為“天使”。天使匯統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，66.3%的平臺認證合格投資人均為企業(yè)高管與基金合伙人級別以上人群。據(jù)了解，近期證監(jiān)會基金業(yè)協(xié)會天使投資專委會成立后，將進一步協(xié)助上市公司高凈值人群轉化為天使投資人。

天使投資退出渠道打通

2014年，多層次資本市場建設進一步完善，其中作為主板和中小板的“孵化器”和“蓄水池”的新三板日趨火熱為天使投資退出開辟了新的渠道。

與此同時，地域性的股權交易平臺也在各地方政府的大力推動下發(fā)展迅猛。例如上海股權交易中心大力推動的科技創(chuàng)新板，專門為科技型和創(chuàng)新型中小企業(yè)服務。同樣類似的例如深圳前海股權交易中心等平臺，都讓中國天使投資人一度非常困擾的退出艱難有了明顯的緩和。