袁躍

成立剛滿三年的中國電建海外投資公司，抓住“一帶一路”的契機，平穩(wěn)而高效地推進海外業(yè)務(wù)的拓展。

一邊是中國企業(yè)海外投資高企的失敗率，另一邊是聲勢日隆的“一帶一路”。作為先行者的中國電建（601669）海外投資公司總會計師李錚，對于中資企業(yè)海外投資的諸多風(fēng)險有著清醒的認知，“走出國門就意味著你要更多地擁抱風(fēng)險，而要想游刃有余地應(yīng)對風(fēng)險，這些企業(yè)就不得不努力與國際先進的管理制度接軌。特別是海外投資，作為業(yè)主，對管理水平的要求要比國際工程總承包商要高?？墒牵坏W(xué)會了境外生存的技能，中國企業(yè)就會獲得一次新生，中國擁有這樣的一批企業(yè)后，就會帶動國內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)變機制，提升企業(yè)的國際化層次，獲取新的發(fā)展動力?！?/p>

對于在風(fēng)險中成長的中國企業(yè)未來海外投資的格局與走勢，有著深厚財務(wù)功底的李錚從不喜歡貿(mào)然地以點概面，而她更為看重的是，隨著“一帶一路”、“絲路基金”和亞投行的設(shè)立，中國企業(yè)對“一帶一路”沿線國家的投資和并購活動將加速推進，借勢遠航。

借勢遠航

作為“一路一帶”的“先頭部隊”，中國電建的海外投資平臺，經(jīng)營業(yè)績滿分、管理評價9項均在中國電建集團內(nèi)部名列前茅的中國電建海外投資公司，以“小國別、大市場”的發(fā)展戰(zhàn)略，在2015～2025中長期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃中重點提出了“布局全球8+10+12國別市場”的目標(biāo)，在這30個國別市場中，14個亞歐國家全部位于“一帶一路”沿線。

其中，比較有代表性的是“卡西姆” 項目。對于中巴經(jīng)濟走廊“1號工程”，作為國家戰(zhàn)略“一帶一路”實施的重要項目，“卡西姆”項目總投資額約為20.85億美元，由中國電建海外投資公司與卡塔爾王室基金AMC公司聯(lián)合投資，將建成巴基斯坦首臺660兆瓦大容量發(fā)電機組，這將有力改善巴基斯坦的緊張供電局面。2015年4月份在國家主席習(xí)近平見證下中國電建與巴基斯坦政府部門簽訂投資協(xié)議后，5月份隨即簽訂了電站EPC總承包合同及三大主機訂貨合同，7月份完成了初步設(shè)計收口評審及三大主機技術(shù)評審，8月份鍋爐廠供貨的第一船附件設(shè)備已發(fā)運。

“卡西姆”項目意義重大、工期緊湊，采用了國內(nèi)先進的、成熟的成套設(shè)備和技術(shù)方案，集中了中國電建最優(yōu)勢的資源。對此李錚直言，未雨綢繆、齊心協(xié)力積極推動項目進展固然重要，但是在大量的海外投資信息中進行甄別，挑選符合國家政策導(dǎo)向及海外戰(zhàn)略投資的項目也不容忽視。在外交及地緣政治方面，我國企業(yè)投資的所在國大部分是發(fā)展中國家，經(jīng)濟相對落后。我國企業(yè)可以充分發(fā)揮自身技術(shù)先進、價格適中和資金充足的優(yōu)勢，進一步提升中國對第三世界的影響力，進而在國際舞臺上獲得更多的支持，這也有利于中國企業(yè)海外投資信譽價值的提升。

而對于地處海上絲綢之路的印度尼西亞，也成為中國電建近期較為關(guān)注的熱點方向。為落實中國電建向產(chǎn)業(yè)鏈上游領(lǐng)域拓展，深度開發(fā)印尼市場的戰(zhàn)略規(guī)劃，在“21世紀(jì)海上絲綢之路”的首倡之地印度尼西亞，截至2015年上半年，中國電建海外投資公司成功中標(biāo)印度尼西亞明古魯火電項目和拉蘇洛水電站項目，簽署《購股協(xié)議》和《股東協(xié)議》。積極發(fā)揮集團在電力能源行業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢，力爭將先進的技術(shù)、設(shè)備、標(biāo)準(zhǔn)帶到印尼市場。如果說卡西姆港項目是積極借助高層出訪的政治助力推動業(yè)務(wù)發(fā)展的典型，那么“明古魯”項目便是中國電建海外投資公司遵循市場規(guī)律彰顯市場競爭力的有力之舉。

揚長避短

“四年連上四臺階”的世界500強——中國電建（601669）不久前再傳喜訊。華盛頓時間8月3日，2015年度美國《工程新聞記錄》“全球工程設(shè)計公司150強”和“國際工程設(shè)計公司225強”雙榜排名揭曉，其中“國際工程設(shè)計企業(yè)225強”共有22家中國內(nèi)地企業(yè)入圍，中國電建、中國成達、中國交建進入前50名。中國電建在兩個榜單中均高居中國企業(yè)第一的位置，而在全球工程設(shè)計公司150強中位列亞洲第一。能夠取得上述的全球市場評價的突破，，從另一個角度為中國電建的海外投資成績給予了點贊，并為進一步開辟更廣闊的全球市場做了一個強大的背書。

面對中國電建的穩(wěn)進前行，李錚并沒有被公司的排名所打動，讓她陷入更深思考的是中國電建與世界的差距——除了經(jīng)營規(guī)模的差距，與美國等發(fā)達國家的承包商相比，我國對外承包工程企業(yè)在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營模式等方面也暴露出諸多不足。雖然在我國經(jīng)濟帶動和政府扶持的帶動下，中國國際工程發(fā)展迅猛，但是量的增長并不能代替質(zhì)的飛躍。發(fā)達國家承包商憑借其技術(shù)和管理優(yōu)勢占據(jù)工程承包產(chǎn)業(yè)鏈的高端市場，包括設(shè)計咨詢、工程管理、項目運營等領(lǐng)域，而我國承包商主要集中在產(chǎn)業(yè)鏈的低端市場，例如工程施工、勞務(wù)派遣等領(lǐng)域，利用中國勞動力成本低的競爭優(yōu)勢，依靠低價競標(biāo)等經(jīng)營模式生存，盈利水平長期在低點徘徊，經(jīng)營風(fēng)險也越來越大。

事實上，世界上一些知名的大型承包商都與商業(yè)性金融機構(gòu)建立了緊密而持久的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。例如美國AIG金融集團就曾先后與ENR國際承包商225的很多承包商建立了戰(zhàn)略聯(lián)盟，長期為它們提供保函、擔(dān)保等金融服務(wù)。相比較而言，歐美銀行一方面由于基準(zhǔn)利率較低，銀行存款成本和從中央銀行融資成本較低，來自貨幣市場與資本市場的批發(fā)融資占有比重較大，而這類融資成本通常相對較低。對此，李錚建議我國政策性銀行也應(yīng)從政策力度、業(yè)務(wù)品種、支持范圍等領(lǐng)域進一步加大對國際工程承包及海外投資企業(yè)的支持；商業(yè)銀行應(yīng)進一步加快自身的國際化進程，大力建立海外分支結(jié)構(gòu)，通過收購、參股外資銀行等方式獲取國際資源和經(jīng)驗，盡快出臺更多的適合國際承包的融資品種，抓緊學(xué)習(xí)發(fā)達國家的融資方式，不斷進行融資創(chuàng)新，以滿足承包企業(yè)的國際化需求。

在中國企業(yè)“走出去”的眾多的海外投資項目中，李錚仔細觀察和研究著收集到的諸多失敗案例，特別是在亞非拉地區(qū)拓展市場過程中遇到問題的中國建筑企業(yè)案例?！爸袊髽I(yè)要加快改革的速度，盡快甩掉歷史包袱，改善財務(wù)報表，提升國際競爭實力。一方面我們要自己培養(yǎng)，結(jié)合實際情況，進行融資創(chuàng)新，另一方面要引進國際化融資專家，在復(fù)雜的融資項目中提出更有效便捷的融資方案，憑借融資方案的優(yōu)勢打敗競爭對手。我國走出去的建筑企業(yè)也應(yīng)整合自身的優(yōu)質(zhì)資源，逐步建立自己的財務(wù)金融公司，全面集中地管理企業(yè)資金，大力拓展投融資活動，提升企業(yè)自身的融資能力。融資能力提升后，企業(yè)就可以放開手腳，以融資帶動對外總承包的經(jīng)營模式，參與那些原本無力涉及的大型工程項目。任何一家成功的企業(yè)之所以能夠成功，不僅取決于其管理經(jīng)驗、技術(shù)支持以及商業(yè)信譽，還要看他使用資金的能力和籌集資金的本領(lǐng)?！崩铄P對于海外投資挑戰(zhàn)的長期性保持著足夠的耐心。

融資創(chuàng)新

2015年是中國加入世界貿(mào)易組織的第14年，也是中國金融業(yè)履行承諾對外全面開放的第九年，在這7年間世界經(jīng)濟格局發(fā)生巨變，越來越多的中國建筑企業(yè)也投身于國際工程承包市場參與競爭。據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，今年上半年，我國對“一帶一路”沿線48個國家進行了直接投資，投資額合計70.5億美元，同比增長22.2%；中國企業(yè)在“一帶一路”沿線的60個國家承攬對外承包工程1401個，新簽合同金額375.5億美元，占同期我國對外承包工程新簽合同額的43.3%，同比增長16.7%，占同期總額的44%。

成立剛滿三周年的中國電建海外投資公司，力圖抓住“一帶一路”戰(zhàn)略帶來的機遇，以投資為先導(dǎo)，帶動海外EPC業(yè)務(wù)發(fā)展，探索出一套投融資、設(shè)計施工、運營管理、風(fēng)險管控一體化開發(fā)模式，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化“集群式”走出去，以帶動中國電建投融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)升級。截至今年6月，中國電建海外投資公司的電力運營及在建項目權(quán)益裝機達147.63萬千瓦，資產(chǎn)總額達160億元，各項主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)均實現(xiàn)了三位數(shù)以上增長。

從初期的對外貿(mào)易、工程承包發(fā)展到今天的海外投資，李錚20年的海外投資歷練，恰恰是中國國際承包企業(yè)從幕后走向前臺的20年。1996年到2006年，是我國企業(yè)的國際承包市場發(fā)展高峰十年，作為高峰過后在海外投資市場初露鋒芒的中國電建水利水電建設(shè)股份公司成為第一個吃螃蟹的公司，首發(fā)試水海外BOT項目，BOT這種投資與建設(shè)方式被一些發(fā)展中國家用來進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)取得的成功，引起了世界的廣泛青睞。

2012年，為解決公司設(shè)立初期資金嚴(yán)重不足的問題，以及境外投資業(yè)務(wù)快速發(fā)展的資金持續(xù)保障問題，任職中國電建海外投資公司不久的李錚開始著手組織財務(wù)資金部開展融資管理創(chuàng)新，通過兩年多的課題攻關(guān)，中國電建首個香港投融資平臺成立、赴香港資本市場成功發(fā)行本外幣多種債券、獲得商業(yè)銀行40億元免擔(dān)保授信額度、綜合融資成本低于央行同期貸款利率水平、全面保障公司資金需求的同時富余資金支持股份系統(tǒng)內(nèi)單位周轉(zhuǎn)使用等多項成果，為公司戰(zhàn)略落地提供了重要支撐。

在管理創(chuàng)新的實踐過程中，李錚主導(dǎo)推動并于2014年5月、10月分別在香港成功發(fā)行了15億元債券和5億美元永續(xù)債，為公司海外電力投資項目募集了低成本、可持續(xù)的中長期資金支持。完成人民幣債券和美元債券的發(fā)行工作，積極地認購以及相對較低的發(fā)行定價反映了境外資本市場對公司海外投資業(yè)務(wù)及品牌的認可，以極快的速度達到了登陸資本市場的預(yù)期目標(biāo)。通過融資創(chuàng)新活動，公司表內(nèi)融資年均綜合費率降至3.79%（含中長期的債券和項目融資），較央行同期人民幣貸款基準(zhǔn)利率約低38.53%，年均節(jié)約利息約9986.69萬元人民幣，有效節(jié)約了公司融資成本支出。

今年5月，由中國電力企業(yè)聯(lián)合會組織評審編輯的《全國電力行業(yè)企業(yè)現(xiàn)代管理創(chuàng)新五年經(jīng)典案例集》（2010-2014）正式發(fā)布，中國電建海外投資公司“海外投資業(yè)務(wù)融資管理創(chuàng)新”課題項目作為2014年全國電力行業(yè)企業(yè)管理創(chuàng)新成果一等獎?wù)n題，成功入選該案例集。

對于主導(dǎo)融資管理創(chuàng)新的積極推進，李錚表示，“主動的融資創(chuàng)新，會為公司開拓新的融資渠道，降低公司融資成本，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，解決公司中長期資金問題，為公司實現(xiàn)國際投資與資產(chǎn)管理戰(zhàn)略提供有力的資金支持，這可以說是一次次生死時速的較量。受金融危機的影響，在過去幾年許多銀行都由于外幣頭寸問題暫時告別了國際工程承包的融資市場。而中國企業(yè)共同的弱點是資金實力遠不如國際知名承包商雄厚，融資問題已成為我國工程承包企業(yè)發(fā)展的瓶頸，這就要求CFO們掌握融資創(chuàng)新的精髓，善于掌握融資創(chuàng)新的組合拳，真正實現(xiàn)為中國企業(yè)走出去保駕護航的作用?！?