郝璐　年志遠(yuǎn)

摘要 近年來(lái)，中國(guó)企業(yè)海外投資快速發(fā)展，投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，涉及領(lǐng)域日益廣泛。但由于各類交易成本的存在，在企業(yè)海外投資決策與金融模式、企業(yè)海外投資績(jī)效、企業(yè)邊界、抑制機(jī)會(huì)主義行為方面對(duì)中國(guó)企業(yè)海外投資造成影響。因此，應(yīng)采取加強(qiáng)政府監(jiān)管，抑制機(jī)會(huì)主義行為、加大對(duì)海外投資企業(yè)的扶持與引導(dǎo)，承擔(dān)一部分交易成本、完善海外投資企業(yè)跨國(guó)治理、增強(qiáng)企業(yè)交易成本控制能力等措施，降低交易成本的影響，促進(jìn)中國(guó)企業(yè)海外投資健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞 交易成本；視角；中國(guó)企業(yè)；海外投資

[中圖分類號(hào)]F725 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)]1673-0461（2015）11-0049-05

一、引 言

企業(yè)海外投資，有助于企業(yè)擴(kuò)展資源配置范圍，獲得先進(jìn)技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)，以及相對(duì)廉價(jià)的生產(chǎn)要素，提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。改革開(kāi)放后，中國(guó)企業(yè)海外投資快速發(fā)展，尤其是加入WTO后，投資規(guī)模急劇擴(kuò)大，涉及的地域與行業(yè)領(lǐng)域也越來(lái)越廣，不僅成為企業(yè)資源配置的重要形式，也提升了國(guó)家和企業(yè)的海外影響力。不僅是國(guó)有企業(yè)，萬(wàn)達(dá)、華為、阿里等民營(yíng)企業(yè)海外投資也快速發(fā)展，在中國(guó)海外投資中扮演著越來(lái)越重要的角色。由于海外投資與國(guó)際貿(mào)易是相互作用、相互促進(jìn)的關(guān)系，海外投資的擴(kuò)張促進(jìn)了對(duì)外貿(mào)易的快速發(fā)展，對(duì)于國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策及全球戰(zhàn)略的落實(shí)做出了貢獻(xiàn)。

然而，中國(guó)企業(yè)尤其是國(guó)有企業(yè)海外投資存在很多問(wèn)題，突出表現(xiàn)在：規(guī)模大、效益低，投資失敗率高；境外國(guó)有資產(chǎn)流失嚴(yán)重；海外機(jī)構(gòu)不健全，人員素質(zhì)不高；面臨很大的政治風(fēng)險(xiǎn)與文化風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，受金融危機(jī)的影響，國(guó)際經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，國(guó)際間的海外投資競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，企業(yè)海外投資受到嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，到2014年，已有大量國(guó)有企業(yè)海外并購(gòu)失敗。在完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)將資本投入到國(guó)內(nèi)還是國(guó)外都不會(huì)面臨信息不對(duì)稱與不確定性，也就是資源充分流動(dòng)，海外投資只不過(guò)是突破國(guó)界而已，不會(huì)對(duì)企業(yè)造成額外負(fù)擔(dān)。然而現(xiàn)實(shí)中，中國(guó)企業(yè)海外投資與國(guó)內(nèi)投資相比，面臨更多的程序、風(fēng)險(xiǎn)與不確定性，正常投資過(guò)程中產(chǎn)生高昂的交易成本，增加了海外投資的難度與失敗率。因此，要想解決好當(dāng)前中國(guó)企業(yè)海外投資存在的種種困境，有必要從交易成本的視角來(lái)剖析，揭示中國(guó)企業(yè)海外投資的各種交易成本及影響，提出相應(yīng)的解決對(duì)策。

二、中國(guó)企業(yè)海外投資中的交易成本分析

交易成本（Transaction Costs）是科斯（1937）[1]首先提出的，他認(rèn)為，交易成本即是“利用價(jià)格機(jī)制的成本”。交易成本存在于社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的各個(gè)方面，只要存在交易，必然存在交易成本。中國(guó)企業(yè)海外投資涉及到企業(yè)與監(jiān)管部門、企業(yè)與東道國(guó)政府及有關(guān)組織、母公司與海外投資機(jī)構(gòu)、企業(yè)與海外投資人員等多種交易關(guān)系，每一層關(guān)系都面臨不同程度的交易成本。這些交易成本對(duì)中國(guó)企業(yè)海外投資具有重大影響。阿羅將交易成本分為信息費(fèi)用和排他性費(fèi)用及設(shè)計(jì)公共政策并執(zhí)行的費(fèi)用。張五常認(rèn)為交易成本包括信息費(fèi)用、談判費(fèi)用、起草和實(shí)施合約的費(fèi)用、界定和實(shí)施產(chǎn)權(quán)的費(fèi)用、監(jiān)管費(fèi)用和改變制度安排的費(fèi)用。威廉姆斯則將交易成本分為事先和事后兩大類。對(duì)于交易成本產(chǎn)生的原因，按照威廉姆森的觀點(diǎn)，主要源于有限理性、機(jī)會(huì)主義行為和資產(chǎn)專用性。從深層次看，這與人的本性有關(guān)，不可能徹底消除。運(yùn)用交易成本理論，結(jié)合中國(guó)企業(yè)海外投資實(shí)際，本文將中國(guó)企業(yè)海外投資中的交易成本分為以下幾類。

（一）信息成本

企業(yè)要海外投資，必須找出各種潛在的買者或賣者以及與他們行為與環(huán)境的相關(guān)信息，然后進(jìn)行篩選，確定最合適的交易對(duì)象和價(jià)格。首先，整個(gè)搜尋過(guò)程必然要付出相應(yīng)的信息搜尋成本。世界市場(chǎng)是一個(gè)范圍極其廣泛、交易對(duì)象繁多的市場(chǎng)，與國(guó)內(nèi)投資相比，海外投資區(qū)域與本國(guó)地理距離更遠(yuǎn)，搜尋合適的交易對(duì)象和確定合適的價(jià)格付出的成本要更高。中國(guó)海外投資企業(yè)經(jīng)驗(yàn)少，對(duì)很多投資規(guī)則和流程并不熟悉，需要付出相當(dāng)多的成本來(lái)獲取信息，構(gòu)成了中國(guó)企業(yè)海外投資的劣勢(shì)之一。還有一些企業(yè)缺乏大局意識(shí)，在海外投資中彼此間缺乏必要的信息溝通與行動(dòng)協(xié)調(diào)，經(jīng)常出現(xiàn)相互抬價(jià)的競(jìng)爭(zhēng)亂局，使自己陷入了談判劣勢(shì)，增加了不必要的交易成本。其次，跨國(guó)投資涉及到很多法律與程序問(wèn)題，十分復(fù)雜，要想涉足一些投資領(lǐng)域必須要對(duì)投資程序及流程充分了解。最后，國(guó)際市場(chǎng)中充斥著機(jī)會(huì)主義行為，一些看似很好的投資機(jī)會(huì)背后充滿著不確定性與風(fēng)險(xiǎn)，要想弄清是機(jī)遇還是陷阱，也要付出成本。

（二）討價(jià)還價(jià)成本

由于契約不完全，資產(chǎn)專用性投資容易導(dǎo)致敲竹杠行為，使企業(yè)投資收益面臨被剝削的風(fēng)險(xiǎn)。因此，交易雙方都會(huì)在契約合同中盡可能地保證自己專用性投資的安全而希望對(duì)方投入更多的專用性投資，進(jìn)而耗費(fèi)大量的人財(cái)物力與時(shí)間成本。另一方面，買賣雙方為了獲取對(duì)自己有利的價(jià)格和其他有利條件，也會(huì)進(jìn)行反復(fù)的討價(jià)還價(jià)，直至達(dá)到雙方都滿意的均衡狀態(tài)。因此，在海外投資談判中雙方都會(huì)投入大量的人力、物力、財(cái)力和時(shí)間成本用于討價(jià)還價(jià)。中國(guó)企業(yè)海外投資的討價(jià)還價(jià)成本具體包括：搜集合作對(duì)手的相關(guān)信息及綜合處理成本；培育高水平的談判人才成本；制定科學(xué)的談判戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)成本；談判失敗產(chǎn)生的沉淀成本；對(duì)談判機(jī)制的科學(xué)研究與檢驗(yàn)成本。

（三）市場(chǎng)壁壘產(chǎn)生的成本

企業(yè)進(jìn)行海外投資需要將資源從現(xiàn)有的市場(chǎng)中轉(zhuǎn)移出去，即退出市場(chǎng)，同時(shí)將資源投入到海外市場(chǎng)，即進(jìn)入市場(chǎng)。在完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)狀態(tài)下，市場(chǎng)進(jìn)入及退出都不需要耗費(fèi)任何成本。但現(xiàn)實(shí)中，市場(chǎng)是不完全的，企業(yè)進(jìn)入及退出都需要支付各種成本，其中相當(dāng)一部分是沉淀的。

從市場(chǎng)退出來(lái)看，我國(guó)的市場(chǎng)退出壁壘較高，存在大量的行政審批程序，沉淀成本很高，增加了企業(yè)將資源由國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)到國(guó)外的難度。從市場(chǎng)進(jìn)入來(lái)看，一方面國(guó)家對(duì)于企業(yè)尤其是國(guó)有企業(yè)海外投資近年來(lái)出臺(tái)了大量制度規(guī)定，目的在于規(guī)范及引導(dǎo)企業(yè)海外投資行為，企業(yè)了解、適應(yīng)及遵守這些制度需要花費(fèi)成本。另一方面，在跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中，會(huì)面臨關(guān)稅、反傾銷、政府干預(yù)、歧視性貿(mào)易政策、非關(guān)稅壁壘、相關(guān)法律法規(guī)等進(jìn)入障礙。由于對(duì)中國(guó)企業(yè)的不信任及發(fā)展的擔(dān)憂，中國(guó)企業(yè)海外投資活動(dòng)經(jīng)常受到東道國(guó)或第三國(guó)政府各種各樣的干預(yù)。一些發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)常以企業(yè)的政府背景為理由，限制企業(yè)進(jìn)入能源、高新技術(shù)等行業(yè)，并在其他各個(gè)方面限制中國(guó)企業(yè)的海外投資活動(dòng)，使很多中國(guó)企業(yè)投資失敗。一些發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)常以企業(yè)的政府背景為理由，限制企業(yè)進(jìn)入能源、高新技術(shù)等行業(yè)，并在其他各個(gè)方面限制中國(guó)企業(yè)的海外投資活動(dòng)，使很多中國(guó)企業(yè)投資失敗。endprint

（四）跨國(guó)治理成本

由于信息不對(duì)稱、委托人與代理人利益不一致，現(xiàn)代企業(yè)普遍存在委托代理問(wèn)題，尤其是國(guó)有企業(yè)，委托代理鏈條長(zhǎng)、幅度寬，更為嚴(yán)重。企業(yè)海外投資將增加企業(yè)的信息傳遞鏈條與治理的復(fù)雜性，誘發(fā)機(jī)會(huì)主義行為與道德風(fēng)險(xiǎn)，成為內(nèi)部交易成本，出現(xiàn)隨意投資、過(guò)度職務(wù)消費(fèi)、違規(guī)交易等問(wèn)題，降低企業(yè)跨國(guó)治理效率，影響海外投資效率。大型跨國(guó)公司海外投資成功的原因之一，在于其跨國(guó)治理高效，其本質(zhì)在于企業(yè)內(nèi)部交易成本的有效控制。中國(guó)企業(yè)尤其是國(guó)有企業(yè)母公司，缺乏對(duì)海外子公司或機(jī)構(gòu)的有效監(jiān)管，有的甚至缺乏最基本的制度約束，導(dǎo)致監(jiān)督和激勵(lì)難度特別大，治理成本也就越高。

國(guó)有企業(yè)的跨國(guó)治理成本特別高昂，與國(guó)有產(chǎn)權(quán)性質(zhì)密切相關(guān)?？扑苟ɡ碇赋觯逦漠a(chǎn)權(quán)界定有助于降低交易費(fèi)用，改進(jìn)資源配置效率。國(guó)有企業(yè)尤其是央企是中國(guó)海外投資的主力，也是交易成本最高的。究其原因，在于國(guó)有產(chǎn)權(quán)的不清晰。國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)具有公共性的特征，具有非排他性與非競(jìng)爭(zhēng)性，會(huì)產(chǎn)生的搭便車問(wèn)題，即每個(gè)個(gè)人都不愿意付出成本管理國(guó)有資產(chǎn)而希望他人管理，導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)主體虛置或稱缺位。國(guó)資委成立后，代表國(guó)家履行出資者責(zé)任，以及一部分企業(yè)通過(guò)股權(quán)體制改革實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)權(quán)多元化，使問(wèn)題得到了一定的緩解，但并未從根本上解決。國(guó)資委等相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)于國(guó)有資產(chǎn)跨國(guó)配置的監(jiān)管仍不完善，跨國(guó)國(guó)有企業(yè)存在國(guó)有股一股獨(dú)大，中小股東缺乏話語(yǔ)權(quán)等問(wèn)題。

（五）對(duì)新環(huán)境的適應(yīng)性成本

海外投資跨越地域，面臨不同的文化傳統(tǒng)、政治體制、政局、法律制度、語(yǔ)言等，因此，要實(shí)現(xiàn)海外投資目標(biāo)，必須了解并適應(yīng)新環(huán)境，投入一定的適應(yīng)性成本。如果新環(huán)境與本國(guó)差異過(guò)大，那么這種適應(yīng)性成本可能更高。東道國(guó)基于保護(hù)民族工業(yè)和限制外國(guó)企業(yè)發(fā)展等動(dòng)機(jī)，會(huì)根據(jù)變化的社會(huì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，對(duì)有關(guān)法律法規(guī)及政策進(jìn)行調(diào)整，增加了海外投資企業(yè)的適應(yīng)性成本。而且，東道國(guó)政局的變動(dòng)、政策的變化、貿(mào)易保護(hù)主義、恐怖主義、宗教及民族沖突等使海外投資具有很大的不確定性，適應(yīng)變化的環(huán)境也要付出交易成本。[2]中東、北非、東歐等地區(qū)爆發(fā)了局部戰(zhàn)爭(zhēng)及嚴(yán)重的內(nèi)亂，使在這些地區(qū)投資的中國(guó)企業(yè)遭受了巨大損失。在這種情況下要規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)，就要處理好各種各樣復(fù)雜的利益關(guān)系，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，制定防范和應(yīng)對(duì)突發(fā)事件的預(yù)案，支付交易成本。

語(yǔ)言交易成本也是一種重要的適應(yīng)性成本，[3]由于漢語(yǔ)尚未在世界普及，以及外國(guó)人學(xué)習(xí)漢語(yǔ)的難度大，中國(guó)企業(yè)在海外投資過(guò)程中經(jīng)常會(huì)遇到語(yǔ)言問(wèn)題，對(duì)語(yǔ)言理解的偏差或不一致經(jīng)常導(dǎo)致合作受阻，不得不承擔(dān)著很高的語(yǔ)言交易成本，例如聘用有海外學(xué)習(xí)經(jīng)歷的高級(jí)管理人員等。

三、交易成本對(duì)中國(guó)企業(yè)海外投資的影響

基于新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)范式的投資理論，假設(shè)完全理性、信息對(duì)稱，交易成本為零，企業(yè)投資決策只需要考慮生產(chǎn)成本。但完全理性、信息對(duì)稱的假設(shè)偏離了海外投資現(xiàn)實(shí)。實(shí)際上，交易成本是企業(yè)海外投資成本結(jié)構(gòu)中重要組成部分，直接影響到企業(yè)投資預(yù)期與結(jié)果，一些海外投資失敗就源于過(guò)高的交易成本。

按照傳統(tǒng)的投資與貿(mào)易理論，一個(gè)國(guó)家的資源稟賦決定著該國(guó)的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)與比較優(yōu)勢(shì)，構(gòu)成了企業(yè)對(duì)外貿(mào)易和投資的基礎(chǔ)。一個(gè)國(guó)家的資源稟賦是外生變量，而交易成本則是內(nèi)生、可控制的因素。交易成本的控制決定企業(yè)海外投資的效率。交易成本對(duì)于企業(yè)海外投資的影響是多維度的，表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

第一，影響企業(yè)海外投資決策與金融模式。企業(yè)是否進(jìn)行海外投資以及投資強(qiáng)度，一般是在成本——收益的框架中分析。海外投資可以在更廣闊的市場(chǎng)范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)企業(yè)資源的優(yōu)化配置，吸收知名品牌、先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)及管理經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)等。目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)要面臨信息不對(duì)稱或不確定性，其中相當(dāng)一部分表現(xiàn)為交易成本。如果海外投資信息搜尋十分困難、東道國(guó)政局不穩(wěn)、海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高等，那么企業(yè)為達(dá)到既定目標(biāo)所耗費(fèi)的交易成本就會(huì)很高，甚至是得不償失，這樣就會(huì)弱化企業(yè)海外投資的動(dòng)力，使企業(yè)少投資甚至是放棄投資。

此外，交易成本還會(huì)影響到企業(yè)海外投資模式。Delios & Beamish（1999）[4]、Majocchi et al.（2013）[5]的研究結(jié)果指出，在國(guó)際化的條件下，東道國(guó)、母國(guó)的制度對(duì)海外投資提供的宏觀環(huán)境會(huì)通過(guò)影響交易成本來(lái)影響海外投資的進(jìn)入模式。對(duì)于是選擇合資、獨(dú)資還是綠地新建，很大程度上還要看每一種模式的交易成本。在其他條件一定的情況下，企業(yè)都會(huì)選擇交易成本最低的進(jìn)入模式。如果東道國(guó)政策環(huán)境寬松，則獨(dú)資的進(jìn)入模式可能性較大；反之，則交易成本高昂。

第二，影響企業(yè)海外投資績(jī)效。在其他條件既定的情況下，交易成本越高，投資總成本就越高，海外投資績(jī)效也就越低。在一個(gè)成熟、公平的國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境中，不確定性小，可以節(jié)約信息與討價(jià)還價(jià)成本，適應(yīng)東道國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，提高投資成功的可能性及投資績(jī)效。相反，如果交易成本過(guò)高，企業(yè)海外投資可能無(wú)利可圖。

海外并購(gòu)是企業(yè)海外投資的高級(jí)形式。中國(guó)企業(yè)隨著實(shí)力的不斷增強(qiáng)，加快了海外并購(gòu)的步伐，已遍布全球五大洲。但是，由于文化、地域、語(yǔ)言、宗教、管理體制等諸多方面的差異，一些中國(guó)買家對(duì)并購(gòu)相關(guān)協(xié)議不熟悉，內(nèi)部流程拖沓，不熟悉國(guó)際市場(chǎng)對(duì)于不同行業(yè)和類型公司的估值，跟不上海外投資公司出售流程，進(jìn)而導(dǎo)致并購(gòu)成本高甚至失敗。例如，中鋁收購(gòu)力拓失敗、武鋼與澳大利亞Western Plains Resources公司合資失敗、騰中收購(gòu)悍馬失敗，等等。很多企業(yè)并購(gòu)后在物力、人力、財(cái)力整合上面臨窘境，無(wú)法對(duì)并購(gòu)的資源進(jìn)行有效整合。管理層辭職、員工罷工、資金調(diào)度難等現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，影響了企業(yè)并購(gòu)效率。[6]

還有一些國(guó)有企業(yè)，疏于對(duì)海外投資機(jī)構(gòu)及人員的管理，委托代理成本高昂，導(dǎo)致企業(yè)資源沒(méi)有得到優(yōu)化配置，出現(xiàn)了大量腐敗及浪費(fèi)現(xiàn)象，導(dǎo)致境外國(guó)有資產(chǎn)的嚴(yán)重流失。

第三，影響企業(yè)邊界。海外投資包括并購(gòu)等擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的行為，中國(guó)企業(yè)海外投資并購(gòu)，實(shí)質(zhì)上是企業(yè)邊界擴(kuò)展，與交易成本有密切的關(guān)系?？扑梗?937）指出，市場(chǎng)與企業(yè)是資源配置的兩種不同的方式，企業(yè)的出現(xiàn)源于企業(yè)內(nèi)部成本小于市場(chǎng)成本。企業(yè)的邊界取決于內(nèi)部成本與外部成本的比較。威廉姆森（1985）[7]構(gòu)建了一個(gè)市場(chǎng)治理與企業(yè)治理相互權(quán)衡的企業(yè)邊界模型，他認(rèn)為資產(chǎn)專用性是影響企業(yè)邊界的關(guān)鍵性因素。資產(chǎn)專用性也是影響交易成本大小的重要因素。任何治理模式都具有優(yōu)劣勢(shì)，交易方總會(huì)選擇交易成本與生產(chǎn)成本之和最小的治理模式?？梢?jiàn)，交易成本對(duì)企業(yè)邊界的影響是顯而易見(jiàn)的。由于海外投資產(chǎn)生了各種交易成本，使企業(yè)不斷優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，拓展企業(yè)邊界。endprint

第四，抑制機(jī)會(huì)主義行為。交易成本雖然是對(duì)交易合作的抑制，但如果針對(duì)的是違法違規(guī)交易，其就是積極的。企業(yè)海外投資面臨內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家和企業(yè)自身嚴(yán)格的海外投資制度雖然會(huì)增加企業(yè)海外投資的成本，但會(huì)防范機(jī)會(huì)主義行為，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)企業(yè)海外投資利益。正因?yàn)槿绱耍袊?guó)政府才制定了大量規(guī)范企業(yè)尤其是國(guó)有企業(yè)海外投資的制度。而且，一旦達(dá)成契約，意味著雙方都已經(jīng)投入了相應(yīng)的交易成本，如果資產(chǎn)專用性高，付出的成本更高，從這個(gè)角度看，違約等機(jī)會(huì)主義行為反而對(duì)自身不利，這就增強(qiáng)了雙方對(duì)契約的忠誠(chéng)度。

總之，交易成本是對(duì)社會(huì)資源的低效配置，阻礙了企業(yè)海外投資的發(fā)展，但客觀上也起到抑制風(fēng)險(xiǎn)的作用。對(duì)交易成本要一分為二地看待，承認(rèn)其存在的客觀性，對(duì)于影響合作的交易成本，要采取積極的措施加以降低。對(duì)于中國(guó)企業(yè)而言，交易成本的負(fù)面影響遠(yuǎn)大于其積極作用，有必要找出其根源。

四、交易成本視角下促進(jìn)中國(guó)企業(yè)海外投資發(fā)展的對(duì)策

制度是降低交易成本的有效工具。對(duì)于消極的交易成本，可以通過(guò)完善的制度進(jìn)行降低。對(duì)于積極的交易成本，要不斷完善?；诖?，本文提出如下對(duì)策建議：

第一，加強(qiáng)政府監(jiān)管，抑制機(jī)會(huì)主義行為。為了防范過(guò)度投資、非法投資及盲目投資，政府有必要加強(qiáng)海外投資監(jiān)管。完善海外投資法制建設(shè)，盡快完善海外投資法律法規(guī)體系，將企業(yè)的海外投資行為納入法制化軌道，抑制盲目投資、短視投資和機(jī)會(huì)主義行為。加強(qiáng)對(duì)境外國(guó)有資產(chǎn)的監(jiān)管，切實(shí)落實(shí)《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)和備案管理辦法》、《中央企業(yè)境外國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行辦法》等法規(guī)，做到執(zhí)法必嚴(yán)，違法必究。繼續(xù)加強(qiáng)制度建設(shè)，出臺(tái)高層次的管理制度?？茖W(xué)界定國(guó)資委、發(fā)改委、商務(wù)部、外匯管理局等部門及國(guó)有企業(yè)在境外國(guó)有資產(chǎn)管理中的權(quán)責(zé)利，避免多頭監(jiān)管與監(jiān)管沖突，并進(jìn)一步推進(jìn)政企分開(kāi)，增強(qiáng)企業(yè)海外投資決策的獨(dú)立性與積極性。充分利用現(xiàn)代管理信息技術(shù)，完善境外管理信息系統(tǒng)，成立中國(guó)海外投資治理平臺(tái)，提高監(jiān)管的網(wǎng)絡(luò)化、信息化。

第二，政府要加大對(duì)海外投資企業(yè)的扶持與引導(dǎo)，承擔(dān)一部分交易成本。承擔(dān)一部分企業(yè)人員培訓(xùn)、法律咨詢、技術(shù)研發(fā)等方面的成本。將海外投資人員的培訓(xùn)制度化，提供必要的法律、技術(shù)與咨詢服務(wù)。搭建海內(nèi)外投資服務(wù)平臺(tái)，建立完善的海外投資信息庫(kù)，系統(tǒng)研究海外投資數(shù)據(jù)、突發(fā)事件、危機(jī)管理、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、信息轉(zhuǎn)化、戰(zhàn)略執(zhí)行等。構(gòu)建多位一體的防風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，建立健全國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和預(yù)警機(jī)制。充分利用法律、外交等多種手段，利用多雙邊高層交往和對(duì)話磋商機(jī)制，加強(qiáng)與重點(diǎn)國(guó)家的投資合作與對(duì)話，建立互惠互利的多邊貿(mào)易體制，推動(dòng)區(qū)域性經(jīng)濟(jì)合作，反對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義，充分熟悉和利用WTO條款，積極維護(hù)海外投資企業(yè)權(quán)益。加強(qiáng)中國(guó)駐外機(jī)構(gòu)的信息搜集、處理及供給職能，做好信息的整理與發(fā)布工作。在政府主導(dǎo)下，建立集管理、信息收集、宏觀戰(zhàn)略研究、投資協(xié)調(diào)、培訓(xùn)等功能于一身的海外投資協(xié)會(huì)，加強(qiáng)企業(yè)之間的信息交流與行動(dòng)協(xié)調(diào)，監(jiān)督企業(yè)海外投資行為，減少信息不對(duì)稱，避免內(nèi)部過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)。為了鼓勵(lì)企業(yè)海外投資，政府需要減少對(duì)企業(yè)過(guò)多的行政審批程序，盡可能地減少企業(yè)資源由國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)向國(guó)外的成本，增強(qiáng)其海外投資競(jìng)爭(zhēng)力。

第三，完善海外投資企業(yè)跨國(guó)治理。充分借鑒美、日、德等大型跨國(guó)公司的治理模式，結(jié)合企業(yè)實(shí)際，積極推動(dòng)跨國(guó)治理結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新，減少中間環(huán)節(jié)，可以直接將其納入董事會(huì)監(jiān)管，在海外的子公司推行董事會(huì)監(jiān)管下的總經(jīng)理責(zé)任制及財(cái)務(wù)監(jiān)督、核算制度。以混合所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展為目標(biāo)，對(duì)海外投資業(yè)務(wù)可以采取多種資本的聯(lián)合投資，形成不同所有制主體對(duì)企業(yè)海外投資的有效監(jiān)管。結(jié)合企業(yè)實(shí)際，加強(qiáng)海外投資管理信息系統(tǒng)的研發(fā)，推進(jìn)海外投資管理的信息化與網(wǎng)絡(luò)化，引入優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)海外投資人員的高效流動(dòng)，裁汰不合格人員，引入高素質(zhì)人才。定期或不定期對(duì)境外子公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行審計(jì)，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)監(jiān)管的新常態(tài)，打擊腐敗行為，確保母公司對(duì)子公司的財(cái)政控制力。將嚴(yán)格的績(jī)效考核機(jī)制和職務(wù)消費(fèi)制度引入海外投資機(jī)構(gòu)，構(gòu)建激勵(lì)約束相兼容的收入制度，將海外人員收入與企業(yè)績(jī)效結(jié)合在一起，激勵(lì)海外人員努力工作，防范好投資風(fēng)險(xiǎn)，降低海外投資交易成本。同時(shí)，嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家對(duì)國(guó)有企業(yè)薪酬管理的相關(guān)政策，規(guī)范國(guó)有企業(yè)海外人員收入，增加其透明度，調(diào)節(jié)過(guò)高收入，降低不合理的職務(wù)消費(fèi)。[8]

第四，企業(yè)應(yīng)當(dāng)苦練內(nèi)功，增強(qiáng)交易成本控制能力。中國(guó)企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)以及東道國(guó)風(fēng)俗、宗教、政治制度等投資環(huán)境，從地域、產(chǎn)品的生命周期、行業(yè)等多個(gè)角度來(lái)選擇合理的進(jìn)入模式。對(duì)于與中國(guó)制度環(huán)境相差大的東道國(guó)，可以多采取持較低股權(quán)的合資模式（Bowe et al.，2013）。[9]企業(yè)內(nèi)部應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)境外投資風(fēng)險(xiǎn)管理的組織及機(jī)制建設(shè)，收集投資目標(biāo)的各種風(fēng)險(xiǎn)信息，設(shè)計(jì)科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制，對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性與定量評(píng)估分析，制定相應(yīng)的防范和規(guī)避方案。加強(qiáng)海外風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制建設(shè)，針對(duì)各種可能發(fā)生的政治、經(jīng)濟(jì)、自然災(zāi)害等突發(fā)事件設(shè)置應(yīng)急預(yù)案和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后的退出機(jī)制，最大程度上保證海外資產(chǎn)安全。吸取已有的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，掌握并遵守東道國(guó)法律法規(guī)，尊重當(dāng)?shù)仫L(fēng)俗習(xí)慣，履行好環(huán)境、勞工保護(hù)等社會(huì)責(zé)任，積極主動(dòng)地融入到當(dāng)?shù)匚幕Ｍㄟ^(guò)各種有效形式加大對(duì)海外投資人員的法律、語(yǔ)言、管理等方面的培訓(xùn)力度，吸收有外企豐富工作經(jīng)驗(yàn)的高素質(zhì)管理人才，打造符合國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)要求的復(fù)合型人才隊(duì)伍，提高整個(gè)海外投資的專業(yè)水平能力，節(jié)約交易成本。

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（責(zé)任編輯：張積慧）endprint