張洪哲

摘 ?要：對(duì)于可轉(zhuǎn)換債券融資而言，也成為了上市公司一種全新的再融資手段。本文就將重點(diǎn)對(duì)上市公司進(jìn)行可轉(zhuǎn)換債券融資的模式進(jìn)行分析研究。

關(guān)鍵詞：上市公司;可轉(zhuǎn)換債券;融資;研究

上市公司進(jìn)行融資的方式相對(duì)比較固定化，主要以?xún)?nèi)部股權(quán)融資，外部股權(quán)融資以及債務(wù)融資為主。這三種融資方式中，內(nèi)部股權(quán)融資是成本相對(duì)較低的融資方式，也是上市公司首先會(huì)考慮的融資方式，然后才會(huì)考慮外部的股權(quán)融資方式。當(dāng)然，上市公司選擇融資方式的主要考量標(biāo)準(zhǔn)是以融資的成本為首要的考量因素的。因?yàn)閮?nèi)部股權(quán)的融資方式成本相對(duì)較低，因此一直未上市公司的主要融資方式之一。但是，可轉(zhuǎn)換債券融資的備受重視，也讓我國(guó)的上市公司有了全新的契機(jī)，對(duì)于上市公司而言，也成為了其全新的融資方式。本文將針對(duì)可轉(zhuǎn)換債券融資的融資模式以及相關(guān)的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行分析，從而探討上市公司進(jìn)行可轉(zhuǎn)換債券融資的必要性。

一、可轉(zhuǎn)換債券融資的特點(diǎn)分析

可轉(zhuǎn)換債券融資出現(xiàn)于一百五十年前，具備一定的歷史，在國(guó)外具備相對(duì)成熟的機(jī)制和歷史。但是，在我國(guó)目前并沒(méi)有得到完全的認(rèn)可?？赊D(zhuǎn)換債券融資的特點(diǎn)在于，起融資的形式是通過(guò)一些有機(jī)的條款組成，融資的公司可以根據(jù)自身的情況以及市場(chǎng)的狀態(tài)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整和安排。而我國(guó)上市公司目前所采用的依然是傳統(tǒng)的內(nèi)部股權(quán)融資，外部股權(quán)融資以及債務(wù)融資等幾種基本形式，并沒(méi)有全新的融資模式出現(xiàn)。因此，為了能夠改變現(xiàn)有的上市公司融資現(xiàn)狀，我國(guó)在2001年開(kāi)始，進(jìn)行了相關(guān)的可轉(zhuǎn)換債券融資試驗(yàn)，并且在近幾年不斷的得到認(rèn)可，從而有望成為我國(guó)上市公司的全新的一種融資模式。那么，對(duì)于我國(guó)的證券行業(yè)而言，采用可轉(zhuǎn)換債券融資有哪些影響和特點(diǎn)呢？第一，可轉(zhuǎn)換債券融資是一種全新的融資模式，我國(guó)越來(lái)越多的上市公司采用可轉(zhuǎn)換債券融資的模式，可以在一定程度上影響我國(guó)證券業(yè)的多元化發(fā)展，在上市公司融資的渠道方面有所增加。第二，由于可轉(zhuǎn)換債券融資存在一定的本息壓力，因此對(duì)于采用可轉(zhuǎn)換債券融資的上市公司提出了一定的資格要求，這樣就在一定程度上提高了上市公司的管理要求，也讓更多的上市公司有了發(fā)展的方向，對(duì)于上市公司自身而言，也有一定的促進(jìn)作用。

二、可轉(zhuǎn)換債券融資的優(yōu)勢(shì)與融資風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）可轉(zhuǎn)換債券融資的優(yōu)勢(shì)分析。從傳統(tǒng)的融資模式以及方式來(lái)分析，上市公司更愿意選擇內(nèi)部的股權(quán)融資方式，因?yàn)檫@樣的融資方式成本更低。但是其融資的模式不夠靈活，不能順應(yīng)市場(chǎng)的發(fā)展或者是公司自身的模式。而可轉(zhuǎn)換債券融資的優(yōu)勢(shì)就在于可以通過(guò)對(duì)自身公司的模式進(jìn)行評(píng)估，并且能夠根據(jù)市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)進(jìn)行靈活的調(diào)整，這就在很大程度上解決了上市公司進(jìn)行融資的過(guò)程中，無(wú)法進(jìn)行靈活的機(jī)制變更的問(wèn)題，從而讓融資更加流暢和方便。

（二）可轉(zhuǎn)換債券融資的融資風(fēng)險(xiǎn)分析。可轉(zhuǎn)換債券融資是存在選擇性的，如果上市公司的實(shí)力不足，那么在選擇可轉(zhuǎn)換債券融資方式的時(shí)候就會(huì)造成后期的巨大壓力。因此，可轉(zhuǎn)換債券融資的風(fēng)險(xiǎn)在于能夠做出相對(duì)真實(shí)可靠的公司判斷。

結(jié)語(yǔ)：可轉(zhuǎn)換債券融資是目前我國(guó)正在不斷嘗試以及接受的融資方式。起在國(guó)外有了非常長(zhǎng)時(shí)間的考驗(yàn)與發(fā)展，但是在我國(guó)的上市公司方面，并沒(méi)有非常完全的處理和使用方式。因此，對(duì)于其特點(diǎn)和理念的分析，重點(diǎn)是在可以靈活的調(diào)整和安排融資策略，其市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)性相對(duì)比較強(qiáng)，更適用于一些上市公司的使用。充分利用可轉(zhuǎn)換債券融資的優(yōu)勢(shì)，可以在成本控制以及公司發(fā)展方面得到極大的改變與幫助。但是，其融資風(fēng)險(xiǎn)也是我國(guó)上市公司需要重點(diǎn)考量的內(nèi)容和因素。因此，對(duì)于可轉(zhuǎn)換債券融資而言，上市公司需要針對(duì)自身公司的實(shí)際情況進(jìn)行選擇，對(duì)于公司的綜合實(shí)力提升是存在一定促進(jìn)效果的，但是如果公司缺乏支撐的能力，那么就需要慎重選擇?？傊?，可轉(zhuǎn)換債券融資模式的應(yīng)用，未來(lái)必然迎來(lái)更廣闊的市場(chǎng)。

參考文獻(xiàn)：

[1] 成祖松，出版社利益相關(guān)者共同治理研究[J]，出版發(fā)行研究，2013（05）：20-23