第十部分會計理論研究工作

2015年會計理論觀點述要

一、企業(yè)會計準則研究

（一）企業(yè)會計準則的制定與執(zhí)行。

有學者繼續(xù)對會計準則（2006）的實施效果進行問卷調研，發(fā)現(xiàn)企業(yè)會計準則（2006）總體上提高了會計信息質量。從各會計信息質量對比分析中發(fā)現(xiàn)，企業(yè)會計準則在一定程度上影響了可靠性的提高；在可靠性與相關性的對比上，多數(shù)審計師認可其質量提高，同時認為相關性提高的程度要弱于可靠性，這與公允價值使用的限制和難度密不可分。

有學者以SFAS115的影響為例，探討了會計準則和貨幣政策的交互作用。研究發(fā)現(xiàn)：與非持有至到期證券相比，持有至到期證券對貸款的增加是負相關的，即持有至到期證券數(shù)量的增加會導致貸款數(shù)量的減少；與貨幣政策非緊縮時期相比，貨幣政策緊縮的時期持有至到期證券的負相關性更為明顯，而且持有至到期證券改善了緊縮時期的貨幣政策。

有學者通過以報表始發(fā)錯報的多少來度量財務報告質量的高低，研究美國證監(jiān)會對于加速公司申報期限縮短至60天的要求是否合理，公司能否依照薩班斯法案404條款的規(guī)定加強內部控制，從而在不影響財務報告可靠性的前提下，滿足證監(jiān)會的要求。研究表明：大型快速申報企業(yè)即使加速申報期限，其財務報告的可靠性也不會受影響；而快速申報企業(yè)的始發(fā)錯報的概率增加，其財務報告可靠性降低，但是經過實證分析發(fā)現(xiàn)這種影響只是暫時的。

（二）具體會計準則研究。

有學者分別從股權性質、薪酬制度、管理層偏好和審計質量4個方面，深入探討了企業(yè)管理層在劃分某項金融資產時考慮的主要因素。另外，規(guī)模越大的企業(yè)，其政治敏感性也就越強，在劃分金融資產的類別時，更易采用避免利潤劇烈波動的方式。

有學者對研發(fā)費用核算和認定法規(guī)中存在的問題進行研究，發(fā)現(xiàn)4個主要問題：會計核算不規(guī)范、主觀性大；研發(fā)項目的財務管理不到位，缺少必要的內控制度；研發(fā)費用核算和認定法規(guī)口徑不一、協(xié)同性差；中介機構缺乏有效約束，審查鑒證的監(jiān)督作用較小。

有學者探討了土地使用權的會計處理。對于土地使用權，現(xiàn)行會計準則是按照持有目的或用途不同進行分類核算的，除了計量屬性的取舍問題之外，還存在以下問題：外購土地及建筑物支付的價款，在建筑物與土地使用權之間難以合理分配，全部作為固定資產的會計處理值得商榷；土地使用權與知識產權本質上截然不同，將兩者合并列示，易誤導信息使用者做出錯誤的決策。因此，建議土地使用權應單獨列報。

有學者探討了資源型上市公司生態(tài)收益的會計計量問題。以西部礦業(yè)為例，明確生態(tài)收益的確認范圍，即：企業(yè)生態(tài)收益=企業(yè)綜合收益+企業(yè)行為帶來的外部經濟（收益）—企業(yè)行為帶來的外部不經濟（成本）。同時提出生態(tài)收益會計信息披露內容應是會計報表主表與附注披露相結合。

有學者對企業(yè)會計準則中關鍵不確定性術語的理解進行初步研究發(fā)現(xiàn)∶被調查者對每個不確定性術語的賦值存在差異，對有些不確定術語的賦值一致性較強，有的則較弱，表明對企業(yè)會計準則中的關鍵不確定性術語存在理解差異；被明確定義的不確定性術語賦值的一致性顯著地高于沒有被明確定義的，表明對不確定性術語進行定義有助于增加對準則的一致理解；會計師對出現(xiàn)在不同準則情境中相同詞匯的理解存在顯著差異，因此即使是同一術語，也仍然需要針對每個準則進行定義、解釋。

有學者就采用XBRL格式的財務報告對基金市場有效性的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：無論以任何基金指數(shù)作為中國基金市場的代理指標，采用XBRL格式財務報告均可以降低其對隨機游走的偏離程度，即提高了中國基金市場的有效性。具體而言，其提升效果有所差異：采用XBRL格式的財務報告對上交所基金市場有效性的改善效果大于深交所的基金市場；對大盤基金和小盤基金的改善效果優(yōu)于中盤基金；對成長型股票基金的改善效果優(yōu)于價值型股票基金。

有學者就美國證券交易委員會發(fā)布的可擴展商業(yè)報告語言對財務報表可比性的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：在委任書發(fā)布的最初幾年，財務報表的可比性下降；當美國財務會計準則委員會提供的分類標準不完整、企業(yè)可以利用自己的分類標準分類時，公司的具體擴展分類越多的企業(yè)的財務報表可比性越低；銷售費用、管理費用等財務報表項目的可比性下降，而折舊的可比性沒有改變。

（三）會計準則國際協(xié)調。

有學者運用宏觀經濟數(shù)據(jù)就強制采用IFRS對股票債券市場的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：采用國際財務報告準則對外國債務的影響比國外資本投資的影響更顯著、更強烈；但是，在采用IFRS之前治理水平、經濟發(fā)展水平、投資者保護程度更高的國家中，強制采用IFRS后外國股權投資的增加則十分有限。

有學者比較了國際會計準則理事會（IASB）的概念框架和日本概念框架（ASBJ）。指出：盡管兩個框架都認可財務績效報告的決策有用性，IASB和ASBJ對此卻有不同的概念。2010年的IASB框架針對財務績效采用了“全方位的可實現(xiàn)的凈資產”的概念，即只承認將可實現(xiàn)的資產和負債確認為收入和費用，而2006年ASBJ框架采用了“凈收益確定”的財務業(yè)績的概念，即收付實現(xiàn)制。

2013年IASB完成了一般套期會計的修訂工作，并將其納入IFRS9之中，這標志著IASB推行的旨在以IFRS9完全取代IAS39項目的第3個階段取得了重要成果。有學者從與風險管理實踐協(xié)調的視角，探討IAS39套期會計存在的問題、梳理IFRS9一般套期會計相關改進，剖析IFRS9一般套期會計仍面臨的問題、分析IFRS9一般套期會計改進對我國產生的影響，并為未來套期會計的改進提供可供參考的政策建議。

二、財務會計基本理論研究

（一）會計基本理論問題研究。

有學者以制度變遷的影響理論、經濟后果理論和外部性理論為基礎，根據(jù)會計準則變革的目標和相關經驗證據(jù)，界定了會計準則變革的預期效應與非預期效應，構建了會計準則變革的非預期效應系統(tǒng)框架，包括未實現(xiàn)的預期效應、后續(xù)間接效應、超出效應和事前效應4個方面，分為微觀非預期效應和宏觀非預期效應兩個層次，并對未來研究提出了一些思路和建議。

有學者對最近20年我國會計界漸漸興起了“會計確認、會計計量、會計記錄和會計報告”的提法進行反思，認為這種提法缺乏合理邏輯。會計確認其實就是“登記入賬”之意，包含會計計量。會計計量是會計確認的應有之義，它并不是與會計確認并列的會計程序。業(yè)界所稱的會計記錄本意就是登記入賬，它也不應再與會計確認（入賬）并列。簡單地說，會計程序是指“審核原始憑證→填制記賬憑證→登記會計賬簿→編制財務報表”，“記賬、算賬、報賬”是對會計程序的精煉概括。會計循環(huán)就是周而復始的會計程序。

有學者探討了財務會計理論發(fā)展必須突破的障礙及應當反思的問題。指出：當前會計信息的供給與需求矛盾突出，其根源在于基于資產的交易觀的約束。會計核算應當基于價值，反映企業(yè)資源來源及價值構成，負債、股東權益及剩余權益，利潤及全面收益，企業(yè)能力構成及商譽價值，提供完整的企業(yè)資源價值及運營效果信息。

有學者指出，創(chuàng)業(yè)版上市公司負財務費用占營業(yè)利潤及利潤總額的水平較高的現(xiàn)象說明了傳統(tǒng)營業(yè)利潤并不能反應企業(yè)的真實業(yè)績?；诖朔N情況，構建了核心營業(yè)利潤指標對業(yè)績進行評價，彌補了營業(yè)利潤計算的缺陷，拓展了經營業(yè)績評價視角。

有學者就會計信息可比性對債務融資的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：可比性越高的上市公司通過銀行借款進行融資時，能夠獲得的銀行借款的融資金額越大，并且所享有的銀行借款的利率也越低；可比性越高的公司通過發(fā)行債券進行融資時，能夠獲得的債券融資金額越大，并且發(fā)行債券的成本也越低。但銀行借款的顯著性弱于公司債券。

有學者較為系統(tǒng)地考察了我國資本市場兩類主要的會計估計變更伴隨的盈余效應。研究發(fā)現(xiàn)：公司的會計估計水平（即壞賬計提比率或折舊率）背離行業(yè)正常水平的幅度越大，公司越可能在下一期作出與行業(yè)水平趨同（而非背離）的估計變更；與相對穩(wěn)健的會計估計相比，相對激進的會計估計表現(xiàn)出顯著更強的行業(yè)趨同效應。這意味著，公司管理層進行會計估計的自主空間受到會計信息可驗證性和企業(yè)經濟基礎的制約，從而在總體上趨于穩(wěn)健而非更加激進。

（二）公允價值研究。

有學者就公允價值會計是否能夠提升資本市場的信息質量進行實證研究發(fā)現(xiàn)：銀行業(yè)公允價值會計計量模式的采用提升了分析師預測的離差程度，卻降低了分析師預測的精確度。然而，公允價值計量的層級披露卻可以有效提升分析師預測的精確度，降低離差程度。相對而言，采用第三層級公允價值計量（模型法）的模式導致了分析師預測的更高的離差程度和更低的精確度。因此，模型法公允價值計量方式是導致資本市場出現(xiàn)噪音的主要原因。

有學者從管理者與投資者兩個方面分析公允價值計量模式如何影響企業(yè)管理層和投資者的非理性心理，進而探討公允價值計量模式運用影響企業(yè)投資行為與投資效率的機理。根據(jù)回歸結果，當公允價值變動損益為正時，公允價值變動程度與投資效率顯著正相關，這表明公允價值變動損益增加凈利潤的程度越高，越容易引發(fā)投資者和管理者過度樂觀的非理性心理，從而導致更加嚴重的投資過度現(xiàn)象。

有學者就公允價值會計對股利分配政策的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）我國每股公允價值損益多于每股經常性損益，并且我國上市公司現(xiàn)金股利分配意愿較弱；（2）公允價值變動損益與企業(yè)現(xiàn)金股利的支付水平顯著正相關，且反應系數(shù)同經常性損益與現(xiàn)金股利的反應系數(shù)幾乎一樣；（3）國有控股企業(yè)的公允價值變動損益與企業(yè)現(xiàn)金股利的支付水平不相關。

有學者就公允價值的預測能力進行實證研究發(fā)現(xiàn)：公允價值模型的擬合優(yōu)度顯著高于歷史成本模型；交易性金融工具的公允價值對未來收益的預測能力要優(yōu)于歷史成本；公允價值預測誤差對公允價值的價值相關性有負向影響，即公允價值的預測能力對其價值相關性有正向影響，而且交易性金融工具公允價值的價值相關性隨著公允價值預測能力的提高而增強。

（三）會計穩(wěn)健性研究。

有學者將成本粘性對盈余穩(wěn)健性的影響剔除，從而衡量更準確的盈余穩(wěn)健性。研究表明成本粘性因素的確會混淆盈余穩(wěn)健性的估計結果，因而，控制成本粘性的相關變量，能增加盈余穩(wěn)健性度量的準確性。進一步利用新修訂的盈余穩(wěn)健性的估計模型分析會計政策變更對盈余穩(wěn)健性的影響，研究發(fā)現(xiàn)會計政策變更降低了對盈余穩(wěn)健性的要求。

有學者就管理層判斷與會計穩(wěn)健性的關系進行實證研究發(fā)現(xiàn)：會計準則賦予管理層判斷越多，公司的會計穩(wěn)健性越低，管理層判斷對會計穩(wěn)健性具有替代效應；這種替代效應在國有企業(yè)與非國有企業(yè)中同時存在，但其在非國有企業(yè)中更為突出；我國新會計準則擴大了管理層判斷空間，從而降低了市場信息不對稱水平，降低了投資者對會計穩(wěn)健性的需求，然而，會計準則改革的這種效應因企業(yè)股權性質的改變而發(fā)生改變。

有學者就管理者過度自信對會計穩(wěn)健性的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：管理者過度自信與會計的非條件穩(wěn)健性不存在負相關關系，會計管制的存在是可能遏制這種負相關關系的主要原因。

有學者就并購行為與會計穩(wěn)健性的經濟后果進行實證研究發(fā)現(xiàn)：會計穩(wěn)健性與短期并購績效之間沒有顯著的關系，而與長期并購績效之間顯著正相關。在治理機制設計相對較差的并購方，會計穩(wěn)健性對長期并購績效的正向影響愈加明顯。

有學者就會計穩(wěn)健性對宏觀經濟指標與貨幣供給的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：由美國經濟分析局編制的各年度公司總利潤和國內生產總值對匯總的負面新聞比正面新聞更加敏感；公司層面的會計穩(wěn)健性可能通過改變美聯(lián)儲所依賴的國內生產總值測量來影響聯(lián)邦基金利率決策。

有學者就股權分置改革前后會計穩(wěn)健性對資本成本的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：會計穩(wěn)健性與權益資本成本、債務資本成本都是顯著負相關的，即會計穩(wěn)健性程度越高的企業(yè)權益資本成本和債務資本成本越小。股權分置改革后，會計穩(wěn)健性與權益資本成本之間的負相關關系增強了，但并不顯著；會計穩(wěn)健性與債務資本成本之間的負相關關系顯著增強。

有學者就代理沖突、股利分配和穩(wěn)健的財務報告對股權持有者的直接好處進行實證研究發(fā)現(xiàn)：當管理層與股東之間的代理沖突越明顯時，穩(wěn)健性與股利支付之間的負向關系越顯著；只有對于外部監(jiān)管較弱的企業(yè)，穩(wěn)健性才與股利支付呈現(xiàn)顯著的關系；當企業(yè)剩余現(xiàn)金流較多時，穩(wěn)健性與股利支付的關系更顯著；對于非家族企業(yè)來說，穩(wěn)健性與股利支付顯著負相關，而對于家族企業(yè)不成立；與有投資級債券的企業(yè)相比，具有投機級債券的企業(yè)的會計穩(wěn)健性與股利支付更相關。

有學者在考察企業(yè)不確定因素對分析師盈余預測產生影響的基礎上，重點分析和檢驗企業(yè)會計穩(wěn)健性對這一關系的調節(jié)效應。研究顯示：不確定因素的增多會導致分析師盈余預測誤差和預測分歧度的增大；公司在預測年份里的會計穩(wěn)健性總體上有助于降低不確定因素對分析師盈余預測的不利影響。

（四）價值相關性研究。

有學者研究公允價值層次信息的價值相關性。研究發(fā)現(xiàn)：公允價值層次信息整體上具有價值相關性；隨著計量層次的降低，一、二、三層次公允價值資產的價值相關性逐漸降低，而一、二、三層次公允價值負債的價值相關性沒有顯著差異；不同信息環(huán)境下公允價值層次信息價值相關性的進一步研究表明，較高的信息透明度和信息豐富度能提高第三層次公允價值信息的價值相關性。

有學者就民營上市公司政治聯(lián)系對盈余信息含量的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：政治聯(lián)系顯著增強了會計盈余與股票超額回報率之間的正向關系，即具有政治聯(lián)系的民營上市公司其盈余信息含量更高。地處市場化程度更高的民營上市公司，政治聯(lián)系的這種促進盈余質量的作用相較于市場化程度更低的公司而言顯著更弱，表明上市公司所在地的市場化環(huán)境調節(jié)了政治聯(lián)系與盈余信息含量之間的關系。

有學者就會計-稅收差異、暫時性會計-稅收差異及永久性會計-稅收差異與公司未來盈余增長的關系進行實證研究發(fā)現(xiàn)：會計-稅收差異、暫時性會計-稅收差異與公司未來盈余增長顯著相關。構建的投資組合能獲得顯著超額收益，市場對會計-稅收差異信息存在誤定價，這種投資者認知偏差是資本市場存在的一個“市場異象”。

三、財務呈報與會計信息研究

（一）盈余管理研究。

有學者就風險投資的“逐名”動機對上市公司會計信息質量、IPO后長期業(yè)績的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：風險投資支持的公司在IPO后的盈余管理程度要顯著高于無風險投資支持的公司，配合減持需要、創(chuàng)造有利退出條件是重要原因；風險投資支持的公司其IPO后長期市場業(yè)績要低于無風險投資支持的公司，并且IPO時盈余管理程度越大、IPO后的長期業(yè)績也越差。

有學者就企業(yè)的供應商/客戶關系型交易是否會影響其盈余管理程度，以及由供應商/客戶關系型交易決定的那部分預期盈余管理是否會影響外部審計師的決策進行實證研究發(fā)現(xiàn)：供應商/客戶關系型交易能夠在一定程度上解釋企業(yè)的盈余管理行為；由供應商/客戶關系型交易決定的預期盈余管理顯著影響了審計師關于審計意見、審計收費的決策。

有學者就企業(yè)戰(zhàn)略定位對會計盈余管理行為選擇的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：企業(yè)戰(zhàn)略差異度與會計應計項目盈余管理正相關，與真實活動盈余管理負相關。在國際“四大”審計的企業(yè)中，戰(zhàn)略差異度對應計項目盈余管理的正向作用有所減弱。

有學者就政治成本對于重污染企業(yè)盈余管理的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：在“PM2.5爆表”事件后，相比于非重污染企業(yè)，重污染企業(yè)進行了顯著向下的盈余管理；該結論在小規(guī)模企業(yè)或者非國有企業(yè)的子樣本中體現(xiàn)得尤為明顯。

有學者采用文本分析法，在有效識別“誠信”導向企業(yè)文化的基礎上，實證檢驗了其對企業(yè)盈余管理的影響。結果表明：那些以“誠信”作為企業(yè)文化的企業(yè)，其盈余管理水平更低；同時，無論是對于正向盈余管理還是負向盈余管理，“誠信”都能發(fā)揮一定程度的抑制作用；在非國有企業(yè)中以及在企業(yè)有再融資需求時，“誠信”發(fā)揮的作用更大。

有學者研究IPO公司盈余管理問題，考察面臨著不同現(xiàn)金流約束和會計業(yè)績約束的IPO公司會如何進行開發(fā)資本會計政策的隱形選擇。實證結果表明：公司IPO前的會計業(yè)績越高，開發(fā)支出資本化的概率越低；在同等業(yè)績水平下，現(xiàn)金流約束越大的公司，資本化開發(fā)支出的概率更低；資產負債率對公司開發(fā)支出會計政策選擇的影響主要存在于非國有控股公司中。

有學者就公司IPO盈余管理的路徑進行研究表明∶我國上市公司確實存在同時通過會計應計和真實活動的盈余管理達到提高發(fā)行價等目的，監(jiān)管方需要對此提高關注；盈余管理具體路徑包括放寬信用政策提前確認收入、縮減各項費用提高利潤和關聯(lián)交易降低產品成本等方式。這些盈余管理行為使公司偏離正常經營活動，并會對公司未來發(fā)展與規(guī)劃造成不利影響。

有學者就高管團隊特征對企業(yè)盈余管理的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：董事長、總經理性別和學歷差異會導致企業(yè)盈余管理行為的發(fā)生，董事長、總經理任職時間差異則有助于抑制企業(yè)盈余管理行為，而董事長、總經理年齡差異則不會對企業(yè)盈余管理行為產生影響。

有學者就中國上市公司增發(fā)前分類轉移與由此產生的核心盈余異象進行實證研究發(fā)現(xiàn)：針對增發(fā)公司業(yè)績門檻法規(guī)變化，公司公開增發(fā)前分類轉移增強，可操控應計盈余管理減弱，核心盈余持續(xù)性下降，核心盈余異象增強。這表明，公開增發(fā)業(yè)績門檻變化使公司偏好以分類轉移方式虛增核心盈余，從而改變核心盈余結構，引起核心盈余持續(xù)性下降，進一步造成投資者高估公司未來價值，導致核心盈余異象。

有學者就創(chuàng)業(yè)板上市公司的盈余質量進行實證研究發(fā)現(xiàn)：退市新規(guī)出臺之前，主板上市公司的盈余質量高于中小板和創(chuàng)業(yè)板公司，而中小板和創(chuàng)業(yè)板公司的盈余質量在多數(shù)年份上并無顯著差異。主板上市公司傾向于向下盈余管理，創(chuàng)業(yè)板上市公司傾向于向上盈余管理，而中小板公司的盈余管理方向不太明確。

有學者就宏觀經濟周期性波動如何影響正向盈余管理程度及其關鍵機制進行實證研究發(fā)現(xiàn)：當管理層預期公司盈利小于行業(yè)盈利，正向盈余管理與宏觀經濟增長率顯著正相關，表現(xiàn)為順周期特征，當企業(yè)面臨產品市場競爭壓力越大，其正向盈余管理的順周期性特征更顯著。這表明，預期公司盈利與行業(yè)盈利差異及產品市場競爭壓力是公司在經濟繁榮階段向上操縱利潤的關鍵機制，因此結合宏觀經濟運行狀況以及公司面臨市場競爭程度對理解其盈余管理行為具有重要作用。

有學者就機會主義動機、盈余管理方式與審計治理問題進行實證研究發(fā)現(xiàn)：管理層為了實現(xiàn)機會主義，不僅通過應計盈余管理方式，并且還越來越傾向于選擇真實盈余管理方式；真實盈余管理因其依托于真實活動決策，審計師對其有更大范圍的“容忍”，相應地，發(fā)生審計師變更的概率更小。

有學者就我國上市公司是基于因行業(yè)發(fā)展的需要而將研發(fā)支出費用化，還是利用研發(fā)支出費用化進行盈余管理進行實證研究發(fā)現(xiàn)：將公司分為“兩年及以上均發(fā)生研發(fā)支出費用化的公司”以及“只有一年發(fā)生研發(fā)支出費用化的公司”兩個大類。第一類公司的行業(yè)集中度較高，即第一類公司研發(fā)支出費用化的行業(yè)發(fā)展動機較強，第二類公司較弱；第一類公司的高盈利居多，第二類公司沒有統(tǒng)一的特征，存在高盈利和大虧損兩個極端，有盈余管理的跡象。

有學者就證券分析師覆蓋對上市公司真實活動操控的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：就總體而言，分析師在上市公司真實活動操控中主要扮演著過度壓力提供者的角色，即分析師覆蓋人數(shù)更多的公司的真實活動操控強度更大。

（二）財務錯報與重述研究。

有學者以中概股危機為背景，研究SEC意見信對于財務造假的預測作用。研究發(fā)現(xiàn)：相較于沒有收到SEC意見信的企業(yè)，收到意見信的企業(yè)更有可能成為問題公司；SEC意見信提出的問題數(shù)量越多，解決難度越大，企業(yè)越有可能成為問題公司。這項研究對于幫助投資者理解如何解讀SEC意見信，識別財務造假有重要意義，也為SEC制定合理的意見信披露制度提供政策性建議。

有學者建立了適合中國市場的更為可靠并且實用性強的財務造假預測模型。發(fā)現(xiàn)：其他應收款、是否虧損、經營應計項、現(xiàn)金銷售率、股票換手率波動率、股權集中度、機構投資者持股比率、是否再融資和股市周期是鑒別中國上市公司造假的關鍵變量；用這些指標建立的綜合模型不僅具有簡單易懂的實用性，而且在辨別國內造假公司的能力方面顯著優(yōu)于西方常用的Mscore和Fscore模型。

有學者研究了財務報表重大錯報風險的形成路徑。研究發(fā)現(xiàn)：（1）并非所有的風險因素都對重大錯報風險構成直接影響，但是風險因素之間存在著傳導關系，外部風險因素會通過對內部風險因素的影響而改變風險后果的大??；（2）各因素對重大錯報風險影響的關聯(lián)性與定性分析相一致。

有學者就地理鄰近對上市公司會計錯報的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：上市公司與證監(jiān)局之間的地理距離正向地影響著公司發(fā)生錯報的概率；媒介環(huán)境對于二者間的關系起著負向調節(jié)作用，即良好的媒介環(huán)境有利于上市公司與證監(jiān)局之間的信息傳遞。

有學者就財務重述、年報披露及時性與股價波動性之間的關系進行實證研究發(fā)現(xiàn)：財務重述公司的年報披露及時性低于非財務重述公司的年報披露及時性；財務重述能夠增強及時性對股價波動性的負向影響作用，而且這種關系在IDR公司中比在IIR公司中更為明顯。

有學者就公司與客戶共享審計師能否降低財務重述進行實證研究發(fā)現(xiàn)：與主要客戶共享審計師能夠顯著降低公司財務重述的可能性，尤其是降低與銷售相關事項的財務重述；與來自不同地域的共同審計師相比，來自同一地域的共同審計師更能顯著降低公司的財務重述；共享審計師效應與公司及其客戶是否來自同一行業(yè)無關，而與公司其他監(jiān)督機制的強度顯著負相關。

有學者就高管是否利用管理層討論與分析非財務信息來為其盈余操縱行為做掩蓋進行實證研究發(fā)現(xiàn)：非財務信息披露的一個動機是為了隱藏盈余操縱，進行盈余重述的公司會披露更多的管理層討論與分析非財務信息；盈余操縱與管理層討論與分析非財務信息披露的關系在隱藏動機較大的公司當中更強。

（三）會計信息質量研究。

有學者就主并企業(yè)會計信息可比性能否增強并購后股東的長期財富效應進行實證研究發(fā)現(xiàn)：可比性增強了會計信息的有用性，主并企業(yè)會計信息可比性與并購后股東的長期財富效應顯著正相關；并購導致主并企業(yè)不確定性顯著增加，且增加的程度與并購后股東的長期財富效應顯著負相關，但主并企業(yè)會計信息可比性抑制了不確定性增加的程度，從而有利于并購后股東長期財富的提升。上述結果表明，主并企業(yè)會計信息可比性在并購的價值創(chuàng)造中發(fā)揮重要作用。

有學者就大股東控制對會計剩余控制權與會計信息質量關系的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：會計剩余控制權對我國上市公司的會計信息質量產生了顯著的負面影響，會計剩余控制權越大，會計信息質量越差。大股東控制在一定程度上加劇了會計剩余控制權對會計信息質量的負面影響，大股東控制程度越高，會計剩余控制權對會計信息質量的負面影響越大。

有學者從理論上總結了現(xiàn)代財務會計造假的手法或規(guī)律。指出，財務會計造假的原理，是在等式“資產＋費用＝負債＋業(yè)主權益＋收入”的等號兩邊“同增同減”。這就充分揭示了：表面上完全正確的公式，實際上暗藏著允許會計造假的漏洞。在一些虛假的、似是而非的理由的配合下，“未分配利潤”是完全可以隨意虛構的。

有學者將會計舞弊動因理論作為切入點，分別從社會心理學、新制度經濟學、博弈論、行為經濟學視角下的會計舞弊機理研究進行了綜述。近年來層出不窮的上市公司財務造假事件引起了國內外理論界和實務界的高度重視。明確會計舞弊的形成機理，發(fā)掘會計舞弊的影響因素，以此提出有效的會計舞弊治理措施，已經得到了廣泛認同。

有學者研究了循環(huán)的內部控制審計是否有助于提高會計信息質量。得出的結論是：公司在采用循環(huán)人員配備模型來實現(xiàn)內部審計職能時應該考慮潛在的成本，如果采用這種模型，應該確保恰當?shù)难a償性控制來降低這項成本。

有學者從審計師的視角評估了家族企業(yè)的財務報告質量。通過建立不同企業(yè)所有權類型的審計收費模型進行研究，結果表明家族企業(yè)的審計收費比非家族企業(yè)低8%，家族企業(yè)具有更高的財務報告質量。

有學者就財務報表質量對股票特質波動率的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)∶財務報表質量越差，異質信念對特質波動率造成的正向影響越大；財務報表的這種影響主要發(fā)生在高成長性公司和股票歷史收益較大的公司，且盈余管理較大時對財務報表質量的影響更加明顯。

（四）信息披露問題研究。

有學者就信息披露行為對資本市場估值偏誤的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)∶上市公司市場價值對其內在價值的偏離程度與信息披露質量顯著負相關；信息披露修正資本市場估值偏誤的主要途徑，是降低市值高估公司的市場價值泡沫。

有學者探討了信息披露監(jiān)管與會計報告中的非對稱性。指出，有意提高其公司的市場價格的知情經理人對信息披露規(guī)則提出的需求，公開披露規(guī)則實際上是對經理人的集體需求做出的回應，信息披露規(guī)則的形成是一個政治妥協(xié)的過程。由于不需要追求市場平均價格，這種規(guī)則對于報告低于中位數(shù)事件的公司以及模型屬于政治少數(shù)群體的公司來說，通常成本是十分高昂的。因此披露規(guī)則可能會損害少數(shù)無組織利益集團或群體的利益。

有學者探討了綜合收益信息的列報和應用問題。綜合收益被認為能夠克服傳統(tǒng)凈收益報告模式透明度不高、業(yè)績信息不全面的缺陷，更有助于實現(xiàn)會計目標。但當前綜合收益信息的運用程度仍然十分低，遠未達到準則制定者所期望的水平。

有學者就公司的財務披露和支付給CEO和CFO的獎金之間是否存在正相關關系以及影響該關系的條件進行實證研究發(fā)現(xiàn)∶信息披露質量和CEO和CFO的獎金變化顯著相關。這種關系在具有較高的銷售增長和較強的企業(yè)治理的公司更加顯著。這些結果說明，董事會將與投資者溝通作為重要的CEO和CFO的價值增強責任，而且投資者溝通在高成長企業(yè)和具有更強治理結構的企業(yè)更重要。

有學者研究了政治壓力與信息披露改進的關系。分析發(fā)現(xiàn)：政治責任并不一定意味著最大化社會福利的準則的出臺。相反地，過多的政治責任則會使準則制定過程演變成一個準則制定的循環(huán)怪圈，尤其是期待高水平的信息披露的準則制定者具有高度的政治責任感時，這種循環(huán)怪圈更是經常發(fā)生。

有學者就或有事項信息披露對分析師預測的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)∶上市公司或有事項信息披露得越多越詳細，分析師跟蹤數(shù)量越多，分析師盈余預測分歧度越大；上市公司或有信息披露的詳細程度與明星分析師盈余預測精確度顯著正相關，與非明星分析師的預測精確度無顯著相關性。

有學者就創(chuàng)新行為信息披露的經濟后果進行實證研究發(fā)現(xiàn)∶在提升企業(yè)價值方面，創(chuàng)新行為自愿性信息披露水平貢獻度普遍大于強制性信息披露水平；在資本市場上投資者認同方面，結論相反；在提升外部融資能力與降低代理成本方面，創(chuàng)新行為信息披露水平沒有通過顯著性檢驗。研究結果表明∶我國創(chuàng)新行為信息披露有效性有待提高，基于累積創(chuàng)新鏈與降低創(chuàng)新隱性成本需要，應加強創(chuàng)新行為的中間信息披露制度建設；基于創(chuàng)新行為的行業(yè)特征，應加強以投資者需求為導向的分行業(yè)信息披露制度建設。

有學者就我國新三板市場會計信息披露問題進行實證研究。認為新三板市場會計信息披露存在以下問題：（1）會計信息披露不規(guī)范、不充分、不及時；（2）新三板市場會計信息披露的要求比較籠統(tǒng)，主要是股轉系統(tǒng)發(fā)布的自律性、指導性規(guī)則，并且這些規(guī)則沒有考慮掛牌公司的個體性差異，信息披露規(guī)則有待完善；（3）掛牌企業(yè)公司治理不完善，普遍不按照規(guī)章程序決策，股權過度集中，三會無法起到應有作用；（4）外部監(jiān)管有待加強，關于違規(guī)披露的相關法律存在不完善之處。建議監(jiān)管機構一方面要以共性與個性相結合的原則管理新三板市場的信息披露，制定適合不同層級掛牌公司的信息披露標準，堅持強制性信息披露與自愿性信息披露相結合，完善信息披露規(guī)則；另一方面在監(jiān)管時放寬事前監(jiān)管，加強事后監(jiān)管，嚴懲未按制度要求披露信息的掛牌公司。對于掛牌企業(yè)，建議應按照要求建立規(guī)范的信息披露制度，通過企業(yè)、推薦券商等多方努力完善公司治理結構。對于主辦券商，應嚴格履行對掛牌企業(yè)的持續(xù)督導責任，相關各方也應加強對主辦券商督導責任的監(jiān)督。

四、會計研究新領域

有學者就大數(shù)據(jù)時代的會計變更進行探討。（1）大數(shù)據(jù)帶來的會計信息化顛覆了傳統(tǒng)會計職能。傳統(tǒng)財務會計重在回顧過去和對內報告，大數(shù)據(jù)時代改變了這種職能，更多地發(fā)揮會計的管理控制職能，使得會計從業(yè)人員更多的進行企業(yè)經營決策、管理和價值創(chuàng)造服務。（2）信息化背景下財務人員的分類和轉型?；ヂ?lián)網(wǎng)、云計算技術的發(fā)展不僅提高了勞動生產率，而且使得財務人員轉型定位，專業(yè)化分工更加明細，主要向基礎財務（為企業(yè)提供最基礎的財務數(shù)據(jù)信息）、業(yè)務財務（利用已形成的數(shù)據(jù)和財務知識為業(yè)務人員和管理人員提供財務分析、投資分析等專業(yè)服務）和戰(zhàn)略財務（負責項目分析、風險控制、績效考核和業(yè)績管理等）方向分流。（3）財務人員定位及職業(yè)發(fā)展規(guī)劃和設計。在大數(shù)據(jù)背景下，財務人員要找準自己的定位，無論是提供共享信息的基礎會計服務人員，還是提供共享服務的管理會計人才。第一種人才，在共享服務中心及財務外包模式下，每個財務人員只需完成整個賬務處理中的一個或幾個環(huán)節(jié)，是一種事務性處理功能為主的服務。而第二種人才，他們的工作重點轉向對市場變化做出反應，為各部門、各業(yè)務單元提供專業(yè)的財務建議和支持。（4）管理會計素質培養(yǎng)。應從專業(yè)技能、全局事業(yè)、個人素質三方面展開。

有學者就石油物探企業(yè)成本動因進行實證研究發(fā)現(xiàn)：物探項目的測量公里數(shù)是測量作業(yè)成本的主要成本動因，物探項目直接成本的變動與測量點個數(shù)關聯(lián)度不大；鉆井作業(yè)累計深度是鉆井作業(yè)的主要成本動因，打井數(shù)量和打井深度對項目直接成本產生影響；采集面積是影響采集作業(yè)的主要成本動因，對施工成本產生主要影響，采集炮數(shù)對項目直接成本的影響不大。根據(jù)以上3點結論，企業(yè)在進行成本管理和項目成本預測時，從物探項目施工的三大作業(yè)入手，重點考慮三大作業(yè)的有效成本動因，從而制定更加合理的成本預算，提高項目工作效率，繼而降低項目成本支出。

有學者就環(huán)境成本與GDP有效性進行研究，認為首先要識別“無效GDP”，然后啟動“環(huán)境成本會計”，以環(huán)境成本為基點，循序漸進，建立和形成“環(huán)境成本數(shù)據(jù)流”，水到渠成匯總測算綠色GDP總量。

有學者就傳統(tǒng)文化、環(huán)境制度與企業(yè)環(huán)境信息披露進行實證研究發(fā)現(xiàn)：環(huán)境制度及傳統(tǒng)文化分別與企業(yè)環(huán)境信息披露水平正相關，同時傳統(tǒng)文化與環(huán)境制度有互補效應。

有學者就社會壓力與環(huán)境信息披露進行實證研究發(fā)現(xiàn)：輿論壓力、制度壓力以及社會聲譽與環(huán)境信息披露質量顯著正相關；企業(yè)面臨的政府壓力和信貸壓力與環(huán)境信息披露質量并不存在顯著的相關關系。提出建議：（1）加強以政府為主導、輿論與企業(yè)自身三位一體聯(lián)動的監(jiān)管機制建設。政府應當設置環(huán)境責任推進機構負責企業(yè)環(huán)境責任的落實與宣傳，加大執(zhí)法力度的同時應當建立激勵機制，充分發(fā)揮新聞輿論的監(jiān)督作用，金融機構應當加強監(jiān)管，另外企業(yè)自身也應當完善治理結構，健全內部監(jiān)督機制。（2）建立環(huán)境會計體系，規(guī)范環(huán)境信息披露標準?，F(xiàn)階段應確定以強制披露為主、自愿披露為輔的上市公司環(huán)境信息披露制度，明確規(guī)定披露內容。

有學者就會計理論和制度在自然資源管理中的系統(tǒng)應用——澳大利亞水會計準則研究及其對我國的啟示進行探討。作為全球第一個“水會計”準則，其特點是以體積為計量屬性，以權責發(fā)生制為基礎，用復式記賬法，編制3張水會計報表：水資產負債表、水損益表和水流量表，來描述、記錄和披露重要地區(qū)水資源的增減變化，并實施水審計來保證水會計報告的質量。

有學者就企業(yè)社會責任缺失的動因及經濟后果進行實證研究發(fā)現(xiàn)∶社會責任缺失情況越嚴重的企業(yè)，其盈余持續(xù)性越差；社會責任缺失情況越嚴重的企業(yè)越容易利用更多盈余管理進行利潤操縱，并且傾向于選擇應計項目利潤操縱與真實項目利潤操縱中的一種方式進行盈余管理；社會責任缺失的企業(yè)由于彌補負面效應而產生更多管理費用、財務費用、銷售費用致使營業(yè)總成本升高，進而使得凈資產收益率下降，即企業(yè)社會責任缺失情況越嚴重，企業(yè)財務績效越差；企業(yè)社會責任缺失在一定程度上提高了企業(yè)面臨的市場風險，使得投資者的預期回報率發(fā)生變化，從而影響企業(yè)的資本成本，對社會不負責任的企業(yè)的權益資本成本更高。監(jiān)管機構需要進一步健全相關法律法規(guī)，減少制度和監(jiān)管漏洞，促進對社會責任缺失的信息披露，并加強企業(yè)和公眾對社會責任缺失經濟后果的認知，引導企業(yè)進行自我約束。

有學者就資源型上市公司生態(tài)收益的會計計量進行案例研究發(fā)現(xiàn)∶西部礦業(yè)具體的環(huán)保措施在增加企業(yè)生態(tài)支出的同時帶來了經濟利益的流入，通過企業(yè)的社會責任報告和環(huán)境報告，發(fā)現(xiàn)企業(yè)生態(tài)行為的外部性影響滲透到了企業(yè)與環(huán)境保護有關的舉措中，生態(tài)支出是與一定的生態(tài)收益相配比的，企業(yè)的行為可能會對環(huán)境產生正的生態(tài)影響（收益），也可能會對環(huán)境產生負的生態(tài)影響（成本），最終導致經濟利益的流入或流出。生態(tài)收益計量工作的開展，關鍵是要確定企業(yè)行為對生態(tài)環(huán)境產生的影響。提出了如何合理量化生態(tài)收益各項目并確定其會計計量模式、逐漸由表外披露轉向表內呈列的迫切性；提出在評估企業(yè)行為對區(qū)域生態(tài)環(huán)境影響的基礎上，計量企業(yè)生態(tài)友好行為對企業(yè)收益的影響，既反映企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展背景下的核心競爭力，也為企業(yè)的受托生態(tài)責任提供參考依據(jù)；對完善企業(yè)生態(tài)收益的會計核算制度提供對策與建議。

有學者就社會責任會計信息披露的案例進行國際比較研究。（1）從信息獲取成本角度來看，國外企業(yè)往往采用專門報告的方式單獨披露社會責任成本，信息成本??；我國公司社會責任成本信息則分散在不同報告中，信息成本高。建議在企業(yè)財務報告體系中，構建專門披露社會責任的報告體系。（2）國外采用貨幣與非貨幣相結合的形式披露社會責任信息，而我國采用文字敘述形式。建議可用數(shù)據(jù)計量的信息優(yōu)先采用會計基礎型方法反應。（3）國外有完善的法規(guī)和監(jiān)管機制對企業(yè)社會責任信息披露情況進行監(jiān)管；我國缺乏法律約束和財政監(jiān)督體系。建議建立健全社會責任會計準則和制定并加強財政等部門的監(jiān)督職能。

有學者就媒體關注與政府部門財務管理控制信息披露進行研究。（1）媒體關注政府部門財務活動管理控制的動因：一是為了媒體的使命和責任，不僅要提高媒體的影響力，也要主持正義和社會公正；二是媒體可能為了追求自身利益而過分揭露政府部門經濟活動的陰暗面。在現(xiàn)實中，兩種動機往往交織在一起。（2）媒體關注的政府部門財務管理控制信息的焦點及需求目的。當前，媒體報道頻次最高的是“三公”經費，其次是對貪污腐敗、虛假發(fā)票和突擊花錢的曝光。其信息的外部使用者主要包括立法機關、審計機關、債權人、供應商等；內部使用者主要包括上級部門和公共部門內部的管理者。（3）媒體關注對政府部門財務管理控制信息披露的影響。媒體治理既可以發(fā)揮監(jiān)督效應，也可以發(fā)揮激勵效應。媒體關注對政府部門財務管理控制信息披露既有正面影響也有負面影響。（4）政府部門需要構建積極的、系統(tǒng)化的財務管理控制信息披露模式來應對媒體的關注。系統(tǒng)化信息披露模式的起點是確定信息披露的目標，具體的要素則包括政府部門財務管理控制信息披露的內容、政府部門財務管理控制信息披露的程序、政府部門財務管理控制信息披露的渠道和形式以及信息集成和披露技術的優(yōu)化。

有學者就司法會計技術介入職務犯罪偵辦一體化模式進行研究。司法會計偵辦職務犯罪的一體化模式是通過建立管理、溝通、協(xié)調、配合的機制，把職務犯罪偵查、懲治、預防一體化有機整合，明確職責，實現(xiàn)懲治職能的最優(yōu)化和效果最大化。這種模式歸納為3種：一是偵查和懲治相互參與式，二是懲治和預防相互融合式，三是預防和偵查相互介入式。而形式具體可分為2種：一是開展宏觀層面的技術調查，二是開展微觀層面的技術支持。在具體實施時要注意：一是人員的身份，二是人員的角色。

有學者就我國政府債務會計信息披露與改進提出建議。要建立健全與政府債務管理目標有效契合的政府債務會計體系，進而完善政府債務核算制度，具體包括厘清政府債務類型及特點，根據(jù)債務管理目標合理選擇確認基礎，適當采用多種計量屬性等具體要求，為全過程、全方位地動態(tài)跟蹤反映政府債務管理提供保障，最終完善政府債務會計報告制度，實現(xiàn)表內外信息的有機結合。

有學者就政府綜合財務報告的編制難點進行研究。關于政府會計主體的分類問題，應該依據(jù)這些會計主體自身的特點進行分類。因此，納入政府綜合財務報告的會計主體應當包括：由財政提供全部或部分運作經費的行政單位、事業(yè)單位以及國有獨資、控股、參股企業(yè)，特別是由政府投資的各種融資平臺會計主體。關于政府綜合財務報告的合并抵銷問題，政府綜合財務報告的內部抵銷事項具有復雜性。（1）抵銷事項會計主體除3類主體外應包括融資平臺和國有企業(yè)。（2）抵銷事項內容應增加內部投資和內部交易。內部投資是指政府、政府部門或事業(yè)單位對融資平臺或國有企業(yè)股本金的投入。內部交易是指政府、政府部門或事業(yè)單位通過交易行為獲得融資平臺或國有企業(yè)財產所有權、使用權或服務的行為以及國有獨資企業(yè)之間的交易行為。（3）政府綜合財務報告級次多，從而導致各級政府綜合財務報告的抵銷事項難以在本級財報抵銷完畢。關于融資平臺問題，融資平臺具有職能、經營目的、債務以及會計核算的特殊性，導致政府綜合財務報告脫離關系困難、財務信息混亂、償債責任難以界定等問題出現(xiàn)。建議：（1）關于賬目清理問題。設計初次執(zhí)行的政府會計準則時，應要求融資平臺在特殊業(yè)務會計準則的基礎上，按照地方政府債務界定標準，對成立以來的賬目按照制度的要求理賬、調賬。（2）自營業(yè)務與政府項目報表的分離問題。應滿足相應4項標準后才能“嵌入”政府綜合財務報告。（3）關于報表對接問題。在融資平臺編制的政府項目資產負債表與政府綜合財務報告之間增加一張“轉換報表”，對報表核算項目進行調整。（4）關于合并抵消事項，融資平臺與地方政府間的特殊關系形成3類特殊經濟交往問題，應特殊處理。

有學者就政府公共基礎設施會計計量與報告進行研究。認為，政府公共基礎設施是由政府部門占有并直接負責維護管理、供社會公眾使用的工程性公共基礎設施資產。公共基礎設施作為一種實物資產，和固定資產既有聯(lián)系又有區(qū)別。⑴公共基礎設施與固定資產均為固定在某處的、有實物形式的資產。但是公共基礎設施較固定資產的用途更單一、更特殊——供社會公眾使用，范圍更狹窄——“工程性”的建筑或設備。因此，只有符合以上定義和條件的有形資產或固定資產才能夠被確認為“政府公共基礎設施”的范疇。固定資產與公共基礎設施定義上的差別表明了在政府財務報表中單獨列示公共基礎設施資產能夠為政府財務報表使用者提供更多有用的會計信息、提升會計信息質量、減少政府部門與社會公眾之間的信息不對稱。建議以歷史成本法為基礎計量公共基礎設施的入賬價值，并結合其融資方式確定具體的核算范圍，按照政府公共基礎設施資產的特殊性將其分為可折舊資產與不可折舊資產確認后續(xù)計量的方式。⑵應該建立資產保管制度或受托制度，并發(fā)布資產保管報表或受托報表。在權責發(fā)生制下的“政府綜合財務報表”中，單獨披露包含了政府公共基礎設施資產非財務信息的資產保管報表，用來補充綜合財務報表中這幾類資產的財務信息，以提高政府綜合財務報表的會計信息質量。

有學者從成本會計視角提出了公用事業(yè)產品定價的對策建議：（1）科學合理確定產品成本核算的對象、項目、范圍，為定價奠定重要的數(shù)據(jù)基礎；（2）對產品成本進行全過程管理，為產品定價提供有力的制定依據(jù)；（3）引入多種歸集分配方法，使產品成本核算和定價更精確；（4）加強成本審核，使價格管理由被動管理向主動管理轉變；（5）建立標準成本制度，成立標準成本管理委員會；（6）將成本控制作為企業(yè)主要負責人的業(yè)績考核標準。

有學者就商譽會計進行研究。認為，商譽是企業(yè)自身經營形成的、能夠給企業(yè)帶來超額利益或者損失的無形資產或者無形負債。既然把正商譽理解為無形資產，那么負商譽就應當作為無形負債進行確認，而不應再將其作為費用、對資產進行沖減的會計處理。商譽與一般商品一樣，應該具有交換價值與在用價值。商譽外在表現(xiàn)形式取決于企業(yè)整體價格與凈資產公允市價之差，其內在價值來源于企業(yè)自身經營。因此，商譽價值具有內在價值（即在用價值）和外在價值（即交換價值）的兩種價值特性。商譽計量應該與商譽的價值屬性保持一致。若反映企業(yè)整體資產的市場價格，應該采用總體評價法計量商譽的交換價值；若反映企業(yè)資產的在用價值，那么就應該用現(xiàn)值計量，即采用收益現(xiàn)值法。商譽=所有者權益-凈資產，對于上市公司而言，所有者權益會因股價波動而變動。因此，會計方程不平衡是絕對的，平衡是相對的，商譽是客觀存在的，商譽價格隨股價波動而波動。因此，現(xiàn)行會計制度不認可自創(chuàng)商譽計量的根本原因是維護會計等式平衡性。商譽與會計方程密切相關，會計方程若保持平衡，則沒有自創(chuàng)商譽；會計方程若不平衡，則產生商譽。實踐證明自創(chuàng)商譽客觀存在，則說明會計等式必然不平衡。會計方程不平衡性，將會導致復式記賬理論基礎塌陷，由此就會產生市價三維動態(tài)計量模式的運用。互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)時代的來臨為市價三維動態(tài)計量和自創(chuàng)商譽計量提供了可能，將迎來一個偉大的會計變革時代。

有學者就品牌會計研究進行述評及展望。從品牌會計確認、品牌會計計量、品牌會計報告及其經濟后果對現(xiàn)有研究進行分析。由于品牌內涵呈動態(tài)演化狀態(tài)，理論界對品牌概念內涵界定不清，因此學者們在確定會計確認對象時產生不同認知。品牌確認經歷了由合并確認到單獨確認再到合并確認的過程。在合并確認中，現(xiàn)行會計準則不允許確認自創(chuàng)商譽，將自創(chuàng)品牌排除在會計系統(tǒng)之外。在單獨確認中，傳統(tǒng)會計理論的桎梏和人們對會計確認標準認知的局限將品牌資產排除在會計系統(tǒng)之外。對于品牌會計計量，其核心是確定品牌資產的價值，主要以評估方式確定。因無法合理確定品牌的價值，因此將其排除在會計系統(tǒng)之外。在嘗試對外報告的過程中，品牌會計信息主要是定量化的信息，在財務報告中披露有限。已有研究發(fā)現(xiàn)，品牌信息與股票回報、預期盈利能力和融資成本存在相關關系。品牌會計現(xiàn)有研究中存在諸多局限性，受限于計量困難、傳統(tǒng)會計理論等桎梏而尚未報告品牌會計信息。但隨著品牌重要性的日益凸顯以及利益相關者對品牌會計信息需求的不斷增加，在剖析品牌會計研究的理論基礎上和現(xiàn)實環(huán)境條件下，構建品牌會計理論框架、明確品牌會計確認標準、探尋品牌會計計量方法等將成為品牌會計未來關注的重點。

有學者就新常態(tài)下浙江省的會計管理與服務進行探討。浙江省財政廳采取了以下4項措施：構建一個倉庫、提升二類服務、促進三項創(chuàng)新、實現(xiàn)四大轉變。當前的信息不能真正反映全省會計人員的現(xiàn)狀，無法充分發(fā)揮會計人員信息數(shù)據(jù)作用，通過實現(xiàn)與工商、稅務、銀行等政府部門的數(shù)據(jù)共享，既可及時完善會計人員信息數(shù)據(jù)，又可打破部門信息“孤島”，大大降低行政成本，為誠信政府、陽光政府建設提供基礎數(shù)據(jù)支撐。財政部門的會計服務對象主要是行政事業(yè)單位和會計人員，因此，提升兩類服務指的是提升對單位的服務和提升對會計人員的服務。三類創(chuàng)新指的是創(chuàng)新會計隊伍建設、創(chuàng)新服務經濟轉型升級和創(chuàng)新服務財政中心工作。要實現(xiàn)的四大轉變分別為加強工作協(xié)同，實現(xiàn)分散型向合力型轉變；探索會計信用體系建設，實現(xiàn)無用型向信用型轉變；探索會計管理信息大平臺建設，實現(xiàn)孤島型向共享型轉變；穩(wěn)步推進政府購買服務，實現(xiàn)指定型向公開型轉變。

五、成本管理會計研究

（一）成本管理會計與業(yè)績。

有學者基于委托代理理論的管理者激勵機制，研究相對業(yè)績評價。20世紀80年代以來，關于相對業(yè)績評價的研究在研究對象、研究主題和研究方法3方面發(fā)生了重大轉變。未來關于綜合業(yè)績評價理論的研究需要在以下幾個方面進行深入探討：（1）管理層薪酬界定與薪酬激勵；（2）可比公司的選取范圍；（3）相對業(yè)績評價的經濟后果。

有學者就目標成本特性和新產品開發(fā)流程對成本降低績效的影響進行研究發(fā)現(xiàn)∶設計流程的性質（并行NPD或順序NPD）能緩和目標成本特性和成本降低績效之間的關系。在順序NPD（低不確定性）情形下，分配特定成本目標的設計組比分配一般成本目標的設計組能夠降低更多的成本，而在并行NPD（不確定性高）情形下，成本降低績效在特定成本目標組并沒有比一般成本目標組表現(xiàn)更好。證明了目標成本作為成本控制方法的效用邊界條件。

有學者研究不同創(chuàng)新模式下的管理控制系統(tǒng)。結論是：（1）靈活交互式的控制結構能夠有效推動企業(yè)創(chuàng)新，但相比于開發(fā)型創(chuàng)新模式，交互杠桿在探測型創(chuàng)新模式下更能有效提高企業(yè)績效；（2）診斷杠桿在開發(fā)現(xiàn)有市場和科技創(chuàng)新方面更能夠有效提高企業(yè)績效；（3）在探測型和開發(fā)型企業(yè)創(chuàng)新模式下，各個控制杠桿對企業(yè)管理起到控制獨立補充作用，非必要互補作用，尤其在開發(fā)型企業(yè)中，邊界杠桿和診斷杠桿對企業(yè)績效的作用相互獨立；（4）無論在探測型還是開發(fā)型模式下，企業(yè)均需要平衡診斷杠桿和交互杠桿的應用，否則會對企業(yè)創(chuàng)新能力產生負面影響。

有學者從管理會計的本質特征、歷史演進、理論與方法3個方面，討論管理會計與企業(yè)價值創(chuàng)造的關系。（1）管理目標、組織架構以及內外部環(huán)境與管理會計方法具有共生互動性。管理會計的未來發(fā)展應從確定經營目標和管理重點入手，在此基礎上探索與之相適應的管控技術和方法，以有效應用完成目標實現(xiàn)進而創(chuàng)造價值的終級任務。（2）在組織管理的全過程均體現(xiàn)了管理會計的作用。（3）基于組織層級構建管理會計內容體系。當前，管理會計在企業(yè)中實際應用的普及程度較低，管理會計的相關理論和企業(yè)的實際操作之間銜接較弱是其應用效果不理想的原因之一。（4）信息技術的應用以及與行為科學相結合，是管理會計應用與發(fā)展中應當重視的兩個方面。

（二）成本管理會計與預算管理。

有學者研究計劃與績效評價雙重任務下協(xié)商式預算的運用。當上級有額外的計劃任務時，下級在預算協(xié)商過程中和協(xié)商之后都表現(xiàn)出更強的合作意愿；增加了上級的計劃任務后，下級不僅會提供更多的初始預算方案，而且下級的績效在協(xié)商之后也有了提升。當下級得知上級只能為雙重任務制定一個預算方案的情況下，這種效應會更加明顯。

有學者針對企業(yè)預算管理提出了9條相關的理念，用以指引企業(yè)做好預算管理方面的相關工作，對企業(yè)的長遠發(fā)展具有重要意義。（1）戰(zhàn)略、目標與預算相協(xié)調的理念。企業(yè)要實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，必須重視戰(zhàn)略管理，包括如何制定戰(zhàn)略目標和戰(zhàn)略規(guī)劃以及其實施方案。而戰(zhàn)略規(guī)劃的實施和戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)，需要目標管理和預算管理為支撐。（2）先“可持續(xù)”后“增長”的理念。面對激烈競爭，許多企業(yè)將可持續(xù)增長作為一個重要理念。在預算管理中，應按照先“可持續(xù)”后“增長”的理念進行經營決策。（3）長期與短期既統(tǒng)一又對立的理念。企業(yè)管理者應具有戰(zhàn)略意識，正確處理好短期業(yè)績與長期成長性之間的關系。（4）做大與做強既統(tǒng)一又對立的理念。企業(yè)管理者應正確認識“強”與“大”的關系，預算管理，應本著以做強為基礎，兼顧做大的原則。（5）動態(tài)與權變理念。預算管理是基于預期的管理，企業(yè)管理者應根據(jù)實際情況，及時做出必要的調整。（6）差異化理念。在預算管理中確立差異化理念主要應當做好戰(zhàn)略目標定位的差異化和戰(zhàn)略資源規(guī)劃的差異化。（7）系統(tǒng)整合理念。樹立系統(tǒng)整合理念，不僅需要做好預算管理治理功能與管理職能的融合，還需要做好預算管理系統(tǒng)與其他管理系統(tǒng)的整合。（8）以人為本的理念。企業(yè)預算管理，要體現(xiàn)以人為本。(9)全過程優(yōu)化理念。做好預算管理，關鍵要做好事中和事后兩個環(huán)節(jié)。

（三）成本管理會計與激勵。

有學者就管理層在面對不可控負面事件時是否以及如何運用其自由裁量權來調整員工績效獎金進行研究發(fā)現(xiàn)∶未來不可控負面事件的可能性會影響經理用獎金調整決策來激發(fā)主動性的方式。在存在績效獎金的情況下，未來不可控負面事件發(fā)生的可能性較低時參與者做出酌情調整的傾向顯著高于不可控負面事件發(fā)生可能性較高的時候；參與者更傾向于在不可控負面事件發(fā)生可能性低、不存在績效獎金的情形下做出酌情調整；參與者酌情調整的意愿受到其對于純粹客觀的系統(tǒng)、可控性原則以及評價精準度的一般態(tài)度的影響。

有學者就企業(yè)上市是否降低了生產效率進行實證研究發(fā)現(xiàn)：企業(yè)生產效率在IPO之后顯著下降；上市公司長期生產率低于非上市公司；管理者激勵、信息披露激勵以及發(fā)明者激勵均顯著影響IPO后的生產效率降低行為。

有學者就管理層津貼的消費情況進行實證研究發(fā)現(xiàn)：私營企業(yè)津貼消費比國有企業(yè)更高，津貼消費與企業(yè)增長率正相關，與企業(yè)規(guī)模負相關。在第一大股東持股比例高于20%低于50%的企業(yè)，津貼激勵效果占主導地位，合理使用管理層津貼的可能性更高；在第一大股東持股比例低于20%的企業(yè)，所有者和管理層之間的傳統(tǒng)代理問題突出；在第一大股東持股比例高于50%的企業(yè)，大股東直接參與企業(yè)經營并嚴格控制企業(yè)管理。后兩種情況下，津貼激勵作用降低。管理層津貼具有激勵作用，津貼消費是合理的。

（四）成本管理會計現(xiàn)狀與發(fā)展方向研究。

有學者研究國際管理會計最新發(fā)展及管理會計人才培養(yǎng)模式。建議：盡快研究和建立中國管理會計師資質考試認證制度，為社會提供合格管理會計師；明確職責分工，盡快建立起“考培分離”人才培養(yǎng)模式，充分利用和發(fā)揮各部門資源優(yōu)勢；組織專業(yè)人員加快研究管理會計師能力框架，在此基礎上編寫培訓教材，實現(xiàn)規(guī)范化、標準化教學和培訓；以國家會計學院為依托單位和教學平臺，充分利用現(xiàn)有資源，進一步擴大管理會計研究、宣傳和培訓的力度；加強組織和協(xié)調，努力形成政府主管部門、行業(yè)協(xié)會、教學培訓機構、出版商相互配合的工作機制，實現(xiàn)資源共享、有序推進。

有學者對管理會計的定位、理論體系構建、實際變革進行研究。管理會計應是一種為規(guī)劃、決策、控制和評價等組織內部管理提供服務的信息系統(tǒng)。管理會計以價值為基礎，以戰(zhàn)略為導向，以服務組織內部規(guī)劃、決策、控制和評價等活動為目的，組織整體信息和內部構成單位信息、財務信息和非財務信息、歷史信息和未來信息并重的信息系統(tǒng)。管理會計變革，應在會計學的框架內進行，重點考慮管理會計報告體系的建立和健全。

有學者對企業(yè)引進管理會計方法的排斥問題進行案例研究。以山推工程機械股份有限公司作為研究對象，梳理出山推公司向日本合資伙伴學習管理實踐和相關管理會計方法，以及為克服排斥效應而開展的后續(xù)變革。

有學者研究動態(tài)風險管理會計的興起與發(fā)展。動態(tài)風險管理會計將會越來越受到重視，將發(fā)展為整個會計處理中必不可少的一部分。（1）中國企業(yè)的風險管理活動日益復雜；（2）會計準則制定部門的參與及應對；（3）我國會計人員的參與及應對。

有學者研究管理會計在企業(yè)應用的制約因素及其應對。⑴財務人員觀念的轉變。⑵財務信息系統(tǒng)的支撐。⑶管理會計人才的培養(yǎng)。

有學者研究AICPA和CIMA管理會計理論體系研究的新進展。主要以《全球管理會計原則》為主，對管理會計理論體系的新進展進行詳細分析?！度蚬芾頃嬙瓌t》是管理會計理論體系研究及建設的新突破，我國對其合理成果進行借鑒并消化，從而指導我國的管理會計理論體系建設、管理會計人才培養(yǎng)及管理會計應用實踐，盡快建立起中國特色管理會計體系，從而提高我國企業(yè)在新形勢下的管理會計的決策能力，推動我國企業(yè)的轉型及持續(xù)發(fā)展。

有學者研究精益環(huán)境下管理會計實證研究中的權變機理。根據(jù)國內外現(xiàn)有關于權變理論的精益會計實證研究，按照環(huán)境要素、管理會計要素以及經濟結果因素之間的相互關系以及研究路徑，試圖梳理出一個邏輯框架，即精益技術環(huán)境對管理會計系統(tǒng)的影響、管理會計系統(tǒng)對精益技術的業(yè)績效應、精益技術對管理會計系統(tǒng)的業(yè)績效應以及其他環(huán)境因素對精益技術的業(yè)績效應，以便得以將權變精益會計中的實證研究加以分類，并評價各種理論關系的支持程度。

有學者研究中小企業(yè)管理會計研究現(xiàn)狀和未來研究方向。認為：（1）新興經濟體國家管理會計應用研究較少，這些國家中小企業(yè)是否適用管理會計系統(tǒng)，其應用特點與其他國家有哪些異同；（2）在中小企業(yè)中，中型企業(yè)結構復雜，并大規(guī)模使用管理會計，除了資源限制以外決定企業(yè)是否使用管理會計的因素還有哪些，阻止中小企業(yè)應用管理會計的因素有哪些；（3）中小企業(yè)如何將原本為大企業(yè)設計的管理會計技術改造并適用于自身，對管理會計信息要求有何特點，在實務應用中會遇到哪些困難及如何解決；（4）企業(yè)如何培訓管理會計相關人員，在中小企業(yè)推行管理會計時會面臨哪些困難；（5）中小企業(yè)如何適應業(yè)務網(wǎng)絡中處于支配地位的管理會計規(guī)則，如何克服應用這種規(guī)則并獲得收益。以上這些問題有待進行更加深入廣泛調研，推動中小企業(yè)管理會計應用不斷發(fā)展。

有學者研究作業(yè)成本法的發(fā)展問題。從作業(yè)成本法的傳播過程來看，可能任何一項管理創(chuàng)新的傳播都要經過萌芽、理論形成與普及、應用與推廣、沉寂與反思等多個階段，并在應用和推廣階段引起全社會的廣泛注意。不過，從國內外的研究成果來看，學者們較為關心管理創(chuàng)新傳播的影響因素，更多從權變視角進行考察；部分學者研究了新理論的采納對組織績效的影響，這與效能選擇觀是一致的，但從時尚觀、流行觀等角度進行的研究較為少見。

有學者研究作業(yè)成本法與標準成本法的結合應用，提出標準作業(yè)成本法。分析發(fā)現(xiàn)：作業(yè)成本法與標準成本法并不互相排斥，作業(yè)成本法要發(fā)揮最大的功能，必須引入標準成本法的思想，使作業(yè)標準化。標準作業(yè)成本法吸收了兩種方法的優(yōu)點，使二者的優(yōu)勢都得到了最大的發(fā)揮，在準確核算成本的基礎上，規(guī)范作業(yè)管理與定價，增強企業(yè)成本控制能力，明確責任，提升經營管理效率和競爭力。推行標準作業(yè)成本法：（1）符合成本效益原則。（2）創(chuàng)建一個質量與效率并重的成本信息系統(tǒng)。（3）完善企業(yè)標準作業(yè)成本的定期檢查和修正機制。

有學者研究管理會計的過去、現(xiàn)在、未來。在成本相關領域內的研究，雖然作用已經有所下降，但是在可靠性、適用性以及特殊問題上的研究還是能有所作為。在具體的計量和業(yè)績評價上，可以考慮非會計衡量指標，擴大業(yè)績的范圍，并不僅僅局限于會計業(yè)績。在披露問題上，不僅僅要考察財務風險和財務因素，而且還要更多體現(xiàn)公共需求。

有學者研究如何促進管理會計咨詢服務市場發(fā)展。（1）規(guī)范會計市場監(jiān)管。行政審批部門須編制會計服務審批事項清單，并向社會公布，接受社會監(jiān)督，不符合法律、法規(guī)和規(guī)章的行政審批事項應一律取消。（2）培育管理會計咨詢服務市場。從宏觀和微觀兩方面同時發(fā)力，宏觀方面，要正確處理政府與市場的關系；微觀方面，會計服務機構責無旁貸。（3）提升管理會計咨詢服務層次。面對社會經濟發(fā)展新環(huán)境，會計服務機構要在拓展服務領域、提高服務水平的基礎上，以促進產業(yè)轉型升級為重點，以服務現(xiàn)代財政制度建設和會計改革發(fā)展為動力，不斷提升服務層次。（4）培養(yǎng)管理會計咨詢服務人才。管理會計人才培養(yǎng)應突出實務導向，面向推進管理會計體系建設、促進會計人才市場健康發(fā)展來構建政府、單位、社會分工協(xié)同機制。

有學者研究如何推進中國特色管理會計。從管理會計形成規(guī)律入手，認為中國特色管理會計應關注的重點是如何在文化及其行為特征上體現(xiàn)管理會計的本土文化情境。中國經濟已經是全球經濟的重要組成部分，因此中國管理會計的創(chuàng)新與發(fā)展必須考慮國際化因素，即在構建中國特色的管理會計尤其是工具和方法體系時，必須考慮市場導向。

（五）成本粘性。

有學者就市場競爭程度對成本粘性影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）處在不同競爭市場的上市企業(yè)成本粘性程度亦不同，且寡頭市場的企業(yè)成本粘性程度強于壟斷競爭市場的企業(yè)，上市企業(yè)的成本粘性行為受到其所在的競爭市場客觀環(huán)境的影響；（2）成本粘性行為延遲了企業(yè)管理層面對市場變化所做出的經濟決策，產生決策時滯，且成本粘性行為對其企業(yè)經濟決策產生的延緩效應逐年降低；（3）相對于寡頭市場，壟斷競爭市場的企業(yè)管理層對市場變化更為敏感，成本粘性對其負面影響較小。

有學者就非經濟動因是否可引致企業(yè)粘性成本行為進行實證研究發(fā)現(xiàn)：職工福利和企業(yè)捐贈支出越高的企業(yè)成本粘性程度越高，且該機制獨立于經濟動因；總體上更多考慮社會目標的國企比非國企成本粘性程度顯著更高；企業(yè)中國有股比例與成本粘性程度顯著正相關；考慮地區(qū)穩(wěn)定等社會目標更多的地方國企成本粘性程度高于央企，但這兩類國企成本粘性程度仍高于非國企。社會成本導致企業(yè)成本粘性的可能性，且該機制獨立于經濟動因的成本粘性形成機制。

有學者研究融資約束與企業(yè)成本粘性的關系。針對現(xiàn)有研究忽略了企業(yè)融資成本這一調整成本的缺陷，提出融資約束也會對企業(yè)的成本粘性產生影響。當考慮企業(yè)調整承諾資源所面臨的的融資成本時，融資約束會通過直接影響企業(yè)在業(yè)務量上升時向上調整承諾資源的成本和間接影響在業(yè)務量下降時保留的多余資源來最終弱化企業(yè)的成本粘性。

（六）管理會計報告。

有學者研究內部報告在中國會計實踐中的應用。（1）企業(yè)應充分認識內部報告對完善管理會計體系和提高企業(yè)經營管理效率的重要性，不斷完善內部報告體系，提高內部報告內容的完整性，給予經營者決策相關信息，以保證其正確履行職責。（2）在信息技術極大發(fā)展的現(xiàn)代社會，我國企業(yè)應該利用先進的電算化技術和網(wǎng)絡技術，加強對內部報告電子化系統(tǒng)的設計與應用，以提高內部報告信息的傳遞效率，真正實現(xiàn)內部報告的價值。（3）中小企業(yè)應根據(jù)實際需求，有所偏重地編制內部報告。

有學者研究管理會計報告在央企應用中存在的問題及對策。認為現(xiàn)有的管理會計報告在央企中存在的問題包括：重視生產經營報告，忽視企業(yè)管理會計報告；重視部門自身報告，忽視報告的橫向及時傳遞；重視報告向上傳遞，忽視管理報告向下反饋；重視單個管理報告，忽視管理報告協(xié)同效應；重視科技人員的發(fā)展，忽視管理會計隊伍建設。針對以上問題，為了更好地發(fā)揮管理會計報告在企業(yè)經營管理中的作用，提出以下對策：優(yōu)化企業(yè)組織結構，健全管理會計組織和人員體系；確保管理報告質量，提升管理會計在企業(yè)中的應用地位；打破部門報告壁壘，保證各類管理報告?zhèn)鬟f暢通；強化問題整改落實，確保管理會計報告實行閉環(huán)；重視人才培養(yǎng)，打造一支高素質的管理會計隊伍。確保管理會計報告的質量是當前管理會計人員的首要任務。管理會計報告內容必須重點突出，目的必須明確，分析的問題必須深入，提出的管理建議必須具有實際可操作性。同時，跟蹤解決管理會計報告發(fā)現(xiàn)的問題，指導企業(yè)改進相關管理工作，通過挖掘管理潛力，提高價值創(chuàng)造空間和水平。

有學者反思現(xiàn)行管理會計報告。管理會計報告、管理會計課程到底該講什么以及對于管理會計研究的提示，以解釋為什么管理會計和其他課程不同，為什么它是會計學的一個子學科以及為什么每個學生都需要去學管理會計。（1）應該加倍努力證明以上所說的是正確的。（2）很多研究都往往把管理者作為研究者考慮，但這會產生偏差，比如在模型設計時用錯代理變量、錯定模型以及錯以為知道模型的本質等。所以，在具體研究中，就要避免這種身份假定，從多重角度去看問題。

（七）其他相關研究。

有學者研究非對稱的成本習性。針對BLS（2014）對成本粘性的質疑，認為其結論是計量經濟學的限制導致的。當解除這些限制后，結果表明成本粘性行為是存在的。因此，那些主張成本粘性不存在的觀點是沒有根據(jù)的。以往的研究主要表明美國企業(yè)存在成本不對稱性的行為，并沒有表明其他國家的企業(yè)是否存在成本不對稱性。實證發(fā)現(xiàn)非對稱的成本習性是全球普遍存在的現(xiàn)象。

有學者研究價值鏈戰(zhàn)略成本管理。（1）注重企業(yè)戰(zhàn)略定位，制定松弛有度的成本管理措施。（2）在優(yōu)化業(yè)務流程的基礎上建立以流程為中心的信息系統(tǒng)。（3）識別各價值活動的成本動因，強化企業(yè)成本控制。

有學者就董事會特征與企業(yè)成本的關系進行實證研究發(fā)現(xiàn)：制造業(yè)公司董事會規(guī)模與企業(yè)成本之間存在正U型關系，且在8 ～ 10人組成的董事會中代理成本最小。建議∶（1）對于董事會規(guī)模和企業(yè)成本的關系來說，上市公司的董事會規(guī)?？刂圃?、9人左右，不宜超過10人。（2）對于獨立董事比例和企業(yè)成本的關系來說，獨立董事的比例與企業(yè)成本之間不存在顯著相關關系，但是由于我國上市公司獨立董事機制實施的年數(shù)不夠，獨立董事機制的優(yōu)越性還未充分發(fā)揮，因此尚未影響到企業(yè)的成本和管理效率，但獨立董事機制的發(fā)展方向是正確的，上市公司繼續(xù)保留并完善獨立董事的運行機制。（3）對于領導權結構和企業(yè)成本的關系來說，雖然總經理和董事長二職合一會增加企業(yè)利潤，降低企業(yè)成本，提高企業(yè)的運營效率，但從長遠角度和法律規(guī)范角度看，上市公司應將總經理和董事長二職分離。

有學者以歐洲財務報告獨特環(huán)境為背景，研究跨國企業(yè)以避稅為目的的收入轉移行為的動機與機會。基本結論是：（1）明確的證據(jù)表明，歐洲跨國公司會以稅務為目的進行收入轉移。收入通常會從高稅率國家的子公司轉移到低稅率國家的母公司。（2）收入更容易從高稅率、寬松稅收執(zhí)法的國家的子公司轉移出來，這也符合了收入轉移的成本決定稅務動機的響應的觀點。（3）非上市跨國企業(yè)會轉移入或轉移出子公司的國家，上市跨國企業(yè)很少因為稅務原因進行轉移，尤其是在低稅率子公司的國家。綜合證據(jù)表明，跨國企業(yè)會考慮變化的稅務執(zhí)法戰(zhàn)略性來規(guī)劃稅收負擔，相比非上市公司，高征稅成本會抑制上市企業(yè)進行收入轉移。

有學者通過實施了一系列實驗來檢驗在不完全契約環(huán)境中，雇傭低工資的工人能否使企業(yè)的利潤增加。研究發(fā)現(xiàn)∶這些低工資并不能夠提高企業(yè)的利潤，因為聘請這些新的低工資工人的決定，直接導致了這些新的工人和企業(yè)中原有的工人和以前相比付出了更少的努力。此外，雇用那些低工資的工人同時也就降低了新工人的收益，進而降低了員工個人的社會福利。這些意想不到的后果均表明企業(yè)在決定是否應該用新的低工資工人取代企業(yè)原有的一些工人時，應該同時考慮節(jié)省工資和潛在成本這兩種因素。

有學者研究管制變化對成本習性的影響。考察了固定價格管制這一政策變化對醫(yī)院成本彈性和成本不對性的影響。固定價格管制無疑會導致企業(yè)成本壓力和經營風險增加，因為企業(yè)收入與成本的相關性減弱。企業(yè)會以成本結構上的變化回應這一管制政策變化。一方面是增加成本彈性，即業(yè)務量每一百分比變化引起的成本變化百分比；另一方面是減少成本不對稱性，即相對于業(yè)務量減少導致成本減少，業(yè)務量增加導致成本更大幅度增加。并且，與制度經濟學理論一致，營利性醫(yī)院（調整成本結構的彈性更大）政策反應強度大于非營利或公立醫(yī)院。

六、內部控制與風險管理研究

（一）內部控制理論研究。

有學者研究發(fā)現(xiàn)∶由于受到很多因素的影響，企業(yè)在履行社會責任時并不連續(xù)，而這一問題能夠通過內部控制來解決。隨著內部控制制度的建設和完善，企業(yè)對于社會責任的履行將逐漸變得正?；椭贫然瑥亩髽I(yè)能夠通過履行社會責任來促進企業(yè)價值的提升。

有學者研究內部控制制度變遷演化的動因選擇。認為推動內部控制制度設計與實現(xiàn)的動力有兩種∶一種是外力驅動型，即外部環(huán)境變遷演化所導致的對內部控制制度不滿意，根據(jù)外部相關部門的要求而促進內部控制制度的設計及實現(xiàn)；另一種是內生驅動型，即由于本身變化而發(fā)生的對內部控制制度不滿意，根據(jù)企業(yè)自身目標要求而促進內部控制制度的設計及實現(xiàn)。

有學者研究內部控制的“雙刃劍”作用。根據(jù)交易成本理論和不完全合約理論構建了內部控制影響企業(yè)運營的理論框架：內部控制通過改善信息傳遞和增強合約履行，減少既有代理成本來提高企業(yè)運營效率；但由于降低了代理人的事后談判能力，增加了其事前機會主義行為的可能。以預算活動為切入點，討論內部控制對企業(yè)運營的影響。利用中國A股上市公司披露的收入預算數(shù)據(jù)，實證研究結果支持了前述理論：內部控制好的企業(yè)，預算的執(zhí)行效果更好；而內部控制不好的企業(yè)，更容易發(fā)生預算松弛，在外部環(huán)境較為確定的情況下，內部控制與預算松弛之間的關系會被削弱。企業(yè)在進行內部控制建設的時候，不僅要關注內部控制可能帶來的收益，還要關注內部控制可能帶來的成本，應當全面考量內部控制系統(tǒng)對企業(yè)運營的綜合影響。特別是企業(yè)需要考慮內部控制對于運營活動的不同階段的動態(tài)作用，防止管理層的行為趨于保守。事實上，怎樣在不斷變化的經營環(huán)境中，既防范運營風險，又激勵管理層積極進取，始終是對企業(yè)管理創(chuàng)新的重大挑戰(zhàn)。

（二）內部控制效果研究。

有學者就我國特殊制度背景下產權性質差異對自愿披露內部控制審計報告信號顯示作用的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）上市公司自愿披露內部控制審計報告能夠向資本市場傳遞上市公司內部控制運行有效和財務信息真實可靠的積極信號，這會顯著降低上市公司的債務融資成本；（2）國有產權提供的隱性擔保會弱化自愿披露內部控制審計報告的信號顯示功效。與非國有上市公司相比，自愿披露內部控制審計報告的國有上市公司，其債券融資成本降低的幅度較小。

有學者就研究內部控制質量與高管薪酬之間的關系進行實證研究發(fā)現(xiàn)∶內部控制質量與高管薪酬之間存在顯著的正相關關系，這說明隨著我國內部控制規(guī)范體系的逐漸建立和完善，企業(yè)在決定高管薪酬時已經開始將內部控制這一基于風險控制的非財務因素考慮在內。相對于非國有企業(yè)，國有企業(yè)的內部控制質量和高管薪酬之間的正相關關系更為顯著，這說明國有企業(yè)在決定高管薪酬時更多地考慮了內部控制質量這一因素。

有學者就最終控制人性質、股權集中度、董事會獨立性與勤勉程度、監(jiān)事會監(jiān)督力度、經理人激勵程度等內部治理因素以及內部控制對債務契約治理效應發(fā)揮的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：當前我國上市公司的債務治理效應遭到嚴重扭曲，債務融資不能很好地發(fā)揮激勵約束作用；在內部治理的各因素中，最終控制人性質、股權集中度、經理人激勵程度對債務治理效應的發(fā)揮有顯著的影響，董事會獨立性與勤勉程度、監(jiān)事會監(jiān)督力度對債務治理效應發(fā)揮的影響不顯著；內部控制對債務治理效應發(fā)揮的作用非常有限。

有學者基于公司存貨管理，研究無效的財務報告內部控制是否會影響一個公司的經營。研究發(fā)現(xiàn)：（1）與存貨相關的材料管理存在缺陷的公司會系統(tǒng)地降低存貨周轉率，并且更可能報告存貨減值，從而提供相對于公司來說有效的財務報告內部控制；（2）公司存貨周轉率的提高與修正存貨跟蹤管理缺陷有關，對存貨跟蹤缺陷的修正同樣會增加銷售、毛利潤和經營活動現(xiàn)金流量；（3）對在內部控制上存在缺陷的存貨的研究，具有普適性，并且提供了公司的資產回報率與它們的現(xiàn)時管理和修正管理息息相關的證據(jù)。

有學者就內部控制信息披露是否會降低股價崩盤的風險進行實證研究發(fā)現(xiàn)∶未來股價崩盤風險與內部控制信息披露水平顯著負相關，隨著企業(yè)內部控制信息披露水平的提高，股價崩盤風險顯著下降；并且這一效應在信息透明度低以及業(yè)績差的公司中更加顯著；在控制了內生性問題后，此結論依然成立。

有學者就內部控制審計與盈余質量的關系進行研究發(fā)現(xiàn)：實施內部控制審計的上市公司具有較高的盈余質量，無論是聘請“大所”還是“小所”進行內部控制審計，上市公司均具有較高的盈余質量；相比于聘請小規(guī)模事務所進行內部控制審計的上市公司，聘請較大規(guī)模事務所的上市公司，其內部控制審計與盈余質量的關系更緊密，對盈余質量的影響程度更顯著。

有學者就內部控制質量與企業(yè)信貸約束之間的關系進行實證研究發(fā)現(xiàn)∶內部控制缺陷顯著加劇了企業(yè)面臨的信貸約束；內部控制缺陷越嚴重，企業(yè)遭受的信貸約束就越高，即內部控制缺陷的存在與所遭受的信貸約束顯著正相關；企業(yè)對內部控制缺陷所采取的整改措施可以緩解其所引致的信貸約束，但并不能從根本上消除內部控制缺陷給企業(yè)信貸融資帶來的消極影響。

有學者就內部控制對企業(yè)避稅行為的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)∶內部控制有效性與企業(yè)避稅程度之間顯著負相關，而在激進避稅的公司中這一負相關系更強；相比弱稅收征管環(huán)境，在強稅收征管環(huán)境下，內部控制與激進避稅程度的負相關關系顯著更強。高質量的內部控制能有效抑制企業(yè)的避稅行為，尤其是激進的避稅行為；而在強稅收征管執(zhí)法環(huán)境下，企業(yè)因避稅而面臨違規(guī)的風險更高，因此內部控制的約束效應顯著更強。

有學者就內部控制、公司訴訟對債務契約的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：內部控制質量的高低和公司被訴概率顯著負相關；公司訴訟和債務成本顯著正相關和債務期限結構顯著負相關；內部控制的質量會影響到會計信息質量，進而影響到債務契約，內部控制質量和債務契約相關。

有學者就公司內部控制以及會計師事務所選擇與企業(yè)真實盈余管理活動之間的關系進行實證研究發(fā)現(xiàn)：內部控制質量的提高有助于抑制真實盈余管理行為，內部控制質量高的公司與聘請高質量審計師之間沒有顯著關系；內部控制質量和高質量的審計師都能抑制真實盈余管理行為，且二者在抑制真實盈余管理過程中存在替代關系；內部控制以及審計師的作用受到會計師事務所注冊地與上市公司注冊地是否在同一省區(qū)的影響。

有學者就上市公司審計意見、內部控制對年報披露及時性的影響來探究年報披露及時性的影響因素及影響動機進行實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）被出具標準無保留意見的公司比被出具非標準無保留意見的公司其年報披露更加及時；（2）在被出具非標準無保留意見的公司中，內部控制較好的公司其財務報表披露更加及時，從而驗證了“好消息早、壞消息晚”這一資本市場的基本規(guī)律。

有學者研究內部控制對投資者權利保護是否有用。認為內部控制不僅可以通過保障高質量的會計信息，間接為投資者提供可靠的信息來源，也可以通過保障查閱資料的完整性以及提供暢通的信息溝通渠道，保障投資者直接獲取企業(yè)信息；投資者決策權要想順利實現(xiàn)直接取決于企業(yè)決策環(huán)境的支持以及投資者知情權的實現(xiàn)；內部控制還可以通過降低代理成本以及提高經營效益直接作用于投資者收益權實現(xiàn)。

有學者就內部控制質量與信用違約互換利差的關系進行實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）企業(yè)內部控制具有重大缺陷時，信用違約互換利差越高；（2）重大缺陷對于信用違約互換利差的影響主要受公司層面的內部控制缺陷驅動，而不是個別賬戶內部控制缺陷；（3）重大缺陷對于信用違約互換利差的影響，短期合約的作用比長期合約的作用要大。

有學者研究內部控制存在重大缺陷時，現(xiàn)金持有量的價值的增加和減少問題。結論是：相比內部控制不存在重大缺陷的公司，內部控制薄弱公司的預防收益高于代理成本，持有流動資產可以給內部控制薄弱公司帶來更大的幫助。因此，在治理內部控制缺陷的過程中，現(xiàn)金的價值會逐漸減少。如果收益超過成本，說明公司可以保證現(xiàn)金持有量；如果情況相反，企業(yè)則應采取相應措施治理內部控制。

有學者就內部薪酬差距的非對稱性激勵效應進行實證研究發(fā)現(xiàn)：內部薪酬差距與企業(yè)績效間存在倒U關系，且正向激勵效應隨著差距的變化而有所差異；內部薪酬差距雖在一定程度上發(fā)揮激勵企業(yè)績效提高的作用，但是，這種激勵由于公平性效應而不具有持續(xù)性，即超過臨界值的內部薪酬差距對企業(yè)績效所激發(fā)的競爭效應下降，減緩了企業(yè)績效增加的速度，不僅沒有顯著提高企業(yè)的投資效率，企業(yè)的全要素生產率對薪酬差距的敏感性也大幅下降，這表明過大的薪酬差距弱化了對高管和普通員工的激勵作用。

有學者就內部控制質量與公司違規(guī)概率及頻率的關系進行實證研究發(fā)現(xiàn)：內部控制質量與公司違規(guī)概率及頻率均顯著負相關，高質量的內部控制的確有助于提高企業(yè)的守法水平；而且，該效應在法治水平低的地區(qū)更強，這意味著高質量的內部控制可在一定程度上彌補外在制度的不足。內部控制五大要素中僅內部環(huán)境要素與公司違規(guī)概率及頻率顯著負相關。

有學者就內部控制缺陷是否會導致審計溢價進行實證研究發(fā)現(xiàn)：內部控制缺陷具有審計溢價效應，內部控制審計報告披露的內部控制缺陷會增加這一效應，內部控制缺陷整改則能夠降低該效應；內部控制缺陷具有時滯性影響，前期內部控制缺陷對本期也具有審計溢價效應。

（三）行政事業(yè)單位內部控制。

有學者研究政府內部控制制約機制。對十八屆四中全會涉及的分事行權、分崗設權、分級授權、定期輪崗、強化內部流程控制（簡稱三分一輪一流程）展開討論，界定其內含，明確其原則與要求，以促進政府內部控制制約機制的建立和健全，并在政府管理中發(fā)揮積極作用。

有學者研究行政事業(yè)單位內部控制有效性評價框架。旨在探索設計出一套行之有效的內部控制評價體系，以滿足行政事業(yè)單位對自身監(jiān)督與評價體系不斷完善、提升管理水平、加強廉政風險防控機制建設的強烈訴求。

有學者借鑒國外政府內部控制的先進經驗，立足于我國的實際國情，探討我國政府內部控制的幾個問題：（1）我國政府內部控制的概念，主要包括內部控制體系的劃分和內部控制的概念界定；（2）我國政府內部控制的目標；（3）我國政府內部控制的邊界，主要包括全面控制的發(fā)展的國際趨勢和內部控制邊界的建議；（4）我國政府內部控制的內容，以期對政府內部控制形成較為統(tǒng)一的認識，為該領域進一步的深入研究提供基礎平臺。通過分析得出結論：（1）我國內部控制體系劃分的關鍵在于對非企業(yè)類組織的內部控制的劃分；（2）將政府內部控制定義為：政府內部控制是一個由一國政府的監(jiān)督機構、管理層和其他人員實施的，旨在為實現(xiàn)政府各項行政管理目標提供合理保證的過程；（3）我國政府內部控制的目標也應當包括3類基本目標：運行目標、報告目標和遵循性目標；（4）無論從理論研究還是實踐工作來看，我國政府內部控制起步較晚，與美國等西方國家先進的控制理念相去甚遠，很多落馬官員就是栽在經濟問題上；（5）當前我國政府內部控制就是預算內部控制。

（四）風險管理研究。

有學者研究新三板企業(yè)內控缺陷?；谛氯迤髽I(yè)內部控制體系健全完善的迫切性，通過探究新三板企業(yè)的內部控制缺陷，有針對性地提出合理的改進建議及措施，旨在為新三板企業(yè)內部控制體系的建立健全提供借鑒，進而為企業(yè)今后順利轉板上市奠定基礎。

有學者研究稅務申報的內部控制缺陷。發(fā)現(xiàn)稅務方面的內部控制缺陷不太可能在發(fā)現(xiàn)時和財政年底之間矯正，而可能變得更嚴重，更可能導致財務錯報；當管理層沒有發(fā)現(xiàn)問題時，稅務方面的內部控制缺陷的矯正錯誤變得更大，并且不良的控制設計、稅收條款和監(jiān)控活動更加明顯；審計師對于嚴重程度的分類表明與稅收條款、遞延稅款和操作失敗有關的內部控制缺陷有更大的可能性導致錯報。

有學者就管理層出具虛假財務報告的動機進行實證研究發(fā)現(xiàn)：虛假財務報告的發(fā)生率是否隨著CPT所暗示的風險態(tài)度的變化而變化，虛假財務報告發(fā)生的概率在相關收益低或者相關損失高時較大，在相關收益高或者相關損失低時較小。

（五）其他相關研究。

有學者就內部審計是否能在內部控制方面發(fā)揮作用、內部審計能否改進內部控制質量進行實證研究發(fā)現(xiàn)：內部審計負責人專業(yè)能力能顯著改進內部控制質量，這表明內部審計負責人專業(yè)能力在完善和改進內部控制質量方面發(fā)揮了重要作用。但研究沒有發(fā)現(xiàn)內部審計規(guī)模特征對內部控制質量水平和改進產生顯著影響。

有學者就薩班斯法案前后的管理層薪酬業(yè)績敏感度進行實證研究發(fā)現(xiàn)：薩班斯法案對薪酬業(yè)績敏感度有正向影響，可以推斷出公司治理結構得到改善和代理成本得到降低。較高的薪酬業(yè)績敏感度意味著在管理方面付出較大的努力和股東、管理層之間的利益更好地連接到一起。

有學者研究家族企業(yè)財務報告內部控制的質量。發(fā)現(xiàn)根據(jù)薩班斯法案404條款，家族企業(yè)的內部控制相比于非家族企業(yè)具備更大的缺陷。家族企業(yè)內部控制的重大缺陷大多數(shù)是發(fā)生在具備雙重股權性質的家族企業(yè)，沒有任何證據(jù)表明其他類型的家族企業(yè)比非家族企業(yè)存在更大的內部控制缺陷。具有雙重股權性質的家族企業(yè)相較于非家族企業(yè)呈現(xiàn)出更低水平的內部控制質量。

有學者基于2014年上市公司審計報告分析內部控制審計意見與年報審計意見差異。發(fā)現(xiàn)兩者存在如下差異：（1）內部控制的重大缺陷會導致注冊會計師出具持否定意見的內部控制審計報告意見，但并不一定導致年報審計報告意見類型為“非標”；（2）無法對內部控制的有效性發(fā)表意見而出具無法表示意見的內部控制審計報告和是否對財務報告發(fā)表無法表示意見之間無因果關系；（3）若存在需要說明的事項，需對財務報告出具帶強調事項段的審計報告，但由于《企業(yè)內部控制審計指引》及《企業(yè)內部控制審計指引實施意見》對重大事項界定不明確，導致注冊會計師對內部控制審計報告帶強調事項段的濫用。

有學者研究縮短披露期限與薩班斯法案404條款對錯報的聯(lián)合影響發(fā)現(xiàn)：（1）在第一次縮短披露期限之后，快速申報公司的錯報增加；（2）薩班斯法案404條款實施后，與非快速申報公司相比，快速申報公司的錯報下降；（3）第二次披露期限的縮短主要針對大型快速申報公司，而大型快速申報公司與其他公司相比并未發(fā)現(xiàn)其錯報增加。這就說明從長期來看，隨著內部控制的加強，公司可以在規(guī)定期限內不以犧牲財務報告的可靠性為代價進行及時披露。

有學者研究家族企業(yè)財務報告中內部控制的質量發(fā)現(xiàn)∶相比于非家族企業(yè)，家族企業(yè)存在更多內部控制方面的重大缺陷，家族企業(yè)內部控制重大缺陷出現(xiàn)的頻率與企業(yè)內部股權分置有關。

七、財務管理研究

(一)資本成本與資本結構。

有學者就股權資本成本與高管薪酬激勵進行研究認為：在經營活動現(xiàn)金流量和資本投資項目既定的情況下，資本成本的降低意味著管理層工作質量的提高，這種提高以薪酬增加的方式予以了合理的補償。伴隨著資本成本的降低，企業(yè)的投資規(guī)模有了進一步擴大的可能，財務競爭力得以提高。而在資本成本較高的情況下，管理層則應當將內部形成的現(xiàn)金分派給股東，彌補股東投資所承擔的風險，同時避免造成過度投資。在一個有效的資本市場上，資本成本的降低可以提升公司的股票價格，增加市場價值。因而，股票價格激勵、股票期權激勵與資本成本激勵就成為性質完全一致、計量高度統(tǒng)一的高管薪酬制度。

有學者就投資者關系管理與權益資本成本的相關性進行實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）自愿性信息披露指標與權益資本成本是顯著的負相關關系，即上市公司增加自愿性信息披露可以降低權益資本成本；（2）信息不對稱與權益資本成本是顯著的正相關關系，即上市公司開展投資者關系管理活動，減少公司與外部投資者之間的信息不對稱程度，可以降低權益資本成本；（3）提高公司可見度會提高權益資本成本，這與預期結果不一致；（4）吸引分析師跟隨可以降低權益資本成本，但是兩者的相關關系并不顯著；（5）從總體上看，上市公司開展投資者關系管理活動可以降低權益資本成本；（6）對于控制變量的實證結果，公司規(guī)模、盈利能力顯示了對公司權益資本成本的顯著影響，與預期的結果相符。

有學者就企業(yè)規(guī)模、融資約束與資本結構波動進行實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）企業(yè)規(guī)模對資本結構波動具有抑制作用，即規(guī)模越大的企業(yè)，資本結構波動越?。蝗谫Y約束會驅動企業(yè)資本結構波動；隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，企業(yè)規(guī)模對資本結構波動的抑制作用會抵消融資約束對資本結構波動的助推作用。（2）在不同產權性質條件下，企業(yè)規(guī)模、融資約束對資本結構波動的影響存在明顯差異。國有企業(yè)的規(guī)模和融資約束因素對資本結構波動的影響都小于民營企業(yè)，說明政府支持對資本結構波動具有抑制作用。

有學者就企業(yè)信用評級與資本結構決策進行實證研究發(fā)現(xiàn)：如果企業(yè)信用評級可能會升高，企業(yè)可能會減少債務發(fā)行以實現(xiàn)現(xiàn)實信用評級等級的調高；而對于有可能降級的企業(yè)，會采取減少負債融資或增加股權融資的決策，來防止降級的發(fā)生。國有控股公司和AAA級公司的信用評級對資本結構決策有顯著影響。非國有控股公司在資本結構決策中不會考慮信用評級的升高與降級的可能；AAA級國有控股公司會充分利用其較高的信用評級，增加債務融資；只有AA-級公司考慮到降級可能導致其喪失發(fā)行債券的權力，有顯著的減少負債融資或增發(fā)股權的融資行為；A+及以下等級的公司有顯著的減少負債或增加股權的融資行為，來提高信用評級到政策要求的水平。信用評級升級之后的公司為了保持較高的信用評級沒有顯著的增發(fā)債務的融資行為，而降級的公司并沒有采取合適的資本結構決策來使自己的信用評級“回升”；只有從AAA降級為AA+的公司有顯著的減少負債融資的行為，表明我國上市公司中AAA級企業(yè)更加關注自身的信用評級；國有控股公司在信用評級升級后，會充分利用評級升高帶來的債務融資成本降低的好處，而評級降級后的國有控股公司，有顯著地減少債務的資本結構決策方案，國有控股公司比非國有控股公司的信用評級對資本結構有更顯著的影響。

有學者就真實盈余管理與權益資本成本進行實證研究發(fā)現(xiàn)：公司成長性差異是決定真實盈余管理的信號傳遞機制在中國資本市場能否發(fā)揮作用的重要影響因素，高成長性上市公司實施真實盈余管理使得其權益資本成本下降，而低成長性上市公司實施真實盈余管理導致其權益資本成本上升。

有學者就異質股東的資本成本差異進行實證研究并提出政策建議：⑴以在權衡不同性質控股股東利益的基礎上滿足所有股東的報酬率要求作為公司治理的基本標準；⑵以資本成本為核心約束，實現(xiàn)多元股權的科學、理性混合；⑶逐步消除資本成本悖論異象。在國家控股居主體地位的背景下，非國家股東的加入勢必帶來資本成本更高的股權結構，從而產生“資本成本悖論”現(xiàn)象。這一現(xiàn)象將伴隨國家股東職能的明晰、國有資本投資理性的提升以及中國企業(yè)公司治理的完善而逐漸消除，而這正是中國混合所有制改革趨于成功的過程。

有學者就企業(yè)研發(fā)投入與資本結構選擇進行實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）企業(yè)研發(fā)投入形成的非債務稅盾與有息債務水平顯著負相關，符合“替代效應”的假設預期；（2）企業(yè)越接近“稅收損耗狀態(tài)”，研發(fā)投入增加越有可能降低企業(yè)借款的稅率，進而減少企業(yè)有息債務水平，進一步驗證非債務稅盾視角解釋的合理性；（3）與國有企業(yè)相比，非國有企業(yè)對稅收更為敏感，在債務決策中更多地考慮稅收因素的影響，“稅收損耗狀態(tài)”假說在非國有企業(yè)中更為顯著；（4）根據(jù)債務期限結構的研究表明，上述結論主要適用于短期有息債務，而長期有息債務并未發(fā)現(xiàn)上述結論。

有學者就中國的信用評級是否影響發(fā)債成本進行實證研究發(fā)現(xiàn)：良好的信用評級顯著減低了債務成本，但考慮到內生性問題，此結果的可信性值得懷疑。債券評級對發(fā)債成本的影響，不但經濟效應明顯減弱，而且統(tǒng)計顯著性也完全消失。這表明，中國的信用評級機構并沒有獲得市場認可的公信力，而評級膨脹也不會真正降低企業(yè)的發(fā)債成本。

有學者就股利稅與資本結構進行實證研究發(fā)現(xiàn)：投資者持股時間越長（短）的企業(yè)，因為在改革之后其投資者的股利稅會下降（上升），這些企業(yè)債務融資的比重顯著降低（提高）。股利稅對資本結構的影響，在股利支付力度較大的企業(yè)更為顯著。股利稅對不同類型債務融資比重的影響存在差異。

有學者就大型投資與資本結構動態(tài)調整進行實證研究發(fā)現(xiàn)：相比無大型投資企業(yè)，有大型投資企業(yè)的資本結構調整速度更快；在投資初期企業(yè)更多采用權益融資方式，而在投資后期更多采用負債融資方式；投資周期、負債水平和政治關聯(lián)對投資企業(yè)資本結構調整速度有顯著影響；投資周期以及負債水平對投資末期的資本結構調整路徑有顯著影響，但政治關聯(lián)對調整路徑沒有顯著影響。

（二）投資管理。

有學者就債務分布與企業(yè)風險承擔進行實證研究發(fā)現(xiàn)：過度投資或投資不足均加大了企業(yè)風險承擔水平。在子公司經營模式主導下，子公司銀行債務比例上升能夠顯著降低企業(yè)整體的風險承擔水平，該效果主要來自子公司銀行債務契約對內部資本市場低效率投資的約束。債務分布對風險承擔的影響路徑雖然包括抑制過度投資或投資不足，但針對我國國有企業(yè)前者更為明顯，民營企業(yè)則是通過后一路徑發(fā)揮影響。

有學者就私營企業(yè)出資人背景、投機性投資與企業(yè)績效進行實證研究發(fā)現(xiàn)：有管理經歷、擔任人大代表和政協(xié)委員、低年齡、男性的私營企業(yè)出資人，傾向于選擇投機性投資戰(zhàn)略。在顯著性正向作用上，私營企業(yè)出資人擁有管理經歷對凈利潤和銷售額、中共黨員身份對凈利潤和凈資產、擔任人大代表和政協(xié)委員對凈資產所表現(xiàn)的規(guī)律相同。在顯著性負向作用上，中低學歷和擁有企業(yè)重大事項決策權的私營企業(yè)出資人對凈利潤和凈資產、擔任人大代表和政協(xié)委員以及中等學歷的出資人對銷售額所表現(xiàn)的規(guī)律相同。私營企業(yè)出資人背景與投機性投資之間的交互作用對企業(yè)績效有不同的調節(jié)作用。具有管理經歷和中共黨員身份對企業(yè)的凈利潤、凈資產和銷售額均具有顯著的正向調節(jié)作用，擔任人大代表和政協(xié)委員對企業(yè)的凈利潤、凈資產和銷售額均具有顯著負向調節(jié)作用，中低年齡、中低教育的對企業(yè)凈利潤和銷售額具有顯著負向調節(jié)作用，男性對企業(yè)凈利潤和凈資產具有顯著正向調節(jié)作用。

有學者就債權治理對企業(yè)投資效率的作用進行實證研究發(fā)現(xiàn)：由于存在“預算軟約束”，我國債權治理效果整體呈現(xiàn)不確定性，不能顯著抑制上市公司的非效率投資。其深層次原因在于債權各構成部分的有效性不一致：商業(yè)信用的治理作用顯著，但銀行貸款、企業(yè)債券的治理作用不明顯；短期債權的治理作用顯著，而長期債權不明顯。緊縮貨幣政策下債權治理效果均得到增強。因此，可通過加速資本市場法制建設、發(fā)展企業(yè)債券市場和推動銀行業(yè)改革、規(guī)范貨幣操作來提高我國債權治理有效性。

有學者就基金家族共同持股——意見分歧與股票收益進行實證研究發(fā)現(xiàn)：基金家族共同持股投資組合及對沖投資組合取得顯著超額收益，表明基金家族共同持股的股票相對非基金家族共同持股的股票具有更好的表現(xiàn)。無論是原始收益率還是CAPM模型調整后的收益率，基金家族共同持股顯著提高了股票收益率?；鸺易骞餐止捎绊懝善笔找?。基金家族共同持股能夠顯著降低股票換手率，表明基金家族降低了共持股票的意見分歧進而影響了股票價格?；鸺易骞餐止苫貓舐噬仙⒎鞘菍鸺易骞餐钟泄善钡男畔⑺接械姆磻?。

有學者就CFO財務執(zhí)行力與企業(yè)過度投資之間的關系進行實證研究發(fā)現(xiàn)：CFO進入董事會，不僅有利于抑制上市公司過度投資，還有利于降低過度投資-債務期限錯位之間的敏感性，并能夠在一定程度上緩解過度投資對公司未來經營績效的負向影響。這些表明，CFO進入董事會能夠提高其財務執(zhí)行力，有效發(fā)揮治理作用，進而提高公司資源的配置效率。

(三)其它財務管理。

有學者就企業(yè)破產退出的財務利益沖突及其協(xié)調進行研究認為：破產退出既是一個時點概念，也是一個過程概念。由于企業(yè)所處的發(fā)展階段不同，其利益相關者及其財務利益的訴求與沖突也有所不同。企業(yè)破產退出界定中的財務利益沖突，至少表現(xiàn)為沖突各方在財務利益沖突中的動態(tài)博弈、交叉沖突、破產管理人監(jiān)督與參與下的利益沖突等特征；企業(yè)破產退出過程的財務利益沖突，至少表現(xiàn)為沖突各方的零和博弈、債權人內部的分層沖突、管理人與債權人的消長沖突等特征。企業(yè)破產退出的界定，是指對達到破產界限的企業(yè)是選擇破產和解、破產重整還是破產清算的判定。應重點關注以下兩方面問題：（1）強化信息溝通；（2）健全控制制度。企業(yè)破產退出過程是指企業(yè)被宣告破產清算至破產清算終結的清算過程，主要包括宣告破產、法院指定管理人、接管破產企業(yè)、申報債權、清理財產、估價變現(xiàn)財產、分配清算財產、終結破產程序等內容和步驟。提出3點建議：健全信息溝通網(wǎng)絡；建立清算治理結構；優(yōu)化內部控制制度。

有學者就環(huán)境不確定性、財務柔性與企業(yè)價值進行實證研究發(fā)現(xiàn)：財務柔性能夠顯著提升上市公司的企業(yè)價值，即企業(yè)可以通過在前期儲備財務柔性來提高企業(yè)價值；考慮企業(yè)面對的環(huán)境不確定性，當企業(yè)面臨的環(huán)境不確定性越大時，財務柔性對企業(yè)價值的提升作用越大；針對不同產權性質的上市公司的分組研究結果表明，與國有企業(yè)相比，非國有企業(yè)面臨的環(huán)境不確定性更大，其儲備的財務柔性對企業(yè)價值的提升作用也越大。

有學者就業(yè)績型股票期權的管理層收益與激勵效果實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）由于行權時的公司股價不高于期權的行權價格，相當一部分管理層雖然完成了行權條件的業(yè)績指標要求，卻沒有從股票期權計劃中獲得收益或者得到的收益十分有限；（2）管理層預期股票期權的收益越低，管理層就越不愿意努力工作、完成既定業(yè)績指標以獲得行權資格，股票期權的短期激勵效果也就越差；（3）如果管理層獲得的期權收益較低，考核期之后的公司業(yè)績也無法得到提升。

有學者就企業(yè)創(chuàng)新與高管薪酬進行實證研究：國外研究表明，在高新技術企業(yè)，高管薪酬與公司創(chuàng)新之間存在顯著的正相關性；而在非高新技術企業(yè)，上述關系有所減弱或者不存在。這些研究可能意味著，與國有非高新技術公司相比，在國有高新技術公司中，公司創(chuàng)新和高管薪酬與公司業(yè)績敏感性之間的負相關關系會有所增強。對于中央企業(yè)高管的激勵可能更多地來自未來政治上的升遷，而不僅僅限于貨幣薪酬，由此會弱化中央企業(yè)高管薪酬與公司業(yè)績之間的敏感性，從而可能進一步弱化對中央企業(yè)高管創(chuàng)新活動的貨幣薪酬激勵；另一方面，中央企業(yè)關系著我國國計民生，具有天然的壟斷性質，面臨較少的市場競爭。而對于地方國有企業(yè)而言，這些企業(yè)是在政府不斷放權讓利的過程中產生的，它們面臨更少的政府干預和更為激烈的市場競爭。因此，以上兩方面的原因使得在地方國有企業(yè)中，對高管創(chuàng)新活動的貨幣薪酬激勵就顯得更為重要。在創(chuàng)新越多的國有上市公司中，高管薪酬與公司業(yè)績之間的敏感性有所減弱，但是，這一關系只存在于國有高新技術公司中，在國有非高新技術公司這一關系不存在；與中央控股高新技術公司相比，在地方國有高新技術公司中，公司創(chuàng)新和高管薪酬與公司業(yè)績敏感性之間的負相關關系有所增強。

有學者就制度環(huán)境、關系交易與現(xiàn)金持有決策進行實證研究發(fā)現(xiàn)：隨著企業(yè)關系交易的增加，供應商會出于戰(zhàn)略承諾和風險防御動機持有更多的現(xiàn)金，其中市場地位較低的非國有企業(yè)該動機更加強烈。地區(qū)間制度環(huán)境差異對非國有企業(yè)影響較大，政府不必要干預較少、金融服務較發(fā)達以及社會誠信度較高的地區(qū)，非國有企業(yè)該動機明顯較低，而地區(qū)制度環(huán)境差異對國有企業(yè)該動機的影響較不明顯。建議：（1）微觀上，企業(yè)應當從優(yōu)化企業(yè)戰(zhàn)略、促進產品創(chuàng)新、提高產品質量等多方面提升核心競爭力，并適時兼顧供銷風險及供應鏈整合以謀求可持續(xù)發(fā)展；（2）宏觀上，應積極深化政治經濟體制改革，縮小國有企業(yè)和非國有企業(yè)的差別待遇，改善落后地區(qū)的制度環(huán)境，為企業(yè)（特別是非國有企業(yè)）提供一個成熟、完善的市場環(huán)境，提高企業(yè)資金使用效率。

有學者就女性CEO、社會信任和公司融資約束進行實證研究發(fā)現(xiàn)：在性別歧視和女性自身性格特點的作用下，女性擔任CEO的公司負債融資水平較低，面臨著更嚴重的融資約束；在高社會信任地區(qū)，女性CEO所增加的融資約束程度顯著高于低社會信任地區(qū)?；谏鲜霭l(fā)現(xiàn)，為給女性擔任CEO的公司更大的發(fā)展空間，應減少性別歧視，降低女性任CEO的公司信貸難度并增加信貸規(guī)模，尤其是在社會信任程度高的地區(qū)。女性自身也應避免過度謹慎、保守和規(guī)避風險，適當舉債以降低公司的融資約束。投資者應對女性擔任CEO的公司加以關注，盡量避免由于融資約束問題而帶來的投資損失。

有學者就企業(yè)規(guī)模、動態(tài)競爭行為與企業(yè)績效進行實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）企業(yè)規(guī)模與研發(fā)競爭行為之間存在明顯的正相關，企業(yè)規(guī)模與營銷競爭行為之間存在顯著的負相關。隨著企業(yè)規(guī)模的增大，企業(yè)更加傾向實施研發(fā)競爭行為而減少實施營銷競爭行為。（2）資本結構在企業(yè)規(guī)模與動態(tài)競爭行為選擇關系中存在顯著的調節(jié)作用。即隨著資產負債率的增加，企業(yè)規(guī)模對研發(fā)競爭行為的正向影響會逐漸削弱，對營銷競爭行為的負向影響會逐漸強化。（3）企業(yè)動態(tài)競爭行為對企業(yè)績效存在正向影響。與營銷競爭行為相比，研發(fā)競爭行為對績效的提升作用更強。

有學者就CEO、董事長接受央視采訪會影響股價進行實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）投資者會因為關注而產生注意力驅動交易行為，在事件日產生了顯著為正的累計超額收益率并在其后反轉為負收益，異常交易量出現(xiàn)顯著變化并且與超額收益趨勢大致相同。（2）采訪持續(xù)時間對投資者關注行為有顯著影響，采訪持續(xù)時間越長，事件日超額收益越大，之后的反轉也更為嚴重；在19：00～23：00時段播放的節(jié)目對投資者關注行為的影響比其他時間段更大；采訪節(jié)目會因為事件日順延天數(shù)的增加而對投資者關注行為的影響逐漸削弱；而被采訪人職位、年齡和任職年限對投資者關注行為并沒有顯著的影響。

有學者就上市公司客戶集中度的財務效應與市場反應進行實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）客戶集中度與銷售毛利率、資產凈利率顯著負相關。隨著客戶集中度的提高，銷售毛利率、資產凈利率會下降；（2）客戶集中度與經營杠桿系數(shù)顯著負相關。隨著客戶集中度的提高，經營風險會下降；（3）客戶集中度與市銷率、市盈率顯著正相關，資本市場對客戶集中度的反應是積極的、正面的。

有學者就中小板上市公司增長與盈利能力動態(tài)相互影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：⑴在企業(yè)增長與盈利能力相互作用研究中，選AR(1)自回歸模型是不科學的。⑵當期的權益和總資產增加，會引起企業(yè)增長和盈利能力的增加，有助于提高企業(yè)盈利能力，但前一期的資產規(guī)模和當期的資產負債率提高，不利于盈利能力的提高。這與企業(yè)盈利能力過于依賴于投資的眾多研究結論相一致。⑶企業(yè)前期的增長不利于本期的增長，同時前期盈利能力不一定影響企業(yè)增長，如果權益和總資產是提高企業(yè)增長和盈利能力的主要影響因素，該問題有待于從投資效率和營運資本效率角度思考。

有學者就IPO股權激勵與高管團隊穩(wěn)定性進行案例分析∶認為IPO前的高管股權安排對擬上市的民企而言是吸引和穩(wěn)定高素質人才的一種重要方式，而在上市后巨大的財富效應必然引發(fā)高管套現(xiàn)的動機，而辭職作為一種套現(xiàn)的方式，既可以規(guī)避掉相關政策的約束，也可以盡快變現(xiàn)，避免受到新股“變臉”的影響。為套現(xiàn)而進行高管辭職，對于公司而言無疑會使投資者對公司的前景產生懷疑并動搖投資信心，人才的流失也會對公司的發(fā)展造成負面影響。建議：（1）對公司IPO前股權激勵采取間接持股模式；（2）必要時采用司法手段，對高管形成強有力的約束。

有學者就EVA在我國國有企業(yè)業(yè)績評價中的應用進行研究并且建議：（1）進行員工培訓，普及EVA理論；（2）整合財務系統(tǒng)，提供決策支持；（3）將EVA與現(xiàn)行管理工具結合，共創(chuàng)企業(yè)價值；（4）靈活設計針對員工和企業(yè)的EVA業(yè)績考核體系；（5）改革激勵機制，保證EVA考核體系有效推進。由于信貸政策、折舊政策及薪酬體系的影響使得EVA本身存在缺陷；由于中國資本市場的尚不完善使得實施EVA的外部環(huán)境尚不完全具備；同時公司管理層認識不夠、經驗不足。建議：（1）將企業(yè)傳統(tǒng)的“年度標準值”轉變?yōu)椤靶袠I(yè)標準值”并及時調整，以完善EVA指標本身存在的局限性；（2）優(yōu)化外部環(huán)境，完善市場約束機制；（3）完善公司內部治理機制。

有學者就國有企業(yè)工資高低標準進行研究發(fā)現(xiàn)：國有企業(yè)工資并沒有過高。從行業(yè)平均工資來看國有單位的平均工資低于其他單位；從行業(yè)工資不平等角度來看其他單位的不平等程度遠遠高于國有單位；從具體行業(yè)來看國有單位工資略高的行業(yè)都是關系到公共服務、社會民生的行業(yè)，而且其工資水平也只是相當于平均水平。國企和私企的工資不但不高反而都偏低了，只是國企的情況好于私企。認為：（1）在我國工資水平整體偏低的情況下，不能將市場決定的私企工資水平作為標準，借以批評國企工資過高；（2）國有單位的工資過高不是造成貧富差距過大的原因，相反在調節(jié)收入分配方面起到了縮小差距的作用；（3）在勞動力供過于求的情況下，市場決定的勞動力價格必然低于勞動力價值，所以私企工資較低，在私企內資本侵蝕勞動力報酬的現(xiàn)象較明顯，而國企要好很多。因此，在推進國企市場化改革的同時，應該繼續(xù)堅持按勞分配的主體地位，發(fā)揮國企的帶頭作用，拉動工資水平的普遍提高。

有學者從財務預警體系的框架構建和應用建議兩方面入手，探討財務預警體系在現(xiàn)代企業(yè)中的應用。隨著企業(yè)經營管理體系的不斷完善和管理人員預警意識的不斷增強，財務預警管理在企業(yè)內的推廣范圍不斷擴大。但總體來說，企業(yè)財務預警管理的實踐活動仍停留在建立財務預警系統(tǒng)這一層次，各個組成部分之間缺乏有機聯(lián)系，并未形成一套真正意義上的財務預警體系。建議企業(yè)應培養(yǎng)風險意識、形成預警文化，創(chuàng)新信息系統(tǒng)、整合預警資源，因地制宜設計財務指標、建立預警機構，健全運行機制，從而全面提高財務預警系統(tǒng)效率。

有學者就集團企業(yè)預算管理的演進與意義構建進行案例研究發(fā)現(xiàn)：神華集團實施預算管理先后經歷了預算管理植入、預算管理與管理控制系統(tǒng)融合、預算管理向業(yè)務縱深層次扎根和預算管理成為企業(yè)戰(zhàn)略支持工具等4個發(fā)展階段，各階段意義構建模式分別是：最小程度的意義構建、受限的意義構建、分散的意義構建和導向明確的意義構建。認為：意義構建活動使企業(yè)和個人能夠闡釋預算管理情景，建立對預算管理的集體認知，并以此為指導，調整預算實施行為，進而影響企業(yè)預算管理的實施效果和管理功能的發(fā)揮，據(jù)此提出集體企業(yè)預算管理實施的意義構建演進模型。

八、公司理財研究

(一)公司融資。

有學者就產業(yè)政策、銀行關聯(lián)與企業(yè)債務融資進行實證研究發(fā)現(xiàn)：產業(yè)政策是影響企業(yè)建立銀行關聯(lián)的重要因素，不屬于產業(yè)政策支持行業(yè)的企業(yè)更有動機去建立銀行關聯(lián)。總體而言，企業(yè)建立銀行關聯(lián)能夠增加企業(yè)的銀行借款總額和長期借款，體現(xiàn)出銀行關聯(lián)的資源效應和信息效應。對于不屬于產業(yè)政策支持行業(yè)的企業(yè)而言，政治關聯(lián)與銀行關聯(lián)具有一定的替代作用。銀行關聯(lián)能夠幫助不屬于產業(yè)政策支持行業(yè)的企業(yè)提高債務融資管理效率，優(yōu)化債務融資決策，緩解企業(yè)的融資約束。

有學者就縣域小微企業(yè)融資現(xiàn)狀與對策進行研究。在融資方式上，縣域小微企業(yè)主要的融資方式是民間融資與在小額貸款公司進行貸款，即采取非正規(guī)金融途徑融資。在融資成本上，對小微企業(yè)來說，正規(guī)金融融資比非正規(guī)金融融資的成本高。這可能與小微企業(yè)向銀行貸款時附帶很多額外要求有關。所以大部分的縣域小微企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期通常采取民間資本借貸方式進行融資。在資金利用率上，小微企業(yè)使用資金時很少衡量收益與成本的關系，當企業(yè)資金面臨短缺或不足時，希望通過各種渠道快速獲得生產所需的資金，而沒有考慮所獲貸款資金的預計收益率是否大于貸款利率，有時會盲目貸款，甚至出現(xiàn)貸款資金處于閑置狀態(tài)。在清償能力上，大多數(shù)的小微企業(yè)信譽問題還有待提高?？h域小微企業(yè)融資存在的問題是融資方式和渠道存在較大局限性，融資風險大且風險評價難，信用擔保體系不健全。建議：（1）發(fā)展網(wǎng)絡融資、產業(yè)鏈金融等融資方式；（2）創(chuàng)新縣域小微企業(yè)融資途徑如，發(fā)展風險投資、推廣融資租賃、建立區(qū)域性小額資本市場；（3）推進小微企業(yè)信用體系建設，完善小微企業(yè)信用擔保體系。

有學者就公司如何獲得銀行授信進行實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）財務特征上，公司規(guī)模和凈營運資本占比與公司能否獲得銀行授信之間存在正相關關系，說明規(guī)模越大、流動性越好的公司相對越容易獲得銀行的青睞。由于我國公司的特殊性，盈利能力對公司能否獲得銀行授信之間存在負向相關但不顯著。行業(yè)現(xiàn)金流波動性的系數(shù)都為負值且非常顯著，說明流動性風險越低的公司越容易獲得銀行授信。（2）治理特征上，公司治理的好壞對公司能否獲得銀行授信有一定的影響。股權特征中，股權集中度并非越低越好，管理層持股比例也并非越高越好，二者與公司能否獲得銀行授信之間可能存在非線性關系。董事會特征中，獨立董事比例系數(shù)越高意味著公司治理相對越好，越容易獲得銀行授信。公司的投資評級作為公司治理的外部評判標準，與公司能否獲得銀行授信之間存在正向關系。建議：（1）改善公司的流動性管理，綜合考慮自身的財務特征和治理特征來確定公司的流動性額度；（2）加強授信銀行業(yè)務拓展和風險把控的協(xié)調，通過現(xiàn)場檢查、外部資信收集、公司財務能力分析和公司治理狀況分析，結合客戶的運作模型和資金的使用方式，測算出客戶能夠償還的授信額度，提高授信額度的使用效率；（3）強化內外部公司治理監(jiān)督，通過設定有效的監(jiān)督機制來約束管理者行為，對管理者在流動性資源上的自利行為進行嚴厲把關，爭取公司的流動性資源為公司價值的最大化服務。

有學者進行實證研究發(fā)現(xiàn)：由中小銀行發(fā)展所推動的銀行業(yè)結構變化顯著緩解了中小企業(yè)融資約束，而銀行中介與金融市場的比例構成以及金融發(fā)展水平都未與中小企業(yè)融資約束形成穩(wěn)健的聯(lián)系。在銀行業(yè)結構與實體經濟不相適應的情況下，由金融總量擴張所推動的金融發(fā)展水平提升對實體經濟的貢獻十分有限，因此，中國金融改革應緊緊圍繞銀行業(yè)結構調整來推進金融結構優(yōu)化進程，其中銀行業(yè)結構調整的要旨在于為中小銀行發(fā)展創(chuàng)造有利空間。

（二）公司并購。

有學者就現(xiàn)金持有、并購決策與并購績效進行實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）相對于現(xiàn)金持有不足的公司，現(xiàn)金持有超額的公司更有可能發(fā)動并購，而且高管持股比例小于或等于25%的現(xiàn)金持有超額上市公司更有可能發(fā)動并購，說明現(xiàn)金持有超額的公司更可能存在代理問題；（2）主并公司的現(xiàn)金持有狀況與短期并購績效不存在顯著關系，說明受投資者認知能力所限，短期內市場未就主并公司現(xiàn)金持有狀況對并購績效的影響做出及時的有效反應；（3）現(xiàn)金持有超額公司的現(xiàn)金持有水平與長期并購績效負相關，而現(xiàn)金持有不足公司的現(xiàn)金持有水平與長期并購績效不存在顯著關系。

有學者就中國企業(yè)境外并購財務安排現(xiàn)狀、問題及改進建議進行研究。在當前境外并購中，目標企業(yè)股價不準引起的并購出價抬高、融資支付方式選擇不當和財務整合失敗等造成的財務風險常常出現(xiàn)。在估值環(huán)節(jié)，市盈率法等是確定對價的主流方式。對目標企業(yè)進行價值評估是境外并購的核心環(huán)節(jié)。在融資環(huán)節(jié)，盡管中國境外并購的主要融資渠道還是來源于自有資金、國內銀行貸款以及國際銀團貸款等負債融資，但巨額的資金需求促使部分企業(yè)開始嘗試海外上市、海外發(fā)債、換股等多元化融資手段。在支付環(huán)節(jié)，由于國內資本市場的特殊性，多元支付方式還沒有得到充分發(fā)展，企業(yè)在境外并購支付方式的選擇上也有一定局限性，現(xiàn)金支付仍是主流支付方式。在盡職調查環(huán)節(jié)，不足4成企業(yè)利用盡職調查摸底目標企業(yè)，盡職調查的缺失也是中國企業(yè)并購失敗的原因之一。融資渠道單一、資本項下管制以及境內外資本市場隔離、部分金融政策、部分資本市場規(guī)定、企業(yè)會計核算不規(guī)范以及信息披露不完善都制約中國企業(yè)境外并購。要想提高企業(yè)境外并購財務安排能力，要加強金融機構對企業(yè)境外并購的支持，要放寬對境外并購企業(yè)在證券期貨市場上的部分限制，要積極創(chuàng)新人民幣對外直接投資范圍和模式，在一定條件下允許目標企業(yè)向并購方提供財務支持，打通境外并購項下境內外資本市場分離的情形，進一步發(fā)揮投資銀行、資信評估等中介機構的作用，推動國內會計師事務所等服務機構的國際化，進一步發(fā)揮各類境外組織的作用。

有學者就中央企業(yè)跨國并購定價的特征、問題及對策進行研究。認為：（1）并購價格以企業(yè)價值為基礎，中央企業(yè)及中介機構估值水平有待提升。當前我國中央企業(yè)一般以專業(yè)中介機構的估值建議作為價值決策的基礎，但是中央企業(yè)及有關中介機構在并購對象好壞、風險控制和價值評估等方面的能力有待提升；（2）并購價格具有動態(tài)性和策略性，中央企業(yè)靈活應用的能力有待進一步提升。并購定價一般在初始階段明確“交易底價”，在談判過程中確定談判價格，通過談判確定最終投資并購價格。中央企業(yè)跨國并購中，有關中介機構介入較晚，中央企業(yè)報價及談判不夠靈活；（3）并購價格是雙方博弈、談判的結果，中央企業(yè)博弈、談判能力有待提升；（4）并購交易價格以市場價值為基礎，而非國際通用的投資價值，這樣會限制并購的開展。目前國內投資并購評估以市場價值為主，較少考慮企業(yè)投資并購中的協(xié)同效應；（5）并購價格具有定向性和特定性，中央企業(yè)盡職調查及并購目標分析做得不夠；（6）重要跨國并購尤其是中央企業(yè)跨國并購的定價易受到政府管制及政策法規(guī)因素影響和制約。重要投資并購、跨國投資并購項目涉及利益復雜、涉及面廣、關注度高，定價是政府審批的重要因素；（7）并購價格受對價支付方式的制約，中央企業(yè)現(xiàn)金支付多，靈活應用組合方式少。建議：（1）要積極培養(yǎng)熟悉國際規(guī)則和經營的復合型人才，推動相關專業(yè)中介機構的發(fā)展；（2）要積極開發(fā)投資價值類型的研究及應用；（3）要以混合所有制經濟發(fā)展為契機，組合各種形式的資本，發(fā)揮各種專場，避免單純國企屬性可能受到的制約，從而帶動各方實現(xiàn)共贏。

有學者就海外橫向并購能否提升公司績效進行實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）海外橫向并購對制造業(yè)樣本公司績效的各個層面具有不同的影響，海外橫向并購導致公司的市場收益能力出現(xiàn)了持續(xù)的、大幅度的下降，而對公司的盈利能力、資產流動性和盈余能力等方面的影響則相對較小。（2）海外橫向并購給制造業(yè)公司帶來績效下降的不利影響，但這種不利影響在并購后的第1、2年比較顯著，而在其他年份并不顯著。

有學者就信息優(yōu)勢對企業(yè)并購的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）社會網(wǎng)絡中信息優(yōu)勢會降低并購過程中的事前不確定性和事后不確定性，因而對企業(yè)的并購發(fā)起行為及并購績效產生正面影響。（2）社會網(wǎng)絡中的信息優(yōu)勢對企業(yè)并購的影響并不是一個簡單的過程，其內在影響機理可表述為“信息優(yōu)勢—信息資源—并購決策”的循環(huán)往復的過程。其中，“信息優(yōu)勢—信息資源”的轉化過程取決于管理者的“求知欲”，是管理者對搜集信息的成本收益的權衡。（3）“信息優(yōu)勢—信息資源”的轉化過程還會受到管理者過度自信的認知偏差的影響，并不一定是其權衡搜集信息的成本收益后的理性選擇。

有學者就高管團隊的社會資本能否改變企業(yè)并購績效進行實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）高管團隊嵌入在金融網(wǎng)絡的社會資本對并購后的績效具有促進作用；（2）高管團隊嵌入在校友網(wǎng)絡的社會資本不利于企業(yè)并購后的績效；（3）高管團隊嵌入在政治網(wǎng)絡的社會資本對并購后的績效有兩方面的影響：高管團隊政府工作網(wǎng)絡的社會資本對并購后的績效具有促進作用，而其人大代表或政協(xié)委員網(wǎng)絡的社會資本并不利于企業(yè)并購后的績效；（4）區(qū)域因素對企業(yè)高管團隊嵌入在校友網(wǎng)絡的社會資本與并購績效之間的關系有正向的調節(jié)作用，但對其嵌入在金融網(wǎng)絡的社會資本與并購績效間的關系有負向的調節(jié)作用。

（三）公司績效管理。

有學者就股權分置改革是否提高公司資產重組的績效進行實證研究發(fā)現(xiàn)：無論從短窗口還是中長窗口來看，股改后重大資產重組的績效顯著優(yōu)于股改前，股改在一定程度上緩解了代理問題，使得大股東在做出重大資產重組決策時更多出于提升公司價值的動機，產生明顯的公司治理效應。股改對重組財富效應的影響與重組的規(guī)模有關，一般大規(guī)模的重組在股改后的績效有顯著提升，而特大規(guī)模的重組在股改前后績效無差異。

有學者就高層管理團隊薪酬差異對公司績效的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：中國企業(yè)員工具有較高的權利距離，不同級別員工之間的縱向薪酬差異所帶來的公平感缺失相對較弱，因此，員工能容忍和接受較大的縱向薪酬差異；另一方面， 由于中國企業(yè)處在一個集體主義文化中，高管團隊成員更加不能容忍同級別員工之間很大的薪酬差異。高管團隊的縱向薪酬差異有利于組織績效的提高，而高管團隊水平薪酬差異對組織績效并不產生實質影響。市場環(huán)境不確定性更多地作用于縱向薪酬差異與績效之間的關系；而制度環(huán)境不確定性更多地作用于水平薪酬差異與績效之間的關系。

有學者就“泛多角化”經營是否能夠提高企業(yè)績效進行實證研究發(fā)現(xiàn)：與相關多角化和高度多角化相比，“泛多角化”經營并不能有效提高企業(yè)當前績效水平?！胺憾嘟腔笔且环N財務導向性的多角化經營戰(zhàn)略，其主要優(yōu)勢在于分散風險，不宜成為旅游上市公司未來發(fā)展的主流方向。認為國內旅游上市公司應當著力尋找和公司現(xiàn)有主營業(yè)務相關程度較高的產品和市場，將相關多角化作為企業(yè)未來成長和發(fā)展的主要方向，以在短時間內迅速提高企業(yè)的經營業(yè)績。但值得注意的是從長期來看，無論是相關多角化還是“泛多角化”都不足以對企業(yè)未來績效水平產生顯著影響。在確定產品和市場的前提下，國內旅游企業(yè)必須修煉內功、培育核心競爭力，才有可能實現(xiàn)基業(yè)長青。

有學者就企業(yè)迎合行為與政府補貼績效進行實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）盈利狀況相對較差的企業(yè)，傾向于采取負向盈余操縱以獲取更多的政府補貼；而盈利狀況相對較好的企業(yè)，更傾向于采取尋租的方式獲得更多的政府補貼。（2）盈利狀況較差的企業(yè)采取負向盈余操縱所獲得的政府補貼，反而弱化了政府補貼的企業(yè)績效和社會績效。（3）盈利狀況相對較好的企業(yè)，通過尋租的方式獲得的政府補貼雖然強化了政府補貼的社會績效，但是同樣弱化了政府補貼的企業(yè)績效。

有學者就社會責任視角下國有企業(yè)分紅對績效的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：國企分紅與財務績效和包含了社會責任履行情況的綜合績效均顯著負相關，存在低分紅企業(yè)具有高績效的現(xiàn)象，反映出企業(yè)的財務績效與社會績效是可以協(xié)同的；隨著行業(yè)壟斷程度的加深，分紅比例的提高有利于國企績效的提升，即伴隨著行業(yè)壟斷的加深、企業(yè)規(guī)模增大，抵御風險能力相應增強，此時分紅比例的提高有利于國企績效的提升。針對我國國企分紅政策與國企績效的提高，建議∶應提高壟斷型國企的紅利上繳比例，確立更加科學的分紅模式；進一步完善社會責任報告披露模式，加大對國企社會責任履行情況的關注力度。

有學者就神華集團績效考核體系創(chuàng)建及優(yōu)化提出建議：（1）優(yōu)化考核體系，其中包括革新EVA考核模式，梳理神華集團多板塊的價值鏈，補充完善指標庫，設計整體利潤與協(xié)同效率的考核指標，完善業(yè)績考核系數(shù)的計算；（2）重構評估體系，結合“創(chuàng)一流”的目標，針對企業(yè)的價值創(chuàng)造、精益運營、持續(xù)發(fā)展三大能力進行評價，并采用科學的計分方法使結果更加客觀公正；（3）提升監(jiān)控能力，針對關鍵考核指標建立預警機制，實時監(jiān)控績效數(shù)據(jù)，定期分析診斷；（4）修訂考評管理辦法，完善績效考評管理制度體系；（5）開發(fā)與完善信息系統(tǒng)，引入SAP BI平臺，其功能模塊能夠最大化地滿足子公司企業(yè)管理部門的工作需求。

有學者就高管年齡與薪酬激勵進行實證研究發(fā)現(xiàn)：高管年齡對薪酬水平具有顯著的影響，相對年齡與絕對年齡越大的高管獲得了越高水平的薪酬，但同時發(fā)現(xiàn)與薪酬存在顯著關系的年齡與企業(yè)業(yè)績之間并沒有顯著的相關性并且高管的年齡降低了薪酬業(yè)績的敏感性。年齡越大的高管可能更具有政治資本，而這種社會資本增強了其在薪酬契約簽訂中的談判力和控制力。

有學者就創(chuàng)業(yè)板公司負財務費用現(xiàn)象對營業(yè)利潤的影響進行分析發(fā)現(xiàn)：創(chuàng)業(yè)板公司普遍存在資金充裕的現(xiàn)象，那么對于創(chuàng)業(yè)板負財務費用現(xiàn)象的分析就應該從資金入手，而對于創(chuàng)業(yè)板來說資金的一大來源就是發(fā)行股票進行融資。創(chuàng)業(yè)板公司的負財務費用現(xiàn)象普遍存在，且影響營業(yè)利潤的核算結果，從而影響了財務指標的衡量質量?？梢妭鹘y(tǒng)的營業(yè)利潤損益模式面臨巨額負財務費用會對利潤產生扭曲的弊端。因此對核心利潤重新界定的關鍵因素之一就是剔除影響創(chuàng)業(yè)板上市公司營業(yè)利潤的個性項目——負財務費用，使營業(yè)利潤更為準確地反映企業(yè)經營活動帶來的業(yè)績。

有學者就重大資產重組中是否存在基金內幕交易進行實證研究發(fā)現(xiàn)：總體上我國存在嚴重的基金內幕交易，而且重大資產重組主要著眼于改善公司業(yè)績，理順股權結構，優(yōu)化治理結構，所以基金基于價值改變在重組當期更傾向于買入。基金更傾向于買入還是做空主要由重組性質所決定，第二、三季度相比于另外兩季更有可能發(fā)生基金內幕交易，資本密集型的行業(yè)相對于其他行業(yè)更容易發(fā)生內幕泄密。

（四）公司利潤分配。

有學者就現(xiàn)金股利迎合與股權融資效率進行實證研究發(fā)現(xiàn)：半強制分紅政策具有兩面性。采取現(xiàn)金股利迎合提高了股權融資的資金配置效率，但降低了股權資金的交易效率?？桃庥犀F(xiàn)金股利的公司既不能提高股權資金交易效率，也不能提高股權資金的配置效率。建議：應促進公司形成明確的分紅政策，增強現(xiàn)金分紅的持續(xù)性，提高上市公司分紅決策的透明度，以穩(wěn)定投資者預期；證監(jiān)會等相關部門應該嚴格把關，通過上市公司最近3年分紅情況篩選出盈利能力尚佳的公司進行再融資，幫助投資者篩選出質優(yōu)的公司，建立異常派現(xiàn)公司警示制度。

有學者就公允價值會計對股利分配政策的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）我國現(xiàn)金股利支配水平較低，上市公司分配意愿普遍較低。（2）公允價值變動損益與企業(yè)現(xiàn)金股利的支付水平顯著正相關，且反應系數(shù)同經常性損益與現(xiàn)金股利的反應系數(shù)幾乎一樣。說明管理者對兩類不同性質的收益賦予相同的權重，這與股利分配政策的穩(wěn)定性、可持續(xù)性、企業(yè)的長遠利益相違背。（3）國有控股企業(yè)的公允價值變動損益與企業(yè)現(xiàn)金股利的支付水平不相關，而在非國有控股企業(yè)中二者顯著相關。因為國有企業(yè)承擔了部分政策目標，國有企業(yè)的管理者更愿意不分配、少分配，以享受更多的在職消費。（4）股權集中度低的企業(yè)公允價值變動損益與企業(yè)現(xiàn)金股利的支付水平不相關，而在股權集中度高的企業(yè)中二者顯著正相關。

有學者就現(xiàn)金股利的異常派現(xiàn)、代理成本與公司價值進行實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）正常派現(xiàn)是一種理性派現(xiàn)行為，而異常派現(xiàn)則是非理性派現(xiàn)行為。（2）控制結構會影響異常高派現(xiàn)公司的代理成本，直接控制結構有助于抑制異常高派現(xiàn)所產生的代理成本；控制結構也會影響異常低派現(xiàn)公司的代理效率，直接控制公司的異常低派現(xiàn)會降低公司的代理效率。（3）股權性質不會通過派現(xiàn)行為對公司代理效率產生顯著影響，僅私有性質通過異常低派現(xiàn)降低公司的代理效率。建議：（1）限制異常高派現(xiàn)行為。異常高派現(xiàn)是一種非理性派現(xiàn)行為，應該進行限制，監(jiān)管部門應該制定相關條款，限制公司超越自身能力的異常高派現(xiàn)行為。（2）監(jiān)管異常低派現(xiàn)行為。對于異常低派現(xiàn)要加強監(jiān)管，對于不進行派現(xiàn)而又沒有適當理由的公司應進行重點關注。（3）鼓勵理性派現(xiàn)行為。正常派現(xiàn)會增加代理效率和公司價值，是一種兼顧投資者回報和發(fā)展能力的派現(xiàn)行為，是上市公司規(guī)范化利潤分配的必要途徑。

（五）公司投資。

有學者就旅游上市公司多元化投資與企業(yè)風險進行實證研究發(fā)現(xiàn)：旅游上市公司多元化投資程度與企業(yè)風險正相關，經理人塹壕防御會顯著強化二者之間的正向關系，經理人塹壕防御水平越高，實施多元化投資越容易加劇企業(yè)風險。這說明，多元化投資是一把“雙刃劍”，其對企業(yè)風險的影響具有明顯的不確定性。多元化投資行為的實施不僅未能有效分散風險，反而在某種程度上加劇了旅游企業(yè)收益率的波動。當前旅游上市公司“內部人”控制問題依然嚴重，經理人存在明顯的塹壕防御行為。經理人塹壕防御會顯著強化多元化程度與旅游企業(yè)風險之間的正向關系，經理人塹壕防御水平越高，實施多元化投資越容易加劇企業(yè)風險。

有學者就CEO繼任、業(yè)績偏離度和公司研發(fā)投入進行實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）CEO繼任與公司研發(fā)投入負相關，這意味著新任CEO上任后為追求“速勝”以消除離任威脅傾向于降低公司資源組合中見效慢、不確定性高的資源投入；（2）公司行業(yè)業(yè)績偏離度增強了CEO繼任對公司研發(fā)投入的負效應，因為行業(yè)業(yè)績偏離度提高了董事會監(jiān)督新任CEO的強度，從而進一步刺激了新任CEO追求“速勝”的動機；（3）公司歷史業(yè)績偏離度減弱了CEO繼任對公司研發(fā)投入的負效應，因為歷史業(yè)績偏離度使董事會將現(xiàn)有不良業(yè)績更多歸因于前任CEO的低效，從而降低了對新任CEO的監(jiān)督強度和期望，從而降低新任CEO的離任威脅和追求“速勝”的動機。

有學者就風險投資特征、風險投資IPO退出與企業(yè)績效進行實證研究發(fā)現(xiàn)：企業(yè)上市后，我國風險投資呈現(xiàn)出一次性完全退出較少，非連續(xù)性完全退出較多的特征。風險投資特征對于其退出企業(yè)具有重要影響。風險投資所持有公司的股份越少，企業(yè)上市后其退出的概率越大；風險投資聯(lián)合持股會導致企業(yè)上市后其更加易于退出。風險投資退出會對企業(yè)績效產生負面影響，企業(yè)業(yè)績會在風險投資退出后明顯下滑；風險投資退出企業(yè)時減持原有股份越多，則企業(yè)績效會變得越差。這從側面佐證了風險投資對于提高企業(yè)績效的積極作用。

九、審計研究

（一）審計方法與技術。

有學者通過實驗證明：一個深思熟慮的思維方式能夠提高審計師識別不合理估計的能力，通過識別和合并來自不同方面相互矛盾的信息進行分析審計和提高批判性地思考證據(jù)的能力；通過使其擁有不同的看法而不是僅僅努力地工作，可以提高識別不合理估計的能力，為解決審計質量問題提供了新的方向。

有學者提出基于迭代式聚類的審計疑點發(fā)現(xiàn)方法。該方法可在無先驗知識的情形下，通過對審計指標的分析，將與大多數(shù)被審計對象行為明顯相異的少數(shù)對象自主識別為審計疑點。研究結果表明：迭代式聚類所發(fā)現(xiàn)的利潤增長率可疑的公司中，不少受到了上海交易所、證監(jiān)會等的整改通知甚至是行政處罰。但挖掘出來的可疑公司不一定都存在問題，需要審計人員對這些可疑公司進行進一步的分析排查，才能確定為審計疑點。

有學者探討了注冊會計師職業(yè)懷疑缺失的問題，分析并提出建議：從監(jiān)管者來講，在完善審計質量監(jiān)控制度的基礎上，還要加強對會計師事務所執(zhí)業(yè)質量的時時監(jiān)控，針對風險提示領域加強檢查頻率；從會計師事務所來講，包括以下3個方面：（1）引導和強化注冊會計師對職業(yè)懷疑實質的理解；（2）在事務所層面及項目組層面強調注冊會計師保持職業(yè)懷疑；（3）用制度保障注冊會計師實質地執(zhí)行審計程序并合理地記錄在審計工作底稿中。

有學者研究了會計準則的精確度、審計技術專長和審計框架對審計事務所訴訟風險的影響。證據(jù)表明：在不精確的和精確的會計準則兩種情況下，相比一般專家，技術專家的利用更能降低陪審員評估疏忽；在不精確的會計準則下，利用審計框架（相對于沒有使用框架）抑制陪審員評估疏忽時，一般專家比技術專家更有優(yōu)勢。

有學者考察了審計師對真實盈余管理的認知。研究表明：審計師能夠識別真實盈余管理，并將真實盈余管理作為風險因素在審計定價決策中加以考慮；會計師事務所對真實盈余管理帶來的風險現(xiàn)階段整體可控，事務所傾向于采取客戶保留決策；事務所主要通過審計師付出額外的努力和更換審計團隊兩種策略來降低審計風險。

（二）審計師變更與審計合謀。

有學者以實務界的經驗為基礎，研究了審計工作獨立性的實質。有證據(jù)表明，審計業(yè)務的順利執(zhí)行取決于被審計單位配合審計師工作的意愿。為了使被審計單位更加配合，審計團隊成員采取一系列的“關系策略”，以保證自身勤勉高效工作的能力。但同時，這也降低了他們在必要時候采取強硬措施的可能性。因此，審計是能力和意愿的復雜權衡。最后，已有證據(jù)表明正式制度不能實現(xiàn)工作獨立性，因此審計師獨立性的實質具有高度不確定性，在實踐中是一個不斷的協(xié)商與再協(xié)商的過程。

有學者研究了大股東博弈、審計意見變更與審計風險相關問題。研究發(fā)現(xiàn)，大股東之間的利益博弈不但影響上市公司利潤操縱和盈余管理等公司治理行為，還會在一定程度上左右注冊會計師評估審計風險和變更審計意見。

有學者將財務報表重述的傳染效應研究細化到審計師個人的維度，考察了聘請相同的審計師是否會導致公司間低質量財務信息的傳染。實證結果表明：當公司與發(fā)生財務報表重述的公司存在審計師聯(lián)結時，公司發(fā)生財務報表重述的概率顯著更高，并且這一關系主要是由項目審計師聯(lián)結而非復核合伙人聯(lián)結帶來的。

有學者從流入資產的行業(yè)變更、綜合性資產流動方式、重組目標的國有產權性質以及實際控制人變化等重組行為特征與審計師變更之間的關系進行了分析。研究發(fā)現(xiàn)，對于全樣本公司來說，當上市公司發(fā)生重大資產重組行為時，更容易發(fā)生審計師變更；對于重組樣本來說，重組公司的跨行業(yè)流入資產、混合型資產流動方式、國有性質的重組目標和實際控制人變化都會提高審計師變更概率。

（三）審計質量研究。

有學者就懲戒風險、事務所規(guī)模與審計質量之間的關系進行實證研究發(fā)現(xiàn)：事務所規(guī)模與審計質量存在正相關關系，即相對于小規(guī)模事務所，大規(guī)模事務所的審計質量更高；懲戒風險壓力與事務所的審計質量正相關，在法制環(huán)境更為健全，即投資者法律保護程度更高的地區(qū)，事務所審計質量更高；但是，懲戒風險對于大規(guī)模事務所審計質量的強化效應并不顯著，這可能是我國法律的威懾力以及執(zhí)行力度還不夠造成的。

有學者就產品市場競爭、事務所規(guī)模對審計質量的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：事務所規(guī)模與審計質量之間確實存在著顯著的正向關系，但是產品市場競爭對于“事務所規(guī)?！獙徲嬞|量”之間正相關的強化效應并未體現(xiàn)出來。

有學者對2015年1月IAASB正式發(fā)布的審計報告準則《審計準則第701號——在獨立審計報告中溝通重要審計事項》進行實驗研究。結果表明：審計報告的改進降低了投資者感知的審計人員責任，而且當披露的事項與重大錯報事項一致的時候，更能降低投資者感知的審計人員責任。

有學者就公共壓力對審計質量的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：媒體監(jiān)督與審計質量正相關，法律監(jiān)管對審計質量的影響不顯著，政府監(jiān)管與審計質量正相關；會計事務所規(guī)模在政府監(jiān)管影響審計質量中起到了正向調節(jié)作用，但在特殊普通合伙制中強于有限責任制，在沒有內部培訓資質的會計事務所中強于現(xiàn)有內部培訓資質的會計事務所。

有學者就事務所對客戶的經濟依賴是否削弱了審計獨立性進行實證研究發(fā)現(xiàn)：與經濟依賴對象是客戶的事務所相比，經濟依賴對象是美國事務所的審計主體出具非標意見的概率顯著較高、可操控應計項的絕對值顯著較低；同時，客戶重要性越高，對客戶沒有經濟依賴的事務所比對客戶有經濟依賴的事務所有顯著更高的審計質量。

有學者就低價競爭行為對審計質量的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：審計折扣收費現(xiàn)象與客戶為達到分析師預測而操縱利潤的行為有關，這種現(xiàn)象在薩班斯法案通過前幾年最為明顯，在薩班斯法案頒布之后就消失了，而在研究期間的后5年又再一次出現(xiàn)。

有學者就上市公司被立案調查對注冊會計師發(fā)表審計意見的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：注冊會計師在判斷上市公司被立案調查對財務報表審計意見的影響時，主要有3種處理方式：（1）認為無法判斷對財務報表的影響而發(fā)表保留意見；（2）認為監(jiān)管行動的未來結果具有不確定性而發(fā)表強調事項說明段；（3）認為立案調查不對財務報表審計意見產生影響。相對于被立案調查對財務報表審計意見的影響，注冊會計師在出具內部控制審計意見時，同樣存在較大的分歧。

（四）審計收費研究。

有學者就管理者能力對審計收費的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：管理者對審計收費有著經濟和統(tǒng)計意義上的顯著影響。公司管理者能力越強，其支付的審計費用越低。這一現(xiàn)象主要存在于國有控股上市公司、產品市場競爭低以及企業(yè)風險低的上市公司中。

有學者就未決訴訟對審計收費和審計意見類型的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：相對于不存在未決訴訟的企業(yè)，事務所對存在未決訴訟的企業(yè)收取了更高的審計費用，發(fā)表非標準審計意見的概率更高。當未決訴訟涉及的金額較高時，事務所收取的審計費用更高，發(fā)表非標準審計意見的概率更高。未決訴訟中被告與原告的審計費用并不存在顯著差異，但是都顯著高于不存在未決訴訟的企業(yè)。

有學者考察了高管審計背景對公司盈余管理行為和審計定價決策的影響。研究發(fā)現(xiàn)：高管具有審計背景的公司為了實現(xiàn)較低風險水平下的私有收益最大化，有從應計盈余管理轉向實施真實盈余管理的傾向，事務所可能采取的策略是增加額外的審計收費以彌補過高的審計風險，而“校友效應”卻使事務所顯著減少該類公司的審計收費。這表明，高管審計背景可能會導致公司財務報告信息質量下降、審計風險上升。

企業(yè)的避稅行為，將會增加審計風險、提高審計師的努力水平，這是否會導致審計定價的提高呢？有學者進行實證研究發(fā)現(xiàn)：企業(yè)避稅越嚴重，審計收費越高；相比于國有企業(yè)，非國有企業(yè)的避稅動機更加嚴重，且審計收費更高；在法律環(huán)境好的地區(qū)，對于存在避稅動機的民營企業(yè)，審計定價顯著高于其他地區(qū)的企業(yè)。

有學者就會計-稅收差異能對審計收費的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：會稅差異與審計收費之間存在著顯著的正相關關系；審計師在審計的過程中，應當考慮會稅差異帶來的審計風險，尤其是在評估企業(yè)的盈余管理風險的過程中，更要關注會稅差異，進而降低審計風險。

有學者就分析師預測與審計收費之間的關系進行實證研究發(fā)現(xiàn)：分析師預測準確度與審計收費呈顯著負相關關系；預測離散度與審計收費呈顯著正相關關系。

雖然已有眾多文獻研究了股權激勵對盈余管理的影響，但是很少研究股權激勵對審計師風險評估和價格決策的影響。有學者通過調查首席執(zhí)行官股權激勵和審計師收費二者間的關系來對以上問題進行實證研究發(fā)現(xiàn)：經理人財富對股票回報波動率敏感度和審計師收費間存在正向關系，但并未找到證據(jù)表明經理人財富對股票價格敏感度和審計收費間的關系。

有學者就特定行業(yè)的專業(yè)化審計師的定價決策是否會受到行業(yè)同質化程度和會計處理復雜程度的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：雖然行業(yè)專業(yè)化的審計師在非同質化的行業(yè)中審計收費更高，但是行業(yè)專業(yè)化的審計師在同質化運作尤其既是同質化運作又有特殊會計處理需求的行業(yè)，審計收費會更低，但這種現(xiàn)象只有在審計客戶議價能力達到一定水平的情況下才成立；在存在規(guī)模經濟（通過更低的審計收費來顯示）的行業(yè)中，專業(yè)化的審計師的審計質量并沒有下降。

（五）審計意見的經濟影響。

有學者研究了審計質量對企業(yè)費用粘性的影響，發(fā)現(xiàn)：在我國企業(yè)中確實存在著費用粘性問題，且高質量外部審計可以降低企業(yè)的費用粘性。進一步區(qū)分產權性質后發(fā)現(xiàn)，與非國有企業(yè)相比，國有企業(yè)的費用粘性更加嚴重，且高質量審計在降低國有企業(yè)費用粘性方面的作用顯著高于非國有企業(yè)。

有學者就審計意見的決策有用性進行實證研究發(fā)現(xiàn)：通過向股東傳遞有關盈余質量的信號，審計意見提高了薪酬契約的有效性，間接地發(fā)揮了公司治理的作用，特別在信息不對稱較為嚴重的國有企業(yè)更是扮演了不可或缺的角色。

有學者從審計師選擇（即不同的審計師規(guī)模和是否具有審計行業(yè)專長）與權益資本成本關系的視角，對審計師的信號傳遞功能與信息和保險功能是否存在差異進行實證研究發(fā)現(xiàn)：國際四大能夠發(fā)揮信號傳遞功能與信息和保險功；行業(yè)專長只能發(fā)揮信息功能；國內“十大”相對于國內非“十大”，審計師僅在信息和保險功能上存在差異，并且顯著降低了權益資本成本，在信號傳遞功能上兩者不存在顯著差異。

有學者就資本市場審計客戶是否會對事務所的審計失敗實施懲罰進行實證研究發(fā)現(xiàn)：聲譽受損確實顯著降低了事務所的市場份額，無論是審計客戶的數(shù)量還是審計收費金額都發(fā)生了顯著的下降。

有學者研究了審計師法律責任風險關注度與真實盈余管理行為。研究結果表明：審計師增強法律責任風險關注度能夠降低公司真實盈余管理行為，提高審計質量。審計師增強法律責任風險關注度的優(yōu)點主要體現(xiàn)在：對于審計監(jiān)管，可以增加審計收費溢價以及完善審計師個人法律環(huán)境；對于審計師，可以降低自身的法律責任風險。

（六）會計師事務所管理與業(yè)務拓展。

有學者對審計市場的監(jiān)管和管制進行辨析，指出，管制是指政府機構根據(jù)法律法規(guī)，通過行政力量實現(xiàn)資源配置職能，最常用的手段包括：發(fā)牌照、行政審批、限制經營范圍等；監(jiān)管是指政府制定游戲規(guī)則，并通過對游戲規(guī)則遵守情況的監(jiān)督及對違法者的處罰確保游戲規(guī)則得到遵守。認為，加大監(jiān)管對于提高審計市場效率至關重要，相關部門應該加大對審計市場的監(jiān)管，放松管制，更多地發(fā)揮市場功能。

有學者探討了中美跨境審計監(jiān)管僵局及可能的合作模式。赴美上市的中國公司，大多選擇由注冊在中國境內的會計師事務所為其提供審計服務；美國政府堅持“長臂管轄”原則，要求對為美國上市公司提供審計服務的中國會計師事務所進行審查；而中國政府則堅持“完全信任”原則，拒絕讓渡管轄權。這是由兩國在審計底稿調取方面的法律差異、對于“主權”問題的態(tài)度差異以及對于跨境審計監(jiān)管的需求差異導致的。對此，建議：（1）為美國監(jiān)管機構設立有效的審計底稿調取通道；（2）加快審計監(jiān)管改革，爭取獲得互信委托認可；（3）對企業(yè)海外上市，在降低門檻的同時加強監(jiān)管。

有學者就注冊會計師行業(yè)2009年以后主要監(jiān)管制度的變遷與審計師聲譽之間的關系進行實證研究發(fā)現(xiàn)：注冊會計師行業(yè)個人職業(yè)道德守則制度的變遷和內部控制審計制度的變遷，都顯著促進了事務所審計師聲譽的提高。

有學者就審計師參與新股發(fā)行審核影響IPO審計市場競爭的機理進行實證研究發(fā)現(xiàn)：會計事務所的IPO審計市場占有率與會計事務所是否有審計師擔任本屆發(fā)審委委員之間不存在顯著關系，而與會計事務所中曾擔任發(fā)審委委員的審計師人數(shù)顯著正相關。這表明審計師參與新股發(fā)行審核更可能通過知識溢出效應而非尋租效應影響IPO審計市場的競爭。

注冊會計師職業(yè)責任保險是保險公司與會計師事務所簽定的契約，保護對象是會計師事務所的委托者及利害關系方，然而我國注冊會計師職業(yè)責任保險的發(fā)展狀況并不理想。有學者以注冊會計師職業(yè)責任保險的目的為導向，結合會計師事務所的不同組織形式，從委托人、會計師事務所、保險公司和政府等方面探討了注冊會計師職業(yè)責任保險制度的構建。

有學者研究了國際審計準則第五號對于審計報告時滯的影響。研究發(fā)現(xiàn)：相比于AS2，AS5的頒布顯著減少了審計報告時滯。這說明風險導向審計確實提高了審計效率，進而減少了審計報告時滯。進一步來說，內部控制存在缺陷的公司顯著增加了審計報告時滯。這是因為內部控制缺陷表明企業(yè)中可能存在較高的風險，使得注冊會計師付出了更多的努力與時間，因此審計報告時滯更長。

有學者就不同的制度化水平下，會計師事務所的政治關聯(lián)與經營業(yè)績之間的不同關系進行實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）在政治關聯(lián)的影響中，市縣級政治關聯(lián)對事務所的影響較為突出，但是隨著制度環(huán)境的改善，較高級別的政治關聯(lián)對事務所業(yè)績的影響開始變得顯著；（2）在制度環(huán)境分析中，市場化和法治水平本身與經營業(yè)績正相關，其交叉項與經營業(yè)績負相關，行政干預與經營業(yè)績負相關。

有學者以特易購財務造假案件作為研究對象，從審計風險的角度研究上市公司是否應該定期輪換會計事務所。研究發(fā)現(xiàn)：由于普華永道與特易購的長期合作，普華永道每年采用相同的審計程序，使得財務人員根據(jù)事務所的審計程序巧妙地設計了一系列的造假手段來規(guī)避注冊會計師的審計；同時，長期的合作使得審計人員在審計過程中有更多的疏忽，合作審計程序常年不變導致忽略公司內部環(huán)境的變化，從而出現(xiàn)審計失敗。由此，提出應該建立會計事務所輪換制的觀點。

（七）政府審計研究。

有學者基于行政權力制衡視角研究了我國國家審計信息需求。國家審計信息的范圍應包括決策部門、執(zhí)行部門的4項權力，以及與此相對應的4類責任，全面反映決策部門、執(zhí)行部門的活動范圍。同時，針對每一項權力和每一類責任，都應全面反映決策活動、執(zhí)行活動。國家審計信息的結構特征包括決策部門、執(zhí)行部門經濟活動的真實性、可靠性，經濟活動的合法性、合規(guī)性，經濟活動的適當性、有效性。在決策、執(zhí)行、監(jiān)督相互制衡的行政運行機制下，決策部門、執(zhí)行部門、監(jiān)督部門都是國家審計信息的需求者，國家審計是決策部門、執(zhí)行部門、監(jiān)督部門的信息支持系統(tǒng)。

有學者研究了制度環(huán)境、政府間競爭對地方審計機關效率的影響。研究發(fā)現(xiàn)：我國地方審計機關效率存在空間依賴；制度環(huán)境越完善的地區(qū)，地方審計機關純技術效率越低，制度環(huán)境對國家審計治理功效發(fā)揮具有顯著的替代效應；地方政府間競爭損害了地方審計機關效率，競爭越激烈，地方審計機關效率越低。研究還發(fā)現(xiàn)審計人員相對工資、信息化水平等因素也對地方審計機關效率有顯著影響。

有學者就雙重領導管理體制下地方政府審計質量的影響因素進行實證研究發(fā)現(xiàn)：審計人員專業(yè)勝任能力越強的地區(qū)，審計發(fā)現(xiàn)的問題也就越多，但與審計執(zhí)行結果之間的關系并不確定；被審計單位對于各項規(guī)章制度的遵從度越高的地區(qū)，審計發(fā)現(xiàn)的問題也就越少，審計執(zhí)行結果也同樣越好。

有學者研究了國家審計對內部審計資源的利用和風險防范問題。指出：審計資源的整合利用發(fā)生在不同的主體之間，往往面臨不同的經濟環(huán)境、制度環(huán)境和文化背景的挑戰(zhàn)，存在一定的審計風險。因此，國家審計需要構建一套有效防范審計風險的內部審計資源利用路徑，促進資源整合，提高資源協(xié)同效果。

有學者從法治精神的視角，提出了進一步推進審計理論創(chuàng)新發(fā)展的4方面建議：⑴拓展遵循性審計的內涵和外延，推動遵從規(guī)則的社會文化的培育形成；⑵加強對構建以權力監(jiān)控為重心的審計理論體系的研究，促進公共經濟權力的陽光運行；⑶重視和加強民生審計問題研究，維護好民眾的合法權益；⑷加強制度合理性審計的研究，推動審計質量的持續(xù)改進與提高。

有學者對國家審計在推進國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化中的職能作用進行研究。指出：為充分發(fā)揮好國家審計的基石和保障作用，當前應加快完善審計制度，重點是要依法履行審計監(jiān)督職責，推進審計監(jiān)督全覆蓋，進一步完善審計體制機制，推進審計職業(yè)化建設，切實提高審計能力。

有學者采用問卷調查法分析了國家審計人員職業(yè)道德控制機制的有效性，并且進行實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）審計人員簽署廉政承諾書的頻率、違反審計職業(yè)道德受到處罰力度與審計職業(yè)道德違背負相關，崗位輪換時間與審計職業(yè)道德違背成正U形關系；（2）審計業(yè)務復雜度增加，審計機關人員簽署廉政承諾書對職業(yè)道德違背的抑制作用加強，審計輪換時間與審計職業(yè)道德違背的正U形關系更顯著，而處罰力度對審計職業(yè)道德違背的抑制作用無顯著差異。

十、公司治理研究

（一）董事會與公司治理。

有學者對董事會結構進行分析發(fā)現(xiàn)∶董事會當中非執(zhí)行董事和執(zhí)行董事之間存在明顯的替代關系，隨著非執(zhí)行董事比例的增大，執(zhí)行董事的比例相應減小，這種此消彼長的關系一定程度上代表了管理層和股東的力量對比。非執(zhí)行董事的比例隨著董事會規(guī)模的增加而增加，說明董事會規(guī)模的擴大很可能是因為控股股東和其他重要影響的股東安插代表其利益的非執(zhí)行董事造成的。

有學者就公司 CEO過度自信行為與頻繁發(fā)生的并購現(xiàn)象進行實證研究發(fā)現(xiàn)：并購決策與 CEO過度自信之間存在著顯著正相關關系；董事長與總經理兩職分離以及董事會會議次數(shù)增加時，可以削弱 CEO過度自信而做出的低效率的并購決策，而獨立董事占董事會的比例以及董事會規(guī)模則沒有表現(xiàn)出這種治理作用。

有學者就董事的獨立性與債務成本進行實證研究發(fā)現(xiàn)：在信用狀況較好并且債務水平較低的情況下，董事會的獨立性能夠降低債務成本，當信用狀況較差并且債務水平較高的情況下，董事會的獨立性會增加公司的債務成本。獨立董事制定的公司政策會增加公司的風險。獨立董事代表股東的利益制定公司政策，并且隨著股東與債權人之間代理沖突的增加，董事會的獨立性會增加債務成本。

有學者就非控股股東董事和獨立董事誰是更積極的監(jiān)督者進行研究發(fā)現(xiàn)∶相比控股股東董事和內部董事，非控股股東董事更有可能投非贊成票，而獨立董事更不可能投非贊成票；非控股股東董事在業(yè)績差的企業(yè)和國有企業(yè)中更有可能投非贊成票，獨立董事在業(yè)績差的企業(yè)中更有可能投非贊成票，但在國有企業(yè)中更不可能投非贊成票。

有學者就獨立董事的“逆淘汰”效應進行實證研究發(fā)現(xiàn)：在被獨立董事提出質疑的上市公司群體中，“逆淘汰”效應非常嚴重，盡職獨立董事離職概率顯著較高，并且其繼任者的獨立性和聲譽水平較低。獨立董事人力資本市場對這種局部上市公司的“逆淘汰”效應并未給予糾正，反而在更大范圍內加劇了“逆淘汰”，盡職獨立董事隨后獲得其他公司獨立董事的職位數(shù)顯著低于未盡職獨立董事，這也說明獨立董事市場缺乏有效的聲譽獎懲機制。

有學者就在那些會計準則不是特別嚴格的領域中董事會和審計委員會是否依然會保護股東利益進行實證研究發(fā)現(xiàn)：獨立董事比例越高、董事任期越長的公司分類轉移程度越低；董事會中包含在其它公司擔任CEO的董事數(shù)量越多，公司分類轉移程度越高。審計委員會中專家成員越多、任期越長則經常性費用誤分類程度越低；委員會中在其他公司擔任CEO或其他職務的人數(shù)越多則分類轉移程度越高。

（二）股權激勵與公司治理。

有學者就股權激勵政策對企業(yè)績效的實際影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：國有企業(yè)的股權激勵呈現(xiàn)出區(qū)間效應，且在管理者持股比例達到8.58%時績效評分最高，而民營企業(yè)的股權激勵則表現(xiàn)為管理者防御效應，即企業(yè)績效隨著管理者持股比例的增加而降低，即提高管理層持股比例有利于國有企業(yè)發(fā)展，并應適當削減民企管理者的持股比例；股權集中度對企業(yè)績效的影響在國企并不顯著，而在民企中顯著為正。

有學者就管理者任期、晉升激勵與多元化決策進行實證研究發(fā)現(xiàn)：晉升對多元化決策有一定抑制作用。隨著既有任期的增加，管理者對晉升激勵的敏感性以及晉升激勵對多元化決策的抑制作用都會增強。但管理者對晉升激勵的敏感性以及晉升激勵對多元化決策的抑制作用并不受其預期任期的影響。

（三）股權結構與公司治理。

有學者就實際控股人直接持股是否可以提升公司價值進行實證研究發(fā)現(xiàn)：自然人直接持股的公司比金字塔結構的公司具有更高的會計業(yè)績與市場業(yè)績。直接持股公司發(fā)生實際控制人變更的概率更低，實際控制人更愿意長期經營；大股東占款比例與關聯(lián)擔保發(fā)生概率更低，大股東侵占減少；實際控制人直接持有公司股份能夠激勵其更加關注公司業(yè)績及市場價值。

有學者就基金控制權的缺失、基金控制權構建、委托代理沖突下控制權的重構進行實證研究發(fā)現(xiàn)：在大股東相對控股的情形下，當大股東和管理層發(fā)生委托代理沖突時，社會資本控制權的穩(wěn)定性受到沖擊，基金會權衡大股東權利和管理層權利的強弱，選擇支持最有利于其實現(xiàn)控制權的一方。

有學者就我國民營上市公司CEO持股能否對真實活動盈余管理產生一定抑制效應進行實證研究發(fā)現(xiàn)：民營上市公司CEO持股能夠對真實活動盈余管理行為產生抑制作用；隨著持股比例增加，在真實活動盈余管理方面，CEO持股并未表現(xiàn)出塹壕效應，且隨著持股比例的增加，抑制作用更為顯著，支持了CEO持股的協(xié)同效應；董事長與CEO二職兼任能夠進一步抑制民營上市公司真實活動盈余管理；真實活動盈余管理對企業(yè)長期業(yè)績會帶來更為不利的影響，而CEO持股在一定程度上能夠降低真實活動盈余管理對長期業(yè)績的損害。

（四）大股東控制與公司治理。

有學者就大股東資金占用與管理人員變更進行實證研究發(fā)現(xiàn)：資金占用對管理層變更的影響在經濟意義上是顯著且重要的，大股東的資金占用對管理層人員的薪酬水平、薪酬業(yè)績敏感性以及公司業(yè)績方面的負面影響，會激化與管理層團隊的沖突，引發(fā)管理層變更。

有學者就控股股東之外的其他大股東的退出威脅是否可以抑制控股股東的私利行為進行實證研究發(fā)現(xiàn)：大股東退出威脅顯著降低了控股股東的私利行為，并提升了公司業(yè)績。并且當大股東退出對控股股東財富的影響更大（控股股東持股比例更高）、退出更可信（持股比例相對于控股股股東更少）以及處于對控股股東外部約束更差的環(huán)境下（法律保護較差地區(qū)和非國際四大審計的公司），大股東的退出威脅更為有效。

有學者就公司治理是如何影響大股東的投資決策進行實證研究發(fā)現(xiàn)：公司治理與重大股權總額之間顯著正相關，但并沒有證據(jù)表明公司治理的變化會影響重大股權的變化；將大股東分為不同類型，公司治理只影響機構股東；“董事會構成和獨立性”是唯一影響重大股權總額的分指數(shù)；不同類型的大股東對于不同的公司治理偏好不同，保險公司和養(yǎng)老基金更偏好優(yōu)質的問責制和審計，其他機構投資者更偏好良好的董事會構成和獨立性；公司治理和重大股權變化之間的關系由金融危機之前的不顯著到金融危機期間的顯著，表明了大股東相信在財務困境時期公司治理是特別重要的?？傊?，公司治理的提高，尤其是董事會構成和獨立性方面的提高，會吸引更多的大股東。

（五）公司治理、公司績效與市場反應。

有學者就大股東持股比例與股價崩盤之間的關系進行實證研究發(fā)現(xiàn)：隨著第一大股東持股比例的提高，未來股價崩盤風險顯著下降，支持了“監(jiān)督效應”和“更少掏空效應”，但不支持“更多掏空效應”；大股東持股同時通過“監(jiān)督效應”和“更少掏空效應”影響股價崩盤風險。

有學者就公司治理狀況對上市公司的股票收益率的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）牛市和熊市中的公司治理收益完全相反，牛市中出現(xiàn)正的公司治理收益，熊市中公司治理收益卻為負；（2）治理機制相對完善的公司的管理層在牛市和熊市中都會更加積極地承擔風險；（3）公司治理所激發(fā)的管理層風險承擔行為與牛熊市中存在不同的風險-收益關系共同導致了牛熊市中公司治理收益完全相反的結果。

有學者就上市公司經理人自利動機對經營績效的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：在不同的經營績效水平下，經理人自利動機對經營績效的影響存在著很大的差異。績效好的上市公司所擁有的自由現(xiàn)金流要高于績效較差的上市公司；經營績效較差的公司的固定性貨幣薪酬與經營績效顯著正相關；經營績效較好的公司中，管理層任期與經營績效顯著正相關，經營績效較差的公司中，管理層任期與經營績效顯著負相關；經營績效較好的公司中，兩職分離與經營績效呈正相關關系。

有學者就創(chuàng)業(yè)投資與高管薪酬業(yè)績敏感性之間的關系進行實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）創(chuàng)業(yè)投資參與的國有、民營企業(yè)高管薪酬均明顯高于沒有創(chuàng)業(yè)投資參與的國有、民營企業(yè)；（2）風險資本能夠改變民營企業(yè)高管薪酬與業(yè)績的敏感性，但創(chuàng)業(yè)投資并未明顯改變國有企業(yè)高管薪酬與業(yè)績的敏感性；（3）在創(chuàng)業(yè)投資參與的民營企業(yè)中，創(chuàng)業(yè)投資降低了高管薪酬與會計業(yè)績之間的敏感性，但增強了高管薪酬與市場業(yè)績之間的敏感性。

（六）管理控制與公司治理。

有學者就中小股東異議的公司治理效應進行實證研究發(fā)現(xiàn)：對于改聘前收到不利審計意見的公司，中小股東異議的出現(xiàn)顯著加強了公司在改聘后繼續(xù)收到不利審計意見的概率，即后任審計師基于中小股東異議做出了更加謹慎的反應。盡管中小股東“用手投票”不能改變議案的通過結果，但有可能引發(fā)外部監(jiān)督力量的關注，從而發(fā)揮一定的間接治理效應。

有學者就企業(yè)特征與公司治理機制的效果進行實證研究發(fā)現(xiàn)：外部大股東持股比例和股權制衡度負向調節(jié)創(chuàng)業(yè)導向企業(yè)的成長性，而激勵型公司治理機制，如股權激勵對創(chuàng)業(yè)導向與企業(yè)成長性的關系起正向調節(jié)作用，即能夠促進創(chuàng)業(yè)導向企業(yè)的高成長。激勵型與監(jiān)督型的公司治理機制在創(chuàng)業(yè)導向企業(yè)的特定情境下，有不同的作用方向。企業(yè)創(chuàng)業(yè)導向的定位是決定不同公司治理機制效率的重要變量。

有學者就高管職務消費對企業(yè)業(yè)績的影響及其內在的作用機制進行實證研究發(fā)現(xiàn)：國有企業(yè)中高管職務消費不能提升企業(yè)業(yè)績，但是非國有企業(yè)的高管職務消費能顯著提升企業(yè)業(yè)績；不論是國有企業(yè)還是非國有企業(yè)，高管職務消費均不能提升企業(yè)銷售收入增長率；不同于國有企業(yè)，非國有企業(yè)的高管職務消費能顯著增加企業(yè)獲取的政府補貼；對高管職務消費的監(jiān)管和規(guī)范不能簡單地采用“一刀切”的方式。

有學者就高管團隊權利不平等對企業(yè)創(chuàng)新強度的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）權力不平等與企業(yè)創(chuàng)新強度顯著正相關；（2）權力不平等與任務型斷層強度顯著正相關；（3）任務型斷層強度和任務型子群體不均衡性均能夠提升企業(yè)創(chuàng)新強度；（4）任務型斷層強度完全中介了權力不平等與企業(yè)創(chuàng)新強度之間的關系；（5）任務型子群體具有不均衡性的調節(jié)作用。

有學者就家族成員參與管理程度角度對企業(yè)債務融資決策影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：家族成員參與管理程度與企業(yè)債務融資水平成負相關關系；外部治理環(huán)境較差地區(qū)的家族管理企業(yè)和家族股權控制程度較強的家族管理企業(yè)對高杠桿債務融資的抑制作用會更加顯著。

有學者就公司治理、經營效率和企業(yè)內部控制實施之間的關系進行實證研究發(fā)現(xiàn)：董事會規(guī)模、審計委員會的獨立性、獨立董事比例、企業(yè)內部控制實施、企業(yè)規(guī)模、公司高管薪酬與銀行經營效率呈正相關關系，而董事會成員任期、前三大股東持股比例、董事會成員持股數(shù)量、公司前十大股東之間的關聯(lián)性與銀行經營效率呈負相關關系，外部審計依賴性與內部控制實施呈相互替代關系。

（七）信息披露、媒體監(jiān)督與公司治理。

有學者就媒體治理與公司過度投資行為的關系進行實證研究發(fā)現(xiàn)：當公司位于媒體治理環(huán)境較好的地區(qū)時，其過度投資水平較低，這意味著媒體治理能顯著抑制過度投資行為。當公司內部治理效率較低時，媒體治理與過度投資行為之間的負相關關系顯著增強，這意味著內部治理或正式機制失效時，外部監(jiān)督和非正式機制發(fā)揮了重要的替代作用。

有學者就受到政治影響的公司，在較為敏感的政治事件時期，會不會存在壓制不利消息進行實證研究發(fā)現(xiàn)：不管是國有還是非國有的上市公司，在政治事件結束之前，消極的股票回報偏態(tài)都有所減少；而在政治事件過后消極的股票回報偏態(tài)都有所增加。除非從政人員有著很強的政治仕途考慮，否則省份經濟的發(fā)展將不能緩解壓制壞消息的現(xiàn)狀。

有學者就官員視察活動對企業(yè)獲得政府補助的影響和媒體關注對官員視察的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）官員視察活動對企業(yè)獲得政府補助具有顯著的正向影響，該影響因企業(yè)的產權性質和政府官員級別的不同存在差異；（2）考慮了媒體的監(jiān)督作用后，負面媒體報道會顯著減少官員視察活動為企業(yè)帶來的政府補助，而非負面媒體報道則沒有影響；（3）政府補助對于企業(yè)業(yè)績的提升作用因有無官員視察呈現(xiàn)差異，即對于受到官員視察的企業(yè)而言，政府補助的經濟效果要弱得多。

有學者對母子公司信息披露方面進行研究發(fā)現(xiàn)：子公司處于母子公司資本控制鏈的位置顯著影響其信息披露；母公司控制強度、子公司自主性在子公司處于資本控制鏈的位置與信息披露質量之間的關系中發(fā)揮部分調節(jié)作用，并且二者存在對立性調節(jié)效應；母公司控制強度、子公司自主性的調節(jié)效應在實際控制人為民營股份的母子公司中顯著強于實際控制人為國有股份的母子公司。

有學者就強制型社會責任披露與公司投資效率的關系進行實證研究發(fā)現(xiàn)：被強制要求披露社會責任的公司，在披露后投資效率顯著提升。其中，在過度投資情境下尤為明顯，但在投資不足情境下沒有顯著變化。在財務信息質量較差、所處區(qū)域市場化程度較低的被強制要求披露社會責任的公司，投資效率的提升效果更加明顯。

（八）混合所有制改革與公司治理。

有學者對中國國有企業(yè)混合所有制改革與企業(yè)投資效率進行實證研究發(fā)現(xiàn)：單一因素（留存國有股控制或 管政治關聯(lián)）帶來的政策性負擔效應和政治依附效應損害了企業(yè)投資效率；而雙重因素（留存國有股控制和高管政治關聯(lián)）緩解了單一因素對企業(yè)投資效率的負面影響。

有學者對國有企業(yè)混合所有制改革中的公司治理進行探討。針對新時期國有企業(yè)混合所有制改革提出以下構想：（1）股權結構：基于不同的功能和目標將國有企業(yè)分為三類，第一類是公益性企業(yè)，該類企業(yè)應確保國有股份占主導地位，少數(shù)非公有資本參與；第二類是功能性企業(yè)，國有資本應保持相對控股地位，可競爭性環(huán)節(jié)對非公有資本開放；第三類是以經濟效益為主要目標的競爭性企業(yè)，股權結構應讓市場決定。（2）公司治理結構：需明確董事會在決定經理人員選聘和薪酬事項、評估公司和經理人績效及重大事項決策方面的職責權限；非公有資本股權不占優(yōu)勢的董事會構成中，增加非公有資本代表所占的數(shù)量和比例；在監(jiān)事會中引入專職人員擔任監(jiān)事。（3）治理機制：企業(yè)人員的獲利與企業(yè)的短期、長遠效益相聯(lián)系，并接受國家相關法律法規(guī)、企業(yè)一系列規(guī)章制度和合同契約的約束；在內部建立績效評價方法，在外部發(fā)揮市場評價機制的作用；在內部和外部建立信息披露機制提高管理透明度；理清獨立董事和監(jiān)事會的職責范圍，接受國資委、債權人、媒體的監(jiān)督。

（九）其他相關研究。

有學者就稅收規(guī)避對現(xiàn)金持有價值是否有影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：稅收規(guī)避不會增加現(xiàn)金持有價值。公司治理機制在稅收規(guī)避影響現(xiàn)金持有價值中具有一定的調節(jié)作用。

有學者就機構投資者對于公司治理機制的偏好進行實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）公司治理對于機構投資者投資決策敏感性的影響實際上很小，只有10%的機構投資者表現(xiàn)出較高的公司治理敏感性；（2）較高的公司治理敏感性是因為機構投資者積極地參與了公司治理，而不是因為機構投資者投資了公司治理較好的公司；（3）規(guī)模較大、偏好增長型投資組合的機構投資者更關注公司治理；（4）普通衡量機構投資者公司治理敏感性的指標存在著衡量偏誤。

有學者就異地獨董能否提高并購效率進行實證研究發(fā)現(xiàn)：當主并公司擁有異地獨董時，異地并購的效率顯著更高，具體表現(xiàn)為異地并購宣告時更高的股東財富效應、異地并購開展后更短的完成時間以及異地并購完成后更優(yōu)的整合效應。當目標公司所處地區(qū)的地方保護主義程度越嚴重時，這種提升作用更為明顯。本地關系網(wǎng)絡是現(xiàn)階段異地獨董發(fā)揮咨詢功能的主要途徑。異地獨董只在民企的異地并購中發(fā)揮了咨詢作用，沒有提高國企的異地并購效率。

有學者就公司高管婚變的經濟后果進行實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）高管婚變直接降低了公司的股權集中度，改變了股東的排位順序，進而影響離婚高管在公司的地位、職位，引起公司董事的變動，并可能造成大客戶的流失；（2）市場對高管婚變的短期反應偏負面，在離婚為市場所知后第一天，平均非正常收益為-0.75%，隨后壞消息逐漸被市場消化；（3）高管婚變對公司的績效有著深刻的影響，高管離婚后公司盈利能力下降、股票估值水平下降、股票波動加劇、資本支出減少、負債水平降低；（4）高管婚變的經濟后果因高管的特征以及離婚交易安排而異。

有學者研究銀行融資與公司治理的關系。研究表明：銀行的效率對公司治理至關重要，無效的貸款分配策略不僅無法有效監(jiān)測企業(yè)質量，而且會淡化資本市場的監(jiān)督作用。從本質上講，如果金融系統(tǒng)由非效率的銀行主導，那資本市場將很難走向成熟。

有學者就公司治理監(jiān)管環(huán)境下合規(guī)對治理有效性的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：總體上治理合規(guī)對治理有效性的提升作用未充分體現(xiàn)；強制性治理合規(guī)對風險控制有效性和經營有效性均具有顯著的提升作用，自主性治理合規(guī)的作用主要體現(xiàn)在提升經營有效性方面。兩類治理合規(guī)行為在影響特定治理有效性時呈現(xiàn)邊際遞減的趨勢。

有學者就公司年度會計信息可比性的度量，公司內、外部治理機制以及公司財務特征等因素對我國上市公司會計信息可比性的影響進行實證研究發(fā)現(xiàn)：激烈的產品市場競爭能夠提高所在行業(yè)公司的會計信息可比性；審計師的行業(yè)專長也有利于提高被審計公司與行業(yè)內其他公司的會計信息可比性；相對于非國有控股公司，國有控股公司的會計信息可比性更低；盈余波動性、公司規(guī)模、負債比率均與會計信息可比性顯著負相關；盈利能力和賬面市值比與會計信息可比性顯著正相關；機構投資者持股和獨立董事比例對會計信息可比性的影響不顯著。

有學者研究對沖基金與企業(yè)創(chuàng)新的關系。研究結果表明：對沖基金所有權可以提高專利數(shù)量和質量。當對沖基金在公司持股較多和當對沖基金所有權占公司總資產比例較大時，這種積極影響會更強烈。這對關于對沖基金所有權的影響的文獻作出一定貢獻，且確定了對沖基金可能創(chuàng)造股東價值的另一個渠道，為對沖基金所有權在企業(yè)投資決策和股東價值創(chuàng)造中的作用作出了新的闡述。

（東北財經大學會計學院中國內部控制研究中心供稿 王棣華陳梅 袁克利執(zhí)筆）