程　虹　宋菲菲

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新常態(tài)下企業(yè)經(jīng)營績效的下降：基于企業(yè)家精神的解釋
——來自2015年廣東制造業(yè)企業(yè)-員工匹配調(diào)查的經(jīng)驗證據(jù)

程虹宋菲菲

摘要:2013年中國經(jīng)濟進入新常態(tài)以來，無論是宏觀的經(jīng)濟增長速度，還是微觀的企業(yè)經(jīng)營績效，都出現(xiàn)了較大幅度的下降趨勢。針對這一問題，筆者依據(jù)2015年廣東制造業(yè)企業(yè)-員工匹配調(diào)查數(shù)據(jù)，實證表明企業(yè)家精神對技術創(chuàng)新、資源配置和員工福利產(chǎn)生了一定程度的抑制作用。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)家精神的不足是導致經(jīng)營績效下降的重要原因。筆者建議我國主要出生于20世紀60年代的“一代”企業(yè)家群體，加快從“制度型”企業(yè)家向“創(chuàng)新型”企業(yè)家轉(zhuǎn)型；政府應改變過度財政補貼等方式所導致的“父愛主義”，讓市場淘汰不適應新常態(tài)的企業(yè)家，增強多層次資本市場對企業(yè)家能力的治理功能、增加對“二代”企業(yè)家培養(yǎng)的公共投入。

關鍵詞:企業(yè)家精神； 經(jīng)營績效； 調(diào)查數(shù)據(jù)； 政策建議

一、 問題的提出

新常態(tài)下，中國經(jīng)濟面臨著下行壓力不斷增大的挑戰(zhàn)，GDP增長率從2010年的10.3%逐年下降到2014年的7.4%，而對于產(chǎn)業(yè)規(guī)模占GDP總量42.6%、就業(yè)人數(shù)占全社會就業(yè)人員總數(shù)30.1%的制造業(yè)而言，其下行壓力更為明顯。全部工業(yè)增加值的增長率從2010年高于實際GDP增速1.8個百分點下降到2014年低于實際GDP增速0.4個百分點，制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資總額增長率也從2010年高于全社會固定資產(chǎn)投資增速7.5個百分點下降到2014年低于全社會固定資產(chǎn)投資增速1.2個百分點*以上統(tǒng)計數(shù)據(jù)分別根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒》(2014年)、《中國國民經(jīng)濟與社會發(fā)展統(tǒng)計公報》(2014年)的相關指標進行整理。。如何解釋中國制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營績效的下降，尤其是基于企業(yè)內(nèi)部的因素來解釋這一下降的原因，對企業(yè)適應新常態(tài)、實現(xiàn)業(yè)績的增長具有重要的理論和現(xiàn)實意義。

對于近年來中國經(jīng)濟尤其是制造業(yè)企業(yè)的增速下降，現(xiàn)有文獻主要從外部需求、結(jié)構轉(zhuǎn)型、學習效應和勞動力成本等四個方面進行解釋。持外部需求變化說的學者認為，新常態(tài)下中國經(jīng)濟的下行壓力主要來自于西方發(fā)達國家，由于其在國際金融危機后采取“貿(mào)易再平衡”和“再工業(yè)化”政策，抑制了對中國制成品的外部市場需求，中國經(jīng)濟尤其是制造業(yè)的增長速度出現(xiàn)下降(張占斌、周躍輝，2015:34-38)。持結(jié)構轉(zhuǎn)型說的文獻認為，中國經(jīng)濟尤其是制造業(yè)增速的下降一定程度上反映了產(chǎn)業(yè)結(jié)構優(yōu)化升級的內(nèi)在規(guī)律。改革開放初期的經(jīng)濟增長，主要依靠的是大量資源從農(nóng)業(yè)部門轉(zhuǎn)移到工業(yè)部門，從效率低的農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移到效率高的制造業(yè)，從而出現(xiàn)經(jīng)濟的高速增長和制造業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模的快速擴張。進入新常態(tài)后，制造業(yè)份額已近飽和，大量資源從工業(yè)部門進一步向服務業(yè)部門進行轉(zhuǎn)移。作為世界普遍規(guī)律，服務業(yè)的勞動生產(chǎn)率要顯著低于工業(yè)部門，因此在經(jīng)濟結(jié)構向服務業(yè)進行轉(zhuǎn)型的同時*根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒》(2014年)和《中國國民經(jīng)濟與社會發(fā)展統(tǒng)計公報》(2014年)的數(shù)據(jù)顯示，2013年第三產(chǎn)業(yè)增加值比例首次超過工業(yè)，2014年服務業(yè)增長速度為8%，高于工業(yè)7.4%的增速，當年服務業(yè)占GDP的比重持續(xù)上升至46.6%。，宏觀經(jīng)濟尤其是制造業(yè)將出現(xiàn)一定時期的“結(jié)構性減速”(李揚、張曉晶，2015:4-19)。此外，部分文獻認為，隨著經(jīng)濟開放程度的加深與“人口紅利”的消失，中國經(jīng)濟的技術狀況、勞動力成本逐漸向發(fā)達國家水平收斂，F(xiàn)DI的學習效應與低勞動力成本的比較優(yōu)勢趨于衰減，造成經(jīng)濟增速下降(佟家棟、李連慶，2014:3-16)。

以上文獻主要是從宏觀角度來解釋企業(yè)經(jīng)營績效下降，但卻不能解釋下降的企業(yè)內(nèi)在原因。按照熊彼特(1934)的解釋，決定一個企業(yè)經(jīng)營績效的根本是企業(yè)家精神。實際上，較前已有學者從中國轉(zhuǎn)型經(jīng)濟的特征性事實出發(fā)，關注到企業(yè)家精神，尤其是企業(yè)家對制度的改變能力，是企業(yè)經(jīng)營績效增長的重要原因。學者們發(fā)現(xiàn)，轉(zhuǎn)型經(jīng)濟的“中間制度”性使企業(yè)成長面臨較高的制度環(huán)境和市場環(huán)境的雙重不確定性(Droege & Johoson,2007:81-104)。較高的制度環(huán)境不確定性要求企業(yè)家增強對制度環(huán)境的認知與開拓能力、對制度需求變化的預測能力并且要實施制度變革以促進企業(yè)成長(Batjargal,2005:284-296)。在中國改革開放初期存在較強的管制性壁壘的條件下，中國企業(yè)家的制度突破能力(項國鵬等，2009:103-114)，對于政商關系和社會關系的制度處理能力(Li et.al,2006:358-362)，對中國經(jīng)濟的高速增長和企業(yè)經(jīng)營績效起到了重要的作用(李宏彬等，2009:99-108)。因而，中國在20世紀80年代前后開始創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家，大部分都具有典型的“制度企業(yè)家”特征。

然而，較近的實證研究發(fā)現(xiàn)(黃玖立、李坤望，2013:71-84；李后建，2013:99-111)，近年來企業(yè)家精神也呈現(xiàn)出一定程度的路徑依賴：企業(yè)家群體較為依賴吃喝、腐敗等非正式制度行為攫取市場機會，阻礙了企業(yè)家對資源要素的配置和創(chuàng)新的提高。改革開放初期，由于我國計劃體制下的管制性壁壘較高，企業(yè)家只要基于對制度壁壘的突破，就能獲得較多的經(jīng)營收益。而隨著市場經(jīng)濟的不斷完善，這種主要基于制度壁壘的突破而獲得的邊際收益處于遞減趨勢。企業(yè)家更多地需要依靠對要素資源的配置，實現(xiàn)創(chuàng)新性增長。因而，筆者的假設就是：新常態(tài)下企業(yè)經(jīng)營績效的下降，可能的一個重要原因是來自于“制度型”企業(yè)家精神對資源利用能力的下降。

關于企業(yè)家精神如何影響企業(yè)的經(jīng)營績效，現(xiàn)有文獻主要是從以下三個維度研究具體機制：第一，企業(yè)家通過技術創(chuàng)新的路徑促進經(jīng)營績效改善，表現(xiàn)在企業(yè)家精神通過增強研發(fā)支出、加快生產(chǎn)設備更新和重視員工培訓等方式提高內(nèi)生技術進步率，實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟從單一制造部門向制造、研發(fā)兩部門轉(zhuǎn)變和全要素生產(chǎn)率(TFP)在“增長效應”上的提高(鄭江淮、曾世宏，2009:73-94)。第二，企業(yè)家通過資源配置影響經(jīng)營績效，表現(xiàn)在企業(yè)家精神通過用投入產(chǎn)出效率較高的資源組合方式替代效率較低的資源組合方式，消除實際生產(chǎn)活動中廣泛存在的技術無效率情形，從而使產(chǎn)品升級換代周期加快、新產(chǎn)品和新品牌更新速度提高，最終實現(xiàn)TFP在“水平效應”上的改善(Foster，2001:311-328)。第三，企業(yè)家精神具有激勵功能。通過對員工福利的重視，企業(yè)家精神可提高勞動努力程度的供給，從而實現(xiàn)勞動與物質(zhì)資本匹配效率的提升，對于改善企業(yè)經(jīng)營績效具有重要作用(周衛(wèi)民，2011:77-125)。筆者的研究，也主要是依照現(xiàn)有文獻成果，實證檢驗企業(yè)家精神對技術創(chuàng)新、資源配置和員工福利的影響，并進而研究是否是由于企業(yè)家精神的不足而導致企業(yè)經(jīng)營績效的下降。

為研究以上問題，筆者所在的武漢大學聯(lián)合香港科技大學、清華大學和中國社科院等其他三家學術機構，開展了2015年廣東制造業(yè)企業(yè)-員工匹配調(diào)查。本次調(diào)查以2013年第三次經(jīng)濟普查的企業(yè)名單為基礎，按照隨機分層抽樣方式調(diào)查了廣東13個地級市、19個縣(區(qū))調(diào)查單元的834家企業(yè)，每家企業(yè)根據(jù)員工人數(shù)隨機抽取6~10名員工，最終獲取了570家企業(yè)、4794名員工的有效樣本。本次調(diào)查首次從企業(yè)層面完整收集了受訪企業(yè)董事長和總經(jīng)理等一把手的工作經(jīng)驗、人力資本水平和創(chuàng)新精神等企業(yè)家精神指標數(shù)據(jù)，并有效涵蓋了基礎財務數(shù)據(jù)、技術創(chuàng)新、資源配置、員工福利等角度的企業(yè)與員工信息。調(diào)查數(shù)據(jù)不僅是一手的入企現(xiàn)場調(diào)查，更重要的是企業(yè)經(jīng)營績效數(shù)據(jù)與企業(yè)家精神數(shù)據(jù)的匹配樣本，從而能夠自洽地說明企業(yè)家精神與企業(yè)經(jīng)營績效的實證關系。

論文的其他部分安排如下：第二部分為模型構建，對實證研究所運用的企業(yè)家精神、經(jīng)營績效等核心指標的測算方法進行理論界定，提出本文的計量模型；第三部分是數(shù)據(jù)說明，對本次調(diào)查的設計、實施、數(shù)據(jù)回收過程及樣本分布代表性問題進行簡要介紹，并對企業(yè)家精神、企業(yè)經(jīng)營績效的變量狀況進行描述性統(tǒng)計；第四部分是實證檢驗，驗證企業(yè)家精神的不足與企業(yè)經(jīng)營績效下降的實證關系；第五部分是結(jié)論及政策建議。

二、 模型構建

由于筆者旨在計量檢驗企業(yè)家精神的不足和企業(yè)經(jīng)營績效下降之間的實證關系。因此，模型構建分別從企業(yè)家精神的指標構建、企業(yè)經(jīng)營績效的指標選取以及計量模型等三部分進行論述。

(一) 企業(yè)家精神的指標構建

根據(jù)現(xiàn)有文獻的模型構建方式，筆者選擇企業(yè)家工作經(jīng)驗、人力資本以及企業(yè)家創(chuàng)新精神等三個維度作為企業(yè)家精神的代理變量。通過選取上述維度的指標，筆者可以較為完整地反映企業(yè)家精神的人口背景特征和創(chuàng)新活動現(xiàn)狀。

1.企業(yè)家工作經(jīng)驗

企業(yè)家工作經(jīng)驗是測度企業(yè)家精神是否存在周期性變化的重要變量。相關工作經(jīng)驗使企業(yè)家可以根據(jù)宏微觀經(jīng)濟、政治條件和企業(yè)自身發(fā)展的生命周期階段擬定適當?shù)陌l(fā)展戰(zhàn)略。一般認為，相關行業(yè)的工作經(jīng)驗越豐富，企業(yè)家在工作時所能發(fā)揮的作用就越大(張玉明、劉睿智，2013:582-588)。同時，部分文獻指出，企業(yè)家既有的工作經(jīng)驗對于企業(yè)的經(jīng)營績效并非呈現(xiàn)簡單的線性關系。尤其對于中國這樣一個快速的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體而言，企業(yè)家群體或存在較強的代際異質(zhì)性。經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級就是從技術模仿階段、投資驅(qū)動階段轉(zhuǎn)向自主創(chuàng)新階段，而企業(yè)家群體也需要通過建立淘汰機制，最終實現(xiàn)高技能企業(yè)家對低技能企業(yè)家的替代。只有這樣，經(jīng)濟才能從微觀機制上打破對技術模仿階段和投資驅(qū)動階段的路徑依賴。此外，改革開放以來的中國經(jīng)歷了從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟的快速轉(zhuǎn)型，第一代企業(yè)家的既有工作經(jīng)驗或存在難以適應經(jīng)濟從簡單套利和模仿階段向自主創(chuàng)新階段轉(zhuǎn)變的內(nèi)在需要。因此，企業(yè)家工作經(jīng)驗對于轉(zhuǎn)型升級各維度之間有可能不僅存在簡單線性關系，在很大程度上或進一步產(chǎn)生周期性作用。

為此，基于現(xiàn)有文獻對企業(yè)家工作經(jīng)驗的指標選取方式(王戴黎，2014:136-148)，筆者選擇企業(yè)家工齡(e_year)作為企業(yè)家工作經(jīng)驗的代理變量。依據(jù)現(xiàn)有文獻，筆者將企業(yè)家工齡(e_year)定義為企業(yè)家在其所創(chuàng)辦企業(yè)工作的年數(shù)，上述變量以受訪企業(yè)董事長或總經(jīng)理等企業(yè)家群體的準確調(diào)查數(shù)據(jù)為基礎。同時，考慮到現(xiàn)有文獻指出企業(yè)家工作經(jīng)驗與企業(yè)經(jīng)營績效之間或存在非線性關系，筆者進一步引入企業(yè)家工齡的平方項(e_year^2)：

e_yearit＾2=(e_yearit)2

(1)

2.企業(yè)家人力資本

作為附著于企業(yè)家自身的特殊才能，企業(yè)家精神具有較強的人力資本屬性。作為高級形式的人力資本，企業(yè)家人力資本不同于只掌握單一生產(chǎn)要素的人力資本。企業(yè)家通過資本、技術和管理等一攬子生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置，通過“干中學”(Lucas,1988:3-42)、選擇符合本地技術結(jié)構、要素投入結(jié)構和稟賦結(jié)構特征的適宜技術等方式，使得企業(yè)家人力資本可以增強“干中學”和技術擴散的相互作用，從而實現(xiàn)依靠企業(yè)家資源驅(qū)動的趕超型增長。從某種意義上說，企業(yè)家人力資本是推動長期經(jīng)濟增長與TFP改進的主動性資源(張小蒂、趙欖，2009:16-25)，其與內(nèi)生技術進步具有共生耦合的邏輯聯(lián)系。

筆者選擇企業(yè)家受教育年限(e_education)作為企業(yè)家人力資本的代理變量。通過上述變量，筆者可以較為精確地捕捉微觀層面企業(yè)家人力資本的差異狀況。企業(yè)家受教育年限的計算方式采用陳釗等(2004)的方法，首先將受教育水平簡單分為小學H1t、初中H2t、高中(包括中專)H3t、大專H4t、大學H5t、碩士H6t和博士H7t等7類。上述分類指標均以受訪企業(yè)董事長或總經(jīng)理等企業(yè)家群體的準確調(diào)查數(shù)據(jù)為基礎。然后，根據(jù)我國現(xiàn)有學制年限，將企業(yè)家受教育年限(e_education)定義為：

e_educationiht=(6H1t,9H2t,12H3t,15H4t,16H5t,19H6t,22H7t)*Dih

(2)

其中，Dih為一個7×1維的向量。對于第i個受訪企業(yè)的企業(yè)家而言，如果其教育水平為第h類(h=1,2,……，7)，則Dih在第h行記為1，其余行記為0。因此，通過(2)式，我們可將序數(shù)分類的教育水平最終轉(zhuǎn)換為以年為單位的基數(shù)指標，從而使實證研究過程能夠測算企業(yè)家人力資本對企業(yè)經(jīng)營績效各項指標的彈性系數(shù)。

3.企業(yè)家創(chuàng)新精神

企業(yè)家創(chuàng)新精神是企業(yè)家精神的重要內(nèi)容，考察企業(yè)家的創(chuàng)新活動是度量和實證分析企業(yè)家精神的重要途徑。對于企業(yè)家創(chuàng)新精神的測度，經(jīng)濟學界經(jīng)過多年討論后，逐漸趨于一致。早期文獻較多使用企業(yè)直接科技投入數(shù)額作為企業(yè)家創(chuàng)新精神的代理變量，然而研究創(chuàng)新活動的困難在于確定創(chuàng)新的投入和產(chǎn)出，而研發(fā)支出等直接科技投入指標難以反映企業(yè)家對創(chuàng)新領域的搜尋過程。為此，Aghion(1993)、Acs等(1996)、Wong等(2005)采用專利或發(fā)明專利數(shù)量作為企業(yè)家創(chuàng)新精神的代理變量。Aghion(1993)使用發(fā)明專利的數(shù)量來衡量企業(yè)家的創(chuàng)新活動。首先，他利用每個時期的專利數(shù)，以及這些專利被引用的次數(shù)，來估計創(chuàng)新的正溢出效應。其次，根據(jù)專利被引用次數(shù)的下降速度，來分析創(chuàng)新的破壞性作用。這一做法較為科學全面，但由于數(shù)據(jù)可獲性問題，不便廣泛應用。為此，Acs(1996)使用每千人發(fā)明專利數(shù)、Wong等(2005)利用發(fā)明專利數(shù)量除以生產(chǎn)總值李宏彬等(2009)運用專利數(shù)量等指標作為企業(yè)家創(chuàng)新精神的代理變量。考慮到本次調(diào)查的數(shù)據(jù)可獲性，筆者選擇李宏彬等(2009)的研究思路，選擇專利數(shù)量(Patent_number)作為企業(yè)家創(chuàng)新精神的代理變量。

(二) 企業(yè)經(jīng)營績效的指標選取

筆者試圖從企業(yè)家精神角度探析當前企業(yè)經(jīng)營績效下降的原因，因此，對于企業(yè)經(jīng)營績效指標的選擇既偏重總量增長的指標(工業(yè)總產(chǎn)值、工業(yè)增加值)，也重視反映“投入-產(chǎn)出”效率狀況的指標(銷售利潤率、全要素生產(chǎn)率)。

1.總量增長指標

本文分別以工業(yè)總產(chǎn)值(gross_value)和工業(yè)增加值(added_value)作為反映企業(yè)產(chǎn)出增長的代理變量。其中，工業(yè)總產(chǎn)值是以貨幣形式表現(xiàn)的工業(yè)企業(yè)在報告期內(nèi)生產(chǎn)的工業(yè)產(chǎn)品總量，而工業(yè)增加值則反映了工業(yè)企業(yè)全部生產(chǎn)活動的總成果扣除了在生產(chǎn)過程中消耗或轉(zhuǎn)移的物質(zhì)產(chǎn)品和勞務價值后的余額。本次調(diào)查對抽樣企業(yè)的“工業(yè)總產(chǎn)值”、“工業(yè)增加值”指標數(shù)據(jù)均進行了較為完整的搜集。對部分填報異常、漏報的企業(yè)樣本，根據(jù)會計準則的要求按“工業(yè)總產(chǎn)值=主營業(yè)務收入+期末存貨-期初存貨”、“工業(yè)增加值=工業(yè)總產(chǎn)值-工業(yè)中間投入+增值稅”、“工業(yè)增加值=產(chǎn)品銷售額-期初存貨+期末存貨-工業(yè)中間投入+增值稅”的方式進行數(shù)據(jù)清理。主營業(yè)務收入、期末存貨、期初存貨、工業(yè)中間投入和增值稅等指標的數(shù)據(jù)在本次調(diào)查中也進行了搜集。對于主營業(yè)務收入數(shù)據(jù)存在缺失的少數(shù)樣本，本文以銷售收入進行了近似替代。

2.投入-產(chǎn)出效率指標

筆者分別以銷售利潤率(profit_rate)、全要素生產(chǎn)率(TFP)作為調(diào)查企業(yè)投入-產(chǎn)出效率的代理指標。其中，銷售利潤率根據(jù)“銷售利潤率=利潤總額/銷售收入”的會計準則進行計算。全要素生產(chǎn)率(TFP)是剔除資本和勞動等投入要素對決策單元產(chǎn)出增長貢獻后的殘余，它不僅包含技術進步對產(chǎn)出增長的貢獻，也包含許多沒有體現(xiàn)在生產(chǎn)函數(shù)中但對產(chǎn)出增長有實質(zhì)性貢獻的因素，如企業(yè)規(guī)模的優(yōu)化、管理效率的改善等。對于企業(yè)全要素生產(chǎn)率的估算，現(xiàn)有文獻主要采用參數(shù)估計的索羅余值法、固定效應法以及半?yún)?shù)估計的OP方法、LP方法和非參數(shù)估計的數(shù)據(jù)包絡方法(DEA)等?？紤]到本次調(diào)查的企業(yè)數(shù)據(jù)基本為2013-2014兩年度的橫截性信息，采用參數(shù)估計方法難以規(guī)避遺漏變量、樣本選擇性偏差(Selectivity and Attribution Bias)等關鍵技術性問題，采用半?yún)?shù)估計方法則由于樣本歷史信息的缺乏，會產(chǎn)生難以獲得一致性估計、損失全部期初調(diào)查樣本等問題。筆者借鑒陸雪琴、文雁兵(2013)的研究思路，采用修正的時間序列DEA方法中Malmquist指數(shù)方法計算的全要素生產(chǎn)率(TFP)指數(shù)作為企業(yè)全要素生產(chǎn)率的代理變量，選取工業(yè)總產(chǎn)值(gross_value)、中間投入(intermediate_good)和年末員工人數(shù)(labor)計算樣本企業(yè)2013-2014年度的TFP指標。

根據(jù)現(xiàn)有文獻的測算思路，我們進一步將TFP指標分解為技術進步指數(shù)(TC)和效率變化指數(shù)(EC)，前者測度時期t到t+1每個觀察單元最佳技術邊界的移動，后者則是測度時期t到t+1每個觀察單元到最佳技術邊界的追趕速度，而全要素生產(chǎn)率(TFP)則是上述兩類分解指標的幾何平均值：

TFPit=TCit×ECit

(3)

(三) 計量模型設定

基于此次調(diào)查數(shù)據(jù)的短面板性質(zhì)，本文對企業(yè)家精神與企業(yè)經(jīng)營績效的實證關系采用雙向固定效應模型進行檢驗。采用上述做法，可有效控制不可觀測的行業(yè)、地區(qū)和時間效應，從而較大程度地解決計量模型的遺漏變量問題(omitted variables)。考慮到穩(wěn)態(tài)條件下長期經(jīng)濟增長計量模型的一般設定要求，計量模型中的各種變量除虛擬變量外均取自然對數(shù)值。計量模型具體設定如下：

lnyijdt=β0+β1lne_educationijdt+β2lne_yearijdt+β3lne_yearijdt＾2+

β4lnpatentijdt+X′ijdtβ+Dj+Dd+Dt+μijdt

(4)

其中，因變量lnyijdt為工業(yè)總產(chǎn)值、工業(yè)增加值、銷售利潤率、TFP及其分解指標的自然對數(shù)值，核心自變量包括企業(yè)家人力資本(lne_educationijdt)、工作經(jīng)驗(lne_yearijdt)、工作經(jīng)驗平方項(lne_yearijdt＾2)以及創(chuàng)新精神(lnpatentijdt)的代理變量。X′ijdt為一系列控制變量，涵蓋企業(yè)規(guī)模(用企業(yè)年末員工人數(shù)的自然對數(shù)值lnlaborijdt作為代理變量)、企業(yè)家性別(Maleijdt)、外資股權比例(foreign_stakeijdt)和國有股權比例(state_stake)等變量。Dj為基于一維行業(yè)代碼(GB/4754-2011)控制的行業(yè)效應，Dd和Dt分別為地區(qū)和時間的固定效應。

三、 數(shù)據(jù)說明

(一) 數(shù)據(jù)來源

為對企業(yè)家精神的不足與企業(yè)經(jīng)營績效下降的實證關系進行研究，筆者所在的武漢大學聯(lián)合香港科技大學、清華大學和中國社科院等其他三家專業(yè)機構，開展了以學術研究為主要目標的大規(guī)模一手企業(yè)調(diào)查。本次調(diào)查最初啟動于2012年，經(jīng)過2年的問卷設計、試調(diào)查以及溝通協(xié)調(diào)，并通過2014年10月-2015年5月的先后5次實地仿真調(diào)查及總結(jié)試錯經(jīng)驗，最終于2015年5-8月份完成實地調(diào)查工作。

本次調(diào)查選擇我國經(jīng)濟總量最大、制造業(yè)規(guī)模最大、地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平差距顯著的廣東省作為調(diào)查區(qū)域*根據(jù)2015年各省統(tǒng)計公報計算，2014年廣東經(jīng)濟總量占全國10.66%、進出口總額占全國25.01%、制造業(yè)就業(yè)人數(shù)占全國的16.4%，均處在所有省份的第一位。并且，通過將廣東珠三角地區(qū)、粵西地區(qū)和粵東地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平與其他各省進行對比，我們發(fā)現(xiàn)廣東省內(nèi)的區(qū)域經(jīng)濟異質(zhì)性是十分顯著的。2014年珠三角地區(qū)人均GDP為10.03萬元，與上海(9.75)、江蘇(8.20)和浙江(7.30)等經(jīng)濟發(fā)達省份相近；粵西地區(qū)人均GDP為3.66萬元，與中部省份河南(3.71)、安徽(3.45)相似；粵東地區(qū)人均GDP為2.93萬元，甚至低于西部云南(2.63)、貴州(2.73)等省份。，從而保證調(diào)查對象具有較好的樣本異質(zhì)性與代表性。與現(xiàn)有企業(yè)數(shù)據(jù)相比，本次調(diào)查采取了嚴格的隨機分層抽樣方式，即根據(jù)等距抽樣原則，從廣東省21個地級市中隨機抽取13個地級市，并從13個地級市下轄的區(qū)(縣)中，等距抽選出19個區(qū)(縣)作為最終調(diào)查單元。企業(yè)樣本根據(jù)第三次經(jīng)濟普查企業(yè)清單按企業(yè)員工人數(shù)進行加權抽樣，員工樣本則根據(jù)調(diào)查企業(yè)實際員工名單按中高層30%、一線員工70%進行分層隨機抽樣?；趪栏竦碾S機分層抽樣方式，本次調(diào)查企業(yè)的概率分布特征與企業(yè)總體、員工總體的真實分布較為一致(程虹等，2016:1-15)。

本次調(diào)查首次從企業(yè)層面完整收集了受訪企業(yè)董事長和總經(jīng)理等一把手的工作經(jīng)驗、人力資本水平和創(chuàng)新精神等企業(yè)家精神指標的相關數(shù)據(jù)，并有效涵蓋基礎財務數(shù)據(jù)、技術創(chuàng)新、資源配置、公司治理和員工福利等角度的企業(yè)與員工信息。從企業(yè)信息、企業(yè)家個人信息和員工信息三者匹配的角度上說，本次調(diào)查是除丹麥、挪威等北歐小型經(jīng)濟體之外，來自大型發(fā)展中經(jīng)濟體的首個大樣本企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)。筆者遵循數(shù)據(jù)有效性和可靠性檢驗方法對全部調(diào)查數(shù)據(jù)進行了信度和效度檢驗，總體數(shù)據(jù)的Cronbach系數(shù)為0.875，表明本次調(diào)查數(shù)據(jù)具有良好的內(nèi)部一致性。

(二) 描述性統(tǒng)計

表1給出了2013-2014年樣本企業(yè)的企業(yè)家精神與經(jīng)營績效指標的描述性統(tǒng)計結(jié)果。其中，全要素生產(chǎn)率(TFP)的同比增速為3.75%，與閆坤、劉陳杰(2015)基于宏觀統(tǒng)計數(shù)據(jù)測算的2011-2015年TFP潛在增長率3.2%的水平基本一致?？紤]到全要素生產(chǎn)率(TFP)的測算過程涉及投入、產(chǎn)出的各項指標，本次調(diào)查所搜集的下列數(shù)據(jù)可較好地反映企業(yè)經(jīng)營績效的一般狀況。進一步分析可以發(fā)現(xiàn)，對于全部樣本企業(yè)而言，2013-2014年經(jīng)營績效各項指標的同比增長率均顯著低于2014年廣東地區(qū)GDP7.8%的年均增速。值得注意的是，2014年企業(yè)工業(yè)增加值甚至同比下降了2.98%?？紤]到同期樣本企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值增長4.08%的描述性統(tǒng)計結(jié)果，2014年全部樣本企業(yè)的經(jīng)營績效與2013年相比出現(xiàn)了較大幅度的下降。

表1　主要變量的描述性統(tǒng)計

注：運用stata14.0對不同企業(yè)類型的企業(yè)家精神變量分組進行描述性統(tǒng)計。

此外，從企業(yè)家工作經(jīng)驗、人力資本和創(chuàng)新精神的描述性統(tǒng)計結(jié)果，筆者發(fā)現(xiàn)：企業(yè)家受教育年限平均為14.6年，工作經(jīng)驗平均為32.5年，這表明現(xiàn)有企業(yè)家群體平均年齡為53歲，受教育程度平均為大專以下。進一步統(tǒng)計表明，出生于20世紀60年代的企業(yè)家是目前的主要企業(yè)家群體。對于本次調(diào)查樣本而言，60年代企業(yè)家的企業(yè)數(shù)量占全部有效樣本總數(shù)的64%，工業(yè)總產(chǎn)值占85.24%，工業(yè)增加值占84.40%。這一代企業(yè)家伴隨著改革開放成長起來，在目前中國經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著“中流砥柱”的重要作用。

最后，參考現(xiàn)有文獻(張玉明、劉睿智，2013:582-588)關于企業(yè)家精神周期性因素的識別策略，本文運用雙變量OLS回歸模型測算了僅有單個解釋變量lne_year存在的情況下，企業(yè)家工作經(jīng)驗對工業(yè)總產(chǎn)值(lngross_value)、工業(yè)增加值(lnadded_value)、銷售利潤率(lnprofit_rate)、TFP及其分解指標等的彈性系數(shù)。基于本文的預期假設，企業(yè)家精神的不足在一定程度上或造成當前企業(yè)經(jīng)營績效的下降，從而企業(yè)家工作經(jīng)驗(lne_year)對企業(yè)經(jīng)營績效各項指標的彈性系數(shù)或顯著為負。圖1~圖6分別給出企業(yè)家工作經(jīng)驗對于各項經(jīng)營績效的彈性系數(shù)測算結(jié)果。本文發(fā)現(xiàn)，除對效率變化指數(shù)(EC)呈現(xiàn)一定程度的正向影響(1.21)外，企業(yè)家工作經(jīng)驗對于上述六項企業(yè)經(jīng)營績效指標均具有顯著為負的影響。這表明，目前企業(yè)家精神有可能存在較為明顯的不足。對于企業(yè)家群體而言，20世紀60年代企業(yè)家或由于存在對制度突破能力、制度處理能力的路徑依賴，而對所在企業(yè)經(jīng)營績效存在較大的制約*本文實證分析部分將進一步檢驗在考慮遺漏變量問題的大樣本檢驗條件下，企業(yè)家精神與企業(yè)經(jīng)營績效之間是否存在穩(wěn)健的U型關系，測度U型關系底部所對應的企業(yè)家群體的人口背景特征。。企業(yè)家精神的不足有可能是造成當前企業(yè)經(jīng)營績效下降的重要原因。

圖1　企業(yè)家工作經(jīng)驗與工業(yè)總產(chǎn)值

圖2　企業(yè)家工作經(jīng)驗與工業(yè)增加值

圖3　企業(yè)家工作經(jīng)驗與銷售利潤率

圖5　企業(yè)家工作經(jīng)驗與TC

圖6　企業(yè)家工作經(jīng)驗與EC

四、 實證檢驗

通過描述性統(tǒng)計部分，筆者發(fā)現(xiàn)：2013以來企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值、工業(yè)增加值等總量指標和銷售利潤率、全要素生產(chǎn)率等投入-產(chǎn)出效率指標的增長率與宏觀地區(qū)GDP增速相比均出現(xiàn)了顯著下滑。采用企業(yè)工作經(jīng)驗作為企業(yè)家精神周期性因素的代理變量，本文進一步對企業(yè)家工作經(jīng)驗與企業(yè)經(jīng)營績效的相關性進行了描述。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，兩者普遍存在較強的負相關關系，當前企業(yè)家精神的不足對企業(yè)經(jīng)營績效可能存在負的實證影響。

本部分選取雙向固定效應模型，考慮在企業(yè)、行業(yè)、地區(qū)和時間等其他因素充分控制的條件下，計量檢驗企業(yè)家精神的企業(yè)家人力資本、工作經(jīng)驗和創(chuàng)新精神等代理變量對企業(yè)經(jīng)營績效的實證影響。同時，為檢驗企業(yè)家精神與企業(yè)經(jīng)營績效是否存在非線性的周期關系，依據(jù)現(xiàn)有文獻的做法(張玉明、劉睿智，2013:582-588)，實證檢驗部分均引入了企業(yè)家工作經(jīng)驗的平方項。

(一) 回歸分析

表2給出了企業(yè)家精神與企業(yè)經(jīng)營績效指標的實證檢驗結(jié)果。分別以工業(yè)總產(chǎn)值(gross_value)、工業(yè)增加值(added_value)、銷售利潤率(profit_rate)、TFP及其分解指標的自然對數(shù)值作為被解釋變量，分別測算了企業(yè)家人力資本(e_education)、工作經(jīng)驗(e_year)、創(chuàng)新精神(patent)等企業(yè)家精神的核心解釋變量對企業(yè)經(jīng)營績效的彈性系數(shù)。從中，我們可以獲得如下發(fā)現(xiàn)：

表2　企業(yè)家精神與企業(yè)經(jīng)營績效的實證檢驗

注：1.根據(jù)stata14.0計算結(jié)果進行整理。2.括號內(nèi)數(shù)值為標準差。3.***表示1%水平顯著，**表示5%水平顯著，*表示10%水平顯著。

第一，企業(yè)家人力資本、創(chuàng)新精神對企業(yè)經(jīng)營績效基本上具有顯著正向的影響。表2回歸結(jié)果表明，企業(yè)家人力資本(lne_education)、創(chuàng)新精神(lnpatent)對于工業(yè)總產(chǎn)值(lngross_value)、工業(yè)增加值(lnadded_value)、全要素生產(chǎn)率(lnTFP)和技術變化指數(shù)(lnTE)都具有顯著的正向作用。這表明，在其他因素不變的條件下，企業(yè)家教育程度和創(chuàng)新精神的增強，對于企業(yè)經(jīng)營績效具有一定程度的促進作用。

第二，企業(yè)家精神的不足對于當前企業(yè)經(jīng)營績效下降產(chǎn)生了顯著影響。表2的回歸結(jié)果表明，企業(yè)家工作經(jīng)驗(lne_year)對于企業(yè)經(jīng)營績效產(chǎn)生了顯著的負向作用。無論對于工業(yè)總產(chǎn)值、工業(yè)增加值、全要素生產(chǎn)率還是技術變化指數(shù)而言，企業(yè)工作經(jīng)驗對于經(jīng)營績效指標項的彈性系數(shù)均顯著為負，并且彈性系數(shù)基本處于[ -10.29,-2.97]的區(qū)間內(nèi)。此外，企業(yè)家工作經(jīng)驗對企業(yè)經(jīng)營績效的負向影響要大于企業(yè)家人力資本、創(chuàng)新精神兩者正向促進作用的總和。

第三，企業(yè)家工作經(jīng)驗與企業(yè)經(jīng)營績效之間存在U型關系。表2的回歸結(jié)果表明，企業(yè)家工作經(jīng)驗(lne_year)、工作經(jīng)驗的平方項(lne_year_square)分別對于企業(yè)經(jīng)營績效具有顯著的負向效應和正向影響。這表明，在充分控制其他因素的條件下，企業(yè)家工作經(jīng)驗與企業(yè)經(jīng)營績效之間存在顯著的U型關系?；诨貧w分析，我們進一步測算了U型的底部，發(fā)現(xiàn)：對于創(chuàng)業(yè)年限為28.5~39.6年、年齡在43.1~54.2歲之間的企業(yè)家群體而言，其所在企業(yè)的經(jīng)營績效無論在總量指標還是投入-產(chǎn)出效率指標的增長上，均相對更低。而這一部分企業(yè)家基本出生于20世紀60年代，屬于和改革開放一同成長的“創(chuàng)一代”群體。圖7和圖8則統(tǒng)計了不同年代企業(yè)家的企業(yè)經(jīng)營績效增速、企業(yè)家人力資本和創(chuàng)新精神的變動情況。其中，60年代企業(yè)家所屬企業(yè)的經(jīng)營績效增速、企業(yè)家人力資本和創(chuàng)新精神均顯著低于其他年代企業(yè)家，進一步驗證了U型關系的存在。這表明，“創(chuàng)一代”企業(yè)家群體的現(xiàn)有能力已難以適應新常態(tài)下經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在要求。

圖7　不同年代企業(yè)家企業(yè)經(jīng)營績效增速對比

圖8　不同年代企業(yè)家的企業(yè)家精神對比

基于2015年廣東制造業(yè)企業(yè)-員工匹配調(diào)查數(shù)據(jù)，本文的實證結(jié)果表明：企業(yè)家精神的不足是造成當前企業(yè)經(jīng)營績效下降的重要原因。企業(yè)家工作經(jīng)驗的彈性系數(shù)顯著為負，說明企業(yè)家精神面臨較強的周期困境，企業(yè)家群體改革開放初期所積累的制度突破能力及制度處理能力(Li等，2006:358-362)，已難以適應新常態(tài)下中國經(jīng)濟增長方式向全要素生產(chǎn)率驅(qū)動型轉(zhuǎn)變的需要。

(二) 實證解釋

前文回歸分析部分對企業(yè)家精神的不足與當前企業(yè)經(jīng)營績效下降的實證關系進行了計量檢驗。在此基礎上，本文根據(jù)現(xiàn)有文獻關于企業(yè)家精神對于企業(yè)經(jīng)營績效影響機制的研究(鄭江淮等，2009:73-94；Foster,2001:311-328；周衛(wèi)民，2011:77-125)，從技術創(chuàng)新、資源配置和員工福利三個角度對當前企業(yè)家精神存在的不足進行具體的實證解釋。依據(jù)上述文獻的做法，我們分別選擇企業(yè)數(shù)控機器占全部機器設備價值比例(lnCNC_prop)、進口中間投入品占比(lnimport_inter)、員工培訓天數(shù)(lntraining_day)等作為技術創(chuàng)新的代理變量，選取產(chǎn)品更新?lián)Q代周期(lnupgrade)、采用國際標準數(shù)量(lninter-standa)、品牌個數(shù)(lnbrand)作為資源配置的代理變量，采用是否成立工會(labor_uinion)、員工平均收入(lnincome)、員工參加社保比例(lnsocial)作為員工福利的代理變量。上述變量均來自2015年廣東制造業(yè)企業(yè)-員工匹配調(diào)查。

表3給出了企業(yè)家精神對技術創(chuàng)新、資源配置、員工福利等維度代理變量的回歸分析結(jié)果。第二部分模型構建已對上述維度指標選擇進行了具體介紹。其中，除對是否成立工會(labor_union)采用Probit模型進行回歸分析，并在各解釋變量對應的括號中報告Z統(tǒng)計量結(jié)果之外，其余模型均報告了穩(wěn)健性回歸(robustness regression)條件下OLS估計結(jié)果。從中，我們對當前中國企業(yè)家精神存在的潛在問題有如下發(fā)現(xiàn)：

第一，當前企業(yè)家精神對于技術創(chuàng)新并無顯著實證影響。筆者發(fā)現(xiàn)：無論是企業(yè)家人力資本(lne_education)、工作經(jīng)驗(lne_year)還是創(chuàng)新精神(lnpatent)，對于技術創(chuàng)新各指標均沒有顯著為正的實證效應。其中，對于進口中間品占比(import-inter)而言，企業(yè)家創(chuàng)新精神甚至存在一定程度的負向效應。上述實證結(jié)果表明，當前中國企業(yè)家對技術創(chuàng)新的重視程度不高。企業(yè)家創(chuàng)新精神的缺乏，一定程度上影響了企業(yè)技術創(chuàng)新能力的提升。現(xiàn)有文獻提出的企業(yè)家精神對技術創(chuàng)新的影響路徑(鄭江淮、曾世宏，2009:73-94)，在微觀層面的實證效應較不顯著。正是現(xiàn)有企業(yè)家群體在創(chuàng)新精神、技術創(chuàng)新動力方面的相對欠缺，制約了當前中國企業(yè)經(jīng)營績效的提高。

第二，當前企業(yè)家群體對于資源配置效率的重視程度不高。我們發(fā)現(xiàn)：企業(yè)家人力資本(lne_education)對于采用國際標準數(shù)量(lninter-standa)并未顯著地產(chǎn)生實證影響，其對于品牌數(shù)量(lnbrand)的實證影響甚至在5%顯著性水平上統(tǒng)計為負。對于企業(yè)家工作經(jīng)驗(lne_year)而言，其對采用國際標準數(shù)量也并未顯著地產(chǎn)生預期影響；企業(yè)家創(chuàng)新精神(lnpatent)對于縮短產(chǎn)品更新?lián)Q代周期(lnupgrade)的實證影響較為微弱。盡管現(xiàn)有文獻從理論機制上論述了企業(yè)家精神對于提高資源配置效率可以發(fā)揮重要作用(Foster,2001:311-328)，然而，通過本次調(diào)查數(shù)據(jù)的實證檢驗，筆者發(fā)現(xiàn)：在微觀企業(yè)層面上，企業(yè)家精神對于產(chǎn)品升級換代周期、采用國際標準個數(shù)、品牌個數(shù)等衡量資源配置效率的代理變量的實證效應較為有限。這表明，當前中國企業(yè)家群體對資源配置效率改進的重視程度不高，制約了企業(yè)家精神對于資源配置效率影響機制作用的充分發(fā)揮。

表3　企業(yè)家精神與技術創(chuàng)新、資源配置和員工福利的實證檢驗

注：1.根據(jù)stata14.0計算結(jié)果進行整理。2.括號內(nèi)數(shù)值為標準差。3.***表示1%水平顯著，**表示5%水平顯著，*表示10%水平顯著。

第三，企業(yè)家精神對于員工福利的激勵功能未能得到充分釋放。筆者發(fā)現(xiàn)：企業(yè)家精神對于設立工會(labor_union)、收入水平(lnincome)、員工參加社保比例(lnsocial)的實證效應并不完全符合理論機制的預期。其中，企業(yè)家人力資本(lne_education)對于員工收入不具有顯著影響，影響系數(shù)甚至為負。企業(yè)家工作經(jīng)驗(lne_year)對于企業(yè)是否設立工會具有顯著為負的實證效應。企業(yè)家創(chuàng)新精神(lnpatent)對于員工收入水平的實證效應在10%顯著性水平上統(tǒng)計為負，對于提高員工參加社保比例則無實證影響?，F(xiàn)有文獻認為，企業(yè)家精神具有激勵功能。通過對員工福利的重視，企業(yè)家精神可提高勞動努力程度的供給，從而實現(xiàn)勞動與物質(zhì)資本匹配效率的提升，對于提高企業(yè)經(jīng)營績效具有重要作用(周衛(wèi)民，2011:77-125)。然而，基于本次調(diào)查數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)：當前企業(yè)家群體或受到改革開放初期“人口紅利”下低成本勞動力充足供給的意識慣性影響，對提高員工福利狀況以提升勞動努力程度供給的認識尚不充分。

五、 結(jié)論與建議

基于企業(yè)經(jīng)營績效數(shù)據(jù)與企業(yè)家精神數(shù)據(jù)的匹配樣本，筆者實證檢驗了企業(yè)家精神的不足與企業(yè)經(jīng)營績效下降的實證關系。研究表明，除外部需求變化、經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整、FDI學習效應衰減和勞動力成本上升等已知因素外，企業(yè)家精神的不足也是造成當前企業(yè)經(jīng)營績效下降的重要原因。本文的發(fā)現(xiàn)驗證了現(xiàn)有文獻(黃玖立、李坤望，2013:71-84；李后建，2013:99-111)對于企業(yè)家精神存在路徑依賴困境的理論猜測。對于我國主要出生于上世紀60年代的企業(yè)家群體而言，其在改革開放初期所形成的制度突破能力、政商關系和社會關系的處理能力已難以適應新常態(tài)下經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在要求。新常態(tài)下，企業(yè)發(fā)展對于技術創(chuàng)新、資源配置和高質(zhì)量人力資本的依賴作用不斷增強，而突破管制性壁壘所獲取的邊際收益則趨于遞減。實證檢驗進一步發(fā)現(xiàn)，由于現(xiàn)有企業(yè)家群體仍然偏重于制度能力，企業(yè)家精神在推動技術創(chuàng)新、優(yōu)化資源配置和塑造高質(zhì)量人力資本等方面的關鍵職能并未得到有效發(fā)揮。為此，筆者提出如下政策建議：

第一，新常態(tài)下宏觀政策的立足點應放在推動“制度企業(yè)家”向“創(chuàng)新企業(yè)家”的轉(zhuǎn)型。宏觀經(jīng)濟的增長狀況主要取決于微觀的企業(yè)行為，而企業(yè)家精神是影響宏觀經(jīng)濟增長動力的關鍵微觀載體，也是總需求管理、經(jīng)濟體制改革、產(chǎn)業(yè)結(jié)構升級等宏觀政策發(fā)揮作用的重要中介渠道。當前中國經(jīng)濟下行壓力的增大，其根本在于“制度型企業(yè)家”的能力現(xiàn)狀難以適應新常態(tài)下經(jīng)濟發(fā)展的客觀要求?，F(xiàn)有企業(yè)家群體將過多的時間和精力配置于“分配性努力”中，而不是配置到生產(chǎn)性的創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)活動，這將導致企業(yè)家精神出現(xiàn)衰退和萎縮，致使企業(yè)家精神對于技術創(chuàng)新、資源配置和人力資本激勵的預期作用未能得到充分發(fā)揮，宏觀政策也難以通過影響微觀主體的決策行為而最終實現(xiàn)經(jīng)濟績效的改善。因此，為保證新常態(tài)下經(jīng)濟持續(xù)、穩(wěn)健的中高速增長，宏觀政策的立足點應放在推動“制度企業(yè)家”向“創(chuàng)新企業(yè)家”的轉(zhuǎn)型上來。

第二，保護市場對企業(yè)家的優(yōu)勝劣汰功能。企業(yè)的自由進入與退出是市場經(jīng)濟具有流動性的重要標志。當前大量企業(yè)家精神嚴重衰退、經(jīng)營績效顯著偏低的企業(yè)正退出市場是市場經(jīng)濟發(fā)揮出清功能、實現(xiàn)生產(chǎn)要素優(yōu)化配置的結(jié)果。允許缺乏企業(yè)家精神、生產(chǎn)效率偏低的企業(yè)退出市場，將促進生產(chǎn)要素更快地向具有強烈企業(yè)家精神、具有較高技術創(chuàng)新能力和生產(chǎn)效率的企業(yè)進行配置，并為新企業(yè)的進入留下充足的市場空間。加快企業(yè)的正常退出機制，對于構建優(yōu)勝劣汰的市場競爭機制十分重要。因此，應停止財稅、金融資源對于缺乏企業(yè)家精神的“僵尸企業(yè)”的無效救助，鼓勵一批企業(yè)家精神嚴重衰退、經(jīng)營績效顯著偏低的企業(yè)正常退出市場。同時，應加快簡政放權步伐，大力培育具有充分創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)精神的市場主體。

第三，約束地方政府對企業(yè)的不規(guī)范補貼。地方政府對企業(yè)的過度財政補貼是一種“父愛主義”情結(jié)，其雖然可以在短期內(nèi)實現(xiàn)穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營、熨平經(jīng)濟周期的需求管理效果，但在長期會造成要素資源配置扭曲、過度投資和產(chǎn)能過?，F(xiàn)象，并干擾市場主體對于未來市場趨勢的理性預期。從供給側(cè)上說，政府過度干預和財政補貼將使企業(yè)家群體對政府資源形成路徑依賴，不利于創(chuàng)新精神和創(chuàng)業(yè)精神的充分釋放(程虹，2014:1-12)。地方政府的這種“父愛主義”，致使許多缺乏企業(yè)家精神、經(jīng)營績效偏低的市場主體依然耗費大量經(jīng)濟資源，這是造成新常態(tài)下資源配置效率不高的重要原因。因此，應改善地方政府激勵機制，約束其對企業(yè)的不規(guī)范補貼，理順市場關系，實現(xiàn)企業(yè)家精神的有效釋放。

第四，發(fā)揮多層次資本市場對企業(yè)家能力不足的治理功能。構建多層次資本市場，對于各類企業(yè)引入現(xiàn)代公司治理制度、改善治理結(jié)構具有重要作用。其中，對于廣大中小企業(yè)而言，新三板、柜臺交易等場外資本市場對于企業(yè)家能力不足的治理功能更為明顯。場外資本市場對于中小企業(yè)履行信息披露義務、規(guī)范公司內(nèi)部治理等具有顯著的正向效應，有助于中小企業(yè)引入股權激勵計劃，滿足企業(yè)創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新、吸引和留住人才的需求。因此，應在大力推動證券交易所市場、創(chuàng)業(yè)板市場等場內(nèi)資本市場發(fā)展的同時，加快構建全國性的場外股權融資平臺，充分發(fā)揮多層次資本市場對企業(yè)家能力不足的治理功能，通過完善公司治理結(jié)構激發(fā)企業(yè)家的創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)精神，提高我國企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。

第五，增加對“二代”企業(yè)家為主體的教育培訓的公共投入。企業(yè)家精神的充分釋放，有助于提高經(jīng)濟增長績效與社會福利水平，從而企業(yè)家精神具有典型的社會資本屬性。因此，對企業(yè)家群體的教育培訓具有較強的公共品性質(zhì)。對于占我國GDP總量90%以上的民營企業(yè)而言，目前正處于從“一代”企業(yè)家向“二代”企業(yè)家代際轉(zhuǎn)換的關鍵期。與“一代”企業(yè)家相比，“二代”企業(yè)家普遍受過更為良好的教育，也擁有更廣泛的國際視野和更敏銳的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新思維。重視“二代”企業(yè)家的教育培訓，將顯著減少企業(yè)家代際交接過程中的不確定性，縮短新一代企業(yè)家繼任的不適應期，從而實現(xiàn)基業(yè)常青。建議在重視對“一代”企業(yè)家能力培訓的同時，增加對“二代”企業(yè)家為主體的教育培訓的公共投入，提升“二代”企業(yè)家的組織管理能力和創(chuàng)新意識，加快實現(xiàn)企業(yè)家精神的代際傳承與結(jié)構升級。

注：本研究使用的數(shù)據(jù)來自武漢大學質(zhì)量院等機構開展的“中國企業(yè)——雇員匹配調(diào)查”(CEES)。

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The Decline of Corporate Performance under the New Normal:

■作者地址：程虹，武漢大學質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略研究院、宏觀質(zhì)量管理湖北省協(xié)同創(chuàng)新中心；湖北 武漢 430072。

Email：919637855@qq.com。

宋菲菲，武漢大學質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略研究院。

■責任編輯：劉金波

An Interpretation based on Entrepreneurship

——Evidence from 2015 Guangdong Manufacturing Matched

Enterprise-Employee Survey

ChengHong(Wuhan University)

SongFeifei(Wuhan University)

Abstract:Since China’s economy entered the new normal in 2013,both the macro-economic growth rate and micro corporate performance have experienced a significant decline.Focusing on this topic,according to the 2015 Guangdong manufacturing matched enterprise-employee survey data,we selected the entrepreneur human capital,work experience and innovative spirit as the proxy variables of entrepreneurial spirit and used a dual fixed-effects model to examine relationship between them.Empirical tests showed that:Entrepreneur spirit has produced a certain degree of inhibitory effect on enterprise technology innovation,allocation of resources and staff welfare.We also found that the shortage of entrepreneurship was an important cause of the decline of corporate performance.Based on empirical findings,we recommend that entrepreneurs born in the 1960s should accelerate their transformation from “conformist type” entrepreneurs to “innovative type” entrepreneurs;the government should alter the phenomenon of “paternalism” which is consisted of the enterprises who excessively depend on financial subsidies and other preferential policies and let the market eliminate entrepreneurs who aren’t able to adapt to the new normal and take advantage of multi-level capital market to speed up the curing of the shortage of entrepreneurship and increase public input to the training of the next generation of entrepreneurs.Eventually,the government should make innovative entrepreneurship to become an important driving force to improve corporate performance under the new normal.

Key words:entrepreneurship; performance; survey data; advice

基金項目：■2015年度教育部哲學社會科學研究重大課題攻關項目(15JZD023)；國家科技支撐計劃課題(2015BAH27F01)；科技部公益性科研專項(201310202)

DOI:10.14086/j.cnki.wujss.2016.01.007