宋辰

2015年11月19日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，要求建立資本市場(chǎng)小額再融資快速機(jī)制，并首次提出“開(kāi)展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)”。隨后的12月25日，作為股權(quán)眾籌監(jiān)管方的證監(jiān)會(huì)終于首次發(fā)聲，釋放了“股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)”的重要信號(hào)。證監(jiān)會(huì)副主席方星海透露，股權(quán)眾籌試點(diǎn)將確定于2016年開(kāi)展，并表示這是一個(gè)循序漸進(jìn)的工作，不會(huì)造成一哄而上的局面。

股權(quán)眾籌是指公司出讓一定比例的股份，面向普通投資者，投資者通過(guò)出資入股公司，獲得未來(lái)收益。這種基于互聯(lián)網(wǎng)渠道而進(jìn)行融資的模式被稱(chēng)作股權(quán)眾籌。

受政策利好的影響，2015年股權(quán)眾籌出現(xiàn)了很多優(yōu)秀項(xiàng)目，如創(chuàng)造了行業(yè)最大融資額的“WiFi萬(wàn)能鑰匙”項(xiàng)目，僅2小時(shí)認(rèn)購(gòu)意向總額突破5億元，最終認(rèn)購(gòu)額近乎71億元，超募220倍;IP生態(tài)公司 “艾企銳”開(kāi)放募集后的24小時(shí)內(nèi)募集金額就達(dá)1000余萬(wàn)元。

據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2015年共有186家股權(quán)眾籌平臺(tái)先后上線(xiàn)，比上一年新增121家。在眾籌總額和參與投資人數(shù)方面，與2014年相比均提升了5倍多。

12月22日，奇虎360旗下私募股權(quán)眾籌平臺(tái)“360淘金”正式上線(xiàn)，這也是繼京東、阿里之后，又一家互聯(lián)網(wǎng)巨頭進(jìn)軍私募股權(quán)眾籌領(lǐng)域。

其實(shí)，奇虎360股權(quán)眾籌的野心早就有所顯露。在2015年5月份的“奇酷”手機(jī)品牌發(fā)布會(huì)上，周鴻祎便提出要做手機(jī)的股權(quán)眾籌。

當(dāng)月，360金融注冊(cè)成立;8月，奇虎360推出獨(dú)立品牌“你財(cái)富”，首批3款產(chǎn)品8月推出，包括寶寶類(lèi)、指數(shù)基金、股權(quán)眾籌;12月，推出股權(quán)眾籌平臺(tái)“360淘金”。在360內(nèi)部，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)升級(jí)為手機(jī)之后最重要的戰(zhàn)略板塊。

360淘金并非第一個(gè)玩股權(quán)眾籌的平臺(tái)，周鴻祎一向以“顛覆”著稱(chēng)，作為后來(lái)者的360淘金又將如何顛覆股權(quán)眾籌呢？

目前國(guó)內(nèi)其他股權(quán)眾籌平臺(tái)均采取“領(lǐng)投+跟投”模式。這一模式帶來(lái)的問(wèn)題是：跟投人利益遠(yuǎn)不及領(lǐng)投;跟投人缺乏議價(jià)能力;眾籌周期過(guò)長(zhǎng)且對(duì)項(xiàng)目沒(méi)有明顯優(yōu)勢(shì)。

360淘金另辟蹊徑，采用了“遠(yuǎn)期定價(jià)”模式。通過(guò)與頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)合作，篩選知名機(jī)構(gòu)投資過(guò)的、A輪以后的創(chuàng)業(yè)公司，簽訂投融資協(xié)議，通過(guò)債轉(zhuǎn)股的方式進(jìn)行?！斑@樣做的目的是實(shí)現(xiàn)平臺(tái)與大型VC機(jī)構(gòu)的合作是平等互利的，而不是依附關(guān)系?！?60淘金CEO曾純強(qiáng)強(qiáng)調(diào)。

據(jù)盈燦咨詢(xún)發(fā)布《2015年中國(guó)眾籌行業(yè)半年報(bào)》顯示，從項(xiàng)目完成率上看，我國(guó)產(chǎn)品眾籌、公益眾籌的項(xiàng)目完成率分別為60.19%、74.70%，而股權(quán)眾籌的項(xiàng)目完成率僅為7.14%。除了少數(shù)知名股權(quán)眾籌平臺(tái)能夠?qū)崿F(xiàn)超募，大部分平臺(tái)的股權(quán)眾籌項(xiàng)目乏人問(wèn)津。

這點(diǎn)與股權(quán)眾籌的單筆籌資金額大、風(fēng)險(xiǎn)較高不無(wú)關(guān)系?！氨娀I的本質(zhì)是一個(gè)人對(duì)自己部分資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)配置，這部分資產(chǎn)可能只占到個(gè)人資產(chǎn)的5%-10%，因?yàn)檫@些回報(bào)是很高的，但它又存在比銀行或P2P理財(cái)較高的風(fēng)險(xiǎn)?！痹儚?qiáng)并不否認(rèn)股權(quán)眾籌的高回報(bào)與高風(fēng)險(xiǎn)。但是，如何在最大限度下減少股權(quán)眾籌項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)？這就需要項(xiàng)目經(jīng)理的執(zhí)業(yè)能力與監(jiān)督。

為了確保項(xiàng)目質(zhì)量，360淘金規(guī)定：項(xiàng)目必須曾經(jīng)有一輪專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資人的投資，且占股不低于5%。360淘金的投資經(jīng)理負(fù)責(zé)從項(xiàng)目篩選、盡職調(diào)查、資金募集到投后管理和項(xiàng)目退出服務(wù)，只有項(xiàng)目退出，投資經(jīng)理才有資格享受收益分成，由此倒逼投資經(jīng)理以高標(biāo)準(zhǔn)篩選優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。

“遠(yuǎn)期定價(jià)模式?jīng)Q定了360淘金只能將項(xiàng)目做小、做精細(xì)，這樣才能保障投資人、投資經(jīng)理和項(xiàng)目方的多方共贏?！痹儚?qiáng)表示。