鄧金邊

摘要：隨著可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的實施，公司的快速發(fā)展得益于良好的投資環(huán)境。目前，影響公司環(huán)境投資的因素可分為外部因素與內(nèi)部因素。其中外部因素為主要因素，主要受政府管制、消費者等影響。內(nèi)部因素主要受公司，特別是上市公司戰(zhàn)略態(tài)度的影響。目前我國公司在環(huán)境投資中缺乏足夠的主動性，這將直接影響公司的可持續(xù)發(fā)展。因此，只有正確識別環(huán)境投資的影響因素，才能為公司的環(huán)境投資提供合理的建議。

關(guān)鍵詞：公司；環(huán)境投資；消費者；政府管制

在當(dāng)前經(jīng)濟全球化加速發(fā)展的背景下，環(huán)境資源利用與社會發(fā)展矛盾日益突出問題越發(fā)受到世界各國的關(guān)注。當(dāng)今社會衡量、評價一個公司，不再單看公司的經(jīng)濟效益，還要考慮其環(huán)境效益，經(jīng)濟效益和環(huán)境效益共同構(gòu)成了公司的整體效益。實施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略、建設(shè)環(huán)境友好型社會已成為全球性的重要問題。我國經(jīng)濟在全球化快速發(fā)展的同時，由于資源的不合理開發(fā)、利用，如煤炭資源的大量開采等，使得國內(nèi)的環(huán)境污染日益嚴(yán)重，空氣質(zhì)量急速下降。近年來，各地霧霾天氣嚴(yán)重超標(biāo)更是大氣污染嚴(yán)重的直接反映。而重工業(yè)污水、生活廢水等也對國內(nèi)水源造成了極大的污染，全國生態(tài)環(huán)境遭到了極大破壞，公司在獲得了經(jīng)濟效益同時，也對環(huán)境造成了極大的破壞。隨著國內(nèi)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的實施，公司應(yīng)認識到公司的發(fā)展需要建立在環(huán)境保護的基礎(chǔ)上，作為經(jīng)濟主體，在創(chuàng)造經(jīng)濟利益的同時，應(yīng)該加大環(huán)境投資力度，用自身的經(jīng)濟效益回報社會，保護生態(tài)環(huán)境。

環(huán)境投資能為公司和社會帶來環(huán)境效益和社會效益，實現(xiàn)公司與社會的互利共贏。但在實際中，公司對環(huán)境方面的投資卻并不積極，沒有認識到公司環(huán)境投資對公司可持續(xù)發(fā)展的影響。因此，在經(jīng)濟飛速發(fā)展的大環(huán)境下，對公司環(huán)境投資的影響因素進行深入的研究，讓公司盡快認識到環(huán)境投資的必要性、緊迫性，盡早把環(huán)境投資納入公司投資的范圍具有重要意義。

1.相關(guān)理論及研究綜述

1.1相關(guān)理論

1.1.1公司社會責(zé)任與環(huán)境投資

公司社會責(zé)任的概念于1924年由美國學(xué)者謝爾頓提出，他將公司的社會責(zé)任與公司相關(guān)利益者的基本責(zé)任聯(lián)系起來。他認為，作為一個衡量社會責(zé)任道德因素的社會利益應(yīng)該遠高于公司的利益。20世紀(jì)70年代，美國經(jīng)濟發(fā)展委員會（CED）發(fā)布聲明提出：公司的職責(zé)要得到公眾的認可，公司的基本目的就是積極地服務(wù)于社會的需要，達到社會的滿足。由社會責(zé)任論的概念可以看出，公司作為社會中的一個重要角色，在提供商品服務(wù)的同時也應(yīng)該履行社會責(zé)任。

1.1.2公司治理理論與環(huán)境投資

公司治理理論是公司理論的重要組成部分，現(xiàn)代公司治理理論認為：公司治理以現(xiàn)代公司為主要對象，以監(jiān)督與激勵為核心內(nèi)容，該理論不僅研究公司治理結(jié)構(gòu)中對經(jīng)營者的監(jiān)督與制衡作用，也強調(diào)如何通過公司治理結(jié)構(gòu)和機制來保證公司決策的有效性和科學(xué)性，從而維護公司各利益相關(guān)者的利益。該理論重要組成部分即公司治理的結(jié)構(gòu)就是處理公司各種契約關(guān)系的一種制度，即董事會、經(jīng)理層、股東和其他利益相關(guān)者的責(zé)任和權(quán)力分布。公司治理體制的基礎(chǔ)就在于股權(quán)結(jié)構(gòu)，它標(biāo)志著公司承擔(dān)的風(fēng)險以及對利益的分配。因為現(xiàn)代公司一般會有委托代理關(guān)系，股權(quán)配置特點影響到了公司的組織與治理結(jié)構(gòu)，又進一步影響到公司的治理效率與行為。而公司的內(nèi)部制衡和外部約束都對其投資決策產(chǎn)生影響，不同的公司治理結(jié)構(gòu)會導(dǎo)致不同的投資決策安排，自然作為投資決策的重要內(nèi)容之一的環(huán)保投資決策也受公司治理結(jié)構(gòu)的影響。

1.1.3可持續(xù)發(fā)展理論與環(huán)境投資

1992年聯(lián)合國環(huán)境與發(fā)展大會在里約熱內(nèi)盧召開，會議上通過了《里約環(huán)境與發(fā)展宣言》與《21世紀(jì)議程》，這是第一次明確的要求各個國家把可持續(xù)發(fā)展運用到實際當(dāng)中，當(dāng)年6月，聯(lián)合國大會上還通過了《聯(lián)合國氣候變化框架公約》，這次通過的公約規(guī)定了發(fā)達國家限制溫室氣體排放采取的具體措施。1997年在日本召開了《氣候框架公約》第三次締約方大會上通過的《京都議定書》，這份文件為各國二氧化碳排放量明確的規(guī)定了標(biāo)準(zhǔn)。這些相關(guān)條約的制定促使全球進入可持續(xù)發(fā)展的新紀(jì)元，人類從此開始付諸實踐行動來保護地球。

可持續(xù)發(fā)展的基本內(nèi)涵可以理解為，以人類的發(fā)展為首要目標(biāo)，以生態(tài)環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展為根本基礎(chǔ)，通過科學(xué)技術(shù)進步，實現(xiàn)經(jīng)濟與環(huán)境的協(xié)調(diào)發(fā)展。主要是尋求不損害后代人利益前提下進行當(dāng)代人發(fā)展方式，要求經(jīng)濟、社會與環(huán)境三者之間和諧發(fā)展。用可持續(xù)發(fā)展的理論來解釋，則是公司想盡辦法讓資源和環(huán)境可以不斷循環(huán)達到可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟狀態(tài)，便完成了公司的責(zé)任。

可持續(xù)發(fā)展是以謀求社會進步為目標(biāo)，從而達到一種共贏的局面。要達到可持續(xù)發(fā)展，實現(xiàn)環(huán)境與經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展，作為經(jīng)濟主體之一的公司必須注重環(huán)保投資，所以可持續(xù)發(fā)展理論的內(nèi)涵和目標(biāo)為實現(xiàn)環(huán)境與經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展，給環(huán)境保護投資提供了科學(xué)的理論依據(jù)。

1.2研究綜述

目前，國外對上市公司環(huán)境投資的研究還處于初級階段，并沒有形成一致的結(jié)論。國外環(huán)境投資方面主要有三個研究成果：①政府立法對環(huán)境投資的影響。Ytterhus和Synnestvedt（1995）、Saether（2000）和Karagozoglu（2001）通過對國外公司環(huán)境投資研究調(diào)查提出，政府立法對公司環(huán)境投資起著至關(guān)重要的作用。②利益群體對環(huán)境投資的影響。Wilma Rose（2004）實證分析了標(biāo)準(zhǔn)普爾500強公司的有毒物質(zhì)排放量，研究發(fā)現(xiàn)股東代表和客戶對環(huán)境投資起著重要影響。③公司利潤對環(huán)境投資的影響。Poer和Vander Linde（1995）通過研究發(fā)現(xiàn)，公司為了降低成本，獲得效益，會減少在環(huán)境方面的投資。以上影響因素和理論是西方國家對工業(yè)發(fā)達地區(qū)公司進行調(diào)研而得出的結(jié)論。

國內(nèi)工業(yè)發(fā)展始于改革開放，經(jīng)濟發(fā)展迅速，時間短暫，出現(xiàn)的問題與西方國家有所不同。因此，國外環(huán)境投資因素的結(jié)論不完全適用于國內(nèi)。本文擬將立足于國外研究理論，結(jié)合中國的實際情況，對中國上市公司環(huán)境投資的影響因素進行分析。

2.環(huán)境投資影響因素分析

2.1環(huán)境投資外部因素與公司環(huán)境投資關(guān)系

2.1.1政府管制與公司環(huán)境投資呈正相關(guān)

政府管制主要是通過法律政策影響公司環(huán)境投資。所有上市公司的經(jīng)營活動都會受到當(dāng)?shù)卣h(huán)境政策的影響，公司相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售都與政府政策密切相關(guān)，政府的稅收政策、財政政策、環(huán)境政策等都會影響到公司的生產(chǎn)運營和公司在環(huán)境方面的投入。在中國，政府對經(jīng)濟發(fā)展起引導(dǎo)和監(jiān)督作用，政府對公司的監(jiān)督和管理是政府的經(jīng)濟管理政策之一。

政府在環(huán)境方面的政策會對公司的經(jīng)營產(chǎn)生直接影響，如果政府對環(huán)境方面政策要求較高，那么公司就會加大對環(huán)境方面的投資，這樣就能確保公司的政策經(jīng)營，避免受到政府處罰。環(huán)?？偩钟?003年頒布了《關(guān)于對申請上市的公司和申請再融資的上市公司進行環(huán)境保護核算的通知》，文件對上市公司環(huán)境投資作出了詳細劃分，主要有：①上市公司應(yīng)該嚴(yán)格控制三廢的排放，并對其進行監(jiān)督，實行績效得分制，簡稱“三廢減排得分”；②上市公司在溫室氣體排放方面應(yīng)采取相應(yīng)控制措施，減少對氣候不利的因素，稱為“氣候治理得分制”；③公司在經(jīng)營過程中要綠色采購、綠色生產(chǎn)、綠色辦公，稱為“公司資源效能得分制”。

2.1.2消費者壓力與公司環(huán)境投資呈正相關(guān)

公司在環(huán)境方面的投資還受到消費者的影響，消費者壓力對公司的環(huán)境投資具有推動作用。公司生產(chǎn)的一切產(chǎn)品最終都流向消費市場。消費者是公司產(chǎn)品的最終使用者，也是產(chǎn)品的最終受益人。現(xiàn)代市場是賣方市場。隨著消費者環(huán)保意識的日益增強，消費者對綠色產(chǎn)品有了更深層次的認識，對環(huán)境的關(guān)注度也越來越高，公司對環(huán)境的影響也會成為消費者選擇公司產(chǎn)品的重要依據(jù)。這就使得公司在生產(chǎn)過程中不得不考慮消費者對公司環(huán)境投資的要求。因此，對公司產(chǎn)品經(jīng)營過程中的環(huán)保投入也更加關(guān)注。這從客觀上推動公司對綠色產(chǎn)品、綠色生產(chǎn)的重視度，在消費者的需求、要求下，不斷加大環(huán)保投資力度。

2.2環(huán)境投資內(nèi)部因素

2.2.1上市公司利益相關(guān)者對公司環(huán)境投資影響不大

上市公司利益相關(guān)者是指與公司經(jīng)濟利益有直接或間接關(guān)系的所有者，包括公司員工、公司股東、債權(quán)人、債務(wù)人、附近居民、環(huán)保組織、消費者等。公司在經(jīng)營過程中需要考慮他們的利益，并受到相應(yīng)約束。雖然公司各利益相關(guān)者對公司產(chǎn)品的能耗、環(huán)境污染方面的關(guān)注會對公司形成無形的壓力，但公司經(jīng)營管理者更多的是考慮的是公司自身的業(yè)績，公司要想持續(xù)發(fā)展，就需要不斷改進生產(chǎn)技術(shù)，提高產(chǎn)品質(zhì)量，避免生產(chǎn)過程中出現(xiàn)資源浪費等現(xiàn)象。而在這個過程中，公司會自覺加大環(huán)境投資力度，以實現(xiàn)公司的可持續(xù)生產(chǎn)、經(jīng)營。

2.2.2公司業(yè)績與公司環(huán)境投資無明顯關(guān)系

公司是以營利為目的的，生產(chǎn)的最終目的是獲得最大效益，公司業(yè)績是公司經(jīng)營成敗的體現(xiàn)，公司的業(yè)績越好，表示公司的經(jīng)營管理水平越高，但公司的環(huán)境投資決策不受其影響。從理論上來說，公司在效益好時會積極地加大環(huán)境投資力度，這樣就能保障公司的長遠發(fā)展。如果公司自身經(jīng)營能力差，入不敷出，那么公司就會減少各項費用，包括減少對環(huán)境的投入。

但相關(guān)數(shù)據(jù)顯示公司業(yè)績增長率與環(huán)境投資增長率沒有明顯相關(guān)性。可能的原因是環(huán)境投資不會對公司的業(yè)績產(chǎn)生重大影響，比如很多國家在經(jīng)濟起飛階段通常工業(yè)呈現(xiàn)粗獷式發(fā)展，很少考慮到環(huán)境投資的問題，經(jīng)濟上去了，生態(tài)環(huán)境也破壞了。在公司的所有決策中，比較少考慮到環(huán)境投資決策，環(huán)境投資決策下的經(jīng)濟活動是在國家政策和消費者壓力促使下產(chǎn)生的承擔(dān)社會責(zé)任的行為。所以，公司的業(yè)績對公司環(huán)境投資的影響不大

2.2.3可持續(xù)發(fā)展能力對環(huán)境投資的影響不大

公司的可持續(xù)發(fā)展能力主要是指公司的生存發(fā)展能力，即公司的經(jīng)營目標(biāo)、市場地位能夠使公司在未來經(jīng)營環(huán)境中占據(jù)優(yōu)勢，在行業(yè)中具有較強實力，并能實現(xiàn)長期穩(wěn)定發(fā)展，這是公司生產(chǎn)能力的體現(xiàn)?？沙掷m(xù)發(fā)展是衡量公司能力的重要指標(biāo)，如果公司的可持續(xù)發(fā)展能力較強，那么公司自身的環(huán)境投入力度就會不斷增強，這時公司也會更加重視環(huán)保問題。

而影響公司可持續(xù)發(fā)展能力的主要因素是信息、技術(shù)、資本和人力資源，環(huán)境投資是次要因素，因此，公司的可持續(xù)發(fā)展能力對公司的環(huán)境投資力度沒有直接的影響。

2.2.4公司社會責(zé)任感與公司環(huán)境投資成正相關(guān)關(guān)系

隨著社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，公司效益不斷提高，公司自身在發(fā)展的同時，也肩負著重要的社會責(zé)任，公司對自身社會責(zé)任感也會影響到公司的環(huán)境投資力度。一個優(yōu)秀的公司在獲得自身效益的同時，也會積極承擔(dān)起社會責(zé)任，將公司的部分效益用于回報社會，尤其是在環(huán)境投資方面。因為這不僅能夠提高公司自身可持續(xù)發(fā)展的能力，而且也會為公司贏得更好的社會反響，獲得消費者的認可。西方學(xué)者認為，公司加強環(huán)境投資力度，不僅能使公司獲得可持續(xù)發(fā)展，而且能夠提高公司的公關(guān)形象和知名度，進而更好地實現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標(biāo)。

2.2.5公司戰(zhàn)略對公司環(huán)境投資的推動作用

公司戰(zhàn)略對公司未來發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，公司戰(zhàn)略涉及公司的經(jīng)營理念、經(jīng)營戰(zhàn)略、未來目標(biāo)、可持續(xù)發(fā)展策略等內(nèi)容，而要想實現(xiàn)公司的戰(zhàn)略，就要考慮環(huán)境方面的投入，重視環(huán)境投資戰(zhàn)略的影響。公司發(fā)展規(guī)模越大，社會關(guān)注度越高，承擔(dān)的社會責(zé)任也就越大，環(huán)境投資方面的力度也就更大。

3.總結(jié)

從影響上市公司環(huán)境投資因素及其與公司環(huán)境投資的關(guān)系分析中我們可以看出，外部因素是影響上市公司環(huán)境投資的主要原因。在外部因素中，政府管制是首要影響因素，其次是消費者因素。當(dāng)然，影響上市公司環(huán)境投資的因素還有內(nèi)部因素，內(nèi)部因素主要受上市公司戰(zhàn)略態(tài)度的影響。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，在上市公司的環(huán)境投資決策中，缺乏對公司可持續(xù)發(fā)展的評估，也沒有充分考慮股東對公司投資決策產(chǎn)生的影響。說明了我國上市公司在環(huán)境投資中缺乏主動性，更證明了公司的環(huán)境投資決策是被動的，沒有對環(huán)境投資予以充分重視，沒有認識到公司環(huán)境投資對公司未來發(fā)展的影響。

4.具體分析和建議

政府的管制，尤其是對污染行業(yè)的懲處，與公司環(huán)境投資成正相關(guān)關(guān)系。要落實政府在環(huán)境管制的作用，對相關(guān)污染行業(yè)執(zhí)行強制環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)，確保公司依法改進技術(shù)，減少污染。嚴(yán)格執(zhí)行對污染公司的管理，對違規(guī)的污染公司要嚴(yán)懲不貸，真正做到有法必依、執(zhí)法必嚴(yán)。同時，政府要落實其倡導(dǎo)的“綠色GDP”理念，完善對地方政府的考核方法，使地方政府能嚴(yán)格執(zhí)行中央的環(huán)境管制措施。在強壓的同時，也要多給予公司政策優(yōu)惠，例如環(huán)保補貼和稅收優(yōu)惠等，提高公司環(huán)境投資的積極性。

消費者的壓力是促使公司進行環(huán)境投資的重要動力。在市場經(jīng)濟中，消費者公司賴以生存的至關(guān)因素。隨著社會的發(fā)展，消費者的環(huán)保意識不斷增強，對身邊環(huán)境污染的關(guān)注度也不斷提高，這是公司環(huán)境投資決策必須考慮的因素。因此，政府相關(guān)部門和社會媒體要逐步引導(dǎo)消費者關(guān)注環(huán)境問題，促使消費者主動關(guān)注公司的環(huán)境問題，從而促使公司積極進行環(huán)境投資。

雖然股東的壓力也不是環(huán)境投資的影響因素。股東是公司的控制人，是公司的所有者，也是公司管理層的任命者。股東在為增加公司和股東利益的同時，應(yīng)積極參與到公司的經(jīng)營管理決策中，促進公司的環(huán)境投資。

上市公司的環(huán)境投資決策體系并非建立在公司的業(yè)績和可持續(xù)發(fā)展能力上。在公司業(yè)績增加的情況下，公司應(yīng)積極承擔(dān)社會責(zé)任，加大對環(huán)境的投資。環(huán)境投資是公司的長遠投資，對公司的長期發(fā)展有重大影響，因此，公司應(yīng)將可持續(xù)發(fā)展能力考慮在內(nèi)，完善環(huán)境投資決策體系。

上市公司的戰(zhàn)略態(tài)度是公司環(huán)境投資的影響因素。隨著西方管理學(xué)的不斷滲透，符合中國特色的戰(zhàn)略管理理念逐漸在公司管理中應(yīng)用，戰(zhàn)略決策的作用越來越大。所以，公司在戰(zhàn)略決策時，要結(jié)合環(huán)境投資理念，緊跟時代潮流，走綠色可持續(xù)發(fā)展的長遠道路，建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型公司，確保整個公司都參與其中，積極進行環(huán)境投資，以更好地落實戰(zhàn)略目標(biāo)。只有這樣，才能為公司的長遠發(fā)展做好鋪墊，更好地實現(xiàn)公司的戰(zhàn)略目標(biāo)，讓公司在獲得經(jīng)濟效益和持續(xù)發(fā)展的同時，對社會作出貢獻，提高公司的社會效益，使公司的市場地位更加穩(wěn)固。（作者單位：石河子大學(xué)）

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