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文化金融“籌投貸”模式勢在必行

2016-03-15 13:50金巍
中國民商 2016年3期
關(guān)鍵詞:投貸眾籌文化產(chǎn)業(yè)

過去的2015年,也是我國眾籌行業(yè)巨變的一年。根據(jù)零壹財(cái)經(jīng)的報(bào)告,2015年眾籌市場規(guī)模超過了100億元。據(jù)新元文智的中國文化產(chǎn)業(yè)投融資數(shù)據(jù)平臺顯示,股權(quán)類眾籌事件共有起,同比增長362.5%,募集資金總規(guī)模達(dá)億元,同比增長1389.18%;獎(jiǎng)勵(lì)類眾籌事件共有1792起,同比增長50.46%,募集資金總規(guī)模為為2.9億元,同比增長510.2%??傮w上,年,我國共完成文化類眾籌事件1940起,募集資金總規(guī)模達(dá)9.58億元。

在去年11月份舉行的關(guān)于創(chuàng)立中國文化金融50人論壇的一次商討會(huì)議上,央行金融研究所姚余棟談到,當(dāng)前資本市場總體模式是“投資信貸模式”,在中國當(dāng)前的形勢下這種模式很難解決根本問題。他提出,未來的模式應(yīng)是“籌投貸模式”,他特別強(qiáng)調(diào)說,尤其文化產(chǎn)業(yè),最適合“籌投貸模式”。在此之前,他提出的“54321模式”,重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了股權(quán)眾籌的作用,提出將股權(quán)眾籌打造為資本市場新五板的建議。隨后在2015年12月3日的一次金融論壇上,姚余棟公開闡釋了這一模式:“金融助力科技創(chuàng)新不僅需要構(gòu)建多層次的資本市場,特別是以股權(quán)眾籌為代表的五板市場,而且要有籌投貸金融新催化模式創(chuàng)新?!痹?016年1月23日中國文化金融50人論壇成立大會(huì)上,姚余棟結(jié)合文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)特點(diǎn),發(fā)表了《文化產(chǎn)業(yè)金融的核心是籌投貸模式》的演講,引起了業(yè)界的廣泛關(guān)注。本文我重點(diǎn)闡述一下我對籌投貸模式的一些基本認(rèn)識。

大力發(fā)展眾籌的必要性

當(dāng)前文化產(chǎn)業(yè)最主要的矛盾是什么?是日益增長的文化消費(fèi)需要和文化生產(chǎn)力不足的矛盾。其背后是什么?是急劇日益增長的文化產(chǎn)業(yè)資本需求和資本供給乏力之間的矛盾?;I投貸模式是對資本供給體系的一個(gè)設(shè)想,其基礎(chǔ)是大力發(fā)展眾籌。而當(dāng)前要大力推動(dòng)眾籌行業(yè)發(fā)展,是基于以下一些環(huán)境條件。

第一,當(dāng)前我國金融大環(huán)境與文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)系。宏觀金融環(huán)境形成的約束條件以及和文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展之間的關(guān)系,從來沒有今天這樣重要。各類資本對文化產(chǎn)業(yè)“追逐”看起來熱烈,但是與其他行業(yè)比較起來是很小的一部,信貸、風(fēng)投看起來都不可靠。多層次資本市場構(gòu)建的根本出路是金融主體多元化,需要激活民間資本,這在文化產(chǎn)業(yè)也是如此。但為什么這么多年進(jìn)展不大?主要原因是還沒有找到真正的突破口,而互聯(lián)網(wǎng)金融帶來了新的契機(jī)。如果說互聯(lián)網(wǎng)金融是新金融的一種形式,那么眾籌就是這種新金融的主體形態(tài),所以眾籌是文化產(chǎn)業(yè)新金融的突破口。

第二,民眾日趨旺盛的投資理財(cái)愿望。我國進(jìn)入“準(zhǔn)中等收入國家”,民眾的理財(cái)和投資欲望急劇增強(qiáng)。有人說美國人80%是金融資產(chǎn),中國的資產(chǎn)80%是房產(chǎn),說明投資渠道太少了,現(xiàn)在房產(chǎn)也不是最佳選項(xiàng)了,民間資本未來會(huì)去哪里?這就是多層次資本市場的關(guān)鍵所在。

第三,新技術(shù)環(huán)境倒逼新模式的誕生。不是新模式需要新技術(shù),當(dāng)前的形勢是新技術(shù)倒逼資本市場新模式,互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、大數(shù)據(jù)、云技術(shù)、區(qū)塊鏈,這些技術(shù)的應(yīng)用,已經(jīng)使得眾籌這種民間資本活力的形態(tài)成為一種趨勢,只有規(guī)范的必要,沒有控制的可能。

眾籌功能多元化是基本前提

籌投貸模式中,眾籌需要前置是因?yàn)槠涔δ荛_始多元化,尤其是非股權(quán)類眾籌,如產(chǎn)品眾籌、獎(jiǎng)勵(lì)眾籌或兩者的混合。前置功能除了融資功能以外,它還是前置檢驗(yàn)器,是資本風(fēng)向標(biāo),是市場民主投票箱。

第一,對于項(xiàng)目或產(chǎn)品的運(yùn)營者,項(xiàng)目推向市場總是有風(fēng)險(xiǎn)的。通過眾籌模式往往可以降低這種風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)楹芏囗?xiàng)目只要有個(gè)想法和架構(gòu)就可以發(fā)起眾籌。比如一個(gè)項(xiàng)目上線后通過網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺直接接觸投資者,凡是眾籌參與者都愿意給它測試,網(wǎng)絡(luò)中參與眾籌中的牛人遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越投資人中的專業(yè)水平,這樣不僅能減少成本,還能清晰把握改進(jìn)方向。

第二,對于風(fēng)投以及銀行、擔(dān)保、保險(xiǎn)等各類金融機(jī)構(gòu)來說,一個(gè)已經(jīng)成功眾籌的項(xiàng)目當(dāng)然更具有價(jià)值,可以作為一種評估加權(quán),可以減少投資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然不是所有產(chǎn)品都適合眾籌,但對一些具有眾籌特性的項(xiàng)目,將眾籌作為評估標(biāo)準(zhǔn)之一是可行的。如果一個(gè)項(xiàng)目連小額眾籌都不能完成,那我們還有必要投資和貸款嗎?所以,它可以成為資本流向的方向標(biāo)。

第三,對于市場來說,眾籌是一種市場決策投票箱。眾籌使得消費(fèi)者參與到產(chǎn)品生產(chǎn)過程中來,這是一個(gè)偉大的變革。眾籌體現(xiàn)了小而美的真正互聯(lián)網(wǎng)精神,眾籌規(guī)模雖然小,不僅是資本的“眾人拾柴火焰高”,更是民意的“星星之火可以燎原”。要相信群體智慧,相信市場的力量。通過這個(gè)投票箱,相信眾籌不僅促使根據(jù)市場需要進(jìn)行創(chuàng)新,同時(shí)也促進(jìn)其公司治理模式上的創(chuàng)新與突破。

推動(dòng)“籌投貸”模式的關(guān)鍵點(diǎn)

如何推動(dòng)籌投貸模式?根本點(diǎn)還是解放思想,積極創(chuàng)新,優(yōu)化機(jī)制,創(chuàng)造積極的制度環(huán)境。在這個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上,我們不能失去創(chuàng)新的欲望和動(dòng)力。我認(rèn)為有幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn):

第一,微觀上重視文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)眾籌專業(yè)性和特殊性。文化金融本質(zhì)上是“產(chǎn)業(yè)金融”,文化金融之所以被我們作為一種專有概念來討論,正是由于其作為產(chǎn)業(yè)金融具有文化產(chǎn)業(yè)的一些特殊性,最重要的是內(nèi)容決定了文化產(chǎn)業(yè)眾籌的功能多元性,所以更適合產(chǎn)品眾籌和獎(jiǎng)勵(lì)眾籌,具有很多投資之外的收益。

第二,中觀上進(jìn)一步優(yōu)化資本市場機(jī)制:籌投貸不是資本重要性和先后順序的簡單再排列,而是在充分發(fā)展眾籌基礎(chǔ)上的多層次資本平臺對接機(jī)制。三者之間沒有耦合性,籌投貸就不成其為一種模式。風(fēng)投和信貸對眾籌的功能必須首先有清晰的認(rèn)識,然后才有與眾籌平臺對接的動(dòng)力,所以推動(dòng)籌投貸模式,首先是推動(dòng)擴(kuò)大眾籌市場規(guī)模,然后就是推動(dòng)匹配模式。多大的眾籌市場規(guī)模比較適合呢?以今年文化產(chǎn)業(yè)資本流入量規(guī)??葱枰嗌倌兀铱粗辽傩枰獌|元。

第三,宏觀上進(jìn)一步推動(dòng)制度優(yōu)化,明確金融監(jiān)管政策,明確眾籌的法律地位。我們當(dāng)前一邊在推動(dòng)眾籌發(fā)展,一邊又心懷顧慮,總體“看多”預(yù)期在弱化,這不是好現(xiàn)象。如果監(jiān)管明確了,則誘導(dǎo)性政策設(shè)計(jì)會(huì)隨之而來。例如,我們曾討論對眾籌項(xiàng)目進(jìn)行補(bǔ)貼的財(cái)政政策設(shè)計(jì),貼息不如貼籌。

所以,眾籌是一種趨勢,籌投貸模式是一種必要。群體加互聯(lián)網(wǎng),本身具備了很大的風(fēng)險(xiǎn)特性,但這不是阻礙其發(fā)展的理由。眾籌有風(fēng)險(xiǎn),但不眾籌就得走老路。當(dāng)前,我國文化產(chǎn)業(yè)增加值GDP占比為3.76%,規(guī)模約27000億元,其中內(nèi)容產(chǎn)業(yè)部分約占一半以上。這個(gè)比例不高,規(guī)模也不大,但增長很快。這種發(fā)展趨勢,沒有一個(gè)完善的多層次資本市場是難以支撐的。我們希望通過倡議籌投貸模式為多層次資本市場構(gòu)建尋求一種新路徑,愿與各位同道共同努力。

金巍

中國文化金融50人論壇秘書長、中國傳媒大學(xué)文化經(jīng)濟(jì)研究所研究員

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