□文/周麗華

（新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 新疆·烏魯木齊）

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我國(guó)國(guó)際收支結(jié)構(gòu)優(yōu)化與外部失衡改善

□文/周麗華

（新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 新疆·烏魯木齊）

［提要］ 2012年以來(lái)，我國(guó)的國(guó)際收支順差大幅度減少，嚴(yán)重的外部失衡得到了改善，特別是2015年國(guó)際收支結(jié)構(gòu)的優(yōu)化對(duì)于改善我國(guó)外部失衡發(fā)揮了重要的作用，對(duì)外失衡的改善對(duì)于實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、就業(yè)率的提高、物價(jià)的穩(wěn)定，以及人民幣匯率的穩(wěn)定意義重大。

關(guān)鍵詞：國(guó)際收支；結(jié)構(gòu)優(yōu)化；外部失衡

收錄日期：2016年6月12日

一、我國(guó)國(guó)際收支發(fā)展?fàn)顩r

1985～2015年30年間，我國(guó)的國(guó)際收支差額以順差為主，規(guī)模由小到大，又由大到小的發(fā)展軌跡。1985～1989年，我國(guó)的國(guó)際收支差額在逆差6億美元至順差63億美元之間，其中，1985年、1986年和1989年為逆差，1987年和1988年為順差。1990～2003年，除了1992年順差62億美元以外，其余年份的順差規(guī)模都在100億美元～1，000億美元之間。2004～2006年，順差規(guī)模在1，974億美元～2，600億美元之間。2007～2011年，順差規(guī)模在4，228億美元～5，247億美元之間。2012年以來(lái)，順差規(guī)模出現(xiàn)大幅度減少，僅為1，836億美元。2013年順差規(guī)模大幅度增加，達(dá)到了5，090億美元。2014年再次出現(xiàn)順差規(guī)模大幅度減少的狀況，為2，579億美元。2015年順差規(guī)模繼續(xù)減少至1，882億美元。

從我國(guó)國(guó)際收支順差規(guī)模的變化中我們可以看到，我國(guó)在經(jīng)歷了2007～2011年高達(dá)4，000～5，000億美元的嚴(yán)重失衡之后，國(guó)際收支狀況開始進(jìn)行調(diào)整，國(guó)際收支順差規(guī)模大幅度減少，特別是2014～2015年，國(guó)際收支嚴(yán)重失衡的狀態(tài)得到了進(jìn)一步的改善。

二、經(jīng)常賬戶差額對(duì)我國(guó)國(guó)際收支差額的貢獻(xiàn)

1985～1989年，我國(guó)的經(jīng)常賬戶僅有一年順差3億美元，其余四年均為逆差，特別是1985年、1986年和1989年經(jīng)常賬戶的逆差大于當(dāng)年資本與金融賬戶的順差，而使得這三年國(guó)際收支也為逆差。其中，經(jīng)常賬戶逆差對(duì)國(guó)際收支逆差的貢獻(xiàn)分別是：1985年475%，1986年636.36%，1989年716.67%。1987年經(jīng)常賬戶順差3億美元，對(duì)國(guó)際收支順差的貢獻(xiàn)為4.76%，1988年經(jīng)常賬戶逆差38億美元，使得這一年的國(guó)際收支順差減少至33億美元，對(duì)當(dāng)年國(guó)際收支順差的貢獻(xiàn)率是-115.15%。

1990～2015年，除去1993年我國(guó)的經(jīng)常賬戶為逆差119億美元，對(duì)當(dāng)年國(guó)際收支順差的貢獻(xiàn)為-102.59%以外，其余年份均為順差。其中，1995年貢獻(xiàn)率為3.97%；1994年和1996年的貢獻(xiàn)率在15%～20%之間，分別為19.11%和15.25%；2001年、2004年和2013年的貢獻(xiàn)率在30%～36%之間，分別為33.33%、34.80%和35.91%；2003年、2010年和2011年的貢獻(xiàn)率在45%～48%之間，分別為46.55%、45.32%和47.71%；2002年的貢獻(xiàn)率為52.29%；1991年、1997年和2009年的貢獻(xiàn)率在62%～68%之間，分別為62.44%、63.79%和67.23%；1990年和2005年的貢獻(xiàn)率在71%～79%之間，分別為78.43%和71.85%；1999年、2007年和2014年的貢獻(xiàn)率在80%～86%之間，分別為80.23%、83.49%和85.19%；2000年、2006年和2008年的貢獻(xiàn)率在91%～98%之間，分別為91.52%、97.42%和95.73%；1992年、1998年、2012年和2015年的貢獻(xiàn)率在117%～176%之間，分別為103.23%、125%、117.32%和2015年的175.66%。以上分析表明，相對(duì)資本與金融賬戶而言，經(jīng)常賬戶順差對(duì)我國(guó)國(guó)際收支順差的貢獻(xiàn)更大。

三、資本與金融賬戶差額對(duì)我國(guó)國(guó)際收支差額的貢獻(xiàn)

1985～1989年我國(guó)的資本與金融賬戶均為順差，由于1985年、1986年和1989年經(jīng)常賬戶的逆差大于當(dāng)年資本與金融賬戶的順差，而使得這三年的國(guó)際收支也為逆差，盡管如此，在資本與金融賬戶順差的影響下，使得這三年國(guó)際收支賬戶的逆差減少，資本與金融賬戶順差對(duì)國(guó)際收支差額的貢獻(xiàn)率分別是：1985年的-375%，1986年的-536.36%和1989年的-616.67%。1987年經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶均為順差，但是資本與金融賬戶順差對(duì)當(dāng)年國(guó)際收支順差的貢獻(xiàn)率為95.24%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于經(jīng)常賬戶的貢獻(xiàn)率4.76%，1989年資本與金融賬戶的順差大于經(jīng)常賬戶的逆差，使得當(dāng)年的國(guó)際收支順差，資本與金融賬戶順差對(duì)當(dāng)年國(guó)際收支順差的貢獻(xiàn)很大，高達(dá)215.15%。

1990～2015年，資本與金融賬戶逆差的年份有四年，但是由于這四年的經(jīng)常賬戶順差大于資本與金融賬戶的逆差，使得這四年的國(guó)際收支為順差，這四年資本與金融賬戶的逆差使得國(guó)際收支順差規(guī)模減少，其對(duì)國(guó)際收支順差的貢獻(xiàn)率分別是1992年的-4.84%，1998年的-25%，2012年的-17.32%和2015年的-75.66%。其余年份均為經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶的雙順差，相對(duì)經(jīng)常賬戶順差對(duì)國(guó)際收支順差的貢獻(xiàn)而言，資本與金融賬戶的貢獻(xiàn)較小，2000年、2006年和2008年的貢獻(xiàn)率在10%以內(nèi)，分別為8.48%、2.58%和4.27%。1999年、2007年和2014年的貢獻(xiàn)率在14%～20%以內(nèi)，分別為19.77%、16.51%和14.81%。1990年和2005年的貢獻(xiàn)率在21%～29%之間，分別為21.57%和28.15%。1991年、1997年和2009年的貢獻(xiàn)率在32% 和38%之間，分別為37.56%、36.21%和32.77%。2002年的貢獻(xiàn)率為47.71%。2003年、2004年、2010年和2011年的貢獻(xiàn)率在52%～57%之間，分別為53.45%、56.08%、54.68%和52.29%。2001年和2013年的貢獻(xiàn)率在64%～67%之間，分別為66.67% 和64.09%。1994年和1996年的貢獻(xiàn)率在80%～85%之間，分別為80.89%和84.75%。1995年的貢獻(xiàn)率是96.03%，1993年的貢獻(xiàn)率是202.59%。以上分析表明，相對(duì)經(jīng)常賬戶而言，資本與金融賬戶順差對(duì)我國(guó)國(guó)際收支順差的貢獻(xiàn)較小。

四、國(guó)際收支結(jié)構(gòu)優(yōu)化對(duì)外部失衡改善的貢獻(xiàn)

從理論上來(lái)講，一國(guó)實(shí)現(xiàn)外部均衡的條件就是使其國(guó)際收支的貸方和借方數(shù)據(jù)相等，即一國(guó)的國(guó)際收入等于國(guó)際支出，然而這種理論上的均衡，在現(xiàn)實(shí)中是很難實(shí)現(xiàn)的，因此各個(gè)國(guó)家都會(huì)尋找符合本國(guó)發(fā)展的外部均衡的途徑，有的國(guó)家在經(jīng)常賬戶逆差時(shí)，盡量使得其資本與金融賬戶為順差，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支的相對(duì)均衡；有的國(guó)家在經(jīng)常賬戶順差時(shí)，盡量使得其資本與金融賬戶為逆差，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支的相對(duì)均衡。

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)的經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶保持較高的雙順差，從而形成了我國(guó)國(guó)際收支的巨大順差，外部失衡非常嚴(yán)重，自2012年以來(lái)，我國(guó)嚴(yán)重的外部失衡現(xiàn)象有所改善，國(guó)際收支順差除了2013年高達(dá)5，090億美元以外，2012年、2014年和2015年的國(guó)際收支順差規(guī)模都大大減少，2012年為1，836億美元，2014年為2，579億美元，2015年為1，882億美元，相對(duì)2007年到2011年4，000～5，000億美元的順差，外部失衡問(wèn)題得到了有效的改善。

我國(guó)國(guó)際收支順差規(guī)模大幅度減少，嚴(yán)重的外部失衡得到改善的原因在于，我國(guó)國(guó)際收支的結(jié)構(gòu)得到了優(yōu)化，這種結(jié)構(gòu)的優(yōu)化體現(xiàn)在經(jīng)常賬戶的順差增加，資本與金融賬戶的順差減少或者出現(xiàn)逆差，比如2012年經(jīng)常賬戶順差2，154億美元，資本與金融賬戶逆差318億美元，2012年的國(guó)際收支順差規(guī)模相對(duì)2011年的4，228億美元，減少了2，392億美元，而這種結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化，體現(xiàn)在2015年，2015年經(jīng)常賬戶實(shí)現(xiàn)了3，306億美元的順差，而資本與金融賬戶實(shí)現(xiàn)了1，424億美元的逆差，經(jīng)常賬戶的巨大順差，通過(guò)資本與金融賬戶的逆差來(lái)平衡，最終使得我國(guó)的國(guó)際收支順差保持在了1，882億美元，相對(duì)2013年的5，090億美元，減少了3，208億美元，相對(duì)2014年的2，579億美元，減少697億美元。

2015年我國(guó)的貿(mào)易順差達(dá)到了5，670億美元，對(duì)經(jīng)常賬戶順差的貢獻(xiàn)率為168.75%，對(duì)國(guó)際收支順差的貢獻(xiàn)率為301.28%；我國(guó)的對(duì)外直接投資為1，878億美元，對(duì)資本與金融賬戶逆差的貢獻(xiàn)率為131.88%，對(duì)國(guó)際收支順差的貢獻(xiàn)率為-99.79%。出口和對(duì)外直接投資成為拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、提高就業(yè)率、穩(wěn)定物價(jià)，特別是穩(wěn)定人民幣匯率的重要經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之一。

2007年以來(lái)，我國(guó)大幅度增長(zhǎng)的國(guó)際收支順差，形成了人民幣升值的巨大壓力，由2005年末的1美元兌換8.0702元人民幣，升值到了2013年末的1美元兌換6.0969元人民幣。伴隨著2014年以來(lái)，我國(guó)國(guó)際收支順差規(guī)模大幅度減少，人民幣對(duì)美元匯率也呈現(xiàn)出不斷貶值的狀態(tài)，由2014年末的1美元兌換6.1190元人民幣，到2015年末的1美元兌換6.4936元人民幣，2016年3月末的1美元兌換6.4612元人民幣，到2016 年4月末的1美元兌換6.4762元人民幣，到2016年5月末的1美元兌換6.5315元人民幣，到2016年6月初的1美元兌換6.5679元人民幣。因此，繼續(xù)優(yōu)化我國(guó)的國(guó)際收支結(jié)構(gòu)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高就業(yè)，穩(wěn)定物價(jià)，穩(wěn)定匯率具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。

主要參考文獻(xiàn)：

［1］陳雨露.國(guó)際金融.中國(guó)人民大學(xué)出版社，2015.7.

［2］劉舒年.國(guó)際金融.對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社，2010.8.

［3］姜波克.國(guó)際金融.復(fù)旦大學(xué)出版社，2012.11.

中圖分類號(hào)：F83

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A