于 丹

北京物資學(xué)院商學(xué)院

內(nèi)控目標(biāo)導(dǎo)向下的中小股東權(quán)益保護(hù)研究
——基于中小板上市公司

于 丹

北京物資學(xué)院商學(xué)院

隨著近年來(lái)我國(guó)對(duì)中小股東權(quán)益的日益重視，一系列因內(nèi)部控制失效導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)失敗，進(jìn)而使中小股東權(quán)益受到侵害的案例也逐漸引起廣大投資者的關(guān)注。因此探究企業(yè)內(nèi)部控制對(duì)中小股東權(quán)益的作用至關(guān)重要，尤其是針對(duì)中小股東受侵害較大的中小企業(yè)。文中以中小板上市公司為研究對(duì)象，從內(nèi)部控制的五大目標(biāo)入手，探究中小板企業(yè)的中小股東權(quán)益保護(hù)問(wèn)題。

中小股東權(quán)益；內(nèi)控目標(biāo)；中小板企業(yè)

一.引言

近年來(lái)，保護(hù)投資者權(quán)益問(wèn)題，尤其是保護(hù)中小股東的權(quán)益問(wèn)題日益受到重視。證監(jiān)會(huì)把投資者權(quán)益保護(hù)作為工作中的重中之重。同時(shí)，國(guó)務(wù)院相繼印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱“國(guó)九條”）以及《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱“新國(guó)九條”）。其中新國(guó)九條指出應(yīng)健全中小投資者權(quán)益保護(hù)制度，保障投資者的知情權(quán)、參與權(quán)、求償權(quán)以及監(jiān)督權(quán)?？梢?jiàn)，國(guó)九條的出臺(tái)對(duì)于維護(hù)中小股東的合法權(quán)益作出了具體的指導(dǎo)，提出了具體的措施和意見(jiàn)，同時(shí)也明確了加強(qiáng)中小股東投資者權(quán)益保護(hù)的必要和緊迫性。

我國(guó)中小板市場(chǎng)近幾年發(fā)展迅猛，上市公司總數(shù)在短時(shí)間內(nèi)已達(dá)到數(shù)百家。中小板企業(yè)的各方面實(shí)力逐漸增強(qiáng)，公司治理也得到顯著改善。然而，許多中小板企業(yè)目前仍存在著許多問(wèn)題，治理結(jié)構(gòu)的不健全、內(nèi)控機(jī)制的薄弱，以及實(shí)際內(nèi)部控制人的監(jiān)督不到位等問(wèn)題頻頻出現(xiàn)。這些問(wèn)題的存在導(dǎo)致中小板企業(yè)在市場(chǎng)上的透明度以及信息披露等方面力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，進(jìn)而導(dǎo)致中小股東權(quán)益受到大股東及內(nèi)部人的侵害。而中小板上市企業(yè)存在的這些問(wèn)題大多都能歸于內(nèi)部控制方面存在缺陷，內(nèi)部控制普遍缺失或者質(zhì)量低下，使得我國(guó)對(duì)投資者權(quán)益未形成有效的保護(hù)機(jī)制，從而使投資者利益受到侵害。

繼美國(guó)安然、世通等公司暴出財(cái)務(wù)舞弊丑聞后，美國(guó)頒布了《薩班斯法案》。薩班斯法案以及該法案與內(nèi)控相關(guān)的302、404條款的最重要的目的之一就是保護(hù)投資者的利益免受大股東及經(jīng)理層的侵害。 同時(shí)，在了解到近些年國(guó)內(nèi)外發(fā)生的一系列由內(nèi)不控制失效導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)失敗的案例，我國(guó)政府、上市公司以及廣大投資者也逐漸有了加強(qiáng)內(nèi)部控制的意識(shí)。我國(guó)實(shí)施內(nèi)部控制的一個(gè)重要目的也是為了保護(hù)投資者利益。因此，鑒于中小板企業(yè)目前存在的這些問(wèn)題，以及我國(guó)對(duì)中小股東權(quán)益保護(hù)的呼聲日益增高，研究中小板企業(yè)的中小股東權(quán)益保護(hù)問(wèn)題，對(duì)于中小企業(yè)的良好發(fā)展至關(guān)重要。

目前，國(guó)內(nèi)外在內(nèi)部控制、中小股東權(quán)益保護(hù)方面的研究已取得了較為豐富的進(jìn)展，但是從內(nèi)部控制角度探尋中小股東權(quán)益保護(hù)的研究很少。本文為了彌補(bǔ)這方面缺憾，以中小板企業(yè)為研究對(duì)象，探究?jī)?nèi)控目標(biāo)導(dǎo)向下的中小股東權(quán)益保護(hù)問(wèn)題。

三.內(nèi)控目標(biāo)導(dǎo)向下的中小股東權(quán)益保護(hù)問(wèn)題

中小企業(yè)板是為發(fā)展速度較快，主營(yíng)業(yè)務(wù)集中，擁有某一領(lǐng)域的科技優(yōu)勢(shì)的中小型的上市企業(yè)提供股權(quán)交易的平臺(tái)，是在特定條件下設(shè)立的擁有過(guò)渡性質(zhì)的股票交易板塊。中小企業(yè)板為企業(yè)的做大做強(qiáng)提供幫助。由此可見(jiàn)，中小企業(yè)板塊上市企業(yè)的特點(diǎn)主要包括：中小企業(yè)，主頁(yè)突出，具有成長(zhǎng)性，具有科技含量。而中小板企業(yè)也因兼具這些特點(diǎn)，致使其在經(jīng)營(yíng)運(yùn)作中因內(nèi)部控制存在缺陷而在某種程度上局限了發(fā)展，同時(shí)導(dǎo)致企業(yè)在中小股東權(quán)益保護(hù)方面存在問(wèn)題。

內(nèi)部控制目標(biāo)，即“是企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中的某一特定時(shí)期所要達(dá)到相應(yīng)時(shí)期應(yīng)該達(dá)到的控制水平或標(biāo)準(zhǔn)，是決定內(nèi)部控制運(yùn)行方式和方向的關(guān)鍵。根據(jù)我國(guó)《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》對(duì)內(nèi)部控制的定義可知，企業(yè)建立與實(shí)施內(nèi)部控制的目標(biāo)是“合理保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理合法合規(guī)、維護(hù)資產(chǎn)安全、保證財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)信息真實(shí)完整、提高經(jīng)營(yíng)效率和效果、促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略?！辫b于企業(yè)內(nèi)部中小股東權(quán)益受侵害的種種方式，內(nèi)控目標(biāo)的全面實(shí)現(xiàn)將大大有利于加強(qiáng)對(duì)中小股東權(quán)益的保護(hù)。換言之，企業(yè)在努力實(shí)現(xiàn)內(nèi)控的五個(gè)目標(biāo)的同時(shí)，也是在加強(qiáng)對(duì)中小股東權(quán)益的保護(hù)。因此，結(jié)合本文對(duì)于中小板企業(yè)內(nèi)控目標(biāo)實(shí)現(xiàn)過(guò)程中存在的問(wèn)題，研究如何通過(guò)完善內(nèi)控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)以加強(qiáng)對(duì)于中小股東權(quán)益的保護(hù)。

1.合規(guī)性目標(biāo)

企業(yè)在從事經(jīng)營(yíng)等相關(guān)活動(dòng)時(shí)必須遵守相應(yīng)適用的法律法規(guī)，以此才能確保企業(yè)的長(zhǎng)期良好經(jīng)營(yíng)。首先，只有做到遵守相關(guān)法律法規(guī)，接受相關(guān)部門的監(jiān)管，才能向企業(yè)各利益相關(guān)者提供決策所需的真實(shí)、完整的財(cái)務(wù)報(bào)告信息，確保債權(quán)人、中小股東的資本保值與增值，確保其利益免收大股東及經(jīng)理層的侵害。其次，企業(yè)應(yīng)公平參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，以《公司法》、《基本規(guī)范》等相關(guān)法律法規(guī)為經(jīng)營(yíng)準(zhǔn)則，履行相應(yīng)的義務(wù)。有效的內(nèi)部控制能使企業(yè)員工認(rèn)同企業(yè)文化和誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)理念，使全體員工自覺(jué)約束自身行為，降低違法違規(guī)行為的發(fā)生，同時(shí)也能加強(qiáng)中小股東在企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)的參與度，提高維權(quán)意識(shí)，進(jìn)而加強(qiáng)對(duì)中小股東權(quán)益的保護(hù)。

因此，中小板企業(yè)應(yīng)減少大股東違法占用上市公司資產(chǎn)、挪用資金、違規(guī)擔(dān)保、虛假陳述或推遲披露等違法違規(guī)行為的發(fā)生以加強(qiáng)對(duì)中小股東權(quán)益的保護(hù)。同時(shí)，減少并及時(shí)披露被動(dòng)訴訟事項(xiàng)。由于中小股東在做出投資決策時(shí)往往并沒(méi)有意識(shí)到被動(dòng)訴訟事件對(duì)自己的財(cái)產(chǎn)所造成的潛在威脅，因此企業(yè)應(yīng)盡量避免被動(dòng)訴訟事項(xiàng)的發(fā)生并及時(shí)披露有關(guān)被動(dòng)訴訟事件的相關(guān)信息，確保中小股東做出正確的投資決策，以免中小股東的權(quán)益受到侵害。

2.資產(chǎn)安全目標(biāo)

近些年來(lái)，常常出現(xiàn)股東或高級(jí)管理層攜巨款外逃，公款炒股等，利用職務(wù)之便中飽私囊，導(dǎo)致公司財(cái)產(chǎn)流失，中小股東權(quán)益受到嚴(yán)重侵害。鑒于此，中小企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部控制建設(shè)，建立有效的內(nèi)部控制，防止隱患的發(fā)生，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)安全的目標(biāo)，進(jìn)而保護(hù)中小股東的權(quán)益。

中小板企業(yè)在保護(hù)資產(chǎn)安全時(shí)，一是要保護(hù)資產(chǎn)不被閑置或浪費(fèi)，因?yàn)檩^低的資源配置效率會(huì)導(dǎo)致中小股東投入的資產(chǎn)、資金等被閑置或浪費(fèi)，無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的資本增值，進(jìn)而無(wú)法保證中小股東的權(quán)益。二是要保護(hù)資產(chǎn)不被低價(jià)變賣，不被未預(yù)期的事項(xiàng)等原因造成資產(chǎn)流失。同時(shí)，應(yīng)減少對(duì)外擔(dān)保。對(duì)外擔(dān)保通常是指上市公司以自身的信用或資產(chǎn)作為抵押物，從銀行等金融機(jī)構(gòu)為他人或子公司借款，從而為他人提供擔(dān)保。對(duì)外擔(dān)保嚴(yán)重威脅著企業(yè)的資產(chǎn)安全，存在著很大的風(fēng)險(xiǎn)。上市公司的股東、高級(jí)管理層會(huì)利用公司資產(chǎn)等對(duì)外提供擔(dān)保，從而為自己牟取利益，但往往卻會(huì)損害中小股東的利益。因此，企業(yè)應(yīng)盡量減少對(duì)外擔(dān)保行為。

3.財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)

企業(yè)首先應(yīng)確保財(cái)務(wù)報(bào)告信息的真實(shí)可靠性。中小股東的權(quán)益可以總結(jié)為知情權(quán)、決策權(quán)與收益權(quán)。內(nèi)部控制對(duì)中小股東權(quán)益的保護(hù)主要是研究如何合理保障中小股東的知情權(quán)、決策權(quán)與收益權(quán)。其中，內(nèi)控財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)則是在確保中小股東的知情權(quán)。上市公司只有披露真實(shí)可靠的財(cái)務(wù)信息，才能確保中小股東做出正確的投資決策，進(jìn)而維護(hù)中小股東的權(quán)益。因此，中小板企業(yè)應(yīng)盡量保證財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)信息的真實(shí)完整。通過(guò)健全完善內(nèi)部控制體系，形成各部門與人員之間的相互監(jiān)督制約機(jī)制，可以有效的防范和減少舞弊行為的發(fā)生，提高財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)可靠性，進(jìn)而提高對(duì)外披露信息的真實(shí)完整，以供中小股東做出正確的投資決策。

其次，企業(yè)應(yīng)減少財(cái)務(wù)重述。我國(guó)學(xué)者認(rèn)為財(cái)務(wù)重述是企業(yè)通過(guò)追溯調(diào)整等手段調(diào)整企業(yè)年度間利潤(rùn)的行為，作為重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)予以更正。從根源上看，財(cái)務(wù)重述可能源于會(huì)計(jì)人員的疏忽或是舞弊。從結(jié)果上看，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)信譽(yù)破損，股東訴訟，甚至使全公司面臨破產(chǎn)。在公司內(nèi)部，股東與經(jīng)理層會(huì)利用盈余操縱來(lái)牟取私利，粉飾公司業(yè)績(jī)，從而欺騙中小股東，同時(shí)也使中小股東做出錯(cuò)誤的投資決策。而財(cái)務(wù)重述作為盈余操縱的手段之一，反映出公司在治理方面存在的缺陷以及治理效率的低下。因此，中小板企業(yè)應(yīng)減少并盡量避免財(cái)務(wù)重述，以保護(hù)中小股東的權(quán)益。

4.經(jīng)營(yíng)目標(biāo)

經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)確保了中小股東權(quán)益中的收益權(quán)。企業(yè)可以通過(guò)內(nèi)部控制預(yù)知潛在風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)其進(jìn)行評(píng)估并制定相應(yīng)的措施，以減少風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響程度，進(jìn)而減少相應(yīng)的成本或損失，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，從而實(shí)現(xiàn)中小股東的收益權(quán)。因此，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，提高企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的運(yùn)作效率和效益，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。企業(yè)應(yīng)做到提高資本回報(bào)率以及提高銷售凈利率。資本回報(bào)率在一定程度上能夠衡量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度，綜合的反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和效果。企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，其銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等均會(huì)大幅增加，所以盲目的擴(kuò)大銷售規(guī)模會(huì)給企業(yè)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)在衡量其經(jīng)營(yíng)效果時(shí)，一定要考慮銷售收入的收益水平，即銷售凈利率，時(shí)衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的重要指標(biāo)。

5.戰(zhàn)略目標(biāo)

企業(yè)制定戰(zhàn)略目標(biāo)，主要是確保企業(yè)的市場(chǎng)地位，合理配置資源，提高企業(yè)的資源配置效率，進(jìn)而能夠有效避免中小股東的投資造成浪費(fèi)，不能實(shí)現(xiàn)其價(jià)值。因此，戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)能夠有效的規(guī)劃企業(yè)的資源配置，從而企業(yè)帶來(lái)更多的利潤(rùn)和更高的社會(huì)知名度，最終確保企業(yè)各相關(guān)利益者的利益實(shí)現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)對(duì)中小股東權(quán)益的保護(hù)。此外，中小板企業(yè)的管理者應(yīng)對(duì)企業(yè)所處的環(huán)境做出正確的評(píng)估，進(jìn)行正確的市場(chǎng)定位以使得企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中形成自己的壟斷領(lǐng)域，進(jìn)而獲得相對(duì)優(yōu)勢(shì)。只有制定恰當(dāng)?shù)膽?zhàn)略目標(biāo)，明確自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，才能提高經(jīng)營(yíng)效率，獲得較高的經(jīng)營(yíng)收益。

五.結(jié)語(yǔ)

經(jīng)分析可知，內(nèi)部控制的體系的不健全局限了中小板上市公司的良好發(fā)展，同時(shí)也導(dǎo)致其在中小股東權(quán)益保護(hù)方面存在許多問(wèn)題，致使其中小股東的權(quán)益得不到保障。本文從內(nèi)部控制的五大目標(biāo)方面入手對(duì)其內(nèi)控對(duì)中小股東權(quán)益造成的影響進(jìn)行剖析，為中小板企業(yè)在中小股東權(quán)益保護(hù)以及內(nèi)部控制體系建設(shè)方面提供了一定的借鑒意義。

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于丹，女，河南信陽(yáng)人，學(xué)歷：碩士，專業(yè)：會(huì)計(jì)學(xué)，單位：北京物資學(xué)院商學(xué)院，研究方向：資本市場(chǎng)中的財(cái)務(wù)、內(nèi)部控制