王宇

長期以來，各國金融體系都不同程度地存在兩大缺陷：一是金融機構重利潤、輕公平公正地對待金融消費者；二是金融監(jiān)管者重金融機構穩(wěn)健運行、輕金融消費者保護。要改變這一情況，需要在完善審慎監(jiān)管的基礎上，加強行為監(jiān)管。

較早提出金融行為監(jiān)管的是英國經濟學家泰勒。20世紀90年代中期，泰勒在其著名的“雙峰”理論中明確提出，金融監(jiān)管應當關注兩大目標：確保金融系統(tǒng)穩(wěn)定和保障金融消費者權益。前者是指審慎監(jiān)管；后者是指行為監(jiān)管。審慎監(jiān)管側重于對可能危害金融安全的金融機構進行監(jiān)管和處罰；行為監(jiān)管著眼于保護購買或投資金融產品的消費者。與審慎監(jiān)管關注金融體系和金融機構的穩(wěn)定和安全有所不同，金融行為監(jiān)管的任務是保持金融市場的公正、公平和透明，以保護金融消費者權益、維持金融消費者信心。在傳統(tǒng)的金融監(jiān)管實踐中，各國金融監(jiān)管當局對商業(yè)銀行的監(jiān)管主要實施審慎監(jiān)管，行為監(jiān)管主要為證券監(jiān)管機構所用。這與傳統(tǒng)的商業(yè)銀行與證券公司的功能定位和產品服務特點有關。

在此次全球金融危機中，各類金融機構推出了各類金融產品給社會公眾造成了傷害。危機后，如何強化金融監(jiān)管，以保障金融消費者權益，成為世界各國中央銀行、金融監(jiān)管當局和國際經濟金融組織反思的重要內容。2010年3月，金融穩(wěn)定理事會和經合組織共同推動建立了全球性金融消費者保護機制。2011年10月，二十國集團的財長和中央銀行行長會議通過了“G20金融消費者保護高層原則”。2011年2月，英國政府發(fā)布了金融改革白皮書，決定成立專門負責對所有金融機構進行行為監(jiān)管的金融行為監(jiān)管局（FCA），并明確金融行為監(jiān)管局的行為監(jiān)管主要依靠預防性早期介入和跨機構專項檢查。美國也決定建立獨立的消費者金融保護局（CFPA），將原先由不同監(jiān)管機構共同承擔的消費者保護職責加以歸并，統(tǒng)一實施保護金融消費者權益的職責，強化行為監(jiān)管。

從目前的情況看，行為監(jiān)管目標至少包括以下三個方面：第一、加強對金融消費者權益保護。此次全球金融危機之后的行為監(jiān)管，主要還是相對于審慎監(jiān)管提出的，在實踐層面上，區(qū)別于審慎監(jiān)管對金融機構健康和金融體系穩(wěn)定的關注，行為監(jiān)管更多從維護金融市場競爭秩序、公平公正對待金融消費者等角度去采取行動，強調保護金融消費者權益，強調信息披露的質量。第二、防范系統(tǒng)性金融風險。銀行業(yè)金融機構的產品、服務或商業(yè)模式的創(chuàng)新都有較強的可復制性，這就意味著其中的任何問題都具有群體效應，都有可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風險。由于行為監(jiān)管更多采用主動式、介入式監(jiān)管方法，可以幫助大家甄別金融機構商業(yè)模式或銷售行為中潛伏的系統(tǒng)性風險，從而及早采取措施進行防范和化解。三是培育金融機構公平公正對待客戶的金融倫理和文化。通過強化行為監(jiān)管，使金融系統(tǒng)和金融機構真正認識到，對金融消費者不公平或不公正是一些結構化衍生產品本身所固有屬性，比如，結構化衍生產品的契約在金融機構和消費者之間無論采取什么樣的信息披露措施，都不可能消除二者之間的不公平和不公正，這種契約從起點開始就很難同等維護金融機構和金融消費者雙方的權益，提高信息披露質量只是解決問題的一個方面，更重要的是通過行為監(jiān)管，培育金融系統(tǒng)和金融機構尊重金融消費者、公正平等對待金融消費者的金融倫理、經營文化和經營理念。