周月明

美特斯邦威上市七年以來(lái)首次巨額虧損，近年來(lái)多次嘗試轉(zhuǎn)型屢屢失敗，資本市場(chǎng)疑點(diǎn)重重也一直未有答案。

本土上市的服飾企業(yè)均面臨著大大小小的困境，其中“不走尋常路”的美特斯邦威轉(zhuǎn)型道路尤為坎坷。美邦服飾（以下簡(jiǎn)稱“美邦”）在今年2月26日發(fā)布2015年度業(yè)績(jī)快報(bào)，營(yíng)業(yè)收入62.85億元，同比下降5%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.5億元，同比下降184%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損4.31億元，同比下降396%。

是什么原因使美邦上市七年來(lái)首次大額虧損？它在轉(zhuǎn)型道路上用的各種招數(shù)為何都收效甚微？1月份又傳出公司老總周成建一度失聯(lián)被帶走的消息，其資本運(yùn)作背后又有何曲折之處？就以上問(wèn)題，《投資者報(bào)》記者致函公司相關(guān)負(fù)責(zé)人，但遺憾的是并未收到回復(fù)。

失敗的轉(zhuǎn)型之路

其實(shí)，美邦在幾年前曾過(guò)著很舒服的日子。2008年，周成建將以代工起家的美邦送進(jìn)了深交所，他本人也在當(dāng)年的胡潤(rùn)服裝富豪排行榜上以擁有170億元身家成為中國(guó)服裝界的新首富。上市后美邦得益于中國(guó)城市化的加速發(fā)展，靠著低廉的價(jià)格迅速擴(kuò)張，2011年其全年?duì)I收更是達(dá)到99.45億元，凈利12.06億元。

關(guān)于2015年的首次虧損，美邦服飾自己是這么解釋的：2015年公司加盟渠道經(jīng)營(yíng)調(diào)整仍滯后于直營(yíng)渠道，加盟批發(fā)收入有一定幅度下滑，受其影響公司總體業(yè)績(jī)將出現(xiàn)虧損。

但實(shí)際上，從2012年開(kāi)始，美邦的業(yè)績(jī)就開(kāi)始逐年下滑。這與內(nèi)外敵的強(qiáng)烈攻勢(shì)有著很大的關(guān)系。

2006年，國(guó)外快時(shí)尚巨頭ZARA、H&M開(kāi)始進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，它們靠著個(gè)性化、高性價(jià)比等特點(diǎn)迅速成為時(shí)尚愛(ài)好者們的心頭好，大肆侵吞原本就競(jìng)爭(zhēng)激烈的中國(guó)服裝市場(chǎng)份額。加上電商的興起讓淘品牌遍地開(kāi)花，美邦發(fā)展開(kāi)始出現(xiàn)危機(jī)。

為了擺脫這些困境，美邦開(kāi)始走上了磕磕絆絆的探索革新之路。

首先是在2008年，美邦為拓展新消費(fèi)群而斥重金打造了新品牌ME&CITY，并在各大城市開(kāi)出了面積上千平方米的獨(dú)立旗艦店。但模糊的品牌定位和一味追求大店的模式，并沒(méi)讓其達(dá)到預(yù)期的效果。周成建也曾公開(kāi)承認(rèn)過(guò)自己的決策失誤。

這次失敗其實(shí)與關(guān)乎快時(shí)尚本質(zhì)的供應(yīng)鏈與銷售模式?jīng)]有變革有很大關(guān)系。而且加盟店為了減少銷售風(fēng)險(xiǎn)，往往只局限于訂購(gòu)暢銷款，這使美邦無(wú)法很好地控制銷售渠道，制作的個(gè)性化服裝難以分銷，加重了公司庫(kù)存。

ME&CITY沒(méi)有收到預(yù)期的效果，美邦又看上了當(dāng)時(shí)以凡客為代表的垂直服裝電商模式。2010年12月，美邦的電商平臺(tái)邦購(gòu)網(wǎng)上線。

但同樣令人遺憾的是，邦購(gòu)網(wǎng)并沒(méi)有成為美邦新的業(yè)績(jī)亮點(diǎn)，反而因?yàn)殡娚痰恼劭郾燃用说甑秃芏?，進(jìn)一步激化了內(nèi)部矛盾。各種渠道上的款式、價(jià)格乃至折扣活動(dòng)難以協(xié)調(diào)，讓美邦的庫(kù)存進(jìn)一步增加。

不過(guò)，邦購(gòu)的平平表現(xiàn)仍然無(wú)法抵擋美邦在互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型方面的決心。2013年，公司開(kāi)始向O2O邁進(jìn)，周成建提出開(kāi)設(shè)美邦體驗(yàn)店的計(jì)劃，將城市特點(diǎn)結(jié)合在一起，引入“一城一文化 一店一故事”的理念，打造情景式購(gòu)物。體驗(yàn)店內(nèi)，設(shè)置了休閑娛樂(lè)場(chǎng)所，線上訂單取貨點(diǎn)，還配備了服裝搭配裝置，用戶通過(guò)掃描產(chǎn)品上的二維碼可獲取搭配信息。

雖然美邦在體驗(yàn)店中花費(fèi)了這樣多的心思，仍不能抓住消費(fèi)者的心，兩年過(guò)去，這些體驗(yàn)店仍然看客寥寥。

各種招數(shù)用盡仍無(wú)力回天，美邦又將目光轉(zhuǎn)移至最后一塊兒新興領(lǐng)域，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)上。2015年4月，美邦隆重推出了有范APP，這是一款智能化創(chuàng)業(yè)工具和時(shí)尚搭配平臺(tái)。在該平臺(tái)上，用戶可以搭配美特斯邦威的品牌服裝，也可引入第三方品牌的服裝進(jìn)行搭配，與眾多品牌合作支持一鍵購(gòu)買。此外，這款A(yù)PP還冠名了熱門網(wǎng)絡(luò)綜藝節(jié)目“奇葩說(shuō)”，第一季的冠名費(fèi)就高達(dá)5000萬(wàn)人民幣。

然而，即使APP在營(yíng)銷方面花費(fèi)不菲，因?yàn)槠錈o(wú)法將設(shè)計(jì)師、買手與品牌商很好地整合在一起，沒(méi)有設(shè)計(jì)亮點(diǎn)來(lái)引領(lǐng)時(shí)尚風(fēng)潮，再加上傳統(tǒng)生產(chǎn)模式的負(fù)累，有范APP的表現(xiàn)也令人失望，截至目前 APP下載量?jī)H為37萬(wàn)多。

定位不準(zhǔn)使得美邦的四次轉(zhuǎn)型屢屢失敗，在花費(fèi)巨大人力物力之后仍然前路未知，著實(shí)令投資人為它捏了一把汗。

蹊蹺的資本市場(chǎng)

不僅在轉(zhuǎn)型之路上屢屢遭遇不順，美邦的資本之路也頗為曲折。

2015年7月，美邦公布定增募資預(yù)案，擬募資90億元，其中60億元用于O2O全渠道平臺(tái)構(gòu)建，“有范”APP則是該項(xiàng)目的重要一環(huán)。4個(gè)月后，定增募集的金額被減少至42億元，對(duì)于調(diào)整原因，美邦語(yǔ)焉不詳，稱是基于資本市場(chǎng)的綜合考慮和公司自身的實(shí)際情況。

此外，從2016年1月18日，公司發(fā)布停牌公告，宣布有重大重組事項(xiàng)，計(jì)劃以發(fā)行股份方式收購(gòu)一家服裝行業(yè)公司的部分股權(quán)，該公司以C2M為主營(yíng)業(yè)務(wù)，能夠有效整合外部C2M業(yè)務(wù)資源。但不到半個(gè)月美邦又宣布復(fù)牌，這次收購(gòu)也以失敗告終。

雖然美邦在其公告中表明并購(gòu)失敗并不影響公司發(fā)展進(jìn)程，但一位業(yè)內(nèi)人士稱，并購(gòu)失敗并非完全沒(méi)有影響，最起碼會(huì)影響轉(zhuǎn)型速度。

此外，從2016年1月起，還一度傳出了美邦董事長(zhǎng)周成建失聯(lián)被帶走的消息。業(yè)界推測(cè)這與近日接受調(diào)查的美邦前股東上海澤熙掌門人徐翔有關(guān)。

公開(kāi)資料顯示，2014年9月26日，徐翔旗下的產(chǎn)品澤熙1期與澤熙11期分別通過(guò)大宗交易方式，以每股9.72元的價(jià)格分別購(gòu)入美邦服飾2600萬(wàn)股與2030萬(wàn)股。隨后澤熙1期和澤熙11期在9月29日通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)以10.72元和11.26元的均價(jià)將美邦服飾的股份全部拋出，一共獲利5726萬(wàn)元。

但是在高價(jià)出貨的同時(shí)，澤熙6期卻在拋售當(dāng)天通過(guò)大宗交易方式，以9.82元/股的均價(jià)大筆買入美邦服飾5055萬(wàn)股，持股比例達(dá)到總股本的5%，達(dá)到舉牌紅線，一舉成為美邦服飾第三大股東，此后，徐翔又在2015年4-5月期間清倉(cāng)了美邦服飾，套現(xiàn)近9億元。

現(xiàn)在徐翔已經(jīng)案發(fā)，按照公開(kāi)的定性，他所涉嫌的案情是：以非法手段獲取股市內(nèi)幕信息，從事內(nèi)幕交易，操縱股票交易價(jià)格。

美邦服飾與徐翔一案究竟存在怎樣的關(guān)聯(lián)，還未有最終調(diào)查結(jié)論。不過(guò)，單單在資本市場(chǎng)上傳出的種種嫌疑，就會(huì)使得投資者無(wú)法放心，也為其未來(lái)的A股市場(chǎng)之路帶來(lái)不小的質(zhì)疑和負(fù)面影響。