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我國(guó)中央企業(yè)的EVA考核問(wèn)題與現(xiàn)狀研究

2016-04-12 17:58:36楊亞洲
山東紡織經(jīng)濟(jì) 2016年12期
關(guān)鍵詞:業(yè)績(jī)考核中央資本

楊亞洲, 陳 璇

(新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院 新疆烏魯木齊 830012)

我國(guó)中央企業(yè)的EVA考核問(wèn)題與現(xiàn)狀研究

楊亞洲, 陳 璇

(新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院 新疆烏魯木齊 830012)

怎樣判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)優(yōu)劣是企業(yè)家們一直關(guān)注的課題,“股東財(cái)富最大化”評(píng)價(jià)指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)因素等,體現(xiàn)了企業(yè)真正的價(jià)值,由此應(yīng)運(yùn)而生的經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)考核也成為企業(yè)界炙手可熱的管理工具。自2010年國(guó)資委正式發(fā)布的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法》的施行,從此EVA開始作為我國(guó)央企業(yè)績(jī)考核的指標(biāo)。此文通過(guò)分析EVA考核在央企實(shí)施后的情況,總結(jié)EVA考核目前的成效以及存在的問(wèn)題,并提出了完善EVA考核機(jī)制的相關(guān)建議。

中央企業(yè);經(jīng)濟(jì)增加值;企業(yè)經(jīng)營(yíng);業(yè)績(jī)考核

一、經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)理論概述

經(jīng)濟(jì)增加值(EVA,Economic Value Added),也稱經(jīng)濟(jì)利潤(rùn),是一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(NOPAT)扣除投資者初始投入資本的那部分所得。其計(jì)算公式為:

EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)—(加權(quán)平均資本成本*投資資本總額)

經(jīng)濟(jì)增加值是在稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)和初始投入資本基礎(chǔ)上的一種企業(yè)績(jī)效財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法。稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)減去股權(quán)資本成本和債務(wù)資本成本后剩余的差額便是企業(yè)每年創(chuàng)造的增加值。

EVA理論最初誕生于 20世紀(jì) 50年代末,是由諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主弗蘭克·默迪利亞尼和默頓·米勒首先提出的,上個(gè)世紀(jì)末,全球經(jīng)濟(jì)體制發(fā)生巨大的變化,美國(guó)思騰思特咨詢公司順應(yīng)時(shí)代需求提出并實(shí)施了一套以經(jīng)濟(jì)增加值為核心理念的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)、新的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)。此指標(biāo)充分考慮了股權(quán)資本成本和債務(wù)資本成本,克服了傳統(tǒng)指標(biāo)中忽略資本成本的缺陷,更為準(zhǔn)確地反映出了公司創(chuàng)造的價(jià)值。經(jīng)過(guò)逐步發(fā)展,EVA指標(biāo)逐漸受到企業(yè)界的重視和青睞,很多全球的500強(qiáng)企業(yè)如強(qiáng)生、IBM、GE、百事可樂(lè)公司、聯(lián)想、蘋果、家樂(lè)福等近200多家公司開始使用EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)管理體系。

二、我國(guó)中央企業(yè)EVA發(fā)展歷程和考核現(xiàn)狀

(一)央企EVA考核體系發(fā)展歷程

在2003年國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)(簡(jiǎn)稱國(guó)資委)成立以后,為了改變國(guó)企那種一直以來(lái)為人們所詬病的狀態(tài),國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布了《央企負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核暫行辦法》,辦法中表明以后將把原來(lái)單一考核制度改為年度考核和任期考核相結(jié)合的形式,并從2004年起正式實(shí)施。隨著EVA考核的實(shí)施效果的顯現(xiàn),2010年開始在全國(guó)范圍內(nèi)推行。為了使央企負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核更加的公平和合理,國(guó)資委將每一個(gè)任期劃分為一個(gè)階段,明確考核目標(biāo),到目前為止,國(guó)資委對(duì)央企的管理先后經(jīng)歷了三個(gè)重要的管理提升階段,即目標(biāo)管理階段(2004—2006年)全面預(yù)算管理階段(2007—2009年)和以EVA考核為核心的價(jià)值管理階段(2010—2012年)。2010年,央企的第三任期考核伊始,國(guó)資委全面引入EVA考核,根據(jù)EVA考核結(jié)果來(lái)任免職位并將其與管理人員薪酬掛鉤。國(guó)資委大力推進(jìn)EVA考核實(shí)施,說(shuō)明了一個(gè)重要問(wèn)題,那就是國(guó)資委要開始全方位培養(yǎng)央企為其股東即全國(guó)人民創(chuàng)造價(jià)值的意識(shí)。由此國(guó)資委下屬中央企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展,已經(jīng)由追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)開始向效益經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變,也即由融資性規(guī)模擴(kuò)張向經(jīng)營(yíng)性資金轉(zhuǎn)變。中國(guó)的EVA時(shí)代拉開序幕。

(二)央企EVA考核體系特點(diǎn)

中央企業(yè)EVA考核在運(yùn)用中非常具有中國(guó)特色,理論上來(lái)說(shuō),企業(yè)的資本成本率應(yīng)該根據(jù)不同資產(chǎn)占其總資產(chǎn)的比率加權(quán)來(lái)確定。但我國(guó)的資本市場(chǎng)還不成熟,因此,目前我國(guó)把三年期的銀行貸款利率5.5%定為資本成本率只是暫時(shí)的一種辦法。其實(shí),只要讓中央企業(yè)有“資本成本率”這種概念,不管其高低是否真的合理,都會(huì)促使企業(yè)對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和資本成本有所關(guān)注。辦法還對(duì)不同行業(yè)簡(jiǎn)單區(qū)別資本成本率,僅對(duì)部分承擔(dān)了國(guó)家政策性任務(wù)較重且企業(yè)資產(chǎn)通用性較差的企業(yè)的資本成本率設(shè)定為4.1%,從而體現(xiàn)了國(guó)有企業(yè)在履行國(guó)計(jì)民生職責(zé)所承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任和社會(huì)責(zé)任?!犊己宿k法》中對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率較高的企業(yè),采用原有資本成本率上浮0.5%的辦法來(lái)引導(dǎo)降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn),使之成為穩(wěn)健型企業(yè)。《考核辦法》還明確了中央企業(yè)的資本成本率確定以后將三年保持不變,保證了考核指標(biāo)的穩(wěn)定性。

在思騰思特公司創(chuàng)作的EVA體系中,有200多項(xiàng)需要進(jìn)行會(huì)計(jì)調(diào)整,而我國(guó)發(fā)布的新《考核辦法》中僅對(duì)流動(dòng)負(fù)債、非經(jīng)常性收益、研究開發(fā)費(fèi)用、利息支出和在建工程等項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整,計(jì)較具有可操作性和通用性。這種中國(guó)式的EVA考核調(diào)整使央企在創(chuàng)新方面更上一層樓,強(qiáng)調(diào)了央企注重主業(yè)務(wù)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的理念,同時(shí)符合我國(guó)會(huì)計(jì)信息不全面的現(xiàn)象。

(三)央企EVA應(yīng)用成效

首先,從2011年中央企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值來(lái)看,這一年中中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)的EVA達(dá)到了3700億元,而實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)為1.27萬(wàn)億元,是2004年EVA的2倍之多。其中很多企業(yè)的EVA值由最初的負(fù)值提高到正值,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也隨著大大增加,為股東創(chuàng)造了真正的價(jià)值。

然后,中央企業(yè)今年來(lái)的資本占用率也在逐漸減少。在EVA考核下,扣掉的成本隨著資本占用的增加而增加,從而降低了EVA值。于是,各二級(jí)三級(jí)分公司正努力提高存貨周轉(zhuǎn)速度和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度,使公司的流動(dòng)資金能夠隨時(shí)支付未來(lái)的投資。

最后,由于應(yīng)收帳款算作資本占用,中央企業(yè)盡一切可能提高交易對(duì)手的應(yīng)收賬款到賬的速度,由此極大地降低了企業(yè)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。隨著EVA考核的實(shí)施,中央企業(yè)的投資成本和經(jīng)營(yíng)成本大大降低,同時(shí)企業(yè)配置資源的效率和發(fā)展質(zhì)量得到了提升,這種優(yōu)質(zhì)的價(jià)值鏈管理模式得到了央企的認(rèn)同。同時(shí),各省國(guó)資委還啟動(dòng)了對(duì)省級(jí)央企的考核,中國(guó)國(guó)有資產(chǎn)的價(jià)值創(chuàng)造能力得到全面提升。

三、我國(guó)中央企業(yè)EVA考核中出現(xiàn)的問(wèn)題

(一)EVA財(cái)務(wù)指標(biāo)的局限性

1.加權(quán)平均資本成本率過(guò)低

中央企業(yè)根據(jù)2007-2009年的三年銀行貸款利率和國(guó)內(nèi)的股市平均收益率的較低者將EVA考核的平均資本成本率定為5.5%。事實(shí)上低估了中央企業(yè)的資本成本率,其目前的成本要比實(shí)際成本低很多。例如,根據(jù)2013—2015年期間三年期銀行貸款平均利率,5.5%的資本成本率僅略高于債務(wù)成本率(5.48%),這還沒(méi)有考慮稅盾的節(jié)稅效應(yīng)以及大多央企因資信評(píng)級(jí)比較高獲得的貸款利率下浮。之所以當(dāng)初將加權(quán)平均資本成本率設(shè)定的低是因?yàn)橄M肫竽鼙M快接受EVA的考核。

現(xiàn)在看來(lái),央企已經(jīng)接受并習(xí)慣了EVA計(jì)算公式中的加權(quán)平均資本成本指標(biāo),此指標(biāo)使考核變得更加科學(xué)合理,因?yàn)樗从吵隽死麧?rùn)中去除資本成本后剩余的價(jià)值,這才是公司真正增加的價(jià)值。這也使得母公司將更有效地控制子公司,因?yàn)榧瘓F(tuán)公司在確定EVA考核計(jì)算公式中的平均資本成本率指標(biāo)時(shí),可以通過(guò)提高子公司的資本成本率改變其資本效率,但出現(xiàn)的情況是即使子公司的平均資本成本率被中央集團(tuán)提高了,卻并沒(méi)有形成有效的控制,例如子公司的高舉債情況仍然沒(méi)有得到改善,這正是由于平均資本成本率過(guò)低導(dǎo)致的。根據(jù)EVA的計(jì)算,借債所需支付的利息要回加到稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中:

EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本占用*WACC=凈利潤(rùn)+債務(wù)資本*債務(wù)成本率*(1-所得稅稅率)-債務(wù)資本*WACC-股權(quán)資本*WACC

由以上計(jì)算可以得出,如果此成本率與考慮所得稅效應(yīng)后的債務(wù)成本率近似,即WACC=債務(wù)成本率*(1-T),將會(huì)造成債務(wù)成本被抵消掉,則債務(wù)本身對(duì)EVA值的最終結(jié)果基本不產(chǎn)生任何影響。而且會(huì)使得公司的高舉債偏好不能被很好地約束。如果不是相近,而是比債務(wù)成本率要高出很多,就會(huì)在EVA計(jì)算過(guò)程中,債務(wù)融資的成本會(huì)比回加到稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中的利息明顯高,那么公司少量債務(wù)的增加將會(huì)引起EVA最終確定值的更大程度地減少,這種情況下才會(huì)使得央企真正做到謹(jǐn)慎舉債。

2.EVA會(huì)計(jì)調(diào)整的局限性

股東財(cái)富最大化的意義不僅僅是要關(guān)注當(dāng)前收益,而且是要確保公司能夠長(zhǎng)久穩(wěn)定地發(fā)展,并且使企業(yè)所有者權(quán)益不斷增加。因此,企業(yè)往往要追加一些原始投資,但這些投資將會(huì)沖減本年度營(yíng)業(yè)收入,如果不進(jìn)行調(diào)整,央企可能會(huì)失去對(duì)未來(lái)投資的渴望。目前已經(jīng)進(jìn)行了會(huì)計(jì)調(diào)整的只有部分項(xiàng)目,例如研發(fā)費(fèi)和符合主業(yè)的在建工程項(xiàng)目,但一些員工支出和廣告費(fèi)用等同樣需要給予相關(guān)會(huì)計(jì)調(diào)整。原因如下:

第一,對(duì)員工培訓(xùn)支出來(lái)說(shuō),應(yīng)將員工培訓(xùn)費(fèi)用按一定比例回加到稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中去。企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力相當(dāng)程度上取決于員工的能力和素質(zhì),只有全面提升員工的能力及素質(zhì),才能創(chuàng)造出一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)。而培養(yǎng)員工所花費(fèi)的費(fèi)用和研發(fā)成本,正是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要保證,它們以最大限度提高了未來(lái)的股東利益。

第二,對(duì)相關(guān)廣告費(fèi)用來(lái)說(shuō),也應(yīng)將其按一定比例回加到稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中去。商業(yè)投資廣告是建立品牌,好的品牌往往能使公司的潛在效益大大增加。與歐美的全球500強(qiáng)企業(yè)相比,中國(guó)的央企,雖然部分也已處于全球500強(qiáng)之列,但在國(guó)際舞臺(tái)上并沒(méi)有強(qiáng)大的影響力,總體形勢(shì)也并沒(méi)有得到根本改變。那是因?yàn)橹醒肫髽I(yè)并沒(méi)有像歐美那樣創(chuàng)造出真正屬于自己的知名品牌。在當(dāng)今信息化社會(huì),品牌效應(yīng)對(duì)企業(yè)的成功起著至關(guān)重要的作用,打造知名品牌不僅需要企業(yè)本身產(chǎn)品的實(shí)力過(guò)硬,廣告也扮演著重要的角色。但是廣告費(fèi)用將會(huì)大大降低當(dāng)期的會(huì)計(jì)利潤(rùn),如果進(jìn)項(xiàng)會(huì)計(jì)調(diào)整將會(huì)減輕企業(yè)考核負(fù)擔(dān),可以使企業(yè)有精力和熱情盡快地打造世界一流品牌。

(二)EVA指標(biāo)之外的影響作用

1.央企負(fù)責(zé)人激勵(lì)不到位

事實(shí)上在EVA業(yè)績(jī)考核體系下,股權(quán)資本成本已經(jīng)支付了股東們所期望的基本回報(bào),EVA是這些基本回報(bào)外多創(chuàng)造的價(jià)值,如果沒(méi)有事先同意拿出一部分超額收益作為股東或企業(yè)發(fā)展基金,EVA理論上可以獎(jiǎng)勵(lì)給企業(yè)普通員工及管理人員。據(jù)了解,自從引入EVA業(yè)績(jī)考核之后,業(yè)績(jī)考核任務(wù)度對(duì)央企負(fù)責(zé)人來(lái)說(shuō)更加繁重,但激勵(lì)方式并沒(méi)有改變,即固定底薪的若干倍數(shù)(最多為3倍)。難度更大的考核配以較低激勵(lì)會(huì)使央企管理人員和員工積極性被打擊。

2.央企員工EVA培訓(xùn)有待加強(qiáng)

EVA考核制度雖好,但執(zhí)行它的人若不理解其中真正的內(nèi)涵,那這種制度也就毫無(wú)意義??傮w而言,中央企業(yè)對(duì)EVA培訓(xùn)的重視程度差強(qiáng)人意,但在某些方面還需繼續(xù)努力。一方面,不僅是被考核對(duì)象、從事EVA計(jì)算工作的員工要理解EVA考核,集團(tuán)內(nèi)部每個(gè)員工都應(yīng)接受這種培訓(xùn),以保證貫穿集團(tuán)上下的每個(gè)階級(jí)都有這種經(jīng)濟(jì)增加值的概念;另一個(gè)方面,處于母公司的員工們有很多可以參加這種EVA培訓(xùn)的機(jī)會(huì),但處于子公司的員工卻很少有機(jī)會(huì)接觸到相關(guān)培訓(xùn),以致于很多基層員工并不理解EVA 考核的真正意義,這種為股東創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增加值的意識(shí)并沒(méi)有普遍加強(qiáng)。

3.我國(guó)資本市場(chǎng)不完善

目前,中國(guó)的資本市場(chǎng)仍然處于初級(jí)階段,存在很多不成熟和不規(guī)范的地方,比如在證券市場(chǎng)中,很多人都有投機(jī)違規(guī)操作,企業(yè)績(jī)效有時(shí)并不能通過(guò)股價(jià)的高低反映出來(lái)。況且,在西方發(fā)達(dá)國(guó)家,有中介機(jī)構(gòu)專門研究EVA,EVA高的企業(yè)和它的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)也會(huì)通過(guò)媒體來(lái)公之于眾,這樣一來(lái)就形成了很好的監(jiān)督措施。目前我國(guó)還處于EVA的初期探索階段,還比較缺乏這方面的專業(yè)機(jī)構(gòu)和人才。同時(shí),EVA業(yè)績(jī)考核也需要企業(yè)提供真實(shí)有效的會(huì)計(jì)信息,需要事務(wù)所嚴(yán)格的審計(jì)制度來(lái)進(jìn)行規(guī)范,而我國(guó)一直以來(lái)會(huì)計(jì)信息造假事件屢見(jiàn)不鮮,會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性問(wèn)題讓人擔(dān)憂,這就使得EVA考核的可信程度降低。

四、完善央企EVA考核的建議

(一)提高平均資本成本率(WACC)

必須要提高平均資本成本率,只有這樣才能使央企集團(tuán)更好地控制資本負(fù)債率,從而盡可能降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)EVA計(jì)算公式可以看出,如果資本成本率與考慮所得稅效應(yīng)后的債務(wù)成本率近似,即WACC=債務(wù)成本率*(1-T),將會(huì)造成債務(wù)成本被抵消掉,則債務(wù)本身對(duì)EVA值的結(jié)果基本不產(chǎn)生影響。由此會(huì)使得公司的高舉債偏好不能被很好約束。因此,必須提高加權(quán)平均資本成本率,使之準(zhǔn)確反映創(chuàng)造的價(jià)值。

針對(duì)提高資本成本率的措施,提倡做法應(yīng)該盡可能簡(jiǎn)單,易操作。建議如下:第一,債務(wù)資本的成本率可以采用三年期銀行貸款利率的加權(quán)平均值,而股權(quán)資本的成本率則可以根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型進(jìn)行確定(沒(méi)有上市的中央企業(yè)可以參照主營(yíng)業(yè)務(wù)相似的國(guó)內(nèi)優(yōu)秀上市企業(yè)運(yùn)用可比公司法確定其股權(quán)資本成本率),這樣計(jì)算出的股權(quán)資本成本率比較接近市場(chǎng)實(shí)際水平。然后,根據(jù)債務(wù)資本和股權(quán)資本的所占權(quán)重計(jì)算出加權(quán)平均資本成本率;第二,鑒于中國(guó)的資本市場(chǎng)還不是很成熟,國(guó)資委在考核中可以參照國(guó)際上主營(yíng)業(yè)務(wù)相似的優(yōu)秀公司在海外成熟資本市場(chǎng)的資本成本率來(lái)設(shè)定我國(guó)中央企業(yè)的加權(quán)平均資本成本,以便能與國(guó)際接軌,使其將來(lái)能在國(guó)際舞臺(tái)上獲得一席之地。

另外,根據(jù)不同行業(yè)設(shè)置不同的資本成本率可以進(jìn)一步提高EVA業(yè)績(jī)考核的合理性和準(zhǔn)確性,也可以較好地解決行業(yè)周期對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)考核的影響。例如我國(guó)的鋼鐵行業(yè),目前國(guó)內(nèi)的鋼鐵行業(yè)受產(chǎn)鋼鐵能嚴(yán)重過(guò)剩、全球經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致的需求不振及大氣環(huán)境保護(hù)治理和節(jié)能減排治理導(dǎo)致的成本增加等多方面綜合影響,鋼鐵價(jià)格較之前高位幾近腰斬,中國(guó)鋼鐵行業(yè)開始進(jìn)入衰落的下行周期,行業(yè)整體呈現(xiàn)高成本、低盈利甚至大范圍虧損的經(jīng)營(yíng)特征,但是行業(yè)的周期性特點(diǎn)并不能準(zhǔn)確反映出鋼鐵企業(yè)實(shí)際的價(jià)值創(chuàng)造能力。如果不同行業(yè)的資本成本率可以根據(jù)行業(yè)發(fā)展情況酌情調(diào)整設(shè)置,那么,當(dāng)企業(yè)所處行業(yè)周期性上漲時(shí)可適當(dāng)調(diào)高其資本成本率,相反,當(dāng)其下跌時(shí)則調(diào)低該企業(yè)的資本成本率,使企業(yè)業(yè)績(jī)考核盡量不被行業(yè)周期所影響。

(二)將計(jì)算稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)公式中的非經(jīng)常性收益改為非經(jīng)常性損益

之前,很多央企經(jīng)常通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中有失公允的關(guān)聯(lián)交易等形式來(lái)隨意調(diào)節(jié)非經(jīng)常性損益,從而虛增或虛減利潤(rùn)。目前EVA考核辦法中,已經(jīng)從稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)中剔除了非經(jīng)常性收益的50%,但沒(méi)有剔除非經(jīng)常性損失。這造成了收入與成本費(fèi)用不相匹配,不符合會(huì)計(jì)中的配比性原則。所以應(yīng)將非經(jīng)常性損失也納入其中,即把稅后凈利潤(rùn)調(diào)整項(xiàng)目中的非經(jīng)常性收益改為非經(jīng)常性損益。(其中,非經(jīng)常性損益扣除項(xiàng)=非經(jīng)常性收益*50%-非經(jīng)常性損失*50%。)

(三)在央企EVA考核體系中,引入EVA改善值指標(biāo)(即Δ EVA率)

在進(jìn)行企業(yè)業(yè)績(jī)考核時(shí),如果同時(shí)考慮EVA 和凈利潤(rùn),那么重復(fù)考核就會(huì)浪費(fèi)企業(yè)的資源與精力。為避免重復(fù)考核并進(jìn)一步完善EVA指標(biāo),建議在進(jìn)行EVA考核時(shí),將EVA指標(biāo)升級(jí)為△EVA率指標(biāo);并用經(jīng)常性現(xiàn)金凈流量指標(biāo)代替凈利潤(rùn)指標(biāo)。有關(guān)指標(biāo)的計(jì)算公式如下:

△EVA率=(△EVA/前一個(gè)考核期EVA值)*100%

△EVA=當(dāng)前考核期EVA值-前一個(gè)考核期EVA值

經(jīng)常性現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~+取得投資收益收到的現(xiàn)金

其中,“經(jīng)常性現(xiàn)金凈流量”是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)、投資過(guò)程中取得的經(jīng)常性的、較為穩(wěn)定的凈現(xiàn)金流。由于企業(yè)業(yè)績(jī)考核的目的是評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)使用效率,因此,“籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”以及“投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”中的收回投資及處置各資產(chǎn)獲得的現(xiàn)金不應(yīng)被計(jì)入“經(jīng)常性現(xiàn)金凈流量”。

之所以引用△EVA率,一是會(huì)使得考核更為公平合理。不同行業(yè)的企業(yè)在經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和資本結(jié)構(gòu)等方面有著不同的特點(diǎn),這會(huì)導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增加值的難易程度也有所不同,如果僅根據(jù)EVA的絕對(duì)值進(jìn)行考核,則會(huì)造成不公平現(xiàn)象。比如一些市場(chǎng)行情好的企業(yè),他們總能輕松地完成EVA任務(wù)度,而那些市場(chǎng)行情不好的企業(yè)相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)比較困難。而△EVA率是企業(yè)與自身比較的相對(duì)值,能夠比較公正的反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的變化。二是使企業(yè)積極性進(jìn)一步得到提高,即使當(dāng)期EVA值小于零,但比上期的EVA值高,即△EVA值為大于零,也會(huì)得到比較好的考核成績(jī)。

(四)進(jìn)一步完善會(huì)計(jì)調(diào)整

一是通過(guò)會(huì)計(jì)調(diào)整使企業(yè)更加注重員工培訓(xùn)。加計(jì)50%的員工培訓(xùn)費(fèi)用到稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn),激勵(lì)企業(yè)加大培訓(xùn)的投入來(lái)提高員工綜合素質(zhì),從而給股東帶來(lái)更多的利潤(rùn)。特別是當(dāng)今中國(guó)企業(yè)不把重點(diǎn)放到培養(yǎng)自己優(yōu)秀員工上來(lái)而是想盡辦法從其他企業(yè)挖走優(yōu)秀員工的做法對(duì)企業(yè)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展十分有害,央企應(yīng)該在注重員工培訓(xùn)方面起帶頭引領(lǐng)作用。二是通過(guò)會(huì)計(jì)調(diào)整使企業(yè)更加注重品牌建設(shè)。加計(jì)50%的廣告費(fèi)用到稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn),促使激勵(lì)企業(yè)加大品牌廣告投資,為建造國(guó)際知名品牌打下基礎(chǔ)。目前,國(guó)內(nèi)也有部分專家建議,在EVA值的計(jì)算公式中,可以把商譽(yù)、品牌價(jià)值等無(wú)形資產(chǎn)計(jì)入資本占用。但對(duì)此并不十分認(rèn)可。因?yàn)?,無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值很難精確測(cè)量;況且,如果企業(yè)為建造品牌在廣告投資及研發(fā)費(fèi)用方面花費(fèi)了大量資金,那么本企業(yè)的資本占用也會(huì)隨著增加,這將抵消廣告費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用回加至利潤(rùn)政策刺激作用,不利于企業(yè)以后的積極投入,也不利于品牌建設(shè)和未來(lái)的可持續(xù)發(fā)展。所以,在當(dāng)前中央企業(yè)仍處在需要建設(shè)一流知名品牌的階段時(shí),不宜將無(wú)形資產(chǎn)計(jì)入EVA的資本占用。

(五)在央企開展EVA考核體系系統(tǒng)全方位的培訓(xùn),特別要注重對(duì)高層管理人員的培訓(xùn)

由本文之前提到的EVA考核狀況,我認(rèn)為央企在對(duì)員工進(jìn)行該方面培訓(xùn)時(shí)應(yīng)著重注意以下幾點(diǎn):第一,培訓(xùn)應(yīng)該從高層往下層層推進(jìn)。在當(dāng)代中國(guó)社會(huì),一些企業(yè)在進(jìn)行培訓(xùn)時(shí)遺忘了對(duì)高級(jí)管理層的全方位深層的培訓(xùn),僅僅選擇了中層經(jīng)營(yíng)管理人員和直接使用EVA系統(tǒng)的基層人員。鑒于上述原因,想要使這種創(chuàng)造價(jià)值的意識(shí)貫穿到整個(gè)企業(yè)各個(gè)部門,就要首先從根本上改變高層管理人員固有的思想和行為方式,再層層往下推進(jìn)。第二,不能只培訓(xùn)那些和EVA業(yè)績(jī)考核有直接關(guān)聯(lián)的部門,應(yīng)遍及整個(gè)企業(yè)各個(gè)層級(jí)。培訓(xùn)方式也不能一概而論,應(yīng)該根據(jù)不同部門的特征有區(qū)別的對(duì)待。建議央企可以根據(jù)被培訓(xùn)對(duì)象的部門及其所負(fù)責(zé)的工作將其劃分到不同的培訓(xùn)室。例如,對(duì)于高層管理者,可以將其分配到EVA理念培訓(xùn)室,主要培訓(xùn)如何深入理解為股東創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增加值的理念及如何向下面員工傳播這種理念;對(duì)于中層管理人員,可以將其分配到EVA指標(biāo)提升措施培訓(xùn)室,主要進(jìn)行如何更好地提高EVA指標(biāo)值方面的培訓(xùn);對(duì)于直接接觸EVA計(jì)算的人員,如財(cái)務(wù)部、資金預(yù)算部員工,應(yīng)將其分配到EVA計(jì)算方法培訓(xùn)室,主要培訓(xùn)如何更加精確地計(jì)算EVA指標(biāo)值及如何掌握EVA相關(guān)指標(biāo)的動(dòng)態(tài)變化等。

五、研究結(jié)論

雖然很多企業(yè)家和經(jīng)濟(jì)家對(duì)我國(guó)中央企業(yè)EVA考核體系提出了很多問(wèn)題,而且EVA 在我國(guó)央企的實(shí)施過(guò)程中確實(shí)存在著一些困難,但是EVA作為一種先進(jìn)的管理理念,在國(guó)內(nèi)外理論研究和實(shí)際應(yīng)用方面所獲得的成績(jī)是顯而易見(jiàn)的。它考慮了債務(wù)和股權(quán)全部的資本成本,比起其他指標(biāo)更接近企業(yè)的真實(shí)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。我國(guó)國(guó)資委正是將EVA考核理論與央企實(shí)際相結(jié)合,改變了國(guó)企長(zhǎng)期以來(lái)因所有者缺位而形成的各種不良風(fēng)氣,很大程度上提高了中央企業(yè)資金使用效率、資源配置效率等,更重要的是加強(qiáng)了中央企業(yè)為其所有者創(chuàng)造真正價(jià)值的意識(shí),在符合中國(guó)國(guó)情的基礎(chǔ)上開辟了一條具有中國(guó)特色的央企經(jīng)濟(jì)發(fā)展的道路。但它亦需要不斷完善,相信總有一天EVA會(huì)成為未來(lái)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵指標(biāo)。

[1]陳浩.中國(guó)中央企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)考核研究[D].首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué),2014.

[2]高晨,湯谷良.央企EVA考核中的目標(biāo)設(shè)定與指標(biāo)分解[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)(理財(cái)版),2011;(11):8-11.

[3]郭海洋,劉碩.經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)在股份制商業(yè)銀行應(yīng)用的思考[J].中國(guó)證券期貨,2011;(5):75-77.

[4]楊秋玲.中國(guó)中央企業(yè)EVA考核現(xiàn)狀與問(wèn)題[J].會(huì)計(jì)之友,2012;(11):39-40.

F275 F276.1

A

10.3969/j.issn.1673-0968.2016.12.007

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