朱振鑫

“營改增”5月1日后將擴(kuò)圍至金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)和生活服務(wù)業(yè)，四大行業(yè)試點(diǎn)納稅人將近1000萬，涉及營業(yè)稅規(guī)模1.9萬億元。李克強(qiáng)總理在博鰲論壇演講時(shí)曾提到，預(yù)計(jì)2016年“營改增”將給企業(yè)減少5000億元的稅負(fù)。這將對上市公司影響幾何？減稅紅包花落誰家？

中國將成為世界上第一個(gè)對金融業(yè)征收增值稅的國家。我們按金融業(yè)增值稅稅率、進(jìn)項(xiàng)稅稅率6%的最新規(guī)定，測算了16家上市銀行“營改增”后的稅負(fù)變化。結(jié)果表明，“營改增”后16家上市銀行稅負(fù)都有明顯下降，合計(jì)減稅933億元，占上市銀行利潤總和的7.7%。光大銀行減稅額占利潤的比例最高，為13.8%，華夏、興業(yè)、平安、中信減稅額占利潤比也都超過了10%，而比例最低的農(nóng)業(yè)銀行也有4%。

國壽、新華、太保、平安4家上市險(xiǎn)企共計(jì)減稅39.6億元，每家上市險(xiǎn)企稅負(fù)壓力都有不同程度的降低，但分化巨大。國壽和新華稅收減少額占凈利潤的2.5%和4.4%，太保達(dá)到11.1%，而平安的這一比率高達(dá)20%。

“營改增”對證券公司的影響不大，主要是因?yàn)槟壳奥毠ば匠曛Ц恫]被規(guī)定為可抵扣項(xiàng)，而證券公司的營業(yè)支出中支付給職工的費(fèi)用約占60%至70%。根據(jù)2014年23家上市券商財(cái)務(wù)報(bào)表，估算的“營改增”后上市券商共計(jì)減稅25.5億元，對行業(yè)平均利潤有4.7%的推動(dòng)作用，山西證券和國海證券因減稅提升利潤最明顯，均超過8%。

但不是所有的上市券商都將受益于營改增，如中信證券和東方證券的稅收有小幅度提高，這是由于這兩家上市券商2014年非利息收入占營業(yè)收入的比重較高，因而需繳納增值稅的收入占營業(yè)總收入的比例要高于其他上市券商。

房地產(chǎn)和建筑業(yè)的征稅從5%和3%的營業(yè)稅變?yōu)槎惵?1%的增值稅，稅率大幅度提高。但對這兩個(gè)行業(yè)有過渡性的優(yōu)惠政策，再加上不動(dòng)產(chǎn)抵扣、土地成本不計(jì)銷售額等利好政策，總體上企業(yè)稅負(fù)還是會下降。

這幾個(gè)因素中，土地是房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)最主要的成本，平均約占30%，土地成本不計(jì)入銷售額對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)而言是最大利好。此外，新購進(jìn)不動(dòng)產(chǎn)分兩年抵扣，第一年抵扣比例為60%，第二年抵扣比例為40%，這將給所有新增不動(dòng)產(chǎn)的企業(yè)帶來紅利。不過，企業(yè)從銀行貸款等融資成本并不能被納入抵扣。

我們對“招保萬金”以及中糧地產(chǎn)、華僑城、華夏幸福等7家主要上市房企“營改增”后的稅負(fù)變化進(jìn)行了測算。除華僑城外其他6家上市房企的稅負(fù)都有所減輕，7家上市房企減稅額占凈利潤的平均比例為11%。華僑城的稅負(fù)增加主要是其營業(yè)成本與營業(yè)收入之比明顯低于其他6家企業(yè)，華僑城為0.4而平均值為0.6，這樣的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)使得可抵扣額少從而導(dǎo)致“營改增”后稅負(fù)上升。

生活服務(wù)業(yè)可以劃分為餐飲服務(wù)、酒店旅館以及其他住宿服務(wù)、旅游業(yè)、醫(yī)療服務(wù)、教育服務(wù)、文化和娛樂業(yè)等諸多行業(yè)，納稅人基數(shù)大，因營業(yè)規(guī)模差異大使得小規(guī)模納稅人也較多，稅收新政對它們以減稅為主。此前征收的營業(yè)稅稅率一般為5%，如娛樂業(yè)等某些特定行業(yè)為5%-20%，此次“營改增”擴(kuò)圍后必然對不同的行業(yè)產(chǎn)生差異化沖擊。

醫(yī)療行業(yè)里面中大型私立醫(yī)療機(jī)構(gòu)受沖擊。畢馬威測算在之前收取營業(yè)稅期間，無論公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)還是私立機(jī)構(gòu)，都給予大范圍的免稅政策。新規(guī)定對醫(yī)療機(jī)構(gòu)的免稅政策制定了一定標(biāo)準(zhǔn)，超過當(dāng)?shù)卣贫ǖ臉?biāo)準(zhǔn)要繳納增值稅，公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)一般會保持在這一標(biāo)準(zhǔn)之內(nèi)。由于近年來私立醫(yī)療機(jī)構(gòu)快速發(fā)展，可能一部分機(jī)構(gòu)會超過標(biāo)準(zhǔn)，從而需要繳納增值稅。部分私立教育機(jī)構(gòu)也可能因收入超出報(bào)備標(biāo)準(zhǔn)而導(dǎo)致稅收增加。娛樂行業(yè)大部分將受益于稅率大降。