李爽

摘 要：本文將養(yǎng)老保險(xiǎn)支出引入生命周期理論的消費(fèi)函數(shù)中，分析我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)支出對(duì)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)的影響程度。研究表明，我國(guó)城鎮(zhèn)居民的人均消費(fèi)性支出與人均可支配收入、人均養(yǎng)老保險(xiǎn)支出以及居民儲(chǔ)蓄之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系。養(yǎng)老金支出對(duì)居民消費(fèi)作用雖然顯著，但影響系數(shù)仍然較小。強(qiáng)化財(cái)政投入對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的適度傾斜，繼續(xù)擴(kuò)大養(yǎng)老保險(xiǎn)的覆蓋面，是完善我國(guó)社會(huì)保障機(jī)制，解決我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)困境的重要手段。

關(guān)鍵詞：基本養(yǎng)老保險(xiǎn)；城鎮(zhèn)居民消費(fèi)；生命周期理論

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)GDP增長(zhǎng)的主推動(dòng)力是出口和基礎(chǔ)投資，居民儲(chǔ)蓄率居高，消費(fèi)率低于世界平均水平，并長(zhǎng)期呈下降趨勢(shì)，有效需求不足成為制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要因素。養(yǎng)老保險(xiǎn)在一定程度上能降低預(yù)防性儲(chǔ)蓄，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民生活水平的提高創(chuàng)造了穩(wěn)定的社會(huì)環(huán)境。本文首先進(jìn)行文獻(xiàn)綜述，然后通過(guò)計(jì)量方法來(lái)分析我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)的影響；最后，得出結(jié)論并提出相關(guān)建議。

一、 文獻(xiàn)綜述

（一）國(guó)外研究

國(guó)外在有關(guān)社會(huì)保障對(duì)消費(fèi)是否有影響的理論基礎(chǔ)上并無(wú)大的分歧， 大多是利用時(shí)間序列數(shù)據(jù)或面板數(shù)據(jù)以儲(chǔ)蓄為變量來(lái)進(jìn)行實(shí)證分析， 且傾向于分析養(yǎng)老保險(xiǎn)財(cái)富對(duì)居民消費(fèi)和儲(chǔ)蓄的影響。

Feldstein（1974）運(yùn)用擴(kuò)展的生命周期模型，提出社會(huì)保障對(duì)儲(chǔ)蓄的影響存資產(chǎn)替代效應(yīng)和退休效應(yīng)。一方面，養(yǎng)老保險(xiǎn)會(huì)降低提前退休人員在工作期間的消費(fèi)水平；另一方面，養(yǎng)老保險(xiǎn)的資產(chǎn)替代效應(yīng)使得居民消費(fèi)水平提高。社會(huì)保障大幅度降低儲(chǔ)蓄額和資本總積累，對(duì)居民消費(fèi)的促進(jìn)作用十分顯著。Wouter的研究表明社會(huì)保障與總消費(fèi)存在正相關(guān)關(guān)系。Wilcox（1989）認(rèn)為養(yǎng)老金給付水平的變化與總消費(fèi)的變化之間有著顯著的相關(guān)關(guān)系。H.Yigit Aydede以土耳其為例，指出社會(huì)保障財(cái)富對(duì)總消費(fèi)有顯著的正向影響。Phillip Cagan利用1958-1959年消費(fèi)者聯(lián)盟中15000位會(huì)員的數(shù)據(jù)分析消費(fèi)者的儲(chǔ)蓄行為。研究發(fā)現(xiàn)參與養(yǎng)老金計(jì)劃會(huì)增加儲(chǔ)蓄，從而抑制消費(fèi)。Hubbard，Skinner 與Zeldes（1995）認(rèn)為社會(huì)保障能夠通過(guò)降低居民面臨的不確定性而影響居民的預(yù)防性儲(chǔ)蓄。Barro的代際轉(zhuǎn)移支付理論批駁了生命周期模型。他認(rèn)為生命周期模型撕裂了各代人之間的聯(lián)系，用儲(chǔ)蓄作為中介變量， 社會(huì)保障可能被個(gè)人代際轉(zhuǎn)移支付所補(bǔ)償，從而抵消一部分?jǐn)D出效應(yīng)。

（二）國(guó)內(nèi)研究

國(guó)內(nèi)對(duì)于養(yǎng)老保險(xiǎn)與居民消費(fèi)之間的研究在時(shí)間上具有明顯的階段性，且普遍認(rèn)為養(yǎng)老保險(xiǎn)支出對(duì)我國(guó)居民的消費(fèi)有促進(jìn)作用。史靜遠(yuǎn)、郭兆利和何廣安（2012）的實(shí)證結(jié)果表明我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)支出對(duì)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)起到了積極的促進(jìn)作用。馬鳳鳴（2012）認(rèn)為城市居民消費(fèi)受家庭收入和戶主教育程度影響的同時(shí)，社會(huì)保障對(duì)中、低收入水平的家庭消費(fèi)也有顯著的正向作用，此外，收入和社會(huì)保障對(duì)消費(fèi)的影響存在著相互削弱的關(guān)系。孟祥寧（2013）的分析結(jié)果表明，中國(guó)城鎮(zhèn)居民人均養(yǎng)老保險(xiǎn)支出每增加1%，消費(fèi)就會(huì)增加0.5%，說(shuō)明城鎮(zhèn)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)消費(fèi)有較大的推動(dòng)作用。鄒紅、喻開(kāi)志和李?yuàn)W蕾（2013），分析了2002 - 2009 年廣東省城鎮(zhèn)住戶社會(huì)保險(xiǎn)參與率和繳費(fèi)率對(duì)城鎮(zhèn)家庭消費(fèi)的影響。研究發(fā)現(xiàn)：參保家庭的消費(fèi)支出與未參保家庭相比有所增加，且城鎮(zhèn)家庭消費(fèi)會(huì)隨社保繳費(fèi)率的增加而降低。從家庭類型看，非國(guó)有部門、低收入和老年家庭的社會(huì)保障繳費(fèi)率對(duì)消費(fèi)的抑制作用低于國(guó)有部門、高收入和年輕家庭。從社保類型看，養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率增加1%，消費(fèi)將降低2. 58%； 而醫(yī)療保險(xiǎn)繳費(fèi)率增加1%，消費(fèi)將增加2.1%。

二、協(xié)整分析

（一）變量選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

為了分析我國(guó)社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)與城鎮(zhèn)居民消費(fèi)之間的關(guān)系，本文選取了《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》（2002-2014 年）的數(shù)據(jù)為樣本，選取當(dāng)期城鎮(zhèn)居民家庭平均每人全年消費(fèi)性支出（CS）為被解釋變量；以當(dāng)期城鎮(zhèn)居民家庭可支配收入（YD）、當(dāng)期全國(guó)基本養(yǎng)老金支出（SS）以及城鎮(zhèn)居民上一年末的儲(chǔ)蓄（Wt-1）為解釋變量。所有數(shù)據(jù)經(jīng)過(guò)各年度CPI調(diào)整（以2001年為基期）。首先，對(duì)各變量的總量數(shù)據(jù)進(jìn)行協(xié)整分析。然后，本文將養(yǎng)老保險(xiǎn)支出引入生命周期理論的消費(fèi)函數(shù)建立模型，分析我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)支出對(duì)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)的影響。

（二）協(xié)整分析

為了降低數(shù)據(jù)的異方差性，首先對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)支出、居民收入以及居民消費(fèi)作對(duì)數(shù)處理。

1.單位根檢驗(yàn)

對(duì)城鎮(zhèn)居民全年人均消費(fèi)性支出、居民可支配收入以及社會(huì)保險(xiǎn)支出進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，結(jié)果顯示，未經(jīng)差分的序列l(wèi)nCS，lnSS，lnYD都存在單位根，經(jīng)過(guò)一階差分的序列不存在單位根，所以lnCS，lnSS，lnYD均為一階單整序列。

2.協(xié)整分析

本文將分別檢驗(yàn)序列l(wèi)nCS與lnYD 、序列l(wèi)nCS與lnSS、序列l(wèi)nCS與lnWt-i的協(xié)整關(guān)系。

對(duì)lnCS與lnYD 進(jìn)行OLS回歸，結(jié)果如下：

對(duì)殘差估計(jì)值序列ε∧作單位根檢驗(yàn)，結(jié)果表明殘差估計(jì)值序列ε∧的檢驗(yàn)值在1%的顯著水平下，拒絕存在單位根的假設(shè)，即殘差序列是平穩(wěn)的。所以lnCS與LnYD存在協(xié)整關(guān)系，即城鎮(zhèn)居民消費(fèi)與居民收入之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系。

對(duì)lnCS與lnSS進(jìn)行協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)，回歸結(jié)果如下：

對(duì)殘差估計(jì)值序列ε∧作ADF檢驗(yàn)結(jié)果表明LnCS與lnSS 存在協(xié)整關(guān)系，即城鎮(zhèn)居民消費(fèi)與社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)收入之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系。而社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)支出對(duì)消費(fèi)的增加存在正向影響。

對(duì)lnCS與 lnWt-i進(jìn)行協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)，回歸結(jié)果如下：

對(duì)殘差估計(jì)值序列ε∧作單位根檢驗(yàn)，殘差估計(jì)值序列ε∧的檢驗(yàn)值在1%的顯著水平下，拒絕存在單位根的假設(shè)，即殘差序列是平穩(wěn)的。所以lnCS與lnWt-i 存在協(xié)整關(guān)系，即城鎮(zhèn)居民消費(fèi)與居民儲(chǔ)蓄之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系。

三、基于生命周期理論的消費(fèi)模型分析

本文將養(yǎng)老保險(xiǎn)支出引入生命周期理論的消費(fèi)函數(shù)中，運(yùn)用人均數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，考察我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)支出對(duì)居民消費(fèi)的影響。

（一）模型建立

Modigliani（1963）年的傳統(tǒng)生命周期消費(fèi)函數(shù)為：

上式中，Ct代表居民消費(fèi)支出，Yt代表持久性收入，Wt代表t年末家庭擁有的金融資產(chǎn)。現(xiàn)在將養(yǎng)老保險(xiǎn)變量引入到公式中，構(gòu)建存在養(yǎng)老保險(xiǎn)的情況下的居民消費(fèi)函數(shù)：

上式中，lnCS表示實(shí)際居民消費(fèi)支出的對(duì)數(shù)值，lnSS表示實(shí)際養(yǎng)老保險(xiǎn)收入，lnYD表示城鎮(zhèn)居民人均可支配收入，lnWt-1表示t-1年末家庭人均擁有的金融資產(chǎn)。

（二）實(shí)證分析

由于我國(guó)1997年對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度進(jìn)行了改革，本文為避免改革產(chǎn)生的影響，選擇了2001-2013年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，回歸結(jié)果如下：

以上回歸結(jié)果顯示，可決系數(shù)R2=0.9990，模型的擬合度較高。

（三）結(jié)論

實(shí)證表明，城鎮(zhèn)居民的可支配收入和養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的增加都會(huì)刺激居民消費(fèi)的增加；當(dāng)期可支配收入是影響居民消費(fèi)的主要因素；社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)收入在一定程度上能促進(jìn)居民消費(fèi)；儲(chǔ)蓄與消費(fèi)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；養(yǎng)老金收入對(duì)居民消費(fèi)作用雖然顯著，但影響系數(shù)仍然較小。1997年改革以來(lái)，我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)水平雖然大幅度上升，但其覆蓋率仍然較低。2002年，我國(guó)將城鎮(zhèn)靈活就業(yè)人員納入到基本養(yǎng)老保險(xiǎn)。我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋人數(shù)，從1997年的11203.9萬(wàn)人，上升到2013年的32218.4萬(wàn)人，全國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)支出也從1997年的1251.3萬(wàn)元上升到2013年的18470.4萬(wàn)元，但仍有大量人群未被養(yǎng)老金保險(xiǎn)覆蓋。因此，強(qiáng)化財(cái)政投入對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的適度傾斜，繼續(xù)擴(kuò)大養(yǎng)老保險(xiǎn)的覆蓋面，完善養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，將有利于城鎮(zhèn)居民對(duì)未來(lái)形成穩(wěn)定的預(yù)期，促進(jìn)居民消費(fèi)。

四、政策建議

本文將養(yǎng)老保險(xiǎn)支出引入生命周期理論的消費(fèi)函數(shù)中，分析我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)支出對(duì)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)的影響程度。研究表明我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的實(shí)施對(duì)我國(guó)居民消費(fèi)有一定的正面影響。針對(duì)我國(guó)的具體情況，本文從以下方面對(duì)完善養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，提高居民消費(fèi)水平提出以下建議：

（一）提高居民素質(zhì)與技能，增加居民的可支配收入。

居民的可支配收入是居民消費(fèi)的最主要的因素。我國(guó)要繼續(xù)堅(jiān)持科教興國(guó)、人才強(qiáng)國(guó)的戰(zhàn)略，不斷提高人民的素質(zhì)和技能，大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，加快我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，提高人民的收入水平，增加居民的可支配收入，減少對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的依賴，提高居民消費(fèi)水平。

（二）強(qiáng)化財(cái)政投入對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的適度傾斜，擴(kuò)大養(yǎng)老保險(xiǎn)的覆蓋面。

就我國(guó)而言，由于當(dāng)前國(guó)家對(duì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的財(cái)政投入力度十分有限，居民的養(yǎng)老金收入普遍偏低，我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)居民消費(fèi)的促進(jìn)作用仍然有限。因此，強(qiáng)化財(cái)政投入對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的適度傾斜，繼續(xù)擴(kuò)大養(yǎng)老保險(xiǎn)的覆蓋面，是完善我國(guó)社會(huì)保障機(jī)制，解決我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)困境的重要手段。

（三）加快養(yǎng)老金并軌的步伐，縮小人群之間的基本養(yǎng)老金差距。

通過(guò)完善養(yǎng)老金制度，加快養(yǎng)老金并軌步伐，能有效地加大高收入者對(duì)低收入者的轉(zhuǎn)移支付，提高國(guó)家福利水平，縮小不同人群之間的基本養(yǎng)老金差距，促進(jìn)社會(huì)公平，提高城鎮(zhèn)居民的總體消費(fèi)水平。

（四）拓展基本養(yǎng)老保險(xiǎn)資金籌措渠道，增加養(yǎng)老金支出的有效供給。

國(guó)際上大部分建立社會(huì)保障制度的國(guó)家大多采用社會(huì)保障稅的形式來(lái)確保養(yǎng)老基金的可持續(xù)性。而我國(guó)目前的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金強(qiáng)制性還不夠，大量人群未被養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋，養(yǎng)老保險(xiǎn)資金缺口呈擴(kuò)大趨勢(shì)，影響?zhàn)B老基金的可持續(xù)性。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，首先，我國(guó)可酌情借鑒國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，逐漸采用繳納社會(huì)保障稅的形式籌措資金，增加養(yǎng)老金支出的有效供給。其次，國(guó)家可適量發(fā)行特別國(guó)債，加大對(duì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的財(cái)政投入力度。再次，加強(qiáng)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的運(yùn)營(yíng)管理，使運(yùn)營(yíng)基金保值增值。（作者單位：湖南師范大學(xué)）

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