黃莉　王玨

[摘要]盈利能力是企業(yè)相關(guān)各方都關(guān)心的中心問題，是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)，盈利能力分析對企業(yè)十分重要。文章以福田汽車為例，圍繞著該公司近兩年的財務(wù)報表，采用杜邦分析法對其盈利現(xiàn)狀展開分析。分析發(fā)現(xiàn)，該公司處在激烈的競爭環(huán)境下，且公司盈利能力在逐漸下降。文章針對分析得出的問題，提出了解決問題的對策。

[關(guān)鍵詞]福田汽車；財務(wù)報表；盈利能力；杜邦分析法

[DOI]1013939/jcnkizgsc201615073

隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國汽車自主品牌在近幾年迅速崛起。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計分析，2014年，中國自主品牌乘用車共銷售75733萬輛，同比增長410%，占乘用車銷售總量的3844%，占有率比上年同期下降214個百分點。在中國自主車企的市場占有率逐步提升的背景下，自主車企的盈利呈現(xiàn)何種狀態(tài)？文章以福田汽車為例，探討福田汽車近幾年的盈利情況及提出解決對策。

1公司簡介

北汽福田汽車股份有限公司（以下簡稱福田汽車）成立于1996年8月28日，是中國品種最全、規(guī)模最大的商用車企業(yè)，是中國汽車行業(yè)自主品牌和自主創(chuàng)新的中堅力量。目前福田汽車旗下?lián)碛袣W曼、歐輝、歐馬可、奧鈴、拓陸者、圖雅諾、風(fēng)景等汽車產(chǎn)品品牌。

福田汽車堅持“商業(yè)模式、科技創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、人才開發(fā)、全球化”的經(jīng)營方針，以打造“世界級主流汽車企業(yè)”為戰(zhàn)略目標(biāo)，堅持“轉(zhuǎn)型與整合增長、創(chuàng)新與互聯(lián)互通”兩個指導(dǎo)方針，實施“核心驅(qū)動力、網(wǎng)系整合、產(chǎn)品創(chuàng)造”三個策略。

2福田汽車盈利能力分析

公司盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，盈利能力的強(qiáng)弱是企業(yè)賴以生存和發(fā)展的基本條件。文章主要運用杜邦分析法對福田汽車的盈利能力進(jìn)行分析。

21杜邦分析

杜邦財務(wù)分析模型，是根據(jù)各主要財務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財務(wù)分析指標(biāo)體系，綜合分析企業(yè)財務(wù)狀況的方法。其特點在于將若干個反映企業(yè)盈利狀況、財務(wù)狀況和營運狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來，形成一個完整的指標(biāo)體系，并最終通過凈資產(chǎn)收益率這一核心指標(biāo)來綜合反映。

為了更深入了解福田汽車盈利的驅(qū)動因素以及各因素之間的相互影響，以全面分析福田汽車的經(jīng)營成果，從而對其經(jīng)濟(jì)效益做出可靠地判斷和評價，本文在此運用杜邦財務(wù)分析法進(jìn)行分析。

（1）凈資產(chǎn)收益率=權(quán)益乘數(shù)×總資產(chǎn)收益率

通過杜邦分析圖看出，福田汽車近兩年的總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率均呈現(xiàn)下降趨勢，說明該公司的競爭實力有所下降，公司債務(wù)增加，同時，福田汽車運用資本的效率也在下降。所以，福田汽車為了得到較好的發(fā)展，必須采取措施，提高運用資本的效率、開發(fā)新產(chǎn)品、轉(zhuǎn)變發(fā)展戰(zhàn)略、提高競爭實力。

（2）權(quán)益乘數(shù)主要受公司資產(chǎn)負(fù)債情況的影響。在總資產(chǎn)不變的情況下，適度增加負(fù)債比例，充分利用舉債經(jīng)營的優(yōu)勢，可以為企業(yè)帶來較大的杠桿收益，但同時也給企業(yè)帶來了很大的財務(wù)風(fēng)險。該公司權(quán)益乘數(shù)在增大，說明負(fù)債程度也在增高，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險增大。

（3）總資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

通過分解可以看出，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈降低趨勢，說明資產(chǎn)的利用未能取得有效控制，效果比前一年差。

（4）銷售凈利率=凈利潤/銷售收入

根據(jù)杜邦分析圖可以看出，福田汽車近兩年銷售收入下降，同時凈利潤和銷售凈利率均出現(xiàn)較大幅度的下降，盈利能力在下降。2014年是中國商用車30年來下滑幅度最大的一年，福田汽車在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩和柴油車排放法規(guī)升級雙重的影響下，戰(zhàn)勝了環(huán)境帶來的壓力和挑戰(zhàn)，2014年全年實現(xiàn)銷售整車5551萬輛，保持了商用車第一。但是，受到國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增速緩慢、自身戰(zhàn)略調(diào)整以及生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整等因素的影響，使得福田汽車在近兩年的銷售利潤率出現(xiàn)大幅度下降。

22杜邦分析法分析結(jié)論

通過上述杜邦分析，可以得出以下結(jié)論：

結(jié)論一：福田汽車資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所下降，銷售凈利率很低，盈利能力較差，2014年從主營業(yè)務(wù)收入中獲取的利潤的能力較差，現(xiàn)有的主要產(chǎn)品面臨更新，該公司必須開發(fā)新的產(chǎn)品，提高盈利能力。

結(jié)論二：總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率均呈現(xiàn)下降趨勢，公司的競爭實力有所下降，公司債務(wù)增加。

結(jié)論三：2014年度利潤質(zhì)量不佳。根據(jù)2014年度利潤表，福田汽車在2014年營業(yè)利潤為虧損，但是稅前利潤和凈利潤均為盈利狀態(tài)，本文推斷是由于營業(yè)外收支導(dǎo)致稅前利潤為正。制造業(yè)公司的利潤來源應(yīng)該來自于營業(yè)活動，主營業(yè)務(wù)利潤可以反映企業(yè)真實經(jīng)營情況。

通過查閱福田汽車近兩年的年度報告，國家在近兩年對福田汽車給予巨額補(bǔ)助（2013年為467億元，2014年為727億元。），這樣印證了上述的推斷。由此本文認(rèn)為福田汽車2014年利潤質(zhì)量不佳，有必要審視其主營業(yè)務(wù)活動的收益，以及在運營管理、成本控制、增加銷量方面下功夫挖掘潛力。

3對策及建議

福田汽車本身在資產(chǎn)規(guī)模龐大、運營良好的情況下，產(chǎn)銷量位居世界前列隨著企業(yè)戰(zhàn)略方向不斷向外擴(kuò)展。在公司長遠(yuǎn)戰(zhàn)略目光下，保持合理的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和平穩(wěn)的營業(yè)利潤可以為公司提供強(qiáng)有力保障，富有競爭力的產(chǎn)品可以為福田汽車贏得較大的話語權(quán)。內(nèi)外環(huán)境的變化，盈利能力的減弱，都表明福田汽車在保持自我優(yōu)勢的情況下，需不斷創(chuàng)新，積極響應(yīng)國家政策號召，優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、控制產(chǎn)品質(zhì)量和成本，提高企業(yè)盈利能力，增強(qiáng)企業(yè)的市場競爭力。

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