徐紅日

摘要：當(dāng)“股東財富最大化”的理念成為企業(yè)績效考核最新、最受關(guān)注的理念時，經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）這一考核工具應(yīng)用而生，隨著2010年我國國資委頒布并落實《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核辦法》，我國央企開始全面推行EVA考核，所以本文擬以促進(jìn)央企實現(xiàn)更快更好的發(fā)展為根本的出發(fā)點和落腳點，采用理論分析和實際調(diào)查研究的方法就經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的內(nèi)涵、執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)等理論基礎(chǔ)進(jìn)行了概述，分析了EVA在央企績效考核中應(yīng)用的優(yōu)勢，探究了當(dāng)前EVA在央企績效考核應(yīng)用中存在的問題，進(jìn)一步提出了應(yīng)對EVA在央企績效考核中存在問題的措施，以期能夠起到拋磚引玉的作用，引起業(yè)界人士的關(guān)心和重視，進(jìn)而促進(jìn)央企實現(xiàn)更快更好的發(fā)展，贏得更多的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益。

關(guān)鍵詞：EVA 央企 績效考核 優(yōu)勢 問題 措施

一、經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）概述

EVA是經(jīng)濟(jì)增加值的簡稱，是一種剩余收益型的業(yè)績評價指標(biāo)，是指從稅后凈營運利潤中扣除包括債權(quán)和債務(wù)的全部投入資本的機(jī)會成本后的所得。其核心是資本投入是有成本的，相比傳統(tǒng)的以會計利潤為核心的業(yè)績評價理論，EVA的本質(zhì)是經(jīng)濟(jì)利潤。EVA作為一種新的業(yè)績評價工具近年來受到了國內(nèi)外各大央企的關(guān)注和青睞，成為了業(yè)界人士關(guān)注和研究的重點課題之一。

相比其他的績效評價指標(biāo)，EVA主要是通過數(shù)學(xué)計算的方式來進(jìn)行評定的，也就是說當(dāng)EVA為正時，說明企業(yè)的管理層為企業(yè)創(chuàng)造了利潤；為負(fù)時，不論公司的利潤表上顯示為盈利還是虧損都表明企業(yè)的管理層并沒有為企業(yè)創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)效益，而為零時，說明企業(yè)的管理層只是為股東創(chuàng)造了所需求的最低奉獻(xiàn)報酬。

二、EVA在央企績效考核中應(yīng)用的優(yōu)勢

EVA在央企績效考核中的應(yīng)用，與傳統(tǒng)的績效考核工具相比，更具科學(xué)性、準(zhǔn)確性，更有利于績效考核其價值的發(fā)揮。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：第一，由上述對EVA考核公式的分析可知，EVA可以更好地衡量企業(yè)管理層為企業(yè)創(chuàng)造財富的真實能力；第二，EVA理論的應(yīng)用能夠使企業(yè)的所有者利益與管理者的業(yè)績緊密地聯(lián)系在一起，即EVA通過解決央企普遍存在的所有者虛位這一缺點將管理者的報酬與EVA直接掛鉤，進(jìn)而推動二者的利益趨于一致；第三，EVA的使用能夠使央企管理者的投資行為更加謹(jǐn)慎，即EVA能夠讓管理層明白任何投資項目的啟動都會涉及到債務(wù)資本和股權(quán)資本，在投資的過程中需要承擔(dān)資本成本，進(jìn)而促使其投資行為更加謹(jǐn)慎；第四，有利于央企實現(xiàn)長遠(yuǎn)的發(fā)展和進(jìn)步，EVA在業(yè)績考核中的使用，能夠使管理層更加注重企業(yè)的長遠(yuǎn)利益，在項目投資和經(jīng)營管理中也更加注重將短期目標(biāo)與長期目標(biāo)緊密結(jié)合，進(jìn)而能夠為企業(yè)的未來可持續(xù)發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。

三、當(dāng)前EVA在央企績效考核應(yīng)用中存在的問題

雖然近年來EVA在我國央企的績效考核中得到了廣泛應(yīng)用，也取得了一定的成效，但是由于其在我國發(fā)展的還不夠成熟，以及其他主客觀因素，現(xiàn)階段EVA在央企績效考核的應(yīng)用中依舊存在一些問題和不足，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

（一）平均資本成本率（WACC）偏低

就目前情況來看，央企EVA考核的平均資本成本率原則上是5.5%，僅僅是參照2007--2009年期間三年期銀行貸款利率、國內(nèi)股市平均收益率等數(shù)據(jù)就低不就高制定的，所以WACC要比實際的偏低，WACC確定為5.5%，只是初步地反映出企業(yè)創(chuàng)造價值的能力，而不僅僅是創(chuàng)造會計業(yè)績的能力，而且與“稅盾效應(yīng)”后的債務(wù)成本率（4.96%）相差不多，所以在實際經(jīng)營的過程中，并不能很好的控制企業(yè)管理層的借債沖動，并沒有對其起到本質(zhì)上的約束。因此，在一定程度上影響了業(yè)績評價的成效。

（二）對被考核人的激勵工作不到位

相比傳統(tǒng)的業(yè)績考核方式，EVA應(yīng)用到央企的業(yè)績考核之后，大大增加了央企負(fù)責(zé)人完成業(yè)績考核任務(wù)的難度，而就現(xiàn)階段配套的激勵政策來看，一些央企的激勵機(jī)制并沒有切實考慮到員工的切身利益，員工工作熱情和工作積極性不夠高，所以在工作中就會出現(xiàn)為了應(yīng)付考核指標(biāo)的完成而利用相關(guān)調(diào)整因素等調(diào)節(jié)考核結(jié)果，大大降低了考核結(jié)果的真實性，這樣一來不僅沒有實現(xiàn)員工自身的價值，而且給集團(tuán)的發(fā)展埋下了潛在的隱患。

（三）對央企員工進(jìn)行EVA培訓(xùn)的力度不夠

眾所周知，價值是人創(chuàng)造的，所以只有相關(guān)人員真正理解EVA的內(nèi)涵并付諸行動，才能為企業(yè)創(chuàng)造更多的價值。但是就目前情況來看，一些央企對員工進(jìn)行EVA的培訓(xùn)僅限于財務(wù)部門，價值驅(qū)動單元的員工，缺乏全面性和整體性。此外，一些央企只是對央企集團(tuán)的員工進(jìn)行EVA培訓(xùn)，而很少給予集團(tuán)二級以下子公司員工培訓(xùn)的機(jī)會，進(jìn)而影響了集團(tuán)整體價值的創(chuàng)造及業(yè)績評價水平的提高。

四、應(yīng)對EVA在央企業(yè)績考核中存在問題的措施

上述問題的存在確實在一定程度上影響了央企績效考核的效率和效果，影響了EVA應(yīng)有價值的發(fā)揮，所以筆者結(jié)合自身多年的工作經(jīng)驗和相關(guān)的調(diào)查研究就如何解決EVA在央企業(yè)績考核中存在的問題提出了以下幾點應(yīng)對措施。

（一）適當(dāng)提高企業(yè)的平均資本成本率

為了有效地降低央企的負(fù)債規(guī)模，防范財務(wù)風(fēng)險，提高企業(yè)資金的使用效率，適當(dāng)提高企業(yè)的WACC是十分必要的，所以企業(yè)可以從以下兩方面著手，首先，根據(jù)三年期銀行貸款利率的平均值，以及債務(wù)資本和股權(quán)資本的權(quán)重來計算企業(yè)的WACC，適當(dāng)予以調(diào)高；其次，善于向國外成熟的國家學(xué)習(xí)，結(jié)合我國的國情設(shè)定央企的WACC，確保其與國際水平接軌。

（二）進(jìn)一步完善企業(yè)的激勵機(jī)制

激勵機(jī)制的加強(qiáng)也是提高EVA在企業(yè)應(yīng)用績效的必要基礎(chǔ)，所以企業(yè)一方面應(yīng)完善現(xiàn)有的獎懲激勵機(jī)制，將其與員工的工作切身利益直接關(guān)聯(lián)，以提高企業(yè)員工的工作熱情和工作積極性；另一方面要加強(qiáng)企業(yè)管理層對EVA的重視程度，以身作則，做好相關(guān)的宣傳和引導(dǎo)工作，并將其納入到企業(yè)的文化建設(shè)中去，形成健康和諧的EVA應(yīng)用氛圍；此外，還要嚴(yán)格企業(yè)的考核指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)其實用性和適用性，避免為應(yīng)付考核指標(biāo)而隨意調(diào)整考核結(jié)果等風(fēng)險的發(fā)生。

（三）加大對員工EVA的培訓(xùn)力度

開展EVA的全員培訓(xùn)，爭取使中央企業(yè)每一位員工都能了解EVA考核的意義和總體做法，深刻理解所在部門的價值驅(qū)動因素，在各自崗位上自覺從價值創(chuàng)造角度去思考如何開展工作，進(jìn)而使央企上上下下都形成關(guān)注價值創(chuàng)造的企業(yè)文化，對每個員工都形成潛移默化的影響；此外，可以將相關(guān)的培訓(xùn)費按50%的比例回加至稅后凈營業(yè)利潤，加大上級領(lǐng)導(dǎo)對其的重視程度，將EVA深入到企業(yè)的業(yè)績評價中去，進(jìn)而在提高央企業(yè)績評價水平的基礎(chǔ)上促進(jìn)企業(yè)實現(xiàn)更快更好的發(fā)展和進(jìn)步。

（四）完善企業(yè)既有的監(jiān)督管理機(jī)制

監(jiān)督管理機(jī)制的完善對于EVA在企業(yè)應(yīng)用效率和效果的提高也有著一定的促進(jìn)作用，所以企業(yè)可以從以下兩方面著手，一方面要要完善配套的監(jiān)督機(jī)制，構(gòu)建獨立的監(jiān)督管理部門，增強(qiáng)相關(guān)工作人員的工作熱情和工作積極性來提高EVA的執(zhí)行效果，減少執(zhí)行過程中不必要的風(fēng)險和損失；另一方面，要加強(qiáng)外部監(jiān)督的力度，會計事務(wù)所等外部監(jiān)督機(jī)構(gòu)要本著公平、公正、透明的原則加強(qiáng)監(jiān)督的力度，以確保EVA在企業(yè)應(yīng)用績效的穩(wěn)步提高。

五、結(jié)束語

總之，EVA理論是西方國家進(jìn)行業(yè)績考核的成熟理論，在我國發(fā)展的還不夠成熟和深入，雖然經(jīng)一些央企的實踐證明，EVA相比傳統(tǒng)的利潤指標(biāo)目標(biāo)值而言，確實能夠更快更好的促進(jìn)企業(yè)實現(xiàn)價值最大化，但是其具體實施過程更為復(fù)雜、準(zhǔn)確性更難把握，所以對于我國央企來說，最好的辦法就是將EVA與傳統(tǒng)的評價指標(biāo)相結(jié)合，充分考慮我國的國情和現(xiàn)階段央企的發(fā)展?fàn)顩r，取其精華去其糟粕，形成具有中國特色的EVA理論，進(jìn)而有效地提高我國央企績效考核的成效，促進(jìn)央企實現(xiàn)價值最大化、創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益。

參考文獻(xiàn)：

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