何穎

【摘 要】隨著新中國(guó)進(jìn)一步深化改革，中國(guó)初具雛形的金融市場(chǎng)漸進(jìn)緩慢發(fā)展的時(shí)期，而在2008年美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī)，中國(guó)也受到較大影響，還沒(méi)從經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴中緩過(guò)神來(lái)，去年的全民性股災(zāi)再一次引起人們的恐慌，經(jīng)濟(jì)不景氣已經(jīng)成了人們心中根深蒂固的陰影，然而整個(gè)中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展，站在投資者的角度講，是充滿挑戰(zhàn)的。本文主要從金融投資的概述、現(xiàn)狀以及存在的問(wèn)題進(jìn)行簡(jiǎn)單的闡述，以加深對(duì)金融投資的了解。

【關(guān)鍵詞】金融投資；衍生金融工具；發(fā)展；風(fēng)險(xiǎn)管理

一、金融投資概述

金融投資是一個(gè)商品經(jīng)濟(jì)的概念，它是在資本主義的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，隨著投資概念的不斷豐富和發(fā)展，基于實(shí)物投資而形成的，并且越來(lái)越受到人們關(guān)注和追捧的投資行為。它是對(duì)虛擬資本的一種融資手段，并不與實(shí)物等價(jià)，它是運(yùn)基于實(shí)物產(chǎn)生，運(yùn)用杠桿效應(yīng)，放大數(shù)十倍的虛擬資本，它主要是通過(guò)信用機(jī)構(gòu)的間接投資的資金供應(yīng)者。它不會(huì)帶來(lái)社會(huì)總財(cái)富的增加，而金融投資是為了實(shí)現(xiàn)金融資產(chǎn)的增值，是一個(gè)資金流動(dòng)和炒作的環(huán)節(jié)，有人增值，就一定有人虧損，是一個(gè)動(dòng)態(tài)平衡的過(guò)程。

（一）直接投資形式

直接投資是一個(gè)獲利相當(dāng)直觀的投資方式，它是指投資者將現(xiàn)金直接投入投資項(xiàng)目，形成實(shí)物資產(chǎn)或者購(gòu)買現(xiàn)有企業(yè)的投資。對(duì)外投資不僅直接參與經(jīng)營(yíng)管理，而且其直接目標(biāo)就是獲得被投資企業(yè)的控制權(quán)。直接投資包括股本資本、再投資收益及其它資本。直接投資有多種分類方式，按投資者投資的參與方式分為以下幾種形式：①投資者開(kāi)辦獨(dú)資企業(yè)，直接開(kāi)店等，并獨(dú)資經(jīng)營(yíng)。②與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合作開(kāi)辦合資企業(yè)或合作企業(yè)，從而獲得各種直接經(jīng)營(yíng)企業(yè)的權(quán)利，并派人進(jìn)行管理或參與管理。③投資者參加資本，不參與經(jīng)營(yíng)，必要時(shí)可派人員任顧問(wèn)或指導(dǎo)。④投資者在股票市場(chǎng)上買入現(xiàn)有企業(yè)一定數(shù)量的股票，通過(guò)股權(quán)獲得全部或相當(dāng)部分的經(jīng)營(yíng)權(quán)，從而達(dá)到收購(gòu)該企業(yè)的目的。例如，中國(guó)對(duì)東盟國(guó)家的電力生產(chǎn)、商務(wù)服務(wù)、批發(fā)零售、制造、采礦、金融等領(lǐng)域都屬于直接投資，東盟已成為中國(guó)對(duì)外直接投資的第四大經(jīng)濟(jì)體。

（二）間接投資形式

間接投資（FII）也是屬于金融化的投資形式之一，它是指投資者通過(guò)金融渠道投入資金，以獲取利益的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。投資者不參與對(duì)擁有股份或債權(quán)的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)無(wú)控制權(quán)。所獲利潤(rùn)由投入資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值構(gòu)成。企業(yè)對(duì)外間接投資途徑常見(jiàn)的有國(guó)債、基金、股票、認(rèn)購(gòu)新股、聯(lián)營(yíng)、特種存款等幾種方式。

（三）直接投資于間接投資的區(qū)別與聯(lián)系

直接投資與間接投資同屬于金融投資，是預(yù)期能帶來(lái)收益的資產(chǎn)的購(gòu)買行為，但二者有本質(zhì)的區(qū)別：①直接投資和間接投資的本質(zhì)區(qū)別是對(duì)籌資者的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有無(wú)控制權(quán)，直接投資對(duì)籌資者的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有控制權(quán)，而間接投資則沒(méi)有；②從資本形式上來(lái)看，直接投資涉及貨幣資本、技術(shù)設(shè)備、經(jīng)營(yíng)管理知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)等的轉(zhuǎn)移，而間接投資一般只涉及資金的轉(zhuǎn)移；③直接投資直接參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，其投資回報(bào)與項(xiàng)目的生命周期、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況密切相關(guān)，通常周期較大、風(fēng)險(xiǎn)較大，而間接投資更具流動(dòng)性，風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較小。除了區(qū)別，二者也有緊密的聯(lián)系，通過(guò)間接投資，為直接投資籌集所需資本，隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，如果僅從直接投資來(lái)籌集資金，很難為企業(yè)籌集到足夠的資金開(kāi)展正常的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而利用間接投資，集中我國(guó)小型散戶的小額閑散資金，積少成多，成為穩(wěn)定的初始資金，是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)再分配的重要途徑，而再進(jìn)行直接投資，直接投資的收益保障了間接投資的收益，二者相互影響，相互促進(jìn)。

二、金融投資現(xiàn)狀

我國(guó)金融行業(yè)較西方來(lái)說(shuō)興起落后，且發(fā)展緩慢，金融又是一個(gè)集技術(shù)與眼光于一身的行業(yè)。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與我國(guó)的金融體制和經(jīng)濟(jì)價(jià)值觀密不可分，體制的不完善，包括國(guó)家公務(wù)員的謀取私利、利率的降低、輿論誤導(dǎo)經(jīng)濟(jì)前景、以及熔斷機(jī)制的推出，一系列新的政策出臺(tái)，實(shí)行前期總會(huì)損耗自己原有的力量，人們對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)持有懷疑之心，轉(zhuǎn)而把目光投向國(guó)外，根據(jù)羊群效應(yīng)的原理，越是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有信心，越是資本外逃加劇，如此形成惡性循環(huán)，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)增加了壁壘，原資本主義的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，金融市場(chǎng)慢慢建立起來(lái)，但是沒(méi)有形成一套屬于自己的完善的經(jīng)濟(jì)價(jià)值體系，在金融局面中顯得比較被動(dòng)，一出現(xiàn)較大經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，都會(huì)受到很大的影響，不能站住腳跟。

（一）金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的突破性進(jìn)展

世界金融發(fā)展史上，各種金融創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮，金融創(chuàng)新是金融行業(yè)發(fā)展的重頭戲。金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新是指金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理領(lǐng)域的創(chuàng)新，是金融機(jī)構(gòu)利用新思維、新組織方式和新技術(shù)，構(gòu)造新型的融資模式，通過(guò)各種金融創(chuàng)新工具的使用，取得并實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)成果的活動(dòng)。金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新主要包括金融工具創(chuàng)新、金融技術(shù)創(chuàng)新、服務(wù)方式創(chuàng)新與金融市場(chǎng)創(chuàng)新等內(nèi)容。目前，金融創(chuàng)新主要是融入了互聯(lián)網(wǎng)，多在網(wǎng)上交易，尤為突出的是網(wǎng)絡(luò)借貸，去年的余額寶以及借貸寶，都對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)起到了一定的沖擊。

（二）發(fā)展衍生金融工具市場(chǎng)

隨著金融體制和經(jīng)濟(jì)體制的發(fā)展改革，數(shù)十年來(lái)，外匯期貨、國(guó)債期貨、股指期貨等交易都經(jīng)試驗(yàn)后由于種種原因又都被取消了，雖然在我國(guó)衍生金融工具市場(chǎng)上鄭州、大連和上海三個(gè)商品期貨市場(chǎng)在經(jīng)歷了1994年和1998年兩次整頓和規(guī)范后，我國(guó)金融衍生工具市場(chǎng)慢慢步入正軌，但仍有很多地方需要改善，推進(jìn)我國(guó)金融衍生工具市場(chǎng)發(fā)展的策略如下：①深化改革，形成真正的市場(chǎng)均衡價(jià)格②擴(kuò)大現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模③提高金融機(jī)構(gòu)對(duì)金融衍生工具的定價(jià)能力④加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范的監(jiān)管，提高信息透明度和公開(kāi)度⑤提高金融衍生工具參與者素質(zhì)普遍不高。

三、金融投資存在的問(wèn)題

我國(guó)金融業(yè)發(fā)展尚未成熟，存在許多的漏洞，要了解金融行業(yè)的未來(lái)發(fā)展，必須要清楚金融現(xiàn)在存在的問(wèn)題，并將其加以改進(jìn)，使我國(guó)金融慢慢步入正軌。

（一）投資原動(dòng)力不足

經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力是投資，而投資的原動(dòng)力是消費(fèi)。改善民生，促進(jìn)消費(fèi)是促進(jìn)投資的源頭。而近幾年來(lái)，鋼鐵、煤炭、房地產(chǎn)等行業(yè)過(guò)熱，以至于大家一擁而上，炒的越來(lái)越熱，而最終由產(chǎn)能過(guò)剩這個(gè)大問(wèn)題帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，當(dāng)然還有許多其他原因。集聚泡沫越大，其所運(yùn)用的杠桿比例越高，而人們的消費(fèi)能力不變，沒(méi)有新的東西來(lái)刺激消費(fèi)，那么經(jīng)濟(jì)停滯不前，隨后爆發(fā)后的經(jīng)濟(jì)危機(jī)也越大。然而，中央說(shuō)要去產(chǎn)能化，消除泡沫，所以投資的原動(dòng)力目前不足，但慢慢正在往好的方向發(fā)展。

（二）外部投資條件不成熟

經(jīng)濟(jì)的發(fā)展除了內(nèi)因，還離不開(kāi)外因的推動(dòng)，從外部投資條件來(lái)看，其條件也不成熟：①投資產(chǎn)品五花八門，選擇投資時(shí)抉擇困難。②我國(guó)主要投資主體是中國(guó)散戶，規(guī)模小，實(shí)力較弱，不具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)。③暗箱操作難以預(yù)測(cè)，風(fēng)險(xiǎn)厭惡者不愿冒險(xiǎn)。④缺乏專業(yè)指導(dǎo)，盲目跟風(fēng)現(xiàn)象嚴(yán)重，導(dǎo)致股市在遇到經(jīng)濟(jì)風(fēng)波時(shí)更容易陷入更大的危機(jī)。外部投資條件的不成熟，對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)，是一項(xiàng)重大的挑戰(zhàn)，問(wèn)題的存在，也正是需要我國(guó)亟待改善。

四、我國(guó)金融投資發(fā)展趨勢(shì)

金融行業(yè)的發(fā)展，可以反映一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)水平，當(dāng)它的發(fā)展處于一個(gè)穩(wěn)定的階段，代表已經(jīng)處于一個(gè)較完善的金融體系，而我國(guó)目前的金融行業(yè)還尚需完善，我們先簡(jiǎn)單了解一下金融投資的發(fā)展趨勢(shì)。

（一）對(duì)外投資發(fā)展趨勢(shì)

對(duì)外投資的發(fā)展，存在著幾個(gè)優(yōu)化如下：

優(yōu)化投資主體結(jié)構(gòu)：目前我國(guó)對(duì)外投資主體仍呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)，但應(yīng)采取個(gè)體分散投資與聯(lián)合集團(tuán)投資相結(jié)合的策略，是對(duì)外投資的主體保持一個(gè)合理的比例。我國(guó)對(duì)外直接投資效益不高，中小型企業(yè)對(duì)外投資比例尚小，但不容忽視，一旦優(yōu)化投資主體結(jié)構(gòu)，中小型企業(yè)的對(duì)外投資形成規(guī)模化可能在帶動(dòng)我國(guó)出口方面發(fā)揮很大的作用。

優(yōu)化投資地區(qū)結(jié)構(gòu)：我國(guó)各地區(qū)發(fā)展嚴(yán)重不均衡，北上廣人山人海，經(jīng)濟(jì)也引領(lǐng)前沿，而有的省市經(jīng)濟(jì)落后，這與地區(qū)有關(guān)，對(duì)于沿海的城市，投資力度大，對(duì)于貧窮的地區(qū)，投資力度越小，形成兩個(gè)嚴(yán)重的兩極分化，雖然一直在強(qiáng)調(diào)地區(qū)均衡發(fā)展，但是富和貧的兩個(gè)趨勢(shì)也代表了商機(jī)和機(jī)會(huì)，所以優(yōu)化投資地區(qū)結(jié)構(gòu)也是很重要的一點(diǎn)。

優(yōu)化投資行業(yè)結(jié)構(gòu)：我國(guó)對(duì)外投資的行業(yè)主要是貿(mào)易性行業(yè)，而目前我們減小效貿(mào)易型投資的比例，對(duì)已建設(shè)生產(chǎn)基地為主的非貿(mào)易型行業(yè)擴(kuò)大投資，并且對(duì)于技術(shù)密集型行業(yè)應(yīng)加大投資，國(guó)家不能封閉，應(yīng)該多學(xué)習(xí)世界的先進(jìn)科學(xué)，學(xué)以致用，再對(duì)我國(guó)技術(shù)性行業(yè)加大投資，還有一方面是，我國(guó)傳統(tǒng)文化與特色源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，我們也要加大對(duì)我國(guó)特色產(chǎn)業(yè)的投資，使我們的文化在世界更加流傳。

（二）對(duì)內(nèi)投資發(fā)展趨勢(shì)

對(duì)內(nèi)投資發(fā)展也從以下幾點(diǎn)分析：

從環(huán)境上：第一點(diǎn)，過(guò)去的中國(guó)人，環(huán)保意識(shí)非常薄弱，環(huán)保類的法律也不甚健全，我國(guó)制造業(yè)對(duì)環(huán)境的影響已經(jīng)到了危急關(guān)頭，北京霧霾嚴(yán)重的人都不能正常的出門了。講投資，講經(jīng)濟(jì)，必須是在可持續(xù)下發(fā)展，所以解決環(huán)境問(wèn)題是當(dāng)務(wù)之急。在中美合作中，我們承諾減碳排量，這在外交中明顯為中國(guó)加了分。第二點(diǎn)，從國(guó)內(nèi)來(lái)看，我們把生態(tài)文明建設(shè)定為“新常態(tài)”中重要的一步，習(xí)主席早就說(shuō)過(guò)，“寧要綠水青山，不要金山銀山”，由此可見(jiàn)環(huán)境的的確確是一個(gè)不容忽視的大問(wèn)題。所以投資更趨向于與環(huán)保有關(guān)的，例如綠色新能源。

從政策上：地方政府變化很大，打擊“反腐”導(dǎo)致“官不聊生”，基礎(chǔ)建設(shè)也很難單獨(dú)發(fā)展，目前的經(jīng)濟(jì)構(gòu)架下，“地方官員不作為”對(duì)經(jīng)濟(jì)影響很大，財(cái)政資金的下滑，導(dǎo)致計(jì)件的資金來(lái)源更吃緊，而基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目很多是公益性的，且為中長(zhǎng)期，而現(xiàn)在我們面臨的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題時(shí)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以，這也會(huì)直接制約未來(lái)的基礎(chǔ)建設(shè)，并且我國(guó)經(jīng)濟(jì)更加不景氣，也會(huì)影響對(duì)國(guó)內(nèi)的投資。

五、完善金融法規(guī)建設(shè)

金融投資對(duì)投資者來(lái)講是一種理財(cái)手段，對(duì)投機(jī)者來(lái)講是一種盈利手段，然而我國(guó)金融法規(guī)的不健全，會(huì)使金融行業(yè)存在很多潛在的風(fēng)險(xiǎn)，一旦爆發(fā)，不可收拾。之前有爭(zhēng)議的一個(gè)議題，“關(guān)于投資銀行和商業(yè)銀行是采取混業(yè)經(jīng)營(yíng)還是分開(kāi)經(jīng)營(yíng)”，如果一旦采取混業(yè)經(jīng)營(yíng)，商業(yè)銀行和投資銀行的業(yè)務(wù)不再有界限，現(xiàn)有的金融法規(guī)將有更多的漏洞，我國(guó)金融界將混亂不堪。金融業(yè)就像一個(gè)大的網(wǎng)絡(luò)，隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，我們更要充分利用信用信息優(yōu)勢(shì)，完善信用評(píng)價(jià)機(jī)制和信用危機(jī)處理機(jī)制，引導(dǎo)金融業(yè)的健康發(fā)展。

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