王美珠 周洋

摘要：隨著國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)金融的迅速進步，像網(wǎng)絡(luò)金融安全問題、信任問題及法律問題等也隨之而來。筆者借助對新興經(jīng)濟學(xué)理論及技術(shù)接受模型理論等，從網(wǎng)絡(luò)金融機構(gòu)角度、網(wǎng)絡(luò)金融用戶角度去分析了網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展中出現(xiàn)的風(fēng)險及其影響要素、網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展現(xiàn)狀及問題、可行性的風(fēng)險防范措施等方面。首先，對網(wǎng)絡(luò)金融的理論基礎(chǔ)進行了剖析；其次，對互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展情況及有關(guān)問題進行了分析；再次，對網(wǎng)絡(luò)金融的風(fēng)險及其影響因素展開了詳細(xì)的闡述；最后，則是對網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險防范提出的有關(guān)建議。具體內(nèi)容如下文所示。

關(guān)鍵詞：網(wǎng)絡(luò)金融；風(fēng)險應(yīng)用；問題與對策

一、網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展的理論基礎(chǔ)

（一）平臺經(jīng)濟理論

作為一種非真實存在的空間，平臺借助收取相關(guān)費用來吸引雙邊或多邊客戶，并且刺激他們對此平臺的使用，進一步推動雙方或多方間的交易，從而實現(xiàn)交易利益的最大化。平臺經(jīng)濟學(xué)目的在于借助交易成本及契約理論，剖析虛擬平臺間的壟斷現(xiàn)象和各種類型平臺的發(fā)展途徑及競爭體制，最終形成完善的政策和建議。另外，平臺經(jīng)濟學(xué)將契約理論、雙邊市場理論、網(wǎng)絡(luò)外部性理論及博弈論等作為前提基礎(chǔ)，并以現(xiàn)在的平臺模式作為研究對象，分析平臺產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律，進而實現(xiàn)促進平臺產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)、長遠(yuǎn)發(fā)展的目標(biāo)。除此之外，平臺作為一種交易空間，具備中間介質(zhì)的作用，平臺間經(jīng)由激烈的競爭來進行廣告宣傳、產(chǎn)品銷售等行為，但無可避免會出現(xiàn)價格競爭。若是一個平臺處于壟斷性位置，那么它的內(nèi)在性和顧客賣主間的外在性會產(chǎn)生互動性。相反，若平臺間競爭過于激烈，特別是當(dāng)有兩個或多個平臺操控市場時，買賣雙方均會嘗試從交易中謀求更大利益，此時平臺需要調(diào)解所出現(xiàn)的各種矛盾，從而提升互動的高效性。

（二）網(wǎng)絡(luò)外部性理論

所謂互聯(lián)網(wǎng)的外部性通常是指在某個市場中顧客的效用依照該物品或者服務(wù)的具體消費量決定。但平臺的網(wǎng)絡(luò)外部性則是指一方的外部性由同一邊用戶的數(shù)目及另一邊用戶的數(shù)目共同決定。平臺外部性可以分成成員外部性及用途外部性。平臺中的各種產(chǎn)品及消費人員進行匹配，雙邊市場擁有很強的互補性，然而這種網(wǎng)絡(luò)外部性通常不會被終端用戶內(nèi)部化。舉個例子，比如成員外部性基礎(chǔ)上平臺產(chǎn)品差異性對平臺定價的影響，根據(jù)有關(guān)專家學(xué)者的研究，在某種特定的條件下，若平臺出現(xiàn)排他行為時，平臺參與者一方會丟棄多歸屬行為，轉(zhuǎn)為接受排他提議。與此同時，平臺該邊的用戶剩余量不斷上升，另一邊用戶余量迅速下降，綜合來講，平臺的總剩余量下降，所以，排他行為必然會造成效率的低下。

（三）雙邊市場理論

借助中介或者平臺進行交易活動，同時依照另一方參與者的數(shù)目來決定一方的具體收益，是雙邊市場理論的基本觀點。在雙邊市場當(dāng)中存在著兩種不同類型的用戶，雙方之間經(jīng)由互動交流從而獲取相應(yīng)的價值。該理論的基本出發(fā)點就是平臺一端的用戶無法把另一方用戶的收益進行內(nèi)部化。所以說，雙邊市場具有交叉網(wǎng)絡(luò)外部性的特點。除了具備雙邊用戶間的網(wǎng)絡(luò)外部性特征，雙邊市場也具有多產(chǎn)品定價的特性。還有，由于網(wǎng)絡(luò)外部性的終端用戶間能夠借助多產(chǎn)品定價手段完成交易過程，同時這種交易平臺具有復(fù)雜、敏感的價格結(jié)構(gòu)。

（四）技術(shù)接受模型理論

首先，是理性行為理論。該理論是心理學(xué)界用來解釋個體行為的基本模型。其被信息系統(tǒng)領(lǐng)域的人員廣泛應(yīng)用于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)接受的解釋中。近年來，國外學(xué)者依照理性行為理論，認(rèn)為個體行為能夠被實施行為的意圖所預(yù)測，同時由以下兩個要素決定：一，個體的行為態(tài)度；二，行為的主觀規(guī)范性。

圖1 理性行為理論（Fishbein & Ajzen，1975）

其次，技術(shù)接受模型。這一模型最早應(yīng)用于客戶接受并且利用計算機決定因素的研究中，一般情況下是用來分析外部要素對內(nèi)部行為態(tài)度及主觀意圖的影響。基于這種理論，出現(xiàn)了感知有用性及易知性兩個概念。具體模型如下圖所示：

圖2 原始技術(shù)接受模型（Davis，1989）

二、網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展的基本狀況及其問題

現(xiàn)階段，由于網(wǎng)絡(luò)科技的不斷進步，尤其是云計算、社交網(wǎng)絡(luò)、大數(shù)據(jù)等信息科技的普及和推廣，基于網(wǎng)絡(luò)平臺和應(yīng)用的新業(yè)態(tài)逐漸擴展，當(dāng)中網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展尤為突出，互聯(lián)網(wǎng)金融憑借其自身的魅力呈現(xiàn)出廣闊的市場空間及發(fā)展?jié)摿?。從網(wǎng)絡(luò)金融的整體發(fā)展進程來看，擁有下列特點：首先，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的演進、產(chǎn)業(yè)形態(tài)的變革、生活方式的轉(zhuǎn)變、以往金融缺乏創(chuàng)意以及范圍狹窄等是網(wǎng)絡(luò)金融出現(xiàn)和發(fā)展的關(guān)鍵性因素。其次，網(wǎng)絡(luò)公司跨界滲透以及傳統(tǒng)金融行業(yè)基于網(wǎng)絡(luò)平臺的業(yè)務(wù)創(chuàng)新是網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展的主要路徑；再次，四聚集現(xiàn)象明顯，即技術(shù)聚集、人才聚集、資金聚攏、風(fēng)險集中；另外，“開放、平等、合作、共享”的網(wǎng)絡(luò)理念逐漸擴展至傳統(tǒng)金融中，推動了互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)形式的變更，令金融行為多樣化，也使得整個市場越來越活躍，提高了資源利用率。

與此同時，網(wǎng)絡(luò)金融在迅速進步的過程中也出現(xiàn)了諸多問題，分別為：第一，互聯(lián)網(wǎng)金融現(xiàn)在依舊處在一個混亂的發(fā)展時期，網(wǎng)絡(luò)的外部性、開放性在某種意義上降低了金融領(lǐng)域的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，令很多網(wǎng)絡(luò)公司涉足金融領(lǐng)域，機構(gòu)數(shù)量及業(yè)務(wù)規(guī)模的發(fā)展加快，然而并未被有效納入到常規(guī)金融管理的體系之中，除了第三方支付以外，絕大多數(shù)的網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)態(tài)正處在一種缺乏管控的階段；其次，缺少嚴(yán)格規(guī)范的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。由于網(wǎng)絡(luò)金融是一種新興行業(yè)，不少業(yè)態(tài)依舊缺少科學(xué)系統(tǒng)的行業(yè)自律組織及對應(yīng)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。現(xiàn)階段，除了像第三方支付部門早已具備了權(quán)威的自律性組織——中國支付清算協(xié)會，同時設(shè)立了對應(yīng)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，另外一些業(yè)態(tài)仍舊缺少權(quán)威性的協(xié)會組織及行業(yè)規(guī)范；此外，存在社會信用系統(tǒng)不完善的問題。因為網(wǎng)絡(luò)金融領(lǐng)域錯綜復(fù)雜，考慮到個體及企業(yè)信用安全的需求，像P2P、眾籌融資平臺等網(wǎng)絡(luò)金融公司目前還不能直接被納入到人民銀行征信系統(tǒng)中。另外，存在巨大的潛在金融風(fēng)險。網(wǎng)絡(luò)公司的經(jīng)營管理理念同一班的金融機構(gòu)有著根本的差別。前者更偏重客戶的互動性、娛樂性及跨界性，而后者則更加偏重于嚴(yán)謹(jǐn)和穩(wěn)定。網(wǎng)絡(luò)技術(shù)下的產(chǎn)品創(chuàng)新根據(jù)用戶的極致體驗為引導(dǎo)，以往金融機構(gòu)的產(chǎn)品設(shè)計則以安全穩(wěn)健為基本取向。網(wǎng)絡(luò)公司對混業(yè)跨界的創(chuàng)新持有開放的觀點，一般的金融機構(gòu)相比之下更加謹(jǐn)慎一些。有些網(wǎng)絡(luò)公司發(fā)起的網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)盡管可以很好地運用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)進行發(fā)展，然而其長足的進步還需要看經(jīng)營者對金融風(fēng)險的管理能力，純粹地利用網(wǎng)絡(luò)科技進行銷售、缺少專門的金融機構(gòu)將會導(dǎo)致更大的后期風(fēng)險。

三、網(wǎng)絡(luò)金融存在的風(fēng)險及其影響因素分析

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中存在的風(fēng)險

1.互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品異化的風(fēng)險

拿P2P網(wǎng)絡(luò)借貸產(chǎn)品來說，其產(chǎn)品設(shè)計的標(biāo)準(zhǔn)很可能造成網(wǎng)絡(luò)借貸產(chǎn)品異化風(fēng)險的出現(xiàn)。因為秒標(biāo)產(chǎn)品周期較短、回報率高的特點而吸引了不少投資人。秒標(biāo)可以虛增交易數(shù)量及不真實地降低壞賬風(fēng)險，從而引起網(wǎng)絡(luò)平臺的虛假繁榮，誤導(dǎo)投資人。因為秒標(biāo)可以在很短的時間內(nèi)吸引大量的資金，并且其風(fēng)險基本由P2P平臺控制，所以它可以虛增交易量、虛降風(fēng)險。在秒標(biāo)的數(shù)目達(dá)到一定規(guī)模后，因交易量的提高以及壞賬率的降低，從而導(dǎo)致虛假繁榮的現(xiàn)象。同時，由于它的借款時限不長、利率基數(shù)小，因此不少部門借助秒標(biāo)開展大規(guī)模的宣傳活動。在網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品的風(fēng)險當(dāng)中，最主要的就是次級債務(wù)風(fēng)險、杠桿風(fēng)險以及信用鏈條風(fēng)險。第一，投資者每一次投入資金價格不能高于投標(biāo)價，才可以保證盈利。它的本質(zhì)就是給投資者以資產(chǎn)作為擔(dān)保，借入低成本資金，用于高收益產(chǎn)品投資，也要承擔(dān)更多風(fēng)險。第二，杠桿風(fēng)險。在持續(xù)的借貸過程中，杠桿作用非常重要。單單從潛在隱患來講，如果P2P平臺出現(xiàn)運營風(fēng)險或大股東失信危機，凈值標(biāo)類產(chǎn)品的杠桿影響會讓投資人承受很大的風(fēng)險；最后是信用鏈條風(fēng)險，整個環(huán)節(jié)需要資產(chǎn)循環(huán)來提高杠桿，同時很長的信用鏈條涉及多方。一旦某個環(huán)節(jié)發(fā)生違約現(xiàn)象，那么就很容易使得鏈條斷裂，造成資金斷流，其風(fēng)險不言而喻。

2.非法集資風(fēng)險

現(xiàn)今，網(wǎng)絡(luò)金融平臺主要遇到的法律問題是非法獲取公共存款的現(xiàn)象。常規(guī)的金融借款方式是由借貸雙方直接訂立債權(quán)債務(wù)協(xié)議，但是網(wǎng)絡(luò)金融平臺所需承擔(dān)的是信息發(fā)布、主體信用辨別、法律手續(xù)及投資咨詢的職責(zé)。另外，也涵蓋了網(wǎng)絡(luò)金融資金托管結(jié)算、網(wǎng)貸逾期貸款追償?shù)纫幌盗袃?nèi)容，網(wǎng)絡(luò)金融平臺從中獲取利益，不參與借貸的實際過程中。按照資金籌集的目的和用途，若所籌得資金用作企業(yè)經(jīng)營，且不存在任何虛假，那么金融融資涉嫌非法集資的可能性更大；若向公眾籌資用作其他開銷，比如償還個人欠款等，那么集資詐騙罪的可能會很大。按照融資人的經(jīng)濟能力及經(jīng)營情況，若籌資人償還能力很強，那么涉嫌非法集資的可能更大些，相反，涉及詐騙的可能較大。依照網(wǎng)絡(luò)融資產(chǎn)生的后果，若非法獲取的資金僅有少數(shù)歸還，那么集資詐騙罪的可能性較大。另外，因為網(wǎng)絡(luò)金融借貸平臺中間賬戶以及有關(guān)賬戶缺少系統(tǒng)監(jiān)督，會令網(wǎng)絡(luò)平臺涉及非法籌資的風(fēng)險。

3.市場風(fēng)險

關(guān)于網(wǎng)絡(luò)金融市場風(fēng)險，主要包括流動性風(fēng)險及違規(guī)擔(dān)保風(fēng)險。首先，是金融流動性風(fēng)險。所謂流動性風(fēng)險，指的是一切從事借貸服務(wù)機構(gòu)的最主要風(fēng)險。有些網(wǎng)絡(luò)平臺給借款者的承諾是剛性墊付的，主要來源于風(fēng)險備用金賬戶及網(wǎng)絡(luò)平臺開展債權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)所收取的資金。其次，是違規(guī)擔(dān)保風(fēng)險，目前不少網(wǎng)絡(luò)平臺加入到變相“擔(dān)保性”協(xié)議或使用較為模糊的本金保障宣傳手段，來迎合投資人的資金安全。

4.信用風(fēng)險

由于現(xiàn)階段國內(nèi)的信用評估體系尚未健全，市場行為缺少嚴(yán)格有效的管制，信用滯后現(xiàn)象尤為突出，嚴(yán)重影響了國內(nèi)市場經(jīng)濟的迅速進步，同時成為了網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展的最大阻力。因為信息不對稱現(xiàn)象造成了很大的信任危機，信息優(yōu)勢者在追求私利的情況下，很可能借助信息優(yōu)勢來欺騙對方，加上網(wǎng)絡(luò)信貸的虛擬繁榮，使得信任危機更加嚴(yán)重。

（二）網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險的影響因素分析

首先，是互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的異化。作為一種融資渠道，網(wǎng)絡(luò)借貸本應(yīng)當(dāng)用在正常的個人消費和小企業(yè)中的資金運轉(zhuǎn)。然而，有些網(wǎng)絡(luò)平臺研發(fā)高風(fēng)險的金融產(chǎn)品借款項目，開展證券、期貨等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的投機操作。金融產(chǎn)品的高風(fēng)險性容易引發(fā)借款者的違約情況，從而造成網(wǎng)絡(luò)平臺運行不順暢，甚至倒閉。

其次，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺分布的范圍較廣。由于網(wǎng)絡(luò)金融平臺的聚集效應(yīng)非常明顯。依照有關(guān)數(shù)據(jù)分析，通常集中于經(jīng)濟發(fā)達(dá)的沿海地區(qū)。在這些網(wǎng)絡(luò)平臺的聚集地，不少企業(yè)出現(xiàn)了資金運轉(zhuǎn)困難、企業(yè)倒閉的狀況；此外，網(wǎng)絡(luò)金融借貸涉及風(fēng)險管理技術(shù)以及互聯(lián)網(wǎng)科技，需要金融專家進行風(fēng)險預(yù)測，加上計算機人員的技術(shù)保障。根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)分析，網(wǎng)絡(luò)平臺的地域性分布對網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展有關(guān)鍵的影響。

另外，網(wǎng)絡(luò)金融平臺的問題類型對網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險也具有一定的影響。企業(yè)由于經(jīng)營不善、、管理不嚴(yán)格等原因，導(dǎo)致了一系列金融風(fēng)險問題的出現(xiàn)。

四、網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險的防范對策

（一）構(gòu)建投資者風(fēng)險控制體系

首先，應(yīng)當(dāng)建立投資者培養(yǎng)體制。網(wǎng)絡(luò)金融領(lǐng)域普遍存在著不重視投資者教育的現(xiàn)象，因此造成了投資者的安全意識匱乏、隱患叢生，也逐漸演變?yōu)榧s束國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)金融行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵要素之一。這就要求投資者必須不斷強化自身的風(fēng)險意識，避免出現(xiàn)信息漏洞，在投資決策前，投資人需要反復(fù)核實網(wǎng)絡(luò)平臺信息，特別是需要借助國內(nèi)企業(yè)征信系統(tǒng)來查詢平臺股東公司的實繳資本，將其作為投資的重要保障，避免出現(xiàn)一些盲目投資的情況。此外，投資人還應(yīng)當(dāng)加強自己的理論知識儲備，積累起大量的經(jīng)驗，不斷總結(jié)，形成理性化的投資觀念。其次，就是加強網(wǎng)絡(luò)金融用戶的權(quán)益保障。投資者權(quán)益保障主要是面向普通的產(chǎn)品及服務(wù)，網(wǎng)絡(luò)金融這一特殊形式的金融產(chǎn)品及其服務(wù)并不適用于消費者權(quán)益保護法。有些地區(qū)和國家早已針對金融產(chǎn)品和服務(wù)進行了專門立法，例如日本頒布的《金融產(chǎn)品交易法》及中國臺灣地區(qū)施行的《金融消費者保護法》等。因為金融商品的高風(fēng)險、綜合性，需要加強對消費者信息安全、資金安全等的保護。

（二）強化以網(wǎng)絡(luò)金融安全協(xié)作為主的體制革新

網(wǎng)絡(luò)金融客戶的信息及安全技術(shù)分布于網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)中，必須激勵網(wǎng)絡(luò)金融公司借助市場化的手段來增強安全控制能力，同時增強網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)業(yè)的協(xié)作水平。國內(nèi)政府應(yīng)鼓勵網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)業(yè)鏈之間的協(xié)作，加上網(wǎng)絡(luò)金融行業(yè)間的安全技術(shù)創(chuàng)新與合作，進一步令網(wǎng)絡(luò)金融成為普惠金融。要想提高網(wǎng)絡(luò)金融的效率，政府監(jiān)督機構(gòu)必須深化網(wǎng)絡(luò)金融領(lǐng)域的各個部門，達(dá)成一致的對稱監(jiān)管及有序競爭，促進商業(yè)銀行和網(wǎng)絡(luò)金融支付機構(gòu)間關(guān)于金融融資、交叉營銷、數(shù)據(jù)發(fā)掘等方面的合作，推動兩者商業(yè)模式的改革與創(chuàng)新，一同構(gòu)建健康、安全、高效的網(wǎng)絡(luò)金融生態(tài)圈。

（三）構(gòu)建消費者信息隱私保護體系

為了進一步保障用戶的權(quán)利和隱私，我們必須把變革應(yīng)用到大數(shù)據(jù)預(yù)測中，令個人隱私保護由個人許可到數(shù)據(jù)使用方承擔(dān)責(zé)任進行轉(zhuǎn)變。例如，谷歌數(shù)字化儲存器或P2P借貸信用機構(gòu)、電信運營商等持有的儲存器具備強大的數(shù)字記憶功能。因為大型搜索引擎控制了許多和人們本身相關(guān)的數(shù)字化記憶，所以說，身處于數(shù)據(jù)化的狹窄空間中，令人們產(chǎn)生高度的警惕，進一步導(dǎo)致行為的謹(jǐn)慎?？偠灾?，社會需要通過借助二次平衡大數(shù)據(jù)，并且將其用于風(fēng)險的披露中，才可以起到很好的平衡作用。另外，監(jiān)管體制能夠依照不同類型的個人設(shè)置不同的刪除時間。借助約束個人信息存儲的時長以及保護個人隱私，可以起到徹底消除數(shù)字記憶的目的。時長限定某種意義上可以鼓勵消費者完全借助數(shù)據(jù)的挖掘處理相關(guān)問題。在大數(shù)據(jù)時代，網(wǎng)絡(luò)金融平臺可使用數(shù)據(jù)的時長更長，然而也需要為其行為承擔(dān)必需的責(zé)任。

（四）構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)金融的征信體系

眾所周知，中國推行的是以央行為主導(dǎo)的征信機制，有別于歐美等國以商業(yè)征信機構(gòu)為主體的征信機制?，F(xiàn)階段，網(wǎng)絡(luò)金融部門利用央行的相關(guān)征信資料，依舊出現(xiàn)了一定難度。由于央行慢慢放開了個人獲取自身信用報告，幾乎任何一家網(wǎng)絡(luò)金融公司均會要求借款人自行打印報告或者授權(quán)調(diào)取。然而，網(wǎng)絡(luò)金融機構(gòu)現(xiàn)在不僅無法進行查詢，也不可以報送用戶的資料數(shù)據(jù)。前者提高了網(wǎng)絡(luò)平臺獲得個人信用報告的時間，后者減少了對借款人違約的約束力，造成了成本降低、重復(fù)借貸情況驟增?？紤]到網(wǎng)絡(luò)金融部門身份模糊的原因，現(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)接入央行征信系統(tǒng)，仍舊存在著法律規(guī)范方面的阻礙。所以說，必須要明確界定網(wǎng)絡(luò)金融機構(gòu)的合法地位，根據(jù)網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)督分工及相關(guān)規(guī)定，給予金融信息服務(wù)類似的地位，同時允許其在經(jīng)過授權(quán)的前提下，通過間接的形式來獲得數(shù)字化的個人信用報告。另外，當(dāng)網(wǎng)絡(luò)金融機構(gòu)的身份明確、監(jiān)督管理落實到位后，制定適宜的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)定符合什么樣的條件能夠接入到央行征信體系中，以何種流程接入，推動互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)間的有序競爭。

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