韓昊彤 馬小會(huì)

摘要：負(fù)債籌資是企業(yè)籌資的一個(gè)重要渠道和方式，但是負(fù)債籌資在給企業(yè)帶來(lái)一系列收益的同時(shí)也給企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，找出籌資風(fēng)險(xiǎn)的成因進(jìn)而防范風(fēng)險(xiǎn)則至關(guān)重要。本文主要分析了企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，并提出籌資風(fēng)險(xiǎn)防范的建議。

關(guān)鍵詞：籌資風(fēng)險(xiǎn)；資本結(jié)構(gòu)；籌資風(fēng)險(xiǎn)防范籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力而給財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性?；I資風(fēng)險(xiǎn)是由負(fù)債引起的，企業(yè)籌資為獲得更多的經(jīng)濟(jì)效益，必然增加按期支付利息的負(fù)擔(dān)。企業(yè)的資金利用率可能高于或低于借款利息，如果管理正確并且決策有效，那么便可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，否則就可能給企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

一、籌資風(fēng)險(xiǎn)的分類

籌資風(fēng)險(xiǎn)主要分為現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)和收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金性收支風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的現(xiàn)金流量小于零產(chǎn)生了負(fù)數(shù)，造成無(wú)法支付債務(wù)的本金和利息的引起的風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)主要是由于企業(yè)理財(cái)不合理、現(xiàn)金預(yù)算不恰當(dāng)、資金結(jié)構(gòu)不合理，從而引起企業(yè)償債期比較集中，造成無(wú)法按時(shí)償還本金和利息。收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的收入與支出無(wú)法相互抵消，債務(wù)到期后企業(yè)無(wú)法償還本金和利息的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)也是一種整體風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)走向破產(chǎn)或者經(jīng)營(yíng)失敗。這種風(fēng)險(xiǎn)使企業(yè)的債權(quán)人和所有者都會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)與壓力，這是一種終極風(fēng)險(xiǎn)，如果不及時(shí)控制這種風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)影響到企業(yè)的后續(xù)的籌資，進(jìn)而引起企業(yè)的發(fā)展與壯大。

二、籌資風(fēng)險(xiǎn)的成因分析

1.資金結(jié)構(gòu)不合理

企業(yè)資金可以分為兩個(gè)方面，一方面是負(fù)債資金另一方面是權(quán)益資金這兩個(gè)部分。如果企業(yè)沒有科學(xué)的規(guī)劃資金結(jié)構(gòu)，盲目的擴(kuò)大負(fù)債比例。這樣會(huì)使生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)投資利潤(rùn)率小于借入資金利息率的情況。導(dǎo)致負(fù)債資金的利潤(rùn)小于負(fù)債的利息，我們只能用權(quán)益資金的利潤(rùn)來(lái)支付債務(wù)的本息，。最終導(dǎo)致權(quán)益資金的收益率下。在負(fù)債總額的合理的情況下我們可以將債務(wù)資金分為短期與長(zhǎng)期。企業(yè)的短期負(fù)債多并且長(zhǎng)期負(fù)債少都會(huì)產(chǎn)生支付危機(jī)。假如沒有新的借款，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)將會(huì)陷入困境。

2.風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄

公司經(jīng)營(yíng)缺乏憂患意識(shí)，企業(yè)人員不能正確的認(rèn)識(shí)籌資風(fēng)險(xiǎn)的范圍與具體表現(xiàn)，缺少高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員，更沒有系統(tǒng)化的培訓(xùn)指導(dǎo)以及考核，整體上呈現(xiàn)出沒有敏銳的籌資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的現(xiàn)象。企業(yè)通過(guò)負(fù)債進(jìn)行籌資，因?yàn)殂y行的經(jīng)營(yíng)模式與資金的管理體制，客觀上造成企業(yè)負(fù)債籌資缺乏風(fēng)險(xiǎn)約束的問(wèn)題。企業(yè)對(duì)于負(fù)債籌資具有一定的依賴性，主觀上缺乏對(duì)負(fù)債籌資的考慮。最終導(dǎo)致負(fù)債規(guī)模不斷增大，風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)也不斷增加。

3.經(jīng)營(yíng)管理不善

籌資是投資的起點(diǎn)，投資則需要資金，當(dāng)企業(yè)決定投資時(shí)，因?yàn)槿狈?duì)市場(chǎng)的調(diào)查與分析和科學(xué)的論證，只是盲目地投資，造成大量的產(chǎn)品囤積，固定資產(chǎn)限制，資金無(wú)法盤活。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下，由于沒有對(duì)客戶進(jìn)行深入開發(fā)，而只是想快速地把貨物銷售出去，這樣盲目的賒銷就會(huì)產(chǎn)生大量的應(yīng)收賬款，也加大了壞賬的形成風(fēng)險(xiǎn)。不僅僅這樣，有的企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督制度并不嚴(yán)格，加上人為的損失，那樣企業(yè)將會(huì)損失巨大，長(zhǎng)此以往剩余財(cái)產(chǎn)難以支付債務(wù)，企業(yè)將會(huì)面臨破產(chǎn)。

三、防范籌資風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

1.調(diào)整資金結(jié)構(gòu)

企業(yè)需要科學(xué)合理的預(yù)測(cè)資金需求量同時(shí)結(jié)合內(nèi)外部環(huán)境。根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的情況確定資金的需求量從而比較研究投資利潤(rùn)率與借入資金利息率，并且及時(shí)調(diào)整負(fù)債資金與權(quán)益資金的比例，進(jìn)而優(yōu)化資金的結(jié)構(gòu)。當(dāng)一個(gè)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)較好時(shí)，產(chǎn)品銷售好，資金周轉(zhuǎn)快，企業(yè)的投資利潤(rùn)率大于借入資金利息率，我們應(yīng)該調(diào)高負(fù)債資金的比例，將財(cái)務(wù)杠桿充分利用。而企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不是很理想時(shí)，產(chǎn)品銷售不好、資金周轉(zhuǎn)較慢，企業(yè)的投資利潤(rùn)率小于借入資金利息率。我們則應(yīng)調(diào)低負(fù)債資金的比例，便可降低風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在負(fù)債總額合理時(shí)制訂還款計(jì)劃，使其具有足夠的資金進(jìn)行還款。

2.樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

企業(yè)一定要從市場(chǎng)的角度，并且充分考慮負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)因素，從而樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，制定出合理的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)應(yīng)加強(qiáng)科學(xué)決策，及時(shí)預(yù)測(cè)負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)，防止決策失誤造成支付危機(jī)的發(fā)生。企業(yè)可以利用延期付款、降低利率、債務(wù)重組、動(dòng)員債權(quán)人作為投資的形式。經(jīng)常同債權(quán)人進(jìn)行溝通，防止債權(quán)人的因?yàn)閭鶛?quán)人的不當(dāng)操作而影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員需要統(tǒng)籌生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，將防范負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)貫穿于財(cái)務(wù)管理工作。為了能夠達(dá)到高收益、低風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)將會(huì)建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，更為系統(tǒng)的實(shí)時(shí)監(jiān)控企業(yè)負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)。

3.提高經(jīng)營(yíng)管理水平

企業(yè)不僅僅要完善資金管理體制還要提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理并且加強(qiáng)企業(yè)的資金管理。按照市場(chǎng)的需求進(jìn)行生產(chǎn)，并且適時(shí)的調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，是企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)流程保持在合理的水平，從而提高存貨的周轉(zhuǎn)速率。我們還需要對(duì)客戶的等級(jí)進(jìn)行分析與調(diào)查，使應(yīng)收賬款的比例趨于合理，并且建立較為穩(wěn)定的信用制度。對(duì)于企業(yè)內(nèi)部，我們嚴(yán)格執(zhí)行收款責(zé)任制，加快應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)，減少壞賬的損失。并且根據(jù)商業(yè)信用的形式，合理利用資金進(jìn)而降低籌資成本。根據(jù)實(shí)際的情況具體制定并認(rèn)真討論資金使用計(jì)劃，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平。

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