【摘要】隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)外貿(mào)易往來(lái)日益頻繁，人民幣跨境流通量逐步擴(kuò)大，人民幣國(guó)際化逐漸走上日程，這是對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和匯率制度改革的認(rèn)可，但人民幣國(guó)際化面臨境內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后、強(qiáng)勢(shì)貨幣先入為主、境外人民幣缺乏投資避險(xiǎn)場(chǎng)所和工具等制約因素，本文立足人民幣國(guó)際化發(fā)展現(xiàn)狀，分析人民幣國(guó)際化制約因素，針對(duì)性提出推動(dòng)人民幣國(guó)際化的對(duì)策建議。

【關(guān)鍵詞】人民幣國(guó)際化 制約因素 對(duì)策建議

一、人民幣國(guó)際化現(xiàn)狀

我國(guó)作為世界第一貿(mào)易大國(guó)和第二經(jīng)濟(jì)大國(guó)，人民幣作為為第二大貿(mào)易融資貨幣、第四大支付貨幣和第六大外匯交易貨幣，人民幣2015年經(jīng)歷了8.11匯改、納入SDR籃子和CFETS新匯率指數(shù)等事件，同時(shí)我國(guó)通過(guò)貨幣互換協(xié)議實(shí)現(xiàn)貨幣互換總量達(dá)3.31萬(wàn)億，人民幣國(guó)際化程度不斷提高，《人民幣國(guó)際化報(bào)告》（2015）顯示：人民幣占本外幣跨境收支比重為23.6%，人民幣在經(jīng)常項(xiàng)目結(jié)算達(dá)6.55萬(wàn)億元，凈流出1.1萬(wàn)億元，人民幣跨境收付范圍逐步擴(kuò)大，總數(shù)達(dá)189個(gè)國(guó)家和地區(qū)，2014年對(duì)外直接投資總額達(dá)3320.5億元，外商來(lái)華投資人民幣結(jié)算總額達(dá)16886.5億元，截止2015年4月，外國(guó)貨幣當(dāng)局持有人民幣資產(chǎn)總額達(dá)6667億元，境外機(jī)構(gòu)持有境內(nèi)債券市場(chǎng)人民幣債券資產(chǎn)達(dá)6363.1億元，截止2014年年末人民幣離岸中心的人民存款總額達(dá)19867億元（不含存款證）。

二、人民幣國(guó)際化制約因素

（一）境內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后

存貸款利率尚未實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，政府對(duì)存貸款利率管制較多，央行獨(dú)立性較弱，形成我國(guó)利率市場(chǎng)的雙軌制現(xiàn)象；我國(guó)匯率制度改革后的參照標(biāo)準(zhǔn)是以對(duì)外貿(mào)易權(quán)重為主體的標(biāo)準(zhǔn)體系，一籃子貨幣包括：美元、歐元、日元和韓元，就權(quán)重標(biāo)準(zhǔn)來(lái)說(shuō)：隨著一帶一路戰(zhàn)略的實(shí)施，資本輸出將不斷增加，匯率制度對(duì)資本流動(dòng)的重視相對(duì)不足；就一籃子貨幣種類來(lái)說(shuō)，貨幣品種過(guò)于單一，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大，央行對(duì)匯率市場(chǎng)過(guò)多干預(yù)多，既是市場(chǎng)參與者又是市場(chǎng)監(jiān)管者，匯率波動(dòng)彈性小，波動(dòng)區(qū)間有限。

（二）強(qiáng)勢(shì)貨幣占據(jù)先入地位，交易習(xí)慣難以改變

2012年世界各國(guó)主要外匯儲(chǔ)備貨幣占比：美元64%、歐元26.5%、英鎊4.1%、日元3.3%；2014年全球外匯市場(chǎng)交易貨幣占比：美元43.5%、歐元16.7%、日元11.5%、英鎊5.9%；2014年以美元作為貿(mào)易融資貨幣的總額占世界貿(mào)易融資80%；2015年8月全球支付貨幣排名：美元44.8%、歐元27.2%、英鎊8.5%，一言概之，美元、歐元等強(qiáng)勢(shì)貨幣占據(jù)世界交易貨幣和儲(chǔ)備貨幣市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，人民幣逐步走向計(jì)價(jià)貨幣、結(jié)算貨幣和儲(chǔ)備貨幣，這過(guò)程必然受到強(qiáng)勢(shì)貨幣的阻撓；由于世界各國(guó)貿(mào)易往來(lái)主要以發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣為計(jì)價(jià)貨幣和計(jì)算貨幣，這不僅僅取決于發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)和幣值穩(wěn)定，也有賴于人民在對(duì)外貿(mào)易往來(lái)形成的交易習(xí)慣，短期內(nèi)難以改變。

（三）人民幣缺乏投資避險(xiǎn)場(chǎng)所和工具

目前人民幣離岸中心有香港和新加坡等地，相對(duì)于香港來(lái)說(shuō)，其他離岸中心發(fā)展相對(duì)滯后，人民幣離岸中心的人民幣存款業(yè)務(wù)產(chǎn)品種類少，貸款種類少，且受人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)影響，人民幣貸款業(yè)務(wù)市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小；境外人民幣債券市場(chǎng)相對(duì)于其他幣種市場(chǎng)規(guī)模較小，并且種類少，市場(chǎng)波動(dòng)性強(qiáng)；同時(shí)以香港為主的國(guó)際股票市場(chǎng)的市盈率相對(duì)于境內(nèi)A股和B股較低，境內(nèi)市場(chǎng)主體傾向于在境內(nèi)上市，之前在美國(guó)納斯達(dá)克上市的諸多公司回流A股就是驗(yàn)證，香港等地的人民幣基金國(guó)際認(rèn)可度低，獨(dú)立性差，可投資產(chǎn)品少；境內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)未對(duì)境外非央行類主體的投資額度和投資范圍沒(méi)有放開(kāi)，同時(shí)RQFII和RQDII發(fā)展相對(duì)滯后，并且對(duì)市場(chǎng)主體的投資范圍和額度都有限制。

（四）境外人民幣缺乏完善的回流機(jī)制

人民幣現(xiàn)金回流主要有個(gè)人攜帶現(xiàn)鈔入境和銀行跨境現(xiàn)鈔兩個(gè)渠道，渠道少且單一，2014年人民幣現(xiàn)鈔凈調(diào)入金額為282億元，相對(duì)于較大的境外存量顯得較少；人民幣非現(xiàn)金回流：中國(guó)已經(jīng)在5大洲建立了20家人民幣清算行，美國(guó)和日本尚未設(shè)立人民幣清算行，而美日兩國(guó)占世界經(jīng)濟(jì)總量28.50%左右以及對(duì)美日貿(mào)易總額占我國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額達(dá)20.2%，明顯人民幣清算行的分布與我國(guó)對(duì)外貿(mào)易不符。

三、對(duì)策建議

（一）推動(dòng)境內(nèi)金融市場(chǎng)改革

利率市場(chǎng)化改革：減少政府對(duì)利率市場(chǎng)干預(yù)，增強(qiáng)央行獨(dú)立性，消除利率雙軌制弊端，逐步建立我國(guó)市場(chǎng)利率體系，適度調(diào)整政府宏觀調(diào)控體系；匯率市場(chǎng)化改革：減少政府對(duì)匯率市場(chǎng)的干預(yù)，由市場(chǎng)決定匯率價(jià)格，逐步調(diào)整一籃子貨幣參考標(biāo)準(zhǔn)，增加資本輸入輸出的比重，配套一帶一路等國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，適當(dāng)調(diào)整一籃子貨幣品種與比重，增強(qiáng)市場(chǎng)主體的獨(dú)立性，減少央行對(duì)匯率市場(chǎng)的干預(yù)，重塑央行作為市場(chǎng)監(jiān)管者地位，增強(qiáng)匯率彈性與匯率波動(dòng)區(qū)間，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣匯率市場(chǎng)化。

（二）發(fā)展貨幣互換協(xié)議，推動(dòng)人民參與國(guó)際結(jié)算

保持現(xiàn)有雙邊本幣互換伙伴，加大與具有區(qū)域經(jīng)濟(jì)主體地位的國(guó)家或地區(qū)的合作，擴(kuò)大雙邊本幣互換規(guī)模；進(jìn)出口以人民幣和美元計(jì)價(jià)結(jié)算，逐步減少我國(guó)外匯儲(chǔ)備中美元資產(chǎn)總量，同時(shí)實(shí)現(xiàn)人民幣通過(guò)進(jìn)口走出去，出口以人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算，能夠有序地引導(dǎo)人民幣回流國(guó)內(nèi)，防范集中回流風(fēng)險(xiǎn)。

（三）發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)，開(kāi)發(fā)更多人民幣金融產(chǎn)品

基于現(xiàn)有市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀，針對(duì)性擴(kuò)大人民存款產(chǎn)品種類，建立基于人民幣離岸中心的存款保險(xiǎn)制度，發(fā)展人民幣貸款和遠(yuǎn)期合約結(jié)合的貸款品種，降低借款人的匯率風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)動(dòng)市場(chǎng)積極性；鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)外企業(yè)發(fā)行以人民幣標(biāo)價(jià)、認(rèn)購(gòu)和買賣的股票和債券，依據(jù)境內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)，在境外人民幣市場(chǎng)建立做市商制度，進(jìn)行適當(dāng)干預(yù)，降低市場(chǎng)波動(dòng)幅度；逐步放開(kāi)RQFII和RQDII限制；推廣CIPS系統(tǒng)和RCPMIS系統(tǒng)，全面負(fù)責(zé)人民幣跨境流通和跨境結(jié)算，主要涉及貿(mào)易和投資等跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，解決信息不對(duì)稱問(wèn)題，提高人民幣跨境流通和跨境結(jié)算效率，提高人民幣國(guó)際認(rèn)可度。

（四）完善人民幣境外回流機(jī)制

人民幣現(xiàn)鈔回流：我國(guó)應(yīng)在貿(mào)易往來(lái)較多和國(guó)人出境旅游較多的國(guó)家增設(shè)境外人民幣現(xiàn)鈔代保庫(kù)，加強(qiáng)與人民幣現(xiàn)鈔流通較大的國(guó)家之間的合作，同時(shí)鼓勵(lì)外商來(lái)華貿(mào)易和投資提高人民幣現(xiàn)鈔使用比例；就人民幣非現(xiàn)鈔來(lái)說(shuō)：應(yīng)在美國(guó)和日本設(shè)立清算行和參加行以適應(yīng)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展需求，同時(shí)為配合我國(guó)一帶一路戰(zhàn)略和亞投行發(fā)展，應(yīng)增設(shè)人民幣清算行等機(jī)構(gòu)，來(lái)適應(yīng)更大的人民幣跨境流通需求。

參考文獻(xiàn)

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作者簡(jiǎn)介：戚楠（1990-），男，江蘇人，漢族，碩士研究生，研究方向：國(guó)民經(jīng)濟(jì)。