鐘禾

名雕股份2011年曾因核心市場(chǎng)過于集中、“提高盈利能力存在不確定性”等被證監(jiān)會(huì)否決，如今再度沖刺IPO仍然存在上述部分問題。

深圳市名雕裝飾股份有限公司（下稱“名雕股份”）是一家面向中高端客戶、產(chǎn)業(yè)鏈最完整的家裝及家居綜合服務(wù)提供商，其在4月1日發(fā)布了新版招股書申報(bào)稿，擬募集資金2.34億元，分別投向“名雕家居裝飾營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”“名啟高品質(zhì)集成家具生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目”“名雕現(xiàn)代物流配送中心擴(kuò)建項(xiàng)目”和“名雕設(shè)計(jì)研發(fā)中心整合升級(jí)項(xiàng)目”。

早在2011年7月22日，沖刺IPO的名雕股份曾被證監(jiān)會(huì)否決，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委在審核中關(guān)注到，名雕股份存在以下情形：2010年，名雕股份在深圳地區(qū)的17家經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)收入占比超過71%，廣東省內(nèi)其他地區(qū)的12家經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)收入占比約29%；本次募集資金投資項(xiàng)目將在深圳地區(qū)新增6家直營分公司，廣東省內(nèi)其他地區(qū)新增18家直營分公司……目前，住宅裝飾行業(yè)準(zhǔn)入條件較低，競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，名雕股份今后能否有效地開拓異地市場(chǎng)、提高盈利能力存在不確定性。

證監(jiān)會(huì)發(fā)審委認(rèn)為，上述情形與《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第32號(hào)）第四十一條的規(guī)定不符，最終做出不予核準(zhǔn)的決定。

Wind資訊顯示，目前，名雕股份銷售收入仍主要來自深圳、佛山、東莞、中山等廣東省內(nèi)地區(qū)。以2015年為例，若以區(qū)域劃分，名雕股份在深圳、佛山、東莞、中山、廣州地區(qū)和其他（地區(qū)）的銷售收入分別為3.71億元、9595.84萬元、8287.42萬元、4057.58萬元、1928.21萬元和4803.68萬元，占營業(yè)收入的比例分別為55.07%、14.25%、12.31%、2.86%和7.13%。

名雕股份也表示，雖然公司已具備將深圳的商業(yè)模式有效復(fù)制到其他區(qū)域的能力，報(bào)告期內(nèi)公司深圳區(qū)域外的網(wǎng)點(diǎn)數(shù)，特別是省外網(wǎng)點(diǎn)數(shù)整體呈上升趨勢(shì)，體現(xiàn)了公司異地市場(chǎng)開拓取得良好效果，但公司業(yè)務(wù)仍存在核心市場(chǎng)相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn)。

尤其值得注意的是，2015年深圳、佛山、東莞、中山、廣州地區(qū)銷售收入同比分別下滑了2.22%、13.74%、13.07%、18.25%和10.95%。

而且，近3年名雕股份業(yè)績(jī)?cè)鏊僖讶怀霈F(xiàn)大幅下滑，2009-2011年?duì)I業(yè)收入增長率分別為40.65%、48.41%和25.94%，凈利潤增速分別為50.18%、57.04%和19.48%。2012-2015年，名雕股份的營業(yè)收入分別較上一年增長3.64%、21.22%、6.41%、-4.46%；凈利潤增速分別為-11%、6.08%、-1.22%和-4.15%，業(yè)績(jī)下滑明顯。

此次IPO，名雕股份還擬投入近億元募集資金，計(jì)劃分兩年在廣東地區(qū)擴(kuò)建4家旗艦店和17家直營分公司。

資產(chǎn)負(fù)債表顯示，名雕股份2013-2015年的存貨分別為2594.12萬元、2355.06萬元和2595.77萬元。名雕股份表示，未發(fā)現(xiàn)由于遭受毀損、陳舊過時(shí)或市價(jià)低于成本等原因而需計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備的情形，故不需計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。

但是，同類上市公司東易日盛（002713.SZ）卻計(jì)提了不少的跌價(jià)準(zhǔn)備。2013-2015年，東易日盛存貨分別為1.28億元、1.26億元和1.74億元，分別計(jì)提1192萬元、1227萬元和1170萬元的跌價(jià)準(zhǔn)備，計(jì)提比例分別為9.30%、9.71%和6.74%。

名雕股份還表示，隨著居民對(duì)居住環(huán)境重視度的提高，客戶對(duì)住宅裝修的需求更多元化？？？？專業(yè)人才將繼續(xù)成為未來裝修企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)要素之一。

然而，2015年名雕股份在職員工人數(shù)卻大幅下降，當(dāng)年為1642人，較2014年減少497人，降幅達(dá)23.24%。

《證券市場(chǎng)周刊》記者對(duì)比新、老版招股書發(fā)現(xiàn)，名雕股份減少的員工主要是工程項(xiàng)目人員和生產(chǎn)及配套人員。2013年，名雕股份工程項(xiàng)目人員和生產(chǎn)及配套人員分別為1160人、201人，2015年則分別為674人和185人。