譚慧妍

IMAX中國(guó)（01970.HK）與其母公司IMAX Corporation本月公布，與內(nèi)地房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商新城發(fā)展（01030.HK）（601155.SH）旗下子公司上海星軼影院簽訂協(xié)議，雙方將攜手建設(shè)十家新的IMAX影院。

影院將設(shè)于分布內(nèi)地各地新城發(fā)展旗下自有商業(yè)綜合體品牌吾悅廣場(chǎng)內(nèi)，預(yù)計(jì)將于今、明兩年進(jìn)行安裝。IMAX中國(guó)（01970.HK）同時(shí)與廣州金逸影視傳媒簽署一項(xiàng)關(guān)于40家新建IMAX影院的全收入分賬協(xié)議。協(xié)議提到影院將會(huì)安裝在新開(kāi)發(fā)項(xiàng)目及部分現(xiàn)有金逸影院中，同時(shí)也將金逸旗下的IMAX影院總數(shù)增至60家。

這些影院將分布在中國(guó)一線到四線城市，預(yù)計(jì)在今年底到2020年間陸續(xù)安裝完成，其中大部分將在2018年完成安裝。IMAX中國(guó)是大中華領(lǐng)先的電影技術(shù)供應(yīng)商、影院及影片業(yè)務(wù)中IMAX品牌的獨(dú)家被許可人，及上映IMAX格式影片的唯一商業(yè)平臺(tái)。公司占據(jù)了中國(guó)非傳統(tǒng)格式影院市場(chǎng)超過(guò)80%票房份額，是國(guó)內(nèi)非傳統(tǒng)影院技術(shù)的領(lǐng)導(dǎo)者。2015年，于中國(guó)上映31部影片，其中8部為華語(yǔ)片，另有10部影片僅在香港和臺(tái)灣上映。

絕大部份收入來(lái)自內(nèi)地

集團(tuán)絕大部份收入來(lái)自內(nèi)地，隨著內(nèi)地人均收入增加，更多人愿意到戲院觀看電影，加上IMAX屏幕提供更佳質(zhì)素和視覺(jué)效果，而且IMAX電影在內(nèi)地電影市場(chǎng)的整體滲透率仍然偏低，行業(yè)具有增長(zhǎng)潛力。影片業(yè)務(wù)方面，因集團(tuán)引入不少荷里活影片和華語(yǔ)等多部影片，因而屢破紀(jì)錄。今年4月上映的《速度與激情7》，IMAX錄得約3，900萬(wàn)美元票房。之后上映的國(guó)內(nèi)影片《捉妖記》，以2，700萬(wàn)美元成為票房最高的華語(yǔ)影片。

在大中華上映史上票房最高的五大影片都發(fā)生在2015年，2016年勢(shì)頭正盛﹐相信今年不斷發(fā)展的華語(yǔ)影片內(nèi)容不斷增加，有助增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力再創(chuàng)佳績(jī)。截至2015年底止，集團(tuán)收入上升41%至1.1億美元;毛利達(dá)7，230萬(wàn)美元，占總銷售額的65%;期內(nèi)純利增加67%至4，340萬(wàn)美元。

IMAX中國(guó)計(jì)劃進(jìn)一步滲透一線和二線城市，及計(jì)劃在三線及四線城市擴(kuò)大IMAX影院網(wǎng)絡(luò)。預(yù)期IMAX中國(guó)于2017至2020年每股盈利預(yù)測(cè)增長(zhǎng)0.9%至2.4%，以反映因分帳收入?yún)f(xié)議而增加的收入，突破整體票房增長(zhǎng)、收入和經(jīng)調(diào)整純利。筆者建議目標(biāo)價(jià)53港元，買入價(jià)在10天平均線。