范亞東 孫冠群 張伊朦

摘要：交通運輸業(yè)是“營改增”在全國范圍內(nèi)首先試點的行業(yè)之一，自2012年至今已實行4年，為了證明“營改增”的稅收制度對交通運輸業(yè)稅負(fù)、績效與投資的影響，使用了實證分析的方法，選用了雙重差分模型，對41家上市公司樣本進行描述性分析與相關(guān)性分析，得出了相應(yīng)的結(jié)論，并提出了進一步促進“營改增”的可行性建議。

關(guān)鍵詞：“營改增”；企業(yè)稅負(fù)；企業(yè)績效；企業(yè)投資

2013年8月1日起， “營改增”在全國范圍內(nèi)的交通運輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)推廣，經(jīng)過兩年多的實行，其得失利弊，褒貶不一。基于從全方位多角度探討“營改增”的效果，本文選取了41家上市公司樣本，數(shù)據(jù)為2010年至2014年四年的面板數(shù)據(jù)，剔除缺漏值，從實證分析方面研究了“營改增”對交通運輸企業(yè)稅負(fù)、績效與投資的影響，并提出了可行性建議。

一、研究設(shè)計

（一）模型設(shè)定

在本文的實證分析過程采用了基于自然實驗的雙重差分模型。在模型構(gòu)建上，我們將在2012年和2013年實施“營改增”省市的上市公司作為實驗組，其他的樣本數(shù)據(jù)作為對照組。我們用兩個虛擬變量對樣本進行分組，treat變量用以區(qū)分實驗組與對照組，treat=1表示實驗組。treat=0表示對照組，year變量用以區(qū)分政策發(fā)生時間的先后，year=1表示企業(yè)處于“營改增”試點及之后，year=0表示企業(yè)處于試點前。由于本文所用樣本為企業(yè)層面的微觀數(shù)據(jù)，為控制企業(yè)自身的差異以及時間差異，我們采用面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)模型，具體設(shè)置為：

其中， yit為被解釋變量，X為控制變量， βi為企業(yè)個體固定效應(yīng)， βt為時間固定效應(yīng)， εit為誤差項。模型的關(guān)鍵變量是treatit·yearit，位實驗組與試驗點的交叉項，系數(shù)β1即是我們所關(guān)心的“營改增”政策效應(yīng)系數(shù)。

（二）樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

在樣本選擇上，本文按照證監(jiān)會的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，以CSMAR數(shù)據(jù)庫為基礎(chǔ)，并輔助上海證券交易所及深圳證券交易所披露的上市公司年報進行研究。為保證研究結(jié)果質(zhì)量，在選取樣本時剔除ST股、PT股以及數(shù)據(jù)有明顯缺漏的公司。

本文最終確定的窗口期間為2010年至2014年，最終確定的公司為41家，他們的股票簡稱是白云機場、北部灣港、楚天高速、大連港、大眾交通、東方航空、東莞控股、福建高速、贛粵高速、海峽股份、湖南投資、華北高速、吉林高速、江西長運、錦州港、連云港、龍江交通、南方航空、南京港、寧滬高速、日照港。

（三）變量選取

基于此課題的研究目標(biāo)，本文選取三個被解釋變量：企業(yè)稅負(fù)率、企業(yè)績效和企業(yè)投資。

企業(yè)稅負(fù)率等于企業(yè)總稅負(fù)與營業(yè)收入的比值，其計算公式為taxr=（支付的各項稅費-收到的稅費返還）/營業(yè)收入；企業(yè)績效方面，用反映股東權(quán)益的收益水平的凈資產(chǎn)收益率roe表示，是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率；在衡量企業(yè)投資支出方面，企業(yè)的長期資產(chǎn)投資更能體現(xiàn)企業(yè)為結(jié)構(gòu)化調(diào)整所做出的努力，所以選用invest=現(xiàn)金流量表中“構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金”作為衡量企業(yè)投資支出的指標(biāo)。

（四）描述性分析與相關(guān)性分析

樣本一共包含41家上市公司，數(shù)據(jù)為2010年至2014年四年的面板數(shù)據(jù)，缺漏值已經(jīng)剔除。選用taxr、roe、invest、gd、lna、rfa、eoc、rad作為變量名。

為了防止嚴(yán)重的多重共線性，對roa、rfa、dar，ta四個控制變量進行相關(guān)性分析，結(jié)果如表1所示。

可以看出各個控制變量之間，不存在明顯相關(guān)性，只有總資產(chǎn)規(guī)模lna和資產(chǎn)負(fù)債率rad存在一定相關(guān)性，因為本研究采用自然實驗的方法，解釋變量完全隨機，所以不管是否遺漏控制變量，結(jié)果都會具有一致性，故不明顯的多重共線性可以忽略。

二、“營改增”對交通運輸企業(yè)稅負(fù)、績效與投資的實證分析

（一）稅收負(fù)擔(dān)的回歸結(jié)果及分析

觀察并分析數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)41家上市公司，其總稅負(fù)的變動趨勢不盡相同，有些公司趨勢平穩(wěn)，有些公司呈現(xiàn)下降的趨勢，考慮到不同公司的情況，模型可能存在不隨時間變化反映公司特點的遺漏變量，因此放棄混合回歸，采用固定效應(yīng)模型進行估計。

運用自然實驗的雙重差分法，利用Stata13采用固定效應(yīng)模型對被解釋變量總稅負(fù)taxt做回歸，并選用穩(wěn)健型標(biāo)準(zhǔn)誤結(jié)果如表2所示，（1）為不采用控制變量的回歸結(jié)果，（2）為采用普通標(biāo)準(zhǔn)誤的估計結(jié)果，（3）為采用穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤的回歸結(jié)果。

由回歸結(jié)果可以知道，無論是否含有控制變量，或者是否采用穩(wěn)健性標(biāo)準(zhǔn)誤，各個變量t值比較大，擬合優(yōu)度R-sq比較高，說明模型比較好的解釋了企業(yè)總稅負(fù)；反應(yīng)“營改增”的政策變量gd回歸結(jié)果顯著，說明回歸模型較好的說明了，“營改增”對企業(yè)稅負(fù)的減少有著顯著的作用，大概能夠減輕1.6%的總稅收負(fù)擔(dān)。

（二）企業(yè)績效的回歸結(jié)果及分析

觀察并分析數(shù)據(jù)，同樣對企業(yè)績效變量采用固定效應(yīng)模型進行估計。

運用自然實驗的雙重差分法，利用Stata13采用固定效應(yīng)模型對被解釋變量做回歸，并選用穩(wěn)健型標(biāo)準(zhǔn)誤結(jié)果如表3所示。

由回歸結(jié)果可以知道，無論是否含有控制變量，或者是否采用穩(wěn)健性標(biāo)準(zhǔn)誤，各個變量t值比較大，擬合優(yōu)度R-sq比較高，說明模型比較好的解釋了企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率；反應(yīng)“營改增”的政策變量gd回歸結(jié)果顯著，說明回歸模型較好的說明了，“營改增”對企業(yè)績效的提升有著顯著的作用，大概能夠減輕1.8%。

（三）企業(yè)投資的回歸結(jié)果及分析

觀察并分析數(shù)據(jù)，同樣對企業(yè)投資變量采用固定效應(yīng)模型進行估計。

運用自然實驗的雙重差分法，利用Stata13采用固定效應(yīng)模型對被解釋變量做回歸，并選用穩(wěn)健型標(biāo)準(zhǔn)誤結(jié)果如表4所示。

由回歸結(jié)果可以知道，無論是否含有控制變量，或者是否采用穩(wěn)健性標(biāo)準(zhǔn)誤，各個變量t值比較大，擬合優(yōu)度R-sq比較高，說明模型比較好的解釋了企業(yè)對長期資產(chǎn)的投資；反應(yīng)“營改增”的政策變量gd回歸結(jié)果顯著，說明回歸模型較好的說明了“營改增”對企業(yè)增加固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的投資沒有起到促進作用，分析其原因，可能是由于機器設(shè)備的可抵扣進項稅負(fù)相對下降而產(chǎn)生替代效應(yīng)，或者企業(yè)將更多的資金投入到了房地產(chǎn)當(dāng)中去，而沒有投入到固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)當(dāng)中。

三、完善交通運輸企業(yè)“營改增”的建議措施

（一）進一步擴大進項稅可抵扣范圍

自 2013 年 8 月 1 日起，國稅總局已經(jīng)將企業(yè)購進自用的應(yīng)交消費稅的摩托車、小汽車、游艇等納入增值稅可抵扣范圍，取得良好成效，但現(xiàn)行政策中還存在一些交通運輸業(yè)企業(yè)不能抵扣的大額成本，如過路過橋費、土地倉儲的租金等，希望政府部門進一步擴大進項稅抵扣范圍，進一步減輕交通運輸業(yè)企業(yè)的納稅負(fù)擔(dān)。

（二）劃固定資產(chǎn)納稅

稅收成本作為企業(yè)成本的一部分，可以通過稅收籌劃達(dá)到減少稅負(fù)的目的，對固定資產(chǎn)進行合適的納稅籌劃，控制納稅成本最小化，是有效減少稅負(fù)的方法。

（三）籌劃納稅發(fā)票開具時間

“營改增”以后，進項稅額可以抵扣，所以企業(yè)實際經(jīng)營活動時要合理的掌控發(fā)票開具的時間。在與其他企業(yè)進行業(yè)務(wù)往來時，在不影響企業(yè)的發(fā)展的情況下，這時企業(yè)可以延遲開發(fā)票，以便延期納稅；如果企業(yè)實際經(jīng)營活動發(fā)生在月底，企業(yè)應(yīng)盡力在當(dāng)月取得發(fā)票抵扣，減輕企業(yè)稅負(fù)。

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（作者單位：東北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院）