潘亦純

在“償二代”考評(píng)體系下，保險(xiǎn)公司進(jìn)入季報(bào)的監(jiān)管時(shí)期，相比以往更加嚴(yán)格，目前有5家償付能力低于110%，他們將選增資等手段來解決困境。

日前，“償二代”體系下已有73家壽險(xiǎn)公司披露了季度償付能力報(bào)告，據(jù)統(tǒng)計(jì)，償付能力充足率低于150%的壽險(xiǎn)共12家，其中中融人壽、新光海航人壽償付能力充足率為負(fù)數(shù)，嚴(yán)重不足，僅有-18.22%、-3.91%。

值得關(guān)注的是，二代償付能力考評(píng)體系下，盡管多數(shù)險(xiǎn)企達(dá)標(biāo)，但仍有超七成償付能力環(huán)比下滑。首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系教授庹國柱對(duì)《投資者報(bào)》記者表示，壽險(xiǎn)出現(xiàn)償付能力大面積下滑的現(xiàn)象與“償二代”體系更加嚴(yán)格有關(guān)，“償二代”體系將險(xiǎn)企的資產(chǎn)及負(fù)債根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行細(xì)分計(jì)算，在此情況下，一些風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)將拉低險(xiǎn)企的償付能力。

總體來看，險(xiǎn)企償付能力較低與多方面因素有關(guān)，有的是股東增資積極性明顯不強(qiáng)，還有的是險(xiǎn)企權(quán)益類投資風(fēng)險(xiǎn)較大，也可能是公司業(yè)務(wù)短期內(nèi)擴(kuò)展過快導(dǎo)致。不過險(xiǎn)企的償付能力也不是越高越好，庹國柱稱，償付能力太高說明資金并沒有得到有效利用，這對(duì)公司發(fā)展并不有利。

針對(duì)險(xiǎn)企發(fā)布的一季度償付能力報(bào)告，《投資者報(bào)》記者對(duì)排名倒數(shù)前五位的中融人壽、新光海航、富德生命人壽、華夏人壽、長城人壽等險(xiǎn)企進(jìn)行了采訪，5家公司均沒有回避問題，及時(shí)給出了回應(yīng)。

股東爭斗導(dǎo)致償付能力告急

股東爭斗造成償付能力告急的典型是新光海航人壽。據(jù)相關(guān)年報(bào)顯示，新光海航的償付能力從2013年開始大幅下降，2012年公司償付能力為500.07%，2013年則驟降到130.47%，而這一指標(biāo)于2014年又上升到221.86%，這與當(dāng)年公司主動(dòng)限制銀保業(yè)務(wù)規(guī)模以降低最低資本有關(guān)，而2014年的實(shí)際資本降幅卻高達(dá)31.46%，這也導(dǎo)致了償付能力在2014年之后繼續(xù)惡化。

新光海航的情況引發(fā)了保監(jiān)會(huì)的關(guān)注，2014年3月，保監(jiān)會(huì)決定暫停公司增設(shè)分支機(jī)構(gòu)，2015年11月，保監(jiān)會(huì)責(zé)令公司停止新業(yè)務(wù)的開展。

據(jù)媒體報(bào)道，新光海航的資金缺口為5億元，其一大股東新光人壽方面的2.5億元早在2014年6月就已到賬，而海航集團(tuán)卻遲遲沒有注資，對(duì)此，新光海航方面對(duì)《投資者報(bào)》記者表示，公司已于2015年12月、2016年4月召開了董事會(huì)，對(duì)改善償付能力議題進(jìn)行磋商，但最終未能達(dá)成有效共識(shí)。

海航集團(tuán)萌生退意主要是與合作方新光人壽在諸多理念上存在很大分歧，后來才不得不成立新的壽險(xiǎn)公司——渤海人壽。

最新數(shù)據(jù)顯示，新光海航一季度償付能力為-3.91%，較低的償付能力是否會(huì)影響客戶權(quán)益呢？新光海航方面對(duì)《投資者報(bào)》記者強(qiáng)調(diào)，公司目前正常運(yùn)轉(zhuǎn)，并且能夠保障客戶的分紅和理賠權(quán)益不受影響。

投資端風(fēng)險(xiǎn)開始暴露

在“償二代”的評(píng)估體系下，一些投資風(fēng)格較為激進(jìn)的險(xiǎn)企開始暴露風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)中融人壽披露的一季度償付能力報(bào)告顯示，今年一季度公司償付能力充足率為-18.22%，因償付能力嚴(yán)重不足，保監(jiān)會(huì)于今年1月份責(zé)令中融人壽停止開展新業(yè)務(wù)并暫停增設(shè)分支機(jī)構(gòu)，2月份又下函令中融人壽不得增加股票投資，并告誡公司應(yīng)采取有效應(yīng)對(duì)和控制措施，切實(shí)防范投資風(fēng)險(xiǎn)。

這與中融人壽在二級(jí)市場上的頻繁投資不無關(guān)系，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至5月19日，中融人壽仍持有20家上市公司股票，以5月18日的收盤價(jià)計(jì)算，中融人壽持倉總市值高達(dá)33億元。

而在去年12月份，中融人壽舉牌的天孚通信、真視通及鵬輝能源在經(jīng)歷開年股市大跌時(shí)期出現(xiàn)近2億元的浮虧，這也拉低了一季度公司的償付能力。

此前中融人壽也對(duì)媒體透露，公司今年2月底將推出一個(gè)增資方案，但該方案目前未報(bào)保監(jiān)會(huì)審批。中融人壽方面對(duì)記者表示，目前尚不便對(duì)外告知股權(quán)比例。但可以肯定的是，大股東清華控股一定會(huì)參與增資。同時(shí)中融人壽也表示，公司目前現(xiàn)金流充足，客戶的各項(xiàng)正常權(quán)益都將履行，不會(huì)受到影響。

與中融人壽類似，華夏人壽的投資風(fēng)格也相對(duì)激進(jìn)，截至5月19日，華夏人壽持有22家上市公司31億股股票，總市值約376億元，2015年年報(bào)也顯示，截至年底以公允價(jià)值計(jì)量的可供出售金融資產(chǎn)中的股票投資相較年初增長了5倍有余。對(duì)此，華夏人壽方面表示，公司加強(qiáng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管控。

華夏人壽一季度償付能力為106.58%，略高于紅線，華夏人壽方面對(duì)《投資者報(bào)》記者稱，公司償付能力持續(xù)滿足監(jiān)管要求，下階段將著力發(fā)展期交價(jià)值業(yè)務(wù)，以提高償付能力。去年9月份，華資實(shí)業(yè)擬對(duì)華夏人壽進(jìn)行增資的方案已于去年12月份獲得保監(jiān)會(huì)審查通過，對(duì)于增資方案的進(jìn)度，華夏人壽方面表示目前在正常推進(jìn)中。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理拉低償付能力

除投資端風(fēng)險(xiǎn)外，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)問題也容易引發(fā)償付能力下降，如長城人壽、富德生命人壽等。

據(jù)保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，去年全年長城人壽保戶投資款新增交費(fèi)為72.9億元，占總保費(fèi)收入的73%，不過從今年一季度數(shù)據(jù)來看，這一比例已下滑至43.5%。

雖然理財(cái)類產(chǎn)品收入占比有所下降，但2016年一季度長城人壽的償付能力充足率仍不容樂觀，僅為108.54%，但下階段公司的償付能力有望提高，長城人壽方面告訴《投資者報(bào)》記者，目前公司已有確切的增資計(jì)劃，并且已在走流程，但增資規(guī)模等詳細(xì)信息還不方便透露。

富德生命人壽近年來也依靠理財(cái)類產(chǎn)品獲得了迅速發(fā)展，不過公司也在不斷降低高現(xiàn)價(jià)理財(cái)產(chǎn)品的比例，2013年理財(cái)型產(chǎn)品保費(fèi)收入占總保費(fèi)收入的比例為69%，而從最新數(shù)據(jù)來看，2016年一季度該比例已下降到38%，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整效果明顯。

但前期規(guī)?？焖贁U(kuò)張而引發(fā)的資本金消耗過快仍使得公司一季度償付能力充足率僅為104%，為近三年來最低水平，富德生命人壽方面對(duì)記者表示，償付能力下降主要是因?yàn)楣颈ＹM(fèi)規(guī)模的提高，目前公司也在采取措施進(jìn)行改善和提升。而對(duì)于采取的措施中是否包括股東注資的手段，富德生命人壽方面對(duì)此并未回復(fù)。