索云騰

互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與傳統(tǒng)金融業(yè)相互碰撞、相互融合所產(chǎn)生的。Thomas Meyer在2007年對互聯(lián)網(wǎng)金融其中的一種模式——P2P即人人貸進(jìn)行了描述，Thomas Meyer在其發(fā)表的論文中指出P2P信貸網(wǎng)站旨在節(jié)約成本，另外指出了P2P信貸網(wǎng)站的積極作用和進(jìn)行P2P信貸時所存在的風(fēng)險，對比了低風(fēng)險和高風(fēng)險借貸人進(jìn)行P2P時的不同。2009年，SC Berger和F Gleisner研究認(rèn)為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺能夠有效降低借貸人的借貸條件，利用數(shù)據(jù)分析P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險發(fā)現(xiàn)由于借貸條件的下降信用風(fēng)險便相對的增加了。Harpreet Singh，Ram Gopal和Xinxin Li在一篇報告中利用決策樹分析研究了一個P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺部分借款的回報率和風(fēng)險性，結(jié)果顯示，在同一信用等級條件下存在回報和風(fēng)險都相同且積極回報的亞群體；而在同風(fēng)險和同回報方面，群體的信用等級與效率成比關(guān)系，低信用的貸款群體要比高信用貸款群體更有效率。Ming-Chi Lee在2009年對網(wǎng)上銀行做了研究，在文中，Ming-Chi Lee運用技術(shù)接受模型和集成計劃行為理論模型對感知風(fēng)險理論的五個方面——金融風(fēng)險、安全與隱患、性能、社會和時間風(fēng)險——進(jìn)行了研究分析，結(jié)果表明，使用網(wǎng)上銀行的不利影響主要有安全隱私風(fēng)險、金融風(fēng)險等，使用網(wǎng)上銀行也有積極影響，主要表現(xiàn)在感知利益、態(tài)度和感知有用性。Mingfeng Lin通過對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸數(shù)據(jù)的分析研究認(rèn)為，社會網(wǎng)絡(luò)的關(guān)系可以在借貸過程中對不對稱信息起到一定作用，網(wǎng)絡(luò)借貸還有另外一個積極作用那就是可以更好地揭示和利用軟信用并將其嵌入到網(wǎng)絡(luò)中。Greiner， M.E 和H.Wang根據(jù)Mingfeng Lin的研究結(jié)果進(jìn)行進(jìn)一步研究，研究結(jié)論驗證了Mingfeng Lin的結(jié)論，同時研究證實了群體的社會資本擁有量高者貸款成功率高于擁有量低者，而且利率也要相對偏低，在社會資本對借貸人影響固定的情況下，信用等級越低，社會資本的作用越明顯。R Zhu和UM Dholakia等人研究了在線社區(qū)的金融行為，通過一系列的現(xiàn)場和實驗室研究，結(jié)果表明參與者相信他們能夠得到其他參與者的幫助，這種觀念將會使他們比未參加者承擔(dān)更大的風(fēng)險；同時，作者還發(fā)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)社區(qū)成員的風(fēng)險偏好與成員之間的關(guān)系有聯(lián)系，成員之間關(guān)系相對強(qiáng)勁時，參與者偏向風(fēng)險追求，關(guān)系薄弱時，偏向回避。JER Lee等人主要研究了在網(wǎng)絡(luò)購物時在線支付的問題，他們通過安全問題和信用卡安全碼兩個實驗分析了在網(wǎng)絡(luò)購物支付過程中的風(fēng)險。EC Chaffee和GC Rapp在Dodd–Frank法案出臺后研究了P2P網(wǎng)絡(luò)信貸的監(jiān)管問題，在文中他們從聯(lián)邦和州兩個層面分析P2P網(wǎng)絡(luò)借貸問題和監(jiān)管問題，討論P2P起源和其特殊風(fēng)險性，提出針對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險的多部門監(jiān)管方法。

二、國內(nèi)研究綜述

我國發(fā)展從各個方面看起步都相對于西方發(fā)達(dá)國家晚，互聯(lián)網(wǎng)金融在中國的起步發(fā)展于近10前，相關(guān)文獻(xiàn)相對較少。大部分論文是從2010年至今的，特別是自2012年和2013年之后，關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的相關(guān)研究飛速地增加。謝平和鄒傳偉等人在2012年首次提出互聯(lián)網(wǎng)金融的概念，研究了互聯(lián)網(wǎng)金融的模式，他們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)等現(xiàn)代信息科技將會顛覆式地影響金融模式，可能產(chǎn)生第三種金融模式即互聯(lián)網(wǎng)金融，不同于傳統(tǒng)銀行的間接融資，同樣也不同資本市場的直接融資。在此論文中謝平和鄒傳偉還分析了互聯(lián)網(wǎng)金融的支付方式、信息處理、資源配置等問題。閆真宇認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險是由于互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)活動產(chǎn)生的不確定和不可控造成的，是基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)特性決定了復(fù)雜性，其主要有五大類，其一是法律規(guī)范，其二是技術(shù)風(fēng)險，其三是業(yè)務(wù)管理，其四是貨幣政策，最后是洗錢犯罪。周華認(rèn)為在面對互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊時金融機(jī)構(gòu)可以才用大數(shù)據(jù)建立更好的信用等級，降低信息的不對稱，以提高風(fēng)險管理水平。張朔以互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品——余額寶為例，從內(nèi)部控制的角度將互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險歸結(jié)為系統(tǒng)性技術(shù)風(fēng)險、由規(guī)模導(dǎo)致的風(fēng)險、流動性風(fēng)險和收益風(fēng)險。許玥、陳勉、夏江山等在分析了余額寶對銀行業(yè)的沖擊后，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險來源于政策風(fēng)險、流動性風(fēng)險和法律風(fēng)險。李媛認(rèn)為，不同的 P2P 網(wǎng)貸平臺模式具有不同的風(fēng)險來源，通過對無擔(dān)保的線上模式、有擔(dān)保的線上模式和線下模式的特點進(jìn)行描述，將互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的來源總結(jié)為投資風(fēng)險、信用風(fēng)險、資金掌控風(fēng)險等。董妍將 P2P 平臺的風(fēng)險來源歸因于以投資風(fēng)險為代表的正常風(fēng)險和以卷錢跑路或?qū)彶椴粐?yán)為主的非正常風(fēng)險。張松、史經(jīng)偉、雷鼎認(rèn)為，在互聯(lián)網(wǎng)金融形勢下，操作風(fēng)險主要包括金融業(yè)信息化的操作風(fēng)險、行業(yè)間的關(guān)聯(lián)性風(fēng)險和消費者操作不當(dāng)風(fēng)險，這些都會影響互聯(lián)網(wǎng)金融的健康有序發(fā)展。趙繼鴻以基于服務(wù)主體的互聯(lián)網(wǎng)金融運營風(fēng)險為研究對象，認(rèn)為整個互聯(lián)網(wǎng)運營主體的風(fēng)險主要來源于征信風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、信譽風(fēng)險、操作風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、收益風(fēng)險、縱向競爭風(fēng)險、法律風(fēng)險和破產(chǎn)關(guān)停風(fēng)險這十項風(fēng)險。王振、王凱（2015）著重分析了跨界經(jīng)營風(fēng)險，認(rèn)為跨界混合經(jīng)營雖然在零成本增加的基礎(chǔ)上增加了服務(wù)，但并不是最優(yōu)選擇。（作者單位：重慶師范大學(xué)）

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