鮑小雨

?

眾籌在碳金融領(lǐng)域的應(yīng)用前景探討

鮑小雨

我國早已成為碳排放大國，這場新經(jīng)濟(jì)的推行不單是大國的博弈更是人類對自身生存環(huán)境的妥協(xié)與改善。因此，碳金融在我國的發(fā)展勢在必行，學(xué)習(xí)國外先進(jìn)的碳金融產(chǎn)品模式固然重要，國內(nèi)也要加大力度進(jìn)行碳金融產(chǎn)品的創(chuàng)新……

新經(jīng)濟(jì)；環(huán)境；碳金融；碳金融創(chuàng)新

二氧化碳排放量日益攀升，解決全球氣候變暖的問題已經(jīng)成為當(dāng)今世界各國的共識，2005年2月16日，《聯(lián)合國氣候變化框架公約》的締約國簽訂了《京都議定書》，由此興起的低碳經(jīng)濟(jì)投融資活動(dòng)或者稱為碳融資和碳物質(zhì)的買賣，統(tǒng)稱為碳金融。碳金融即服務(wù)于限制溫室氣體排放等技術(shù)以及項(xiàng)目的直接投融資、碳權(quán)交易和銀行貸款等金融活動(dòng)。

一、碳金融的發(fā)展

在《京都議定書》的大框架之下，在清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)、國際排放貿(mào)易機(jī)制(IET)、和聯(lián)合履行機(jī)制(JI)的協(xié)同作用下，各個(gè)締約國以較為靈活的方式完成減排目標(biāo)。締約的簽訂，推進(jìn)了世界各國保護(hù)環(huán)境的進(jìn)程，在經(jīng)濟(jì)角度更是催生出一個(gè)以二氧化碳排放權(quán)為主的碳交易市場，國際上把這一市場簡稱為“碳市場”。

(一)目前國際上碳金融的三個(gè)彈性機(jī)制

清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)：發(fā)達(dá)國家在發(fā)展中國家進(jìn)行項(xiàng)目投資，根據(jù)完成的減排量多少和項(xiàng)目的可持續(xù)性獲得核證減排量。目的在于將發(fā)達(dá)國家投資和技術(shù)轉(zhuǎn)移給發(fā)展中國家。

聯(lián)合履約(JI)：基于項(xiàng)目機(jī)制。發(fā)達(dá)國家可以在另一個(gè)發(fā)達(dá)國家或處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國家進(jìn)行項(xiàng)目投資，再根據(jù)減排成果獲得排放減量單位。

排放權(quán)交易計(jì)劃(ETS):采用“總量管制與交易”機(jī)制。排放總量管制的目標(biāo)視各個(gè)國家的情況而定，主要是各國在其管轄范圍內(nèi)對各企業(yè)所排放的溫室氣體設(shè)限。減排目標(biāo)由企業(yè)完成。

(二)國際上五類主要碳金融產(chǎn)品

1、私人賬戶碳金融產(chǎn)品。即受保人的存款將指定用于低碳項(xiàng)目的貸款等融資安排，主要產(chǎn)品是關(guān)注土地項(xiàng)目存款賬戶以及生態(tài)存款；2、低碳融資項(xiàng)目。對于法律規(guī)定以及政府政策鼓勵(lì)的清潔能源技術(shù)項(xiàng)目提供融資支持，主要產(chǎn)品有清潔能源項(xiàng)目長期融資的專業(yè)金融服務(wù)、環(huán)保技術(shù)融資資產(chǎn)組合、垃圾處理能源融資項(xiàng)目；3、低碳項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)投資基金與私募基金。私人資產(chǎn)可以投資于風(fēng)能、太陽能、生物燃料、生物多樣化、森林可持續(xù)化項(xiàng)目，主要產(chǎn)品是可持續(xù)發(fā)展項(xiàng)目投資項(xiàng)目、森林保護(hù)與生物多樣化項(xiàng)目；4、低碳投資基金。具有高的減價(jià)回報(bào)，有高質(zhì)量的產(chǎn)品與服務(wù)的公司運(yùn)作，主要產(chǎn)品為生態(tài)績效資產(chǎn)基金、清潔能源目標(biāo)基金；5、低碳發(fā)展基金。其碳基金通過向投資者融資用于購買現(xiàn)有的碳減排項(xiàng)目的CERs和ERUs額度，或者在新的環(huán)保項(xiàng)目進(jìn)行投資，主要產(chǎn)品有CCM原型碳基金、國家主權(quán)碳基金、政府多邊合作基金。

(三)碳金融整體發(fā)展現(xiàn)狀

根據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，全球碳市場(包括CDM、JI、歐盟排放體系、以及其他較小型的排放減量計(jì)劃等)自2004年起，國際碳交易市場包括限額開放權(quán)交易市場、開發(fā)可產(chǎn)生額外排放權(quán)(各種減排單位)的項(xiàng)目交易、與排放權(quán)相關(guān)的各種衍生產(chǎn)品交易，這些交易市場催生出近1180億美元的全球碳市場交易規(guī)模，雖然碳交易額與傳統(tǒng)的股票、債券、利率、外匯市場以及大宗商品的交易相比仍有差距，但在各國政府的制度創(chuàng)新和民間市場創(chuàng)新的推動(dòng)下，碳排放權(quán)交易從初期的區(qū)域性自愿交易發(fā)展到多區(qū)域、多層次的國際碳金融體系，交易平臺和交易工具日趨多元化，交易規(guī)模逐年成倍增長。

二、碳金融發(fā)展對我國的啟示

建設(shè)生態(tài)文明是關(guān)乎國家發(fā)展、人民福祉的大事，黨的十八大把生態(tài)文明建設(shè)放在突出地位，因此我國低碳經(jīng)濟(jì)的全面轉(zhuǎn)型將成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大方向，也給我國碳金融創(chuàng)新提供了發(fā)展空間。全球現(xiàn)行碳金融產(chǎn)品最大的特色，即與碳減排計(jì)劃相結(jié)合，使私人與企業(yè)的金融理財(cái)行為與政府的碳減排行動(dòng)實(shí)現(xiàn)一致。

目前世界上有關(guān)碳金融產(chǎn)品的發(fā)展仍處在初級階段，市場發(fā)展周期短，與傳統(tǒng)的金融理財(cái)產(chǎn)品相比，碳金融產(chǎn)品在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、產(chǎn)品交易、市場認(rèn)可度、產(chǎn)品營銷等方面都存在一定的缺陷。因此，碳金融產(chǎn)品在發(fā)展之初就必須在產(chǎn)品與服務(wù)的創(chuàng)新方面，具有突破性和差異性，才能通過專業(yè)化精細(xì)化的金融服務(wù)，使碳金融產(chǎn)品具備全方位的市場競爭力。

國外的碳金融產(chǎn)品都是基于大機(jī)構(gòu)大公司的背景下發(fā)展興起的碳金融產(chǎn)品，而我國的碳金融產(chǎn)品相對發(fā)展較早的西方國家，碳金融產(chǎn)品十分單一，其交易市場尚且還處于試點(diǎn)階段，不論是初級信貸階段、二級相關(guān)市場建設(shè)、國際投資與參與程度都是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。然而現(xiàn)今我國的碳金融市場已成為繼歐盟最大的碳交易市場。不僅如此，我國早已成為碳排放大國，這場新經(jīng)濟(jì)的推行不單是大國的博弈更是人類對自身生存環(huán)境的妥協(xié)與改善。因此，碳金融在我國的發(fā)展勢在必行，學(xué)習(xí)國外先進(jìn)的碳金融產(chǎn)品模式固然重要，國內(nèi)也要加大力度進(jìn)行碳金融產(chǎn)品的創(chuàng)新以及人才的培養(yǎng)，更重要的是我們要意識到，所有有關(guān)碳金融產(chǎn)品的提出其初衷都是為了減少全球碳排放量并且改善我們賴以生存的環(huán)境狀況。

三、探討眾籌在碳金融領(lǐng)域創(chuàng)新的前景

如何將“碳減排”、“低碳”、“碳金融”等詞匯在普眾之間不再陌生，讓碳減排不僅僅是政府以及組織的事情，而是我們所有人的事情呢？眾籌一詞還未出現(xiàn)在相關(guān)碳金融的領(lǐng)域中，我們平常所認(rèn)知的眾籌的模式主要是通過互聯(lián)網(wǎng)平臺，把項(xiàng)目發(fā)起者和項(xiàng)目支持者聯(lián)系起來，依靠感興趣的大眾投資來完成相應(yīng)的籌資目標(biāo)。眾籌最大的特點(diǎn)就是群眾參與度高，普及面廣。

(一)眾籌的發(fā)展及主要模式

如今互聯(lián)網(wǎng)正深入我們的經(jīng)濟(jì)生活，互聯(lián)網(wǎng)金融模式也隨之不斷創(chuàng)新和發(fā)展，眾籌作為近些年才發(fā)展起來的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，但是其發(fā)展迅速，每年參與眾籌的人數(shù)也在迅速增加，如今眾籌已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)金融的一只生力軍。眾籌的發(fā)起者從開始的科技發(fā)明創(chuàng)新人(團(tuán)隊(duì))到現(xiàn)在的個(gè)人、社會(huì)組織、甚至企業(yè)；同時(shí)眾籌的對象由原先的科技創(chuàng)意產(chǎn)品到現(xiàn)如今的實(shí)體店、活動(dòng)、捐贈(zèng)等形式，其形式也從起初單一的實(shí)物回饋到現(xiàn)在對于產(chǎn)品的服務(wù)、債務(wù)債權(quán)、股權(quán)、公益性捐贈(zèng)等。以我國目前最大的回饋類眾籌平臺“眾籌網(wǎng)”為例，根據(jù)最新的實(shí)時(shí)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截止2016年5月10日，在該平臺成功完成的項(xiàng)目有15624個(gè)，累計(jì)參加的眾籌支持者人數(shù)達(dá)827029人次，累計(jì)籌資金額近1.74億元。目前眾籌主要有以下四種模式：

第一種模式：股權(quán)類眾籌。即廣大網(wǎng)民或者投資者通過網(wǎng)站得到眾籌發(fā)起人發(fā)布的項(xiàng)目信息，提出申請并且審核通過后才可以投資該項(xiàng)目。這種眾籌的實(shí)質(zhì)就是利用網(wǎng)絡(luò)平臺發(fā)起的私募性質(zhì)的行為。

第二種模式：債券類眾籌，又稱P2P信貸平臺，就是在資金募集者與投資人之間形成一種債務(wù)關(guān)系，后續(xù)資金募集者會(huì)給予投資者相應(yīng)的資金使用利息。

第三種模式：捐贈(zèng)類眾籌。是發(fā)起者在互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺向大眾募集用于無回報(bào)事業(yè)的公益活動(dòng)。

第四種模式：回饋類眾籌。即項(xiàng)目募集成功后，當(dāng)項(xiàng)目在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)達(dá)到計(jì)劃目標(biāo)額度，就要在約定的時(shí)間內(nèi)向投資者給予相應(yīng)的實(shí)物或者服務(wù)回饋。但是回饋類眾籌有預(yù)付款的性質(zhì)和團(tuán)購的性質(zhì)，這也是淘寶眾籌的主要模式。這類眾籌只有在規(guī)定時(shí)間內(nèi)籌集的資金達(dá)到預(yù)先計(jì)劃的目標(biāo)額度，該眾籌項(xiàng)目才能得以實(shí)施，因此風(fēng)險(xiǎn)性相對前三種模式較大。當(dāng)然若這種眾籌項(xiàng)目籌資失敗，原先投資者的支持資金也將全額返回個(gè)人賬戶。雖然這類眾籌項(xiàng)目會(huì)有失敗的風(fēng)險(xiǎn)，但是這類眾籌可以有效的增加發(fā)起項(xiàng)目的社會(huì)知名度，也可以有效的判斷該項(xiàng)目的可行性以及大眾需求情況，即使項(xiàng)目失敗，發(fā)起者也可以通過此次眾籌過程能更好的判斷市場方向以便在未來項(xiàng)目的再發(fā)起做出更好的改進(jìn)。

(二)將眾籌引入碳金融領(lǐng)域的若干設(shè)想

然而，碳金融領(lǐng)域是還未涉及到眾籌方面的。其他傳統(tǒng)的金融工具在碳金融領(lǐng)域的運(yùn)用已經(jīng)趨于成熟，而眾籌它自己對于公眾還略顯陌生，更別說把它運(yùn)用到碳金融領(lǐng)域。然而，前面所講到的眾籌模式及其發(fā)展趨勢都能反映出一種新型金融工具的興起對于人們生活方式潛移默化的影響。國家提倡要建設(shè)創(chuàng)新型社會(huì)，不僅僅是科學(xué)技術(shù)的創(chuàng)新，而更應(yīng)該是體制模式的創(chuàng)新。前文中提到的國外碳金融產(chǎn)品主要面向企業(yè)、機(jī)構(gòu)、政府等較為大型的團(tuán)體組織，由于參與者類型較為局限，其影響力也很局限。試想若將眾籌引入碳金融領(lǐng)域，大眾就能更近一步了解碳減排、碳金融了，這樣一來不僅能讓大眾得到眾籌成功帶來的回饋，同時(shí)也起到宣傳教育碳減排以及保護(hù)環(huán)境的實(shí)際教育意義。把不同的眾籌模式引入碳金融領(lǐng)域的設(shè)想有以下四點(diǎn)：

1、碳金融股權(quán)類眾籌。法律規(guī)定并且政府政策鼓勵(lì)的清潔能源技術(shù)項(xiàng)目可以創(chuàng)新發(fā)展為眾籌項(xiàng)目，與西方主要發(fā)達(dá)國家的碳金融服務(wù)類似，主要產(chǎn)品有清潔能源項(xiàng)目長期融資的專業(yè)金融服務(wù)、環(huán)保技術(shù)融資資產(chǎn)組合、垃圾處理能源融資項(xiàng)目，但是投資者可以開放為所有個(gè)人投資者，等到項(xiàng)目眾籌運(yùn)營成功并產(chǎn)生一定盈利后可對投資者進(jìn)行分紅。這類眾籌的產(chǎn)品與環(huán)保產(chǎn)業(yè)及我們的日常生活是息息相關(guān)的，開放為大眾的投資還能很好的起到一個(gè)良性的社會(huì)監(jiān)管作用，籌集資金的使用也會(huì)更加透明、公開化。

2、碳金融債券類眾籌。把債券類眾籌引入碳金融領(lǐng)域與股權(quán)類眾籌在碳金融領(lǐng)域的設(shè)想較為類似。其區(qū)別在于，項(xiàng)目支持者在這里不再是投資者的身份了，而是債權(quán)人的身份。當(dāng)所支持項(xiàng)目開始運(yùn)營并盈利后，按照合同可對支持者進(jìn)行定期利息支付。這種類型的眾籌對于投資者來說風(fēng)險(xiǎn)較小也較穩(wěn)定。

3、碳金融捐贈(zèng)類眾籌。在這類眾籌模式下，個(gè)人投資者和企業(yè)都可以根據(jù)自己的意愿為相關(guān)環(huán)保綠化項(xiàng)目獻(xiàn)出一份自己力所能及的力量。我們對我們所處的環(huán)境都應(yīng)該義不容辭的愛護(hù)它，不論是出錢出力都是一種感恩自然、提升自我的表現(xiàn)。對于企業(yè)的捐贈(zèng)類眾籌，也早有先例。這不僅是一個(gè)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的體現(xiàn)，也更能幫助企業(yè)提高在社會(huì)上的聲譽(yù)和知名度。

4、碳金融回饋類眾籌。項(xiàng)目的回饋既可以體現(xiàn)在實(shí)物上也可以體現(xiàn)在服務(wù)上，該類眾籌項(xiàng)目可以應(yīng)用在低碳產(chǎn)品的研發(fā)建設(shè)上以及低碳生態(tài)旅游產(chǎn)品項(xiàng)目中，這樣投資者可以得到相應(yīng)的實(shí)物回報(bào)以及服務(wù)回饋。

上述四點(diǎn)對于眾籌在碳金融領(lǐng)域的設(shè)想，股權(quán)類和債券類眾籌可能會(huì)更加吸引投資者，就如同股市、券市一樣，大眾對于其認(rèn)知度以及可操作度較高，并且回報(bào)也是較為實(shí)際的，只是換了一種新的投資方式。碳金融回饋類眾籌也會(huì)對投資者有較大的吸引力，低碳產(chǎn)品的研發(fā)建設(shè)是現(xiàn)今社會(huì)的發(fā)展趨勢，具有較高的潛在價(jià)值。然而碳金融的捐贈(zèng)類眾籌其實(shí)就是一種公益類活動(dòng)，這需要投資者有較高的社會(huì)責(zé)任感以及自我價(jià)值認(rèn)同感，隨著社會(huì)各方面的進(jìn)步，這類眾籌也會(huì)呈現(xiàn)出越來越好的局面。(作者單位：西南林業(yè)大學(xué))

[1]陳光春.綠色金融發(fā)展的融資策略探析[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2005(7)

[2]藍(lán)虹.碳金融與業(yè)務(wù)創(chuàng)新[M].北京：中國金融出版社，2012.

[3]李雪靜.眾籌融資模式的發(fā)展探析[J].上海金融學(xué)院學(xué)報(bào)，2013，(06)：73-79.

[4]關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的通知[DB/OL].中華人民共和國國家發(fā)展和改革委員會(huì)網(wǎng)站，2012-01-13.

[5]天大研究院課題組.構(gòu)建中國綠色金融體系的戰(zhàn)略研究[J].經(jīng)濟(jì)研究參考,2011(39).

鮑小雨(1993—)，女，漢族，湖北十堰人，碩士，西南林業(yè)大學(xué)經(jīng)管學(xué)院，資產(chǎn)評估專業(yè)，研究方向：森林資源資產(chǎn)評估。